MSCI指数调整核心信息 - 国际指数编制公司MSCI公布11月指数审核变更结果 调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 同时剔除16只标的 [1] - MSCI每年进行4次例行调整 本次为11月进行的半年度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [6] MSCI中国A股指数具体调整名单 - 新纳入个股包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材科技 芯联集成-U 卧龙电驱 [4] - 剔除个股包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [4] - 除A股外 MSCI中国指数新纳入紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等9只港股 剔除北控水务集团 中国光大银行 华润医药等4只港股 [4] 全球及其他指数调整概况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [5] - 全球标准指数新纳入个股中总市值最大的包括云服务初创公司CoreWeave 人工智能与云计算服务提供商Nebius Group 以及生物制药公司Insmed [5] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际（港股） 以及广发证券（港股） [5]

公司概况 - 凤凰传媒成立于1985年2月5日，于2011年11月30日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为江苏省南京市 [1] - 公司是国内出版传媒龙头，以图书、音像出版发行为核心业务，拥有全产业链优势与深厚内容资源 [1] - 公司主营业务为图书出版物及音像制品的出版、发行及文化用品销售，所属申万行业为传媒 - 出版 - 教育出版 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，凤凰传媒营业收入达91.59亿元，在行业10家公司中排名第1，高于行业平均数53.97亿元和中位数65.19亿元，领先第二名中南传媒84.88亿元 [2] - 2025年三季度主营业务构成中，发行分部收入61.53亿元占比86.50%，出版分部收入23.49亿元占比33.03% [2] - 2025年三季度当期净利润为17.29亿元，位居行业第1，高于行业平均数8.05亿元和中位数9.08亿元，领先第二名山东出版12.42亿元 [2] - 2025年上半年公司实现总营业收入71.13亿元，同比下降1.70%；归母净利润15.86亿元，同比增长29.57%；扣非后净利润15.14亿元，同比增长25.17% [6] 财务指标 - 偿债能力方面，2025年三季度凤凰传媒资产负债率为35.45%，较去年同期的38.04%有所下降，但略高于行业平均34.52% [3] - 盈利能力方面，2025年三季度公司毛利率为42.32%，较去年同期的39.83%有所提升，高于行业平均37.19% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为江苏凤凰出版传媒集团有限公司，实际控制人为江苏省人民政府 [4] - 董事长章朝阳，1966年出生，2023年4月起担任公司董事长 [4] - 总经理宋吉述，1969年出生，2024年薪酬为109.1万元，较2023年的98.07万元增加11.03万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.29万，较上期增加19.44%；户均持有流通A股数量为5.94万，较上期减少16.28% [5] 业务亮点与发展 - 2025年上半年主业营收稳中有升，发行收入58.97亿元，同比增长0.09%，出版业务营收25.29亿元，同比增长7.76% [6] - 截至2025年上半年，开卷零售市场实洋占有率为2.94%，继续位居第一方阵 [6] - 公司5种图书入选2024年度"中国好书"，入选数创历史最好成绩，位居全国第一；6种图书入选2025年中国好书月榜；12个项目入选2025年度国家出版基金资助项目 [6] - 发行集团深化全民阅读服务，2025年上半年组织阅读文化活动8399场，政企知识文化服务实现收入6750万元，实现文化服务规模化收费突破 [6] - 公司深化数字化转型，发布11个创新项目，推动AI教育产品开发和运营，数字平台用户覆盖率持续提升，一批新媒体子品牌影响力居于行业前列 [6] 分析师观点与预测 - 华泰证券维持对公司"买入"评级，维持2025至2027年归母净利润预测22.42亿元、23.10亿元、22.74亿元 [6] - 华泰证券给予公司2025年15倍市盈率估值，目标价为13.20元 [6] - 公司向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [6]

财务业绩摘要 - 前三季度营业收入91.59亿元，同比下降4.20% [1] - 前三季度归母净利润17.01亿元，同比增长26.64% [1] - 前三季度扣非归母净利润15.68亿元，同比增长19.96% [1] - 基本每股收益为0.67元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率为42.32%，同比上升2.50个百分点 [2] - 前三季度净利率为18.88%，较上年同期上升4.62个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率为37.14%，同比上升4.75个百分点，环比下降10.60个百分点 [2] - 第三季度单季净利率为5.93%，同比上升0.71个百分点，环比下降22.12个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率为8.28% [2] 费用情况 - 前三季度期间费用为21.31亿元，较上年同期增加2759.54万元 [2] - 期间费用率为23.27%，较上年同期上升1.27个百分点 [2] - 销售费用同比减少3.14%，管理费用同比增长0.60% [2] - 研发费用同比增长97.52%，财务费用同比增长14.32% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为13.57倍，市净率（LF）约为1.33倍，市销率（TTM）约为1.97倍 [2] - 截至三季度末股东总户数为4.29万户，较上半年末增加6975户，增幅19.44% [2] - 户均持股市值由上半年末的79.23万元下降至62.47万元，降幅为21.15% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为图书出版物及音像制品的出版、发行及文化用品销售 [3] - 主营业务收入构成为：发行分部86.50%，出版分部33.03%，公司总部4.18%，其他分部3.03% [3] - 公司所属申万行业为传媒-出版-教育出版 [3] - 所属概念板块包括江苏国资、低市盈率、国资改革、高派息、融资融券等 [3]

财务业绩 - 公司前三季度营业收入为91.59亿元，同比减少4.2% [1] - 公司前三季度归属上市公司股东的净利润为17.01亿元，同比增加26.64% [1] 股东变动 - 利安人寿保险股份有限公司－利安禧年金保险(分红型)为新进流通股东 [1] - 利安人寿保险股份有限公司－自有资金为新进流通股东 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收约91.59亿元，同比减少4.2% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约17.01亿元，同比增加26.64% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益0.6685元，同比增加26.63% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时公司市值为266亿元 [2] 行业市场动态 - A股市场突破4000点，科技主线重塑市场格局 [2]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为20.46亿元人民币，同比下降11.98%[3] - 年初至报告期末营业收入为91.59亿元人民币，同比下降4.20%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元人民币，同比下降3.30%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为17.01亿元人民币，同比上升26.64%[3] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为5447.5万元人民币，同比下降44.39%[3] - 2025年前三季度营业总收入为91.59亿元，同比下降4.2%[18] - 2025年前三季度净利润为17.29亿元，同比大幅增长26.8%[18] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为17.01亿元，同比增长26.6%[19] - 2025年前三季度基本每股收益为0.6685元/股，同比增长26.6%[19] 成本和费用 - 研发费用大幅增加97.52%，因子公司加大研发投入[8] - 2025年前三季度研发费用为3344.38万元，同比大幅增长97.5%[18] - 2025年前三季度财务费用为负2.52亿元，主要因利息收入2.59亿元超过利息费用[18] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为8.35亿元人民币，同比下降28.67%[3] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降28.7%，从11.70亿元降至8.35亿元[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降14.4%，从94.73亿元降至81.08亿元[21] - 收到的税费返还同比大幅增加513.1%，从0.53亿元增至3.24亿元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为负值，但同比改善65.3%，从-7.87亿元收窄至-2.73亿元[22] - 投资支付的现金同比大幅增加382.3%，从9.35亿元增至45.10亿元[22] - 支付其他与投资活动有关的现金同比下降63.2%，从57.00亿元降至20.98亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为负值，但同比改善15.4%，从-13.71亿元收窄至-11.60亿元[22] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为12.78亿元，与去年同期12.84亿元基本持平[22] - 期末现金及现金等价物余额同比下降35.4%，从20.67亿元降至13.37亿元[22] - 现金及现金等价物净增加额为负值，但同比改善39.6%，从-9.92亿元收窄至-5.99亿元[22] 资产和负债变动 - 交易性金融资产大幅增加402.34%，主要因公司购买信托及理财产品增加[8] - 信用减值损失大幅增加-577.56%，主要因子公司应收账款增加导致计提增加[8] - 公司总资产为31,575,254,436.42元，较2024年末的30,746,879,708.56元有所增长[14][15] - 货币资金为1,353,123,707.57元，较2024年末的1,946,040,727.35元下降约30.5%[14] - 交易性金融资产为5,370,085,488.06元，较2024年末的1,069,014,579.65元大幅增加约402.3%[14] - 应收账款为1,206,106,057.71元，较2024年末的632,131,918.35元增加约90.8%[14] - 存货为2,542,611,987.85元，较2024年末的1,763,151,443.23元增加约44.2%[14] - 流动资产合计17,989,943,506.51元，非流动资产合计13,585,310,929.91元[14][15] - 应付账款为5,577,840,968.93元，较2024年末的4,879,796,810.00元增加约14.3%[15] - 2025年9月30日总资产为315.75亿元，较年初增长2.7%[16] - 2025年9月30日所有者权益合计为203.82亿元，较年初增长3.2%[16] - 2025年9月30日未分配利润为112.01亿元，较年初增长4.0%[16] 投资收益 - 投资收益大幅增加242.49%，主要因公司理财产品较上期增加[8] - 2025年前三季度投资收益为1.23亿元，同比增长242.5%[18] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数42,855户[11] - 控股股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司持股1,598,290,258股，占总股本62.8%[11] - 第二大股东中移投资控股有限责任公司持股254,490,000股，占总股本10%[11]

出版业务 - 销售码洋本期783,797.41万元，增长率10.08%[2] - 营业收入本期345,689.03万元，增长率6.63%[2] - 毛利率本期39.91%，增加0.14个百分点[2] 发行业务 - 销售码洋本期1,016,908.41万元，增长率 - 3.87%[2] - 营业收入本期730,769.86万元，增长率 - 3.73%[2] - 毛利率本期31.26%，增加0.34个百分点[2]

财报与会议时间 - 公司于2025年10月30日披露《2025年第三季度报告》[4] - 2025年第三季度业绩说明会于11月6日15:00 - 16:00召开[4][6][7] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动方式召开，地点为价值在线（www.ir - online.cn）[4][6] - 参加人员包括董事长章朝阳等（人员可能调整）[6] 投资者参与 - 投资者可于11月6日前会前提问，当天15:00 - 16:00参与互动[2][7] - 业绩说明会后可通过价值在线或易董app查看情况及内容[9] 联系方式 - 联系人是杨威，电话025 - 83651217，邮箱yangwei03@ppm.cn[11] 公告时间 - 公告发布时间为2025年10月29日[12]

公司季度业绩 - 第三季度营业收入为20.46亿元，同比下降11.98% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元，同比下降3.30% [1] - 第三季度基本每股收益为0.0454元 [1] 公司累计业绩 - 前三季度累计营业收入为91.59亿元，同比下降4.20% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为17.01亿元，同比增长26.64% [1] - 前三季度基本每股收益为0.6685元 [1]

股价与两融交易 - 10月20日公司股价上涨0.76% 成交额为1.67亿元 [1] - 当日融资买入1840.92万元 融资偿还1125.82万元 融资净买入715.10万元 融资余额2.54亿元 占流通市值的0.94% 超过近一年60%分位水平 [1] - 当日融券偿还10.41万股 融券卖出300股 融券余量73.80万股 融券余额786.71万元 超过近一年90%分位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为3.59万 较上期减少20.20% 人均流通股70928股 较上期增加25.31% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股4508.64万股 较上期增加720.69万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF为第六大流通股东 持股2721.50万股 较上期减少556.17万股 南方中证500ETF为第九大流通股东 持股1131.94万股 较上期增加169.44万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月公司营业收入71.13亿元 同比减少1.70% 归母净利润15.86亿元 同比增长29.57% [2] - A股上市后累计派现109.43亿元 近三年累计派现40.72亿元 [3] 公司基本情况 - 公司位于江苏省南京市 成立于1985年2月5日 于2011年11月30日上市 [1] - 主营业务为图书出版物及音像制品的出版、发行及文化用品销售 [1] - 主营业务收入构成为发行分部86.50% 出版分部33.03% 公司总部4.18% 其他分部3.03% [1]