业绩数据 - 2023年完成煤炭产量1.64亿吨，营业收入1708.72亿元，归母净利润212.39亿元，市值稳定在2000亿元之上[17] - 2023年市值增长27%，信息披露工作连续五年获上交所A级评定[20] - 2023年原煤产量16372.42万吨，同比增加644.49万吨，增幅4.10%[53] - 2023年商品煤销量25322.12万吨，同比增加2834.31万吨，增长12.60%[53] - 2023年营业收入1708.72亿元，同比增加40.25亿元，增长2.41%[53] - 2023年利润总额422.74亿元，同比减少215.82亿元，下降33.80%[53] - 2023年净利润358.87亿元，同比减少173.22亿元，下降32.55%[53] - 2023年末总资产1939.02亿元，比上年年末减少294.31亿元，下降13.18%[54] - 2023年末总负债698.15亿元，比上年年末减少90.81亿元，下降11.51%[54] - 2023年拟向股东每10股派发现金股利13.15元（含税），共计现金分红127.49亿元，占当年归属于母公司股东净利润的60.03%[57] 荣誉与成果 - 2023年10项案例模式入选煤炭行业标杆，6项成果获中煤协管理创新成果一等奖[18] - 智能化产能占比99%、生产辅助系统100%实现“无人值守、智能集控”，建成3个“智慧矿区”[18] - 2023年完成科研项目125项，建成绿色矿山4处，获国家及省（部）级奖励10项，获授权专利210余件[19] 会议与议案 - 2023年董事会组织召开四次会议，审议通过议案26项[21] - 2024年4月26日董事会现场召开三届三十三次会议，审议通过13项议案[21] - 2023年8月14日董事会三届三十四次会议审议通过2项议案[22] - 2023年8月30日董事会三届三十五次会议审议通过5项议案[23] - 2023年10月27日董事会三届三十六次会议审议通过6项议案[25] - 第三届董事会审计委员会2023年4月14日审核7项议案，8月25日审核3项议案，10月20日审核1项议案[26] - 公司第三届董事会安全、健康与环保委员会2023年4月14日和10月20日各审核1项议案[28] - 公司第三届董事战略委员会2023年4月14日和10月20日各审核1项议案[28] - 公司第三届董事会投资风控委员会2023年4月14日和10月20日各审核1项议案[28] - 第三届董事会提名委员会2023年8月11日审核1项议案，10月20日审核2项议案[29] - 公司第三届董事会薪酬委员会2023年10月20日审核1项议案[30] - 2023年公司召开1次年度股东大会和2次临时股东大会，审议10项议案[31] - 2023年公司监事会召开3次会议，审议通过12项议案[41] 关联交易预计 - 2024年度预计向陕煤集团及其控制企业销售煤炭5270万吨，交易金额2976000万元[65] - 2024年度预计与陕煤集团及其控制企业采购材料和设备交易金额462500万元，销售材料和设备交易金额80200万元[66] - 2024年度预计与陕煤集团及其控制企业采购煤炭交易金额2925000万元[66] - 2024年度预计与陕煤集团及其控制企业接受工程劳务交易金额609200万元，提供工程劳务交易金额182700万元[66] - 2024年度预计与陕煤集团及其控制企业接受综合服务交易金额355000万元，提供综合服务交易金额91300万元[66] - 2024年度预计与陕煤集团及其控制企业接受租赁房屋和土地交易金额4700万元，提供租赁房屋和土地交易金额2700万元[66][67] - 2024年度在陕煤集团财务公司存款日余额上限1000000万元，贷款日余额上限500000万元，票据池入池应收票据日余额上限500000万元，应付票据日余额上限500000万元，其他金融服务费用上限8000万元[68] 其他事项 - 2023年投入帮扶资金460万元，消费帮扶5055万元[20] - 2024年中期分红金额上限不超过当期归属于上市公司股东净利润的30%[71] - 修订后的《公司章程》共13章222条，重点调整公司党支部及利润分配章节[73] - 公司资产负债率高于60%[80] - 公司每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的30%[80] - 董事会审议批准一年内购买、出售重大资产总额改为30亿以上但不超公司最近一期经审计总资产30%[83] - 董事会审议交易事项（非关联交易）金额区间改为30亿元以上但不超公司最近一期经审计净资产30%[83] - 董事长专题会审议批准一年内购买、出售重大资产总额改为30亿以下[85] - 董事长专题会审议交易事项（非关联交易）金额改为30亿元以下[85] - 拟聘请立信会计师事务所为2024年度审计机构，聘期一年，预计总审计费用为889万元[89] - 本年度调整审计费用支付方式，由陕西煤业统一签订合同并承担费用，费用有所上升[91]

股东大会信息 - 2024年6月13日9点30分在西安陕煤化大厦召开2023年年度股东大会[3] - 网络投票2024年6月13日进行，交易系统和互联网投票时间不同[6] - 审议9项议案，涉及多方面内容[8] 议案相关 - 议案1 - 8于2024年4月26日刊载，议案9于5月22日刊载[11] - 特别决议议案为议案7，部分议案有单独计票、关联股东回避表决情况[11] 其他信息 - 股权登记日为2024年6月7日，A股代码601225，简称陕西煤业[13] - 会议登记时间为2024年6月10日9:00 - 17:00，有两种预报名方式[17] - 公告发布于2024年5月22日[20]

审计机构更换 - 公司拟聘请立信为2024年度审计等服务审计机构，原审计机构希格玛已服务超8年[2] - 更换因国企连续聘任同一事务所原则上不超8年[18] - 更换议案经多会议审议通过，尚需股东大会审议生效[21][22][23] 立信情况 - 2023年末立信有合伙人278名、注会2533名等[3] - 2023年业务收入50.01亿元，审计收入35.16亿元等[4][5] - 2023年为671家上市公司提供年报审计服务，收费8.32亿元[5] - 2023年末已提取职业风险基金1.66亿元，保险赔偿限额12.50亿元[6] - 近三年受行政处罚1次等，涉及从业人员75名[7] 费用情况 - 预计2024年度审计等服务总费用889万元[15]

会议情况 - 公司第三届董事会第三十八次会议于2024年5月21日通讯召开[3] - 应参加表决董事7名，实际表决7名[3] 议案内容 - 通过《关于更换公司2024年度会计师事务所的议案》[4] - 聘请立信会计师事务所为2024年度审计等服务机构，聘期一年[4] 费用情况 - 预计总费用889万元，年度审计费708.74万元，内控审计费180.26万元[4] 审议进度 - 议案已通过审计委员会审议，尚需提交股东大会审议[5] 表决结果 - 议案赞成票7票，反对票0票，弃权票0票[6]

财报披露 - 公司于2024年4月26日公开披露2023年年度报告及摘要[4] 业绩说明会 - 2024年5月22日15:00 - 17:00以网络直播形式召开[5][6] - 地址为“全景路演”（http://rs.p5w.net）[5][6] - 参会人员有王世斌、孙武、李晓光[6] 投资者参与 - 2024年5月22日前可访问http://ir.p5w.net/zj/征集问题[7] - 2024年5月22日15:00 - 17:00登陆“全景路演”观看直播并提问[7] 其他信息 - 联系人是石敏，电话029 - 81772581[8] - 公告发布时间为2024年5月14日[11]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [5] 报告的核心观点 煤炭业务量增价跌 1) 2023年公司商品煤产量为1.64亿吨(同比+4.10%)，商品煤销售量为2.53亿吨(同比+12.60%)，其中自产商品煤1.64亿吨(同比+5.27%)，贸易煤8954.15万吨(同比+29.04%) [1] 2) 2023年公司商品煤平均销售价格为596.10元/吨(同比-13.04%)，其中自产煤574.52元/吨(同比-14.12%)，贸易煤635.56元/吨(同比-12.03%) [1] 3) 2023年公司商品煤平均营业成本为405.00元/吨(同比+1.68%)，其中自产煤平均营业成本为256.25元/吨(同比+7.52%)，贸易煤平均营业成本为676.90元/吨(同比-10.56%) [1] 4) 2023年公司商品煤实现吨煤毛利246.67元/吨(同比-24.03%)，其中自产煤吨煤毛利376.77元/吨(同比-18.75%)，贸易煤吨煤毛利8.86元/吨(同比-32.33%) [1] 资本开支同比下降，助力产能释放 1) 2024年公司资本开支计划23.33亿元(同比-48.43%)，主要用于小保当风井及选煤厂、神渭管运水煤浆添加剂及中水综合利用、彬长胡家河二号、李家沟风井等项目 [3] 现金分红比例高 1) 2023年公司拟派发每股现金红利1.315元(含税)，现金分红总额(含税)为127.49亿元，占公司2023年度实现归母净利润的60.03%，股息率为5.21% [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭销量继续提升,价格回落,预计Q2价格下行压力趋缓 - 2023年公司煤炭产量16372.42万吨(+4.1%),销量25322.12万吨(+12.6%),均价596.1元/吨(-13.04%) [1] - 2024Q1煤炭销量6146万吨(+9.16%),均价约540元/吨(-85元/吨) [1] - 4月动力煤价格已触底回升,预计公司Q2价格530-540元/吨,较2023Q2降幅收窄至10-20元/吨,业绩下行压力趋于缓解 [1] 2023Q4及2024Q1业绩受公允价值变动影响,预计H2有望缓解 - 23Q4及24Q1公允价值计提8.7、9.17亿,主要受公司持有盐湖股份影响,预计后续会推动盐湖股份的权益法计量 [1] - 公司与朱雀也有3个资管计划在管,预计24年将逐步退出 [1] - 我们预计24H2起公允价值变动对公司净利润影响明显减弱,2025年影响基本消除 [1] 长期有成长,分红继续保持高位 - 公司分红率自21年起保持在60%,持有小壕兔一号、三号矿井(800、1500万吨/年)探矿权有望贡献长期成长 [2]

业绩总结 - 2024年4月煤炭产量1450.00万吨，累计产量5595.47万吨，同比分别增长1.89%和1.59%[2] - 2023年4月煤炭产量1423.08万吨，累计产量5507.65万吨[2] - 2024年4月自产煤销量1444.00万吨，累计销量5535.00万吨，同比分别增长1.68%和1.30%[2] - 2023年4月自产煤销量1420.15万吨，累计销量5464.04万吨[2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [10][11] 报告的核心观点 - 2023年业绩下滑主要系上年同期出售隆基绿能部分股份获得的投资收益，以及投资隆基绿能的会计核算方法变更，对上年同期业绩贡献较大；以及煤价下行 [5] - 2024Q1公司业绩下滑主要系煤价下行 [5] - 2023年煤炭产销量增长，但煤价下行影响毛利 [6] - 2024Q1煤炭产销量稳中有增 [6] - 公司科学管控成本使得原选煤单位完全成本下降 [6] - 分红率维持高位，股息率超5% [8] - 公司发布《2024"提质增效重回报"行动方案》，重视高质量发展 [9] 报告分类总结 经营情况 - 2023年公司实现营业总收入1708.7亿元（+2.4%），归母净利润212.4亿元（-39.7%），扣非净利润246.8亿元（-16.9%） [5] - 2023Q4公司实现营业总收入434.4亿元（+19.8%），归母净利润50.6亿元（-15.9%） [5] - 2024Q1公司实现营业总收入404.5亿元（-9.7%），归母净利润46.5亿元（-32.7%），扣非净利润53.5亿元（-26.3%） [5] - 2023年公司煤炭产量1.64亿吨，同比+4.1%；煤炭销量2.53亿吨，同比+12.6% [6] - 2024Q1煤炭产量4145万吨，同比+1.5%；自产煤销量4091万吨，同比+1.2% [6] 成本管控 - 2023年自产煤售价574.5元/吨，同比下降94.5元/吨 [6] - 2023年原选煤单位完全成本296.6元/吨，同比下降22.8元/吨，主要系材料费、维护及修理费、外委业务费、相关税费等下降 [6] 财务指标 - 2023年公司派发现金分红127.5亿元，同比-39.7%；分红率60.03%，同比-0.14pct [8] - 预计公司2024-2026年收入分别为1571/1587/1603亿元，归母净利润分别为233/236/240亿元，每股收益分别为2.40/2.44/2.48元 [11] 发展战略 - 公司发布《2024"提质增效重回报"行动方案》，重视高质量发展，包括持续推进小壕兔一号和小壕兔西部勘查区项目前期工作，加快落地"四位一体"大成本分级管理体系等 [9]

业绩总结 - 公司Q1扣非业绩环比下降5.8%[1] - 公司Q1金融资产公允价值变动亏损9.2亿元，同比增亏4.4亿元[1] - 公司Q1毛利率为35%，同比-4pct，环比-5pct[1] - 公司2024年归母净利润预测为21745百万元，增长率为2.4%[2] - 2026年预计净利润为393.92百万元，较2022年增长约26.0%[3] 用户数据 - 2026年预计经营活动现金流为492.35百万元，较2022年增长约7.5%[3] 未来展望 - 公司资源禀赋优异，盈利能力突出，长期看集团优质资源存在进一步整合空间[1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.24、2.37和2.40元/股，给予公司24年12倍PE，对应合理价值26.9元/股，维持“买入”评级[1] 新产品和新技术研发 - 公司煤炭生产恢复正常，Q2动力煤市场有望好转[1] 市场扩张和并购 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.24、2.37和2.40元/股，给予公司24年12倍PE，对应合理价值26.9元/股，维持“买入”评级[1]