核心观点 - 多家银行获大股东及高管增持 显示其对银行业发展及公司价值的信心 [1][2] - 险资等长线资金积极布局银行股 银行板块因其高股息、稳健经营等特性 配置价值凸显 [4][5] - 银行股估值处于低位 增持行为或成为其估值修复的重要契机 [3][6] 银行股东及高管增持案例 - 渝农商行6位核心高管于2026年1月5日至7日以自有资金增持19.2万股A股 成交价格区间为每股6.36元至6.42元 [2] - 南京银行大股东紫金集团及其控股子公司于2025年9月11日至2026年1月12日增持1.23472060亿股 占公司总股本1.00% [2] - 齐鲁银行部分董事、监事、高级管理人员等于2025年9月16日至12月31日增持77.10万股 累计金额448.22万元 超额完成原定不低于350万元的增持计划 [2] 增持行为释放的信号与影响 - 大股东增持可补充上市银行资本 提升其服务实体经济能力 [3] - 彰显股东对上市银行未来发展和股价表现的信心 [3] - 或将成为上市银行估值修复的重要契机 [3] 险资等长线资金布局银行股 - 2025年平安人寿、弘康人寿、瑞众人寿、中国人寿、长城人寿等多家寿险公司频繁举牌银行股 涉及邮储银行、农业银行、建设银行、工商银行、招商银行、郑州银行等 [4] - 平安人寿通过平安资管受托资金增持农业银行与招商银行H股 [4] - 预计2026年保险行业新增入市资金或将超过2万亿元 险资对可提供4%以上股息率的红利资产需求将逐步上行 [4] - 银行股核心吸引力在于突出的高股息特征 能为险资提供稳定可观的现金流 且板块规模大、流动性好、经营稳健 匹配险资对安全性与流动性的核心诉求 [4] 机构对银行板块的观点 - 中邮证券认为经营稳健的国有大行作为高分红确定性标的 吸引力将持续凸显 [4] - 银河证券研报称银行红利属性延续 吸引以险资为代表的长线资金持续增持 继续看好银行板块配置价值 [5] - 业内人士表示银行板块配置价值有望进一步提升 银行股估值仍处低位 [6]

银行行业动态与公司要闻 - 2026年贺岁纪念币与纪念钞于1月13日晚间开启线上预约，纪念币面额10元发行1亿枚，纪念钞面额20元发行1亿张 [1] - 浦发银行披露2025年度业绩快报，总资产突破10万亿元达100817.46亿元，同比增长6.55%，归母净利润500.17亿元，同比增长10.52% [1] - 杭州银行任命“75后”张精科为新任行长，该行资产规模超2万亿元 [1] - 渝农商行部分董事及高管于2026年1月5日至7日增持19.2万股A股，成交价区间为每股6.36元至6.42元，为2026年A股首份银行高管增持公告 [2] 银行业经营环境与趋势 - 约50万亿元高息定期存款将于2026年集中到期，资金重新定价有望缓解银行息差压力并助力盈利企稳 [3] - 上海市政府出台政策，围绕“消费场景+消费金融”双主线推出4项金融举措，以推动金融产品与服务创新 [4] - 国有大行持续推进“村改支”，2026年开年以来已有60多家村镇银行通过并购改建退出市场 [5] - 国有大行于2026年新年伊始启动零售“资产提升战”，推出资金转入等专项奖励，最高奖励金额超3000元 [6][7] 银行产品与市场动态 - 多家银行密集推出挂钩黄金的结构性存款产品，部分产品年化收益率最高可达5% [8] - 因境外盗刷事件频发，湖南、广东、吉林等多地中小银行陆续关闭旗下借记卡的跨境交易功能 [8]

银行板块市场表现 - 2026年1月13日，银行板块逆市活跃，宁波银行收盘涨幅超过4%，杭州银行涨幅超过3%，中信银行、渝农商行涨幅超过2%，南京银行、农业银行、建设银行等涨幅居前 [1][9] - 顶流银行ETF（512800）场内价格一度上涨超过1%，收盘上涨0.37%，站上5日线 [1][10] 股东与险资增持动态 - 渝农商行部分董事、高管于2026年1月5日至7日以自有资金从二级市场买入该行A股股票192,000股，涉及资金最高达123.26万元 [3][12] - 南京银行大股东紫金集团及其关联方于2025年9月11日至2026年1月12日增持公司股份123,472,060股，占公司总股本的1.00% [3][12] - 平安人寿于2025年12月31日持有招商银行H股达到其股本的20%，触发举牌；并于1月7日披露举牌农业银行H股 [3][12] - 2025年全年险资举牌次数达41次，创近十年新高，其中银行股占比约四成 [3][12] - 2025年主要险资举牌银行情况：平安人寿举牌招商银行4次、邮储银行3次、农业银行4次；弘康人寿举牌郑州银行4次；新华保险举牌杭州银行1次；民生人寿举牌浙商银行1次；瑞众人寿举牌中信银行1次 [4][13] 历史季节性表现与驱动因素 - 国信证券复盘过去10年春节前行情，申万银行指数仅在2020年同时没有绝对收益和超额收益，指数胜率超过80% [4][13] - 在31个申万行业指数中，无论是绝对收益还是超额收益角度，申万银行指数胜率均为最高 [4][13] - 申万银行指数历年春节前绝对收益率均值为4.4%，超额收益率（相对上证指数）均值为4.9%，均处在申万行业指数首位 [4][13] - 驱动银行春节前行情的因素包括：市场风格趋于均衡、保险开门红资金配置、政策发力带来信贷开门红数据表现较好 [7][16] - 展望2026年，驱动因素有望延续：稳增长政策延续、保险资产荒延续、市场波动放大背景下均衡风格为较优策略 [7][16] 银行ETF产品信息 - 银行ETF（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [7][16] - 银行ETF（512800）最新规模为119.51亿元，2025年以来日均成交额超过8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳 [7][16]

投资评级与核心观点 - 报告给予渝农商行“买入”评级，并维持该评级 [1] - 报告设定的目标价格为8.29元/股，相较于2026年1月12日6.51元的股价有约27.3%的上涨空间 [1] - 核心观点认为，公司董事长任职资格落地将推动新战略执行，区域经济与战略赋能下规模扩张积极，息差初显企稳迹象且资产质量改善，ROE具备较大提升潜力，当前估值兼具向上空间和高股息安全边际 [7][10] 管理层与公司治理 - 2026年1月8日，刘小军先生获监管核准正式担任董事长，其具备国有大行、头部信托及地方金融平台管理经验，有望弥补对公业务短板 [10][14] - 新任副行长唐莉女士具备丰富的公司业务经验，管理层团队就位有利于战略制定与推行 [14] - 公司国资背景深厚，截至2025年第三季度，重庆市国资委通过下属企业共持有约33%的股份，为第一大股东，且自2019年A股上市后持续增持 [15] - 重庆市国资委高度重视市值管理考核，渝农商行内部已发布估值提升计划，市值管理诉求较强 [15][18] 区域经济与战略机遇 - 重庆新领导班子提出到2027年GDP总量突破4万亿元的目标，2025年第三季度重庆GDP增速为5.3%，高于全国平均水平，经济增长迎来拐点 [10][24] - 成渝双城经济圈、西部陆海新通道等国家级战略持续落地，2025年成渝双城经济圈重大项目达320个，总投资额3.7万亿元；重庆市市级重大项目年度计划投资4800亿元，将持续拉动信贷需求 [10][24][29][33] - 重庆打造“33618”现代制造业集群体系，产业升级有望夯实制造业优势，带来实体信贷需求 [24][33] - 地方债务化解持续推进，重庆已有多家城投公司完成“退平台”改革，数量位居各省前列，有望打开地方平台增量融资空间 [24][37] 业务发展与资产投放 - 公司战略从“零售立行”转向“零售对公并重”，截至2025年第三季度，对公贷款占比提升至54% [10][39] - 对公贷款主要投向基建、商务和租赁服务业、制造业，契合区域发展方向，其中政信业务占比稳定在接近60% [10][39] - 截至2025年上半年，公司服务成渝双城经济圈及市级重大项目授信159个，贷款余额268.22亿元；西部陆海新通道融资余额587.25亿元，较上年末增加41.69亿元 [41][42] - 零售业务优势稳固，截至2025年第三季度零售贷款占比39%，位居上市农商行第三；普惠小微贷款余额约1478亿元，客户数21万户，规模居重庆市第一 [10][43][44] - 对公贷款投放带动扩表提速，2025年第三季度对公实贷同比增长17.1%，带动整体贷款增速回升至8.8% [50] 息差与负债成本 - 公司负债成本优势突出，2025年上半年存款成本率为1.52%，处于上市银行极低水平 [10][55] - 截至2025年第三季度，净息差为1.59%，较年初仅下降2个基点，下行速度明显放缓，息差绝对水平处于上市农商行中游 [58] - 负债成本有望进一步压降，个人定期存款占比高达71%（截至2025年上半年），为上市农商行最高，高息存款到期重定价将改善成本；2026年仍是到期重定价集中窗口期，剩余期限在1年及以内的存款规模达8362亿元 [10][60] 资产质量与风险 - 资产质量持续改善，2025年第三季度不良贷款率降至1.12%，环比上半年显著下行5个基点；拨备覆盖率为364.82%，风险抵御能力充足 [10][65] - 对公大额风险已于2023年底出清，截至2025年上半年对公不良率仅为0.68% [10][70] - 零售不良率有所抬头，2025年上半年升至2.04%，主要受经营贷不良率抬升至2.46%的影响，但公司深耕本土，熟悉客户，且抵押率高，实际损失预计有限 [10][71] - 不良净生成率持续处于低位，公司通过核销、清收等方式化解存量风险，近几年收回原核销贷款规模接近20亿元，对利润形成回补 [10][76][83] 盈利能力与财务预测 - 业绩呈现边际改善，2025年前三季度营业收入同比增长0.67%，归母净利润同比增长3.74% [84] - 非息收入占比偏低，2025年9月末净利息收入占营收比例达82%，中收占比仅4.9%，位居上市农商行第四，有较大提升潜力 [87][89] - 公司已制定财富管理业务转型发展方案，个人客户近3000万户，高价值客户挖掘潜力巨大，有望驱动AUM与中收增长 [10][92] - 报告预测公司2025/2026/2027年归母净利润同比增速分别为5.1%/10.1%/9.5%，每股净资产（BVPS）分别为12.05/13.13/14.32元 [7] - 当前股价对应2025/2026/2027年市净率（PB）分别为0.55/0.50/0.46倍，估值具备向上空间 [7]

农商行板块市场表现 - 2025年1月13日，农商行板块整体上涨0.62%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股普遍上涨，渝农商行以2.15%的涨幅领涨，紫金银行、青农商行、江阴银行等均录得上涨，仅常熟银行微跌0.14% [1] - 从成交额看，渝农商行成交额达5.40亿元，为板块内最高，常熟银行、青农商行、江阴银行成交额也均超过2亿元 [1] 个股资金流向分析 - 当日农商行板块整体获得主力资金净流入5648.9万元，但游资和散户资金分别净流出276.69万元和5372.21万元 [1] - 渝农商行获得主力资金净流入1749.76万元，主力净占比为3.24%，同时获得游资净流入2958.30万元，游资净占比达5.48%，但散户资金大幅净流出4708.06万元 [2] - 江阴银行、紫金银行、青农商行也获得超1000万元的主力资金净流入，其主力净占比分别为6.45%、6.87%和4.55% [2] - 常熟银行和苏农银行是板块内仅有的两只主力资金净流出的个股，净流出额分别为427.95万元和532.34万元 [2]

银行股增持动态 - 2026年1月12日，渝农商行部分高管以自有资金从二级市场买入该行A股股票19.2万股，成交价格区间为每股人民币6.36元至6.42元，此次增持涉资最高达123.26万元 [1][2] - 同日，南京银行公告其大股东紫金集团及其关联方于2025年9月11日至2026年1月12日以自有资金通过二级市场合计增持该公司股份1.23亿股，占公司总股本的1.00%，增持后合计持股比例升至14.02% [1][3] - 2025年以来，南京银行股东增持金额达73.78亿元，在A股上市公司股东增持金额榜中位居榜首 [3] 银行板块市场表现与估值 - 2025年银行板块上涨12.05%，42家A股上市银行总市值突破15万亿元，较2024年底增加约2.1万亿元 [5] - 目前42家A股上市银行中，有16家股息率超过5%，且市净率均在1倍以下，其中招商银行最高为0.99倍，农业银行为0.97倍，宁波银行为0.88倍 [4] - 从2025年10月最新调研情况看，有25家银行受到机构调研，其中宁波银行被调研次数最多，达到10次，涉及50家调研机构 [3] 2025年银行业绩预期 - 市场预计2025年上市银行归母净利润增速和营收同比将实现双增 [1] - 浙商证券分析师梁凤洁预计，2025年全年A股上市银行营业收入同比增长1.2%，归母净利润同比增长1.8% [6] - 预计优质城商行业绩领跑，2025年全年营收和利润同比增速区间落在5-10% [6] - 预计国有行、股份行、城商行、农商行归母净利润增速分别是+1.4%、+0.5%、+7.0%、+3.9%，营收增速分别是+2.5%、-2.7%、+3.9%、+0.6% [6] 2026年银行经营展望与投资主线 - 国泰海通分析师马婷婷预计，2026年信贷增量与2025年基本相当，增速或略有下行，结构仍以对公为主 [7] - 预计2026年净利息收入增速有望改善，主要得益于息差降幅大幅收窄，大行股份行多数在10bp以内，部分城商行有望企稳 [7] - 分析师提出2026年银行板块投资三条主线：一是寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，如宁波银行、招商银行；二是重视具备可转债转股预期的银行，如兴业银行、重庆银行、常熟银行；三是延续红利策略，关注交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [7] 上市银行年报披露安排 - A股上市银行2025年度报告预约披露时间已全部出炉，平安银行将于3月21日最早披露，中信银行同日披露 [5] - 渝农商行预约于3月26日披露年报 [5] - 国有大行中，交通银行、建设银行和邮储银行年报披露日同为3月28日，农业银行、工商银行和中国银行选择在3月31日同日披露 [6] - 3月31日将有10家银行披露年报，为披露最集中的一日；4月23日将迎来另一个披露高峰，当日有7家上市银行披露 [6]

A股银行板块市场表现 - 2024年1月13日，A股市场银行股普遍上涨[1] - 宁波银行和杭州银行涨幅领先，均超过3%[1]，具体涨幅分别为3.92%和3.25%[2] - 渝农商行和南京银行涨幅超过2%[1]，具体涨幅分别为2.46%和2.14%[2] - 重庆银行、农业银行、成都银行、紫金银行、西安银行涨幅超过1%[1]，具体涨幅在1.07%至1.34%之间[2] 重点银行个股数据 - 宁波银行总市值1926亿元，年初至今涨幅3.84%[2] - 杭州银行总市值1152亿元，年初至今涨幅3.99%[2] - 渝农商行总市值758亿元，年初至今涨幅3.25%[2] - 南京银行总市值1358亿元，但年初至今下跌3.94%[2] - 农业银行总市值达26669亿元，年初至今下跌0.78%[2] - 重庆银行总市值368亿元，年初至今下跌0.66%[2] - 成都银行总市值690亿元，年初至今上涨1.05%[2] - 紫金银行总市值103亿元，年初至今上涨2.17%[2] - 西安银行总市值168亿元，年初至今上涨2.43%[2] 市场技术信号 - 部分银行股出现MACD金叉技术信号，显示涨势良好[2]

市场表现 - 1月13日A股银行板块普遍上涨，多家银行股价涨幅超过1% [1] - 宁波银行和杭州银行领涨，涨幅分别超过3% [1] - 渝农商行和南京银行涨幅超过2% [1] - 重庆银行、农业银行、成都银行、紫金银行、西安银行涨幅超过1% [1] 个股详情 - 宁波银行代码002142，当日涨幅3.92%，总市值1926亿元，年初至今涨幅3.84% [2] - 杭州银行代码600926，当日涨幅3.25%，总市值1152亿元，年初至今涨幅3.99% [2] - 渝农商行代码601077，当日涨幅2.46%，总市值758亿元，年初至今涨幅3.25% [2] - 南京银行代码601009，当日涨幅2.14%，总市值1358亿元，年初至今涨幅为负3.94% [2] - 重庆银行代码601963，当日涨幅1.34%，总市值368亿元，年初至今涨幅为负0.66% [2] - 农业银行代码601288，当日涨幅1.33%，总市值26669亿元，年初至今涨幅为负0.78% [2] - 成都银行代码601838，当日涨幅1.24%，总市值690亿元，年初至今涨幅1.05% [2] - 紫金银行代码601860，当日涨幅1.08%，总市值103亿元，年初至今涨幅2.17% [2] - 西安银行代码600928，当日涨幅1.07%，总市值168亿元，年初至今涨幅2.43% [2]

1月13日金融一线消息，重庆金融监管局关于刘小军重庆农村商业银行股份有限公司董事、董事长任职 资格的批复，核准刘小军重庆农村商业银行股份有限公司董事、董事长的任职资格。 简历显示，刘小军，汉族，1976年12月生，中共党员，研究生学历，经济学硕士，经济师，现任重庆农 村商业银行股份有限公司党委书记。曾任中国建设银行国际业务部业务副经理、房地产金融业务部业务 经理，中信信托投资有限责任公司（后更名为中信信托有限责任公司）信托业务二部高级经理、副总经 理及总经理，中信信托有限责任公司信托业务八部（筹）副总经理（主持工作），中信信托有限责任公 司业务总监、副总经理，中国宏桥集团有限公司非执行董事，重庆发展投资有限公司党委书记、董事 长。 责任编辑：王馨茹 1月13日金融一线消息，重庆金融监管局关于刘小军重庆农村商业银行股份有限公司董事、董事长任职 资格的批复，核准刘小军重庆农村商业银行股份有限公司董事、董事长的任职资格。 简历显示，刘小军，汉族，1976年12月生，中共党员，研究生学历，经济学硕士，经济师，现任重庆农 村商业银行股份有限公司党委书记。曾任中国建设银行国际业务部业务副经理、房地产金融业务部业务 经理， ...

核心人事变动 - 重庆农商行董事长任职资格获监管核准，刘小军正式履新董事长职务 [1] - 刘小军出生于1976年12月，现年50岁，拥有经济学硕士学历及经济师职称 [3] 新任董事长背景 - 刘小军具备横跨国有大行、头部信托、地方金融平台的复合型管理背景 [3] - 早年曾供职于建行总行，担任国际业务部业务副经理、房地产金融业务部业务经理等职务 [3] - 2006年后进入信托行业，在中信信托历任信托业务二部高级经理、副总经理、总经理，信托业务八部副总经理，业务总监等职务 [3] - 2016年后进入公司核心管理层，先后出任中信信托业务总监、副总经理，对泛资管时代信托公司的业务定位、产品布局、投资运作有深入研究和实践 [3] - 2024年2月出任重庆发展投资公司董事长，2025年3月加入重庆农商行接棒党委书记，直至此次正式履新董事长 [3] 任职审批过程 - 刘小军的董事长任职资格批复时长达到近10个月，而一般上市银行董事长任职资格批复时长约为1至4个月 [3] - 在任职资格获批前，该行行长隋军一直处于代为履职状态 [4] - 根据《中资商业银行行政许可事项实施办法》，代为履职时间不得超过6个月，行长隋军的代为履职时间曾存在超期情况 [4] - 有观点认为，高管任职资格审批时长主要取决于申请的复杂程度、材料的完备性以及监管资源的调配 [4]