财务数据 - 2023 - 2021年度现金分红数额（含税）分别为353,189千元、226,403千元、271,684千元，占当年净利润比例分别为20.45%、14.82%、21.37%[28] - 2021 - 2023年累计现金分红（含税）总额8.51亿元，占近三年年均净利润比例为56.42%[28] - 截至2024年6月末，公司资本充足率为14.22%，核心一级资本充足率为13.03%[47] - 截至2024年6月末、2023年末、2022年末、2021年末，公司贷款总额分别为1216.96亿元、1133.82亿元、1028.96亿元、850.34亿元，2021 - 2023年贷款总额复合增长率为15.47%[50] - 截至2024年6月30日，公司中小微企业贷款余额为592.10亿元，占全行公司贷款总额的96.58%[131] - 截至2024年6月30日，公司90.12%的客户贷款集中于绍兴市，2021 - 2023年绍兴市地区生产总值增长率分别为8.7%、4.4%、7.8%[133] - 截至2024年6月30日，公司公司贷款投向制造业、批发和零售业占公司贷款和垫款总额比重分别为39.99%、24.05%[134] - 截至2024年6月30日，公司的不良贷款余额为11.83亿元，不良贷款率为0.97%[138] - 截至2024年6月30日，质押、抵押及保证贷款合计占全部贷款总额的82.43%[142] - 截至2024年6月30日，公司中长期贷款余额为404.30亿元，占公司贷款比例为65.94%[143] - 截至2024年6月30日，个人贷款总额为528.06亿元，其中住房按揭贷款105.27亿元，个人经营性贷款325.51亿元，个人消费性贷款81.88亿元，信用卡及透支15.40亿元[144] - 截至2024年6月30日，四类投资余额合计为696.80亿元，交易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资金额分别为88.34亿元、254.57亿元、352.90亿元和1.00亿元，占比分别为12.68%、36.53%、50.65%和0.14%[146] - 2024年1 - 6月、2023年、2022年、2021年，公司净利息收入分别占营业收入的69.75%、80.29%、90.45%、90.50%[160] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度和2021年度，公司净息差分别为1.54%、1.73%、2.21%和2.34%[162] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度和2021年度，公司净利差分别为1.45%、1.67%、2.10%和2.24%[162] 可转债相关 - 本次拟发行可转债总额不超过50亿元（含50亿元）[52] - 本次发行的可转债每张面值为100元，按面值发行[53][55] - 本次可转债期限为发行之日起6年，转股期自发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至到期之日止[66][69] - 公司主体信用等级和本次可转债信用等级均为“AA+”，评级展望稳定[70] - 可转债有条件赎回条款：转股期内，A股股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%（含），或未转股票面总金额不足3000万元时，公司有权赎回[7][92][186] - 可转债未设置有条件回售条款，但资金用途改变被认定时，持有人有一次回售权[8] - 转股价格向下修正条件：存续期内，A股股票任意连续30个交易日中有15个交易日收盘价低于当期转股价格的80%，董事会有权提方案，方案须经参加表决全体股东所持表决权的三分之二以上通过[9][11][87][88][190] - 可转债采用每年付息一次的方式，计息起始日为发行首日[98] 风险相关 - 全球经济格局重大不利变化会对公司业务、财务和业绩造成重大不利影响[32] - 可转债发行完成当年基本每股收益等可能下降，极端情况财务成本无法覆盖盈利增长，税后利润将面临下降风险[30] - 可转债转股后股本总额增加，对原有股东持股比例等有摊薄作用[30] - 贷款业务面临多种信用风险，表外业务存在损失风险，公司面临流动性、市场、监管等多方面风险[130][154][155][157][158][168][170][171][173][174] 其他 - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低80%；属成熟期且有重大资金支出安排，占比最低40%；属成长期且有重大资金支出安排，占比最低20%[24] - 上市后最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%，每次现金分配利润不少于当次分配利润的20%[25] - 截至2024年8月29日，保荐机构衍生品交易部、基金子公司合计持有公司87,151股，占普通股总股本0.0044%[121] - 2021年6月公司上市，实际募集资金净额11.82亿元[47] - 2021年5月7日，公司获中国证监会核准公开发行不超过150,935,492股新股[196] - 2021年11月11日，公司注册资本由1,358,419,427元变更为1,509,354,919元[197] - 2023年4月28日，公司发布权益分派实施公告，每股派送红股0.3股（含税）[197] - 2023年11月30日，公司注册资本由1,509,354,919元变更为1,962,161,395元[199] - 截至募集说明书签署日，公司注册资本为1,962,161,395元[200]

业绩数据 - 2021 - 2023年度归属于母公司股东的净利润分别为12.71亿元、15.28亿元和17.27亿元，年均15.09亿元[10] - 2021 - 2023年度净利润孰低值分别为12.50亿元、13.69亿元和14.76亿元[14] - 2021 - 2024年6月30日资本充足率为18.85%、15.58%、13.88%和14.22%[13] - 2021 - 2024年1 - 6月经营活动现金流量净额分别为 - 1.87亿元、31.61亿元、263.27亿元和13.26亿元[13] - 2021 - 2024年1 - 6月流动性比例分别为43.06%、55.55%、60.84%和95.45%[13] - 2020 - 2022年度加权平均净资产收益率分别为10.16%、9.68%和9.37%，近三年平均不低于6%[14] - 2023 - 2021年利息净收入分别为3053849千元、3188488千元、2995638千元[35] - 2023 - 2021年手续费及佣金净收入分别为 - 13360千元、 - 82924千元、 - 133359千元[35] - 2024年1 - 6月关键管理人员薪酬为3106千元，2023 - 2021年分别为13239千元、12709千元、15801千元[37] 股权与股东 - 2024年2月19日，转型升级公司受让股份完成过户登记，成第一大股东，持股1.59亿股，占比8.10%[28] - 截至2024年6月30日，主要股东无股份被冻结或质押情况[31] 公司规模 - 截至2024年6月30日，公司及分支机构共108家，均有《金融许可证》[32] 财务指标 - 2024年6月30日资本充足率为14.22%，一级资本充足率为13.04%，核心一级资本充足率为13.03%，杠杆率为7.90%[33] - 2024年6月30日不良贷款率为0.97%，不良资产率为0.96%，单一客户贷款集中度为2.61%，单一集团客户授信集中度为3.80%[33] - 2024年6月30日全部关联度为15.02%，最大十家客户贷款比例为24.02%，拨备覆盖率为323.79%，贷款拨备率为3.15%[34] 关联交易 - 2024年6月30日关联方贷款余额合计8817406千元，2023 - 2021年末分别为7174248千元、4476644千元、2960145千元[38] - 2024年1 - 6月关联方贷款利息收入合计206585千元，2023 - 2021年分别为310162千元、183358千元、144461千元[38] - 2024年6月30日关联方存款余额合计4920181千元，2023 - 2021年末分别为4587142千元、6251898千元、2247206千元[39] - 2024年1 - 6月关联方存款利息支出合计49602千元，2023 - 2021年分别为22199千元、25065千元、19017千元[40] 资产情况 - 2024年6月30日其他债权投资合计300000千元，2023 - 2021年末分别为250000千元、0千元、50000千元[41] 知识产权 - 截至2024年6月30日，公司新增5项注册商标和1项软件著作权[45][46] 房产租赁 - 截至2024年6月30日，公司租赁经营性房产97处，建筑面积43288.395平方米，69处产权完备，建筑面积33564.695平方米，28处不完备，建筑面积9723.70平方米[47] 对外投资 - 2024年6月，公司取得浙江苍南农村商业银行2693.2478万股股份，占比2.58%，现共持股7914.5309万股，占比7.58%，为第一大股东[48] 公司治理 - 2024年4月18日，2023年年度股东大会同意将发行决议及授权有效期延长12个月至2025年4月19日[5] - 2024年4月18日，2023年年度股东大会通过《修订<公司章程>》议案，待监管核准[50][51] - 2024年3 - 5月，公司董监高发生变更且合规[52][53][54] 税务情况 - 截至2024年6月30日，公司及子公司企业所得税税率25%，增值税税率3%、5%、6%、9%、13%，城市维护建设税税率5% - 7%，教育费附加税率5%[56] 诉讼仲裁 - 截至2024年6月30日，公司及各级主体作为原告/申请人且单笔争议标的1000万元以上未了结案件4笔，涉及金额30900.17万元[57] - 截至2024年6月30日，公司及各级主体作为被告/被申请人未了结案件2笔，涉及金额122.24万元[59] - 钟剑飞与公司劳动争议标的本金54.97万元，案件在审[60] - 李鸿江与公司劳动争议标的本金67.27万元，案件在审[60] - 截至2024年6月30日，公司及各级主体无作为第三人的未决诉讼、仲裁案件[60] 合规情况 - 2024年1月1日至6月30日，公司及分支机构、子公司无新增行政处罚[61] - 截至法律意见书出具日，无针对大股东及董事长、行长的重大诉讼、仲裁或行政处罚[62] - 补充法律意见书所述期间事项合规，公司未发生影响发行条件的重大事项[63] - 本次发行符合相关规定[63]

业绩数据 - 2024年1 - 6月、2023年、2022年和2021年归属于母公司所有者的净利润分别为8.43亿元、17.27亿元、15.28亿元和12.71亿元[42] - 最近3个会计年度年均可分配利润为15.09亿元[42] - 2023年、2022年和2021年归属母公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）分别为14.76亿元、13.69亿元和12.50亿元[55] - 2023年、2022年和2021年扣非前后孰低加权平均净资产收益率分别为9.37%、9.68%和10.16%[55] - 2024年1 - 6月、2023年、2022年、2021年，净利息收入分别占营业收入的69.75%、80.29%、90.45%、90.50%[120] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度和2021年度，净息差分别为1.54%、1.73%、2.21%和2.34%[122] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度和2021年度，净利差分别为1.45%、1.67%、2.10%和2.24%[122] 用户数据 - 截至2024年6月30日，中小微企业贷款余额为592.10亿元，占全行公司贷款总额的96.58%[92] - 截至2024年6月30日，90.12%的客户贷款集中于绍兴市[94] - 截至2024年6月30日，公司贷款投向制造业、批发和零售业占公司贷款和垫款总额比重分别为39.99%、24.05%[95] - 截至2024年6月30日，个人贷款总额为528.06亿元，其中住房按揭贷款105.27亿元，个人经营性贷款325.51亿元，个人消费性贷款81.88亿元，信用卡及透支15.40亿元[105] 可转债发行 - 本次发行为向不特定对象发行可转换公司债券，期限为6年，每张面值为100元，按面值发行[8][63][64] - 可转债初始转股价格不低于特定交易日均价、最近一期经审计每股净资产和股票面值[69] - 若A股股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，或未转股的可转债票面总金额不足3000万元，公司有权赎回[75][76] - 若募集资金用途改变，可转债持有人有权以面值加当期应计利息回售[78] - 可转债自发行结束之日起六个月后方可转股，转股期自发行结束满六个月后首个交易日起至到期日止[84] - 当公司A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的80%时，董事会有权提转股价格向下修正方案，须经参加表决全体股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施[79][81] - 本次拟发行可转债总额不超过50亿元，发行完成后累计债券余额不超最近一期末净资产的50%[88] 风险提示 - 房地产价格下跌可能影响个人住房贷款质量[97] - 产能过剩问题加重可能影响对相关行业的贷款质量[98] - 贷款组合质量恶化可能使公司提取更多贷款损失准备，影响经营业绩和财务状况[101] - 表外理财业务本金亏损可能使公司承担声誉损失，监管政策变化可能冲击业务开展[109] - 公司面临信用证、银行保函、贷款承诺、信用卡未使用额度业务风险[111][113][114][115] - 公司存在流动性、市场、利率、汇率等风险[116][119] - 若未能及时获得新业务经营资格，可能面临客户流失、竞争力下降及运营成本增加风险[127] - 若未及时调整经营策略，货币政策变化会影响其经营和盈利能力[128] - 可能因监管政策趋严遭受法律制裁、监管处罚、财务损失和声誉损失[130] - 宏观经济环境变化可能对公司资产质量、经营业绩、财务状况及发展前景产生重大不利影响[131] - 公司规模较小，对经济环境和法律政策变化风险抵御能力弱，还面临其他投资途径资金竞争[132] - 业务扩张可能因经验有限、无法盈利、需招聘培训人员及升级系统等影响经营业绩和财务状况[135] - 利率市场化和金融脱媒可能导致公司利息净收入下降，盈利能力降低[136] - 互联网金融发展可能冲击公司业务，若不适应新环境，市场份额可能受挤压[137] - 全球经济发展格局变化可能使公司贷款客户经营恶化，信贷和金融资产质量下行[139] - 本次可转债发行存在本息兑付、无担保、到期不能转股等风险[140][141][143] - 可转债发行可能摊薄即期回报[145] - 可转债价格受市场利率、剩余期限、转股价格等多因素影响[148] 其他 - 公司建立了完善公司治理结构，机构设置和运作规程分工明确、相互制衡、运作有效[40] - 本次可转债发行募集资金扣除发行费用后用于支持业务发展，转股后补充核心一级资本，不用于弥补亏损和非生产性支出[44] - 公司历经十余年零售银行转型，形成差异化经营模式，盈利水平稳中有升，具备持续经营能力[47] - 公司最近三年财务会计报告被出具无保留意见审计报告[58] - 公司主体信用等级和本次可转债的信用等级均为AA+级，评级展望为稳定[67] - 保荐人认为发行人本次可转债发行符合相关法律、法规、政策规定的发行条件，同意保荐[38] - 中信建投证券同意担任本次可转债发行保荐人并承担责任[156]

公司基本信息 - 公司注册资本为1,962,161,395元[13] 业绩数据 - 2024年1 - 6月营业收入为2,173,672千元，2023年度为3,803,578千元[18] - 2024年1 - 6月营业利润为745,157千元，2023年度为1,600,207千元[18] - 2024年1 - 6月利润总额为819,694千元，2023年度为1,790,650千元[18] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润为842,561千元，2023年度为1,727,121千元[18] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为768,639千元，2023年度为1,475,518千元[18] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额为1,325,647千元，2023年度为26,326,630千元[18] - 2024年6月30日总资产为210,394,834千元，2023年12月31日为196,888,465千元[18] - 2024年6月30日总负债为192,748,394千元，2023年12月31日为180,018,437千元[18] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的所有者权益为17,398,344千元，2023年12月31日为16,628,304千元[18] - 2024年1 - 6月归属于发行人普通股股东的净利润为9.84亿元，扣除非经常性损益后为8.98亿元[19] - 2024年1 - 6月基本每股收益和稀释每股收益均为0.43元，扣非后为0.39元[19] - 2024年6月30日资本充足率为14.22%，一级资本充足率为13.04%，核心一级资本充足率为13.03%[20] - 2024年6月30日杠杆率为7.90%，不良贷款率为0.97%，不良资产率为0.96%[21] - 2024年6月30日拨备覆盖率为323.79%，贷款拨备率为3.15%[21] - 2024年6月30日资产利润率为0.84%，成本收入比为27.24%[21] - 2024年6月30日流动性比例为95.45%，存贷款比例为73.85%[21] - 2024年1 - 6月、2023年、2022年、2021年，公司净利息收入分别占营业收入的69.75%、80.29%、90.45%、90.50%[53] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度和2021年度，公司净息差分别为1.54%、1.73%、2.21%和2.34%[54] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度和2021年度，公司净利差分别为1.45%、1.67%、2.10%和2.24%[54] 用户数据 - 截至2024年6月30日，中小微企业贷款余额为592.10亿元，占全行公司贷款总额的96.58%[24] - 截至2024年6月30日，90.12%的客户贷款集中于绍兴市[26] - 截至2024年6月30日，制造业、批发和零售业贷款占公司贷款和垫款总额比重分别为39.99%、24.05%[27] - 截至2024年6月30日，公司不良贷款余额为11.83亿元，不良贷款率为0.97%[31] - 截至2024年6月30日，由质押物、抵押物作担保和由保证人提供担保的贷款合计占全部贷款总额的82.43%[34] - 截至2024年6月30日，公司中长期贷款余额为404.30亿元，占公司贷款比例为65.94%[35] - 截至2024年6月30日，公司个人贷款总额为528.06亿元，其中住房按揭贷款105.27亿元，个人经营性贷款325.51亿元，个人消费性贷款81.88亿元，信用卡及透支15.40亿元[37] - 截至2024年6月30日，四类投资余额合计为696.80亿元，交易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资金额分别为88.34亿元、254.57亿元、352.90亿元和1.00亿元，占比分别为12.68%、36.53%、50.65%和0.14%[38] 未来展望 - 本次拟发行可转债总额不超过50亿元（含），募集资金扣除发行费用后将全部用于支持瑞丰银行业务发展，转股后补充核心一级资本[85][113] 可转债相关 - 可转债每张面值100元，按面值发行，期限为发行之日起6年[86][87] - 发行人主体信用等级和本次可转债信用等级均为AA +级，评级展望为稳定[82] - 可转债年利息计算公式为I=B×i，采用每年付息一次的方式[90] - 可转债转股期自发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至到期之日止[93] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前三十个、二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日交易均价，以及最近一期经审计的每股净资产和股票面值[94] - 转股数量计算方式为Q=V/P（去尾法取一股的整数倍），转股时不足一股的可转债余额，公司将在转股当日后的五个交易日内以现金兑付该余额及对应当期应计利息[102][104] - 可转债期满后五个交易日内，公司将以票面面值上浮一定比率（含最后一期利息）的价格赎回全部未转股的可转债[106] - 转股期内，若公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，或未转股的票面总金额不足3000万元，公司有权按债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债[107] - 本次发行的可转债未提供担保，给予原A股股东优先配售权，具体数量发行前确定[112][114] - 若募集资金运用情况与承诺相比变化被认定改变用途，可转债持有人有一次回售权[110] 发行相关 - 中信建投证券指定周子昊、常亮担任本次可转债发行的保荐代表人[115] - 本次证券发行项目协办人为傅韬，项目组其他成员包括颜浩轩、马智武、孙瑾瑜、高逢洲[118][119] - 截至2024年8月29日，保荐人衍生品交易部、基金子公司合计持有发行人87,151股，占发行人普通股总股本0.0044%[122] - 本次可转债发行对象为持有中国结算上海分公司证券账户的投资者（国家法律、法规禁止者除外），具体发行方式由瑞丰银行董事会及授权人士根据股东大会授权确定[111] - 可转债发行方案经2022年3月29日第四届董事会第二次会议等多次会议审议通过[127] - 本次发行尚需上交所审核并经中国证监会注册后方可实施[128] 督导相关 - 持续督导期限为本次发行结束当年的剩余时间及以后1个完整会计年度[130] - 持续督导期间，若上市公司出现特定情形，自知道或应当知道之日起15日内进行专项现场核查，结束后15个交易日内披露现场核查报告[130] - 持续督导工作结束后，在上市公司年度报告披露之日起的10个交易日内报送并披露保荐总结报告书[130]

信息披露 - 公司于2023年3月4日、4月11日、5月13日、9月5日和2024年4月12日在上交所网站披露相关文件[1] 财务数据更新 - 公司将申请文件财务数据及其他变动事项更新至2024年半年度[2] 债券发行 - 本次向不特定对象发行可转换公司债券需通过上交所审核并获中国证监会同意注册方可实施[2] 公告时间 - 公告发布时间为2024年9月10日[2]

业绩说明会信息 - 2024年半年度业绩说明会于2024年09月13日14:00 - 15:00举行[2][4][5][6] - 投资者可在2024年09月06日至09月12日16:00前预征集提问[2][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 参与人员及联系信息 - 参加人员含董事长等多人[5] - 联系人是董事会办公室，电话0575 - 81105353，邮箱office@borf.cn[7] 报告披露及查看 - 2024年半年度报告于2024年08月28日披露[2] - 业绩说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

投资者关系活动 - 特定对象调研于2024年8月6日14：00 - 16：00以现场会议形式开展，参与单位有华创证券、趣时资产等，接待人员为董事会秘书吴光伟、证券事务代表曹驰 [1] - 券商策略会于2024年8月28日13：30 - 14：30和16：30 - 17：30以现场会议形式开展，参与单位有华福证券、创金合信等，接待人员为董事会办公室主任冯新红、证券事务代表曹驰 [1] 贷款投放情况 - 2024年上半年各项贷款余额1216.96亿元，较年初增加83.14亿元，增幅7.33%，贷款投放规模稳步增长 [2] - 下半年将在“量、价、质”平衡基础上加大信贷投放，优化资产结构，强化配套金融服务，推动信贷规模、效益、风控水平提档升级 [2] - 信贷投向包括强化乡村振兴和“三农”金融服务、先进制造产业集群培育金融服务、重点领域支持 [2] 净息差走势 - 2024年上半年净息差处于下行通道，但单季降幅有所收窄，受加大普惠支持、市场利率下行等因素影响 [3] - 公司将加大息差管控力度，通过调整资产负债期限结构等手段提高管控能力 [3] 成本收入比情况 - 2024年上半年成本收入比为27.24%，同比下降4.60个百分点 [3] - 公司树立“过紧日子”思想，提出降本增效十大举措，突出三大重点指标管控，推动降本增效取得实效 [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][4][7] 报告的核心观点 - 瑞丰银行2024年中报营收业绩超预期，拨备提升幅度超预期，业绩增速位居行业第一梯队，区域布局成效显现，息差降幅有望收窄，资产质量稳中向好，维持买入评级 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 1H24营收21.7亿元，同比增长14.9%，归母净利润8.4亿元，同比增长15.4%，业绩增速位居行业第一梯队 [4] - 非息收入支撑营收高增，1H24非息收入同比增长94%，贡献营收增速16.9pct；息差延续收窄，规模增速放缓下利息净收入增速转负，1H24利息净收入同比下滑2.4%，拖累营收增速2pct；降本增效优化管理，成本收入比下行反哺利润，1H24成本收入比同比下降4.6pct至27.2%，贡献利润增速8.9pct；主动增提拨备，为可持续的业绩增长蓄能，拨备负贡献利润增速16pct [4] 中报关注点 - 投资收益支撑上半年营收表现，全年营收增长还有强支撑，下半年还将确认其他收益1.7亿元，提振2H24营收增速近9pct [5] - “一基四箭”区域布局成效已开始显现，上半年“四箭”贡献新增贷款超44% [5] - 上半年信贷投放节奏符合预期，增速放缓主因主动结构调整、压降票据影响，2Q24贷款增速放缓至8.9%，单季贷款净减少8亿元，其中票据压降超20亿元 [5] - 息差延续收窄，伴随前期高收益资产压降接近尾声，叠加存款成本改善，息差降幅有望收窄，1H24息差1.54%，较2H23年下降7bps；测算2Q24息差1.48%，季度环比下降12bps [5] - 资产质量延续稳中向好，拨备大幅提升，2Q24不良率环比持平0.97%，拨备覆盖率环比提升19pct至323.8% [5] 区域布局与贷款结构 - 区域布局战略初现成效，受主动压降票据影响，贷款增速有所放缓，2Q24贷款增速8.9%，上半年累计新增贷款83亿元，占全年目标150亿增量约55% [5] - 对公制造业、批零支撑信贷增长，1H24新增对公制造业、批零合计42亿元，占新增对公贷款达6成；零售端经营贷增长表现出色，按揭提前还款现象仍存但节奏回归平稳，信用卡压降或接近尾声，1H24经营贷新增24亿元，占新增贷款近3成；按揭净减少11亿元，月均下降基本稳定约2亿元；受异地信用卡车分期贷款压降影响，1H24信用卡余额净减少7亿元 [5] - 上半年侧重越城、义乌、滨海、嵊州四地实施赛马考核机制，重点区域贡献逐步提升，1H24四大区域合计贡献贷款增量近40亿元，占新增贷款比重超44%；存量占比较年初提升0.5pct至36.6% [5] 息差与资产质量 - 息差延续收窄，但伴随前期高收益资产压降接近尾声，叠加存款成本改善成效兑现，息差降幅有望趋于平稳，1H24瑞丰银行息差1.54%，较2H23年下降7bps，其中测算2Q24息差1.48%，季度环比下降12bps [7] - 资产质量延续稳中向优，拨备覆盖率环比大幅抬升，2Q24瑞丰银行不良率季度环比持平0.97%，测算1H24年化加回核销回收后不良生成率仅为0.5%；2Q24关注率季度环比提升19bps至1.56%，预计与中小客群逾期增加有关；但存量资产认定严格、风险充分暴露，叠加前瞻主动增提拨备，预计整体资产质量仍将保持平稳优秀 [7] 投资分析意见 - 中报瑞丰银行亮眼的营收表现为全年业绩领跑同业奠定基础，继续看好高效用足杠杆为导向实现扩表和参股认购驱动ROE稳步抬升的中长期成长逻辑兑现 [7] - 当前瑞丰银行估值已低于同业平均水平，解禁靴子已落地，看好成长逻辑兑现下估值向上修复空间，维持“买入”评级 [7] - 维持2024年盈利增速预测，基于审慎考虑下调2025 - 2026年盈利增速预测，下调息差和非息收入判断，预计2024 - 2026年归母净利润增速分别为15.2%、11.7%、12.3% [7]

报告评级 - 瑞丰银行维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 1) 瑞丰银行2024年上半年收入和利润增速均较一季度基本持平，分别为14.9%和15.4% [8] 2) 利息净收入同比下滑2.4%，主要是受贷款收益率下降的影响 [8] 3) 非息收入大幅增长94%，主要来自投资收益的增加 [8] 4) 资产质量整体稳定，但零售端不良压力仍存在 [8] 5) 资产负债结构持续优化，贷款结构改善 [8] 分类总结 财务表现 1) 2024年上半年营业收入22亿元，同比增长14.9% [8] 2) 2024年上半年归母净利润8亿元，同比增长15.4% [8] 3) 2024年上半年息差为1.54%，较一季度下降6个基点 [8] 4) 2024年上半年非息收入同比高增94% [8] 资产质量 1) 2024年6月末不良率0.97%，环比持平 [8] 2) 2024年上半年不良生成率为0.49%，较去年提升12个基点 [8] 3) 2024年6月末拨备覆盖率和拨贷比分别为324%和3.15%，环比提升 [8] 资产负债 1) 2024年6月末总资产2104亿元，较年初增长6.9% [8] 2) 2024年6月末贷款余额1217亿元，较年初增长7.3% [8] 3) 2024年6月末存款余额1592亿元，较年初增长10.4% [8] 4) 贷款结构持续优化，票据压降明显 [8]

报告公司投资评级 瑞丰银行的投资评级为增持[6]。 报告的核心观点 1) 2024年上半年瑞丰银行营收同比增长14.86%,归母净利润同比增长15.37%,主要得益于投资净收益的大幅增长[4] 2) 截至2024年6月末,瑞丰银行总资产同比增长10.8%,贷款同比增长8.6%,金融投资同比增长26.7%,风险加权资产同比增长11.4%,核心一级资本充足率为13.03%,较年初上升35个基点[4] 3) 截至2024年6月末,瑞丰银行不良率为0.97%,环比持平,其中零售贷款不良率为1.77%,较年初上升28个基点,关注率为1.56%,环比上升19个基点,拨备覆盖率为323.79%,环比上升约19个百分点[4] 4) 2024年上半年,瑞丰银行净息差较年初下降19个基点,贷款收益率较年初下降39个基点,存款成本率较年初下降4个基点,其中企业贷款较年初下降31个基点,零售贷款较年初下降50个基点[4] 5) 考虑整体信贷需求偏弱以及定价环境等因素,我们调整了2024年-2025年的盈利预测,归母净利润分别为19.12亿元和21.52亿元,对应的同比增速分别为10.73%和12.53%[4]