报告评级 - 报告给予陕西煤业"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入847.37亿元,同比减少6.54%;归母净利润105.56亿元,同比减少8.83%;扣非归母净利润111.82亿元,同比减少17.97% [4] - 2024年上半年煤炭产量为8640.7万吨,同比增长2.78%;自产煤销量为8338.6万吨,同比增长0.71%;贸易煤销量为4816.4万吨,同比增长5.16% [4] - 公司持续推进"大成本"管控,上半年成本端显著下降,在煤价下滑的大背景下,持续推动企业持续高效益发展 [4] - 金融公允价值损失大幅降低,盐湖股份成功转为长期股权投资,有助于公司平抑金融资产公允价值波动带来的非经常性损益 [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1853.91、1893.15、1912.93亿元,实现归母净利润分别为221.57、245.07、253.32亿元,每股收益分别为2.29、2.53、2.61元 [4] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入847.37亿元,同比减少6.54% [4] - 2024年上半年归母净利润105.56亿元,同比减少8.83% [4] - 2024年上半年扣非归母净利润111.82亿元,同比减少17.97% [4] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为199.67亿元,同比增长17.60% [4] - 2024年上半年基本每股收益1.09元,同比增长0.25% [4] - 2024年上半年加权平均ROE为11.32%,同比增长0.46个百分点 [4] 其他 - 公司于2024年8月30日宣布2024年上半年拟派发现金股利10.56亿元,每股股利0.109元,现金分红金额约占上半年归母净利润的10% [4] - 风险提示:煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下跌、财务预算超支风险、股权投资亏损风险 [4]

财务表现 - 公司2024年1-6月合并会计报表实现的归属于母公司股东净利润为105.56亿元[4] - 公司2024年上半年营业收入为847.37亿元，同比下降6.54%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为105.56亿元，同比下降8.83%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为199.67亿元，同比增长21.47%[17] - 公司总资产为2011.29亿元，同比增长3.73%[17] - 基本每股收益为1.09元，同比下降8.40%[18] - 加权平均净资产收益率为11.32%，同比增加0.46个百分点[18] - 公司2024年上半年营业收入为847.37亿元，归属于股东的净利润为105.56亿元[24] - 公司实现营业收入847.37亿元，同比下降6.54%，利润总额211.28亿元，同比下降6.84%，归属于上市公司股东的净利润105.56亿元，同比下降8.83%[36] - 公司2024年上半年营业总收入为847.37亿元，同比下降6.53%[188] - 公司2024年上半年营业总成本为639.07亿元，同比下降3.85%[188] - 公司2024年上半年研发费用为6120.71万元，同比下降69.25%[188] - 公司2024年上半年净利润为177.06亿元，同比下降9.23%[189] - 归属于母公司股东的净利润为105.56亿元，同比下降8.83%[189] - 利息收入为21.03亿元，同比下降54.34%[189] - 投资收益为93.17亿元，同比下降23.18%[189] - 公允价值变动损失为64.13亿元，同比减少75.89%[189] - 母公司2024年上半年净利润为51.61亿元，同比下降13.71%[192] - 母公司投资收益为58.37亿元，同比下降28.32%[191] - 母公司公允价值变动损失为86.45亿元，同比减少69.06%[192] - 基本每股收益为1.09元，同比下降8.41%[190] - 综合收益总额为1770.62亿元，同比下降9.26%[190] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为199.67亿元人民币，同比增长21.5%[193] - 公司2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为970.51亿元人民币，同比下降6.3%[193] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-13.96亿元人民币，同比改善77.4%[194] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-138.26亿元人民币，同比扩大920.8%[194] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为1925.12亿元人民币，同比下降62.0%[194] - 母公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为164.95亿元人民币，同比增长40.1%[195] - 母公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为8.61亿元人民币，同比改善137.2%[196] - 母公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-127.82亿元人民币，同比扩大399.6%[196] - 母公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为1512.68亿元人民币，同比下降67.0%[196] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者权益为89,286,253,319.51元，较上年期末减少518,480,487.03元[198] - 公司2024年上半年综合收益总额为10,555,803,174.74元，其中归属于母公司所有者的综合收益为10,555,902,883.68元[198] - 公司2024年上半年利润分配中，对所有者（或股东）的分配为-12,748,925,003.29元[198] - 公司2024年上半年专项储备增加1,637,956,783.96元，其中本期提取2,573,586,074.79元，本期使用935,629,290.83元[198] - 公司2024年上半年少数股东权益增加6,279,476,105.74元，达到34,800,792,492.99元[198] - 公司本期期末归属于母公司所有者权益为101,251,415,108.31元，较上年期末减少7,637,103,304.43元[199] - 公司本期综合收益总额为11,585,189,159.74元，其中归属于母公司所有者的综合收益为11,578,831,257.38元[199] - 公司本期所有者投入资本为115,100,000.00元，全部为普通股投入[199] - 公司本期利润分配总额为-21,135,100,000.00元，其中对股东的分配为-21,135,100,000.00元[199] - 公司本期专项储备提取金额为1,849,626,519.31元，使用金额为762,685,858.97元[199] - 公司本期期末少数股东权益为42,647,769,579.56元，较上年期末增加7,099,512,352.71元[199] - 公司本期期末未分配利润为70,191,759,467.74元，较上年期末减少9,556,362,202.09元[199] - 公司本期期末资本公积为7,361,481,754.80元，较上年期末增加63,274,475.99元[199] - 公司本期期末其他综合收益为474,665,816.99元，较上年期末增加6,357,902.36元[199] - 公司本期期末所有者权益合计为143,899,184,687.87元，较上年期末减少537,590,951.72元[199] - 公司2024年上半年所有者权益合计为288.21亿元，较上年期末减少75.87亿元[200] - 公司2024年上半年未分配利润为139.46亿元，较上年期末减少758.84亿元[200] - 公司2024年上半年资本公积增加158.75万元，达到2.56亿元[200] - 公司2024年上半年其他综合收益减少9.97万元，达到7661.52万元[200] - 公司2024年上半年利润分配减少127.49亿元，主要由于对股东的分配[200] 分红与利润分配 - 公司拟以股本96.95亿股为基数，每10股派发现金股利1.09元（含税），共计现金分红金额10.56亿元，占净利润的10%[4] - 公司拟以股本96.95亿股为基数，每10股派发现金股利1.09元（含税），共计现金分红金额10.56亿元，占净利润的10%[57] 经营目标与风险 - 公司2024年经营目标受宏观经济波动及煤炭、电力企业供需及产业政策调整等因素影响，存在一定不确定性[7] - 公司面临宏观经济波动、市场风险、产业政策变动、环境保护、安全生产、成本上升、投资风险和合规风险等多重风险[52] 煤炭业务 - 公司煤炭储量达181.41亿吨，可开采储量104.41亿吨，可开采年限70年以上[22] - 公司核定产能为1.62亿吨，95%以上产能位于国家"十三五"重点发展的大型煤炭基地[22] - 公司煤炭资源97%以上位于陕北、彬黄等优质采煤区，煤质优良，具有较强竞争优势[22] - 公司加快推进小壕兔一号和西部勘查区相关井田批复进度，进一步扩大产能优势[22] - 公司2024年上半年煤炭产量为8,640.67万吨，同比增长2.78%[24] - 公司2024年上半年煤炭销量为13,154.99万吨，同比增长2.29%[24] - 公司智能化矿井已全覆盖，智能化产能占比99%[23] - 公司新增7处煤矿通过省级智能化验收，累计20处煤矿已通过省级智能化验收[29] - 公司原煤完全成本为281.39元/吨，同比减少16.38元/吨，降幅5.50%[30] - 公司省级（含）以上绿色矿山入库率达到75%[28] - 公司铁路运量为7,387.01万吨，同比增长0.39%[32] - 公司彬黄矿区煤炭产量为2,617.28万吨，同比增长8.36%[33] - 公司贸易煤销量为4,816.41万吨，同比增长5.16%[34] - 公司煤炭售价为574.96元/吨，同比下降11.33%，其中外购煤售价下降14.33%，自产煤售价下降9.51%[35] - 公司原选煤单位完全成本为281.39元/吨，同比下降5.50%，其中外委业务费下降12.93%，材料费下降13.51%，相关税费下降8.95%[35] 环保与可持续发展 - 公司矿井疏干水综合利用供给杨伙盘煤电一体化运行稳定，实现矿井水100%综合利用[140] - 公司2024年计划实施矿山地质环境治理恢复与土地复垦项目31项，已开展22项，上半年累计投入资金约3300万元[140] - 公司完成1600余亩采空区生态治理恢复，总绿化面积958亩，种植苗木42000余株[145] - 公司矸石充填能力达200万吨/年，创下多项第一[145] - 公司积极开展矿区闲置土地、工业厂区建筑等适宜区域太阳能研究和利用[146] - 韩家湾煤矿通过节能措施上半年节约用电量12.5万度，主运输系统节约用电量9.3万度，合计减少碳排放200吨[147] - 韩家湾高新农业示范园项目投入资金1938万元，完成264亩8000余棵海红果种植，每年可固碳约89吨[147] - 柠条塔煤矿采用地热能清洁能源供暖，替代部分燃煤锅炉供暖，节约运行成本并减少污染物排放[147] - 红柳林煤矿二号风井场余热利用项目实现烟气污染物"零排放"，矿井水余热利用热泵系统高效提取热能，减少供水损耗[147] - 小保当煤矿开展矿井余热综合利用项目和中深层地热能开发利用项目，替代部分燃煤锅炉供热[148] - 公司通过"龙头企业+镇属企业+村合作社+脱贫户"模式，带动汉阴县汉江沿线茶产业发展，助力乡村振兴[149] - 公司连续三年被评为"好"等次省级定点帮扶单位[149] 关联交易与担保 - 公司2024年1-6月，公司向陕煤集团等关联单位销售煤炭累计金额为833,093.41万元[162] - 2024年1-6月，公司向陕煤集团控制的单位采购煤炭金额为1,202,962.67万元[162] - 2024年1-6月，公司向陕煤集团控制的单位采购材料和设备、接受工程劳务和综合服务交易金额为302,860.99万元[162] - 2024年1-6月，公司在陕西煤业化工集团财务有限公司的日存款最高余额为551,135.05万元，期末存款余额为255,516.78万元[162] - 2024年1-6月，公司在陕西煤业化工集团财务有限公司的贷款日本金最高余额为26,000.00万元，期末贷款本金余额为25,000.00万元[162] - 2024年1-6月，公司因存款发生的利息收入为6,187.55万元，因贷款发生的利息为463.70万元[162] - 2024年1-6月，公司在关联方开源证券股份有限公司开立的证券账户期末存款余额为1,569.69万元，因存款发生的利息收入为168.59万元[162] - 报告期末，公司对外担保余额为1.7265亿元，对子公司的担保余额合计10.78125亿元[171] - 公司担保总额占公司净资产的比例为1.41%[171] - 子公司彬长集团对陕西彬长煤田水务有限责任公司的担保余额为1.7265亿元，担保总额为1.8亿元，担保期限为15年[172] - 子公司小保当公司的担保余额为10.78125亿元，担保总额为48亿元，担保期限为15年[172] 股东与股权结构 - 公司股份总数及股本结构在报告期内未发生变化[174] - 截至报告期末，普通股股东总数为47,717户[176] - 陕西煤业化工集团有限责任公司持有公司65.15%的股份，为第一大股东[176] - 香港中央结算有限公司持有公司3.44%的股份，为第二大股东[176] - 中国证券金融股份有限公司持有公司2.01%的股份，为第三大股东[176] - 唐亮持有公司1.03%的股份，为第四大股东[176] - 国新投资有限公司持有公司0.92%的股份，为第五大股东[176] - 陕西煤业化工集团有限责任公司与其他股东之间不存在关联关系或一致行动关系[177] 资产与负债 - 公司货币资金从2023年底的219.67亿元增长至2024年6月底的274.62亿元，增长25%[182] - 交易性金融资产从2023年底的160.28亿元减少至2024年6月底的99.03亿元，下降38%[182] - 应收账款从2023年底的29.38亿元增长至2024年6月底的31.25亿元，增长6.4%[182] - 长期股权投资从2023年底的181.72亿元增长至2024年6月底的241.29亿元，增长32.8%[182] - 固定资产从2023年底的825.24亿元减少至2024年6月底的792.43亿元，下降4%[182] - 在建工程从2023年底的60.14亿元增长至2024年6月底的80.13亿元，增长33.3%[182] - 合同负债从2023年底的82.22亿元增长至2024年6月底的104.58亿元，增长27.2%[183] - 应付职工薪酬从2023年底的21.67亿元增长至2024年6月底的23.03亿元，增长6.3%[183] - 应交税费从2023年底的55.74亿元减少至2024年6月底的40.99亿元，下降26.5%[183] - 其他应付款从2023年底的11亿元增长至2024年6月底的39.19亿元，增长256%[183] - 公司2024年上半年货币资金为151.54亿元，同比增长43.38%[185] - 公司2024年上半年交易性金融资产为75.32亿元，同比下降45.63%[185] - 公司2024年上半年长期股权投资为657.28亿元，同比增长12.20%[186] - 公司2024年上半年未分配利润为648.98亿元，同比下降3.22%[184] - 公司2024年上半年负债合计为712.81亿元，同比增长2.10%[184] - 公司2024年上半年所有者权益合计为1298.48亿元，同比增长4.64%[184] - 公司2024年上半年资产总计为2011.29亿元，同比增长3.73%[184] 投资与公允价值变动 - 公司投资收益为9.31亿元，公允价值变动损益为-6.41亿元，影响利润总额增加2.90亿元[38] - 私募基金期末余额为69.66亿元，较期初减少9.56亿元，公允价值变动损益为-9.56亿元[43] - 股票投资期末余额为21.79亿元，较期初减少51.53亿元，公允价值变动损益为3.05亿元[43] - 隆基绿能股票期末账面价值为5.36亿元，较期初减少11.11亿元，公允价值变动损益为-4.84亿元[44] - 盐湖股份股票核算方法变更，从交易性金融资产转为长期股权投资，转出金额为48.32亿元[46] - 长江电力股票期末账面价值为11.56亿元，较期初增加2.23亿元，公允价值变动损益为2.23亿元[45] 子公司与关联公司 - 陕西陕煤铜川矿业有限公司归属于母公司所有者的净利润为16.10亿元，总资产为309.94亿元[48] - 陕西彬长矿业集团有限公司归属于母公司所有者的净利润为10.28亿元，总资产为366.56亿元[48] - 陕西陕煤黄陵矿业有限公司归属于母公司所有者的净利润为23.52亿元，总资产为280.34亿元[48] - 陕西小保当矿业有限公司归属于母公司所有者的净利润为41.85亿元，总资产为382.74亿元[48] - 陕西煤业化工集团财务有限公司总资产为422.294亿元，净资产为48.341亿元，营业收入为55.468亿元，本期净利润为26.665亿元[49] - 国能榆林能源有限责任公司总资产为83.387亿元，净资产为48.203亿元，营业收入为23.462亿元，本期净利润为6.032亿元[49] - 陕西煤业化工集团孙家岔龙华矿业有限公司总资产为157.354亿元，净资产为133.117亿元，营业收入为31.592亿元，本期净利润为16.004亿元[49] - 陕西中能煤田有限公司总资产为168.292亿元，净资产为55.012亿元，营业收入为18.864亿元，本期净利润为4.410亿元[49] - 陕西煤业集团黄陵建庄矿业有限公司总资产为62.200亿元，净资产为42.207亿元，营业收入为11.750亿元，本期净利润为2.557亿元[50] - 陕西陕煤供应链管理有限公司总资产为115.027亿元，净资产为52.712亿元，营业收入为130.654亿元，本期净利润为0.412亿元[50] - 公司控制的结构化主体包括嘉兴和源庚酉投资管理合伙企业等9家[51] 环保与排放 - 建新煤化2024年上半年化学需氧量实际排放量为9.87吨，氨氮实际排放量为0.41吨[60] - 黄陵矿业一号煤矿2024年上半年化学需氧量实际排放量为25.783吨，氨氮实际排放量为0.2902吨[63] - 黄陵矿业二号煤矿为排污登记管理单位，矿井水不外排[64] - 彬长大佛

会议情况 - 公司第三届董事会第四十次会议于2024年8月28日通讯召开，7名董事实际表决[3] 财报与分红 - 通过《2024年半年度报告》及摘要议案[4][6] - 2024年半年度向股东分派现金股利10.56亿元，每十股分1.09元（含税）[7] - 通过2024年中期利润分配方案议案[7][9] 风险评估 - 通过《财务有限公司风险持续评估报告》议案，关联董事回避，4票赞成[10][12]

人事变动 - 聘任赵文革为总经理，张维新为副总经理、总工程师[4][6] - 提名赵文革、王联合为第三届董事会董事候选人[7][9] - 提名苏玉珠为第三届董事会独立董事候选人[10][12] 协议续签 - 同意与陕煤化集团续签日常关联交易协议，与陕煤化财务公司修订并续签协议，有效期3年[13][16] 会议安排 - 同意召开2024年第一次临时股东大会，授权董事长决定具体时间、地点和议题[17][18]

协议相关 - 2024年8月16日相关会议通过修订并续签日常关联交易协议议案[3] - 拟续签《产品及服务互供协议》《煤炭销售协议》《金融服务协议》，有效期2025年1月1日至2027年12月31日[6][7] 数据情况 - 陕煤集团注册资本101.8亿元，2023年末总资产7158.68亿元等[8][9] - 陕煤集团持有财务公司55.60%股权[10] - 财务公司注册资本30亿元，2023年末总资产478.01亿元等[10][11] 协议价格 - 《产品及服务互供协议》无定价时按生产成本加10 - 20%服务费定价[15] - 《煤炭销售协议》有市场价按市场价，无则按“合理成本 + 合理利润”（利润为成本×5%）[16] 金融服务 - 财务公司向公司提供金融服务条件不逊于其他方[17] - 公司在财务公司存贷款利率有相应规定[18] - 除存贷款外其他金融服务收费不高于国内其他机构[18] 其他 - 关联交易是公司经营重要部分，不影响独立性[19] - 备查文件含相关会议决议[20] - 公告日期为2024年8月16日[21]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会9月4日9点30分在陕西西安陕煤化大厦召开[3] - 网络投票9月4日进行，交易系统和互联网投票时间不同[6] - 审议议案包括修订协议、更换董事和独立董事等[8] 投票相关 - 对中小投资者单独计票及关联股东回避表决的是1号议案[8] - 股东每持股一股拥有与应选董监人数相等投票总数[28] 时间安排 - 股权登记日为2024年8月28日[14] - 会议登记时间为2024年8月29日9:00 - 17:00[17] 报名与参会 - 预报名有现场和网络两种方式[18] - 报名成功需9月4日9:10前持原件到会场[20] 会议联系 - 会议联系人是石敏，电话029 - 81772581，传真029 - 81772610[21]

业绩总结 - 2024年7月煤炭产量1396.00万吨，累计10036.93万吨，同比增1.73%、2.64%[2] - 2024年7月自产煤销量1363.29万吨，累计9900.59万吨，同比增0.56%、2.16%[2] 过往数据 - 2023年7月煤炭产量1372.23万吨，累计9778.97万吨[2] - 2023年7月自产煤销量1355.67万吨，累计9691.36万吨[2]

公司信息 - 公司为陕西煤业股份有限公司，证券代码601225，证券简称陕西煤业[1] 人事变动 - 董事李向东因工作安排申请辞去相关职务[2] - 辞职报告自选新董事后生效，期间继续履职[2] 时间信息 - 公告发布时间为2024年8月1日[3]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告核心观点 公司概况 - 公司由陕西煤业化工集团公司等单位共同发起设立,控股股东为陕西煤业化工集团公司,实际控制人为陕西省国资委 [26] - 公司主营业务为煤炭开采、洗选、加工、销售以及生产服务 [28] - 公司2023年实现营业收入1708.72亿元,归属于上市公司股东净利润212.39亿元 [28] 公司煤炭资源优势 - 公司煤炭资源储量丰富,可开采储量104.41亿吨,可开采年限70年以上 [109] - 公司煤炭资源品质优良,90%以上属于优质动力煤、气化煤和化工用煤 [110][111] - 公司煤炭核定产能1.62亿吨,权益产能0.99亿吨,产能优势明显 [121] 公司煤炭业务成本优势 - 公司煤炭资源赋存条件好,开采成本低,2023年原选煤单位完全成本296.59元/吨,同比下降7.14% [123][124] - 公司长期合同煤占比提升至60%左右,有助于平抑现货价格波动,提升盈利稳定性 [126][127] 行业供需分析 - 2023年我国动力煤供需呈现过剩状态,过剩0.57亿吨,但2024年供需或转向紧平衡 [108] - 2024年煤价中枢有支撑或延续震荡,电力用煤有望企稳增长 [108][105] 公司高分红彰显投资价值 - 公司2023年现金分红比例为60.03%,未来将持续统筹经营发展与股东回报 [135][136][137]

业绩总结 - 2024年6月煤炭产量1512.75万吨，累计8640.93万吨[2] - 2023年6月煤炭产量1440.00万吨，累计8406.74万吨[2] - 2024年6月煤炭产量同比变化5.05%，累计同比2.79%[2] - 2024年6月自产煤销量1482.30万吨，累计8537.30万吨[2] - 2023年6月自产煤销量1424.71万吨，累计8280.18万吨[2] - 2024年6月自产煤销量同比变化4.04%，累计同比3.11%[2]