新策略 - 公司获中国证监会公开发行次级债券和短期公司债券注册批复[2] - 可发行不超30亿次级债券和不超90亿短期公司债券[2] - 批复24个月内有效，有效期内可分期发行[2]

融资情况 - 公司于2025年4月8日发行2025年度第二期短期融资券[1] - 发行金额为10亿元人民币[1] - 票面利率为1.78%[1] - 期限为365天[1] - 兑付日期为2026年4月9日[1] 兑付情况 - 2026年4月9日公司完成本期短期融资券本息兑付工作[1]

短期融资券信息 - 2026年4月3日发行，4月7日缴款[1] - 期限136天，代码072610068，简称南京证券26CP001[1] - 4月7日起息，8月18日兑付[1] - 计划和实际发行总额均为20亿元[1] - 发行价100元/张，票面利率1.54%[1] - 相关文件在货币网和清算所网站刊登[1]

管理层变动 - 李剑锋到龄不再担任董事长，原定任期至2026年10月11日[2][3] - 2026年3月6日选举夏宏建为董事长，任期至本届董事会届满[4][5] 管理层信息 - 李剑锋1992年入职，曾任副总裁、总裁等职[4] - 夏宏建生于1973年10月，现任党委书记等职[8] - 夏宏建未持股，无其他关联关系[8]

人事变动 - 李剑锋因到龄不再担任公司董事长等职务[1] - 董事会选举夏宏建为公司第四届董事会董事长[1] 会议情况 - 南京证券第四届董事会第十五次会议于2026年3月6日召开[1] - 会议应出席董事15名，实际出席15名[1] - 选举董事长议案表决结果：同意15票，反对0票，弃权0票[1] - 选举董事长议案已通过董事会薪酬与提名委员会审议[2]

行业核心观点 - 券商另类投资赛道出现显著分化，部分公司收缩减资，部分公司逆势扩张加码，反映出不同券商基于自身资源禀赋、战略定位及对市场机会判断的差异 [2] - 行业正从过去依赖科创板跟投的牌照红利模式，向以专业能力竞争为核心的精细化发展转变，要求提升主动投资、风险管控和项目退出效率 [6] 市场参与者动态：收缩与撤退 - **财达证券**决定注销其于2021年出资1亿元人民币设立的另类投资子公司财达鑫瑞，原因为优化业务结构及提高管理效率，该公司2025年1-9月营业收入为-118.63万元，净亏损246.97万元 [2] - **东兴证券**完成对另类子公司东兴投资的第二轮减资，注册资本从20亿元缩减至7亿元 [2] - **中山证券**将另类子公司深圳锦弘劭晖的注册资本由2亿元调降至5000万元，减资1.5亿元 [2] - **东北证券**将其另类子公司东证融达的注册资本调减至10亿元，该子公司2024年营业总收入为-183.6万元，净利润亏损超1600万元 [3] - **中原证券**在2025年内三次对旗下另类子公司中州蓝海减资，注册资本从30.5亿元压缩至22.26亿元，该子公司2022至2024年净利润波动巨大，依次为2437.88万元、-9802.16万元和5000万元 [3] 市场参与者动态：扩张与加码 - **财通证券**于2025年7月公告，拟对另类子公司财通创新增资不超过20亿元，目标将注册资本提升至35亿元 [2] - **国海证券**于2025年10月向另类子公司国海证券投资有限公司增资5亿元，增资完成后注册资本为15亿元，旨在提升其资本实力和核心竞争力 [5] - **世纪证券**于2025年3月新设另类投资子公司，正式入局该赛道 [2] - **中泰证券、南京证券**等在定增募集说明书中明确，拟将部分募资投入另类投资业务，瞄准“专精特新”企业服务 [5] 收缩撤退背后的驱动因素 - 财务表现不佳是直接原因，部分另类投资子公司出现营收为负或净亏损的情况 [2][3] - 科创板跟投对多数中小券商构成压力，2025年券商科创板IPO跟投总规模达11.21亿元，实现浮盈30.65亿元，但收益高度集中于头部券商（如中信证券在19个项目中独揽8个），跟投比例要求（2%～5%）和24个月锁定期带来了净资本压力和流动性风险 [3] - 2024年7月施行的新公司法规定公司注册资本须在五年内实缴到位，主动压缩资本金规模被视为适应政策变化、防范合规风险的选择 [3] - 提高公司资金整体使用效率是公告中常见的解释，深层逻辑在于券商正从粗放的规模偏好转向精细的资本回报管理 [2][6] 逆势加码背后的战略逻辑 - 业务逻辑从被动跟投转向主动投资，聚焦“投早、投小、投硬科技”，例如财通创新通过出资3亿元持有基金份额，间接投资了超聚变数字技术股份有限公司 [5] - 增资旨在补充资本金以支持业务快速发展，提升资本实力、核心竞争力和盈利能力 [5] - 逆势增资者通常具备两项核心禀赋：建立了产业洞察驱动的主动投资能力，以及依托母公司投行项目质地优良，使跟投资产具备安全边际 [6] 行业发展趋势与要求 - 行业竞争核心从牌照红利转变为以项目甄别、投后赋能、退出管理为核心的专业能力竞争 [6] - 新要求集中在三个方面：提升项目精准筛选能力（如聚焦储能等政策红利领域）、强化风险管控确保业务契合监管导向、提高资金周转与项目退出效率以应对市场波动 [6] - 为适应发展，券商应在专业层面深耕优势赛道并加强产业研究，在风控层面完善全流程风险管理，在机制层面优化资本配置并构建以投行、研究等业务联动的综合金融服务生态 [6]

核心观点 - 南京证券核心管理层即将全面更迭，总经理夏宏建拟“进一步使用”至更重要岗位，董事长李剑锋临近退休，公司决策层面临重大变化，发展进入关键节点 [1] - 管理层更迭恰逢公司完成50亿元定增，资本实力增强，有望结束近五年的稳定管理期，开启新发展周期，是公司从区域性券商迈向全国性优质券商的挑战与破局契机 [1][2][5] 管理层变动 - 公司总经理、党委副书记、董事夏宏建拟“进一步使用”，即职务级别不变但将转任更重要岗位，属于同级岗位的重要性升级 [1] - 公司党委书记、董事长李剑锋出生于1965年10月，年满60周岁，临近退休年龄 [1] - 夏宏建与李剑锋自2020年1月起分别担任公司总裁与董事长，搭档已超过五年，此次调整意味着公司决策层的重大变化 [1][2] - 此次高层调整属于地方国资金融干部的正常更替，但对公司而言是发展关键节点 [1] 公司近期业绩与业务结构 - 2024年公司业绩创上市以来新高，全年实现营业收入31.47亿元，同比增长27.12%；归母净利润10.02亿元，同比大幅增长47.95% [4] - 2024年业绩增长主要依托证券投资业务发力，该业务收入同比增幅达34.46%，叠加经纪业务回暖 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入22.62亿元，同比增长12.72%；归母净利润9.13亿元，同比增长31.18% [4] - 公司业绩增长高度依赖自营投资业务，财富管理、投行、资管等核心增长点贡献不足，各业务条线发展不均衡 [4] - 作为区域性中型券商，投行业务并非公司长板，2024年该业务实现营收仅1.88亿元 [4] 资本运作与战略布局 - 2024年末，公司50亿元定增项目获得证监会批复 [3] - 定增募资扣除费用后，计划投向：投资银行、财富管理、自营、资产管理四大领域各不超过5亿元；13亿元用于偿还债务及补充其他营运资金；10亿元用于增加对另类子公司和私募子公司的投入；7亿元用于信息技术及合规风控投入 [3] - 有观点认为此次募资投向意在平衡各条线业务发展 [4] - 公司业务范围主要深耕长三角，并通过控股宁夏股权托管交易中心等方式深度布局宁夏地区，试图打造差异化竞争优势 [2] 合规风控与行业挑战 - 公司投行业务近年多次收到监管罚单，持续督导业务漏洞明显 [5] - 公司督导的多个IPO及再融资项目（如新大地、昊志机电、奥联电子、诺泰生物等）在督导期内暴露出合规风险，作为保荐机构的公司屡收罚单 [5] - 在资本市场全面深化改革、券商行业竞争日趋激烈的大环境下，公司面临破解业绩结构失衡、加强合规风控以实现高质量转型发展的挑战 [5]

公司核心人事动态 - 南京证券总经理、党委副书记、董事夏宏建拟获进一步使用 [1][2] 公司历史沿革与基本信息 - 公司创建于1990年12月，由中国人民银行南京分行发起设立 [1][2] - 1995年，公司划归南京市人民政府管理 [1][2] - 2012年，公司完成股份制改造，变更为股份有限公司 [1][2] - 2015年10月，公司成功挂牌全国股转系统 [1][2] - 2018年6月13日，公司成功在上海证券交易所主板上市 [1][2] - 截至2026年1月，公司注册资本为44亿元 [1][2] 公司业务范围 - 业务范围涵盖证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、信用交易、场外市场、金融衍生品、互联网证券等诸多领域 [1][2] 公司近期财务表现 (基于2025年三季报) - 2025年前三季度营业总收入为22.62亿元，较去年同期增加2.55亿元，同比增长12.72% [1][3] - 营业总收入已实现连续三年上涨 [1][3] - 2025年前三季度归母净利润为9.13亿元，较去年同期增加2.17亿元，同比增长31.18% [1][3] - 归母净利润已实现连续三年上涨 [1][3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-33.30亿元 [1][3]

核心管理层变动 - 公司总经理、党委副书记、董事夏宏建（1973年10月生）拟进一步使用，可能调任更核心岗位，或涉及地方金融监管、国资管理相关岗位 [1] - 公司董事长李剑锋现年61岁，已超常规退休年龄，预计在2026年10月董事会换届后正式卸任 [1] - 夏宏建“拟进一步使用”与李剑锋到龄退休的时点高度重合，加之公司有总裁升任董事长的先例，业内猜测夏宏建可能接任董事长职位 [4] - 近期公司总工程师江念南于2026年1月6日到龄退休离任 [6] 管理层背景与历史沿革 - 夏宏建与李剑锋均为公司资深老将，二人皆于1992年入职 [4] - 夏宏建2012年起任公司副总裁，分管过经纪、资管、财务、期货、创投等业务，2020年1月接任总裁 [4] - 李剑锋2003年至2011年期间任公司副总裁，分管资管、投资、固定收益、研究等业务，2014年起任总经理，2020年1月接任董事长 [4][5] - 2020年1月，原董事长步国旬因年龄原因卸任，由时任总裁李剑锋接任董事长，副总裁夏宏建接任总裁 [4] 经营业绩表现 - 2020年至2021年业绩连续攀升：2020年营收23.65亿元、净利润8.1亿元；2021年营收27.42亿元、净利润9.77亿元，均创历史最好水平 [8] - 2022年业绩明显调整：营收20.08亿元，同比下滑26.75%；净利润6.46亿元，同比下滑33.93% [8] - 2023年营收回暖：营收24.76亿元，同比增长23.3%；净利润6.77亿元，微增4.85% [8] - 2024年重回高增长：营业总收入31.48亿元，同比增长27.13%；净利润9.99亿元，同比大幅增长47.61% [8] - 2025年前三季度延续增长：营收22.62亿元，同比增长12.72%；净利润9.13亿元，同比增长31.18% [8] 资本补充与战略布局 - 公司于2025年完成了“搁置”两年的50亿元定增项目，向特定对象发行约7.13亿股A股股票 [9] - 发行完成后，公司股本总数由约36.86亿股增至约44亿股，注册资本由约36.86亿元增至约44亿元 [9] - 50亿元定增资金扣除发行费用后全部用于补充资本金，具体投向包括：投资银行、财富管理、自营、资产管理四大传统业务各不超过5亿元（合计20亿元） [10] - 剩余30亿元中，13亿元用于偿还债务及补充其他营运资金，10亿元用于增加对另类子公司和私募子公司的投入，7亿元用于信息技术及合规风控投入 [11] - 公司2018年上市后，于2020年11月完成43.75亿元定增，当年净资本跃升至146.41亿元，此后5年净资本规模维持在150亿元左右，处于行业中游 [11] - 此次定增解决了公司资本“饥渴”问题，待管理层调整到位后，公司有望依托充足资本在投行、财富管理等核心业务上加大投入 [12] 公司历史与原董事长相关事件 - 公司创建于1990年12月，由中国人民银行南京分行发起设立，2018年6月13日在上交所主板上市 [12] - 原董事长步国旬为公司“灵魂人物”，工作近28年，曾长期担任总裁、董事长等职，并于2018年带领公司成功上市 [12][13] - 步国旬于2019年12月因年龄问题辞任董事长，后出任南京市人大财政经济委员会副主任委员（正局），2021年11月退休 [14] - 2024年12月5日，步国旬因涉嫌严重违纪违法，正接受南京市纪委监委纪律审查和监察调查 [15] - 公司表示步国旬已离任多年，此事不影响公司正常经营管理，目前业务及运营一切正常 [17] 市场数据 - 截至2026年2月9日，公司股价报每股7.95元，总市值达349.8亿元 [17]

公司核心人事变动 - 公司总经理夏宏建（1973年10月生，现任总经理、党委副书记、董事）拟获进一步使用 [1] - 公司现任党委书记、董事长为李剑锋（1965年10月出生，已满60周岁） [3] 公司基本情况与历史沿革 - 公司创建于1990年12月，由中国人民银行南京分行发起设立 [3] - 1995年划归南京市人民政府管理，2012年完成股份制改造，2015年10月挂牌新三板，2018年6月13日于上交所主板上市 [3] - 截至2026年1月，公司注册资本为44亿元 [3] - 业务范围涵盖证券经纪、承销与保荐、自营、资产管理、信用交易、场外市场、金融衍生品、互联网证券等诸多领域 [3] 公司近期经营业绩 (2025年第三季度) - 营业总收入为22.62亿元，较去年同期增加2.55亿元，同比增长12.72% [3] - 归母净利润为9.13亿元，较去年同期增加2.17亿元，同比增长31.18% [3] - 经营活动现金净流入为-33.30亿元 [3] - 摊薄每股收益为0.25元，较去年同期增加0.06元，同比增长31.58% [4] 公司主要财务指标 - 最新资产负债率为78.13% [4] - 最新ROE为5.10%，较去年同期增加1.10个百分点 [4] - 最新总资产周转率为0.03次 [4] 公司股权结构与资本运作 - 公司股东户数为10.81万户 [5] - 前十大股东持股数量为20.08亿股，占总股本比例为54.46% [5] - 第一大股东为南京紫金投资集团有限责任公司，持股25.0% [6] - 2025年1月15日，公司收到证监会同意向特定对象发行股票的注册批复 [6] - 向特定对象发行的约7.13亿股A股股票已于2025年12月26日完成登记托管，发行完成后总股本由约36.86亿股增至约44亿股，注册资本由约36.86亿元增至44亿元 [6]