报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [6][118] 报告的核心观点 - 全球制造业阶段性回升，宏观环境整体缓和，目前处于消费淡季，基本金属均有累库表现，价格小幅波动，在长期供需格局重塑背景下，基本金属价格下行空间或有限，寻找下一个介入机会，尤其是对于供应刚性品种铝和铜尤为如此 [6] 根据相关目录分别进行总结 1.行情回顾 1.1 股市行情回顾 - A股上涨，上证指数、深证成指、沪深300环比分别上涨1.67%、2.33%、1.69%，申万有色金属指数收于5648.91点，环比上涨6.7%，跑赢上证综指5.03个百分点 [18] - 小金属、能源金属、金属新材料、工业金属和贵金属涨跌幅分别为14.3%、12.4%、5.41%、4.72%、 -0.21% [18] - 周内有色金属领涨个股有中钨高新（40.2%）、盛和资源（31.2%）等，领跌个股有海星股份（ -19.0%）、有研粉材（ -4.9%）等 [19] 1.2 基本金属价格 - 国内金属价格涨跌不一，LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为0.0%、 -0.3%、0.4%、0.2%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为1.1%、1.2%、0.8%、2.6% [20] 2.宏观“三因素”运行跟踪 2.1 中国因素 - 2025年6月国内PMI为49.7，环比上升0.2，新订单PMI为50.2 ，6月中国出口金额为3252亿美元，同比 +6%，其中对美出口金额同比 -16%，对东盟出口金额同比 +17% [27] - 6月中国固定资产投资累计同比 +2.8%，其中制造业同比 +7.5%，基建同比 +8.9%，房地产开发 -11.2%，6月中国工业增加值当月同比 +6.8% [27] 2.2 美国因素 - 美国6月ISM制造业PMI为49，环比 +0.5，6月CPI当月同比 +2.7%，核心CPI当月同比 +2.9%，通胀数据创五个月来最大环比涨幅，美联储内部对降息前景分歧加剧 [33] - 本周美元指数下降至97.67，美国7月19日首次申领失业救济人数为21.7万人 [33] 2.3 欧洲因素 - 6月欧元区制造业PMI为49.5，7月欧元区ZEW经济景气指数为36.1，不及预期值37.8 [36] 2.4 全球因素 - 6月全球制造业PMI指数环比上升0.8个百分点至50.3，呈现供需双回升格局，但关税政策不明朗对未来制造业影响有不确定性 [38] 3.基本金属 3.1 电解铝 - 2025年6月国内原铝进口量约为19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%，1 - 6月累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5%；6月出口量约为1.96万吨，环比减少39.5%，同比增加179.4%，1 - 6月累计出口总量约为8.66万吨，同比增长206.6% [41] - 供给方面，行业开工产能环比增加1万吨，运行产能4397.5万吨，本周电解铝产量84.34万吨，环比增加0.02%，本周新增减产7万吨、复产1万吨、投产7万吨 [43] - 需求方面，铝加工企业平均开工率为58.7%，环比下降0.1%，除铝线缆开工率下降0.40%外，铝型材、铝箔和铝板带开工率与上期持平 [43] - 库存方面，国内铝锭库存57.7万吨，环比增3.6万吨，铝棒库存26.43万吨，环比减1.38万吨，海外LME铝库存45.08万吨，环比增2.01万吨，全球库存129.21万吨，环比增加4.23万吨，下游铝板带箔企业原料库存23.84万吨，环比减0.36万吨，成品库存52.97万吨，环比增1.04万吨 [43] - 盈利方面，长江现货铝价20800元/吨，环比增加0.19%，行业90分位现金成本（含税）17246元/吨，完全成本18455元/吨，即时吨盈利3559元 [43] 3.2 氧化铝 - 供给方面，生产企业复产增加，建成产能11302万吨，环比增加10万吨，运行产能9495万吨，环比增加110万吨，周度产量183.1万吨，环比上周增加3.9万吨 [79] - 需求方面，氧化铝/电解铝产能运行比2.16，环比上周增加0.03，供需进一步趋于宽松，现货价格因期货市场情绪和临近结算日可流通现货少而继续走高 [79] - 库存方面，库存从上周398.9万吨上升至404.7万吨，环比增加5.8万吨 [79] - 盈利方面，截至7月25日，氧化铝价格3240元/吨，环比增加0.31%，按国产矿价计算，成本2886元/吨，环比下降0.10%，吨毛利313元/吨，环比增加20.28%，按几内亚进口铝土矿价格计算，成本2947元/吨，吨毛利260元/吨，环比增加23.09% [79] - 进出口方面，6月中国出口氧化铝17.1万吨，环比降17.7%，同比增8.8%，1 - 6月累计出口134.3万吨，同比增65.7%，6月进口氧化铝10.1万吨，环比增50%，同比增168.4%，1 - 6月累计进口26.8万吨，同比降77.4%，6月净出口6.97万吨，1 - 6月累计净出口107.5万吨 [79] 3.3 精炼铜 - 供应方面，矿冶矛盾阶段性放缓，7月25日SMM进口铜精矿指数（周）报 -42.63美元/吨，较上一期上升0.82美元/吨，国内炼厂周度产量23.83万吨，环比下降0.06万吨，同比增加1.54万吨，本周理论冶炼利润为 -2627.42元/吨，环比 -172元/吨 [86] - 需求方面，国内主要精铜杆企业周度开工率录得69.37%，环比 -4.85%，铜线缆企业开工率为70.83%，环比 -2.07% [86] - 库存方面，海外LME铜库存12.85万吨，环比上升0.63万吨，较去年同期减少10.93万吨，COMEX库存24.86万吨，环比上升0.58万吨，较去年同期增加23.47万吨，国内现货库存19.64万吨，环比减少2.57万吨，同比减少25.48万吨，全球库存总计57.35万吨，环比下降1.36万吨，同比减少12.93万吨 [86] - 进出口方面，2025年5月中国进口精炼铜约30万吨，同比 +5.1%，出口精炼铜约7.9万吨，同比下降49.9% [86] 3.4 精炼锌 - 供应方面，加工费持稳，SMM Zn50国产周度TC均价持稳至3800元/金属吨，SMM进口锌精矿指数上升至76.25美元/干吨，国内炼厂周度产量12.25万吨，环比 +1260吨，同比 +2.09万吨 [104] - 需求方面，国内镀锌周度开工率录得59.42%，环比上升0.3%，压铸锌开工率为51.03%，环比下降0.92%，氧化锌开工率为55.99%，环比下降0.33% [104] - 库存方面，国内SMM七地锌锭库存总量为9.83万吨，较上周 +0.48万吨，锌锭社会库存偏低，LME库存为11.5万吨，较上周 -0.245万吨 [104] 5.重点公司公告 - 宏创控股2025年1 - 6月未经审计的归属于母公司股东的净利润为92.93亿元，较去年同期未下降 [125] - 中孚实业豫联集团解除质押股份数量为148,146,592股，占其所持股份的13.75%，占公司总股本的3.70%，解除质押后剩余被质押股份数量为203,400,000股，占其所持股份的18.88%，占公司总股本的5.07% [125] - 五矿资源二季度3座铜矿铜总产量达14万吨，同比增54%，两座锌矿锌总产量达5.6万吨，同比增长12%，并与金诚信签订五年采矿合同 [125] - 云南铜业拟通过发行股份的方式购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，并向中铝集团、中国铜业发行股份募集配套资金，交易价格23.24亿元，交易后凉山矿业将成为上市公司的控股子公司 [125]

权益变动 - 控股股东一致行动人权益变动比例减少[2] - 权益变动前合计持股67.22%，后为66.38%[2] - 2025年7月中联科技减持201.4万股[6] 股东持股 - 江苏中联科技持股从2.00%降至1.16%[6] - 南通新海星、南通联力持股未变[6] 变动影响 - 不影响治理和经营，实控人不变[7] - 股份有表决权无限制，符合法规[7][8]

新股发行 - 2025年7月22日，鼎佳精密（证券代码920005）以11.16元发行[1] 要约收购 - ST凯利（证券代码300326）要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 异常波动 - 广生堂（证券代码300436）、华银电力（证券代码600744）等多只股票出现严重异常波动情况[1] 可能终止或暂停上市 - *ST元成（证券代码603388）可能终止上市；*ST高鸿（证券代码000851）可能暂停上市[4][5] 可转债相关 - 利柏转债（证券代码111023）于2025年7月22日上市；多只可转债涉及转股价格调整、赎回登记日、最后转股日、回售申报期等安排[5] 债券到期与回售 - 合兴转债（证券代码128071）最后交易日为2025年8月12日；多只债券处于回售申报期[5]

新股发行 - 2025年7月21日悍高集团（证券代码001221）以15.43元价格发行[1] 要约收购 - ST凯利（证券代码300326）要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 严重异常波动 - 广生堂（证券代码300436）、华银电力（证券代码600744）等多只股票出现严重异常波动[1] 可转债上市 - 利柏转债（代码111023）将于2025年7月22日上市[6] 转股价格调整 - 三角转债（代码123114）、杭氧转债（代码127064）等多只可转债转股价格调整生效或实施日期在2025年7月[6] 可交换债换股 - 23希望E1（代码117205）换股价格调整生效日期为2025年7月25日[6] 赎回登记 - 22淮建投（代码137672）赎回登记日为2025年8月29日，泉峰转债（代码113629）赎回登记日为2025年7月29日等[6] 债券到期 - 英科转债（代码123029）最后转股日为2025年8月15日，合兴转债（代码128071）最后交易日为2025年8月12日[6] 回售申报 - 立讯转债（代码128136）回售申报期为2025年7月17日至7月23日，22润资02（代码148047）回售申报期为2025年7月18日至7月22日等[6] 可能退市 - *ST高鸿（证券代码000851）可能强制退市，*ST新元（证券代码300472）可能终止上市[4]

股价表现 - 2025年7月16 - 17日，2个交易日日收盘价格涨幅偏离值累计达20%[4][6] - 2025年7月16 - 18日，3个交易日连续涨停[4] 估值指标 - 公司最新滚动市盈率27.91，市净率2.45[4] - 所属行业滚动市盈率40.43，市净率3.66[4] 经营情况 - 公司生产经营正常，日常经营未重大变化[5] 异常排查 - 无影响股价的重大事件、媒体报道等[6][7][8] - 相关人员在异常波动期无买卖股票情形[8]

股票期权注销 - 2025年6月26日通过注销部分股票期权议案[1] - 2024年3名激励对象考核未达标[1] - 注销已授予但未行权股票期权0.96万份[1] - 2025年7月17日注销事宜办理完毕[2] - 本次注销对公司股本无影响[2]

市场表现 - 沪指7月18日上涨0 50% 申万所属行业中22个行业上涨 有色金属和基础化工涨幅居前 分别为2 10%和1 36% 传媒和电子行业跌幅居前 分别为0 98%和0 49% [2] - 两市主力资金全天净流出229 87亿元 10个行业主力资金净流入 有色金属行业净流入规模居首 达37 94亿元 非银金融行业净流入8 97亿元 电子行业净流出规模最大 达83 41亿元 计算机行业净流出43 75亿元 [2] 有色金属行业 - 有色金属行业上涨2 10% 主力资金净流入37 94亿元 行业137只个股中107只上涨 5只涨停 70只个股资金净流入 7只净流入超亿元 [3] - 北方稀土净流入资金居首 达21 09亿元 东方锆业和盛新锂能分别净流入4 34亿元和3 27亿元 资金净流出个股中 明泰铝业净流出1 15亿元 海星股份和中矿资源分别净流出8719 54万元和8452 11万元 [3] 资金流入个股 - 北方稀土今日涨9 87% 换手率12 69% 主力资金净流入21 09亿元 东方锆业涨停 换手率11 64% 净流入4 34亿元 盛新锂能涨停 换手率7 53% 净流入3 27亿元 [4] - 中色股份涨停 换手率7 38% 净流入2 94亿元 天齐锂业涨5 11% 换手率5 54% 净流入1 39亿元 紫金矿业涨2 10% 换手率1 08% 净流入1 08亿元 [4][5] 资金流出个股 - 明泰铝业涨0 81% 换手率3 35% 主力资金净流出1 15亿元 海星股份涨停 换手率10 70% 净流出8719 54万元 中矿资源涨4 15% 换手率5 65% 净流出8452 11万元 [6] - 安泰科技跌0 51% 换手率5 47% 净流出7974 93万元 南山铝业平盘 换手率0 99% 净流出7573 72万元 中洲特材跌2 92% 换手率7 76% 净流出7556 78万元 [6]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.5%报3534点创年内收盘新高，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.34%，全市场超2600股上涨 [1] - 稀土永磁、锂矿、汽车拆解、化工板块表现强势，游戏、乳业股走弱 [1] 个股涨停分析 - *ST新潮：油气开采+外销+股东博弈，9天8板，涨幅4.98% [2] - 上纬新材：智元机器人核心团队持股，8连板，涨幅20.01% [2] - 华宏科技：稀土永磁+机器人应用+中报预增，6天5板，涨幅9.98% [2][3] - 柳钢股份：钢铁+高端化转型+国企+中报预增，4天3板，涨幅10.05% [2][14] - 天宸股份：房产销售+光储一体+中报预增，3连板，涨幅9.94% [2] 龙虎榜数据 - 净买入前三：建设工业（1.47亿元）、麦格米特（1.39亿元）、熙菱信息（9222.71万元） [2][4] - 净卖出前三：春风动力（1.11亿元）、满坤科技（1.06亿元）、柳钢股份（8768.09万元） [4][14] - 机构净买入前三：力生制药（6301.15万元）、华新环保（5471.91万元）、万源通（4142.4万元） [6] - 机构净卖出前三：春风动力（1.96亿元）、柳钢股份（6970.67万元）、中科磁业（5124.24万元） [7][14] 重点个股动态 - 麦格米特：AI服务器电源+英伟达概念+海外拓展，涨停成交额26亿元，游资"章盟主"净买入5842万元，机构净卖出4670万元 [8][9] - 海星股份：铝电解电容器用电极箔，应用于新能源汽车、AI服务器，涨停成交额5.01亿元，净卖出8024.69万元 [11][13] - 春风动力：跌7.46%，成交额9.82亿元，机构净卖出1.96亿元 [14] - 鸿博股份：跌4.91%，成交额39.27亿元，深股通净买入1.57亿元 [16] 游资动向 - 章盟主：净买入麦格米特5842万元 [8][17] - 山东帮：净买入柳钢股份2477万元，净卖出上海物贸1588万元 [17] - 赵老哥：净卖出恒宝股份1.169亿元 [17] - 深股通：净买入鸿博股份1.57亿元，净买入恒宝股份9211.5万元 [16][17]

市场整体表现 - A股市场主要指数悉数上行 创业板指数盘中突破今年2月份高点 创出2296 91点的近8个月新高 亦是年内新高 [2][3][4] - 港股市场上午整体表现较好 恒生指数盘中涨幅一度超过1% [16][17] 行业板块表现 - 有色金属 钢铁 煤炭 基础化工等板块涨幅居前 公用事业 传媒 轻工制造等板块跌幅居前 [4] - 稀土永磁概念大涨 久吾高科盘中"20cm"涨停 中色股份 华宏科技盘中涨停 北方稀土 包钢股份 盛和资源等跟涨 [4][7] - 锂矿概念板块明显走强 盛新锂能 金圆股份盘中涨停 国轩高科 天齐锂业等跟涨 [7] 个股表现 - 上纬新材连续第八个交易日盘中涨停 7月以来累计涨幅高达330 21% [2][8][9] - 上纬新材控股股东变更 智元恒岳和致远新创合伙合计将拥有29 99%股份 邓泰华将成为实际控制人 [11] - 上纬新材最新市盈率为126 86倍 显著高于行业23 80倍的平均水平 [12] - 海星股份连续第3个交易日盘中涨停 此前连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20% [14][15] 稀土永磁行业动态 - 中国地质大学在内蒙古发现新稀土矿物"钕黄河矿" 获国际矿物学协会批准 [7] - 华宏科技预计上半年净利同比增长3047%—3722% 北方稀土预计上半年净利同比增长1883%—2015% [7] - 国家安全部发文称稀土相关物项具有军民两用属性 依法实施出口管制 近期截断非法出境渠道 [7] 其他市场动态 - 碳酸锂主力合约盘中继续上涨 延续近期涨势 [7] - 恒生指数成份股中 中国人寿 中国宏桥 紫金矿业等盘中涨幅居前 信义光能 舜宇光学科技等盘中跌幅居前 [17]

市场整体表现 - 沪指上涨0.34%，A股总成交量739.68亿股，成交金额10292.99亿元，较上一交易日增加13.06% [1] - 个股涨跌分布：2078只上涨（36只涨停），3088只下跌（2只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 有色金属行业涨幅1.95%，成交额694.11亿元，较上日增长140.82%，领涨股海星股份涨幅10.03% [1] - 钢铁行业涨幅1.22%，成交额95.99亿元，较上日增长55.16%，领涨股包钢股份涨幅7.46% [1] - 煤炭行业涨幅1.10%，成交额59.30亿元，较上日增长106.68%，领涨股云煤能源涨幅10.05% [1] 跌幅前三行业 - 美容护理行业跌幅0.64%，成交额33.30亿元，较上日增长33.79%，领跌股*ST美谷跌幅2.51% [2] - 汽车行业跌幅0.40%，成交额534.76亿元，较上日下降11.82%，领跌股上海物贸跌幅6.40% [2] - 公用事业行业跌幅0.38%，成交额182.71亿元，较上日下降7.78%，领跌股新中港跌幅6.02% [2] 其他重点行业表现 - 基础化工行业涨幅0.98%，成交额561.78亿元，较上日增长48.89%，领涨股富淼科技涨幅20.02% [1] - 计算机行业涨幅0.70%，成交额1224.38亿元，较上日增长16.05%，领涨股熙菱信息涨幅15.60% [1] - 电子行业跌幅0.34%，成交额1235.91亿元，较上日微增0.19%，领跌股源杰科技跌幅4.22% [1] 成交额变动显著行业 - 有色金属行业成交额增幅最高达140.82% [1] - 煤炭行业成交额增幅106.68% [1] - 汽车行业成交额降幅11.82% [2]