投资评级 - 维持“买入”评级 [5][11] 核心观点 - 南京银行2025年三季报业绩符合预期，营收延续“U型”改善，利息净收入提速是主要驱动力 [5][7] - 主要股东积极增持，前三季度持股1%以上股东主动增持近120亿元，其中国寿首次进入前十大股东，彰显对长期价值的认可 [7] - 对公业务驱动规模增长，贷款同比增长14%，其中对公贷款增速超15%，绿色、科技、普惠等重点领域贷款增速显著高于各项贷款 [7] - 资产质量保持稳定，3Q25不良率季度环比下降1bp至0.83%，拨备覆盖率季度环比提升1.6pct至313% [5][7][11] - 基于利息净收入高质量增长和网点效益提升，上调2025年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为8.1%、8.3%、8.4% [11] 财务业绩表现 - 9M25实现营业收入419亿元，同比增长8.8%，归母净利润180亿元，同比增长8.1% [5] - 利息净收入同比增长28.5%，贡献营收增速14.5个百分点，其中规模增长贡献10.2个百分点，息差走阔贡献4.3个百分点 [7] - 非息收入同比下滑11.6%，拖累营收增速5.7个百分点，主要受债市利率上升和金融投资结构调整影响 [7] - 成本收入比下行反哺利润，贡献利润增速3个百分点；增提减值损失拖累利润增速6.7个百分点 [7] - 估算9M25息差同比走阔11bps至1.44%，环比1H25回升5bps，主要受益于付息负债成本率下行 [7][11] 业务发展亮点 - 对公贷款突破万亿大关，前三季度累计新增贷款超1500亿元，增量接近去年全年，对公贷款贡献近九成新增贷款 [7] - 绿色贷款较年初增长33%，科技贷款增长17%，普惠贷款增长16%，重点领域增速持续快于各项贷款 [7] - 投资银行业务累计承销债务工具超2200亿元，江苏省内市场份额维持第一；交易银行业务落地供应链金融业务量超2400亿元 [7] - 零售贷款同比增长11%，前三季度累计新增182亿元；零售板块实现营业收入117亿元，占全部营收近三成，同比增长22% [7] 资产质量与资本充足率 - 3Q25不良率0.83%，环比下降1bp；母行零售不良率季度环比下降10bps至1.33%；关注率季度环比持平1.06% [5][7][11] - 测算9M25加回核销不良生成率约1%，与2024年水平相当，主动核销处置下不良率保持稳定 [11] - 3Q25核心一级资本充足率为9.54%，较上季度提升0.1个百分点，资本充足率保持稳健 [12] 估值比较 - 当前股价对应2025年预测市净率为0.77倍，股息率约4.6%，在上市银行中具备估值吸引力 [11][14]

浙商证券研报指出，南京银行25Q1~3营收、归母净利润同比分别增长8.8%、8.1%，南京银行三季报营 收维持高增，主要得益于核心营收提速。展望全年，考虑南京银行扩表速度快、息差企稳，预计全年营 收和利润有望继续实现大个位数增长。测算25Q3南京银行单季息差（期初期末，下同）环比回升19bp 至1.50%，得益于资产收益率和负债成本率改善。考虑南京银行负债成本处在上市城商行中高水平，负 债成本改善空间大，有望支撑南京银行息差走稳。南京银行公告中期分红方案，中期分红率为30%，持 平于2024年全年水平，现价对应2025年股息率为4.7%。参考去年分红时点，预计南京银行中期分红将 在年内落地。目标价为14.64元/股，对应25年PB1.00倍，现价空间29%，维持"买入"评级。 ...

文章核心观点 - 南京银行2025年前三季度经营业绩稳健增长，主要经营指标表现良好，展现出韧性十足的高质量发展态势 [1][2] 资产与负债规模 - 资产总额达2.96万亿元，较上年末增长14.31% [2] - 负债总额2.75万亿元，较上年末增长14.48% [2] - 存款规模1.64万亿元，贷款规模1.41万亿元，较上年末分别增长9.65%和12.34% [2] 营收与盈利能力 - 实现营业收入419.49亿元，同比增长8.79% [2] - 实现利息净收入252.07亿元，同比增长28.5% [2] - 归母净利润180亿元，同比增长8.06% [2] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款率0.83%，保持稳定低位 [2] - 拨备覆盖率313.22% [2] - 核心一级资本充足率9.54%，较年初增长0.18个百分点 [2] - 前三季度成本收入比23.27%，较上年末下降4.81个百分点 [2] 公司金融业务 - 对公贷款余额1.07万亿元，增幅超14.6% [3] - 制造业中长期贷款余额较上年末增长31.56% [3] - 科技金融贷款余额1742.8亿元，较上年末增长17.5% [4] - 普惠贷款余额1561亿元，较年初增长超16.1%，服务小微实体客户20万户 [4] - 绿色金融贷款余额较年初增长667.7亿元，增幅超33%，绿色贷款客户超5500户 [5] 零售金融业务 - 零售金融资产规模（AUM）9687亿元，较年初增长17.1% [6] - 个人存款余额5651.7亿元，较年初增长18.6% [6] - 个人贷款余额达3383.5亿元，较年初增长181.5亿元，增幅5.7% [6] - 零售价值客户、财富客户、私人银行客户较年初增幅分别为18.3%、16.3%、15.4% [6] 金融市场业务 - 资产托管业务托管规模近4万亿元，较年初增长16.4% [7] - 南银理财公司产品规模实现较好增长 [7] - 鑫元基金公募资产管理规模同比增长18.8% [7] 股东增持与市场认可 - 大股东南京高科累计增持股份1.3亿股，持股比例提升至9.99% [8] - 紫金信托增持约5678万股，二者合计持股比例增加至13.51% [8] - 法国巴黎银行（QFII）增持南京银行股份1.08亿股，持股比例提升至17.14% [8] - 公司将向全体普通股股东每10股派送现金股利3.062元人民币，共计派发现金股利37.857亿元 [9]

投资评级 - 报告对南京银行的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为南京银行营收增速稳中有升，业绩增长韧性强，“双U”发展曲线得到巩固 [1][3][4] - 公司“大零售战略”和“交易银行战略”持续推进，在南京主城区零售业务优势突出，金融市场投资能力较强，具有较强的逆周期抗风险能力 [11] - 可转债转股有效增厚公司股本，主要股东增持彰显对公司未来发展信心 [10][11] 财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入419亿元，同比增长8.8%；实现归母净利润180亿元，同比增长8.1% [3] - 1-3Q25年化加权平均净资产收益率为14.04%，同比下降1.04个百分点 [3] - 前三季度营收、拨备前利润(PPOP)、归母净利润同比增速分别为8.8%、11.7%、8.1%，增速较1H25分别变动+0.2、+2.1、-0.8个百分点 [4] - 净利息收入、非息收入增速分别为28.5%、-11.6%，增速较上半年分别提升6.4个百分点、下降7.4个百分点 [4] - 前三季度成本收入比、信用减值损失/营收分别为23.3%、23.8%，同比分别变动-2、+3.8个百分点 [4] 资产负债与规模 - 3Q25末生息资产、贷款同比增速分别为26.2%、14.1%，增速较2Q末分别下降0.5、0.8个百分点 [5] - 季末金融投资、同业资产增速分别为61.5%、2.7%，增速较2Q末分别提升5.1个百分点、下降10.4个百分点，二者合计占生息资产比重45.2% [5] - 前三季度贷款新增1551亿元，同比多增175亿元，其中对公（含贴现）、零售分别新增1369亿元、182亿元 [6] - 3Q单季贷款新增243亿元，同比少增57亿元，其中对公单季新增179亿元，同比多增45亿元 [6] - 3Q末公司绿色金融、制造业中长期、科技金融、普惠小微领域贷款较年初增幅分别达33%、32%、17%、16%，均高于全行各项贷款增幅12.3% [6] - 3Q25末付息负债、存款同比增速分别为16.7%、17%，较2Q末分别变动-0.6、+1个百分点 [6] 息差与盈利能力 - 测算公司前三季度净息差(NIM)较上半年小幅提升，生息资产收益率阶段性止跌企稳，付息负债成本率较年中下降4个基点 [8] - 个人存款付息率较上年末下降26个基点，综合负债成本持续压降 [8] - 盈利增速结构分析显示，规模、息差为主要贡献分项，拉动业绩增速26.7、6.6个百分点 [4] 非息业务 - 前三季度非息收入167亿元，同比下降11.6%，负增幅度环比1H25走阔7.4个百分点，占营收比重40% [9] - 净手续费及佣金净收入38亿元，同比增长8.5%，增速环比1H25提升1.8个百分点，占非息收入比重22.7% [9] - 净其他非息收入129亿元，同比下降16.2%，负增幅度较1H25走阔9.3个百分点 [9] - 3Q末零售价值客户、财富客户、私行客户分别较年初增长18.3%、16.3%、15.4%，零售金融资产规模较年初增长17% [9] - 前三季度零售板块营收117亿元，同比增速22%，其中代销中收增速超47% [9] 资产质量 - 3Q25末不良率、关注率分别为0.83%、1.06%，较2Q末分别上升1个基点、0个基点 [10] - 3Q季内不良余额净增1.3亿元，同比少增0.6亿元 [10] - 3Q末公司拨贷比、拨备覆盖率分别为2.6%、313%，分别同年中持平、提升1.6个百分点 [10] 资本状况 - 3Q25末核心一级/一级/资本充足率分别为9.54%、11.11%、13.64%，较2Q末分别上升7、4、1个基点 [10] - 季末风险加权资产增速15.2%，较2Q末提升1.5个百分点 [10] - 200亿元转债完成转股流程后摘牌，转股率99.98%，对股本形成有效补充 [10] - 主要股东累计增持近120亿元，彰显对公司未来发展前景的信心 [10] 盈利预测与估值 - 维持对公司2025-27年EPS预测为1.79元、1.91元、1.98元 [11] - 当前股价对应PB估值分别为0.80倍、0.73倍、0.67倍，对应PE估值分别为6.34倍、5.95倍、5.73倍 [11] - 预测2025-27年营业收入分别为538.59亿元、567.06亿元、591.90亿元，增长率分别为7.1%、5.3%、4.4% [12] - 预测2025-27年归属母公司净利润分别为221.48亿元、235.80亿元、245.02亿元，增长率分别为9.8%、6.5%、3.9% [12]

10月27日，南京银行发布2025年三季度报告。截至2025年9月末，南京银行资产总额达2.96万亿元，较 上年末增长14.31%，逼近3万亿元关口；前三季度，实现营收419.49亿元，同比增长8.79%，净利润 181.41亿元，同比增长8.2%。 南京银行素有"债券之王"之称，截至9月末，该行金融投资资产达1.3万亿元，同比增长21.5%，高于总 资产与贷款增速。2025年前三季度，南京银行金融投资收益受债市波动影响明显，其中公允价值变动收 益从去年同期赚46.8亿元到亏损3.3亿元，而通过兑现部分债券投资浮盈对冲了下滑。 利息净收入增近30% 财报显示，截至2025年9月末，南京银行资产总额达2.96万亿元，较上年末增长14.31%；负债总额2.75 万亿元，较上年末增长14.48%；存款规模1.64万亿元，贷款规模1.41万亿元，较上年末分别增长9.65% 和12.34%。 2025年前三季度，南京银行实现营收419.49亿元，同比增长8.79%；净利润181.41亿元，同比增长 8.16%，营收、净利润维持"双8"增长，但增速较2024年均有所下行。 其中，实现利息净收入252.07亿元，同比增长2 ...

宏观与流动性 - 9月工业企业利润同比增速从8月的20.4%进一步回升至21.6%，营收同比增速从2.3%回升至3.1%，季调后利润率从5.8%小幅回落至5.3% [3] - 工业企业现金及短期投资同比增速从7月的4.2%小幅上行至8月的4.9%，今年以来延续上行态势，显示出强出口及反内卷政策推动企业现金流改善 [3] - 上周（2025.10.20-10.24）公开市场净投放781亿元，资金面均衡偏松，DR007均值为1.43%，R007均值为1.47%，较前一周整体持平 [6] 固定收益市场观点 - 四季度债市环境好于三季度、资金面延续宽松，但需关注债基赎回新规实际落地情况，新规落地受影响较大的品种是二永债、长久期信用债等 [5] - 信用债策略建议坚守5年以内普信债配置为主，负债端稳定机构逢超调增配，二永债更建议快进快出交易 [5] - 2025年金融街论坛是经济金融领域国家级、国际性论坛，市场关注货币政策长期性、框架性改革动向 [4] 大宗商品与周期行业 - 10月第四周，原油价格受供给端与地缘扰动明显，WTI/Brent期货价格较9月末下跌1.4%/1.6%至61.5/65.9美元/桶，OPEC+继续上调11月产量目标，供需宽松局势下预计25/26年Brent均价为68/62美元/桶 [9] - 建筑产业链方面，水泥供需略有修复，沥青开工率回落，黑色系价格分化偏强，铜价由跌转涨 [8] - 中煤能源Q3归母净利润47.80亿元，环比+28.26%，自产煤实现同环比降本，煤炭销售均价环比回升 [33] - 洛阳钼业Q3归母净利润56.08亿元，环比+18.69%，主因主产金属价格环比上涨、财务费用及所得税环比大幅下降 [47] - 恒力石化Q3归母净利润19.7亿元，环比+97.4%，主要系库存损失收窄致炼化价差改善，以及前期乙烯装置检修影响消退 [44] - 万华化学Q3归母净利润30.35亿元，环比基本持平（-0.20%），主要板块供需仍有承压 [59] 消费与可选消费 - 贝壳-W作为国内O2O房屋交易龙头，托底政策有望促进市场温和复苏，预期更多三方门店加入贝联，助力25-26年经纪业务市场份额分别提升2-3pct [11] - 顾家家居25Q3收入52.11亿元，同比+6.5%，归母净利润5.18亿元，同比+12.0%，内贸持续稳增及外贸积极开拓 [15] - 南方航空9M25归母净利润23.07亿元，同比+17.4%，其中Q3归母净利润38.40亿元，同比+20.3%，新航季时刻数同比持续收紧，景气呈现底部好转迹象 [20] - 盐津铺子25Q3归母净利润2.3亿元，同比+33.5%，毛利率/净利率同比+1.0/+3.2pct，主因品类端抓住魔芋品类红利，渠道端主动收缩高投入的直播电商渠道 [27] - 稳健医疗25Q3收入26.01亿元，同比+27.7%，归母净利润2.40亿元，同比+42.1%，消费品板块有望持续引领增长 [29] 科技与成长板块 - 金山办公25Q3营收15.21亿元，同比+25.33%，归母净利润4.31亿元，同比+35.42%，业务环比加速主要得益于AI产品持续落地 [30] - 深信服25Q3营业收入21.16亿元，同比+9.86%，归母净利润1.47亿元（24Q3为0.12亿元），亏损同比收窄，看好全年利润端弹性 [30] - 中望软件Q3归母净利润1156万元，同比+141.18%，环比+360.53%，看好国产替代背景下CAD产品的持续突破 [50] - 焦点科技Q3营收4.87亿元，同比+17.01%，扣除股权激励费用影响后Q3归母净利润约同增24%，看好公司在跨境电商B2B平台领域的竞争力和AI应用的商业化 [21] - 华丰科技3Q25营收5.54亿元，同比+109%，高速线模组在速率、架构升级后迎来换代需求 [22] 高端制造与新能源 - 许继电气Q3营收30.06亿元，同比+9.30%，公司直流输电业务收入伴随特高压周期建设高峰实现高增，毛利率伴随提质增效+收入结构优化实现提升 [19] - 威迈斯Q3归母净利润1.53亿元，同比+90.49%，主要系产品结构优化带动盈利水平提升，看好海外放量驱动快速成长 [34] - 通威股份3Q25归母净利润-3.1亿元，同/环比减亏5.3/20.5亿元，硅料价格上涨驱动盈利修复，经营活动现金净流量为47.8亿元，环比大幅回正 [56] - 恒立液压Q3营收26.19亿元，同比+24.53%，归母净利润6.58亿元，同比+30.6%，主业景气度持续提升，线性驱动器和高端丝杠等新业务开始放量 [38] - 天奈科技25Q3归母净利润0.79亿元，环比+35.4%，碳管高价值量的单壁及复配新产品出货量提升 [51] 医药健康 - 华东医药3Q25收入109.9亿元，同比+4.5%，归母净利9.3亿元，同比+7.7%，自研创新药管线逐渐完善+25年集采影响较小 [26] - 爱尔眼科3Q25收入59.77亿元，同比+3.8%，公司诊疗技术及品牌影响力行业领先，服务网络稳步拓展 [40] - 华润三九3Q25收入71.8亿元，同比+27%，主因并表天士力，CHC业务在品牌优势与渠道加持下具备较强的经营韧性 [58] - 东阿阿胶1-3Q25归母净利润12.7亿元，同比+11%，公司在四个重塑下持续带动销售与利润双提升 [55] - 方盛制药1-3Q25归母净利2.7亿元，同比+18%，中药创新药放量驱动公司收入增长与净利率提升 [51] 公司业绩亮点 - 天海防务Q3归母净利润1.06亿元，同比+566.25%，船舶建造业务在手订单充裕，防务装备及能源业务有望进入收获期 [14] - 国电电力3Q25归母净利润30.90亿元，同比+24.87%，超出预期，主要是3Q25华东高温天气带动公司火电上网电量超预期，测算2025E股息率4.72% [35] - 佩蒂股份Q3归母净利3448.32万元，同比-39.35%，但国内自主品牌爵宴营收保持高速增长，大单品战略奏效 [18] - 伟星新材Q3归母净利2.69亿元，环比+70.68%，收入降幅逐季度收窄，产品复价推进下毛利率环比修复 [16]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业总收入为419.49亿元，较去年同期增加33.91亿元，同比增长8.79%，实现连续5年上涨 [1] - 2025年第三季度归母净利润为180.05亿元，较去年同期增加13.42亿元，同比增长8.06%，实现连续5年上涨 [1] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为1745.19亿元，较去年同期增加2490.78亿元 [1] 盈利能力与效率 - 公司最新摊薄每股收益为1.54元，较去年同期增加1.07元，同比增长227.66%，实现连续2年上涨 [3] - 公司最新ROE（净资产收益率）为8.50% [3] - 公司最新总资产周转率为0.02次 [3] 资本结构与资产质量 - 公司最新资产负债率为92.73%，较上季度减少0.03个百分点，较去年同期减少0.11个百分点 [3] 股权结构与股东情况 - 公司股东户数为7.68万户，前十大股东持股数量为84.47亿股，占总股本比例为68.32% [3] - 前三大股东分别为法国巴黎银行（含QFII）持股17.14%、江苏交通控股有限公司持股14.2%、南京紫金投资集团有限责任公司持股10.7% [3]

公司治理与报告批准 - 公司第十届董事会第十四次会议于2025年10月27日审议并通过了2025年第三季度报告，董事会会议应到董事10人，实到10人 [1] - 公司第三季度财务报表未经审计，由董事长、行长及财务负责人保证财务信息的真实、准确、完整 [2] - 公司监事会第十一次会议于同日审议通过第三季度报告，应到监事9人，实到9人 [50] 股东结构变动 - 法国巴黎银行（含QFII）在2025年前三季度合计增持公司股份123,635,625股，占报告期末总股本的1.00%，期末持股比例达17.14% [5] - 江苏交通控股有限公司前三季度合计增持股份608,746,244股，占报告期末总股本的4.92%，期末持股比例达14.21% [5] - 南京紫金投资集团有限责任公司及其控股子公司紫金信托合计增持股份160,508,574股，占1.30%，期末持股比例达13.51% [6] - 南京高科股份有限公司前三季度增持股份148,303,153股，占1.20%，期末持股比例达9.99% [6] - 持股1%以上股东（不含香港中央结算有限公司）前三季度合计增持股份1,034,444,310股，占报告期末总股本的8.37% [7] 主要财务业绩 - 2025年三季度末公司资产总额29,623.08亿元，较上年末增长3,709.08亿元，增幅14.31%；负债总额27,468.16亿元，较上年末增长3,473.73亿元，增幅14.48% [10] - 存款总额16,405.55亿元，较上年末增长1,443.83亿元，增幅9.65%；贷款总额14,114.81亿元，较上年末增长1,550.83亿元，增幅12.34% [11] - 2025年前三季度实现营业收入419.49亿元，较上年同期增长8.79%；实现归属于上市公司股东净利润180.05亿元，较上年同期增长8.06% [12] - 利息净收入252.07亿元，较上年同期增长28.52%，在营业收入中占比60.09%；非利息净收入167.42亿元，较上年同期下降11.63%，占比39.91% [12] - 成本收入比为23.27%，较上年末下降4.81个百分点 [12] 资产质量与风险管控 - 截至报告期末，公司不良贷款率为0.83%，与年初持平；拨备覆盖率为313.22%，保持了较好的风险抵补水平 [13] - 公司持续优化客户策略，严把风险入口关，提高新增授信质量，并加快存量风险处置 [13] 公司金融业务发展 - 对公贷款余额10,731.35亿元，较上年末增长1,369.31亿元，增幅14.63% [14] - 绿色金融、科技金融、普惠金融、涉农贷款余额分别较上年末增长33.03%、17.47%、16.16%、7.80% [14] - 实体用信客户数较上年末增长34.90%，制造业中长期贷款余额较上年末增长31.56% [14] - 服务小微实体客户20万户，"鑫e小微"标准化产品体系触客近24万户，"鑫转贷"业务规模突破300亿元 [14] - 投资银行累计承销债务融资工具超2,200亿元，江苏省内市场份额保持第一；供应链金融业务量超2,427亿元 [14] - 国际业务客户数达12,838户，较年初增长28.38% [14] 零售金融业务表现 - 零售价值客户、财富客户、私人银行客户分别较上年末增长18.31%、16.31%、15.43%；手机银行App用户数较上年末增长19.39% [15] - 零售金融资产规模达9,686.95亿元，较上年末增长1,417.52亿元，增幅17.14%；个人存款余额5,651.75亿元，较上年末增长886.77亿元，增幅18.61% [15] - 个人存款付息率较上年末下降26BP；个人贷款余额达3,383.47亿元，较上年末增长181.52亿元，增幅5.67% [15] - 母公司个人贷款不良率1.33%，较上季度末下降10个百分点；零售板块实现营收117.02亿元，同比增速22.10%，其中代销中收同比增速47.42% [15] - 零售板块实现利润16.22亿元，营收创利显著增长 [15] 金融市场与资产管理业务 - 公司资产托管业务规模达3.97万亿元，较上年末增长16.42% [17] - 南银理财产品规模实现较好增长，荣获"金贝奖"2025卓越银行理财公司等称号；鑫元基金公募资产管理规模达2,287.67亿元，同比增长18.77% [17] 重要事项与利润分配 - "南银转债"于2025年7月17日提前全部赎回并摘牌，累计共有19,996,127,000元转换为公司A股普通股，转股数为2,356,550,272股，占转股前公司已发行A股普通股股份总额的23.55% [18] - 如皋长江支行于2025年9月28日开业 [18] - 2025年中期利润分配方案为向全体普通股股东每10股派送现金股利人民币3.062元（含税），共计派发现金股利人民币37.857亿元，占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的30.00% [56] - 拟于2025年12月23日对南银优1优先股股东派发现金股息，每股发放现金股息人民币4.86元（含税），合计人民币2.3814亿元（含税） [27]

活动概述 - 南京银行杭州分行萧山支行党支部与萧山区北干街道星都社区党委联合开展“重阳敬老兵·红色共传承”重阳节党建联建活动 [1] - 活动旨在传递尊老敬老传统美德并用红色研学凝聚奋进力量 [1] - 该重阳慰问老兵活动已持续十一年，自2015年首次启动 [1] 活动具体内容 - 上午慰问了星都社区内92岁的抗美援朝老战士钟福贵，聆听英雄事迹并送上牛奶、水果等慰问品 [1] - 午后双方党员、团员代表与社区退役军人开启红色足迹寻访研学之旅，参观了萧山抗战纪念馆与空军抗战纪念馆 [1] - 在纪念馆内，退役军人与党员、团员代表交流国防知识并深入讨论历史事件 [1] - 随后举行茶话会，有90后团员表示要将红色力量转化为服务群众、奉献社会的实际行动 [1] 公司战略与文化 - 南京银行杭州萧山支行相关负责人表示，十一年是一个时间的刻度，更是一份责任的坚守 [1] - 未来公司将继续把红色基因融入企业文化，以实际行动诠释“金融为民”的使命担当 [1]

整体业绩表现 - 2025年A股上市银行三季报披露启动，6家银行率先公布业绩，整体表现稳健，部分银行实现营收与归母净利润同比双增，暂处下降区间的银行显现降幅收窄态势，资产质量呈现好转趋势 [1] - 已披露业绩的6家银行中，城商行与农商行表现尤为亮眼，两家股份行虽未扭转盈利下滑趋势，但已释放出降幅收窄的积极信号 [2] 城商行与农商行业绩 - 重庆银行营收、净利两项核心指标同比增幅均突破10%，前三季度实现营收117.4亿元，同比增加11.06亿元，增幅10.4%，实现归母净利润48.79亿元，同比增幅10.19% [2] - 南京银行2025年前三季度实现营业收入419.49亿元，同比增长8.79%，归属于上市公司股东的净利润180.05亿元，同比增长8.06% [2] - 宁波银行前三季度实现营业收入549.76亿元，同比增长8.32%，归属于母公司股东的净利润224.45亿元，同比增长8.39% [2] - 无锡农商行前三季度营收37.65亿元，同比上升3.87%，归母净利润18.33亿元，同比上升3.78%，在区域农商行中展现出较强经营韧性 [2] 股份制银行业绩 - 华夏银行前三季度营收648.81亿元，同比下降8.79%，归母净利润179.82亿元，同比下降2.86%，但降幅较上半年收窄5.09个百分点 [3] - 平安银行前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8%，归母净利润383.39亿元，同比下降3.5%，营收、净利降幅较上半年分别收窄0.2个、0.4个百分点 [3] - 华夏银行营收下降主要受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少，但利息净收入基本保持稳定 [3] - 平安银行业绩波动源于贷款利率下行和业务结构调整导致净息差降至1.79%，较去年同期下降14个基点，以及市场波动导致非利息净收入下降 [4] 业绩分化原因分析 - 业绩分化本质是银行资产管理能力与业务结构差异共同作用的结果 [4] - 重庆银行核心优势在于存贷款业务的高增速，依托区域内旺盛的信贷需求支撑，通过“以量补价”策略实现双增 [4] - 平安银行、华夏银行受非息资产业务波动影响更大，且业务转型中的资产结构调整尚未完全释放红利 [4] - 银行整体盈利稳健的核心支撑来自负债成本优化，通过下调存款挂牌利率、沉淀低成本活期存款降低利息成本压力，以及信用减值压力缓解，不良资产处置力度加大使得信用减值支出减少 [5] 资产质量状况 - 6家上市银行资产质量整体呈现向好态势 [6] - 无锡农商行、南京银行、宁波银行不良贷款率与上年末持平，分别为0.78%、0.83%、0.76%，保持较低水平 [6] - 重庆银行不良贷款率降至1.14%，较上年末下降0.11个百分点，华夏银行不良贷款率为1.58%，较上年末下降0.02个百分点，平安银行不良贷款率低至1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [6] - 华夏银行加大不良贷款处置力度，后续将继续强化资产质量精细化管理，加大不良资产清收处置力度 [6] - 南京银行通过持续优化客户策略，严把风险入口关以提高新增授信质量，并完善管控机制，加强风险防控前置力度、加快存量风险处置 [7] 风险趋势与未来展望 - 银行风险处置成效显著，但地产、城投等行业存量规模较大，其风险缓释仍高度依赖后续行业复苏进度及相关政策落地效果 [7] - 资产质量整体向好更多是风险压力“趋缓”的体现，而非风险彻底“释放”，经济修复基础尚需巩固，房地产、地方债务等领域风险隐患依然存在 [7] - 银行业业绩有望保持稳健态势，但结构分化将持续加剧，优质城商行凭借区域信贷需求支撑与灵活的经营策略，增速可能进一步加快 [7] - 行业整体表现高度依赖经济修复进度，实体需求复苏、地产风险缓释等核心变量是决定业绩稳定性的关键，预计上市银行板块盈利将维持正增长，延续“稳中有进”格局 [7]