报告公司投资评级 - 报告给予瑞丰银行"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 瑞丰银行前三季度营业收入同比增长14.7%,归母净利润同比增长14.6% [1] - 资产质量有所改善,不良率环比持平,拨备覆盖率环比上升 [1] - 预计公司2024-2026年营收增速为6.7%/6.4%/10.8%,净利润增速为10.8%/9.4%/10.0% [1] - 当前估值仅0.51x25PB,给予目标价6.73元 [1] 财务数据总结 - 2023年营业收入38.03亿元,同比增长7.92%;归母净利润17.27亿元,同比增长13.02% [5] - 2024年预计营业收入40.56亿元,同比增长6.65%;归母净利润19.14亿元,同比增长10.83% [6][7][8] - 2025年预计营业收入43.14亿元,同比增长6.36%;归母净利润20.93亿元,同比增长9.35% [9] - 2026年预计营业收入47.78亿元,同比增长10.76%;归母净利润23.03亿元,同比增长10.03% [10] - 不良率维持在0.96%-0.98%,拨备覆盖率在302%-308% [4] - 资本充足率在13.54%-15.84%之间,核心资本充足率在11.82%-13.54%之间 [4] 行业研究团队介绍 - 金融组研究主管、首席分析师为徐康,曾获得多项行业分析师奖项 [11] - 高级研究员贾靖,曾供职于中泰证券,获得多项银行业分析师奖项 [12] - 研究员林宛慧,曾任职于长城证券,2024年加入华创证券研究所 [15]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩亮眼 - 2024年前三季度实现营收33.22亿元(同比增长14.67%)，归母净利润14.42亿元(同比增长14.57%) [1] - 前三季度年化加权平均ROE为11.13%，同比提升0.32个百分点 [1] 净息差降幅收窄，贷款投放边际改善 - 前三季度公司净利息收入同比下降1.3%，较上半年2.4%的降幅有所收窄 [1] - 前三季度公司净息差为1.52%，同比下降23bps，较上半年下降2bps，降幅明显收窄 [1] - 三季度贷款投放速度有所提升 [1] 非息收入高增 - 前三季度实现非息收入10.4亿元，同比增长77.9%，占营业收入的31.3% [1] 资产质量稳定，加大拨备计提力度 - 期末不良率0.97%，关注率1.56%，均与6月末持平，资产质量稳健 [1] - 前三季度信用资产减值损失计提同比高增47.9%，期末拨备覆盖率330%，较6月末提升6.2个百分点 [1] 根据目录分别总结 基础数据 - 投资评级为"优于大市"(维持) [3] - 合理估值收盘价为5.09元 [3] - 总市值/流通市值为9987/8681百万元，52周最高价/最低价为5.97/4.33元，近3个月日均成交额为85.60百万元 [3] 市场走势 - 无具体描述 [3] 财务预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润分别为19.4/21.9/25.1亿元，同比增速为12.1%/12.9%/14.9% [4] - 当前股价对应2024-2026年PE值为5.2x/4.6x/4.0x，PB值为0.55x/0.50x/0.45x，估值处在低位 [1] 资产质量指标 - 预测2024-2026年不良贷款率分别为0.92%/0.90%/0.90%，信用成本率为0.60%/0.55%/0.53% [4] - 预测2024-2026年拨备覆盖率分别为313%/319%/321% [4] 资本与盈利指标 - 预测2024-2026年ROA分别为0.93%/0.91%/0.92%，ROE分别为11.2%/11.6%/12.1% [4] - 预测2024-2026年核心一级资本充足率分别为12.08%/11.63%/11.31%，一级资本充足率分别为12.09%/11.64%/11.32% [4]

证券代码：601528 证券简称：瑞丰银行 公告编号：2024-039 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 第四届监事会第二十一次会议决议公告 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）监事会及全 体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本行于 2024 年 10 月 18 日以电子邮件及书面方式向全体监事发出关于召开 第四届监事会第二十一次会议的通知。本次会议于 2024 年 10 月 30 日在本行以 现场和视频相结合的方式召开。会议由监事长罗妙娟主持，会议应到监事 9 人， 实到监事 9 人。本次会议符合《中华人民共和国公司法》等法律法规及本行《章 程》的有关规定。 会议审议通过了以下议案： 一、2024年第三季度报告 监事会出具如下审核意见： 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司监事会 2024 年 10 月 30 日 （二）本行《2024 年第三季度报告》的内容和格式符合中国证监会和上海证 券交易所的各项规定，所含信息真实、准确、完整地反映了本行报告期内的经营 成果和财务状况等事项； （三）监事会在提出本项意 ...

营业收入情况 - 2024年前三季度营业收入332.212亿元，同比增长14.67%；第三季度营业收入114.8448亿元，同比增长14.30%[4] - 2024年前三季度营业总收入3,322,120千元，较2023年前三季度的2,897,157千元增长14.67%[22] - 2024年前三季度营业总收入32.23亿元，2023年同期为28.03亿元[29] 净利润情况 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润144.162亿元，同比增长14.57%；第三季度为59.9059亿元，同比增长13.46%[4] - 2024年前三季度净利润1,461,070千元，较2023年前三季度的1,273,351千元增长14.74%[23] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润1,441,620千元，较2023年前三季度的1,258,317千元增长14.56%[23] - 2024年前三季度净利润14.27亿元，2023年同期为12.51亿元[30] 经营活动现金流量情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -344.4193亿元，同比下降119.69%，主要因向中央银行借款等业务现金流入减少[4][9] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计16083969，2023年同期为33043061，同比下降约51.33%[25] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计19528162，2023年同期为15548138，同比增长约25.60%[25] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 - 3444193，2023年同期为17494923，同比下降约119.69%[25] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计155.53亿元，2023年同期为326.27亿元[32] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计190.71亿元，2023年同期为151.40亿元[32] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 - 35.19亿元，2023年同期为174.87亿元[32] 资产与所有者权益情况 - 2024年9月末总资产2113.00415亿元，较上年度末增长7.32%；归属于上市公司股东的所有者权益178.80125亿元，较上年度末增长7.53%[6] - 2024年9月30日资产总计211,300,415千元，较2023年12月31日的196,888,465千元增长7.32%[20] - 2024年9月30日负债合计193,164,862千元，较2023年12月31日的180,018,437千元增长7.31%[21] - 2024年9月30日资产总计206050632千元，2023年12月31日为193385797千元，同比增长约6.54%[27] 存贷款情况 - 2024年9月末存款总额1543.60327亿元，较2023年末的1442.01627亿元有所增长；贷款总额1250.42036亿元，较2023年末的1133.8214亿元有所增长[10] - 2024年9月30日发放贷款和垫款121,186,330千元，较2023年12月31日的110,199,260千元增长9.97%[20] 贷款分类占比情况 - 2024年9月末正常类贷款占比97.47%，关注类占比1.56%，次级类占比0.41%，可疑类占比0.28%，损失类占比0.28%[11] 金融指标情况 - 2024年9月30日平均总资产收益率0.95%，不良贷款率0.97%，拨备覆盖率329.96%，贷款拨备比3.21%，成本收入比26.98%[12] - 2024年1 - 9月净利差1.41%，净息差1.52%，较2023年同期的1.63%和1.75%有所下降[12] - 2024年前三季度加权平均净资产收益率11.13%，较上年增加0.32个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率9.91%，较上年增加0.07个百分点[5] 非经常性损益情况 - 2024年前三季度非经常性损益合计15.7413亿元，第三季度为8.3491亿元[8] 资本相关情况 - 2024年9月30日，公司核心一级资本净额合并口径为17,972,822千元，母公司为17,597,729千元；2023年12月31日，合并口径为16,725,061千元，母公司为16,360,181千元[13] - 2024年9月30日，公司核心一级资本充足率合并口径为13.24%，母公司为13.19%；2023年12月31日，合并口径为12.68%，母公司为12.65%[13] - 2024年9月30日，公司杠杆率为8.14%，6月30日为7.90%，3月31日为7.89%，2023年12月31日为7.42%[14] - 2024年9月30日，公司一级资本净额为17,985,943千元，6月30日为17,500,214千元，3月31日为17,250,707千元，2023年12月31日为16,738,496千元[14] 流动性相关情况 - 2024年9月30日，公司合格优质流动性资产为15,648,561千元，未来30天现金净流出量为14,678,801千元，流动性覆盖率为106.61%[15] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为34,609名[16] - 浙江柯桥转型升级产业基金有限公司持股158,934,976股，持股比例8.10%[16] - 浙江明牌卡利罗饰品有限公司持股83,124,012股，持股比例4.24%[16] - 浙江绍兴华通商贸集团股份有限公司持股79,467,488股，持股比例4.05%[16] - 2024年2月19日，浙江柯桥转型升级产业基金有限公司受让158,934,976股，占总股本8.10%，成为公司第一大股东[17] 综合收益与每股收益情况 - 2024年前三季度综合收益总额1,624,460千元，较2023年前三季度的1,373,706千元增长18.25%[23] - 2024年前三季度基本每股收益0.73元/股，较2023年前三季度的0.64元/股增长14.06%[24] - 2024年前三季度稀释每股收益0.73元/股，较2023年前三季度的0.64元/股增长14.06%[24] 投资活动现金流量情况 - 2024年前三季度投资活动现金流入小计77942291，2023年同期为33623631，同比增长约131.81%[25] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计79083334，2023年同期为52539779，同比增长约50.52%[26] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 1141043，2023年同期为 - 18916148，亏损同比收窄约93.97%[26] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计779.49亿元，2023年同期为336.29亿元[32] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计790.82亿元，2023年同期为525.39亿元[32] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 11.34亿元，2023年同期为 - 18.91亿元[32] 筹资活动现金流量情况 - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计16606525，2023年同期为18177731，同比下降约8.64%[26] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计15551122，2023年同期为14862289，同比增长约4.63%[26] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为1055403，2023年同期为3315442，同比下降约68.17%[26] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计166.07亿元，2023年同期为181.78亿元[32] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计155.43亿元，2023年同期为148.54亿元[32]

证券代码：601528 证券简称：瑞丰银行 公告编号：2024-038 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 第四届董事会第二十六次会议决议公告 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及 全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本行于 2024 年 10 月 18 日以电子邮件及书面方式向全体董事发出关于召开 第四届董事会第二十六次会议的通知，会议于 2024 年 10 月 30 日在本行以现场 和视频相结合的方式召开。本次会议应出席董事 17 名，实际出席董事 17 名（实 际拥有表决权的董事 16 名）。会议由董事长吴智晖主持，部分监事列席。本次会 议符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"公司法"）等法律法规及本行《章 程》的有关规定。 会议审议通过了以下议案： 表决结果：同意 16 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本次董事会审阅了以下事项： 1 该议案已经本行第四届董事会审计委员会第十五次会议审议通过。 详情请查阅本行同日披露在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《浙 江绍兴瑞丰农村 ...

总结要点 投资者关系活动 - 公司接待了国信证券、南方基金、兴业基金等机构的特定对象调研[1][3] - 接待了申万宏源证券、晨燕投资等机构的特定对象调研[1][3] - 接待过程中公司严格按照相关制度规定,未出现信息泄露等情况[3] 净息差展望 - 2024年上半年,公司持续加大对普惠领域的支持力度,但受市场利率下行、贷款重定价效应、区域竞争激烈等因素影响,净息差仍处于下行通道,但单季降幅有所收窄,全年净息差有望企稳[4] - 公司将进一步加大息差管控力度,通过调整资产负债期限结构、优化定价管理、加强主动负债管理等手段提高息差管控能力[4] 贷款投放规划 - 2024年上半年,公司各项贷款余额为1,216.96亿元,较年初增加83.14亿元,增幅7.33%,贷款投放规模稳步增长[4] - 下半年,公司将在"量、价、质"平衡的基础上,持续加大信贷投放力度,优化资产结构,强化配套金融服务,推动信贷规模、效益、风控水平提档升级[4] - 在信贷投向上,一是强化乡村振兴和"三农"金融服务,二是加大对区域内先进制造业集群的金融支持[4][5]

投资者关系活动信息 - 2024年9月3日14：30 - 15：30举办券商策略会（现场会议），参与单位有国信证券等，接待人员为董事会办公室主任冯新红等 [2] - 2024年9月9日14：00 - 15：00举办特定对象调研（线上会议），参与单位有国联证券等，接待人员为董事会秘书吴光伟 [2] - 2024年9月11日14：00 - 16：00举办特定对象调研（现场会议），参与单位为华安证券，接待人员为董事会秘书吴光伟等 [2][3] - 2024年9月25日10：00 - 11：30举办特定对象调研（线上会议），参与单位有开源证券等，接待人员为董事会办公室主任冯新红等 [3] 区域外贸情况 - 今年上半年绍兴市外贸进出口总额2267.8亿元，同比增长12.0%，其中出口总值2069.3亿元，增长11.4%，进口总值198.5亿元，增长19.3%，进出口增速高于全国、全省 [4] - 2024年半年度公司进出口结算量24.69亿美元，较去年同期增长46.13% [5] 净息差走势 - 2024年上半年公司净息差处于下行通道，但单季降幅有所收窄，公司将通过调整资产负债期限结构等手段提高息差管控能力 [5] 资产质量与管控 - 2024年6月30日公司不良贷款率0.97%，较年初持平；拨备覆盖率323.79%，较年初上升19.67个百分点；拨贷比3.15%，较年初上升0.19个百分点，资产质量总体平稳 [5] - 公司落实全面风险管理，强化贷前、贷中、贷后管控，完善风控管理架构，未来将从提升定价水平和减少风险损失两方面强化风险经营能力 [5][6]

证券代码：601528 证券简称：瑞丰银行 公告编号：2024-035 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 第四届董事会第二十五次会议决议公告 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及 全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本行于 2024 年 9 月 24 日以电子邮件及书面方式向全体董事发出关于召开 第四届董事会第二十五次会议的通知，会议于 2024 年 9 月 30 日在本行以现场和 视频相结合的方式召开。本次会议应出席董事 17 名，实际出席董事 17 名（实际 拥有表决权的董事 16 名）。会议由董事长吴智晖主持，部分监事及高级管理人员 列席。本次会议符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"公司法"）等法律法 规及本行《章程》的有关规定。 会议审议通过了以下议案： 一、聘任本行董事会秘书 三、修订《资本管理办法》 表决结果：同意 16 票，反对 0 票，弃权 0 票。 1 四、修订《流动性风险管理办法》 表决结果：同意 16 票，反对 0 票，弃权 0 票。 同意聘任章国江先生为本行董事会秘书。 ...

人事变动 - 2024年9月30日公司聘任章国江为董事会秘书[1] 人员信息 - 章国江1986年3月出生，研究生学历，中共党员[3] - 截至公告披露日，章国江未持有公司股份[1] 联系方式 - 章国江联系地址为浙江省绍兴市柯桥区柯桥笛扬路1363号，邮编312030，邮箱office@borf.cn[1] - 公司联系电话为0575 - 84788306，传真为0575 - 84135560[2]

会议安排 - 公司于2024年9月24日发出召开第四届监事会第二十次会议通知[1] - 会议于2024年9月30日以通讯表决方式召开[1] 会议情况 - 应参与表决监事9人，实际参与表决监事9人[1] - 会议审议通过修订《“两会一层”成员履职评价及津贴管理办法》议案[1] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[1] 后续事项 - 该议案尚需提交公司股东大会审议[1]