行业与公司 * 涉及的行业为人形机器人（具身智能）产业链、新能源汽车热失控防护材料（云母）行业[1] * 涉及的公司为浙江荣泰[1] 核心观点与论据 **人形机器人行业趋势与催化剂** * 行业标杆特斯拉机器人即将进入量产阶段，预计首批规模为10万台，并可能每半年实现迭代翻倍[2] * 特斯拉的量产是人形机器人及具身智能行业的标志性里程碑，将带动中国及全球厂商跟进，预计后续全球市场规模可达特斯拉的5到10倍[3] * 未来一至两个季度的主要催化剂包括特斯拉的量产启动，以及宇树、乐聚、智元等整机公司分拆上市等资本市场事件[3] **浙江荣泰在机器人领域的业务布局与优势** * 公司已通过并购迪兹精密（控股51%）切入特斯拉手部丝杠供应链，并投资精力传动（持股15%）、与伟创电气设立合资公司，完成了对丝杠、电机、减速器等核心零部件的全布局[2][7] * 公司展现出极强的品类拓展能力，凭借与核心客户建立的信任关系，新产品认证周期可缩短50%，有利于快速提升单机价值量[3][5][8] * 公司机器人相关精密结构件业务在2025年已实现收入约0.89亿元，毛利率高达46.7%，为应对未来竞争提供了安全垫[2][8] * 公司在泰国的产能建设进展迅速，将为机器人业务提供支持[7] **浙江荣泰的云母主业竞争力与前景** * 公司是新能源车云母制品全球龙头，全球市占率达22%，国内市占率达14%，客户包括特斯拉、大众、宝马、宁德时代等头部厂商[2][6] * 核心竞争力在于稳固的客户基础、领先的技术研发（参与标准制定、关键性能参数领先）以及稳定的原材料供应[6] * 随着新能源汽车销量增长及热失控防护标准趋严，云母材料市场规模预计将从2022年的18.6亿元增长至2027年的123.7亿元，公司将持续受益[2][6] * 公司正积极拓展商用车、储能等新应用场景，为云母业务打开新空间[6] **公司投资逻辑与市值空间** * 投资逻辑在于其在人形机器人产业链的明确卡位和已验证的品类拓展能力[3] * 远期市值有挑战千亿元的潜力：云母主业未来三到五年利润近10亿元，对应约200亿市值；特斯拉机器人业务在百万台规模下，预计可贡献8-20亿元利润，支撑约500亿市值；其余为非特斯拉机器人及新领域空间[2][4] * 当前市场存在预期差：对公司在核心客户供应链中的确定性认识不足；低估了公司的品类拓展能力；对机器人业务的认知可能仍局限于丝杠，而公司实际布局更广且单机价值有望超预期[5] 其他重要内容 * 市场对云母主业的担忧在于汽车补贴政策变化可能影响汽车销量，但公司认为热失控防护的刚性需求及标准趋严将支撑业务发展[5] * 公司未来可能布局更多新领域，并有望迎来新的催化剂[5]

市场概览 - 2026年4月21日，主要股指表现分化，上证指数上涨0.07%，沪深300上涨0.22%，科创50下跌1.64%，中证1000下跌0.08%，创业板指上涨0.31%，恒生指数上涨0.48% [3][4] - 当日行业表现方面，煤炭（+2.31%）、公用事业（+1.14%）、轻工制造（+1.02%）、电力设备（+0.86%）、交通运输（+0.53%）涨幅居前；综合（-1.85%）、计算机（-1.84%）、商贸零售（-0.81%）、医药生物（-0.79%）、非银金融（-0.76%）表现靠后 [3][4] - 当日全A市场总成交额为24266亿元，南下资金净流入37.38亿港元 [3][4] 重点公司推荐：继峰股份 (603997) - 报告认为该公司是全球内饰件领军者，2026年是乘用车座椅利润释放元年 [3] - 核心推荐逻辑是乘用车整椅业务进入大幅释放利润的元年，公司基本盘稳固，且最大亏损源TMD业务已剥离，盈利拐点已现 [5] - 盈利预测显示，预计2026-2028年营业收入分别为256.89亿元、272.93亿元、290.82亿元，增长率分别为12.76%、6.25%、6.55% [5] - 预计2026-2028年归母净利润分别为7.61亿元、9.15亿元、11.69亿元，增长率分别为67.66%、20.33%、27.76% [5] - 预计2026-2028年每股盈利分别为0.60元、0.72元、0.92元，对应PE分别为22倍、18倍、14倍 [5] 重点公司推荐：浙江荣泰 (603119) - 报告认为该公司是新能源云母及机器人传动部件龙头，其具身智能品类延展超预期 [3][6] - 核心推荐逻辑是公司为灵巧手核心龙头，云母主业稳健增长，具身智能业务品类延展超预期 [6] - 云母业务方面，受益于国内“史上最严电池安全令”GB38031-2025将于2026年7月1日实施，热失控防护要求从“提前5分钟预警”修改为“电池热失控后不起火不爆炸”，云母作为关键材料需求将持续增长 [6] - 公司在新能源车云母市场全球份额为22.6%，国内份额为14.1%，均位居第一 [6] - 具身智能业务方面，公司有望从单一部件供应商成长为掌握传动及驱动核心部件自制能力的具身智能总成商 [6] - 公司产品布局覆盖滚珠/行星滚柱丝杠、行星滚柱电动缸、微型驱动器、空心杯电机、无框力矩电机、减速器、微型精密高性能复合材料件、充电器接插件、精密压铸散热器等关键部件 [7] - 公司通过并购、投资及合资等方式配合大客户布局产能，产品性能对标国际龙头，客户覆盖全球主要人形机器人制造商 [7] - 盈利预测显示，预计2026-2028年营业收入分别为19.63亿元、29.73亿元、45.11亿元，增长率分别为42.69%、51.44%、51.76% [7] - 预计2026-2028年归母净利润分别为4.07亿元、6.14亿元、8.54亿元，增长率分别为46.35%、50.65%、39.14% [7] - 预计2026-2028年每股盈利分别为1.12元、1.69元、2.35元，对应PE分别为70.29倍、46.66倍、33.53倍 [7] 重点公司推荐：涛涛车业 (301345) - 报告认为在“北美制造+”战略下，公司面临竞争格局二次优化，智能化等业务空间大 [3][9] - 核心推荐逻辑是行业竞争格局开启二次优化，竞争对手再次出清，后续公司有望深度发挥北美制造、北美品牌及北美渠道优势 [9] - 超预期点在于竞争格局二次优化后，行业供需持续趋紧，公司业绩有望超预期 [9] - 盈利预测显示，预计2026-2028年营业收入分别为51.06亿元、65.84亿元、88.86亿元，增长率分别为30%、29%、35% [9] - 预计2026-2028年归母净利润分别为12.03亿元、16.99亿元、24.75亿元，增长率分别为47%、41%、46% [9] - 预计2026-2028年每股盈利分别为11.03元、15.58元、22.70元，对应PE分别为21倍、15倍、10倍 [9]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告核心观点 - 公司是灵巧手核心龙头，云母主业稳健增长，具身智能品类延展超预期 [1] - 公司有望成长为稀缺的、掌握传动及驱动核心部件自制能力的具身智能总成商 [2] - 人形机器人产业即将迎来爆发，公司作为稀缺的具备多种核心部件自制能力的潜在总成商，其高成长性将支撑估值持续扩张 [6] 业务分析与市场预期 云母业务 - 新能源车云母业务受益于热失控防护要求趋严，需求增长有望超预期 [4] - 国内“史上最严电池安全令”GB38031-2025将于2026年7月1日起实施，热失控防护要求从“提前5分钟预警”修改为“电池热失控后不起火不爆炸”，云母结构件为关键材料 [4] - 公司新能源车云母市场全球市占率第一（全球份额22.6%）、国内市占率第一（国内份额14.1%）[4] 具身智能（人形机器人）业务 - 公司产品布局全面，已涵盖滚珠/行星滚柱丝杠、行星滚柱电动缸、微型驱动器、空心杯电机、无框力矩电机、减速器、微型精密高性能复合材料件、充电器接插件、精密压铸散热器等关键部件 [2][5] - 公司符合客户供应链集成化、协同性趋势，单机价值量行业领先，预计趋势持续向上 [5] - 公司通过狄兹精密并购、金力传动投资、伟创电气合资公司及泰国产能投入，坚定配合大客户布局产能，产品性能对标国际龙头，客户覆盖全球主要人形机器人制造商 [5] 市场预期 - 市场担忧新能源车购置税减半可能影响汽车销量，从而导致公司主业业绩下滑 [3] - 市场担忧具身智能传动部件竞争激烈，公司单机价值量可能较低，导致成长性偏弱 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2026-2028年营收为19.6亿元、29.7亿元、45.1亿元，CAGR达49% [6] - 预计公司2026-2028年归母净利润为4.1亿元、6.1亿元、8.5亿元，CAGR达45% [6] - 对应2026-2028年PE为70倍、47倍、34倍 [6] - 2025年实际营收13.76亿元（+21.24%），归母净利润2.78亿元（+20.90%）[11] - 预计2026年营收42.69%增长至19.63亿元，归母净利润46.35%增长至4.07亿元 [11] - 预计2026-2028年毛利率分别为34.86%、33.91%、32.58%，ROE分别为17.56%、22.32%、25.52% [12] 公司基本数据 - 报告日期收盘价：78.73元 [7] - 总市值：286.37亿元 [7] - 总股本：3.6374亿股 [7]

行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - 2026北京亦庄人形机器人半程马拉松赛事是行业从实验室走向应用的关键压力测试，其意义远超冠军机器人超越人类世界纪录的成绩，标志着技术工程化的集体进步 [4] - 赛事最大亮点是自主导航技术规模化落地，约40%的赛队实现了不依赖遥控的全自主运行，表明技术路径正向“自主决策”明确转向 [4] - 行业竞争焦点正从“能否稳定行走”转向“低成本、高可靠行走”，在高端制造等高人力成本场景，解决方案已逐步接近性价比平衡点 [4] - 本次赛事作为产业“助推器”，加速了技术工程化进程，并为市场认知与商业化落地打开了空间 [4] 赛事表现与技术进展 - 超过300台机器人在21公里真实城市赛道上竞技，冠军“闪电”以50分26秒的成绩超越了人类世界纪录 [4] - 比赛路况包含坡道、急弯与碎石路面，系统性检验了机器人在复杂环境下的长时程可靠性，今年整体稳定性较去年（曾出现关节过热、中途故障）显著提升 [4] - 技术突破核心在于“感知决策”与“运动控制”在高速状态下的高效协同，今年机器人步态更自然拟人主要得益于超大规模仿真训练 [4] - 真实路况也暴露了当前瓶颈：复杂路段下的高阶自主性仍不完善，突发场景适应力弱，关节运动噪音较大，距离家庭等静音场景的应用要求尚有差距 [4] 行业现状与趋势 - 截至2026年4月16日，我国现存964家人形机器人相关企业，拥有2510项相关专利 [4] - 2025年全年，我国人形机器人相关专利申请量达1174项，同比增加89.7%，创近五年申请量新高 [4] - 赛事规则主动引导技术研发方向，形成了“场景暴露问题-产业集中攻关”的快速迭代闭环，催化价值显著 [4] 投资建议与重点关注公司 - 投资建议：重点关注机器人整机厂及机器人核心零部件供应商 [4] - **整机**：推荐优必选(9880.HK)、杭叉集团(603298.SH)，相关标的为卧安机器人、极智嘉(2590.HK) [4] - **执行器和电机**：推荐兆威机电(003021.SZ)，相关标的为伟创电气(688698.SH)、鸣志电器(603728.SH)、步科股份(688160.SH)、汇川技术(300124.SZ) [4] - **减速器**：相关标的为绿的谐波(688017.SH)、科达利(002850.SZ)、蓝黛科技(002765.SZ)、瑞迪智驱(301596.SZ)、豪能股份(603809.SH)、中大力德(002896.SZ) [4] - **丝杠类**：推荐恒立液压(601100.SH)，相关标的为浙江荣泰(603119.SH)、贝斯特(300580.SZ)、北特科技(603009.SH)、双林股份(300100.SZ)、震裕科技(300953.SZ) [4] - **传感器**：推荐安培龙(301413.SZ)、汉威科技(300007.SZ)、东华测试(300354.SZ) [4] - **编码器**：相关标的为峰岹科技(688279.SH)、亚普股份(603013.SH) [4] - **关节铰链**：推荐长盈精密(300115.SZ) [4] - **结构件**：相关标的为宁波华翔(002048.SZ) [4] - **设备类**：推荐津上机床中国(1651.HK)、博众精工(688097.SH)、科瑞技术(002957.SZ) [4]

项目概况 - 浙江荣泰将在墨西哥投资建设年产50万套新能源汽车零部件生产项目[33] - 项目建设地点为墨西哥圣路易斯波托西阿尔戈工业园[10] - 项目投资方为浙江荣泰，路径公司为新加坡荣泰，新设项目公司为荣泰墨西哥[10] 财务数据 - 项目总投资1088万美元，资金均来源于浙江荣泰自有资金[77][78] - 浙江荣泰注册资本为36374.215万元人民币[24] - 新加坡荣泰注册资本金为100万新币，由浙江荣泰100%控股[29] - 荣泰墨西哥注册资本金为500万美元，浙江荣泰与新加坡荣泰分别持股1%和99%[29] 成本支出 - 土地两年租金106.6万美元，工程建设及相关杂费61万美元[15][77] - 机器设备投资582万美元，含购置56套设备440万及运输安装142万[15][45][77] - 首年员工年度工资及社保291万美元[15][77] - 留存47.4万美元作为流动资金[48][77] 时间规划 - 项目2024年12月完成国内行政审批，2027年12月前正式投产[74] - 项目计算期10年，2024 - 2027年为建设期，2028 - 2034年为经营期[81] 市场数据 - 2024年全球电动汽车销量突破1700万辆，渗透率超20%；2025年增至2289万辆，渗透率近25%；2030年份额有望超35%[30] - 2025年中国新能源汽车产销量分别达1662.6万辆、1649万辆，同比增长29%、28.2%，出口261.5万辆，同比翻倍[30] - 2025年墨西哥新能源汽车渗透率升至9.5%[32] - 2024年墨西哥汽车产量420万辆，是全球前十大生产国[60] 项目预期 - 项目达产稳定运营后，预计年产50万套零部件，年产值达2亿人民币，回收期4.57年[82] 其他要点 - 采用“浙江荣泰→新加坡荣泰→墨西哥全资子公司”架构降低运营风险[58] - 项目面临政治法律、市场、汇率和运营风险，需采取措施应对[86][87][89][90] - 项目实施能增强公司国际竞争力，开拓全球市场[92]

募资情况 - 公司首次公开发行7000万股A股，每股发行价15.32元，募集资金总额107400万元，净额97005.46万元，超募资金9005.46万元[1] 募投项目计划 - “年产240万套新能源汽车安全件项目”投资总额74877万元，拟投入68000万元[3] - “补充流动资金”投资20000万元，拟投入20000万元[3] - “年产50万套新能源汽车零部件生产项目”计划投资约1088万美元，拟投入3000万元[9] 资金使用 - 2023年8月21日，公司用募集资金置换预先投入自筹资金9238.08万元，其中项目费用8665.16万元、发行费用572.92万元[4] - 2023年8月21日用超募资金2500万元永久补充流动资金[4] - 2024年4 - 5月，公司用部分超募资金投资湖南荣泰年产1.5万吨新能源用云母制品生产项目[4] 项目延期 - “年产240万套新能源汽车安全件项目”预定可使用日期由2024年12月延至2026年12月，调减28000万元用于其他项目[5] - “湖南荣泰年产1.5万吨新能源用云母制品生产项目”预定可使用日期延至2026年12月[6][7] - “年产50万套新能源汽车零部件生产项目”原定建设周期14个月，延期至2027年12月[9][10] 项目投入情况 - 截至2025年12月31日，“年产240万套新能源汽车安全件项目”实际累积投入18669.58万元[8] - “湖南荣泰年产1.5万吨新能源用云母制品生产项目”实际累积投入5289.22万元[8] - “年产1.8万吨新能源汽车用云母材料及新型复合材料项目”实际累积投入10686.09万元[8] - 截至2025年12月31日，“年产50万套新能源汽车零部件生产项目”募集资金未投入使用[12] 项目分析 - “年产50万套新能源汽车零部件生产项目”延期因核心客户发展战略调整及产业链配套体系处于筹划阶段，公司优化管控海外项目建设节奏[10][11] - 公司对“年产50万套新能源汽车零部件生产项目”必要性和可行性重新论证[12] - 募投项目本地零部件配套市场空间持续扩大，外部环境提供支撑[14] - 全球主流整车厂商对核心零部件供应商有本地化配套要求，公司对墨西哥本地化零部件供应有刚性需求[15] - 公司在泰国等地有海外生产基地，具备境外项目建设等经验，技术和人力可保障项目推进[16] - 项目延期对募投项目预计收益未产生重大影响[17] 项目决策 - 公司认为募投项目有继续投资的必要性与可行性，将继续实施[18] - 部分募投项目延期仅涉及达到预计可使用状态日期变化，不影响项目实施和正常经营[19][20] - 2026年4月10日，公司召开董事会同意将“年产50万套新能源汽车零部件生产项目”达到预定可使用状态日期延期至2027年12月[21] - 保荐人认为项目延期履行了必要程序，符合法规规定，符合公司及股东利益，无异议[22]

募资情况 - 公司首次公开发行7000.00万股A股，每股发行价15.32元，募集资金总额107400.00万元，净额97005.46万元，超募资金9005.46万元[1] 资金使用 - 2023年8月21日，公司用募集资金置换预先投入自筹资金9238.08万元，含投入募投项目8665.16万元、支付发行费用572.92万元，还用超募资金2500.00万元永久补充流动资金[4] - 2024年4月23日和5月17日，公司用部分超募资金投资湖南荣泰年产1.5万吨新能源用云母制品生产项目[5] 项目进展 - “年产240万套新能源汽车安全件项目”预定可使用状态日期由2024年12月延至2026年12月，调减28000万元用于其他项目[6] - “湖南荣泰年产1.5万吨新能源用云母制品生产项目”预定可使用状态日期延至2026年12月[8] - “年产50万套新能源汽车零部件生产项目”原建设期14个月，现预定可使用状态日期延至2027年12月[8] 项目投资 - 截至2025年12月31日，“年产240万套新能源汽车安全件项目”投资总额44877.00万元，拟投入40000.00万元，实际累积投入18669.58万元[9] - 截至2025年12月31日，“湖南荣泰年产1.5万吨新能源用云母制品生产项目”投资总额12000.00万元，拟投入6505.46万元，实际累积投入5289.22万元[9] - 截至2025年12月31日，“年产1.8万吨新能源汽车用云母材料及新型复合材料项目”投资总额30000.00万元，拟投入25000.00万元，实际累积投入10686.09万元[9] - 截至2025年12月31日，“年产50万套新能源汽车零部件生产项目”计划投资约1088万美元，拟投入3000.00万元，实际累积投入0[9] 市场扩张 - 公司在泰国布局海外生产基地，有“年产 50 万套新能源汽车零部件生产项目”[12] 未来展望 - 全球新能源汽车产业长期增长，墨西哥零部件配套市场空间扩大[12] - 全球主流整车厂商加速海外产能布局，对本地化配套有刚性需求[12] 项目评估 - 项目延期对预计收益未产生重大影响[13] - 公司认为项目有继续投资的必要性与可行性[14] - 部分募投项目延期不涉及内容、投资总额、实施主体变更[15] - 部分募投项目延期不影响公司正常经营[15] 决策情况 - 2026 年 4 月 10 日董事会通过项目延期议案，延期至 2027 年 12 月[16] - 保荐人对部分募投项目延期事项无异议[18]

浙江荣泰电话会议纪要关键要点总结 一、 公司整体业绩与战略 * 2026年公司收入与利润预计增长约20%，内部预期乐观[2][11] * 港股上市工作稳步推进，已收到证监会反馈，后续等待交易所审批，融资将用于扩产、研发、投资并购等[2][19] * 2026年第一季度（截至4月初）整体经营情况正常，表现不错[21] * 公司人员变动将依据业务发展，同时推进降本增效和自动化，费用管控以保障业务拓展和满足客户需求为首要原则[20] 二、 云母业务 (新能源汽车相关) * 2025年前五大客户销售额占比约为40%多一点[2][12] * 客户包括全球主机厂和电池厂（如宁德时代），合作模式灵活，可直供车厂或通过电池厂集成供货[12][14] * 自2023年8月上市以来，公司已公告获得来自主机厂和电池厂的大量定点项目，在手定点金额累计达数十亿甚至上百亿元[12][13] * 2025年外销收入比例约为百分之四十多，内外销划分取决于客户发货指令，部分产品国内组装后出口影响外销收入直接体现[13] * 公司整体经营稳定，盈利能力平稳，成本端未观察到太大变化[15] * 公司拥有从云母纸到产品的产业链，云母纸由湖南工厂自产以保证产品稳定性，上游云母矿为外购[15] 三、 具身智能/人形机器人业务 1. 财务与客户情况 * 2025年机器人相关业务收入约为9,000万元[3] * 2025年机器人业务毛利率表现良好，达到40%多[2][18] * 客户构成以海外核心客户为主，特别是北美大客户占据了收入的绝大部分[3] * 公司对国内和国外客户同步推进，有专门团队分别覆盖[17] 2. 产品与技术布局 * 产品布局聚焦传动与驱动系统，包括用于灵巧手和身体的传动类丝杆、微型减速器、微驱动电机以及驱动模组，并积极拓展旋转功能模块相关核心零部件[7] * 截至2025年末，主要产品仍以丝杆类为主，包括手部微型丝杆和身体部分的大型传动丝杆（包括滚柱丝杆）[3][8] * 公司是全球最早与核心客户进行交互式研发的企业之一，基于在行星滚柱丝杆等领域的技术积累，相关产品于2025年下半年实现规模化生产交付[9] * 在机器人旋转关节领域，技术布局尚未完全完整，公司正全力配合客户进行产品技术开发与项目布局[10] 3. 发展展望 * 展望2026年，随着客户项目推进及公司产品项目落地，预计收入规模将进一步扩大，收入结构与产品结构将更加丰富[2][3] * 机器人业务因代表先进方向，毛利率和盈利能力应较可观，但因目前体量尚小，未来能否维持现有水平尚难明确判断[18] * 未来发展不局限于内部研发，也将进行外延并购、业务合作或引进团队，目标是开发出获得客户认可并实现量产的优质产品[16] 四、 产能与全球化布局 1. 泰国基地 * 泰国基地是公司在东南亚打造的重要海外生产制造中心，未来规划一至三期建设，整体资本开支规模较大[5] * 目前基地已初步具备对新能源和具身智能机器人相关产品的供货能力[4] * 新能源业务部分项目已于2026年初开始顺利量产，计划年内进一步扩产爬坡[4] * 机器人业务前期工作已于2025年底基本完成，2026年主要集中于设备安装调试及客户现地化评审，预计2026年年中将形成重要的产能规模[2][4] 2. 美国及其他地区布局 * 公司计划在2027年下半年或三、四季度，实现在美国核心终端模组化产品的本地化生产与交付[2][5] * 美国建厂基础工作从2025年五、六月份或更早已经开始[6] * 在美国实现本地化交付的一种可能模式是：零部件在泰国生产，再到美国进行模组组装[2][5] * 除泰国外，公司也在积极评估美国本土及其他地区的布局[5] 五、 投资并购策略 * 投资并购主要围绕新能源与机器人两大主业[11] * 在新能源领域（乘用车、商用车、储能），因行业相对成熟，并购更侧重规模化，倾向于选择规模较大的企业以补强主业[2][11] * 在机器人领域，因行业尚处量产前期，并购更看重技术协同性与前瞻性，重点关注标的公司的技术先进性、可靠性及研发前瞻性[2][11] * 投资方式不局限于控股并购，也包括参股投资或业务合作等多种形式[11]

谷歌 TPU 需求扩大，3 月出口销量同比大 增，继续关注液冷链、出海链整车及汽零 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的 出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；液冷相关标的： 英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；燃气发电机相关标的：银轮股 份、潍柴动力；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智 控、星宇股份、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊 科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 04 月 12 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | | --- | --- | | | jiangxueqing@or ...

业绩说明会信息 - 2026年4月20日13:30 - 14:30召开2025年年度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[2][4] 投资者参与 - 2026年4月13日至17日16:00前可提问[2][5] - 2026年4月20日13:30 - 14:30可在线参与[4] 其他 - 公司2026年4月1日发布2025年年度报告[2] - 公告发布于2026年4月10日[8]