报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 公司煤炭资源储量丰富、品质优异，坐拥陕北优质动力煤核心资产，近几年煤炭产量稳步提升抵抗煤价下行风险，稳健业绩彰显煤炭主业较强盈利能力 [8] - 收购电力资产基本为两湖一江的坑口电厂，相对高电价、高利用小时、配套低成本煤矿，有望形成煤电一体化，盈利稳定性有望进一步提升 [8] 根据相关目录分别进行总结 1."中部看陕煤"依托资源优势持续高质量发展 - 公司主要从事煤炭开采等业务，煤炭储量丰富优质，截至2024年有煤炭储量179.31亿吨、可采储量102.46亿吨，可开采年限70年以上，核定产能1.62亿吨，95%以上产能位于大型煤炭基地，有五对千万吨级别矿井 [16] - 公司控股股东为陕西煤业化工集团，持股65.25%，实际控制人为陕西省国资委 [17] - 17年以来公司营收稳健增长，21年以来盈利维持高位，24年/25Q1归母净利同比 -3%/-1%，24年营收/归母净利1841.4/223.6亿元，同比 +1.5%/-3.2% [32] - 21年以来公司经营现金流充沛，均在300亿元以上，24年为424亿元；17年以来资产负债率基本维持在40%左右，20年以来有息负债率不到10%；20年以来基本维持50%以上高分红 [40][43][45] - 前任董事长带领陕煤做强主业，现任董事长注重价值创造、降本增效，2024年加快落地大成本分级管理体系 [47][48] 2.煤炭：规模化、现代化、智能化领先，资源和成本优势显著 - 公司煤炭产品煤质好，陕北地区成本优势明显，截至2024年底有煤炭资源量179.31亿吨、可采资源量102.46亿吨，可采年限70年以上 [50] - 公司主力矿井地处能源化工“金三角”，围绕“六线四区域”布局市场，截至2024年底核定产能1.62亿吨，千万吨级大矿占比51%，矿井智能化水平领先 [52][56] - 张家峁煤矿产能1100万吨/年、权益55%，24年营收72.7亿元，净利润30.4亿元 [60][61] - 红柳林煤矿产能1800万吨/年、权益51%，提出“931”高质量发展目标，24年营收156亿元，净利润72.2亿元 [66][71] - 小保当煤矿一号、二号产能2000、1300万吨/年、权益55%，24年营收193.1亿元，净利润75.4亿元 [73][75] - 柠条塔煤矿产能2000万吨/年、权益51%，24年营收117.4亿元，净利润47.2亿元 [79] - 2016年以来公司产销量稳步增长，2022、24年产量突破1.5、1.7亿吨，2021年以来通过并购、核增新增产能 [81][82] - 综合售价具备弹性，长协比例约60%，22 - 24年自产煤售价分别为669/591/532元/吨；24年单位完全成本290元/吨，同比 -2.3% [89][91] - 自产煤毛利率17年以来维持50%以上，22 - 24年分别为64.4%/55.3%/51.1%，主要陕北煤矿归母净利基本占半 [96][98] 3.电力：2024年收购集团电力资产，煤电联营布局"两湖一江" - 2024年公司收购陕煤电力集团88.65%股权，形成煤电一体化联营发展，截至2024年末控股煤电总装机1962万千瓦，其中在运830万千瓦，在建1132万千瓦 [103] - 24年发/售电量376.2/351.3亿千瓦时，同比 +4.4%/+4.4%，在建机组有望逐渐投产，25 - 27年投产机组分别为400/332/400万千瓦 [2][105] - 24年售电价格399.23元/兆瓦时，同比 -4.8%，售电完全成本341.41元/兆瓦时，同比 -3.8%，近两年电力毛利率15%左右，净利润约11亿元 [2] 4.盈利预测 - 预计公司25 - 27年归母净利分别为168/182/201亿元，对应EPS为1.73/1.87/2.08元 [8]

证券代码：601225 证券简称：陕西煤业 公告编号：2025-023 | 运营指标 | 单位 | 2025 | 年 | 2024 | 年 | | 同比变化（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 5 月 | 累计 | 5 月 | 累计 | 5 月 | 累计 | | 一、煤炭 | | | | | | | | | 煤炭产量 | 万吨 | 1,487.00 | 7,305.00 | 1,532.72 | 7,127.93 | -2.98 | 2.48 | | 自产煤销量 | 万吨 | 1,378.00 | 6,643.00 | 1,438.06 | 6,476.06 | -4.18 | 2.58 | | 二、发电 | | | | | | | | | 总发电量 | 亿千瓦时 | 29.59 | 139.66 | 28.84 | 167.92 | 2.61 | -16.83 | | 总售电量 | 亿千瓦时 | 27.74 | 130.39 | 26.78 | 156.49 | 3.57 | -16.68 | 以上主要运营数据来自本公司内 ...

陕西煤业股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 陕西煤业股份有限公司 二 O 二五年六月 陕西煤业股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 关于公司 2024 年度日常关联交易实际发生情况及 2025 年度日常关联交易情况预计的议案 陕西煤业股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 陕西煤业股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 会 议 须 知 为维护投资者的合法权益，确保股东和股东代表在公司召开 秩序和议事效率，请各位股东和股东代表遵守以下会议须知： 一、本次会议采取现场结合网络投票方式进行，计划网络投 票的股东可通过上海证券交易所网络投票系统进行网络投票，通 过交易系统投票平台的投票时间为 2025 年 6 月 10 日的交易时 间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投 票平台的投票时间为 2025 年 6 月 10 日的 9:15-15:00。 二、请现场出席公司股东大会的股东及股东代表注意： 权等各项权利，并认真履行法定义务，不得侵犯其他股东合法权 益，保持大会的正常秩序。 大会工作人员安排，共同维护好股东大会秩序和安全。若发 ...

陕西煤业股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 陕西煤业股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 | 关于聘请公司 2025 年度审计机构的议案 29 | | | --- | --- | | 议案六 议案七 | 29 32 | 二 O 二五年六月 1 | 会 知 | 议 | 须 | 4 | | --- | --- | --- | --- | | 现场会议议程 | | | 5 | | 议案一 | | | 6 | | 关于《陕西煤业股份有限公司 年度董事会工作报告》的议案 2024 | | | 6 | | 议案二 | | | 17 | | 关于《陕西煤业股份有限公司 年度监事会工作报告》的议案 2024 | | | 17 | | 议案三 | | | 21 | | 关于《陕西煤业股份有限公司 年度财务决算报告》的议案 2024 | | | 21 | | 议案四 | | | 24 | | 关于陕西煤业股份有限公司 2024 年度利润分配预案的议案 | | | 24 | | 议案五 | | | 26 | 3、主持人与董事会秘书视会议情况安排股东和股东代表发 言、提问，组织公司有关人员回答股东和股东代表提出 ...

证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|首次覆盖报告 市场表现： | 基本数据 | | | | 2025 | 年 | | | 日 | | | 月 | 19 | 05 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 20.20 | | | | | | | | | 年 最 最 | 低 | 高 | / | | | 29.87/18.59 | | | | 内 | | | | 一 | | （元） | | | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | 195,839.00 | | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | 195,839.00 | | | | | | | 总股本（百万股） | | | | | | | 9,695.00 | | | | | | | | | 资产负债率（%） | | | | | | | 41.80 | | | ...

证券代码：601225 证券简称：陕西煤业 公告编号：2025-022 陕西煤业股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 召开的日期时间：2025 年 6 月 10 日 9 点 30 分 召开地点：陕西省西安市高新区锦业一路 2 号陕煤化大厦 2310 室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 二、 会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类型 投票股东类型 序号 议案名称 A 股股东 | 非累积投票议案 | | | | --- | --- | --- | | 2024 关于陕西煤业股份有限公司 | 年度董事会工 | √ | | 作报告的议案 | | | | 关于陕西煤业股份有限公司 2024 | 年度监事会工 | √ | | 作报告的议案 | | | | 关于陕西煤业股份有限公司 2024 | 年度财务决算 | √ | | 报告的议案 | | | | 关于陕西煤业股份有限公司 2024 | 年 ...

证券代码：601225 证券简称：陕西煤业 公告编号：2025-022 陕西煤业股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 10 日 9 点 30 分 召开地点：陕西省西安市高新区锦业一路 2 号陕煤化大厦 2310 室 股东大会召开日期：2025年6月10日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 10 日 至2025 年 6 月 10 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段 ...

沪指5月15日下跌0.68%，申万所属行业中，今日上涨的有4个，涨幅居前的行业为美容护理、煤炭，涨 幅分别为3.68%、0.42%。煤炭行业位居今日涨幅榜第二。跌幅居前的行业为计算机、通信，跌幅分别 为2.97%、2.45%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出538.30亿元，今日有5个行业主力资金净流入，医药生物行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日下跌0.12%，全天净流入资金7.35亿元，其次是美容护理行业，日 涨幅为3.68%，净流入资金为3.86亿元。 煤炭行业资金流向排名 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601225 | 陕西煤业 | 0.96 | 0.58 | 5749.98 | | 601088 | 中国神华 | 1.99 | 0.21 | 3824.54 | | 600985 | 淮北矿业 | -0.33 | 0.70 | 3809.78 | | 600403 | 大有能源 | 10.12 | 0.74 | 3517.88 | | 600758 | 辽宁能源 ...

证券代码：601225 证券简称：陕西煤业 公告编号：2025-021 陕西煤业股份有限公司 关于参加"2025 年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年 度业绩说明会"的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 会议召开时间：2025 年 5 月 20 日 15:00-17:00 ? 会议召开方式：网络直播方式 ? 会议召开地址："全景路演"，网址：http://rs.p5w.net 一、业绩说明会类型 陕西煤业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 26 日在上 海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）公开披露了《陕西煤业 2024 年年 度报告》和《陕西煤业 2024 年年度报告摘要》。 为促进上市公司规范运作、健康发展，增强上市公司信息透明度，加强与广 大投资者沟通交流，进一步提升投资者关系管理水平，陕西上市公司协会根据陕 西证监局工作部署，联合深圳市全景网络有限公司举办"2025 年陕西辖区上市 公司投资者集体接待日暨 2024 年度 ...

陕西煤业股份有限公司 证券代码：601225 证券简称：陕西煤业 公告编号：2025-021 关于参加"2025 年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年 度业绩说明会"的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、业绩说明会类型 陕西煤业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 26 日在上 海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）公开披露了《陕西煤业 2024 年年 度报告》和《陕西煤业 2024 年年度报告摘要》。 为促进上市公司规范运作、健康发展，增强上市公司信息透明度，加强与广 大投资者沟通交流，进一步提升投资者关系管理水平，陕西上市公司协会根据陕 西证监局工作部署，联合深圳市全景网络有限公司举办"2025 年陕西辖区上市 公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会活动"。 公司将于 2025 年 5 月 20 日 15:00-17:00，参加本次"2025 年陕西辖区上 市公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会活动"，并 ...