板块整体表现 - 农商行板块整体下跌1.59%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内所有个股均未录得上涨，江阴银行以2.83%的跌幅领跌 [1] 个股市场表现 - 瑞丰银行股价表现相对稳定，收盘价为5.51元，涨跌幅为0.00% [1] - 江阴银行跌幅最大为2.83%，成交量为80.02万手，成交额为3.85亿元 [1] - 渝农商行成交额最高，达到6.37亿元，成交量为93.05万手，股价下跌1.44% [1] - 紫金银行成交量最大，为54.70万手，成交额为1.57亿元，股价下跌1.37% [1] 板块资金流向 - 农商行板块主力资金净流入7863.93万元 [2] - 板块游资资金净流出6811.99万元 [2] - 板块散户资金净流出1051.94万元 [2]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 核心观点 - 公司经营短期承压，但客群基础扎实且区域优势明显，中长期具备较好成长空间 [3] - 信贷需求较弱且公司优化资产布局导致规模增速放缓 [1][2] - 净息差走阔，净利息收入增速提升，主要受益于存款成本改善 [1] - 资产质量趋于平稳，拨备覆盖率提升 [1][2] 2025年前三季度业绩表现 - 实现营业收入33.56亿元，同比增长1.03%，第三季度同比下降4.41% [1] - 实现归母净利润15.26亿元，同比增长5.85%，第三季度同比增长6.22% [1] - 净利润增长主要源于资产质量平稳后资产减值损失计提力度下降，前三季度资产减值损失累计同比下降18% [1] - 其他非息收入同比下降是拖累营收增速的主因 [1] 净息差与利息收入 - 前三季度净利息收入同比增长6.1%，增速较上半年提升2.7个百分点 [1] - 前三季度净息差为1.49%，较上半年提升3bps，同比仅下降3bps，同比降幅较上半年收窄5bps [1] - 息差改善主要来自于存款成本的优化 [1] 资产负债与规模 - 期末资产总额2303亿元，较年初增长4.4%，扩张速度放缓 [1][2] - 期末贷款总额1335亿元，较年初增长2.0%，较6月末压降0.5% [2] - 贷款结构优化，票据贴现余额较年初大幅压降53.1%，占贷款总额比重由年初7.3%降至3.3% [1] - 对公贷款余额723亿元，个人贷款余额568亿元，较年初分别增长10.4%和1.5% [2] - 期末存款余额1735亿元，较年初增长4.4% [1] - 期末金融投资余额761亿元，较年初增长2.7%，占总资产33.0% [2] 资产质量 - 期末不良率0.98%，与9月末持平，较年初上升1bp [2] - 期末拨备覆盖率197%，较9月末提升5.0个百分点，较年初提升24个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为20.3亿元、22.0亿元、24.4亿元，对应同比增速为5.8%、8.1%、11.2% [3][4] - 预测2025-2027年营业收入分别为45.76亿元、48.08亿元、51.64亿元，对应同比增速为4.4%、5.1%、7.4% [4][7] - 当前股价对应2025-2027年PB值为0.52x、0.48x、0.44x [3][4] - 预测2025-2027年摊薄每股收益分别为1.04元、1.12元、1.25元 [4][7] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为10.6%、10.3%、10.6% [4][7]

投资评级与目标价 - 报告对瑞丰银行的投资评级为“推荐”，并予以维持 [2] - 报告给出的目标价为7.49元 [2] 核心观点总结 - 报告认为瑞丰银行核心营收能力增强，资产质量继续改善 [2] - 公司当前“量价质”处于较优水平，未来有望受益于区域经济增长、贷款结构优化及股权投资 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为33.56亿元，同比增长1.03%；营业利润为15.41亿元，同比增长15.96%；归母净利润为15.26亿元，同比增长5.85% [2] - 三季度单季营收同比下滑4.4%，但净利息收入和中收分别同比增长11.4%和89.1%，显示核心营收能力增强 [7] - 前三季度净息差较上半年上升3个基点至1.49%，测算的单季息差环比上升12个基点至1.55% [7] 资产与信贷状况 - 三季度末生息资产同比增长9.54%，信贷同比增速为6.8%，债券投资同比增速为11.9% [7] - 信贷结构持续优化，一般对公贷款同比增长13.9%，票据贴现同比下降40.0%，零售贷款保持正增长 [7] 资产质量与风险抵补 - 三季度末不良贷款率环比持平于0.98%，拨备覆盖率环比提升5个百分点至345% [2][7] - 单季不良净生成率环比下降41个基点至0.19%，风险抵补能力较强 [7] 未来业绩预测 - 预测公司2025-2027年营收增速分别为3.7%、6.5%、11.9% [7] - 预测2025-2027年归母净利润增速分别为7.0%、9.3%、11.2% [7] - 当前市净率估值仅为0.49倍2026年PB，报告给予2026年目标PB为0.67倍 [7]

投资评级 - 报告对瑞丰银行维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 瑞丰银行2025年三季报业绩符合预期，在多重压力下仍实现利润稳健增长，息差环比改善，资产质量保持稳定 [4][6][8] - 利息净收入增速明显修复成为营收核心支撑，但规模增长贡献趋弱，中小客群需求承压是下阶段关注重点 [6] - 通过主动风险管理和拨备反哺利润，拨备覆盖率提升至345%，风险抵补能力充足 [6][8] - 展望未来，看好其“一基四箭”战略推进下投放回暖，驱动营收和ROE提升 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度（9M25）实现营业收入33.6亿元，同比增长1.0%；归母净利润15.3亿元，同比增长5.8% [4] - 三季度单季（3Q25）不良率环比持平于0.98%，拨备覆盖率环比提升4.8个百分点至345% [4] - 前三季度净息差为1.49%，同比微降3个基点，但较上半年环比回升3个基点 [6][8] 收入与利润驱动因素 - 利息净收入同比增长6.1%（其中3Q25增长11.4%），对营收增速贡献4.2个百分点，息差负贡献收窄至-1.4个百分点 [6] - 非利息收入同比下滑10%，拖累营收增速3.2个百分点，主因债市收益疲软 [6] - 受增值税政策调整影响，实际税率变化拖累利润增速3.5个百分点 [6] - 拨备计提反哺利润增速11.7个百分点，营业外收入因高基数拖累利润增速3.5个百分点 [6][7] 资产负债与业务发展 - 三季度贷款增速放缓至6.8%（二季度为10.3%），主要因主动压降票据及实体需求偏弱，前三季度对公、零售贷款分别新增68亿、8亿，同比少增24亿、14亿 [6][9] - 负债成本改善显著，三季度付息负债成本率环比下降13个基点，较2024年累计下降超40个基点 [8] - 资产质量前瞻指标关注率环比回升28个基点至1.89%，但不良生成率保持低位（年化约0.4%） [8] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润增速分别为5.2%、5.5%、6.6%，每股收益分别为1.03元、1.09元、1.16元 [5][8] - 当前股价对应2025年预测市净率为0.52倍，低于A股银行板块平均的0.70倍 [5][14] - 2025年预测净资产收益率为10.22%，股息率为3.63% [1][5]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][5] 核心观点 - 公司规模扩张速度放缓，期末资产总额2303亿元，较年初增长4.4%，贷款总额1335亿元，较年初增长2.0% [1][2] - 净息差走阔，前三季度净息差为1.49%，较上半年提升3个基点，净利息收入同比增长6.1% [1] - 资产质量趋于平稳，期末不良率为0.98%，拨备覆盖率为197%，较年初提升24个百分点 [2] - 公司客群基础扎实且区域优势明显，小微信贷市场伴随经济稳步复苏将有所改善，中长期具备较好成长空间 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入33.56亿元，同比增长1.03%，第三季度同比下降4.41% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润15.26亿元，同比增长5.85%，第三季度同比增长6.22% [1] - 净利润增长主要源于资产质量平稳后资产减值损失计提力度下降，前三季度资产减值损失累计同比下降18% [1] - 其他非息收入同比下降是拖累第三季度营收增速的主要原因 [1] 资产负债结构 - 存款成本改善，期末存款余额1735亿元，较年初增长4.4% [1] - 资产端结构优化，票据贴现余额较年初大幅压降53.1%，占贷款总额比重由年初的7.3%降至3.3% [1] - 对公贷款余额723亿元，个人贷款余额568亿元，较年初分别增长10.4%和1.5% [2] - 金融投资余额761亿元，较年初增长2.7%，占总资产的33.0%，较年初回落0.6个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为20.3亿元、22.0亿元、24.4亿元，对应同比增速为5.8%、8.1%、11.2% [3][4] - 预测2025-2027年营业收入分别为45.76亿元、48.08亿元、51.64亿元，对应同比增速为4.4%、5.1%、7.4% [4][7] - 当前股价对应2025-2027年市净率分别为0.52倍、0.48倍、0.44倍 [3][4] - 预测2025-2027年摊薄每股收益分别为1.04元、1.12元、1.25元 [4][7]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营业总收入为33.56亿元，较去年同期增加3432.00万元，同比上涨1.03%，实现连续5年上涨 [1] - 2025年第三季度归母净利润为15.26亿元，较去年同期增加8432.50万元，同比上涨5.85%，实现连续5年上涨 [1] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为31.03亿元，较去年同期增加65.47亿元 [1] 盈利能力与效率指标 - 公司最新摊薄每股收益为0.78元，较去年同期增加0.05元，同比上涨6.85%，实现连续3年上涨 [3] - 公司最新ROE（净资产收益率）为7.90% [3] - 公司最新总资产周转率为0.01次 [3] 资本结构与股东情况 - 公司最新资产负债率为91.50%，较上季度减少0.06个百分点 [3] - 公司股东户数为2.98万户，前十大股东持股数量为8.23亿股，占总股本比例为41.92% [3] - 前十大股东中，浙江柯桥转型升级产业基金有限公司持股比例最高，为8.10%，香港中央结算有限公司持股比例为3.50% [3]

格隆汇10月28日丨瑞丰银行(601528.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入33.56亿元，同比 增长1.03%；归属母公司股东净利润15.26亿元，同比增长5.85%；基本每股收益为0.78元。 ...

人民财讯10月28日电，瑞丰银行（601528）10月28日发布2025年第三季度报告，该行前三季度实现营业 收入和归属于上市公司股东的净利润分别为33.56亿元、15.26亿元，同比增长分别为1.03%、5.85%。截 至9月末，该行资产规模为2302.65亿元，较年初增长4.43%；不良贷款率0.98%，较年初上升0.01个百分 点。 ...

本行于 2025 年 10 月 17 日以电子邮件及书面方式向全体监事发出关于召开 第五届监事会第五次会议的通知。本次会议于 2025 年 10 月 28 日在本行以现场 和视频相结合的方式召开。会议由监事长罗妙娟主持，会议应到监事 9 人，实到 监事 9 人。本次会议符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等 法律法规及《公司章程》的有关规定。 证券代码：601528 证券简称：瑞丰银行 公告编号：2025-031 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议公告 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"或"公司"） 监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 详情请查阅本行官方网站投资者关系专栏中披露的《浙江绍兴瑞丰农村商业 1 本次会议审议并通过了以下议案： 一、2025年第三季度报告 监事会出具如下审核意见： （一）本行《2025 年第三季度报告》的编制和审议程序符合《公司法》等 法律、法规以及《公司章程》和相关内部管理制度的规定； （二）本行《2025 年第三季度报告》的 ...

证券代码：601528 证券简称：瑞丰银行 公告编号：2025-029 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 第五届董事会第五次会议决议公告 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"或"公司"） 董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本次会议审议并通过了以下议案： 一、2025年第三季度报告 该事项已经本行董事会审计委员会审议通过。 详情请查阅本行同日披露在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《浙 江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 2025 年第三季度报告》。 表决结果：同意 16 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、2025年第三季度第三支柱信息披露报告 该事项已经本行董事会审计委员会审议通过。 详情请查阅本行官方网站投资者关系专栏中披露的《浙江绍兴瑞丰农村商业 银行股份有限公司 2025 年第三季度第三支柱信息披露报告》。 表决结果：同意 16 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本行于 2025 年 10 月 17 日以电子邮件及书面方式向全体董事发出关于召开 第五届董事会第五次会议的 ...