投资评级 - 报告给予南京银行“买入”评级，当前股价为10.42元，合理价值为14.72元 [4] 核心观点 - 报告核心观点认为南京银行利润继续高增，资产质量优异 [2] - 2025年度业绩快报显示，公司营收实现双位数增长，净利润保持高增速，资产质量指标保持优异，拨备基础夯实 [8] 业绩表现 - **年度业绩**：2025年全年（25A）营业收入同比增长10.48%，增速较2025年前三季度（25Q1-3）环比回升1.69个百分点；归母净利润同比增长8.08%，增速较25Q1-3环比回升0.02个百分点 [8] - **季度业绩**：2025年第四季度（25Q4）营业收入同比增长16.01%，增速较25Q3环比大幅回升6.89个百分点；归母净利润同比增长8.2%，增速较25Q3环比回升1.94个百分点 [8] - **利息收入**：2025年全年利息净收入为349.0亿元，同比增长31.1%，而25Q1-3的增速为28.5% [8] 规模与增长 - **总资产**：截至2025年末，总资产同比增长16.6%，规模突破3万亿元 [8] - **存贷款**：各项存款总额为16,708亿元，较上年末增长11.7%；各项贷款总额为14,244亿元，较上年末增长13.4% [8] - **对公业务**：对公价值客户数较上年末增长19.04%；科技金融、绿色金融、普惠小微贷款余额较上年末分别增长19.5%、30.1%和17.5% [8] 资产质量与风险抵御 - **不良贷款率**：2025年末不良贷款率为0.83%，与25Q3持平 [8] - **拨备覆盖率**：2025年末拨备覆盖率为313.31%，基本持平于25Q3 [8] 资本状况 - **核心一级资本充足率**：2025年末核心一级资本充足率为9.31%，年初为9.36%，基本保持稳定 [8] 股东回报 - **中期分红**：公司于2025年11月20日实施中期分红，每股派发现金红利0.3062元（税前），预计派发现金股利37.86亿元；根据2025年半年报归属于普通股股东的当期净利润126.19亿元测算，中期分红比例达到30% [8] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026年/2027年归母净利润增速分别为7.53%/7.48%，每股收益（EPS）分别为1.80/1.94元 [8] - **估值水平**：当前股价对应2026年/2027年市盈率（PE）分别为5.80倍/5.38倍，市净率（PB）分别为0.61倍/0.55倍 [8] - **估值方法**：综合考虑公司历史市净率（LF）估值中枢和基本面情况，给予公司最新财报每股净资产1.00倍PB，对应合理价值14.72元/股 [8]

投资评级 - 对南京银行维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 南京银行2025年业绩增长强劲，营收与利润均持续保持高增长态势，资产质量保持优异 [1][3][6] - 公司存贷规模高速增长，不良率维持低位，拨备计提充足 [6] - 管理层优秀，经营区域经济发达，增长动能多元，未来持续稳健发展可期，有望维持高分红 [6] 财务业绩与预测 - **2025年实际业绩**：实现营业收入555.4亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润218.1亿元，同比增长8.1% [3] - **盈利预测**：预计2025E-2027E归母净利润分别为218亿元、238亿元、260亿元（前值为220亿元、237亿元、253亿元） [6] - **营收预测**：预计2025E-2027E营业收入分别为553.22亿元、606.54亿元、659.01亿元，增长率分别为10.49%、9.64%、8.65% [2] - **净利润预测**：预计2025E-2027E归母净利润分别为218.06亿元、238.27亿元、260.05亿元，增长率分别为8.08%、9.27%、9.14% [2] - **每股收益预测**：预计2025E-2027E每股收益分别为1.73元、1.89元、2.07元 [2][11] - **净资产收益率预测**：预计2025E-2027E净资产收益率分别为12.74%、12.38%、12.33% [2][11] 资产负债与规模增长 - **资产端**：截至2025年末，总资产规模为3.02万亿元，同比增长16.6%；总贷款规模为1.42万亿元，同比增长13.4%，占总资产比例47.13%；2025年全年新增贷款1679.6亿元，同比多增106.3亿元 [6] - **负债端**：截至2025年末，总负债规模为2.82万亿元，同比增长17.4%；总存款规模为1.67万亿元，同比增长11.7%（较2025年前三季度的同比增速17%有所放缓）；2025年全年新增存款1746.2亿元，同比多增478.5亿元 [6] - **规模增长预测**：预计2025E-2027E贷款余额增长率分别为13.40%、12.50%、11.00%；存款余额增长率分别为8.0%、8.0%、8.0% [11] 盈利能力与息差 - **净息差预测**：预计2025E-2027E净息差分别为1.15%、1.16%、1.14% [11] - **净利息收入增长预测**：预计2025E-2027E净利息收入增长率分别为20.7%、17.3%、13.6% [11] - **成本收入比预测**：预计2025E-2027E成本收入比分别为29.05%、29.90%、29.00% [11] 资产质量 - **不良率**：截至2025年末不良率为0.83%，环比持平 [6] - **拨备情况**：截至2025年末拨备覆盖率为313.31%，环比提升0.09个百分点；拨贷比环比持平在2.6% [6] - **资产质量预测**：预计2025E-2027E不良率分别为0.83%、0.84%、0.86%；拨备覆盖率分别为313.3%、284.6%、261.8% [11] 估值水平 - **市净率（P/B）**：报告基于2026年1月22日收盘价10.42元，预计2025E-2027E P/B分别为0.70倍、0.64倍、0.58倍 [2][6][11] - **市盈率（P/E）**：预计2025E-2027E P/E分别为6.02倍、5.50倍、5.04倍 [2][11]

投资评级 - 对南京银行维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 南京银行2025年业绩增长强劲，营收与利润均持续保持高增长态势，资产质量保持优异 [1][3] - 公司存贷规模高速增长，不良率维持低位，拨备计提充足 [6] - 管理层优秀，经营区域经济发达，增长动能多元，未来持续稳健发展可期，有望维持高分红 [6] 业绩表现与预测 - **2025年实际业绩**：实现营业收入555.4亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润218.1亿元，同比增长8.1% [3] - **盈利预测**：预计2025E-2027E归母净利润分别为218亿元、238亿元、260亿元（前值为220亿、237亿、253亿） [6] - **营收预测**：预计2025E-2027E营业收入分别为553.22亿元、606.54亿元、659.01亿元，增长率分别为10.49%、9.64%、8.65% [2] - **净利润预测**：预计2025E-2027E归母净利润增长率分别为8.08%、9.27%、9.14% [2] - **每股收益预测**：预计2025E-2027E每股收益分别为1.73元、1.89元、2.07元 [2][11] - **净资产收益率预测**：预计2025E-2027E净资产收益率分别为12.74%、12.38%、12.33% [2][11] 资产负债与规模增长 - **资产端**：截至2025年末，总资产规模为3.02万亿元，同比增长16.6%；总贷款规模为1.42万亿元，同比增长13.4%，占总资产比例47.13%；2025年全年新增贷款1679.6亿元，同比多增106.3亿元 [6] - **负债端**：截至2025年末，总负债规模为2.82万亿元，同比增长17.4%；总存款规模为1.67万亿元，同比增长11.7%（较2025年前三季度的同比增速17%有所放缓）；2025年全年新增存款1746.2亿元，同比多增478.5亿元 [6] - **规模增长预测**：预计2025E-2027E贷款余额增长率分别为13.40%、12.50%、11.00%；存款余额增长率分别为8.0%、8.0%、8.0% [11] 盈利能力与息差 - **净息差预测**：预计2025E-2027E净息差分别为1.15%、1.16%、1.14% [11] - **生息资产收益率预测**：预计2025E-2027E生息资产收益率分别为3.24%、3.15%、3.07% [11] - **存款付息率预测**：预计2025E-2027E存款付息率分别为2.22%、2.18%、2.17% [11] - **净利息收入增长预测**：预计2025E-2027E净利息收入增长率分别为20.7%、17.3%、13.6% [11] 资产质量 - **不良率**：截至2025年末，不良率为0.83%，环比持平在低位 [6] - **拨备情况**：截至2025年末，拨备覆盖率为313.31%，环比提升0.09个百分点；拨贷比环比持平在2.6% [6] - **资产质量预测**：预计2025E-2027E不良率分别为0.83%、0.84%、0.86%；拨备覆盖率分别为313.3%、284.6%、261.8%；拨贷比分别为2.60%、2.40%、2.24% [11] 估值与资本状况 - **估值水平**：公司2025E、2026E、2027E的PB估值分别为0.70倍、0.64倍、0.58倍；PE估值分别为6.02倍、5.50倍、5.04倍 [2][6][11] - **资本充足率预测**：预计2025E-2027E资本充足率分别为13.59%、12.96%、12.39%；核心资本充足率分别为9.71%、9.52%、9.32% [11] - **每股净资产**：预计2025E-2027E每股净资产分别为14.85元、16.28元、17.84元 [11]

核心业绩概览 - 2025年全年实现营业收入555.40亿元，同比增长10.48% [1] - 实现归母净利润218.07亿元，同比增长8.08% [1] - 资产总额突破3万亿大关，达30224.24亿元，同比大幅增长16.63% [4] 规模扩张与资本表现 - 资产规模高速扩张，增速在上市银行中显得激进 [4] - 存款总额与贷款总额分别增长11.67%和13.37%，对公存贷款规模均超万亿 [4] - 普通股股本从110.68亿股增至123.64亿股，增幅达11.71% [3] - 核心一级资本充足率不升反降，较年初微降0.05个百分点至9.31% [6] - 资产扩张速度已逼近资本内生积累的极限 [6] 收入结构与盈利能力 - 利息净收入同比大增31.08%，达到349.02亿元 [5] - 增长得益于生息资产规模的双位数扩张及信贷投放的结构性倾斜 [5] - 每股收益同比下降3.83%至1.76元，与利润增长背离，源于股本扩张摊薄股东回报 [3] 信贷投向与资产质量 - 科技金融、绿色金融及普惠小微贷款余额增速分别为19.49%、30.08%和17.46%，均显著跑赢整体贷款增速 [5] - 不良贷款率维持在0.83%的低位，资产质量稳定 [6] - 拨备覆盖率为313.31%，较年初大幅下降21.96个百分点 [6] - 拨备覆盖率下行可能暗示了利润释放与风险抵补之间的权衡 [6] 业务发展亮点 - 零售客户AUM（管理金融资产规模）首次突破万亿，达10,025亿元，同比增长21.23% [7] - 其中私行AUM增长近23%，手机银行用户数激增近30% [7] - 非金融企业债务融资工具承销规模超2700亿元，连续八年蝉联江苏省内第一 [7] 总体评价与展望 - 业绩呈现典型的“规模换增长”特征 [8] - 公司利用区域优势和政策窗口，通过资产负债表快速扩张换取营收高增 [9] - 同时也面临资本效率下降和每股收益被摊薄的现实挑战 [9] - 市场期待其从“扩规模”向“提效益”的实质性跨越 [10]

并购与资产重组 - 慧博云通拟发行股份购买宝德计算机系统股份有限公司65.47%股份，并向实控人余浩发行股份募集配套资金，相关申请文件已获深交所受理 [1] - 明阳智能拟通过发行股份及支付现金方式购买德华芯片100%股权，并向特定投资者募集配套资金，公司股票将于2026年1月23日复牌 [2] - *ST生物终止筹划收购湖南慧泽生物医药科技有限公司51%股权的重大资产重组事项 [9] - 向日葵与上海兮噗正共同探讨关于4000万元收购意向金的分期返还或其他可行的还款安排 [16] 股东减持 - 三花智控实控人、董事长张亚波等6名董监高计划合计减持不超过0.2425%公司股份 [3] - 物产金轮持股8.55%的股东金轮控股拟减持不超过664.96万股，即不超过公司总股本的3% [4] - 博云新材持股3272.72万股的股东高创投拟减持不超过573万股，占公司总股本的1% [8] - 骏成科技持股26.81%的股东骏成合伙拟减持不超过300万股，占公司总股本的2.94% [10] - 海光信息股东蓝海轻舟合伙（员工持股平台）拟减持不超过1162万股，即不超过公司总股本的0.5% [11] - 海天瑞声多名股东及董监高拟合计减持不超过5%公司股份，其中贺琳及一致行动人拟减持不超过2.9521%，宁波丰琬和清德投资各拟减持不超过1%，5名董监高拟合计减持不超0.048% [14] - 和顺电气股东姚建华及其一致行动人、股东沈欣拟合计减持不超过3.5%公司股份 [20] - 华图山鼎持股13.59%的股东车璐拟减持不超过589.69万股，即不超过剔除回购股份后总股本的3% [23] - 蒙草生态控股股东、实控人王召明及其一致行动人拟合计减持不超过3%公司股份 [26] - 特发服务持股6.75%的股东银坤公司拟减持不超过507万股，占公司总股本的3% [27] - 绿盟科技股东中电科(成都)网络安全股权投资基金合伙企业拟减持不超过3%股份，股东雷岩投资拟减持不超过1%股份，合计不超过4% [28] - 瑞华泰持股9.787%的股东上海泰巨尧坤企业管理合伙企业拟减持不超过540万股，不超过公司总股本的3% [41] 业绩预告（盈利与增长） - 南京银行2025年实现营业收入555.4亿元，同比增长10.48%，归母净利润218.07亿元，同比增长8.08%，总资产突破3万亿元，不良贷款率0.83%，拨备覆盖率313.31% [13] - 兆易创新预计2025年归母净利润为16.1亿元左右，同比增长46%左右 [15] - 光华科技预计2025年归母净利润8500万-1.2亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损2.05亿元 [21] - 睿创微纳预计2025年归母净利润11亿元左右，同比增加93%左右 [22] - 中元股份预计2025年归母净利润1.39亿-1.58亿元，同比增长80%—105% [31] - 强一股份预计2025年净利润3.68亿元到3.99亿元，同比增长57.87%到71.17% [32] - 国创高新预计2025年归母净利1600万元至2400万元，同比扭亏为盈，上年同期追溯调整后亏损4909.64万元 [33] - 利亚德预计2025年归母净利3亿-3.8亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损8.89亿元 [35] - 华明装备2025年营业总收入24.25亿元，同比增长4.43%，归母净利润7.08亿元，同比增长15.29% [37] - 博通集成预计2025年归母净利润为1718.93万-2578.39万元，将实现扭亏为盈 [38] - 青松股份预计2025年归母净利1.3亿-1.65亿元，同比增长137.73%—201.74% [39][40] 业绩预告（亏损） - 成都路桥预计2025年归母净利亏损6500万-9750万元，上年同期亏损9217.21万元 [5] - 国芯科技预计2025年归母净利润为亏损2.38亿元，亏损同比增加5696.56万元 [6] - ST绝味预计2025年归母净利润亏损1.6亿元至2.2亿元，上年同期净利润为2.27亿元 [12] - 盈方微预计2025年净利润为亏损6900万-9700万元，上年同期为亏损6197.04万元 [18][19] - 东风股份预计2025年归母净利润亏损3.9亿元到4.8亿元，上年同期净利润为2916.22万元 [36] 业务进展与投资 - 泰恩康控股子公司博创园收到国家药监局通知，同意CKBA乳膏联合NB-UVB在2-12岁儿童非节段型白癜风患者中进行Ⅱ期临床试验 [7] - 音飞储存全资子公司罗伯泰克中标两个采购项目，中标价格分别为1.16亿元和746.6万元 [24] - 英联股份控股子公司江苏英联与LG化学签署联合实验室战略协议，将共同开发新一代复合集流体用高分子创新材料 [17] - 苑东生物全资子公司硕德药业收到水合氯醛糖浆的药品注册证书，该药品用于儿童检查、操作前的镇静、催眠 [34] - 东鹏饮料拟投资11亿元建设“东鹏饮料成都生产基地项目”，并设立注册资本1亿元的成都东鹏维他命饮料有限公司负责实施 [30] 股份回购与增持 - 恒逸石化拟以5亿-10亿元回购股份，回购价格不超过15元/股，用于员工持股计划或股权激励 [25] - 云意电气拟以1亿元至1.5亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过17元/股；同时，公司实控人、董事长兼总经理付红玲计划增持3000万-6000万元，董事兼副总经理张晶计划增持500万-1000万元 [29]

核心业绩概览 - 2025年全年实现营业收入555.40亿元，同比增长10.48% [2][3][4] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润218.07亿元，同比增长8.08% [2][3][4] - 2025年加权平均净资产收益率为12.04%，同比下降0.93个百分点 [3][4] 收入结构分析 - 利息净收入大幅增长，2025年实现349.02亿元，同比增长31.08%，营收占比从上年52.96%上升至62.8% [2][5] - 非利息收入占比较高，2024年该行非利息收入占营收比例达47% [5] 资产负债规模与增长 - 2025年末总资产首次突破3万亿元，达3.02万亿元，较上年末增长16.63% [2][3][6] - 2025年末各项贷款总额1.42万亿元，较上年末增长13.37% [2][5] - 2025年末各项存款总额1.67万亿元，较上年末增长11.67% [2][5] 业务发展亮点 - 对公业务客户覆盖面拓宽，对公价值客户数较上年末增长19.04% [6] - 科技金融、绿色金融、普惠小微贷款余额较上年末分别增长19.49%、30.08%和17.46% [6] - 非金融企业债务融资工具全年承销规模2713.50亿元，江苏省内市场份额连续八年稳居首位 [6] - 零售客户金融资产（AUM）突破万亿元，达10025亿元，较上年末增长21.23% [6] - 私人银行客户金融资产较上年末增长22.94%，零售价值客户数较上年末增长27.02% [6] 资产质量与资本充足性 - 2025年末不良贷款率为0.83%，与上年末持平 [6] - 2025年末拨备覆盖率为313.31%，同比下降21.96个百分点 [6] - 2025年末核心一级资本充足率为9.31%，同比下降0.05个百分点 [6]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [9] 核心观点 - 南京银行2025年营收实现双位数增长，表现超市场预期，资产质量保持稳定 [1] - 营收高增主要得益于积极扩表和息差稳定带来的利息净收入增速提升，预计2026年有望继续维持大个位数的营收利润增速 [2] - 存贷款保持双位数增长，客户基础持续夯实，预计2026年贷款有望继续维持双位数增长 [3] - 资产质量整体延续稳定态势，不良率和拨备覆盖率环比持平 [4] - 大股东紫金集团及其控股子公司近期增持股份，显示对公司发展的信心，且后续仍有增持可能 [5] - 维持目标价14.64元/股，对应2026年0.90倍市净率，较现价有40%的上涨空间 [6] 业绩概览与财务预测 - 2025年全年营业收入同比增长10.5%，归母净利润同比增长8.1% [1] - 2025年第四季度末不良贷款率为0.83%，拨备覆盖率为313%，均与第三季度末持平 [1] - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为8.08%、9.54%、8.86% [6] - 预计2025-2027年每股净资产分别为14.64元、16.26元、17.69元 [6] - 根据财务摘要预测，2025-2027年营业收入分别为555.40亿元、610.08亿元、658.36亿元 [8] - 根据财务摘要预测，2025-2027年归母净利润分别为218.06亿元、238.87亿元、260.03亿元 [8] 营收与盈利驱动因素 - 2025年利息净收入同比增长31%，增速较前三季度提升3个百分点 [2] - 营收增长超预期主要得益于积极扩表和息差稳定 [2] - 展望2026年，考虑贷款投放保持高增，同时预计息差有望企稳乃至回升，有望继续维持大个位数的营收利润增速 [2] 业务增长与客户基础 - 2025年第四季度末，贷款总额同比增长13.4%，存款总额同比增长11.7% [3] - 对公价值客户同比增长19%，客户基础不断夯实 [3] - 基于经营区域信贷需求好及自身客户基础夯实，预计2026年贷款有望继续维持双位数增长 [3] 资产质量 - 2025年第四季度末不良率0.83%，拨备覆盖率313%，资产质量整体延续稳定态势 [4] - 根据附录预测，2025-2027年不良贷款率预计分别为0.77%、0.80%、0.81%，拨备覆盖率预计分别为303%、310%、314% [13] 股东行为 - 大股东紫金集团及其控股子公司紫金信托于2025年9月11日至2026年1月12日通过二级市场增持南京银行股份比例为1% [5] - 增持后紫金集团及其一致行动人持股比例达到14% [5] - 考虑到主要股东较增持上限仍有空间，不排除后续继续增持的可能 [5] 估值与市场表现 - 报告维持目标价14.64元/股，对应2026年0.90倍市净率估值 [6] - 当前股价10.42元，目标价隐含40%的上涨空间 [6] - 根据财务摘要，当前市净率为0.71倍（基于2025年预测每股净资产） [8]

宏观经济与政策 - 央行表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，今年降准降息还有一定空间，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具[3] - 央行将于1月23日开展9000亿元MLF操作，鉴于1月有2000亿元MLF到期，本次净投放7000亿元，为连续11个月加量续作，且较上个月的1000亿元净投放规模大幅增加[4] - 今年首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持约4500个项目，将带动总投资超过4600亿元[4] - 国有六大行落实个人消费贷款财政贴息政策，部分优质客户在享受贴息后，消费贷实际利率可进入“2%”区间，低于当前新发放的住房贷款利率[3] - 2025年12月全国城镇16-24岁劳动力失业率为16.5%，25-29岁劳动力失业率为6.9%，30-59岁劳动力失业率为3.9%[5] - 国家税务总局数据显示，2025年我国智能设备制造业销售收入同比增长28.1%，其中工业机器人、特殊作业机器人制造分别增长17.4%和42.1%[10] - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于4.3%的初值，创下近两年来最快增速，11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%[15] - 日本2025年贸易逆差2.65万亿日元，连续5年呈现逆差，全年出口额增长3.1%至110.45万亿日元，创纪录新高[15] - 据韩国央行初步统计，2025年韩国GDP同比增长1%，增速同比减半，第四季度GDP环比下降0.3%[16] 金融市场与资本动向 - 周四A股窄幅整理，上证指数收涨0.14%报4122.58点，深证成指涨0.5%，创业板指涨1.01%，市场成交额升至2.72万亿元，商业航天概念股批量涨停[6] - 港股窄幅整理，恒生指数收涨0.17%报26629.96点，恒生科技指数涨0.28%，南向资金净买入51.66亿港元[6] - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.63%，标普500指数涨0.55%，纳指涨0.91%，纳斯达克中国金龙指数涨1.59%[17] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.2%，法国CAC40指数涨0.99%，英国富时100指数涨0.12%[17] - 亚太主要股指收盘多数上涨，韩国综合指数上涨0.87%报4952.53点再创历史收盘新高，日经225指数上涨1.73%[17] - 公募基金2025年四季报显示，中际旭创成为公募基金第一大重仓股，光模块龙头中际旭创和新易盛，超越宁德时代和腾讯控股，成为主动权益基金前两大重仓股[3] - 小米集团启动最高25亿港元股票回购计划，恒逸石化拟5亿元-10亿元回购公司股份，云意电气拟1亿元至1.5亿元回购公司股份[9] - 海光信息股东蓝海轻舟合伙拟减持不超0.5%股份，三花智控实控人及董监高拟共减持不超0.2425%股份[9] - 国内债市震荡偏弱，利率债收益率普遍上行，但幅度大多不足1bp，央行开展2102亿元逆回购操作，净投放309亿元[19] - 美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨2.98个基点报3.608%，10年期美债收益率涨0.60个基点报4.245%[19] - 高盛大幅上调金价预期，将2026年12月黄金价格预测从此前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司[20] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.09%报4938.40美元/盎司，COMEX白银期货涨3.86%报96.22美元/盎司[20] - 美油主力合约收跌1.57%报59.67美元/桶，布油主力合约跌1.39%报63.63美元/桶[21] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨2.42%报52660美元/吨，LME期锌涨1.81%报3233美元/吨[21] - 周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.9628，较上一交易日涨22个基点，人民币对美元中间价报7.0019，较上一交易日调贬5个基点[22] - 2025年12月人民币在全球支付中占比2.73%，前值为2.94%，美元占比升至50.5%创新高[22] - 纽约尾盘美元指数跌0.50%报98.29，离岸人民币对美元跌40.0个基点报6.9641[22] 人工智能与半导体 - 传闻称中国政府只在特殊情况下批准购买英伟达H200芯片，商务部表示不了解相关情况[4] - 英伟达首席执行官黄仁勋首次证实，公司已取代苹果，成为台积电当前最大的客户，有业内人士估计英伟达现在占到台积电总营收的13%[13] - AI需求正终结廉价固态硬盘时代，日本存储芯片巨头铠侠证实，公司今年产能已全部售罄，且供应紧张局面预计将持续至2027年，部分主流SSD型号的价格在过去几个月内上涨超过130%[14] - TrendForce集邦咨询预估，AI高速发展带动存储器需求量价齐升，2026年行业产值达5516亿美元，2027年将达8427亿美元，同比增长53%[11] - 百度发布文心大模型5.0正式版，该模型参数达2.4万亿，具备全模态理解与生成能力[14] - AI初创公司Anthropic的新一轮融资受到机构追捧，多家机构承诺投入的资金已超过公司原本希望募集的100亿美元，公司估值有望超过3500亿美元[14] - OpenAI正在与中东的主权财富基金洽谈新一轮融资，希望筹集500亿美元，公司估值7500亿-8300亿美元，另外OpenAI已于去年2月秘密成立人形机器人实验室[13] - 英特尔2025年第四季度营收136.7亿美元，同比减少4.1%，市场预期134.3亿美元，公司预计2026年第一季度营收将达117亿美元-127亿美元[18] - 兆易创新预计2025年净利16.1亿元左右，同比增46%[9] - 容创微纳预计2025年净利润同比增长93%左右[9] - 明阳智能拟收购德华芯片100%股权[9] 科技与互联网 - 接近市场人士称，阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司“平头哥”未来独立上市，计划先对该业务进行重组，将其改制为员工持股的混合所有制企业[7] - 有消息称元气森林正考虑在香港上市，已与潜在顾问进行初步洽商，但公司回应目前没有IPO计划[7] - 复星医药拟分拆复星安特金至香港联交所主板上市[9] - 苹果新春限时优惠即将开始，1月24日至27日购买指定产品最高立省1000元[13] - IDC数据显示，2025年中国折叠屏手机出货量约1001万台，同比增长9.2%，增速较2024年的30.8%明显回落，华为全年以71.8%的市场份额断层领先[11] 高端制造与工业 - 中国科学院金属研究所团队在制冷技术领域取得新突破——首次发现“溶解压卡效应”，有望为高耗能数据中心等算力基础设施提供新型冷却解决方案[11] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，此次IPO拟募资75亿元，冲刺“商业航天第一股”[7] - 北京穿越者载人航天科技有限公司宣布，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”全尺寸试验舱首次公开展示，预计2028年将实现载人首飞[14] - 马斯克旗下SpaceX计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，新一代系统的整体容量将较第一代提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上[13] - 立中集团子公司获国际知名车企铝合金车轮项目定点[9] - 崇达技术子公司拟10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目[9] - 英联股份子公司携手LG化学加速布局锂电创新材料市场[9] 机器人 - 特斯拉CEO马斯克表示，特斯拉可能会在明年年底前开始向公众销售其人形机器人“Optimus”[13] - 宇树科技澄清销量数据表示，2025全年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台[14] - 韩国正式实施《人工智能基本法》，该法要求企业在“高风险”领域应用AI模型时须采取严格措施[16] 消费与零售 - 2026年开年，多地二手房市场延续“翘尾行情”，一线及强二线核心区热度回升，北京、上海、深圳成交回暖，上海二手房挂牌量已连续9个月下降[11] - 九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出推动药品零售企业参加药品集中采购，支持零售药店进行兼并重组[10] - 国务院食安办组织起草《食品安全国家标准 预制菜》《预制菜术语和分类》草案，以及关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告[10] - 民政部、财政部联合发布通知，从2026年1月1日起，在全国范围内组织实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目[4] - 农业农村部有关负责人表示，今年我国将全面开展第二轮土地承包到期后再延长三十年整省试点，加快健全现代农业经营体系[4] 能源与材料 - 市场监管总局首次对公用事业领域企业并购亮红牌，禁止佛山市南海区蓝鸟燃气有限公司与佛山市南海区南官燃气有限公司等经营者新设合营企业案[10] - 美国上周EIA原油库存增加360万桶，超出预期，加剧市场对供应过剩的担忧[21] 公司业绩与事件 - 南京银行2025年净利润同比增长8.08%[9] - 强一股份预计2025年净利润同比增长57.87%至71.17%[9] - 北斗星通2025年预亏2.3亿元-2.9亿元[9] - *ST生物终止筹划重大资产重组[9] - 向日葵已向上海兮噗发催收函，协商返还4000万意向金[9]

核心业绩与规模增长 - 截至2025年末，公司总资产突破3万亿元，达30,224.24亿元，同比增长16.63% [1][4] - 2025年实现营业收入555.40亿元，同比增长10.48%；实现归属于上市公司股东的净利润218.07亿元，同比增长8.08% [2][4] - 各项存款余额16,707.89亿元，较上年末增长11.67%；各项贷款余额14,243.56亿元，较上年末增长13.37% [1] 业务板块与战略发展 - 公司深入实施新五年战略规划，聚焦“打造国内一流的区域综合金融服务商”，三大业务板块架构改革稳步落地 [2] - 零售业务实现较快发展，零售客户金融资产突破1万亿元，较上年末增长21.23%；私人银行客户金融资产较上年末增长22.94%；零售价值客户数较上年末增长27.02% [2] - 对公业务中，对公存款与对公贷款规模双双站稳万亿元；对公价值客户数较上年末增长19.04% [1] 重点领域金融供给 - 公司扎实做好金融“五篇大文章”，科技金融、绿色金融、普惠小微贷款余额较上年末分别增长19.49%、30.08%和17.46% [1] - 非金融企业债务融资工具全年承销规模2,713.50亿元，江苏省内市场份额连续八年稳居首位 [1] 资产质量与风险管控 - 截至2025年末，公司不良贷款率为0.83%，连续多年保持1%以下；拨备覆盖率为313.31% [4][5] - 公司核心一级资本充足率为9.31%，推进授信审批垂直化改革以提升风险管控能力 [3][5] 资本市场表现与股东信心 - 公司200亿“南银转债”成功完成市场化转股，增强了资本实力 [6] - 年内获法国巴黎银行、江苏交控等持股1%以上股东主动增持，全年累计增持金额超150亿元，位居A股上市公司前列 [6] - 2025年11月中期分红实施完毕，共计派发现金股利37.857亿元，现金分红率连续多年稳定在30%以上 [6]

核心观点 - 南京银行2025年实现了规模、效益和质量的均衡协调发展，经营业绩稳中有进、向上向好[1] 经营规模与业务发展 - 总资产规模突破3万亿元，达到30,224.24亿元，较上年末增长16.63%[2] - 各项存款总额16,707.89亿元，较上年末增长11.67%[2] - 各项贷款总额14,243.56亿元，较上年末增长13.37%[2] - 对公存款与对公贷款规模双双站稳万亿元，对公价值客户数较上年末增长19.04%[2] - 科技金融、绿色金融、普惠小微贷款余额较上年末分别增长19.49%、30.08%和17.46%[2] - 非金融企业债务融资工具全年承销规模2,713.50亿元，江苏省内市场份额连续八年稳居首位[2] - 零售客户金融资产（AUM）达10,025亿元，较上年末增长21.23%[2] - 私人银行客户金融资产（AUM）较上年末增长22.94%，零售价值客户数较上年末增长27.02%[2] - 手机银行APP 8.0上线运行，用户数较上年末增长29.85%[2] 盈利能力与财务表现 - 实现营业收入555.40亿元，同比增长10.48%[3] - 实现归属于上市公司股东的净利润218.07亿元，同比增长8.08%[3] - 实现利息净收入349.02亿元，同比增长31.08%[3] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率为0.83%[3] - 拨备覆盖率为313.31%[3]