本报告根据中国资产评估准则编制 浙江荣泰电工器材股份有限公司 拟收购股权涉及的 上海狄兹精密机械有限公司 股东全部权益投资价值 资产评估报告 天源评报字〔 2025 〕第 0340 号 共一册 第一册 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3333020139202500246 | | --- | --- | | 合同编号: | 1000103553 | | 报告类型: | 非法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 天源评报字(2025) 第0340号 | | 报告名称: | 浙江荣泰电工器材股份有限公司拟收购股权涉及的上海狄兹精密 机械有限公司股东全部权益投资价值资产评估报告 | | 评估结论: | 407,260,0 | | 评估报告日: | 2025年 | | 评估机构名称: | 天源资 | | 答名人员: | 刘小明 正式会员 编号:33180129 | | | 黄伟 正式会员 编号:31220036 | | | 刘小明、黄伟已实名认可 | | | (可扫描二维码查询备案业务信息) | T 中国资产评估协会 说明:报告备案回执仅证明此报告已在业务报备管理系统进行了备案,不作为 协会对 ...

证券代码：603119 证券简称：浙江荣泰 公告编号：2025-023 浙江荣泰电工器材股份有限公司 关于收购上海狄兹精密机械有限公司 51%股权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 浙江荣泰电工器材股份有限公司（以下简称"公司"）拟以现金方式收 购黄明涛、陈增寿、王利用、王利辉、上海诗风商务信息咨询合伙企业（有限合 伙）、上海凯封商务信息咨询合伙企业（有限合伙）合计持有的上海狄兹精密机 械有限公司（以下简"狄兹精密"或"目标公司"）41.20%的股权，转让价格为 人民币 16,480.00 万元。股权转让的同时，公司以现金方式向目标公司出资 8,000 万元，认缴目标公司的新增注册资本 1,489.6 万元，剩余 6,510.4 万元计入目标公 司资本公积。上述股权转让及增资完成后，目标公司注册资本变更为 8,937.6 万 元，公司持有目标公司 51%股权。 本次交易不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 规定的重大资产重组。 本次交易经公司第二届董事会第六次会议审议通过 ...

人形机器人行业动态 - 人形机器人指数上涨0.84%至9440.57，成交额212.36亿元，东方锆业、奥比中光领涨 [1] - 港股概念股小米和优必选此前交易日分别上涨1.7%和0.36% [1] - A股人形机器人概念股午后显著拉升，震裕科技、万达轴承、奥比中光、利亚德涨幅超10%，福莱新材涨停 [3] - 港股优必选4月17日收盘涨0.36%至70.450港元/股，成交额2亿港元；小米集团涨1.70%至41.95港元/股，成交额79.1亿港元 [3] 人形机器人半程马拉松赛事 - 全球首个人形机器人半程马拉松在北京举行，约20支机器人队伍参赛 [2] - 冠军"天工Ultra"由北京人形机器人创新中心研发，优必选、小米机器人等10家单位共同出资组建该中心 [2] - 亚军"N2"机器人由松延动力研发，利亚德旗下虚拟动点提供动作数据与服务 [2] - 风语筑与松延动力签订战略合作协议，聚焦人工智能与数字场景融合 [2] 投资机会与市场表现 - 平安先进制造主题基金一季度涨幅达53.65%，规模从0.48亿元激增至13.21亿元，重仓人形机器人板块 [4] - 该基金大幅加仓恒立液压、浙江荣泰、奥比中光等机器人概念股，部分个股一季度涨幅超50% [4] - 2024-2026年机器人行业预计呈现100倍增长，规模从不到10亿元增长至接近1000亿元 [6] 行业前景与机构观点 - AI+机器人赋能推动人形机器人从工业场景向通用场景拓展 [1] - 开源证券认为赛事为世界人形机器人运动会预热，体现国家战略 [5] - 中国银河预计2035年中国人形机器人出货量达197万台 [5] - 中信建投建议关注外骨骼机器人、灵巧手和传感器等商业化落地更快的方向 [5][6] - 机构建议关注头部企业(华为、宇树、小米等)和共性关键技术(执行器、电机、减速器等) [6]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：浙江荣泰 纪要提到的核心观点和论据 - **关税政策对公司影响有限**：北美市场业务占公司总收入约25%，主要交付方式下关税成本由客户端承担，此前关税上调未对价格和毛利产生实质影响，目前主要客户未因关税调整要求公司降低成本或价格，也未对项目推进产生实质影响[3][4] - **东南亚及墨西哥产能按计划推进**：越南项目持续推进，泰国项目预计2026年一二季度形成产能，涉及复合材料端和机器人应用等领域，预计产能达1.5 - 2倍增长；墨西哥项目预计2025年二三季度陆续投产，客户普遍认为墨西哥经营风险和成本高，不建议将生产从东南亚转移至墨西哥[3][5][6] - **北美业务对接顺利，机器人业务加速**：与北美客户探讨车灯及储能系统等新业务进展顺利，虽中美存在高关税，客户仍要求按计划推进中国排产和交付机器人相关业务，预计交付数量和进度加快[3][7][8] - **全球供应链优势明显**：从研发到生产再到下游项目推进，公司在全球供应链端优势明显，替代门槛高，即便关税提高至100%以上，对成本及新项目推进无影响，2025年在北美有4 - 5个新项目同步调研并推进[3][9] - **主营业务稳健增长，机器人业务带来增量**：公司主营板块持续高增长，机器人业务带来增量贡献，2025年第一季度经营稳健，业绩增长约30%，收入增长得益于与北美等主要客户合作及新业务规划[3][10][18] - **新产品开发优势显著**：与主要供应商和客户沟通充分，提前规划和准备，技术交流深入，内部团队务实踏实，有快速响应和持续优化能力，能确保产品性能达最佳并获客户高度认可[3][12] - **与特斯拉等大客户合作深化**：与特斯拉等大客户在多领域有长期紧密合作，储备项目已推进一年多，未来计划深化合作，探索新方向和潜在产品布局，如关节总成方面进行储备[3][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **客户期望与公司应对**：客户希望公司在满足大时间节点前提下有序推进产品开发和生产交付，公司制定策略达成既定计划，与客户同步沟通，完成阶段性任务后迅速推进下一阶段工作[16] - **手部微型4杠反馈成果与发展方向**：手部微型4杠反馈表现良好，公司希望向关节总成方向发展，提供整体解决方案[17] - **特朗普加征关税影响**：加征关税后公司产品售价和毛利率成本未受影响，关税成本由客户端承担[19] - **小米车爆燃事件影响**：该事件引发对热失控防护问题关注，公司作为专业供应商看到提升空间，有新研发需求，可推动新能源汽车热失控防护技术提升[20] - **大规模交付规划**：大规模交付规划在几个月或季度内进行，根据客户排产波动及EDI系统交付数量规划，与客户对接落实合同，量产定点后按排产计划执行[21][22] - **量产定点与大规模交付**：量产定点预计在今年年底或明年年初配合SOP时间节点进行，是循序渐进过程，目前已小批量交付并规划更大规模交付，客户综合判定具体量产时间[23] - **市场份额预期**：明年量产定点供应商名额有限，短期内可能与国外供应商衔接，长远以定制化生产为主，前期验证阶段可能多供应商并行，批量爬坡后参与供应商减少[24] - **产品设计方案**：产品设计采用最优方案，提供多种方案供客户选择，不增加额外成本负担，未来开发新一代产品提升毛利率[25] - **特斯拉供应链要求与公司布局**：目前无官方硬性要求在美国建厂进入特斯拉供应链，但部分项目需中国以外地区有产能，公司基于行业信息和政策引导在越南、泰国、墨西哥等地投资布局[26]

募资情况 - 公司首次公开发行7000.00万股A股，每股发行价15.32元，募集资金总额107240.00万元，净额97005.46万元[5] 资金管理 - 8000万元闲置募集资金结构性存款到期赎回，收回本金8000万元，收益13.63万元[4] - 本次现金管理投资总额8000万元，分5000万元和3000万元两笔[6] - 5000万元产品收益9.83万元，3000万元产品收益3.80万元[6] - 两笔3000万元和5000万元投资，2025年4月10日起息，6月3日到期[8] - 2025年2月28日同意使用不超5.2亿元闲置募集资金现金管理，额度12个月有效[16] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额1954868559.02元，负债293426557.57元，净资产1661442001.45元[13] - 2024年9月30日资产总额2125647196.80元，负债358609470.81元，净资产1767037725.99元[13] - 2023年度经营活动现金流量净额221128390.68元，2024年前三季度为159635726.85元[13] 投资情况 - 公司在多家银行投资结构性存款，金额不等，预期年化收益率有区间[17] - 公司在多家银行投资结构性存款有实际收益[18] - 交通银行嘉兴南湖支行多款存款年利率1.20%-2.1%，杭州银行嘉兴分行0.80%-2.4%[19] - 现金管理授权额度52000万元，已使用49000万元，未使用3000万元[20] - 暂时闲置募集资金现金管理未到期余额49000万元[20]

报告公司投资评级 - 首次覆盖浙江荣泰，给予“优于大市”评级 [3][8][12] 报告的核心观点 - 浙江荣泰主业订单充足，拟收购狄兹精密股权进军机器人领域，预计2024 - 25年归母净利润为2.27、3.38亿元，对应EPS为0.63、0.93元/股，参考同类公司给予2025年40 - 45X PE，对应价值区间37.20 - 41.85元 [7][8][12] 各部分总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年04月02日，研究公司为浙江荣泰（603119），属于汽车与零配件行业中的汽车零配件板块 [1][2] - 4月01日收盘价37.90元，52周股价波动12.77 - 43.00元，总股本364百万股，流通A股204百万股，总市值13786百万元，流通市值7727百万元 [4] 市场表现 - 2024年4月至2025年1月，浙江荣泰对比海通综指、沪深300，1M、2M、3M绝对涨幅分别为16.4%、40.9%、69.3%，相对涨幅分别为16.4%、39.0%、70.5% [6] 财务数据及预测 |年份|营业收入（百万元）|营业收入YoY(%)|净利润（百万元）|净利润YoY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|667|28.0%|134|28.3%|0.37|35.6%|25.1%| |2023|800|19.9%|172|28.4%|0.47|37.1%|10.3%| |2024E|1158|44.7%|227|32.4%|0.63|34.1%|12.5%| |2025E|1559|34.6%|338|48.4%|0.93|36.2%|16.5%| |2026E|1980|27.0%|442|30.8%|1.21|36.6%|18.8%|[7] 业务分析 - 24H1新能源汽车热失控防护绝缘件等产品营收有不同变化，新能源汽车热失控防护绝缘件营收同比+54.06%，占比75.61%；国内/国外营收同比+26.30%/+64.88%，国外收入占比+6.61pct [8] - 24H1营收4.98亿元，同比+42.73%，归母净利润1.01亿元，同比+45.33%，毛利率33.66%，同比-2.43pct，净利率同比+0.36pct，费用率同比-4.56pct [8] - 年产240万套新能源汽车安全件项目已陆续生产，2026年12月达预定可使用状态，泰国、墨西哥、湖南荣泰项目均在推进建设 [8] 市场空间与公司地位 - 2023 - 2027年全球云母耐火绝缘市场规模年均复合增长率为19.30%，2027年将达355.64亿元，新能源云母材料市场规模预计从2023年31.7亿元增至2027年123.7亿元 [8] - 2022年公司在全球云母耐火绝缘市占率为4.35%，在新能源汽车行业为27.14%，在家电行业为19.75%，在电线电缆行业为1.92% [8] 订单与业务拓展 - 特斯拉等为公司客户，截至24年中报，新能源行业定点项目销售金额预计约92.38 - 99.63亿元，国外占比较多 [8] - 2025年新能源汽车动力电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料使用面积分别为1499、1170万平米，云母材料占比分别为80%和45% [8] - 拟受让狄兹精密部分股权并增资，合计持有51%股权，切入人形机器人市场 [8] 分产品盈利假设 |产品|2024 - 26年收入增速假设|2024 - 26年毛利率假设| | ---- | ---- | ---- | |新能源汽车热失控防护绝缘件|55%、40%、30%|38%、40%、40%| |小家电阻燃绝缘件|22%、18%、15%|22%、21%、21%| |电缆阻燃绝缘带|10%、10%、10%|12%、12%、12%| |云母纸|-10%、20%、15%|12.5%、13.0%、14.0%|[9] 可比公司估值 |代码|简称|总市值（亿元）|PE（倍）2024E|PE（倍）2025E|PE（倍）2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |001359|平安电工|60.86|30|24|20| |001255|博菲电气|21.28|-|27|20| |300100|双林股份|241.66|-|55|46| |300953|震裕科技|190.37|72|47|33| |均值| - | - |51.20|38.26|29.78|[14] 财务报表分析和预测 - 涵盖每股指标、价值评估、盈利能力、盈利增长、偿债能力、经营效率等指标预测，以及利润表、资产负债表、现金流量表预测 [15]

募集资金概况 - 公司首次公开发行A股7000万股，发行价15.32元/股，募集资金总额10.724亿元，扣除发行费用后净额9.700546亿元，其中超募资金9005.46万元[1] - 中汇会计师事务所于2023年7月26日出具验资报告确认资金到位情况[1] - 全部募集资金已按规定存放于专项账户并签订三方监管协议[2][27] 募投项目调整 - 第二届董事会第三次会议决议将原项目"年产240万套新能源汽车安全件"延期至2026年12月，并调减2.8亿元资金用于新项目[3] - 新项目包括年产1.8万吨新能源汽车用云母材料项目（2.5亿元）和年产50万套新能源汽车零部件项目（3000万元）[3] - 2024年第二次临时股东大会审议通过上述募投项目调整及资金用途变更[4] 五方监管协议 - 协议签署方包括浙江荣泰、新加坡荣泰、荣泰墨西哥、工行墨西哥分行及保荐机构东兴证券[5] - 墨西哥专项账户开设于工行墨西哥分行，初始余额为0元，专用于年产50万套新能源汽车零部件项目[5][6] - 协议规定保荐机构可每半年现场检查账户情况，银行需按月提供对账单[7][10][14] - 单次或12个月内累计支取超5000万元或达募集净额20%时需向保荐机构报备[15] 闲置资金管理 - 公司使用1.5亿元闲置募集资金购买杭州银行结构性存款，期限29天，实现收益12.82万元[24][26] - 第二届董事会第五次会议批准最高5.2亿元闲置募集资金现金管理额度，有效期12个月[36] - 截至公告日，公司未到期现金管理产品余额4.6亿元，均为保本型产品[37] 财务处理 - 现金管理本金计入货币资金或交易性金融资产，利息收益计入财务费用或投资收益[35] - 2024年12月调整募投项目后，公司募集资金专户新增墨西哥比索及美元账号[5][6]

融资情况 - 公司首次公开发行7000.00万股A股，每股发行价15.32元，募集资金总额107240.00万元，净额97005.46万元[7] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额1954868559.02元，负债总额293426557.57元，归属股东净资产1661442001.45元[16] - 2024年9月30日资产总额2125647196.80元，负债总额358609470.81元，归属股东净资产1767037725.99元[16] - 2023年度经营活动现金流量净额221128390.68元，2024年前三季度为159635726.85元[16] 现金管理 - 到期赎回的结构性存款投资金额15000万元，收益12.82万元，预计年化收益率0.80%-2.60%，期限13天[4][6] - 本次现金管理投资总额15000万元，产品为添利宝结构性存款，预计年化收益率0.80%-2.30%，期限29天[7][11] - 2025年2月28日董事会和监事会通过使用部分闲置募集资金现金管理议案[3][18] - 同意使用不超5.2亿元闲置募集资金现金管理，额度12个月内有效，资金可循环滚动[18] - 现金管理本金计入资产负债表货币资金、交易性金融资产，利息收益计入利润表财务费用或投资收益[17] - 公司购买的是保本浮动收益型存款产品，存在受市场波动影响的风险[3][13] 存款收益 - 杭州银行嘉兴分行15000万元结构性存款，预期年化收益率1.25%-2.80%，实际收益9.62万元[19] - 交通银行嘉兴南湖支行5000万元结构性存款，预期年化收益率1.55%-2.50%，实际收益6.58万元[19] - 交通银行嘉兴南湖支行25000万元结构性存款，预期年化收益率1.55%-2.50%，实际收益157.53万元[19] - 杭州银行嘉兴分行15000万元结构性存款，预期年化收益率1.25%-2.80%，实际收益28.85万元[19] - 中信银行嘉兴南湖支行1000万元结构性存款，预期年化收益率1.05%-2.43%，实际收益2.59万元[19] - 中信银行嘉兴南湖支行9000万元结构性存款，预期年化收益率1.05%-2.43%，实际收益50.93万元[19] - 杭州银行嘉兴分行15000万元结构性存款，预期年化收益率1.25%-2.80%，实际收益29.92万元[20] - 交通银行嘉兴南湖支行5000万元结构性存款，预期年化收益率1.55%-2.50%，实际收益19.86万元[20] - 交通银行嘉兴南湖支行23000万元结构性存款，预期年化收益率1.45%-2.37%，实际收益31.36万元[20] - 交通银行嘉兴南湖支行17000万元结构性存款，预期年化收益率1.20%-2.10%，实际收益90.12万元[20] 存款期限与收益 - 交通银行2024年嘉兴南湖支行结构性保本浮动收益存款，12月31日到期，金额15000，收益率1.20% - 2.10%[1] - 杭州银行2024年嘉兴分行结构性保本浮动收益存款，12月31日到期，金额15000，收益率0.80% - 2.40%[1] - 杭州银行2025年1月2日到期结构性保本浮动收益存款，金额15000，收益率0.80% - 2.35%[1] - 交通银行2025年2月26日到期结构性保本浮动收益存款，金额15000，收益率1.20% - 2.10%[1] - 杭州银行2025年3月11日到期结构性保本浮动收益存款，金额15000，收益率0.80% - 2.30%[1] - 嘉兴南湖2025年3月3日未到期结构性保本浮动收益存款，金额9000，收益率1.20% - 2.05%[1] - 杭州银行2025年3月30日到期结构性保本浮动收益存款，金额15000，收益率0.80% - 2.60%[1] - 杭州银行2025年4月30日未到期结构性保本浮动收益存款，金额15000，收益率0.80% - 2.30%[22] 额度使用 - 公司现金管理授权额度为52000万元，已使用46000万元，尚未使用6000万元[22] - 公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理未到期余额为46000万元[22]

募资情况 - 公司首次公开发行7000.00万股A股，每股发行价15.32元，募资总额107,240.00万元，净额97,005.46万元，超募9,005.46万元[1] 项目调整 - “年产240万套新能源汽车安全件项目”预定可使用日期延至2026年12月[4] - 调减28,000万元投入两项目，变更用途资金28,000万元[4] 专户管理 - 荣泰墨西哥公司开设募集资金专项账户[5][7] - 截至2025年3月31日，专户余额为0万元[7] - 涉及专户存储检查、资料查询、对账单出具等规定[13][14][16][17][18] - 专户支取金额超规定需通知戊方并提供清单[18][19] - 戊方有权更换代表人，丁方违规甲方可终止协议[20][21] - 资金转出、未履约报告及协议生效与份数规定[22][23][24][25][26]

募集资金情况 - 公司首次公开发行A股7000万股，每股15.32元，募资107240万元，净额97005.46万元，超募9005.46万元[1] 募投项目调整 - “年产240万套新能源汽车安全件项目”达预定可使用状态日期延至2026年12月[4] - 调减28000万元投入两个新能源项目[4] 资金账户管理 - 新加坡荣泰电工器材有限公司开设募集资金专项账户[5] - 对资金支取、对账单出具、现场调查、资料查询等有规定[8][9]