公司治理 - 2025年第二届董事会审计委员会由3名董事组成，独董占比超1/2[1] - 2025年取消监事会，由审计委员会履职[1] 审计工作 - 2025年审计委员会召开7次会议，审议通过18项议案[2] - 认为中汇所遵循准则，水准和操守良好[4] 未来展望 - 2026年审计委员会将加强指导协调，完善内控体系[11]

募集资金情况 - 2023年7月25日募集资金到账，总额107,240.00万元，超募9,005.46万元，净额97,005.46万元[15] - 以前年度使用42,280.76万元，2025年使用15,445.29万元，现金管理37,000.00万元[15] - 累计利息和理财收益净额3,423.88万元[15] - 截至2025年12月31日，11个专户余额5,703.29万元[17][18] - 2025年投入募集资金5445.29万元，累计57726.05万元[42] - 变更用途资金28000万元，占比28.86%[42] 项目投资情况 - 湖南荣泰年产1.5万吨新能源用云母制品项目投资12000万元，拟投超募6505.46万元[33] - 该项目预定可使用日期延至2026年12月[35] - 年产240万套新能源汽车安全件项目承诺68000万元，累计投入18669.58万元，进度46.67%，2026年12月达预定状态，2025年效益13149.21万元[42] - 补充流动资金项目承诺20000万元，累计投入20581.16万元，进度102.91%[42] - 年产1.8万吨新能源车用云母材料及新型复合材料项目承诺25000万元，累计投入10686.09万元，进度42.74%，建设期2年[42] - 年产50万套新能源汽车零部件生产项目承诺3000万元，累计投入0万元[43] - 新能源用云母生产项目承诺6505.46万元，累计投入5289.22万元，进度81.30%，预计2026年12月达预定状态[43] - 募集资金投向合计承诺97005.46万元，累计投入57726.05万元，进度59.51%[43] 现金管理与存款情况 - 2024年8月19日至2025年8月18日计划现金管理55000万元[23] - 2025年2月28日至2026年2月27日计划现金管理52000万元[23] - 浙江荣泰在交行和杭州银行有多笔结构性存款，金额2000元 - 18000万元，利率0.45%-2.35%[28][29] 其他事项 - 公司制定《募集资金管理制度》，签监管协议规范资金使用[16] - 2025年上半年误用项目资金18.45万元支付顾问费，已退回[38] - 2024年12月27日股东会通过调整募投项目议案[46][47] - 变更后泰国和墨西哥项目拟投25000万元和3000万元[46]

审计机构相关 - 拟续聘中汇会计师事务所为2026年度审计机构，待股东会审议[2] - 中汇上年末合伙人117人，注会688人，签过证券审计报告注会278人[4] - 2024年中汇业务收入101434万元，审计收入89948万元，证券业务收入45625万元[4] - 2024年中汇上市公司审计客户205家，同行业上市公司审计家数5家[4] - 中汇职业保险累计赔偿限额3亿元[4] - 中汇近三年受行政处罚1次、监管措施7次等[6] 项目与费用 - 项目合伙人刘木勇2023年起为公司服务，签7家上市公司审计报告[7] - 2025年度公司审计费用70万元（不含税），2026年待商谈确定[10] 决策情况 - 董事会审计委员会同意续聘中汇[11] - 董事会全票通过续聘中汇议案[11]

行业投资评级 - 行业评级为“中性”，且评级为“维持” [5] 报告核心观点 - 美伊冲突背景下，国内新能源车海外订单显著提升，能源安全战略将加速国内新能源车出海进程 [2][8][9] - 汽车行业公司2025年业绩分化显著，建议关注业绩增长确定性强的公司 [8][10] - 行业龙头GEV宣布燃气轮机涨价约20%，印证了燃气发电需求的确定性，国内相关产业链公司有望切入海外配套体系 [8][11] - 投资策略上，建议关注具备强α属性、能抵御行业风险的整车及汽零公司，以及数据中心液冷、燃气发电、人形机器人配套、高级别自动驾驶等将持续迎来催化的产业链 [3][11] 行业与市场动态总结 - 近期国内新能源车型在海外多地销量和订单大幅增长，例如比亚迪、广汽等在澳大利亚的线下门店客流量环比增长超过30%，在菲律宾、新加坡、泰国、印尼等地订单亦大幅增长 [8][9] - 吉利汽车2025年营收同比增长25%，剔除特定项目后净利润同比增长36% [8][10] - 三花智控2025年营收同比增长11.0%，净利润同比增长31.1% [8][10] - 燃气轮机巨头GEV于3月24日宣布，因AIDC需求增长，订单排产至2031年，并将燃气轮机价格（含EPC成本）从2500美元/KW上调至3000美元/KW，涨幅约20% [8][11] 投资建议与关注方向总结 - 建议关注竞争力较强的出海整车公司，如比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等 [3][12] - 建议关注燃气发电机/柴发产业链公司，如银轮股份、潍柴动力等 [3][12] - 建议关注数据中心液冷产业链公司，如英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等 [3][12] - 建议关注人形机器人配套产业链公司，如新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等 [3][12] - 建议关注高级别自动驾驶（智驾）产业链公司，如经纬恒润、伯特利、德赛西威等 [3][12]

行业投资评级 - 行业评级为“中性”，且维持该评级 [5] 报告核心观点 - 美伊冲突背景下，国内新能源车海外订单显著增长，能源安全战略将推动全球新能源转型加速，为国内新能源车出海提供动能 [2][8][9] - 汽车行业2025年业绩呈现分化，部分竞争力强的公司盈利增速高于营收增速，2026年行业面临增长压力，建议关注业绩增长确定性强的公司 [8][10] - 行业龙头GEV燃气轮机涨价约20%，印证了海外燃气发电需求的确定性，国内燃气发电产业链公司有望切入海外配套体系并扩大市场份额 [8][11] - 投资策略上，建议关注具备强α（阿尔法）属性、能抵御行业风险的整车及零部件公司，以及数据中心液冷、燃气发电、人形机器人配套、高级别自动驾驶等将持续迎来催化的产业链 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 新能源车出海表现 - 3月，比亚迪、广汽等国内车企在澳大利亚的新能源车销量显著上涨，线下门店客流量环比增长超过30% [8][9] - 国内车企在菲律宾、新加坡、泰国、印尼等地的新能源车订单亦出现大幅增长 [8][9] - 美伊冲突预计将导致油价中枢中长期上行，提升全球能源安全战略地位，进而推动全球新能源车转型加速和渗透率提升 [8][9] 汽车行业2025年业绩分析 - 吉利汽车2025年营收同比增长25%，剔除特定项目后净利润同比增长36% [8][10] - 三花智控2025年营收同比增长11.0%，净利润同比增长31.1% [8][10] - 行业整体业绩分化，部分企业因竞争加剧、客户销量承压导致盈利增速趋缓 [8][10] 燃气发电产业链动态 - 行业龙头GEV于3月24日宣布，将燃气轮机价格（含EPC成本）从2500美元/KW上调至3000美元/KW，涨幅约20% [8][11] - GEV燃气轮机订单已排产至2031年，主要受AIDC需求增长带动 [8][11] - 海外燃气发电设备巨头供需紧张、交付周期延长，为国内产业链公司提供切入海外配套体系的机会 [8][11] 投资建议与关注标的 - **整车相关标的**：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等 [3][12] - **燃气发电机相关标的**：银轮股份、潍柴动力 [3][12] - **液冷相关标的**：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等 [3][12] - **机器人相关标的**：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等 [3][12] - **智驾相关标的**：经纬恒润、伯特利、德赛西威等 [3][12]

行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为“中性”，且维持该评级 [5] 报告核心观点 - 能源安全战略地位上升及油价中枢中长期上行将推动全球新能源车转型加速，为我国新能源车出海带来机遇，自主品牌车企有望凭借综合优势抢占海外市场 [2][8][9] - 多款重点新能源车型集中亮相与上市，叠加以旧换新政策细则落地，有望减弱消费者观望情绪，带动国内乘用车市场需求边际回暖 [8][10] - 宇树科技IPO申请获受理以及特斯拉Optimus V3机器人即将发布，预计将带动人形机器人板块情绪修复，并为行业建立估值参考标准 [8][11] 投资建议与关注方向 - 投资策略上，建议关注具备强α（阿尔法）属性、能抵御行业风险并实现增长的整车及汽车零部件公司 [3][12] - 建议持续关注数据中心液冷产业链、燃气发电机/柴发产业链 [3][12] - 建议持续关注已确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人公司配套产业链的汽车零部件公司 [3][12] - 建议持续关注高级别自动驾驶（智驾）产业链 [3][12] - 具体关注出海整车竞争力较强的公司，如比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等 [3][13] - 燃气发电机产业链关注标的包括银轮股份、潍柴动力 [3][13] - 液冷产业链关注标的包括英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等 [3][13] - 机器人产业链关注标的包括新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等 [3][13] - 智驾产业链关注标的包括经纬恒润、伯特利、德赛西威等 [3][13] 行业动态与数据 - 美伊冲突引发的油价上涨在亚太地区掀起电动车抢购潮，比亚迪、上汽名爵等国内车企新能源车型在菲律宾、泰国、新西兰等地需求大幅增长 [8][9] - 据乘联会预测，3月国内乘用车零售销量同比降幅将呈现逐周收窄态势 [8][10] - 宇树科技2025年收入为17.08亿元，同比增长335.4%；主营业务毛利率为60.3%，同比增长3.9个百分点；归母净利润为2.88亿元，同比增长204.3%；扣非归母净利润为6.00亿元，同比增长674.3% [8][11] - 宇树科技IPO拟募资42.02亿元，用于机器人模型及本体研发和生产制造项目 [8][11] - 特斯拉计划在2026年第一季度发布Optimus V3机器人 [8][11]

行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告核心观点 - 油价上涨强化出海逻辑，重视整车配置机会 [1] - 乘用车周度数据大幅改善，3-6月整车板块边际改善确定性强 [1] - 机器人产业国内外共振，2026年是产业化重要节点 [2] - 商用车受益于北美缺电及补贴延续，有望实现业绩与估值双升 [2] 根据目录总结 一、周度动态 - 新势力车企2025年财报披露完毕，小鹏、零跑、理想、来均有新车及改款推出 [10] - 2025年全年销量：小鹏42.9万辆（同比+126%），零跑59.7万辆（同比+103%），来32.6万辆（同比+47%），理想40.6万辆（同比-19%） [12] - 2025年Q4单季度，来和小鹏达成季度盈利转正目标 [10] - 2025年全年毛利率：小鹏18.9%，理想18.7%，零跑14.5%，来13.6% [11] - 2025年全年净利率：小鹏-1.5%，理想1.0%，零跑0.8%，来-17.1% [11] 二、周度行情 - 本周（3.16-3.22）SW汽车板块整体下跌4.40%，在31个板块中排名第16位 [1][13] - 同期主要指数表现：上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，沪深300指数下跌2.19% [1][13] - 子板块周度涨跌幅：SW乘用车上涨0.78%，SW摩托车及其他下跌4.30%，SW商用车下跌4.04%，SW汽车服务下跌5.53%，SW汽车零部件下跌6.20%，机器人板块下跌6.39% [13] - A股汽车板块周度涨幅前五：纳百川（+12.67%）、神通科技（+11.32%）、美力科技（+4.97%）、晋拓股份（+4.87%）、比亚迪（+3.37%） [21] - A股汽车板块周度跌幅前五：浙江华远（-23.44%）、万通智控（-21.16%）、上声电子（-19.22%）、飞龙股份（-16.61%）、新泉股份（-15.53%） [21] - 港股汽车板块周度涨幅前五：汽车街（+18.02%）、吉利汽车（+12.18%）、奇瑞汽车（+7.97%）、喜相逢集团（+7.46%）、比亚迪股份（+7.29%） [23] - 港股汽车板块周度跌幅前五：和谐汽车（-19.57%）、中升控股（-19.42%）、华晨中国（-16.76%）、永达汽车（-10.60%）、小鹏汽车（-9.37%） [23] - 美股汽车板块周度涨幅前五：ENVIROTECH VEHICLES（+36.43%）、DIGITAL CURRENCY X TECHNOLOGY（+18.63%）、摩丁制造（+4.25%）、FOX FACTORY（+3.74%）、APTERA MOTORS（+3.36%） [24] - 美股汽车板块周度跌幅前五：LIVEWIRE（-30.29%）、MICROPOLIS（-25.34%）、法】第未来（-23.66%）、小牛电动（-23.32%）、ROBO.AI（-16.20%） [24] 行业细分领域观点与机会 乘用车 - 3月第一周/第二周批发日均分别为3.1万辆/5.8万辆，零售日均分别为3.1万辆/4.5万辆，终端数据环比大幅改善 [1] - 受中东形势影响海外油价上涨，有望提升新能源车需求，加速车企出海 [1] - 车企盈利水平及当前销售均处在年内低点，预计随着新车上市、行业销售回暖及出海贡献，3-6月整车板块边际改善确定性强 [1] 零部件与机器人 - 3月英伟达GTC大会现场展示超百款机器人，几乎包括所有主流研发企业 [2] - 宇树科技IPO获受理，材料显示2025年公司实现营收和利润高增，并募资42亿元加码研发与制造 [2] - 2026年是机器人产业化重要节点，optimus、小鹏iron等机器人有望年内陆续进入规模量产 [2] - 布局丝杆、减速器、电机等核心环节的公司有望受益 [2] 商用车 - 2026商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破 [2] - 美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，带动柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升 [2] - 国产核心链公司有望实现业绩与估值共振 [2] 建议关注标的 - 整车：江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、来、斯拉 [3] - 商用车：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车 [3] - 液冷：银轮股份、飞龙股份、瑞可达 [3] - 机器人：浙江荣泰、拉菱股份、德昌电机控股、拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、恒帅股份 [3] - 自动驾驶：地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创、小马智行、耐世斯、科博达、经纬恒润、伯斯利 [3] - 商业航空：超捷股份、豪能股份、经纬恒润 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“中性”，且评级为“维持” [5] 报告核心观点 - 能源安全战略地位上升及油价中枢中长期上行将推动全球新能源车转型加速，中国自主品牌车企有望凭借综合优势抢占海外市场，新能源车出海将成为重要增长点 [2][8][9] - 多款重点新能源车型集中亮相和上市，叠加以旧换新政策细则落地，预计将减弱消费者观望情绪，带动国内乘用车市场需求边际回暖 [8][10] - 宇树科技作为A股首家递交IPO的人形机器人公司，其IPO申请获受理及特斯拉Optimus V3机器人即将发布，预计将带动板块情绪修复并加速产业资本运作 [8][11] 行业动态与催化因素总结 - **新能源车出海机遇**：美伊冲突引发油价上涨，在亚太地区（如菲律宾、泰国、新西兰）掀起电动车抢购潮，比亚迪、上汽名爵等国内车企新能源车型需求大幅增长 [8][9] - **新车上市带动需求**：华为将于3月23日发布多款问界、尚界、享界、智界焕新车型，新一代小米SU7同日上市交付，零跑A10于3月26日开启预售 [8][10] - **人形机器人产业进展**： - 宇树科技于3月20日递交IPO招股书，拟募资42.02亿元 [8][11] - 宇树科技2025年收入17.08亿元，同比增长335.4%；主营业务毛利率60.3%，同比增长3.9个百分点；归母净利润2.88亿元，同比增长204.3%；扣非归母净利润6.00亿元，同比增长674.3% [8][11] - 特斯拉计划在2026年第一季度发布Optimus V3机器人 [8][11] 投资策略与建议关注方向 - 预计部分具备强α（阿尔法）的整车及汽车零部件公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长 [3][12] - 建议持续关注以下产业链中竞争力较强的公司 [3][12]： - **出海整车链**：如比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等 [3][13] - **燃气发电机/柴发产业链**：如银轮股份、潍柴动力等 [3][13] - **人形机器人链**：能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零公司，如新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控等 [3][12][13] - **液冷产业链**：数据中心液冷相关公司，如英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等 [3][12][13] - **高级别自动驾驶（智驾）产业链**：如经纬恒润、伯特利、德赛西威等 [3][12][13]

行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - 2026年，英伟达在具身智能领域的进展已从技术探索逐步进入工程落地与生态化阶段，核心围绕软件模型、仿真基础设施、硬件部署与合作生态四个方向展开 [2][4] - GTC是具身智能发展的风向标，人形机器人产业迈入“工程落地”阶段 [4] - NVIDIA正在构建机器人版“CUDA生态”，通过Cosmos(数据生成)+Isaac(仿真训练)+GROOT(机器人基础模型)吸引开发者进入其技术栈，推动具身的商业化进程，进而将机器人模型训练需求最终转化为DGX算力销售 [4] - 英伟达旨在通过提升开发效率、降低开发成本、解决机器人数据瓶颈、快速形成数据飞轮以及在DGX上同时运行数千个仿真机器人来提升训练规模，从而推动人形机器人的商业化落地进程 [4] 投资建议与关注公司 - 建议关注两个方向的投资机会 [4] - 贝塔机会（具身模型+软件）：推荐杭叉集团、优必选，相关公司卧安机器人；运控环相关公司汇川技术；力控环推荐长盈精密 [4] - 阿尔法机会（硬件）：力/力矩传感器推荐安培龙；编码器相关公司亚普股份、硕贝德；视觉传感器推荐奥普特，相关公司奥比中光；IMU相关公司均胜电子、华依科技；功率器件相关公司英诺赛科；MCU+空心杯相关公司峰岹科技；灵巧手推荐兆威机电；线性关节推荐恒立液压，相关公司浙江荣泰、震裕科技；旋转关节推荐双环传动，相关公司绿的谐波、敏实集团、科达利 [4] 英伟达GTC 2026关键发布 - 机器人模型：发布GROOT N1.7，预告GROOT N2。与1月份CES的N1.5相比，机器人“操作能力升级”，并引入了推理模块，使机器人从“会做动作”升级到了“会理解任务并规划动作”。N2目标是让机器人具备“世界模型级的物理理解能力” [4] - 机器人数据：发布Cosmos3，该模型结合了合成世界生成、视觉推理和动作模拟，能够自动完成从原始数据到最终训练数据集的整个流程 [4] - 机器人训练策略：发布Isaac Lab 3.0抢先体验版，基于全新Newton物理引擎1.0与NVIDIA PhysX®软件开发套件，新增了多物理场仿真功能，并强化了对复杂灵巧操作场景的支持 [4] - 算力基础设施：DGX™-AI训练服务器平台，特点是集成多块高端GPU、NVLink高速互联、专为AI训练优化、可以组成GPU集群 [4] - 生态体系：与1X、智元机器人、Agility、Agile Robots、Boston Dynamics、Figure、Hexagon Robotics、Humanoid、Mentee、NEURA Robotics等行业领先企业合作，正基于Cosmos世界模型、Isaac Sim与IsaacLab打造下一代人形机器人，加速其机器人开发与验证进程 [4] 相关公司盈利预测摘要 - 报告提供了涉及多个核心部件的相关公司盈利预测表，包括2025年至2027年的每股收益（EPS）和市盈率（PE）预测 [5] - 具身模型+软件相关公司：卧安机器人(6600.HK) 2026E EPS为0.26元，杭叉集团(603298.SH) 2026E EPS为1.97元，优必选(9880.HK) 2026E EPS为-1.42元 [5] - 运控环相关公司：汇川技术(300124.SZ) 2026E EPS为2.45元 [5] - 力控环相关公司：长盈精密(300115.SZ) 2026E EPS为0.83元 [5] - 力/力矩传感器相关公司：安培龙(301413.SZ) 2026E EPS为1.53元 [5] - 编码器相关公司：亚普股份(603013.SH) 2026E EPS为1.26元，硕贝德(300322.SZ) 2026E EPS为0.25元 [5] - 视觉传感器相关公司：奥比中光-UW(688322.SH) 2026E EPS为0.77元，奥普特(688686.SH) 2026E EPS为2.47元 [5] - IMU相关公司：均胜电子(600699.SH) 2026E EPS为1.22元，华依科技(688071.SH) 2026E EPS为0.00元 [5] - 功率器件相关公司：英诺赛科(2577.HK) 2026E EPS为-0.37元 [5] - MCU+空心杯相关公司：峰岹科技(688279.SH) 2026E EPS为3.20元 [5] - 灵巧手相关公司：兆威机电(003021.SZ) 2026E EPS为1.47元 [5] - 线性关节相关公司：恒立液压(601100.SH) 2026E EPS为2.36元，浙江荣泰(603119.SH) 2026E EPS为1.22元，震裕科技(300953.SZ) 2026E EPS为5.21元 [5] - 旋转关节相关公司：绿的谐波(688017.SH) 2026E EPS为0.98元，双环传动(002472.SZ) 2026E EPS为1.75元，敏实集团(0425.HK) 2026E EPS为2.77元，科达利(002850.SZ) 2026E EPS为8.05元 [5]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 储能锂电景气上行，全球储能装机预计26年增长超60%，27-29年复合增长30-50%[3] - 欧洲海风与北美缺电趋势持续，为相关产业链带来机遇[1][3] - 电动车行业26年需求增速预期30%+，盈利拐点临近[33] - 人形机器人产业处于0-1爆发阶段，远期市场空间超15万亿[10] - 光伏行业需求暂时偏弱，但太空光伏等新场景带来增量空间可能[3] 行业层面总结 储能 - **政策与市场动态**：中国“十五五”规划大力发展新型储能[3]；德国EEG2027草案拟对小型光伏停止发放固定上网电价[3]；蒙西独立储能调频里程出清上限15元/MW[3]；广东独立储能现货价差约0.15元/kWh[3] - **全球装机数据**： - 美国：25Q3储能装机14.5GWh，同比+38%[7]；大储装机13.6GWh，同比+40%[7]；26年大储预计装机80GWh，同比增51%，其中数据中心相关贡献37GWh[7] - 德国：25年12月大储装机151MWh，同比-29.11%[11]；25年1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28%[11] - 澳大利亚：25年累计并网储能5.1GWh[14]；截至25Q3有74个储能项目在推进，总容量达13.3GW/35GWh[16] - 英国：25Q3大储新增并网372MW，同比+830%[19]；25年全年预计并网2-2.5GWh，同比增30-50%[19] - **国内招投标**：26年2月国内大储招标/中标容量为26.1/26.0 GWh[20]；26年1-2月累计招标/中标容量为54.9/53.1GWh，同比+55%/+281%[20] 电动车与锂电 - **销量数据**： - 中国：26年2月电动车销量76.5万辆，同环比-14%/-19%；出口28万辆，同环比+115%/-7%[3]；2月动力电池装机26GWh，同环比-25%/-37%[3]；2月储能电池销量39GWh，同环比+67%/-16%[3] - 欧洲：26年2月主流9国电动车销量22.1万辆，同环比+27%/+6%，渗透率29.8%[26]；26年1-2月累计销量43万辆，同比+25%[26] - 美国：25年1-12月电动车销156万辆，同比-3%[33]；26年1月注册8.4万辆，同比-27%[33] - **产业链价格**： - 碳酸锂：国产电池级SMM价格15.80万/吨，周环比+1.8%[3] - 正极材料：磷酸铁锂-动力SMM价格5.57万/吨，周环比+1.7%[3] - 电池：方形铁锂电池SMM价格0.397元/Wh，周环比+0.5%[3] - **其他动态**：美国决定不对中国产负极加征双反关税[3]；瑞浦兰钧在意大利签下8.3GWh储能系统订单[3] 光伏 - **产业链价格**： - 硅料：本周价格区间下滑至45-50元/公斤，周环比-4.00%[3][30] - 硅片：N型210硅片价格1.35元/片，周环比-3.57%[3]；183N硅片价格约1.05元/片[31] - 电池片：双面Topcon182电池片价格0.42元/W，周环比-4.55%[3] - 组件：双面Topcon182组件价格0.88元/W，周环比持平[3]；实际成交价集中式0.68-0.70元/W，分布式0.76-0.83元/W[35] - **市场状况**：终端需求维持低位，价格上涨主要受银价上涨推动，非需求实质性改善[35] 风电 - **招投标数据**：本周招标0.28GW，全部为陆上风电[3][37]；本月招标0.28GW，同比+0.38%[3][37]；26年累计招标9.16GW，同比-20.59%[3][37] - **中标价格**：本周陆风（含塔筒）中标均价2058.59元/KW[3][37]；本月陆风开标均价1610.10元/KW[37] - **政策与规划**：中国“十五五”规划提出在四大海域建设海上风电基地，深远海风电累计并网目标1亿千瓦以上[3]；英国废除风力涡轮机组件33项进口关税[3] 电网与工控 - **电网投资**：2025年1-12月电网累计投资6395亿元，同比增长5.1%[38] - **特高压进展**：多条特高压直流与交流工程处于建设或核准阶段，如陕西-安徽±800KV预计26年上半年投运[42] - **工控数据**：26年2月制造业PMI为49.0%，环比-0.3个百分点[38][41]；2025年12月工业机器人产量累计同比+28.0%[41] 公司层面总结 - **业绩表现**： - 宁德时代：2025年归母净利润722亿元，同比+42.3%[3] - 天赐材料：2025年归母净利润13.6亿元，同比+181.4%[3] - 大金重工：2025年净利润11.03亿元，同比+1323%[3] - 璞泰来：2025年归母净利润23.6亿元，同比+98.1%[3] - **重大投资与合同**： - 璞泰来拟投资2.97亿美元在马来西亚建设年产5万吨负极材料基地[3] - 迈为股份拟投资35亿元建设钙钛矿叠层电池装备项目[3] - 先惠技术与宁德时代签订约9.45亿元销售合同[3] - 三星医疗子公司与荷兰电力局签订约1.17亿欧元变压器合同[3] 投资策略与建议总结 储能 - 全球大储需求旺盛，户储进入新增长周期，继续强推储能板块，看好大储和户储龙头[3] 锂电&固态电池 - 强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能[3] - 看好材料龙头价格弹性，如天赐材料、湖南裕能、璞泰来等[3] - 26Q1固态电池催化剂众多，看好硫化物固态电解质等核心环节[3] 机器人 - 产业处于0-1阶段，远期空间上亿台，首推特斯拉产业链，看好执行器、减速器、丝杠、灵巧手等环节优质标的[10] 风电 - 欧洲海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，继续全面看好海风产业链，推荐海桩、整机、海缆等[3] 光伏 - 26年需求可能首次下滑，但太空光伏带来增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿有望率先受益[3] 电网与出海 - 电网投资增长，变压器出海高景气，看好具备Alpha的龙头公司[3] - 北美缺电及AIDC（AI数据中心）趋势持续，看好有技术和海外渠道优势的电力设备公司[3] 核心推荐公司列表 - 报告列举了超过70家重点推荐及建议关注的公司，涵盖电池（宁德时代、比亚迪）、储能（阳光电源、固德威）、风电（大金重工、东方电缆）、光伏（钧达股份、隆基绿能）、机器人（三花智控、科达利）、电网（思源电气、三星医疗）等全产业链环节[3][4][6]