发行审核进展 - 公司向特定对象发行A股股票申请已获上交所审核通过 符合发行条件 上市条件和信息披露要求 尚需中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 原发行决议有效期延长12个月至2025年12月20日 因相关审核工作未完成 [2] 发行方案调整 - 募集资金总额从43,58495万元下调至23,58495万元 降幅达459% 取消补充流动资金用途 [3] - 发行对象为不超过35名特定投资者 包括机构投资者及自然人 采用询价发行方式 定价基准日前20个交易日股价均价的80%为底价 [4] - 拟发行不超过80001万股 占发行前总股本30% 募集资金全部用于火山温泉部落二期和旅游交通设备提升项目 [5] 募投项目明细 - 火山温泉部落二期总投资5364892万元 拟使用募集资金2亿元 占总募资847% [6] - 旅游交通设备提升项目总投资1139163万元 拟使用募集资金358495万元 [6] 股权结构及控制权 - 当前总股本26667亿股 控股股东建设集团持股5945% 实际控制人为长白山管委会国资委 [7] - 按发行上限测算 发行后建设集团持股比例不低于4573% 控制权不变 [7] 保荐机构变更 - 保荐代表人由谢伟变更为程继光 与尹冠钧共同负责发行项目 [7]

融资进展 - 公司2025年5月14日收到上交所关于向特定对象发行股票审核意见[1] - 发行股票申请符合发行、上市和信披要求[1] - 上交所收到申请文件后将提交中国证监会注册[1] - 发行A股股票需获中国证监会同意注册决定方可实施[1]

公司经营业绩 - 2024年长白山景区累计接待游客340.88万人次，同比增加66万人次，增幅24% [4] - 实现营业收入7.43亿元，同比增加1.23亿元，增幅19.81% [4] - 归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增加618.5万元，增幅4.48% [4] - 2024年度利润分配方案为每10股派送现金红利0.815元，共计分配利润2173.36万元，占净利润的15.07% [10][41] 公司治理与董事会运作 - 2024年共召开5次股东会审议25项议案，14次董事会会议审议63项议案 [4][5] - 董事会下属四个专门委员会召开11次会议，涉及定期报告、利润分配、关联交易等重要事项 [5] - 全年披露4期定期报告和70次临时公告，上传备查文件140余份 [5] - 独立董事全年出席14次董事会会议和5次股东会会议，对62项议案投赞成票 [19][20] 发展战略与未来规划 - 将抓住沈白高铁开通和冰雪旅游增长机遇，打造长白山世界级生态旅游目的地 [7] - 推进景区扩容升级，整合周边景区、酒店、冰雪资源，优化产品架构 [7] - 加快温泉部落二期建设，计划2026年投入使用 [8] - 成立产品营销事业部，整合线上线下渠道，加强新媒体合作提升品牌曝光 [8] 关联交易情况 - 2024年实际发生关联交易5.99亿元，占年初预计金额的88.27% [42][43] - 2025年预计关联交易6.78亿元，其中向关联人销售商品预计2.64亿元 [45] - 主要关联方包括吉林省长白山开发建设集团、景区管理公司等 [44][45] 监事会工作情况 - 2024年共召开13次监事会会议，审议53项议案 [11] - 监事会确认公司财务报告真实反映经营成果，审计意见为无保留意见 [12] - 对公司再融资、关联交易等事项进行监督，认为程序合法合规 [13][14]

业绩数据 - 2024年公司实现营业收入74332.49万元，较去年同期增加12289.6万元，增幅19.81%[19][40] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润14425.29万元，较去年同期增加619.08万元，增幅4.48%[19][40] - 2024年长白山景区累计接待进山游客340.88万人次，较去年同期增加66万人次，增幅24%[19] 用户数据 - 2024年长白山景区累计接待进山游客340.88万人次[19] 未来展望 - 2025年公司将抢抓机遇，聚焦提升发展质量等多项工作[29] - 2026年温泉部落二期尽早投入使用[31] 关联交易 - 2024年公司日常关联交易预计金额为67,846,000元，实际发生金额为59,890,431.13元[115] - 2025年与多家关联方有多项预计交易额[151][152][153][154][156][157][158] 公司治理 - 2024年公司共召开5次股东会，审议通过25项议案[20] - 2024年公司董事会共召开14次会议，审议通过63项议案[21] - 2024年公司监事会共召开会议13次，审议议案53项[39] 人事变动 - 2024年12月26日，李洪刚因工作变动辞去公司董事、总会计师职务[68] - 2024年12月30日，公司聘任王俊超为总经理，王海琦为副总经理[70] 审计相关 - 公司聘请致同会计师事务所负责2024年度审计工作，聘期一年[67][85] - 公司拟续聘致同会计师事务所担任2025年度审计机构，聘期一年，审计费用57万元[162][165] 章程修改 - 公司对《公司章程》第十三条经营范围进行修改，增加企业形象策划等多项内容[183][185] - 《公司章程》第八十一条修改后规定公司持有的本公司股份无表决权，且不计入出席股东会有表决权的股份总数[185] 股东会议 - 2025年5月21日14点召开2024年年度股东会，采用现场投票和网络投票相结合的方式[8] 利润分配 - 2024年度公司实现归属于上市公司股东的净利润144,252,973.71元，每10股派送现金红利0.815元（含税），共计分配利润21,733,605.00元，占当年净利润的15.07%[35][109]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：长白山公司、稻米文化公司、易游旅游公司、大连圣亚 - 行业：旅游业 纪要提到的核心观点和论据 景区运营数据 - 2024 年景区收入 7.4 亿元，同比增长 19.81%，净利润增幅 4.48%，全年接待游客 341 万人次，同比增长 24.06% [2][3][4] - 2025 年一季度接待游客 47.71 万人次，同比增长 2.6%，雪季接待游客 82 万人次，同比增长 12.2% [2][6] - 2025 年公司计划接待游客 400 万，同比增长 17% [2][15] 影响因素 - **天气因素**：2025 年 4 月持续暴雪，主景区关闭 7 天，天池景点关闭 24 天，五一期间客流量同比减少 50%，主景区客流量同比下降约 9% [2][12][14] - **交通因素**：外部交通网络改善提升景区可达性和通行效率，推动客流量增长并延长旺季时段；沈白高铁预计十一前通车，将带动四季度及国庆、周末客流增长；长白山机场二期扩建年吞吐量提升至 180 万人，预计 2025 年暑期航班数量增长，冬季航线支持华南和华东地区客流增长 [2][7][15][16][17] 公司应对措施 - 提升暑期单日承载能力至 41,000 人，新配置车辆预计 6 月中旬到位 [15] - 针对“盗墓笔记”十年之约活动，安排全运力保障游客交通，打造消费场景和氛围 [4][20] 各业务板块情况 - **酒店业务**：西坡分公司新增花筑系列，皇冠假日酒店表现较好；预计年底管理客房数量达 1,500 - 1,800 间；温泉部落二期项目预计 2026 年投产运营，有 400 间客房 [22] - **旅游服务业务**：易游旅游公司提供高端定制旅游服务，收入较去年有所下降 [24][25] - **特色农产品和文创产品业务**：由稻米文化公司运营，主要进行场景营造 [21] 合作情况 - 与哈尔滨及黑龙江雪乡等线路组合稳定运营十余年，与黑龙江佳大世界等景区运营互补，进行客流互换和导入 [27] - 未来将推动与大连圣亚的跨界合作及客流转换，探索营销组合 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年北坡天池主峰旅游区受天气影响关闭，影响导站车票收入；人力成本普调新增约 3,800 万元；基础设施建设和交通保障投入增加折旧摊销费用；营销费用增长约 300 万元；管理费用增加，主要是一次性计提三年的安全管理费；财务费用下降 41.3% [2][4][5] - 2025 年 2 月客流下降受新年假期影响，3 月客流下降受天气影响，北景区环保观光车使用量增加 21% [11] - 长白山南景区 2024 年因修路开放晚且关闭早，总游客量约 10 万人，2025 年修路结束，运营时间比去年增加一倍以上 [18][19] - 2022 - 2024 年到达长白山站的游客数量分别为不到 30 万、80 万、128 万 [17] - 2024 年公司利润增长，虽全年收入下降 12.72%，但成本下降 16.15%，得益于丰富产品组合和代管业务客流导入 [26] - 酒店托管业务对公司收入贡献不大，但可推动区域优质资源整合，赚取固定管理费，获得稳定收益 [23]

吉林长白山人参展销体验中心开业 - 展销中心以"传承人参文化 引领健康生活"为理念 打造集文化体验 商品展销 科普养生于一体的沉浸式消费场景 [1] - 占地3500平方米 汇聚17家知名企业 展出45个品牌的千余种人参制品 涵盖传统滋补品到创新化妆品 保健品 [3] - 提供一站式服务包括参文化知识宣介 批发零售 私人订制 药食推介 选购咨询 参膳订制等专业服务 [5][6] 促销活动与消费者体验 - 推出系列优惠：单笔现金满128元赠人参黄精桑葚茶等礼品(限量280份) 云闪付用户享"满200减30"(限量1万张) [5] - 5月1日至3日举办养生品鉴会 免费体验手工红参蜜片 平补养生茶 人参咖啡 人参饼干等创新产品 [5] - 4月至6月每周六日特邀中医专家团队驻场义诊(每日限号) 提供养生咨询和健康诊疗服务 [6] 区域产业发展规划 - 该中心是朝阳区推进"参鹿菌"特色产业的重要举措 计划开展"112"活动(建设1个展示中心 打造1条精品街路 开展2场展销活动) [6] - 朝阳区计划在同志街打造精品特产一条街 并在光博会 汽博会等大型展会举办"参鹿菌"产品推荐活动 [6] - 未来将持续优化产业布局 完善产业链条 推动"参鹿菌"特色产业实现质量效益双提升 [6]

文章核心观点 沈佳高铁沈阳至长白山段开通将填补东北东部高铁网络空白，推动东北全面振兴 [1] 高铁概况 - 沈佳高铁沈阳至长白山段9月30日开通，设计时速350公里，连接辽宁沈阳与黑龙江佳木斯，是“八纵八横”高速铁路主通道区域连接线 [1] 技术亮点 - 高铁采用自主研发无砟轨道技术，安全性和稳定性高，使用寿命长 [1] - 哈泥河特大桥采用“筑岛围堰”技术攻克水中施工难题 [1] 站点建设 - 通化枢纽站预计5月中旬竣工，实现高铁、普铁、公交“零换乘”立体交通体系 [1] 生态特点 - 高铁穿行东北山林，被称为“绿色生态高铁”，设计和建设阶段最大限度减少对原始生态破坏 [1] 开通影响 - 高铁开通为游客出行提供便利，填补东北东部高铁网络空白，推动东北全面振兴 [1]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月21日14点在公司三楼会议室召开[3] - 网络投票2025年5月21日进行，交易系统和互联网投票有不同时段[4][5] - 本次股东大会审议13项议案，不同议案通过审议时间不同[7][8] 选举信息 - 董事会换届非董事应选5人，独立董事应选3人，监事会监事应选3人[8] 投票相关 - 对中小投资者单独计票议案为5、6、7、8、10、11、12、13[10] - 涉及关联股东回避表决议案为6、8，关联股东为吉林省长白山开发建设（集团）有限责任公司[10] 其他信息 - 股权登记日为2025年5月14日，A股代码603099，简称长白山[12] - 会议登记时间为2025年5月16日8:30 - 11:30、14:00 - 17:00，地点为公司董事会办公室[14] - 公司通信地址、邮编、电话、传真信息[15] - 公告发布时间为2025年5月1日[16]

业绩数据 - 2024年营收7.43亿元，同比增19.81%，净利润1.44亿元，同比增4.48%[5] - 2025年一季度营收1.29亿元，同比增0.73%，净利润439.47万元，同比降58.93%[6] - 2024年度每10股派现金红利0.815元，共分配利润21,733,605元[7] 用户数据 - 2024年长白山景区接待游客341万，同比增24.06%[5] - 2025年一季度景区入区人数同比增2.6%，接待游客82万，增12.2%[6] - 公司全网粉丝量超150万[8] 未来展望 - 今年计划投资0.8亿购置运营车辆，工程建设支出1.55亿，支付到期贷款约1亿[8] - 今年将在相关平台推送活动并创新消费场景[8] 市场利好 - 沈白高铁开通压缩北京、沈阳到长白山时长[10] - 沈白高铁新建长白山（西）站利于景区客流增长与均衡[11] 业务表现 - 二道白河镇部分消费场景基本平衡或盈余，冰雪度假带动雪季营收[9]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持，原评级也是增持，板块评级为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年业绩稳健增长，2025Q1客流平稳增长但业绩短期承压，中长期看好外部交通改善及新项目落地贡献业绩增量，维持增持评级 [5] - 因短期内公司成本费用端有压力，预计2025 - 2027年EPS为0.70/0.85/0.95元，对应市盈率分别为46.6/38.5/34.2倍，中长期看好外部交通改善和项目扩容吸引客流并贡献业绩，维持增持评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收7.43亿元，同比+19.81%；归母净利润1.44亿元，同比+4.48%；扣非归母净利润1.52亿元，同比+10.25%；2024Q4实现营收1.49亿元，同比+20.85%；归母净亏损358万元，同比减亏1000万元 [10] - 2025Q1公司实现营收1.29亿元，同比+0.73%；归母净利润0.04亿元，同比-58.93%；景区Q1接待游客47.71万人次，同比+2.6% [10] 财务指标预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(人民币百万)|620|743|838|931|1021| |增长率(%)|218.7|19.8|12.7|11.1|9.7| |EBITDA(人民币百万)|243|282|323|378|413| |归母净利润(人民币百万)|138|144|186|226|255| |增长率(%)|340.6|4.5|29.3|21.1|12.7| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|0.52|0.54|0.70|0.85|0.95| |原先预测摊薄每股收益(人民币)| - | - |0.77|0.86| - | |调整幅度（ % ）| - | - |(9.1)|(1.2)| - | |市盈率(倍)|63.0|60.3|46.6|38.5|34.2| |市净率(倍)|8.4|7.5|6.6|5.7|5.0| |EV/EBITDA(倍)|16.2|39.5|26.2|21.9|19.5| |每股股息 (人民币)|0.1|0.1|0.1|0.1|0.1| |股息率(%)|0.5|0.2|0.3|0.4|0.4| [9] 外部交通与项目情况 - 沈佳高铁的沈白段预计今年10月正式运营，届时北京至长白山和沈阳至长白山的旅行时间分别缩短至4和1.5个小时 [10] - 公司募投项目火山温泉部落二期计划今年年内竣工投入使用，有望承接交通改善带来的增量客流，丰富旅游产品体系 [10]