会议安排 - 董事会定于2024年8月28日开会[3] - 会议将审议中期业绩及发布、建议中期股息事宜[3] 公司信息 - 公布执行董事、非执行董事、独立非执行董事名单[3] - 持有金融许可证，领取企业法人营业执照[3] - 非香港认可机构，不受香港金管局监管，不授权在港经营相关业务[3]

股份数据 - 截至2024年7月底，H股法定/注册股份2,513,336,041股，股本2,513,336,041元[1] - 截至2024年7月底，A股法定/注册股份8,843,663,959股，股本8,843,663,959元[1] - 2024年7月底法定/注册股本总额11,357,000,000元[1] - 截至2024年7月底，H股已发行股份2,513,336,041股[2] - 截至2024年7月底，A股已发行股份8,843,663,959股[2] 股份变动 - 2024年7月H股法定/注册、已发行股份数目无增减[1][2] - 2024年7月A股法定/注册、已发行股份数目无增减[1][2]

银行存款利率下降空间 - 银行面临存款定期化趋势加强和净息差持续收窄的压力,需进一步优化存款结构、降低负债成本,以维持合理盈利水平[5] - 为积极贯彻落实政策导向,进一步加大实体经济支持力度,持续降低企业融资成本,银行也需进一步加强负债成本管控[5] - 本行将密切跟进同业存款利率变化趋势,合理制定各期限产品利率,有效控制存款付息成本[6] 抵押贷款风险管理 - 本行严格贷款准入关口,加强对客户第一还款来源把控,同时强化押品的评估和管理[5] - 受房地产市场整体行情影响,抵押物价值有所下降,但当前国内经济持续恢复,客户经营整体呈向好趋势,履约能力进一步恢复[5] - 本行定期重估押品价值,对于下滑严重的及时采取追加押品、降低授信等措施,防范押品价值下滑对本行的风险传导[5][6] 五大金融重点领域的风险管理 - 将"五篇大文章"要求融入年度风险偏好,在信用风险偏好中明确对普惠金融和乡村振兴的支持力度[7] - 更新信贷投向指引,持续优化信贷结构,鼓励机构加大对绿色信贷、高端装备制造业以及三农和乡村振兴等相关行业的支持力度[7] - 适度加大对分支行授权力度,助力服务"五篇大文章",如对分支行新增"专精特新"专项贷特别授权[7] - 充分运用大数据平台,稳步推进数字风控,采取线上、线下融合的方式,不断提升风控质效[7]

投资评级与目标价 - 渝农商行A股维持"增持"评级，目标价为人民币6.33元；H股维持"买入"评级，目标价为港币5.26元 [2] 核心观点 - 渝农商行盈利稳中向好，股息优势突出，区域经济回暖及存量包袱出清将支撑其盈利稳健增长 [5] - 公司县域布局优势稳固，零售立行及BBC生态战略初显成效，预计2024-2026年EPS分别为1.02元、1.08元、1.17元 [5] - 重庆市经济逐步企稳，产业转型提速，成渝双城经济圈建设上升为国家级战略，2024年计划投资4221亿元，驱动区域基建信贷需求 [6][16] 区域经济与信贷需求 - 重庆市经济逐步回暖，2023年GDP同比增速回升至6.10%，高于全国增速0.9个百分点 [15] - 成渝双城经济圈建设升级为国家级战略，2024年计划投资4221亿元，重点项目建设提速，有望驱动区域基建信贷需求 [16] - 重庆市提出"33618"现代制造业集群体系，目标到2027年规上工业企业营收迈上4万亿元台阶，制造业贷款余额占比提升至10%以上 [17] 县域布局与负债优势 - 渝农商行在重庆地区设有1745个网点，80%以上分布在县域，县域地区存贷款市占率分别达31%和22% [7][22] - 公司计息负债成本率和存款成本率分别为2.03%和1.88%，均为上市域农商行中最低，个人定期存款平均成本率2.39%，大幅低于其他城农商行 [7][25] 资产质量与风险控制 - 渝农商行不良率和关注率持续下降，24Q1末分别为1.19%和1.14%，拨备覆盖率为362% [8][29] - 公司新增贷款主要投向风险较低的基建类及个人经营贷，23年占比分别为50%和41%，资产质量整体平稳 [19][32] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润增速分别为5.9%、6.3%、8.5%，EPS分别为1.02元、1.08元、1.17元 [41] - 公司分红率稳定在30%左右，23年股息率为5.60%，PB（LF）为0.50倍，处于上市银行较低水平 [37][38] - 给予A/H股24年目标PB0.58/0.45倍，目标价6.33元/5.26港元 [5][41]

股份数据 - 截至2024年6月底，H股法定/注册股份2,513,336,041股，股本2,513,336,041元[1] - 截至2024年6月底，A股法定/注册股份8,843,663,959股，股本8,843,663,959元[1] - 2024年6月底法定/注册股本总额11,357,000,000元[1] - 截至2024年6月底，H股、A股已发行股份数分别为2,513,336,041股、8,843,663,959股[2] - 6月H股、A股法定/注册及已发行股份数目均无增减[1][2]

利润分配 - 2023年年度A股每股现金红利0.2885元（含税）[2] - 股权登记日为2024/6/27，除权（息）日和现金红利发放日为2024/6/28[2][7] - 分配以总股本113.57亿股为基数，A股股本为88.43663959亿股[6] - 共计派发现金红利32.764945亿元（含税），A股现金红利25.5139705217亿元（含税）[6] 税收政策 - 自然人股东及基金持股超1年，每股实发0.2885元[10] - 自然人股东及基金持股1个月内，按20%税率计征[11] - QFII股东按10%税率代扣，税后每股实发0.25965元[11] - 港股通投资者按10%税率代扣，扣税后每股实发0.25965元[12] - 内地企业及其他机构投资者，每股实发0.2885元[12]

议案表决 - 《重庆农村商业银行股份有限公司2023年度并表管理报告》议案7票同意[1] - 《重庆农村商业银行股份有限公司2023年度反洗钱工作报告》议案7票同意[2] - 《重庆农村商业银行股份有限公司监事会关于2023年度集中监督检查的报告》议案7票同意[2]

股份与股本情况 - 截至2024年5月31日，H股法定/注册股份2,513,336,041股，股本2,513,336,041元[1] - 截至2024年5月31日，A股法定/注册股份8,843,663,959股，股本8,843,663,959元[1] - 2024年5月底法定/注册股本总额11,357,000,000元[1] 股份变动情况 - 2024年5月，H股、A股法定/注册股份数目无增减[1] - 已发行股份变动情况均不适用[3] 其他情况 - 有关香港预托证券的资料不适用[4]

新策略 - 公司获准发行额度为100亿元的二级资本债券[2] - 需在批准后24个月内完成发行[2]

投资评级 - 报告将渝农商行的投资评级上调至"买入"，建议积极关注 [5][6] 核心观点 - 渝农商行在负债端拥有低成本优势，2023年存款付息率为1.88%，为上市城商农商行中最低 [4] - 资产端风险偏好较低，贷款收益率处于行业中低水平，2023年贷款收益率为4.38% [4] - 资产质量预计稳健，受益于重庆经济企稳向好和公司低风险偏好 [4] - 渝农商行具有高股息率特质，2024E、2025E、2026E股息率分别为6.13%、6.44%、6.74% [5] 负债端低成本优势 - 渝农商行2023年存款付息率为1.88%，低于上市城农商行平均水平32bp [15] - 个人活期存款占比高，2023年末个人活期存款占总存款比重为16.3%，超过上市股份行/城商行/农商行6.3/9.5/5.4个百分点 [18] - 个人定期存款成本控制能力强，2023年末个人定期存款成本仅为2.39%，在上市银行中排名第2 [18] 资产端低风险偏好 - 渝农商行贷款收益率处于行业中低水平，2023年贷款收益率为4.38%，低于上市城农商行平均水平47bp [35] - 对公贷款以政信和产业类为主，2023年末政信类贷款占比为31.5%，产业类贷款占比为12.3% [36] - 零售贷款以经营贷和按揭为主，2023年末个人经营贷占比为17.8%，个人按揭贷款占比为13.5% [36] 资产质量 - 渝农商行不良历史包袱逐渐出清，资产质量指标持续向好 [5] - 重庆区域经济企稳向好，两大重点建设工程和"33618"产业规划助力经济再上一个台阶 [5] - 低风险偏好的客群保障资产质量，政信类贷款和零售类贷款的抵质押较为充足 [5] 盈利能力与股息 - 渝农商行盈利能力开始企稳回升，2024E、2025E、2026E PB分别为0.46X、0.43X、0.40X，PE分别为5.00X、4.76X、4.55X [5] - 历史分红稳定，股息率高，具有高分红+高股息的特点 [6] 地域与经营优势 - 重庆市地域广阔，人口众多，渝农商行作为中国最大的农商行，全面覆盖重庆主城和县域地区 [12] - 渝农商行在重庆地区的资产、存款、贷款规模均位居第一，存款市占率达16.73%，贷款市占率达11.41% [28] - 网点数量多且分布下沉，超过80%的网点分布在县域地区，县域地区客户存款占总存款比重达72.2% [29][32]