行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][7][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][28][30][32][33][34][35][38][39][40][41][42][43][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][72][73][74][76][77][79][80][81][82][83][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96] 核心观点 - 看好西部陆海新通道发展带来的投资机会，涉及新时代西部大开发、运河经济、产业链布局、基建、辐射东盟增强等 [1][11] - 针对内需建材细分行业，提出企业应对需求变化的四个关键点：提升市占率、挖掘老产品新需求、拓展业务第二曲线、创新构建高壁垒商业模式 [2][12] - 标的方面，出海板块代表公司包括科达制造、华新建材、乐舒适、中国巨石、中材国际等；AI新材料基本面龙头包括中材科技、铜冠铜箔等；挖掘国内新需求方向关注三棵树、兔宝宝、伟星新材等 [13] 周期联动（1110-1114） 水泥 - 本周全国高标水泥均价352元/吨，同比下跌74元/吨，环比下跌1元/吨 [3][14] - 全国平均出货率46.2%，环比上升0.3个百分点 [3][14] - 库容比69.8%，环比下降0.2个百分点，同比上升3.3个百分点 [3][14] - 全国水泥市场价格环比上涨0.3%，价格上涨区域主要是河北、福建、河南、湖南和广西，幅度10-40元/吨；价格回落区域为广东、重庆、贵州和陕西，幅度20-25元/吨 [20][23] - 本周全国水泥库容比为69.75%，环比下降0.19个百分点，同比上升3.25个百分点 [23] 浮法玻璃 - 本周浮法玻璃均价1195.35元/吨，较上周下跌1.87元/吨，跌幅0.16% [3][14][32] - 截至11月13日重点监测省份生产企业库存天数29.88天，较上周四增加0.27天 [3][14] - 重点监测省份生产企业库存总量5962万重量箱，较上周四减少54万重量箱，降幅0.90% [33] - 全国浮法玻璃生产线共计283条，在产220条，日熔量共计157,505吨，较上周持平，行业产能利用率81.35% [34] - 截至11月8日，玻璃纯碱价格差47.67元/重量箱，同比下降12.78% [42] 光伏玻璃 - 截至11月13日，2.0mm镀膜面板主流订单价格12.75元/平方米，环比持平 [3][14] - 2.0mm镀膜面板主流订单价格12.5-13元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格19.5-20元/平方米，均环比持平 [50] - 全国光伏玻璃在产生产线共计406条，日熔量合计88,590吨/日，环比增加1.43%，同比下降9.82%，较上周跌幅收窄1.82个百分点 [51] 混凝土 - 本周混凝土搅拌站产能利用率为7.79%，环比上升0.01个百分点 [3][14] 玻纤 - 本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨，环比持平 [3][14][55] - 电子布市场主流报价4.3-4.5元/米，环比持平 [3][14][55] - 2025年9月我国玻纤纱及制品出口量17.24万吨，同比增加17.58%；出口金额2.49亿美元，同比增加15.50% [57][60] 碳纤维 - 本周国内碳纤维市场价格持稳运行，市场均价为83.75元/千克，较上周持平 [61] - 原料丙烯腈华东港口主流自提价格8075元/吨，较上周上涨25元/吨 [64] 能源与原材料 - 京唐港动力末煤(Q5500)平仓价839元/吨，环比上涨17元/吨，同比下降12元/吨 [66] - 齐鲁石化道路沥青(70A级)价格4500元/吨，环比持平 [66] - 沥青装置开工率29.00%，环比下降0.7个百分点，同比上涨2.0个百分点 [66] - 有机硅DMC现货价13000元/吨，环比上涨1200元/吨 [66] - 布伦特原油现货价63.81美元/桶，环比上涨0.14美元/桶，同比下降9.78美元/桶 [66] - 中国LNG出厂价格全国指数4357元/吨，环比下降25元/吨 [72] - 国内废纸市场平均价2314.5元/吨，环比上涨12.0元/吨 [72] - 波罗的海干散货指数(BDI)为2125，环比上涨21 [74] - CCFI综合指数为1094.03，环比上涨35.86 [74] - 国内环氧乙烷现货价格6000元/吨，环比持平 [76] - 燕山石化PPR4220出厂价9500元/吨，环比持平 [82] - 中国塑料城PE指数638.72，环比下降4.38 [82] 重要变动 - 11月10日，乐舒适登陆港交所，发行价为26.2港元/股 [4] - 11月11日，宁波建工公告拟发行股份购买交投集团持有的宁波交工100%股权 [4] - 11月13日，中材国际公告中亚SPV公司按照约定增资入股QC公司取得70%股权，并已完成股东变更手续 [4] 景气周判（1110-1114） - 水泥：三季度错峰提价效果一般，市场需求延续低迷 [15] - 浮法玻璃：价格环比跌幅收窄至0.16%，库存环比减少0.90%，市场需求支撑力度不足 [15] - 光伏玻璃：需求支撑转弱，供给同比下降9.82%，较上周跌幅收窄1.82个百分点 [15] - AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布26年紧缺确定性高 [15] - AI材料-高阶铜箔：HVLP涨价持续性可期，期待25Q4-26Q1下一轮提价 [15] - 传统玻纤：景气度略有承压，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [15] - 碳纤维：龙头满产满销并在Q2业绩扭亏，但仍未见需求拐点 [15] - 消费建材：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上 [16] - 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下机会突出 [16] - 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [16] 本周市场表现（1110-1114） - 本周建材指数表现0.97%，同期上证综指下跌0.18% [17][18] - 子板块表现：玻璃制造下跌0.33%，玻纤下跌1.06%，耐火材料上涨2.91%，消费建材上涨2.73%，水泥制造下跌0.01%，管材上涨3.32% [17][18] 民爆 - 2024年民爆行业生产总值417.0亿元，同比下降4.5% [85] - 西藏生产总值4.3亿元，同比上升36.0%；新疆生产总值42.2亿元，同比上升24.6% [85] - 2025年1-4月民爆行业生产总值118.3亿元，同比下降1.7%；新疆区域生产总值12.1亿元，同比上升8.7%；西藏生产总值1.6亿元，同比上升7.3% [85] - 2024年12月粉状硝酸铵价格2384元/吨，同比下降16.0%；2024年全年均价2596元/吨，同比下降17.4% [86]

板块整体表现 - 房屋建设板块在11月14日较上一交易日下跌0.16% [1] - 当日上证指数下跌0.97%报收于3990.49点，深证成指下跌1.93%报收于13216.03点 [1] - 板块内个股表现分化，高新发展领跌，跌幅为0.61% [1] 个股价格表现 - 重庆建工涨幅最大，为2.09%，收盘价3.91元，成交105.10万手，成交额4.11亿元 [1] - 上海建工上涨0.67%，收盘价66.2元，成交416.60万手，成交额12.47亿元 [1] - 龙元建设、宁波建工、浙江建投分别上涨0.60%、0.53%、0.52% [1] - 陕建股份、中国建筑、高新发展下跌，跌幅分别为0.26%、0.37%、0.61% [1] 板块资金流向 - 当日房屋建设板块主力资金净流入1881.47万元 [1] - 游资资金净流出788.82万元，散户资金净流出1092.64万元 [1] 个股资金流向明细 - 上海建工主力资金净流入最多，达2704.81万元，主力净占比2.17% [2] - 重庆建工和宁波建工主力资金净流入分别为1344.38万元和1342.43万元，主力净占比分别为3.27%和3.50% [2] - 中国建筑主力资金净流出最多，为2561.70万元，主力净占比-2.77% [2] - 浙江建投游资净流入1272.42万元，游资净占比6.12%，但散户净流出1549.50万元 [2] - 高新发展主力资金净流出506.74万元，但散户资金净流入643.70万元 [2]

板块整体表现 - 11月13日浙江国企改革板块整体上涨1.0%，表现优于上证指数（上涨0.73%）和深证成指（上涨1.78%）[1] - 领涨股为*ST围海，当日涨幅达5.05%，收盘价为4.37元[1] - 板块内杭钢股份涨幅为4.38%，成交量为106.44万手，成交额为19.75亿元[1] 个股涨跌情况 - 板块内涨幅居前个股包括巨化股份（上涨3.39%）、宁波建工（上涨3.08%）、创源股份（上涨2.78%）[1] - 跌幅最大个股为方正电机，下跌7.92%，成交量为187.55万手[2] - 其他下跌个股包括奇精机械（下跌1.86%）、浙文互联（下跌1.48%）、英特集团（下跌1.32%）[2] 资金流向分析 - 当日板块主力资金净流出4.46亿元，但游资资金净流入2714.39万元，散户资金净流入4.19亿元[2] - 杭钢股份获得主力资金净流入1.02亿元，主力净占比达10.44%[3] - 巨化股份主力资金净流入3883.08万元，主力净占比为2.94%[3] - 小商品城、宁波港、永安期货分别获得主力资金净流入2508.26万元、1887.13万元、1481.78万元[3]

公司交易公告 - 宁波建工拟通过发行股份的方式购买宁波交通工程建设集团有限公司100%股权 [1] - 上海证券交易所并购重组审核委员会定于2025年11月19日召开2025年第18次审议会议，审核公司本次交易的申请 [1]

交易方案 - 公司拟通过发行股份方式购买宁波交通工程建设集团有限公司100%股权 [1] 交易进展 - 上海证券交易所并购重组审核委员会定于2025年11月19日召开2025年第18次审议会议审核本次交易申请 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买宁波交通工程建设集团有限公司100%股权[1] - 上交所并购重组审核委员会2025年11月19日审核本次交易申请[1] 其他新策略 - 交易需上交所审核通过及证监会同意注册方可实施，结果和时间不确定[1] - 公司将按规定履行审批程序和信息披露义务[2] - 公司指定信息披露媒体为上交所网站，所有信息以其公告为准[3]

板块整体表现 - 11月12日房屋建设板块整体微跌0.02%，表现略弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，8只成分股中2只上涨，6只下跌，重庆建工以7.36%的跌幅领跌[1] 个股价格变动 - 上海建工上涨0.68%，收于2.97元，成交量为385.93万手，成交额为11.40亿元[1] - 中国建筑上涨0.37%，收于5.45元，成交量为228.73万手[1] - 高新发展下跌2.22%，收于45.29元，为板块内股价最高的个股[1] - 重庆建工下跌7.36%，收于4.03元，成交量为152.52万手，成交额为6.24亿元[1] 资金流向分析 - 房屋建设板块整体获得主力资金净流入8428.68万元，但游资资金净流出6361.46万元，散户资金净流出2067.22万元[1] - 中国建筑主力资金净流入9566.11万元，净占比7.68%，为板块内主力资金流入最多的个股[2] - 上海建工主力资金净流入7282.64万元，净占比6.39%[2] - 高新发展主力资金净流出6052.54万元，净占比-22.55%，为板块内主力资金流出最多的个股[2] - 重庆建工主力资金净流出1034.85万元，净占比-1.66%[2]

交易基本信息 - 上市公司宁波建工拟发行股份购买交投集团持有的宁波交工100%股权，交易价格15.27亿元，不涉及募集配套资金[20] - 发行股份价格3.49元/股，发行数量4.38亿股，占发行后总股本28.71%[26] - 交易构成关联交易，不构成重大资产重组和重组上市，无业绩补偿承诺，有减值补偿承诺[20] 业绩数据 - 2025年1 - 6月交易前资产总额311.52亿元，交易后414.05亿元，变动比例32.91%[33] - 2024年度交易前资产总额320.35亿元，交易后423.49亿元，变动比例32.19%[33] - 2025年1 - 6月较2024年度，负债总额从2659630.27增至3434436.80，增长33.78%[34] - 2025年1 - 6月较2024年度，营业收入从2105981.77增至2677421.84，增长27.13%[34] - 2025年1 - 6月较2024年度，净利润从32190.08增至45159.99，增长40.29%[34] 股权结构 - 交易前交投集团持股2.92亿股，占比26.87%；交易后持股7.30亿股，占比47.86%[30] - 本次交易前后控股股东均为交投集团，实际控制人均为宁波市国资委[31] 审批进展 - 本次交易已获控股股东交投集团原则性同意等多项审批，尚需上交所审核同意及中国证监会注册批复[36][37] 风险提示 - 本次交易尚需履行决策和审批程序，能否获批及获批时间不确定[56] - 上市公司可能因异常交易涉嫌内幕交易致本次交易被暂停、中止或终止[57] - 未来实际情况可能与评估假设不一致，导致标的资产估值与实际不符[59] - 本次交易完成后，公司存在业务、人员整合风险[60] - 标的公司业务受宏观经济周期波动和交通及其他基础设施投资规模影响[61][62] - 标的公司交通工程施工业务以浙江省内市场为主，面临业务区域集中风险[64] 公司历史 - 2019年10月，交投集团取得上市公司2.92亿股无限售流通股，占上市公司股本总额29.92%[80] - 2022年11月，中国证监会印发《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022 - 2025）》[79] - 2023年2月，全面注册制正式实施[84] - 2024年4月，国务院出台《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》[84] - 2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》[84] 其他承诺 - 控股股东交投集团承诺交易期间不减持股份，董监高除已披露情形外暂无主动减持计划[39] - 公司聘请专业机构确保交易定价公平、公允、合理，严格履行信息披露义务[40][41] - 交易构成关联交易，严格执行审批程序，关联方回避表决[42] - 股东大会为交易相关事项提供网络投票平台，单独统计中小股东投票情况[44] - 公司制定加强经营管理、完善治理结构、执行利润分配政策等填补回报措施[47][48][50][51]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买宁波交通工程建设集团有限公司100%股权[2] 进展情况 - 2025年11月12日公司收到上交所审核中心意见落实函[2] - 上交所要求公司提交重组报告书（上会稿）[2] 交易审批 - 本次交易尚需上交所审核通过及中国证监会同意注册方可实施[3] - 本次交易能否获批及获批时间存在不确定性[4] 信息披露 - 公司指定信息披露媒体为上交所网站[4]

交易概况 - 宁波建工拟发行股份购买宁波交通工程建设集团有限公司100%股权，交易价格15.27亿元[22][30] - 交易不涉及募集配套资金，构成关联交易，不构成重大资产重组和重组上市[28] - 发行股份购买资产发行价格3.49元/股，发行数量4.38亿股，占发行后总股本28.71%[34] 业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入917,350.61万元，较2024年度增长26.81%；净利润13,211.10万元，增长58.17%[42] - 2025年6月30日归属于母公司股东的净利润20,132.36万元，较2024年12月31日增长54.48%[42] - 2025年1 - 6月基本每股收益0.1118元/股，较2024年度增长13.06%；净资产收益率2.67%，增长19.48%[42] 股权结构 - 本次交易前交投集团持股2.92亿股，占比26.87%；交易后持股7.30亿股，占比47.86%[38] - 交易完成后，公司控股股东为交投集团，实际控制人为宁波市国资委，社会公众持股比例超10%[39] 审批进展 - 本次交易已获控股股东交投集团原则性同意及多项内部决策机构和会议通过，《资产评估报告》获宁波市国资委核准[44] - 本次交易尚需取得上交所审核同意、中国证监会注册批复及其他必要批准[45] 风险与承诺 - 本次发行股份购买资产完成后，未来可能存在每股收益摊薄风险[84] - 控股股东交投集团承诺交易期间不减持股份，董监高除已披露情形外暂无减持计划[48] 历史沿革 - 2019年8月26日，交投集团受让广天日月2.92亿股，成控股股东，实控人变更为宁波市国资委[157] - 2022 - 2025年经历可转换公司债券转股等股本变动，截至2025年6月30日总股本10.87亿股[156]