报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 浙江荣泰拟收购狄兹精密51%股权切入丝杠领域，实现产业链延伸，借助狄兹精密技术积累和生产能力进入新兴领域 [1] - 公司在手云母定点项目近百亿，云母业务高增长稳步兑现，非云母产品已量产且品类向高成长领域拓展，有望驱动业绩持续高增 [2] - 公司与下游客户紧密合作，并购狄兹精密后有望借助原有客户关系拓展丝杠产品市场，为人形机器人零部件再添强劲增长极 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年2月14日浙江荣泰发布签订股权收购意向性协议公告，拟受让狄兹精密部分股权并增资，合计持有51%股权 [1] 业务情况 - 云母业务在手订单近100亿，客户订单兑现进展顺利，湖南、越南、墨西哥、泰国持续新增产能支撑业绩 [2] - 非云母轻量化产品已为北美新能源客户量产，产品应用领域延展性强，有望向人形机器人、飞行汽车等领域拓展 [2] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营收为10.9、15.6、21.4亿元，同比分别增长36.1%、43.0%、37.7%，3年CAGR达38.9% [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.31、3.37、4.76亿元，同比分别增长34.4%、46.0%、41.4%，3年CAGR达40.5%，对应EPS为0.63、0.93、1.31元，对应PE为47.57x、32.59x、23.05x [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|800|1090|1557|2144| |(+/-) (%)|19.9%|36.1%|43.0%|37.7%| |归母净利润（百万元）|172|231|337|476| |(+/-) (%)|28.4%|34.4%|46.0%|41.4%| |每股收益(元)|0.47|0.63|0.93|1.31| |P/E|63.92|47.57|32.59|23.05| |ROE|15.66%|12.69%|15.71%|18.67%|[4] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2026年相关财务指标进行预测，涵盖流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项内容 [9]

回购情况 - 回购资金总额2500 - 5000万元[2] - 截至2025.1.31累计回购936,590股，占比0.26%[3] - 截至2025.1.31已支付22,512,508.64元[3] 价格调整 - 回购价格上限调至35元/股[2][4][7] - 调整后不高于前30交易日均价150%[2][4] 会议决议 - 2025.2.14董事会通过调整议案[2][7] - 调整不涉总金额和用途，无需股东会审议[2][6][7]

市场扩张和并购 - 2025年2月14日拟受让股权并增资，实现持有上海狄兹精密机械51%股权[3] - 交易意向性估值4亿元，最终价格依评估协商确定[10] - 框架协议生效10个工作日内付1000万元保证金，后转为投资款[11] 标的公司情况 - 上海狄兹精密机械注册资本7448万元[4] - 各股东认缴出资额及持股比例明确[5][6][9] 业绩承诺与安排 - 交易业绩承诺期为2025 - 2027年度，金额和补偿待协商[14] 交易相关约束 - 交易完成后目标公司董事会超半数董事由甲方提名[14] - 乙方促使核心员工任职不少于三年[14] - 协议生效至完成或终止前乙方不得与第三方洽谈转让[15] - 交易完成后乙方及核心员工不得涉竞争业务[15] 风险与不确定性 - 收购事项存在不确定性[18] - 新行业投资大，产品和行业发展不确定[19] - 初步测算不构成重大资产重组，具体待确定[19] - 协议履行可能因政策等因素变更或进度未达预期[19]

证券代码：603119 证券简称：浙江荣泰 公告编号：2025-006 浙江荣泰电工器材股份有限公司 第二届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 浙江荣泰电工器材股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第四次 会议的通知及资料已于 2025 年 2 月 9 日以电话、邮件等方式送达至全体董事， 并于 2025 年 2 月 14 日 10：00 在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。会议 由董事长曹梅盛召集并主持，会议应参会董事 7 人，实际参会董事 7 人，公司全 体监事、高级管理人员列席了本次会议。 本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《浙江荣泰电工器材 股份有限公司关于签订股权收购意向性协议的公告》。（公告编号：2025-007）。 （二）审议通过了《关于调整回购股份价格上限的议案》 表决结果：7 名赞成；0 名反对；0 名弃权。 具体内容详见公司于同日在 ...

文章核心观点 公司拟受让狄兹精密部分股权并增资，实现持有其51%股权，狄兹精密将成控股子公司 [1] 交易情况 - 2025年2月14日公司与狄兹精密及其股东签署框架协议书，拟受让部分股权并增资 [1] - 交易价款以现金支付，意向性估值为4亿元 [2] - 交易完成后公司将持有狄兹精密51%股权，狄兹精密纳入上市公司合并范围 [1] 狄兹精密情况 - 属于机械传动和自动化技术领域 [2] - 专注于滚珠丝杠等产品研发、生产和销售 [2]

融资情况 - 公司首次公开发行7000.00万股A股，募资总额107240.00万元，净额97005.46万元，超募9005.46万元[1] 项目调整 - “年产240万套新能源汽车安全件项目”预定可使用日期延至2026年12月[4] - 调减28000万元投入两项目[4] 资金管理 - 公司在交通银行嘉兴南湖支行开设两个募集资金专项账户[5] - 明确资金支取、对账单出具、调查等协议条款[7][8]

证券代码：603119 证券简称：浙江荣泰 公告编号：2025-003 二、 回购股份的进展情况 浙江荣泰电工器材股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/22，由董事长提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 2,500 万元~5,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 93.659 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.26% | | 累计已回购金额 | 2,251.25 万元 | | 实际回购价格区间 | 17.83 元/股~26.83 元/股 | 一、 回购股份的基本情况 浙江荣泰电工器材股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 21 日召 开的第一 ...

募资情况 - 公司首次公开发行7000.00万股，每股发行价15.32元，募集资金总额107240.00万元，净额97005.46万元[6] 资金管理 - 公司使用闲置募集资金购买的20000万元结构性存款产品到期赎回，收回本金20000万元，收益32.52万元[3] - 2024年8月19日会议同意使用不超5.5亿元闲置募集资金现金管理，额度12个月内有效[14] - 授权期限内任一时点的现金管理最高金额为55000万元[17] - 截止目前已使用的现金管理额度为52000万元[17] - 尚未使用的现金管理额度为3000万元[17] 投资收益 - 交通银行嘉兴南湖支行产品投资5000万元，预计年化收益率1.20%-2.10%，实际收益6.90万元[5] - 杭州银行嘉兴分行产品投资15000万元，预计年化收益率0.80%-2.35%，实际收益25.62万元[5] - 公司向杭州银行嘉兴分行投资15000万元结构性存款，预期年化收益率1.25%-2.80%，实际收益9.62万元[15] - 公司向交通银行嘉兴南湖支行投资5000万元结构性存款，预期年化收益率1.55%-2.50%，实际收益6.58万元[15] - 公司向交通银行嘉兴南湖支行投资25000万元结构性存款，预期年化收益率1.55%-2.50%，实际收益157.53万元[15] - 公司向杭州银行嘉兴分行投资15000万元结构性存款，预期年化收益率1.25%-2.80%，实际收益28.85万元[15] - 公司向中信银行嘉兴南湖支行投资1000万元结构性存款，预期年化收益率1.05%-2.43%，实际收益2.59万元[15] - 公司向中信银行嘉兴南湖支行投资9000万元结构性存款，预期年化收益率1.05%-2.43%，实际收益50.93万元[16] - 公司向杭州银行嘉兴分行投资15000万元结构性存款，预期年化收益率1.25%-2.80%，实际收益29.92万元[16] - 公司向交通银行嘉兴南湖支行投资5000万元结构性存款，预期年化收益率1.55%-2.00%，实际收益19.86万元[16] - 公司向交通银行嘉兴南湖支行投资23000万元结构性存款，预期年化收益率1.45%-2.37%，实际收益31.36万元[16] - 公司向交通银行嘉兴南湖支行投资17000万元结构性存款，预期年化收益率1.45%-2.37%，实际收益92.72万元[16] - 2024年11月29日到期的交通银行嘉兴南湖支行15000万元结构性存款收益为13.81万元[17] - 2024年12月31日到期的交通银行嘉兴南湖支行15000万元结构性存款收益为25.03万元[17] - 2024年12月31日到期的杭州银行嘉兴分行15000万元结构性存款收益为26.22万元[17] - 2025年1月31日到期的杭州银行嘉兴分行15000万元结构性存款收益为25.62万元[17] - 2025年1月27日到期的交通银行嘉兴南湖支行5000万元结构性存款收益为6.90万元[17] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额1954868559.02元，负债总额293426557.57元[12] - 2024年9月30日资产总额2125647196.80元，负债总额358609470.81元[12] - 2023年度经营活动现金流量净额221128390.68元，2024年前三季度为159635726.85元[12] 会计处理 - 公司现金管理本金计入货币资金、交易性金融资产，利息收益计入财务费用或投资收益[13]

行业与公司 - 行业：新能源汽车、机器人、低空飞行器、云母隔热绝缘材料[3][4][12][14] - 公司：浙江龙泰（浙江荣泰）[1][3][4][12] 核心观点与论据 1. **产品与市场定位** - 浙江龙泰专注于高端市场，产品涵盖车用、人形机器人及低空飞行器等领域[3][4] - 公司产品具备进口替代能力，并与奔驰、宝马、大众、沃尔沃等国际头部客户建立长期合作关系[3][4] - 公司股东包括宁德时代和华为等巨头，客户结构优质[3][4] 2. **核心竞争力** - 公司以云母隔热绝缘材料为主打产品，毛利率保持在35%-40%，净利率超过20%[4][6] - 公司拥有高技术壁垒，客户结构优质，积极拓展非云母材料和高分子轻量化材料[4][6] - 公司在新能源云母绝缘材料市场占据领先地位，市场份额是竞争对手的3-4倍[4][13] 3. **未来发展方向** - 公司将继续拓展下游应用领域，从汽车延伸至机器人及低空飞行器[7][14] - 预计到2027年，公司主营业务规模将超100亿元，复合增速超过40%[4][7] - 公司在新加坡、墨西哥和泰国设立子公司，完善全球供应链布局[8][15] 4. **资本市场表现** - 公司市值自2023年9月以来快速增长，接近翻倍，创下新高[4][5] - 市场逐渐认可公司的发展前景，投资价值凸显[4][5] 5. **行业趋势** - 新能源电池行业从续航里程和能量密度转向快充技术，未来将更加注重安全性[10][11] - 云母隔热绝缘材料行业增速预计将超过新能源车行业，行业集中度提升[18] 6. **业绩预期** - 预计公司未来三年业绩增速将保持在35%以上[13][17] - 2025年及2026年公司将继续保持40%以上的增速，毛利率和净利润维持较高水平[16][17] 7. **供应链管理** - 公司与全球知名客户建立长期稳定合作关系，体系流程完善，有助于维持较高毛利率水平[15] - 中国制造业具备低成本、高质量、大规模生产能力，有助于公司横向拓展至新兴领域[15] 8. **新应用领域突破** - 公司在高分子轻量化材料领域取得显著突破，下游应用包括机器人和低空飞行器等[19] - 公司产品在汽车、机器人和低空飞行器等领域具有广泛应用前景[4][14] 9. **盈利能力** - 公司高毛利和盈利能力得益于高技术壁垒和优质合作伙伴[20] - 欧系、美系车厂愿意与供应商共同成长，提供合理商业条款[20] 10. **未来发展前景** - 尽管股价已接近翻倍，但公司业绩增长确定性依然很高[21] - 作为平台型公司，公司具备持续创新和横向拓展能力，未来发展潜力巨大[9][21]

公司表现 - 公司股票今日上涨4 29% 全天换手率18 33% 成交额9 03亿元 振幅17 02% [1] - 公司股票因日振幅值达17 02%上榜上交所公开信息 [1] 资金流向 - 机构专用席位净卖出5267 65万元 [1] - 沪股通净买入6113 79万元 [1] - 营业部席位合计净买入1756 34万元 [1]