报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告核心观点 公司概况 - 公司由陕西煤业化工集团公司等单位共同发起设立,控股股东为陕西煤业化工集团公司,实际控制人为陕西省国资委 [26] - 公司主营业务为煤炭开采、洗选、加工、销售以及生产服务 [28] - 公司2023年实现营业收入1708.72亿元,归属于上市公司股东净利润212.39亿元 [28] 公司煤炭资源优势 - 公司煤炭资源储量丰富,可开采储量104.41亿吨,可开采年限70年以上 [109] - 公司煤炭资源品质优良,90%以上属于优质动力煤、气化煤和化工用煤 [110][111] - 公司煤炭核定产能1.62亿吨,权益产能0.99亿吨,产能优势明显 [121] 公司煤炭业务成本优势 - 公司煤炭资源赋存条件好,开采成本低,2023年原选煤单位完全成本296.59元/吨,同比下降7.14% [123][124] - 公司长期合同煤占比提升至60%左右,有助于平抑现货价格波动,提升盈利稳定性 [126][127] 行业供需分析 - 2023年我国动力煤供需呈现过剩状态,过剩0.57亿吨,但2024年供需或转向紧平衡 [108] - 2024年煤价中枢有支撑或延续震荡,电力用煤有望企稳增长 [108][105] 公司高分红彰显投资价值 - 公司2023年现金分红比例为60.03%,未来将持续统筹经营发展与股东回报 [135][136][137]

业绩总结 - 2024年6月煤炭产量1512.75万吨，累计8640.93万吨[2] - 2023年6月煤炭产量1440.00万吨，累计8406.74万吨[2] - 2024年6月煤炭产量同比变化5.05%，累计同比2.79%[2] - 2024年6月自产煤销量1482.30万吨，累计8537.30万吨[2] - 2023年6月自产煤销量1424.71万吨，累计8280.18万吨[2] - 2024年6月自产煤销量同比变化4.04%，累计同比3.11%[2]

财务数据和关键指标变化 - 公司4-5月份产量维持较高水平,5月份达到1530万吨,为上市以来单月最高 [1][2] - 4月份价格为500元/吨,5月份略涨至530元/吨 [2] - 4-5月份成本下降至270元/吨左右,比一季度下降10元/吨 [2][3] - 公司预计全年成本能维持在280元/吨左右,同比下降10元左右 [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要煤炭产品包括电力用煤和化工建材用煤,电力用煤占比较高达60% [26] - 电力用煤价格较为稳定,化工建材用煤价格随行就市 [26] - 公司冰塘矿区地质条件较为复杂,但煤质较好,年产量贡献约1200万吨 [29][30] - 冰塘矿区生产成本约300元/吨 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品主要销往华北、华东等地区,下游客户多为长期合作伙伴 [27][28] - 二季度以来,部分下游客户接煤不太顺畅,主要是由于水电发电较好导致煤场停不下来 [27] - 但公司长协客户合作较为稳定,不会因短期价格波动而影响供给 [27] - 进口煤对公司影响有限,主要集中在华南市场 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目前没有明确的资产注入计划,集团层面也未制定具体时间表 [7][8] - 公司未来产能扩张空间有限,主要是由于新矿审批政策收紧 [27][28] - 公司在安全生产、成本管控等方面处于行业领先水平,是行业标杆 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司二季度以来产量维持较高水平,主要受财政收入压力和成本管控要求的影响 [1][2][3] - 公司预计下半年产量能维持在中枢偏上水平,但四季度可能存在一定变数 [4][5] - 管理层对行业供需格局和价格走势保持谨慎乐观态度,预计价格中枢将维持平稳 [31] 其他重要信息 - 公司持有的阳光股份权益自6月起采用权益法核算,对公司业绩有正面影响 [5] - 公司其他金融资产公允价值变动对业绩有一定负面影响,约4亿元 [5] - 公司探矿权收购进度受政策影响,时间节点存在不确定性 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司产能退出及新建产能的安排,渭北地区生产情况如何 [27][28] **回答内容** 除了陈家山矿外,公司其他矿井生产较为稳定,今年无新增产能计划,主要受政策影响 [27][28] 问题2 **提问内容** 公司冰塘矿区,尤其是小庄、孟村两个新矿的生产成本情况 [29][30] **回答内容** 冰塘矿区地质条件较为复杂,但公司已经做到行业标准,生产较为稳定,成本约300元/吨 [29][30]

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度以来的经营情况,包括产量、价格、成本等方面 [2][3][4][5][6][7][8] - 公司投资的新能源新材料板块的价值变动情况 [4] - 公司小红书依靠双号资源开发的进展,以及集团未来是否有市场注入计划 [5][6] - 行业进口煤炭形势及对公司的影响 [11][12] - 集团是否还有产能注入计划,以及公司的分红规划 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **林伯桑 提问** 询问公司下半年产量是否能维持在高位水平,以及成本管控情况 [7][8] **姚总 回答** - 公司合理的单月产量应在1400-1450万吨区间,超过1500万吨有打击 - 成本管控是公司重点工作,预计全年成本能控制在280元/吨左右,比去年下降10多元 问题2 **林伯桑 提问** 询问行业下半年电力需求对煤炭需求的拉动情况 [9][10] **姚总 回答** - 行业整体价格波动性已经较低,预计今年价格会维持相对平稳 - 下半年电力需求的季节性波动对公司影响不大,公司可以根据需求灵活调整产品结构 问题3 **网络提问** 询问公司槟塘矿区小庄、孟村矿井的生产成本情况 [19][20] **姚总 回答** - 小庄、孟村矿井地质条件较复杂,但生产成本大概在300元/吨出头 - 公司在灾害治理方面做了大量工作,确保了矿井的正常生产

证券代码：601225 证券简称：陕西煤业 公告编号：2024-021 陕西煤业股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 每股分配比例 A 股每股现金红利 1.315 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/27 | － | 2024/6/28 | 2024/6/28 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 6 月 13 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 重要内容提示： 四、 分配实施办法 1. 实施办法 （1）无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记 日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发。 已办理指定交易的投资者可于红利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利，未办理指定 交易的 ...

证券代码：601225 证券简称：陕西煤业 公告编号：2024-020 截至本公告披露日，王世斌先生直接持有公司 200,000 股股份，占公司公告 时总股本的比例约为 0.0021%。王世斌先生辞去公司相关职务后，其持有的公司 股份将严格按照《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第 15 号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》等相关法 律、法规要求进行股份管理。王世斌先生不存在应当履行而未履行的承诺事项。 王世斌先生任职期间，勤勉尽责，为公司的规范运作、健康发展发挥了积极 作用。在此，公司及董事会对王世斌先生为公司发展做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 陕西煤业股份有限公司 2024 年 6 月 18 日 关于董事、总经理辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 陕西煤业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到董事、总经理 王世斌先生递交的书面辞职报告。王世斌先生因年届退休申请辞去公司总经理以 及第三届董事会董事、董事会专门委员会相关职务。 根据《中华人民共和国 ...

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为403人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为7,050,255,833股，占72.7205%[4] 议案表决情况 - 2023年度董事会工作报告议案A股同意票数7,011,466,149，比例99.4498%[7] - 2023年度监事会工作报告议案A股同意票数7,048,793,471，比例99.9792%[8] - 2023年度财务决算报告议案A股同意票数7,048,711,771，比例99.9780%[10] - 2023年度利润分配预案议案A股同意票数7,050,255,833，比例100.0000%[11] - 2023年度日常关联交易及2024年度预计议案A股同意票数579,516,325，比例78.9068%[12] - 提请授权制定2024年中期利润分配方案议案A股同意票数7,050,255,833，比例100.0000%[12] - 修订《董事会议事规则》议案A股同意票数6,880,228,725，比例97.5883%[13] - 更换2024年度审计机构议案A股同意票数7,049,648,633，比例99.9913%[15] 议案金额情况 - 2023年度财务决算报告议案涉及金额732,886,571，占比99.789%[17] - 2023年度利润分配预案议案涉及金额734,430,633，占比100.00%[17] - 2023年度日常关联交易实际发生金额579,516,325，占比78.906%，2024年度预计金额154,913,406，占比21.092%[17] - 提请授权制定2024年中期利润分配方案议案涉及金额734,430,633，占比100.00%[17] - 修订《陕西煤业股份有限公司章程》议案涉及金额564,403,525，占比76.849%，反对金额168,777,706，占比22.980%[17] - 修订《陕西煤业股份有限公司董事会议事规则》议案涉及金额527,489,223，占比71.822%，反对金额205,692,008，占比28.007%[17] - 更换公司2024年度审计机构议案涉及金额733,823,433，占比99.917%，反对金额606,100，占比0.0825%[17] 其他情况 - 关联股东陕西煤业化工集团有限责任公司对2023年度日常关联交易相关议案回避表决[17][18] - 本次股东大会见证律师事务所为北京嘉源律师事务所，律师为易建胜、闫思雨[19] - 律师见证结论为本次股东大会召集、召开等程序合法，表决结果有效[19]

会议安排 - 2024年4月24日召开第三届董事会第三十七次会议决议召开股东大会[6] - 2024年5月21日召开第三届董事会第三十八次会议通过更换会计师事务所议案[6] - 2024年5月22日公告召开2023年年度股东大会通知[7] - 2024年6月13日上午9点30分现场召开股东大会，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 出席会议股东403名，代表股份7,050,255,833股，占比72.7205%[9] 议案表决 - 2023年度董事会工作报告议案同意7,011,466,149股，占99.4498%[12][13] - 2023年度监事会工作报告议案同意7,048,793,471股，占99.9792%[14] - 2023年度利润分配预案议案同意7,050,255,833股，占100.0000%[16] - 公司2023年度日常关联交易相关议案同意579,516,325股，占78.9068%[16] - 修订《陕西煤业股份有限公司章程》议案同意6,880,228,725股，占97.5883%[20] - 修订《陕西煤业股份有限公司董事会议事规则》议案同意6843314423股，占比97.0647%[21] - 更换公司2024年度审计机构议案同意7049648633股，占比99.9913%[22] 决议情况 - 除议案7外其他议案以普通决议形式通过，议案7以特别决议形式通过[22] - 本次股东大会表决程序合法，结果有效[23][24][25]

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度以来的生产经营情况,包括产量、价格和成本情况 [1][2][3] - 公司投资方面的进展,主要是对沿湖股份的投资以及未来两年内的投资回收计划 [3][4][9] - 公司销售结构的情况,电煤、化工煤和市场煤的占比及定价情况 [5][6][7][16][17] - 公司未来产能提升的可能性,包括新矿审批和现有产能提升的难度 [10][11] - 行业安全监管形势及对公司生产经营的影响 [12][13][14][15] - 公司未来资本开支计划 [19][20] - 公司分红政策及中期分红的可能性 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **黄总提问** 公司产量为何能保持较高水平,与去年减产有所背离 [6] **姚总回答** 公司产量较高主要有两方面原因:一是去年三季度四季度受安全监管影响较大,目前已经处理完毕;二是在全省降成本的大环境下,增加产量是最直接有效的方法 [6][7] 问题2 **黄总提问** 公司今年成本情况如何,主要通过哪些措施来降低成本 [7][8] **姚总回答** 公司今年成本预计将比去年有所下降,主要通过压缩井下工程和设备投资来实现,这部分成本占比约70% [8] 问题3 **黄总提问** 公司是否有收购大股东资产或提升现有产能股权比例的计划 [18][19] **姚总回答** 目前公司收购大股东资产的可行性不强,主要有两方面原因:一是现有少数股东多为地方政府,难以收购;二是集团层面对桃牙矿等优质资产也有其他考虑,不太可能转让给上市公司 [19]

业绩总结 - 2024年5月煤炭产量1532.71万吨，累计7128.18万吨[2] - 2024年5月煤炭产量同比变化5.05%，累计同比2.32%[2] - 2024年5月自产煤销量1520.00万吨，累计7055.00万吨[2] - 2024年5月自产煤销量同比变化5.08%，累计同比2.08%[2]