发行基本信息 - 拟募集资金23,584.95万元，拟发行6,088,009股，最终发行5,685,860股[5][6] - 发行底价38.74元/股，最终发行价41.48元/股，是底价107.07%[7] - 募集资金总额235,849,472.80元，净额229,223,986.79元[8] - 发行对象9家，现金认购，锁定期6个月[9][11] 审批流程 - 2023年12月5日董事会、12月21日股东大会审议通过发行议案[13][14] - 2025年5月14日上交所审核通过，6月27日证监会同意注册[16] 认购情况 - 2025年10月20日发《认购邀请书》，23日收到9名投资者有效申购[18][20] - 中汇人寿等多家机构给出不同申购价格和金额[21] 发行结果 - 确定9名发行对象及获配股数、金额[22] - 2025年10月24日发缴款通知，28日收到认购资金[31][32] - 29日划转款项，实际发行5,685,860股，净额229,223,986.79元[32] 合规说明 - 发行获董事会、股东大会批准及证监会同意注册[33] - 定价过程、对象选择合规[34][36]

发行概况 - 公司向特定对象发行股票568.59万股 [1] - 发行价格为每股41.48元 [1] - 募集资金总额为23,584.95万元（含发行费用） [1] 募集资金净额 - 扣除发行费用662.55万元后，实际募资净额为22,922.40万元 [1] - 新增注册资本568.59万元 [1] - 增加资本公积22,353.81万元 [1] 注册资本变动 - 公司原注册资本为26,667.00万元 [1] - 此次发行后注册资本变更为27,235.59万元 [1] - 新增股份尚未完成股权登记手续 [1]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在11月4日整体上涨2.23%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.41%，深证成指下跌1.71% [1] - 板块内多数个股上涨，其中大连圣亚以10.00%的涨幅领涨，长白山和西域旅游分别上涨7.38%和5.75% [1] 领涨个股表现 - 大连圣亚收盘价为62.14元，涨停10.00%，成交量为15.09万手，成交额为8.97亿元 [1] - 长白山收盘价为57.91元，上涨7.38%，成交量为27.78万手，成交额为15.67亿元 [1] - 西域旅游收盘价为41.36元，上涨5.75%，成交量为18.62万手，成交额为7.58亿元 [1] 板块资金流向 - 旅游及景区板块当日主力资金净流入2.97亿元，而游资资金净流出1954.67万元，散户资金净流出2.77亿元 [2] - 长白山获得主力资金净流入7533.97万元，主力净占比为4.81% [3] - 西域旅游获得主力资金净流入6284.67万元，主力净占比达8.29% [3] - 大连圣亚获得主力资金净流入5838.58万元，主力净占比为6.51% [3] 其他个股资金动态 - 天府文旅主力资金净流入4968.64万元，主力净占比高达9.80% [3] - 岭南控股主力资金净流入3663.26万元，主力净占比为5.08% [3] - 三峡旅游主力资金净流入2157.37万元，主力净占比为8.43% [3]

成交表现 - 成交额达14.83亿元，创2024年12月17日以来新高 [1] - 最新股价上涨8.77% [1] - 换手率为9.87% [1] - 上一交易日全天成交额为10.16亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为长白山旅游股份有限公司 [1] - 公司成立于2010年12月08日 [1] - 注册资本为26667万人民币 [1]

板块市场表现 - 旅游板块午后发力走高，大连圣亚涨停并创历史新高 [1] - 长白山股价上涨约7%，西域旅游和岭南控股股价均上涨约5% [1] 行业政策背景 - 服务消费正加速迈向居民消费主体地位，支撑经济平稳增长和提振内需成为核心路径 [1] - 《关于扩大服务消费的若干政策措施》中多项举措预计逐渐落地显效 [1] 机构关注方向 - 文旅领域受益于入境旅游与青少年旅游需求双轮驱动，建议关注入境游旅行社龙头及适配春秋假出行节奏的景区标的 [1] - 体育领域赛事经济带动效应显著，围绕赛事衍生的旅游、餐饮、IP产品等消费潜力十足，建议关注赛事运营与相关服务领域的体育公司 [1]

冰雪经济概念股市场表现 - 雪人集团股价涨停，涨幅为9.98%，总市值达96.19亿人民币 [1][2] - 大连圣亚股价上涨近8%，涨幅为7.82%，总市值为79.45亿人民币 [1][2] - 晶雪节能股价上涨超6%，涨幅为6.36%，总市值为28.19亿人民币 [1][2] - 冰山冷热股价上涨5%，涨幅为5.01%，总市值为60.12亿人民币 [1][2] - 通达创智和长白山股价均涨超4%，涨幅分别为4.51%和4.04% [1][2] 相关公司年初至今涨幅 - 雪人集团年初至今涨幅为81.75% [2] - 大连圣亚年初至今涨幅为67.89% [2] - 通达创智年初至今涨幅为42.16% [2] - 长白山年初至今涨幅为33.51% [2] - 冰山冷热年初至今涨幅为19.52% [2] - 西域旅游年初至今涨幅为15.31% [2] - 晶雪节能年初至今涨幅为11.98% [2]

冰雪旅游指数市场表现 - 冰雪旅游指数在11月4日盘中上涨2% [1] - 成分股大连圣亚涨幅最大，达7.01% [1] - 成分股晶雪节能上涨6.36% [1] 成分股具体涨幅 - 长白山股价上涨3.84% [1] - 冰山冷热股价上涨1.47% [1] - 英派斯股价上涨1.17% [1]

行业投资评级 - 消费者服务行业评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出大力提振消费，深入实施提振消费专项行动，统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力，扩大优质消费品和服务供给，以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，强化品牌引领、标准升级、新技术应用，推动商品消费扩容升级，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，培育国际消费中心城市，拓展入境消费，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出，完善促进消费体制机制，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假，强化消费者权益保护 [4] - 中国当前的服务消费业正处于转型发展期，在政策端的有力支持和指引下，服务消费有望成为优质投资主线 [4] - 建议关注服务消费内容及分发平台，包括携程集团、同程旅行、美团，经营边际改善的酒店集团，包括首旅酒店、华住集团、亚朵、锦江酒店、君亭酒店，景气度持续的旅游板块，包括西域旅游、九华旅游、长白山、海昌海洋公园、祥源文旅等标的 [4] 行情回顾 - 本周社会服务行业涨跌幅为0.45%，同花顺全A涨跌幅为0.39%，沪深300涨跌幅为-0.43%，中信消费者服务涨跌幅为2.45%，恒生指数涨跌幅为1.21%，恒生大湾消费服务涨跌幅为-0.71% [4][7] - 社服板块涨幅居前的股票为大连圣亚、创业黑马、方直科技、科锐国际、蜜雪集团、古茗、凯撒旅业、香格里拉(亚洲) [4] - 细分板块看，本周A股社服相关板块的涨跌幅分别为：互联网电商（2.97%）、酒店餐饮（0.46%）、贸易（3.44%）、一般零售（-0.48%）、专业连锁（0.22%）、旅游及景区（1.11%）、教育（0.10%） [14] - 从各个细分板块的个股涨跌幅来看，本周各个板块涨跌幅靠前的企业如下：餐饮板块涨幅前五为蜜雪集团（+4.87%）、古茗（+3.55%）、奈雪的茶（+0.86%）、全聚德（+0.35%）、海伦司（0.00%），服务互联网平台板块涨幅前五为嘀嗒出行（+4.48%）、美团（+1.39%）、拼多多（+0.68%）、途牛（-0.02%）、顺丰同城（-0.24%），酒店板块涨幅前五为香格里拉(亚)（+6.59%）、大酒店（+1.66%）、锦江酒店（+1.63%）、首旅酒店（+1.61%）、美丽华酒店（+1.04%），旅游及景区涨幅前五为大连圣亚（+11.38%）、凯撒旅业（+7.55%）、岭南控股（+7.46%）、长白山（+3.63%）、西藏旅游（+3.29%），教育板块涨幅前五为创业黑马（+6.37%）、科德教育（+3.07%）、中国高科（+2.99%）、凯文教育（+2.05%）、卓越教育集团（+1.32%），专业服务板块涨幅前五为方直科技（+21.13%）、科锐国际（+6.82%）、ST联合（+2.81%）、北京人力（+1.07%）、BOSS直聘-W（-0.23%） [18][19][20][21][23][24] 板块成交额 - 本周A股成交额，周一为23,511.44亿元，周五成交额为23,427.04亿元，相比上周五增加17.97%，沪深300成交额，周一为6,726.70亿元，周五为6,807.12亿元，相比上周五增加23.32%，中信消费者服务指数成交额，周一为98.87亿元，周五为166.61亿元，相比上周五增加67.19% [25] - 本周港股方面，恒生指数成交额，周一为2,670.77亿元，周五为2,576.12亿元，相比上周五增加13.68%，恒生大湾消费服务成交额，周一为78.50亿元，周五为87.47亿元，相比上周五增加45.97% [26] 重要公告 - 澳博控股经过整体业务规划及商业考虑后，于2025年10月27日，澳娱综合与天豪相互同意及订立终止协议，于终止后，天豪将不再向澳娱综合提供服务，而英皇宫殿娱乐场将结束营运 [4][31] - 美团发行合计20亿美元高级债券，息票率4.50%、4.75%和5.125%，最终认购合计超5.7倍 [4][31] - 广州酒家公司第三季度实现营收22.93亿元，同比增长4.66%，归母净利润为4.1亿元，同比增长5.33%，前三季度实现营收42.85亿元，同比下降4.43%，归母净利润为4.49亿元，同比增长0.31% [4][31] - 科锐国际发布2025年第三季度报告，前三季度业绩再创新高，实现营业收入107.55亿元，同比增长26.29%，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长62.46%，扣非净利润1.57亿元，同比增长40.20% [4][31] - 其他公司重要公告包括长白山第三季度净利润1.5亿元，同比增长19.43%，锦江酒店2025三季报营业收入102.41亿元，同比去年-5.09%，归母净利润7.46亿元，同比去年-32.52%，首旅酒店2025三季报营业收入57.82亿元，同比去年-1.81%，归母净利润7.55亿元，同比去年4.36%，众信旅游第三季度营收为23.66亿元，同比增长12.35%，净利润为2656.89万元，下降48.64%，前三季度营收为52.41亿元，同比增长10.96%，净利润为6701.86万元，下降45.73%，锅圈2025年第三季度门店净增361家（同比增长98%），收入达18.5-20.5亿元（同比增长13.6%-25.8%），核心经营利润为0.65-0.75亿元（同比增长44.4%-66.7%）等 [33] 行业资讯 - 蜜雪冰城与海南航空联合推出彩绘飞机，首飞航线从海南海口飞往新加坡、郑州 [37] - 霸王茶姬将于近期推出全新的文化概念店"霸王茶姬 Pagoda House"，门店位于牛车水宝塔街，这是其在新加坡首家带有专属文创精品区的门店 [37] - 众信旅游旗下全景旅游发布首款泰国宠物友好旅游产品，为养宠人士提供"人宠同游"的跨境旅行解决方案 [37] - 华住集团召开华住伙伴大会，发布全新品牌"全季大观"，中国酒店品牌研究院在香港正式揭牌成立 [38] - 美团旗下Keeta正式开启在巴西的运营，于圣保罗州的桑托斯和圣维森特上线，预计今年年底前将进入巴西最大的城市圣保罗 [38] - 京东MALL厦门首店开业，是京东MALL在福建落地的首家门店 [38] - 科大讯飞"AI+教育"产品全新升级，发布两款学科智能体，推动AI从工具转变为学习中的成长伙伴 [39] - 教育部认定47项面向中小学生的全国性竞赛，包括"全国青少年人工智能创新挑战赛"等 [39] - BOSS直聘于第三季度永久封禁涉刷单诈骗可疑账号近2万个，协助破获案件6起，抓获嫌疑人144人，累计推送防刷单诈骗信息超3200万次，由平台或"96110"发出的电话、短信提示超过20万次 [40]

公司业绩表现 * 公司前三季度营收同比增长6.99%，净利润同比增长1.05%[4] * 第三季度营收为4亿元，同比增长17.78%，净利润同比增长19.43%，显示增长加速[2][4] * 截至2025年9月末，长白山景区客流量达306.19万人，同比增长10.4%[4] * 各景区客流增长不均衡：北景区增长2.91%，西景区增长36.46%，南景区增长68.09%[4] * 客单价有所下降，主要因票价较低的西景区（85元大巴）和南景区客流增速远高于含165元电池导览车的北景区，导致整体接待结构变化[19] 业务板块细分表现 * **酒店业务**：投资的皇冠假日酒店前九个月入住率同比增长3.89%，平均房价上升3.05%，三季度可售房收入上升10.45%[6] 新开业的花筑（140间客房）三季度入住率45.76%，平均房价1258元，花筑奢入住率39.74%，平均房价566元[6] * **旅行社业务（易游公司）**：主营收入同比增长44%，净利润同比增长22% 第三季度表现更佳，主营收入增幅53%，净利润增幅47%[8] * **城市交通业务（智行公司）**：前九个月收入同比增长26.47%，但净利润下降2.12%，主因人力成本、车辆折旧等增加 第三季度盈利能力改善，收入同比增长22.23%，净利润同比增长37.36%[2][7] * **景区托管业务（轻资产运营）**：托管周边6个景区，前九个月接待游客157万人次，同比增长64%，收入同比增长42%，展示显著成长潜力[2][9] 重点项目与基础设施 * **南景区**：于10月17日关闭，计划2026年五一重新开放，短期影响客流，长期升级改造有望提升吸引力[2][4] * **温泉部落二期项目**：已进入冬季施工准备，总投资5.36亿元，定位略低于皇冠假日酒店，预计2026年第四季度开业，旨在实现酒店业务大幅跃升[17][18] * **雪季新项目**：围绕北坡二道白河镇建设冰雪小镇，12月底开放鹿角村项目（含约300间木屋别墅），并继续运营云顶天宫、云顶市集等项目[5] * **运营优化**：平台改造和机械设备引入提升开放率和承载能力 和平雪场进行山地运动公园扩容（雪地摩托车、ATV等），并设置不同里程的山地运动穿越体验[10] 331国道扩建完工将提升交通便利性[21] 交通利好与客源分析 * **沈白高铁**：9月28日开通后对客流产生积极影响 10月份辽宁省游客占比从去年同期的15.85%增至16.19%，绝对数增长约14-15%[2][11] 高铁便利性提高周末出行人数，例如某个周末景区客流近1万人，同比增长40%以上[11][16] 在核心旺季每天有40多列列车到达，并促使部分自驾游客转向铁路[16] * **新增航线**：新增广州、深圳等华南城市航线，将显著促进广东省游客进入（去年广东省客源占比20%） 航线打通使华北、华东、华南等主要客源地进入更便捷[2][12][14][15] * **客源地分布**：1-9月数据显示，吉林占比10.62%，辽宁9.23%，山东7.97%（较去年6.82%增幅明显），黑龙江7.3%，河北6.4%[12] 冬季游客更多来自南方[15] 雪季展望与中长期规划 * **2025雪季**：雪季来得早，春节较晚导致雪季预计更长，所有项目提前半个月开始并延迟20天结束，总体延长一个多月[5][13] 新年假期延长一天（2月17日至25日），将增加交通和酒店需求[13] * **客流目标**：公司预计通过新项目及基础设施提升，有望实现380-390万游客人次，但达到400万仍有压力[3][20] 预计雪季期间游客数将超过去年的87万，达到110-120万左右[13] * **车辆供给**：为应对高铁开通，暑期已新增车辆，雪季旺季核心时段自有车辆配置基本满足需求，计划按20%左右提升冬季单日承载能力[19] * **中长期潜力**：从2006年不足60万游客发展到去年341万，基础设施改善明显，各子区域及不同时段接待能力尚有调配空间 公司将在"十五五"期间推动基建和运营优化，探索更多轻资产运营模式[21]

股价表现与市值 - 截至2025年10月31日收盘价为52.47元，较上周50.63元上涨3.63% [1] - 本周最高价53.91元（10月30日），最低价49.11元（10月27日） [1] - 公司最新总市值139.92亿元，在旅游及景区板块市值排名第2位（共23家公司） [1] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日股东户数为4.59万户，较6月30日增加9275户，增幅25.35% [2][5] - 户均持股数量由7289股降至5815股，户均持股市值为26.55万元 [2] 公司业绩表现 - 2025年三季报主营收入6.36亿元，同比上升6.99%；归母净利润1.49亿元，同比上升1.05% [3] - 2025年第三季度单季度营收4.01亿元，同比增长17.78%；单季度归母净利润1.51亿元，同比增长19.43% [3][5] - 2025年第三季度扣非净利润1.52亿元，同比增长18.31%；公司毛利率为43.27% [3] - 公司负债率22.77%，财务费用311.87万元 [3] 公司融资与治理 - 公司董事会审议通过2025年三季度报告及关于开立募集资金专项账户的议案 [4] - 公司获证监会核准向特定对象发行股票，募集资金总额不超过23,584.95万元 [4][5] - 公司将开设专项账户用于募集资金的存放与管理 [4]