报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 核心观点 - 渝农商行2025年业绩和资产质量表现符合预期，营收同比增长1.4%，归母净利润同比增长5.3%，4Q25不良率环比下降4bps至1.08%，拨备覆盖率环比提升2.4pct至367% [4] - 核心管理层落地后，新三年提速发展目标明确，2026年业绩有望稳步改善，同时公司具备高股息、低估值特性，在当前市场环境下可作为避险资产关注 [9] - 信贷扩张提速，政信资产是主要驱动力，4Q25贷款同比增长11.6%，全年新增830亿元，同时存款优势突出，增量份额稳居全市第一，负债成本持续改善 [6] - 资产质量实现“不良双降”，但需关注按揭贷款风险有所暴露，不过高拨备覆盖率（367%）为业绩和分红稳定性提供了保障 [6][9] 财务业绩与预测 - **2025年业绩概览**：2025年实现营业总收入286.48亿元，同比增长1.37%，归母净利润121.28亿元，同比增长5.35%，每股收益1.05元 [5] - **业绩驱动分析**：利息净收入同比增长7.9%，规模增长贡献营收增速6.9pct，有效“以量补价”，但非息收入同比下降23.9%，主要受高基数下的投资相关收益拖累，拨备计提继续反哺利润，正贡献利润增速5.1pct [6][7] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为131.99亿元、143.89亿元、157.27亿元，同比增长率分别为8.82%、9.02%、9.30%，每股收益分别为1.15元、1.25元、1.37元 [5][9] - **盈利能力指标**：2025年ROE为9.28%，预计2026-2028年ROE将稳步提升至9.57%、9.67%、9.78% [5] 业务经营分析 - **信贷增长与结构**：4Q25贷款总额达7972.87亿元，同比增长11.6%，增速较3Q25的8.8%明显提升，全年新增贷款830亿元，远超2024年的376亿元，增长主要来自租赁及商务服务业、基建类对公贷款，两者合计贡献全年贷款增量的64%（约532亿元） [6][10] - **存款增长与成本**：2025年存款总额达10287.28亿元，同比增长9.2%，全年新增存款约868亿元，增量份额稳居重庆市第一，存款结构持续优化，下半年活期存款占比环比提升1.2pct至25.3%，带动全年存款成本率同比下降28bps至1.45% [6][11] - **净息差表现**：2025年净息差为1.60%，同比仅微降1bp，表现基本平稳，资产端贷款定价相对稳定（2H25为3.57%），负债成本显著下降（全年负债成本率同比下降31bps至1.55%）是主要支撑 [6][11] 资产质量与风险抵补 - **不良指标改善**：4Q25不良贷款率环比下降4bps至1.08%，不良贷款余额环比下降1.2亿元，实现“双降”，测算2025年加回核销后不良生成率为0.57%，低于2024年的0.69% [6][9] - **风险点关注**：4Q25年化不良生成率有所走高至110bps，主要因按揭贷款风险冒头，其不良率较2Q25提升27bps至1.60%，但经营贷风险通过大力处置有所化解 [9] - **拨备水平充足**：拨备覆盖率季度环比提升2.4pct至367.26%，拨贷比为3.96%，风险抵补能力保持强劲 [5][6] 股息与估值 - **高股息策略**：2025年分红率提升0.2pct至30.7%，对应每股股利0.32元，基于当前股价和2026年预测，股息率约为4.6% [6][13] - **当前估值水平**：截至2026年3月25日，股价为7.03元，对应2026年预测市盈率（P/E）为6.12倍，市净率（P/B）为0.56倍，低于A股银行板块平均的0.61倍P/B [5][14]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 核心观点 - 渝农商行2025年业绩和资产质量符合预期，营收同比增长1.4%，归母净利润同比增长5.3% [4] - 核心管理层落地后，新三年提速发展目标明确，2026年业绩有望稳步改善 [8] - 基于高股息、低估值特性，在短期资本市场波动、资金寻找避险资产的背景下值得关注 [8] 财务表现与业绩驱动 - **营收与利润增长**：2025年实现营业总收入286.48亿元，同比增长1.4%，增速较前三季度的0.7%有所提升；归母净利润121.28亿元，同比增长5.3%，增速较前三季度的3.7%加快 [4][5] - **增长驱动因素**： - **规模扩张以量补价**：利息净收入同比增长7.9%，贡献营收增速6.2个百分点，其中规模增长贡献6.9个百分点，息差小幅拖累0.6个百分点 [6] - **非息收入拖累**：非息收入同比下降24%，负贡献利润增速4.9个百分点，主要受投资相关非息收入拖累（负贡献3.8个百分点） [6] - **拨备反哺业绩**：资产减值损失同比下降8.9%至54.86亿元，拨备计提正贡献利润增速5.1个百分点 [5][6] - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润增速分别为8.8%、9.0%、9.3%，每股收益（EPS）分别为1.15元、1.25元、1.37元 [5][8] 业务发展与经营亮点 - **信贷投放显著提速**：2025年第四季度贷款同比增长11.6%，较第三季度的8.8%明显加速；全年新增贷款830亿元，远超2024年的376亿元 [6] - **对公贷款结构**：政信类资产（租赁及商务服务业、基建类）是主要驱动力，合计贡献全年贷款增量的64%（约532亿元），而2024年仅新增113亿元 [6][10] - **存款增长强劲**：2025年存款同比增长9.2%至10,287.28亿元，增速高于2024年的5.1%；全年新增存款约868亿元，增量份额稳居重庆市第一 [6][13] - **存款结构优化**：零售定期存款是绝对主力，贡献全年存款增量的71%，但下半年活期存款占比较上半年提升1.2个百分点至25.3% [6] 资产质量与风险管理 - **不良实现双降**：2025年第四季度不良率环比下降4个基点至1.08%，不良贷款余额季度环比下降1.2亿元 [4][9] - **风险生成率下降**：测算2025年加回核销后不良生成率为0.57%，低于2024年的0.69% [9] - **局部风险暴露**：第四季度年化不良生成率走高至110个基点，主要因按揭贷款风险冒头（不良率较2025年中提升27个基点至1.60%），但经营贷风险通过大力处置有所化解（不良率较年中下降49个基点至1.97%） [9] - **拨备覆盖稳固**：拨备覆盖率环比提升2.4个百分点至367%，风险抵补能力充足 [4][9] 息差与定价能力 - **净息差基本平稳**：2025年净息差同比仅微降1个基点至1.60%，较前三季度回升1个基点 [6] - **资产端定价相对稳定**：以涉政业务为主的投放结构保证定价平稳，下半年贷款收益率较上半年回落13个基点至3.57% [6][11] - **负债成本持续改善**：全年负债成本、存款成本同比分别下降31、28个基点至1.55%、1.45%；下半年负债成本、存款成本环比分别下降16、14个基点至1.48%、1.38%，有效对冲了资产端降价影响 [6][11] 股息与估值 - **分红率提升**：2025年分红率提升0.2个百分点至30.7%，对应2026年预测股息率为4.6% [6] - **当前估值**：报告日收盘价7.03元，对应2026年预测市盈率（P/E）为6.12倍，市净率（P/B）为0.56倍 [5][16] - **同业比较**：渝农商行2026年预测P/B（0.56倍）低于A股银行板块平均的0.61倍，预测股息率（4.6%）与板块平均（4.7%）接近，具备高股息、低估值特征 [16]

投资评级 - 报告对渝农商行A股和H股均给予“买入-A/买入-H”评级 [2] - A股合理价值为8.09元，H股合理价值为7.59港元 [2] 核心观点 - 报告核心观点为“主营向好，非息承压，对公零售质量分化” [1] - 2025年公司营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为1.37%、1.90%、5.35%，均环比回升 [5] - 净利息收入同比增长7.9%，增幅环比走阔1个百分点，主营业务表现向好 [5] - 非息业务承压，净其他非息和净手续费收入同比分别下降25.6%和19.7% [5] 财务业绩与驱动 - **整体业绩**：2025年归母净利润同比增长5.35%，较前三季度增速提升1.61个百分点 [5][8] - **收入结构**：净利息收入占比提升至84.7%，非息收入占比下降至15.3% [21] - **业绩驱动**：2025年业绩增长主要受生息资产规模扩张（贡献7.4个百分点）和净息差企稳（转正贡献0.4个百分点）驱动，但被其他收支（拖累4.7个百分点）和拨备计提（拖累5.1个百分点）部分抵消 [20] - **季度表现**：2025年第四季度营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为3.6%、6.6%、19.1%，环比显著改善 [24][26] 资产负债与息差 - **规模扩张**：2025年末总资产同比增长9.95%，贷款同比增长11.62%，增速创四年新高 [5][8] - **存款增长**：2025年末存款同比增长9.21%，个人定期存款是增量主力 [5] - **息差表现**：2025年净息差为1.60%，同比仅微降1个基点，管控有效 [5][34] - **收益率与成本**：2025年生息资产收益率和计息负债成本率分别为3.06%和1.55%，同比均下降31个基点 [5][34] 业务结构分析 - **贷款结构**：对公贷款是增长压舱石，2025年增量占比达93%，余额同比增长21.5% [5][42] - **零售贷款**：个人消费贷款同比增长23.0%，表现亮眼 [5][42] - **投资资产**：金融投资同比增长2.5%，其中以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产同比增长27.4% [5][47] 资产质量 - **整体改善**：2025年末不良贷款率为1.08%，同比下降10个基点；拨备覆盖率为367.26% [5][8] - **前瞻指标**：逾期率和关注率分别为1.19%和1.42%，同比分别下降14和4个基点 [5] - **结构分化**：对公贷款不良率降至0.55%，同比下降49个基点；零售贷款不良率升至2.07%，同比上升46个基点 [5] - **细分零售风险**：消费及信用卡、经营贷、按揭贷款的不良率分别为2.61%、1.97%、1.60%，下半年经营贷不良率回落，消费贷及信用卡、按揭不良率上行 [5] 非息收入与市场业务 - **非息收入承压**：2025年其他非息收入同比大幅下降25.55%，主要受债券市场波动影响 [5] - **投资收益**：2025年投资收益为41亿元，同比下降2.65% [5] - **公允价值变动**：2025年公允价值变动损益为-11亿元，而2024年同期为-3.5亿元 [5] - **其他综合收益**：2025年其他综合收益为-29亿元，2024年同期为+42亿元 [5] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026/2027年归母净利润增速分别为10.97%/12.28%，每股收益分别为1.16/1.31元 [5] - **估值水平**：当前股价对应2026/2027年市盈率分别为6.04倍和5.37倍，市净率分别为0.57倍和0.52倍 [5] - **估值依据**：给予公司最新财报每股净资产0.70倍市净率，得出合理价值 [5]

投资评级 - 报告对渝农商行（601077.SH）给予“买入”评级，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为渝农商行2025年业绩延续改善趋势，好于市场预期，规模扩张提速，息差企稳回升，资产质量持续改善，未来基本面仍有较大改善空间，维持“买入”评级 [1][5][6] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：2025年全年实现营业收入285.60亿元，同比增长1.35%；实现归母净利润121.28亿元，同比增长5.35% [1][5] - **收入结构**：2025年净利息收入为242.61亿元，同比增长7.85%；净手续费收入为12.94亿元，同比下降19.70%；净其他非息收入为30.04亿元，同比下降26.23% [5] - **未来盈利预测**：报告调整并预测2026-2028年归母净利润分别为132.97亿元、146.46亿元、160.47亿元，对应增长率分别为9.64%、10.14%、9.57% [1][5][22] - **盈利能力指标**：预测2026-2028年净资产收益率（ROAE）分别为9.61%、10.09%、10.24%；每股收益（EPS）分别为1.17元、1.29元、1.41元 [1][22] 息差与定价分析 - **息差企稳回升**：2025年第四季度单季年化净息差为1.63%，环比第三季度提升5个基点 [5] - **资产端收益率**：第四季度单季年化生息资产收益率为2.98%，环比第三季度微降3个基点；贷款收益率为3.58%，环比上半年下降8个基点 [5] - **负债端成本率**：第四季度单季年化计息负债成本率为1.42%，环比第三季度下降7个基点；其中存款成本率为1.37%，环比上半年下降17个基点，带动存贷利差环比提升9个基点 [5] - **未来息差展望**：报告预测2026-2028年净息差分别为1.52%、1.50%、1.53% [22] 资产负债与规模增长 - **信贷扩张提速**：截至2025年末，贷款总额为7972.87亿元，同比增长11.62%，增速环比第三季度提升2.87个百分点 [5] - **对公贷款强劲**：2025年末企业贷款为4349.74亿元，同比增长21.46%，占总贷款比例提升至54.56%；全年净增768.41亿元，增量主要投向租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业、批发和零售业 [5] - **零售贷款增长放缓**：2025年末零售贷款规模为3010.22亿元，同比增长2.91%；其中消费贷同比增长23.01%，按揭和经营贷分别同比下降1.40%和4.01% [5] - **存款稳定增长**：截至2025年末，存款总额为1.03万亿元，同比增长9.21%；活期存款占比较上半年提升1.25个百分点至25.29% [5][16] - **规模预测**：报告预测2026-2028年贷款余额增速分别为11.00%、10.00%；存款余额增速均为9.00% [22] 资产质量 - **不良率改善**：2025年第四季度不良贷款率为1.08%，环比第三季度下降4个基点，较上年末下降10个基点 [5] - **细分不良率**：企业贷款和个人贷款不良率分别为0.55%和2.07%，较上半年分别下降0.14个百分点和上升0.03个百分点 [5] - **逾期率下降**：2025年第四季度逾期率为1.19%，较上半年下降22个基点 [5] - **拨备水平**：2025年第四季度拨备覆盖率和拨贷比分别为367.26%和3.96% [5] - **未来资产质量预测**：报告预测2026-2028年不良率稳定在1.08%-1.09%区间，拨备覆盖率预计逐步降至306.27% [22] 估值与投资建议 - **当前估值**：基于2026年3月25日收盘价7.03元，报告显示2025年预测市盈率（P/E）为6.58倍，市净率（P/B）为0.58倍 [1][2] - **预测估值**：报告预测公司2026-2028年P/B分别为0.57倍、0.53倍、0.49倍 [1][6] - **投资逻辑**：报告认为公司深耕重庆区域，实现存贷款快速扩张，拥有负债端低成本优势，资产质量稳健，在“三大新动能”落地背景下，未来获客能力与信贷增速仍有较大潜力，基本面改善空间大 [6]

股息信息 - 公司宣派2025年末期股息为每10股1.1755元人民币[1] - 股息记录日期为2026年6月15日，派发日为2026年7月27日[1] 税务政策 - 非居民企业股息按10%税率代扣代缴企业所得税[2] - 不同情况非居民H股个人股东按10%或20%税率代扣代缴个人所得税[2] - 内地企业股东连续持有公司H股满十二个月取得的股息免征企业所得税[2] 公司人员 - 公司执行董事为刘小军先生及隋军先生等[3]

收入和利润（同比环比） - 2025年利润总额为137.09亿元，同比增长6.96%[13] - 公司全年实现营业收入286.2亿元、净利润124.2亿元，分别同比增长1.38%、5.35%，净资产收益率9.15%[26] - 实现营业收入286.20亿元人民币，同比增长1.38%；净利润124.20亿元人民币，同比增长5.35%[53] - 2025年营业总收入为286.20亿元人民币，同比增长1.38%[57] - 2025年净利润为124.20亿元人民币，同比增长5.35%[57] - 2025年营业收入为28,620.0百万元，同比增长1.38%[49] - 2025年净利润为12,420.0百万元，同比增长5.35%[49] - 2025年归属于本行股东的净利润为12,128.4百万元，同比增长5.35%[49] - 2025年基本每股收益为1.05元，较上年增加0.06元[49] - 报告期内集团净资产收益率为9.15%，较上年小幅下降，降幅同比收窄22个基点（BP）[140] - 归属于本行普通股股东的净利润增幅为5.46%，低于加权平均净资产增幅6.49%[140] 成本和费用（同比环比） - 公司贷款占总资产比重47.85%，较上年末提升0.71个百分点，成本收入比31.25%、同比下降65BP，客户存款付息率1.45%、同比下降28BP[26] - 2025年成本收入比为31.25%，较上年下降0.65个百分点[49] - 2025年信用减值损失为54.44亿元人民币，同比减少8.61%[57] - 2025年利息支出为222.05亿元人民币，同比下降9.71%[58][60] - 营业支出合计为94.25亿元，同比增加0.31亿元，增幅0.33%[69][70] - 员工成本为56.23亿元，同比增加0.91亿元，增幅1.64%，占营业支出总额的59.67%[69][70] - 减值损失合计为54.86亿元，同比减少5.35亿元，降幅8.88%[71] - 客户贷款和垫款信用减值损失为50.85亿元，同比减少4.40亿元[71] - 所得税费用为12.89亿元，同比增加2.61亿元，实际税率为9.41%[72] 利息收入与支出 - 2025年利息净收入为24,260.7百万元，同比增长7.85%[49] - 2025年净利差为1.51%，与上年持平[49] - 2025年净利息收益率为1.60%，较上年下降0.01个百分点[49] - 2025年利息净收入为242.61亿元人民币，同比增长7.85%[57][58] - 2025年客户贷款和垫款利息收入为274.84亿元人民币，基本保持稳定，平均收益率从3.92%下降至3.64%[58] - 2025年金融投资利息收入为149.70亿元人民币，同比下降5.16%，平均收益率从3.08%下降至2.73%[59] - 2025年客户存款利息支出为145.81亿元人民币，同比下降8.61%，平均成本率从1.73%下降至1.45%[60] - 2025年公司贷款平均余额同比增长16.18%至4.05万亿元人民币，但平均收益率从4.15%下降至3.87%[58] - 应付同业及其他金融机构款项利息支出为23.33亿元，同比下降25.75%[61] - 已发行债务证券利息支出为33.79亿元，同比上升5.32%[61] - 客户贷款和垫款平均余额为7559.47亿元，利息收入274.84亿元，平均收益率3.64%[63] - 客户存款平均余额为10044.08亿元，利息支出145.81亿元，平均成本率1.45%[63] - 净利差为1.51%，与上年持平；净利息收益率为1.60%，同比下降1个基点[63][65] - 利息净收入为242.65亿元，同比增加17.67亿元，主要由资产负债规模变动带动[65] - 金融投资平均余额为5482.10亿元，利息收入149.70亿元，平均收益率2.73%[63] - 报告期内集团净息差同比下降1个基点（BP），降幅较上年收窄11个基点（BP）[138] 非利息收入 - 2025年非利息净收入为4,359.3百万元，同比下降24.01%[49] - 2025年手续费及佣金净收入为1,294.4百万元，同比下降19.71%[49] - 2025年非利息净收入为43.59亿元人民币，同比下降24.01%，其中手续费及佣金净收入下降19.71%至12.94亿元[57] - 非利息净收入为43.59亿元，同比下降24.01%，占营业收入比为15.23%[66] - 手续费及佣金净收入为12.94亿元，同比下降19.71%，占营业收入比为4.52%[66] - 代理及受托业务佣金为6.30亿元，同比减少1.07亿元[66][67] - 资金理财手续费收入为3.40亿元，同比增加0.03亿元[68] - 银行卡手续费收入为1.90亿元，同比减少1.04亿元[68] - 其他非利息净收入合计为30.65亿元，同比减少10.60亿元，降幅25.69%[69] - 交易净收益为10.64亿元，同比减少13.24亿元，降幅55.44%[69] 资产与负债规模 - 截至2025年末，公司资产总额突破1.66万亿元，较上年末增长9.95%[13] - 公司资产规模达16,662亿元，存款余额10,287亿元，贷款余额7,973亿元，增速分别为9.95%、9.21%和11.62%[26] - 资产总额达16,661.84亿元人民币，较上年末增长9.95%[50][53] - 客户贷款和垫款账面余额为7,972.87亿元人民币，较上年末增长11.62%[50][53] - 客户存款为10,287.28亿元人民币，较上年末增长9.21%[50][53] - 资产总额为16,661.84亿元，同比增长1,508.02亿元，增幅9.95%[73] - 截至2025年末，公司资产总额为16,661.84亿元，较上年末增加1,508.02亿元，增幅9.95%[74] - 客户贷款和垫款总额为7,972.87亿元，较上年末增加830.14亿元，增幅11.62%，占总资产比重为47.85%，提升0.71个百分点[75] - 金融投资总额为6,436.29亿元，较上年末增加156.26亿元，增幅2.49%[81] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产为3,136.12亿元，较上年末增加674.12亿元，增幅27.38%[81] - 现金及存放中央银行款项为550.91亿元人民币，较上年末增长7.59%[83] - 买入返售金融资产为341.97亿元人民币，较上年末大幅增长63.33%[83] - 负债总额为15264.48亿元人民币，较上年末增长10.51%，主要由客户存款增长驱动[85] - 客户存款总额为10287.28亿元人民币，较上年末增长9.21%，其中个人存款占比85.58%[86] - 公司存款较上年末增长11.03%至1438.93亿元人民币，在总存款中占比提升0.23个百分点[87] - 定期存款较上年末增长10.42%至7640.86亿元人民币，在总存款中占比达74.27%[87] - 卖出回购金融资产款项较上年末增加239.47亿元人民币，增幅达33.29%[88] - 股东权益总额为1397.36亿元人民币，较上年末增加56.87亿元人民币，增长4.24%[90] - 投资重估储备为19.996亿元人民币，较上年末减少30.114亿元人民币，降幅达60.10%[90] - 保留盈利为595.745亿元人民币，较上年末增加60.874亿元人民币，增长11.38%[90] - 未分配利润从2024年末的534.871亿元增至2025年末的595.745亿元，增幅约11.38%[107] - 表内信用风险暴露从2024年末的15034.849亿元增至2025年末的16424.973亿元，增幅约9.25%[109] - 调整后的表内外资产余额从2024年末的15635.572亿元增至2025年末的17120.088亿元，增幅约9.5%[112] 贷款结构与质量 - 截至2025年末，公司不良贷款率为1.08%，拨备覆盖率为367.26%[13] - 公司不良贷款率1.08%，较上年末下降0.10个百分点，拨备覆盖率367.26%，资本充足率14.46%[26] - 不良贷款率为1.08%，较上年末下降0.10个百分点[50] - 拨备覆盖率为367.26%，较上年末上升3.82个百分点[50] - 公司贷款和垫款总额为4,349.74亿元，较上年末增加768.41亿元，增幅21.46%[76] - 零售贷款和垫款总额为3,010.22亿元，较上年末增加85.16亿元，增幅2.91%[76] - 个人经营贷款总额为1,186.22亿元，较上年末减少49.61亿元，降幅4.01%[76] - 其他贷款（主要包括个人消费贷款、信用卡贷款）总额为949.48亿元，较上年末增加147.22亿元，增幅18.35%[78] - 公司贷款中，租赁和商务服务业、水利、环境和公共设施管理业、制造业的贷款余额分别为1,121.05亿元、823.17亿元、783.85亿元，分别占贷款总额的14.06%、10.32%、9.83%[80] - 不良贷款余额为85.894亿元人民币，较上年末增加1.695亿元人民币[93] - 不良贷款率为1.08%，较上年末下降0.10个百分点[93] - 公司贷款不良率为0.55%，较上年末的1.04%下降0.49个百分点[94] - 零售贷款不良率为2.07%，较上年末的1.60%上升0.47个百分点[94] - 2025年末客户贷款和垫款总额为7,972.87亿元，不良贷款率为1.08%，较上年末下降0.10个百分点[96] - 2025年末公司贷款不良率为0.55%，较上年末下降0.49个百分点；零售贷款不良率为2.07%，较上年末上升0.47个百分点[96] - 2025年公司贷款不良余额较上年末减少13.61亿元，零售贷款不良余额较上年末增加15.30亿元[96] - 2025年末逾期贷款总额为94.69亿元，占贷款总额比例为1.19%，较上年末下降0.13个百分点[98] - 2025年末贷款减值准备余额为313.94亿元，较上年末增加9.52亿元[99] - 2025年末信用贷款占比为25.19%，保证贷款占比为30.16%，抵押贷款占比为31.75%，质押贷款占比为12.90%[100] - 2025年正常类贷款迁徙率为1.31%，关注类贷款迁徙率为19.73%，次级类贷款迁徙率为73.54%，可疑类贷款迁徙率为36.21%[101] - 2025年末已重组客户贷款和垫款为35.09亿元，占贷款总额比例为0.44%[97] - 截至2025年末，集团不良贷款率1.08%，较上年末下降0.10个百分点[141] - 截至2025年末，集团拨备覆盖率为367.26%，较上年末上升3.82个百分点[141] - 截至2025年末，集团公司贷款不良余额23.72亿元，不良率0.55%，分别较上年末下降13.61亿元和0.49个百分点[142] - 截至2025年末，集团零售贷款不良率为2.07%，较上年末上升0.47个百分点[142] - 零售不良贷款中有保贷款占比77.92%，其中抵、质押贷款占零售不良贷款的68.00%[142] 资本充足与风险管理 - 核心一级资本充足率为12.67%，较上年末下降1.57个百分点[50] - 截至2025年末，集团资本充足率为14.46%，较上年末下降1.66个百分点；核心一级资本充足率和一级资本充足率分别为12.67%和13.27%，分别下降1.57和1.66个百分点[104] - 集团风险加权资产总额从2024年末的8880.526亿元增长至2025年末的10348.107亿元，增幅约16.52%[106][107] - 集团资本净额从2024年末的1431.20亿元增长至2025年末的1495.889亿元，增幅约4.52%[106] - 信用风险加权资产从2024年末的8303.541亿元增至2025年末的9717.613亿元，增幅约17.03%[106] - 市场风险加权资产从2024年末的59.24亿元大幅增至2025年末的119.551亿元，增幅约101.8%[106] - 集团杠杆率为8.02%，较上年末下降0.46个百分点[110] - 一级资本净额从2024年末的1325.919亿元增至2025年末的1372.749亿元，增幅约3.53%[112] - 公司大额风险暴露相关指标在2025年末持续优于监管标准[151] - 2025年末单一最大客户贷款占资本净额比例为7.00%，较上年末上升3.80个百分点[95] - 2025年末最大十家客户贷款占资本净额比例为24.31%，前十大单一借款人贷款均非不良贷款[95] 业务线表现：公司银行 - 公司贷款余额4349.74亿元，较上年末增加768.41亿元；公司存款余额1438.93亿元，较上年末增加142.91亿元[121] - 科技型企业贷款余额909.06亿元，占全市比重超10%[121] - 制造业贷款余额783.85亿元，市场份额保持全市第一；其中“33618”现代制造业集群贷款客户达4591户、贷款余额659.21亿元[121] - 公司条线VIP级、全产品、有效客户等重点客群分别较上年末净增58、3142、1475户，增幅分别为4.10%、8.10%、3.51%[122] - 公司客户中新增有效薪酬代发个人客户6.87万人，有效薪酬代发金额313.89亿元，派生AUM 432.18亿元[122] - 构建覆盖5大客群、超37万户的“白名单”客户体系[119] - 绘制重点产业链图谱，覆盖核心企业及多级供应商超6.8万户[119] - 参与中央国库现金管理招投标，为重庆市引入市外资金合计581亿元[123] - 司库系统已签约服务107家区级国企集团，全市国企集团覆盖率达58%[123] - 2025年公司银行营业收入为935.11亿元，占比32.67%，同比上升2.09个百分点[114] 业务线表现：零售银行 - 截至2025年末，个人存款余额8803.67亿元，较上年末增加718.30亿元，增幅8.88%；个人存款付息率1.51%，同比下降29个基点[115] - 截至2025年末，借记卡发卡总量达3145.47万张，较上年末净增97.24万张[115] - 2025年信用卡全年发卡超1.4万张，联动商户超3000家；截至年末商户总量突破200万户，净增101.83万户，商户AUM+LUM日均贡献余额达2753.67亿元[116] - 2025年新增上架理财产品430只、基金产品87只、贵金属产品89只、保险产品64只[117] - 截至2025年末，社保卡发卡775.19万张，2025年新增64.33万张；累计代发养老、工伤等待遇资金5781.66万笔、金额443.63亿元，服务客户超460万户[118] - 截至2025年末，高净值客户近11万户，较上年末净增7004户，增幅6.81%；AUM日均余额1384.30亿元，净增152.76亿元，增幅12.40%[118] - 截至2025年末，普惠型小微企业贷款客户近21万户，贷款余额1446.44亿元，较上年末增加47.15亿元[118] - 公司“江渝文旅卡”发卡量超过1.4万张[28] - 2025年零售银行收入1213.85亿元，占比42.42%，上升0.50个百分点[114] 业务线表现：金融市场与同业 - 截至2025年末，债券投资余额5,623.09亿元，其中政府及准政府债券合计3,895.35亿元，较上年末增加285.25亿元[126] - 债券投资总额为5,623.09亿元，占金融投资总额的87.37%[82] - 债券投资总额为5623.09亿元人民币，其中政府债券占比37.52%，公共机构及准政府债券占比31.76%[83] - 公共机构及准政府债券较上年末增加216.94亿元人民币，金融债券增加101.57亿元人民币[83] - 截至2025年末，金融债券账面价值2,960.56亿元，其中政策性银行债1,776.70亿元，商业银行债934.86亿元[128] - 2025年金融市场收入702.70亿元，占比

业绩数据 - 2025年集团营业总收入286.48亿元[35] - 2025年末集团资产规模16657.44亿元，存款余额10287.28亿元，贷款余额7972.87亿元[32][34] - 2025年集团核心一级资本充足率12.67%[32] - 2025年集团总行外购电力消耗量24599.19兆瓦时，日常用水消耗量100511.00吨，能源消耗总量44206.34兆瓦时，人均能源消耗总量7.76兆瓦时/人，人均温室气体排放量3.83吨/人[36] - 2025年集团对外捐赠总金额480万元[37] 用户数据 - 2025年末手机银行用户突破1569.57万户，网上银行用户数328.64万户[28][37] - 商户数突破200万户[24] - 截至2025年末，集团为超149万农户预授信超256亿元[28] - “渝快薈”2.3万户商户带动交易订单3362万笔、金额38.95亿元[149] - 2025年末普惠型小微企业贷款客户近21万户，贷款余额达1446.44亿元[156] - 截至2025年末“三大系统”服务客户超300万[169] 未来展望 - 2027年计划实现绿色贷款余额突破1000亿元、绿色客户超4000户[71] 新产品和新技术研发 - 新建立7个业技融合中心，上线15个智能体[25] - 2025年推动落地首只ESG主题理财产品，截至年末销售金额达8031万元[106] 市场扩张和并购 - 截至2025年末，支持成渝地区双城经济圈重点项目和市级重点项目193个，授信超1500亿元，贷款余额超333亿元[137] - 截至2025年末，西部陆海新通道融资余额711亿元，较年初增长165亿元，增幅30%[139] - 截至2025年末，支持长江经济带建设贷款余额2790亿元，同比增长约19%[140] - 截至2025年12月末，支持“一带一路”战略贷款余额260亿元[141] 其他新策略 - 2025年将“环境、社会和治理风险”设为独立风险类型，偏好设置保持“稳健”[57] - 构建“1+3+22+N”全集团绿色发展架构[76] - 构建“5533”绿色金融服务体系，分三年递进提升服务质效[82] - 2025年印发意见明确七大方面措施推进绿色转型[87] - 出台多项制度文件，将绿色发展条款嵌入20余项授信制度[66] - 对环境和社会风险管理实施全流程管理，将授信客户分为A、B、C三类并动态管理[63] - 严格控制“两高”专案融资，对不符标准项目实行“一票否决制”[61] - 通过创新绿色信贷等产品开拓绿色新客群，抢占转型领域新市场[61] - 对绿色转型产业制定多种绿色信贷产品，支持绿色项目并给予利率优惠[61] - 在日常运营中践行低碳原则，进行绿色节能改造[61] - 2025年开展环境风险专项压力测试，评估对全行资产质量影响[68] - 对接重大战略绿色项目，探索“绿色+”融合模式[91] - 2025年持续加强数字化运营，推进绿色运营线上管理[117] - 2025年全面推进营业网点低碳化、智能化、健康化升级[121] - 2025年实施的营业网点装修相关集中采购，要求采用E1及以上环保材料[124]

公司信息 - 公司为重庆农村商业银行股份有限公司[1][3] - 公司持有B0335H250000001号金融许可证[4] - 公司企业法人营业执照统一社会信用代码为91500000676129728J[4] 人员信息 - 执行董事为刘小军先生、隋军先生[3] - 非执行董事为马宝先生、董斌先生、袁刚先生[3] - 独立非执行董事为李明豪先生、毕茜女士[3] 董事会信息 - 董事会设立八个委员会[5] - 刘小军先生担任战略发展和风险管理委员会主任委员[5] - 隋军先生担任战略发展和风险管理委员会主任委员[5] - 李明豪先生担任提名委员会主任委员[5]

董事会调整 - 2026年3月20日李嘉明离世，拟调整第五届董事会专门委员会成员[4] - 明确各专门委员会主任委员及委员人选[5][6] - 董事会风险管理委员会成员不作调整[6] 人员填补 - 2026年3月20日起三个月内物色人选填补独立非执行董事空缺[7]

业绩总结 - 2025年度经审计税后净利润为108.53亿元，归属于上市公司股东的净利润为121.28亿元[33] - 2025年中期已派发现金红利23.10亿元，本次拟派发13.35亿元，全年累计派发36.45亿元，占2025年归属于上市公司股东净利润的比例为30.05%[34] - 每股派发现金股利0.11755元（含税），A股股息预计2026年6月16日支付，H股股息预计2026年7月27日支付[33] - 2025年度现金分红总额为36.45亿元，2024年度为34.59亿元，2023年度为32.76亿元[36] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为121.28亿元，2024年为115.13亿元，2023年为109.02亿元[36] - 最近三个会计年度累计现金分红总额为103.80亿元，平均净利润为115.15亿元[36] - 现金分红比例为90.15%，未低于30%，不触及其他风险警示情形[37] 未来展望 - 公司结合外部经营环境等制定2026 - 2028年资本规划[82] - 2026 - 2028年核心一级、一级、资本充足率监管要求分别不低于7.5%、8.5%和10.5%，安全边际分别为0.6、0.6、1.05个百分点[83] - 2026 - 2028年核心一级、一级、资本充足率目标值均分别为≧8.1%、≧9.1%、≧11.55%[84] - 资本规划目标预留0.45个百分点总资本充足率缓冲区间，以不低于12%的总资本充足率水平测算各级资本缺口[86] 审计相关 - 2026年拟续聘毕马威华振和毕马威香港为本行外部审计师，聘期一年至2026年度股东大会之日止[44] - 2025年末毕马威华振有合伙人247人，注册会计师1412人，签署过证券服务业务审计报告的超330人[46] - 毕马威华振2024年业务收入超41亿元，审计业务收入超40亿元，上市公司年报审计客户127家，收费约6.82亿元[47] - 2025年12月，毕马威香港从业人员总数超2000人[49][56] - 本年度预计境内、境外审计、审阅等服务费用合计565.5万元，其中内部控制审计服务费用为60.5万元，与上年度持平[51] - 毕马威华振及其从业人员近三年受地方证监局出具警示函的行政监管措施一次，两名从业人员受行业协会自律监管措施一次[48] - 2025年审计中毕马威就所有重大会计审计事项达成一致意见，无不能解决的意见分歧[61] - 2025年毕马威针对公司审计需求制定全面、合理、可操作性强的审计工作方案[63] - 毕马威配备专属审计工作团队，核心成员具备多年上市公司审计经验及相关专业资质[64] - 毕马威制定系统性信息安全控制制度并有效执行[65] - 2025年度审计收费为565.5万元，其中内部控制审计服务费用为60.5万元，与2024年度相比小幅下降[73] - 毕马威对重庆农商行2025年度财务报表于2026年3月25日签发无保留意见审计报告[167] - 重庆农商行编制2025年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表，毕马威核对后未发现重大不一致[168] - 毕马威认为重庆农商行于2025年12月31日按规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[184] 内控相关 - 公司财务报告和非财务报告内部控制均不存在重大缺陷[147][148] - 纳入评价范围单位的资产总额和营业收入合计占公司合并财务报表对应总额之比均为100%[152] - 报告期内公司不存在财务报告和非财务报告内部控制重大及重要缺陷，对一般缺陷正积极整改[160][161] - 内部控制审计意见与公司对财务报告内部控制有效性的评价结论一致[151] - 内部控制审计报告对非财务报告内部控制重大缺陷的披露与公司内部控制评价报告披露一致[151] - 公司依据企业内部控制规范体系等开展内部控制评价工作，认定标准与以前年度一致[155][156] - 公司对上年内部控制缺陷已整改，本年度提升内控管理水平，下一年度将完善内控体系建设[163][164] - 自内部控制评价报告基准日至发出日未发生影响内控有效性评价结论的因素[150] 会议相关 - 第五届董事会第六十八次会议于2026年3月25日召开，应出席董事7名，实际出席7名[7] - 《重庆农村商业银行股份有限公司2025年度董事会工作报告》等18项议案均以7票同意、0票反对、0票弃权通过[7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] - 《重庆农村商业银行股份有限公司2025年度董事会工作报告》《重庆农村商业银行股份有限公司2025年度财务决算方案》《重庆农村商业银行股份有限公司2025年度利润分配方案》需提交2025年度股东大会审议[7][15][16] - 《重庆农村商业银行股份有限公司2025年度内部控制评价报告（报监管局）》《重庆农村商业银行股份有限公司2025年度内部控制评价报告（报上交所）》《重庆农村商业银行股份有限公司2025年度财务决算方案》已通过董事会审计委员会审议[12][13][15] - 董事会同意提请股东大会授权制定2026年中期利润分配方案，该议案需提交2025年度股东大会审议[17] - 《2026年度财务预算方案》等多个议案表决情况为有效表决票7票，同意7票，反对0票，弃权0票，部分议案需提交2025年度股东大会审议[17][18][20] - 第五届董事会专门委员会委员调整，各委员会主任委员及委员名单确定，风险管理委员会成员不作调整[23] - 第五届监事会第三十七次会议于2026年3月25日召开，应出席监事7名，实际出席7名[25] - 监事会审议通过多个议案，表决情况均为有效表决票7票，同意7票，反对0票，弃权0票，部分议案需提交2025年度股东大会审议[25][26][27][28] - 监事会认为2025年年度报告及摘要、业绩公告编制和审议程序合规，内容真实准确完整[26] - 监事会认为2025年度利润分配方案决策程序合规，符合公司经营现状[27] 独立董事履职 - 2025年独立董事出席重庆农商行2024年度股东大会、2025年第一次临时股东大会，审阅议案或报告22项[90] - 2025年度独立董事出席董事会13次，其中现场会议8次，审议审阅议案或报告159项[91] - 独立董事出席战略发展委员会会议8次，审议议案或报告21项[93] - 审计委员会出席会议5次，审议审阅26项议案或报告[94] - 提名委员会出席会议3次，审议5项议案[95] - 消费者权益保护委员会出席2次，审议审阅5项议案或报告[95] - 风险管理委员会出席会议6次，审议审阅26项议案或报告[95] - 2025年独立董事现场履职28天[100] - 2025年独立董事参加三次审计师见面会[98] - 独立董事出席重庆农商行年度股东大会与中小股东交流[99]