【科技金融的城商行答卷：区域深耕与生态协同两路并进 ——访南京银行科创金融部总经理朱华】作 为中央金融工作会议明确的"五篇大文章"之首，科技金融正迎来前所未有的战略发展机遇。 日前，科技部、中国人民银行等七部门联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自 强的若干政策举措》，从国家层面系统部署强化对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持路 径。 面对不同地区、不同行业资源禀赋的显著差异，各类金融机构如何因地制宜探索特色化服务模式，成为 推动科技金融落地的关键。围绕这一议题，《中国经营报》记者独家专访了南京银行科创金融部总经理 朱华，解码区域性银行科技金融的差异化实践。 科技金融的机遇与挑战 《中国经营报》：当前国家层面高度重视科技金融建设，对银行来说最大机遇在哪里？ 朱华：国家层面高度重视科技金融建设，也为银行业带来重大发展机遇： 一是服务科技型企业带来的新增长点。在鼓励科技创新和供给侧改革的大背景下，科技型企业也将逐步 成为我国经济增长的主引擎。将更多的资源投入科技金融领域也成为银行业金融机构陪伴科技型企业成 长，共享科技创新成果的巨大机遇。 二是促进银行业金融机构跨金融服务能力的提升。随着 ...

业绩说明会安排 - 会议将于2025年10月31日上午11:00-12:00通过网络文字互动形式召开 [1][2] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心 [1][2] - 公司2025年第三季度报告将于2025年10月28日披露 [1] 投资者参与方式 - 投资者可在会议期间登录上证路演中心在线参与互动 [3] - 投资者可在2025年10月30日16:00前通过网站“提问预征集”栏目或指定邮箱进行预提问 [1][3] - 公司将就投资者普遍关注的问题在说明会上进行回答 [1][3] 参会及后续信息 - 参会人员包括公司高级管理人员、董事会秘书、至少一名独立董事及总行部门负责人 [2] - 说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议情况及主要内容 [4] - 联系人及咨询方式为公司董事会办公室，提供联系电话和电子邮箱 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月经济供给有韧性、需求回落 债券市场多空因素交织 收益率预计区间震荡 交易盘可在利率下行时择机平仓 配置盘可逢高介入 中长端配置价值更优 [1][3][121] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济：内需继续下行，通胀缓慢回升 - 制造业PMI提升但仍处临界值下 内外需小幅提升 价格指数走势偏弱 非制造业商务活动指数回落 服务业有所回落 建筑业小幅回升但仍处临界值下 [6] - 三季度GDP累计同比增速4.8% 前三季度累计同比增长5.2% 四季度稳增长压力较小 短期内政策加码概率低 [7][8] - 1 - 9月固定资产投资累计同比增速 - 0.5% 房地产、制造业、基建增速均下降 拖累固定资产投资 [9] - 1 - 9月房地产开发投资累计增速 - 13.9% 销售增速 - 5.5% 均继续下行 短期内增量政策有限 地产总体处于探底过程 [10] - 9月消费增速下行至3% 受补贴退坡和餐饮消费低迷影响 居民储蓄意愿抬升 消费意愿下降 10月消费增速预计进一步下降 [15][18] - 9月全国城镇调查失业率5.2% 较上月降低0.1个百分点 各类企业用人需求回升 减轻就业压力 [19] - 1 - 9月出口累计同比增速6.1% 9月当月出口同比增速8.3% 出口结构优化 对美出口预计下滑 进口增速上行较多 贸易顺差收窄 [23][27][28] - 8月以来部分工厂开工率反弹 10月电厂日耗煤量环比下降 钢铁开工率分化 库存上升 焦化企业开工率有升有降 卡车轮胎开工率整体下行 [33][35][38][39] - 1 - 9月规模以上工业增加值累计同比增长6.2% 9月当月同比增长6.5% 工业生产有韧性 短期内供给强于需求 [44][45] - 9月CPI同比增速 - 0.3% 仍为负 但有所回升 核心CPI同比增速继续回升 预计年底CPI上升至0.4%附近 PPI同比增速 - 2.3% 降幅收窄 [48][53][55][57] 流动性及货币政策：央行放量续作买断式逆回购，资金面均衡偏宽 - 10月上半月央行放量续作买断式逆回购 资金面偏宽 DR007多在政策利率之上5bp以内运行 短期资金利率下行 机构流动性分层低位 长期资金价格中枢变化不大 10、11月同业存单偿还压力减小 银行间质押式回购成交量增加 [64][70][72][77] - 9月新增信贷同比少增 居民短贷和企业中长贷少增 社融同比少增 受政府债券和人民币贷款拖累 M1增速超预期 M2增速回落 M1与M2剪刀差缩小 [79][83][84] - 10月以来资金面偏宽 四季度政府债净融资偏低 货币政策或使用公开市场操作降低银行负债端成本 结构性货币政策发力 资金面预计均衡偏宽 [88][89] 利率债策略：多空因素交织，利率区间震荡 - 9月债券收益率上行 10月以来回落并进入震荡走势 10Y国债在1.85%左右 10Y国开上行至2.01%左右 9月以来收益率曲线先陡峭化后平坦化 隐含税率整体上行 [90][93][100] - 经济基本面内需下行 债市对利空更敏感 通胀回升慢 对债市影响小 广义流动性社融及贷款少增 M1上行 狭义流动性资金利率中枢稳定 中美利差倒挂幅度收窄 股债比价回落 债券配置价值上升 债券供给压力整体下降 [103][104][105][109][112][114][117] - 10月以来债市干扰因素缓和 收益率下行幅度有限 预计收益率区间震荡 交易盘可在利率下行时平仓 配置盘可逢高介入 中长端配置价值更优 [121]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[6] 报告核心观点 - 外部环境不确定性增加，市场风险偏好回落，叠加保险开门红及机构获利了结诉求，看好2025年第四季度银行板块的相对收益[3] - 现阶段关注两条投资主线：基本面确定的优质中小行和基本面稳健、具备防御价值的国有大行[4][9] 投资资产驱动银行扩表与结构变化 - 2025年上半年金融投资同比增速持续提升至14.9%，驱动资产扩张，其占总资产比重稳定在30%左右[14] - 国有行和城商行金融投资增速明显，分别为16.5%和19.2%，城商行对金融资产投资依赖度较高，占比达40%[14] - 金融投资底层资产中利率债占主导，占比提升1.5个百分点至60.2%；信用债占比小幅提升至6.5%；非标资产和基金投资持续收缩[16] - 会计分类上，上市银行进一步增配其他综合收益账户（OCI），占比同比提升4个百分点至29%，减配摊余成本账户（AC），占比降至57%[22] - 金融投资利息收入贡献提升至26%，非息收入贡献提升至11.23%，主要受益于老券浮盈兑现[9][26][28] 银行平滑业绩波动的方式变化与空间测算 - 信用成本下降空间逼仄，拨备反哺利润动能减弱，25年上半年信用成本为0.78%，首次低于不良净生成率[30] - 投资收益尤其是AC资产兑现对业绩贡献持续抬升，24年以来上升斜率加大，银行平滑业绩波动的方式从利润表过渡到资产负债表[9][32] - 截至25年上半年，其他综合收益余额为4383.7亿元，占全年营收比重为7.8%，理论上可释放浮盈，其中农商行OCI浮盈较厚，占比达13.4%[39] - AC账户浮盈测算：账面价值与公允价值差额为3.25万亿元，假设按5%比例兑现，可兑现浮盈为1623亿元，占营收比重2.9%，其中国有行浮盈优势显著，占比3.5%[9][44] 银行兑现浮盈动机差异分析 - 业绩角度：中小行（城商行、农商行）浮盈兑现对业绩支撑力度最大，若维持24年兑现力度，25年上半年其营收增速将较实际增速下滑约4个和6个百分点，而国股行降幅较小；国有行即便维持兑现力度，营收增速仍可小幅回升[9][49] - 账户选择差异：多数城农商行OCI账户浮盈兑现明显，国有行AC账户兑现相对明显，除金融投资结构差异外，与大行需平衡银行账簿利率风险（IRRBB）管控压力相关[9][49] - 监管约束：部分国有大行经济价值权益变动占一级资本比例（ΔEVE/一级资本）贴近15%的监管上限；25年上半年尤其是第二季度国债发行久期拉长，大行承接长债能力受约束，进而加大AC浮盈兑现以平衡利率风险敞口[9] 三季度展望与投资建议 - 三季度债市整体走弱，长债利率上行幅度较大，预计银行仍有浮盈兑现诉求，但净息差基本企稳支撑利息收入，手续费收入回升，浮盈兑现诉求或较中报减弱[9] - 投资主线一：基本面确定的优质中小行，相关标的包括渝农商行、重庆银行、南京银行、杭州银行等[9] - 投资主线二：基本面稳健、具备防御价值的国有大行，相关标的包括工商银行、建设银行、农业银行等[9]

报告披露 - 公司将于2025年10月28日披露2025年第三季度报告[2] 业绩说明会 - 拟于2025年10月31日11:00 - 12:00召开，地点为上证路演中心，方式为网络文字互动[1][2][5][6] - 投资者可于10月31日参会，10月30日16:00前提问[1][6] - 参加人员含高管等，会后可通过上证路演中心查看情况[5][7] 联系方式 - 联系人是董事会办公室，电话025 - 86775067，邮箱boardoffice@njcb.com.cn[7] 公告时间 - 公告发布时间为2025年10月23日[8]

南京银行股东增持详情 - 南京高科股份有限公司于2025年10月23日完成增持，以自有资金约16.84亿元将持股比例提升至9.99% [2] - 外资大股东法国巴黎银行于2025年9月通过QFII渠道增持南京银行1.08亿股，合计持股比例提升至17.02% [2][3] - 南京高科因增持成本低于净资产公允价值，在第三季度确认了约4.1亿元的营业外收入 [3] - 地方国有资本进行股权整合，江苏交通控股有限公司无偿划转南京银行4.02%股份至母公司，紫金投资集团及相关方合计持股比例增至13.02% [4] 其他银行增持案例 - 邮储银行控股股东邮政集团于2025年4月8日增持1991.02万股，并计划在未来12个月内继续增持 [5] - 光大银行于2025年4月8日公告，光大集团计划12个月内增持A股股份，比例不超过2% [5] - 青岛银行于2025年6月11日公告，青岛国信集团计划通过子公司增持股份至不超过19.99%，其关联方国信产融控股于9月15日增持H股58.25万股，合计持股达15.00% [6] - 苏州银行大股东苏州国际发展集团累计增持金额达8.56亿元 [7] - 成都银行两家市国资委控制企业在短期内合计增持金额超过1.6亿元 [7] - 重庆银行股东重庆地产集团通过大宗交易一次性增持5200万股，持股比例提升1.5个百分点 [7] 增持潮特征与市场逻辑 - 增持主体多元，涵盖地方国资平台、中央国企、外资QFII及产业资本，增持行为在2025年持续出现 [8] - 增持资金多为自有资金，并附带长期持有承诺，增持对象以长三角、成渝等经济活跃区域的城商行为主 [8] - 太平洋证券研报指出，市场风格向低估值高分红板块轮动，银行股实现北向资金连续净流入 [8] - 市场对银行股的评估逻辑转变，从关注短期盈利波动转向关注客户基础、区域经济韧性及资产质量稳定性等结构性优势 [9]

浙江民泰商业银行注册资本变更 - 2025年10月22日获监管批准增加注册资本约2亿元 注册资本由约50.97亿元变更为约52.97亿元 [1] - 2025年内第二次增加注册资本 3月31日曾获准增加注册资本约4.9亿元 注册资本由约46.07亿元变更为约50.97亿元 [1] - 截至2024年末公司资产总额达2868.95亿元 全年实现营业收入63.12亿元 净利润10.09亿元 不良贷款率为0.91% [1] 南京银行注册资本变更计划 - 2025年10月9日董事会审议通过变更注册资本议案 拟将注册资本由约100.07亿元变更为约123.64亿元 [2] - 变更背景为发行的“南银转债”触发强赎条件并于2025年7月17日提前全部赎回 导致总股本增加至约123.64亿股 [2] - 关于注册资本变更的议案尚需提交股东大会审议 后续进展有待进一步披露 [2]

煤炭行业市场表现 - 煤炭行业指数报12931.58点，单日上涨2.65% [1] - 多只煤炭股大幅上涨，其中陕西黑猫涨停，涨幅达10.12%至4.57元 [1] - 云煤能源涨停，涨幅为10.06%至5.14元 [1] - 郑州煤电涨停，涨幅为10.02%至5.60元 [1] - 大有能源涨停，涨幅为10.01%至9.67元 [1] - 辽宁能源上涨7.44%至4.62元，安泰集团上涨3.79%至3.01元，平煤股份上涨3.39%至8.85元，甘肃能化上涨3.00%至2.75元 [1] 银行板块市场表现 - 银行板块盘初再度上扬，农业银行连续15个交易日上涨并再创新高 [1] - 邮储银行股价上涨4.19%至5.97元 [3] - 青岛银行股价上涨1.93%至5.28元，兴业银行股价上涨1.86%至20.78元 [3] - 农业银行股价上涨1.85%至8.24元，江阴银行股价上涨1.72%至5.32元 [3] - 南京银行股价上涨1.66%至11.67元，浙商银行股价上涨1.61%至3.16元 [3] - 光大银行股价上涨1.43%至3.55元，工商银行股价上涨1.29%至7.86元，中信银行股价上涨1.26%至8.03元 [3] 港口概念市场表现 - 港口概念股异动拉升，厦门港务一度触及涨停，截至发稿上涨7.23% [3] - 南京港、盐田港、北部湾港等港口股跟涨 [3]

银行板块市场表现 - 银行ETF南方(512700)截至2025年10月23日09:50上涨1.13%，冲击四连阳，成交额达3392.28万元 [1] - 其跟踪的中证银行指数强势上涨1.18%，成分股邮储银行上涨4.36%，兴业银行上涨1.91%，农业银行上涨1.85% [1] - 截至10月22日，银行ETF南方(512700)近5个交易日内有4日实现资金净流入 [1] - 银行板块因高股息、低估值特征在市场调整中展现较强防御属性，配置价值凸显 [2] 行业季节性特征与政策预期 - 历史数据显示近十年来11-12月及次年1月银行板块跑出绝对收益的概率分别达70%和80%，位居各行业前列 [2] - 叠加中央经济工作会议对稳增长政策的预期，银行股有望进入季节性顺风期 [2] - 天风证券指出，基于呵护息差健康性、减轻银行资产再配置压力等角度考虑，年内下调LPR的可能性不大 [1] - 近5年来11-12月份LPR下调概率较低，今年第四季度下调LPR意义不大，更倾向于采取财政贴息、结构性货币政策工具等方式变相降息 [1] 银行ETF产品概况 - 银行ETF南方(512700)紧密跟踪中证银行指数，为投资者提供分析工具 [2] - 中证银行指数样本覆盖中证全指指数样本中的银行行业证券，前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2] - 该ETF设有场外联接基金，A类份额代码004597，C类份额代码004598 [3]

银行板块市场表现 - A股银行板块于10月23日早盘低开但持续走强，农业银行股价自9月25日起实现15连涨，累计涨幅近25% [1] - 邮储银行单日涨幅超过3%，南京银行等6只银行股涨幅逾1%，工商银行、中国银行等个股跟涨 [1] - 银行ETF（512800）场内价格上涨超过1%，日线录得11连阳并成功突破半年线，全天成交额达3.5亿元 [2] 个股具体数据 - 邮储银行（601658）现价5.92元，单日涨幅3.322% [2] - 南京银行（601009）现价11.66元，上涨0.18元，涨幅1.57% [2] - 兴业银行（601166）现价20.70元，上涨0.30元，涨幅1.47% [2] - 农业银行（601288）现价8.19元，上涨0.10元，涨幅1.24% [2] - 工商银行（601398）现价7.83元，上涨0.07元，涨幅0.90% [2] 板块行情驱动因素与后市展望 - 银行板块近期上涨被视为对板块价值的重估，也是资金在不确定性中寻求确定性的结果 [4] - 银行股以11连阳迅速突破被称为“牛熊分界线”的半年线，信号意义强烈 [4] - 摩根士丹利研报认为银行股经历三季度季节性调整后已步入周期性底部，预计今年四季度及明年一季度将迎来良好投资机会 [4] - 在外部不确定性增加、避险情绪升温以及长期资金持续配置的背景下，银行股被看好具备相对和绝对收益优势 [4] 银行ETF产品概况 - 银行ETF（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，该指数成份股囊括A股42家上市银行 [4] - 银行ETF最新规模超过207亿元，年内日均成交额超过7亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳的产品 [4]