业绩数据 - 2024年半年度净利润180,027,022.76元[16] - 截至6月30日，母公司未分配利润407,710,181.97元[16] - 截至6月30日，合并报表未分配利润564,407,675.66元[16] 利润分配 - 公司总股本404,593,314股[16] - 拟10股派1.8元，派现72,826,796.52元[16] - 派现占半年度净利润比例40.45%[16]

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [7][14] 公司概况 - 公司定位国内知名婴童护理及驱蚊日化公司,主要从事驱蚊和个护产品的研发、生产和销售 [6][26] - 公司发展历程包括初创阶段(2006-2012年)、战略布局阶段(2013-2018年)和高速成长阶段(2019年至今) [27][28][29] - 公司核心管理团队从业经验丰富,推动公司持续高质量发展 [31] 财务表现 - 公司营收和归母净利润增长势头良好,19-23年CAGR分别达38.7%和58.3% [36][37] - 公司盈利水平稳步提升,毛利率和净利率均呈上升趋势 [41][42] 产品矩阵 - 公司聚焦驱蚊、婴童护理和精油三大核心领域,产品矩阵持续精细化扩充 [46][51][52][53] - 驱蚊业务为收入基本盘,婴童护理业务为近年发力重点 [51][52] 品牌和渠道 - 公司以"润本"品牌定位婴幼儿本草国货,打造安全高效的优质品牌形象 [58][59] - 产品定价卡位中低价格带,价格优势显著 [63][64] - 公司构建以线上为主、线下为辅的销售模式,线上渠道加速发力 [77][81][85] 研发和生产 - 公司生产模式稳定,高自产率严控产品质量 [92][94][95] - 公司依托C2M模式实现用户需求驱动产品供给,持续加大研发投入 [97][101][102][103] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持高速增长 [114][115][116][119] - 考虑公司深耕细分赛道、打造优质国货品牌等优势,给予"买入"评级 [122]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1，公司实现营收7.44亿元（同比+28.47%），归母净利润1.80亿元（同比+50.69%）[4] - 公司持续加大研发、丰富产品矩阵,品牌知名度进一步提升;积极拓展线上和线下渠道,线上直销平台抖音及非平台经销渠道均实现了较快增长;运营管理效率提升,控本增效成果显著 [5] - 公司毛利率同比+3.09pcts至58.64%,净利率同比+3.57pcts至24.20%,盈利能力大幅提升 [6] - 驱蚊/婴童护理/精油系列产品分别实现收入3.31/2.92/1.08亿元,同比分别+44%/+28%/+7%,其中驱蚊类产品同比增幅较大 [7] - 公司以线上销售为驱动,积极打造全渠道销售网络,"润本"品牌在2024年天猫/京东/拼多多618母婴洗护用品榜单中均排名第1 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股,对应2024年8月15日股价的PE分别为23/19/15倍 [16] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1231.04/1451.99/1717.71百万元,归母净利润分别为296.67/365.62/452.74百万元 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1，公司实现营收7.44亿元（同比+28.47%），归母净利润1.80亿元（同比+50.69%）[4] - 公司持续加大研发、丰富产品矩阵,品牌知名度进一步提升;积极拓展线上和线下渠道,线上直销平台抖音及非平台经销渠道均实现了较快增长;运营管理效率提升,控本增效成果显著 [5] - 公司毛利率同比+3.09pcts至58.64%,净利率同比+3.57pcts至24.20%,盈利能力大幅提升 [6] - 驱蚊/婴童护理/精油系列产品分别实现收入3.31/2.92/1.08亿元,同比分别+44%/+28%/+7%,其中驱蚊类产品同比增幅较大 [7] - 公司以线上销售为驱动,积极打造全渠道销售网络,"润本"品牌在2024年天猫/京东/拼多多618母婴洗护用品榜单中均排名第1 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股,对应2024年8月15日股价的PE分别为23/19/15倍 [16] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为12.31/14.52/17.18亿元,归母净利润分别为2.97/3.66/4.53亿元,增长率分别为19.18%/17.95%/18.30% [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩高增，盈利能力提升 - 公司2024年上半年实现营收7.44亿元，同比增长28.47%，归母净利润1.80亿元，同比增长50.69% [7] - 公司2024年第二季度实现营收5.77亿元，同比增长35.00%，归母净利润1.45亿元，同比增长46.99% [7] - 公司2024年上半年驱蚊产品、婴童护理产品和精油产品营收分别同比增长44.49%、28.13%和6.94% [8] - 公司2024年上半年毛利率为58.64%，同比提升3.09个百分点；净利率为24.20%，同比提升3.57个百分点 [11] - 公司2024年第二季度毛利率为59.49%，同比提升2.98个百分点；净利率为25.04%，同比提升2.04个百分点 [11] 渠道端深耕线上线下 - 公司2024年上半年线上营收占比为72.09%，同比下降1.96个百分点 [9] - 公司产品在天猫、京东、抖音等电商平台保持一定的市场占有率，并在各平台获得"618"期间母婴洗护用品第一名 [9] 产品端持续创新 - 公司持续完善从原料端到成品端的研发布局，2024年上半年推出50余款新产品 [10] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为13.52/17.14/20.33亿元，同比增速分别为30.84%、26.85%、18.60% [12] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.00/3.71/4.59亿元，同比增速分别为32.56%、23.75%、23.72% [12] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.74/0.92/1.13元，对应2024年8月15日收盘价PE为23/19/15X [12] - 维持"买入"评级 [12] 风险提示 - 行业竞争加剧、品牌声誉受损的风险、新品推广不及预期、渠道拓展不及预期、宏观经济波动影响等 [13]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营收 7.44 亿元，同比增长 28.5%，实现归母净利润 1.80 亿元，同比增长 50.7% [5] - 2024H1 毛利率 58.64%，同比+3.1pct，净利率 24.20%，同比+3.6pct，盈利能力增强主要系公司高毛利高单价产品占比提升 [6] - 驱蚊/婴童护理/精油产品 2024H1 分别实现营收 3.31/2.92/1.08 亿元，同比+44.5%/+28.1%/6.9%，Q2 均价分别同比+9.6%/+23.5%/+4.5% [7] - 公司以线上销售为驱动，积极打造全渠道销售网络，2024 年在天猫、京东、拼多多等平台获得"母婴洗护用品第一"的好成绩 [7] - 公司 2024-2026 年营业收入预计为 13.38/17.20/21.29 亿元，归母净利润预计为 3.13/3.90/4.77 亿元 [8] 财务数据总结 - 2024H1 营收 7.44 亿元，同比增长 28.5% [5] - 2024H1 归母净利润 1.80 亿元，同比增长 50.7% [5] - 2024H1 毛利率 58.64%，同比+3.1pct [6] - 2024H1 净利率 24.20%，同比+3.6pct [6] - 预测 2024-2026 年营收分别为 13.38/17.20/21.29 亿元 [8] - 预测 2024-2026 年归母净利润分别为 3.13/3.90/4.77 亿元 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 润本股份2024年上半年业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长。24H1营收7.44亿，同比增长28.5%；归母净利润1.80亿，同比增长50.7%；扣非归母净利润1.75亿，同比增长48%。其中，24Q2营收5.77亿，同比增长35%，归母净利润1.45亿，同比增长47%，扣非归母净利润1.44亿，同比增长49% [6] - 公司品牌美誉度提升，产品SKU丰富，高效运营及供应链构筑基础优势。主打高性价比驱蚊、户外、防晒产品，并根据细分市场需求，持续挖掘消费者痛点，推出多款新产品，包括青少年护理概念产品等 [9] - 润本作为增长确定性最强的平价消费品之一，增长确定性强，产品客单价低，迎合性价比消费。产品品类丰富，实用性创新性迭代能力强，多SKU覆盖不同消费场景需求。同时，抖音及线下渠道有明显提升空间。国产替代趋势明显，婴童护理前10市占率国货份额集中且有上升趋势，户外运动场景国产驱蚊产品替代空间充分。供应链自产化率高，公司义乌、黄埔两大生产基地，产品供应稳定，质价比及利润率高 [10] - 公司深耕国内个人护理市场，依托驱蚊、婴童护理、精油产品三大品类，持续打造新产品并及时把握线上流量红利，开拓线下渠道机遇，未来预计贯穿线上线下持续增长。24年品类端/渠道端拓展，预计打开公司全新增长曲线。预计公司24-26年营收为13.45/17.36/21.90亿元，归母净利润为3.12/3.91/4.75亿元，对应PE分别为22/18/15倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 每股净资产5.02元，资产负债率9.01%，总股本/流通A股（百万）405/61，流通B股/H股（百万）-/- [3] 财务数据及盈利预测 - 2024H1营业总收入744百万元，同比增长28.5%；归母净利润180百万元，同比增长50.7%；每股收益0.44元，毛利率58.6%，ROE8.9% [14] - 预计2024年营业总收入1345百万元，同比增长30.2%；归母净利润312百万元，同比增长38.0%；每股收益0.77元，毛利率58.7%，ROE14.4% [14] - 预计2025年营业总收入1736百万元，同比增长29.1%；归母净利润391百万元，同比增长25.4%；每股收益0.97元，毛利率59.5%，ROE15.9% [14] - 预计2026年营业总收入2190百万元，同比增长26.2%；归母净利润475百万元，同比增长21.5%；每股收益1.17元，毛利率59.1%，ROE16.9% [14] 收入端 - 24H1婴童护理产品营收2.92亿元，占比39.3%，同比增长28.13%；驱蚊产品营收3.31亿元，占比44.5%，同比增长44.49%；精油产品营收1.08亿元，占比14.49%，同比增长6.94% [7] - 24Q2天猫/抖音/京东GMV分别占比50%/29%/21%，同比增长58%/64%/41% [7] 利润端 - 24H1毛利率58.64%（+3.09pct），24Q2毛利率59.49%（+2.98pct），主因Q2新推定时驱蚊产品售价较高，带来产品结构调整。24H1婴童护理/驱蚊/精油毛利率分别为61.6%/54.8%/63.3%，同比增长4.13/3.68/2.08pct [8] - 24Q2销售/管理/研发费率分别为28.33%（+2.4pct），1.19%，1.36%，主因对抖音等平台推广投入加大。24Q2净利率25.04%（+2.04pct），主因定时驱蚊产品利润率较高及投资理财收益带动 [8]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 - 润本股份通过产品结构变化提升盈利能力，持续推进有质量的增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024年上半年，润本股份实现营收7.44亿元，同比增长28.47%；归母净利润1.80亿元，同比增长50.69%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长48.05%。第二季度，公司营收5.77亿元，同比增长35.00%；归母净利润1.45亿元，同比增长46.99%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长48.65% [2] 业务发展 - 公司紧抓消费者需求，加速产品上新，特别是驱蚊业务高增。2024年上半年，驱蚊业务收入3.31亿元，同比增长44.49%；婴童护理业务收入2.92亿元，同比增长28.13%；精油产品收入1.08亿元，同比增长6.94%。公司推出50余款新产品，如定时功能加热器电热蚊香液等，带动业务收入高增 [3] 盈利能力 - 产品结构变化带动公司盈利能力提升，2024年上半年扣非归母净利率同比提升3.12个百分点至23.58%。毛利率方面，2024年上半年和第二季度分别为58.64%和59.49%，同比提升3.09和2.98个百分点。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为28.73%、1.89%和1.98%，同比变化分别为+2.03、-0.51和-0.09个百分点 [4] 投资建议 - 公司坚持"大品牌、小品类"战略，通过深耕细分市场实现差异化竞争。预计2024-2026年归母净利润分别为3.19亿元、4.13亿元和5.19亿元，同比增速分别为41.2%、29.3%和25.8%，对应PE为22X、17X和13X，维持"推荐"评级 [5]

会议主要讨论的核心内容 行业概况 - 整个母婴护理行业大的行业逻辑包括代际更替和家庭规模缩小,催生了品类细分化和单个儿童养育成本提升的趋势[1][2] - 母婴护理市场规模约300亿元,增速高于成人护肤品市场[3] - 电商渠道崛起促进了行业竞争格局的裂变,渗透率已达50%[3] - 行业品牌竞争格局呈现多元化,强生等传统龙头品牌市占率下降,新兴品牌如红色小棕、戴克斯等崛起[4] 公司发展阶段 - 公司经历了06-12年的初创阶段、13-18年的产销一体化经营模式建立阶段,以及19年至今的品类拓展阶段[5][6] - 公司从单一驱蚊品牌成长为婴童整体护理品类龙头,收入和利润水平实现快速增长[6] 公司核心品类发展 - 趣闻品类:公司在电热蚊香液等细分品类中占据领先地位,市占率达16%[7] - 樱桐护理品类:公司近年来快速拓展,已成为公司第二大增长引擎[7][9] - 公司通过趣闻品类建立品牌信任,带动樱桐护理等新品类的发展[9] 公司核心竞力 - 重视研发创新,建立需求导向的研发体系[11] - 自有生产优势,保证产品质量和性价比[11][12] - 电商渠道布局领先,天猫、京东等主战场稳固,抖音等新兴渠道快速拓展[12][13] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 润本股份的投资评级为“买入（维持）”[6] 报告的核心观点 - 润本股份2024年上半年业绩亮眼，主要得益于线上销售驱动和产品推陈出新[2][10][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 润本股份属于美容护理/个护用品行业，当前股价为17.04元[6] - 公司总股本为404.59百万股，流通股本为60.69百万股，流通A股市值为1,034.16百万元，每股净资产为5.02元，资产负债率为9.01%[7] 业绩表现 - 2024年上半年，公司营收7.44亿元，同比增长28.5%；归母净利润1.8亿元，同比增长50.7%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长48.1%[10] - 2024年第二季度，公司营收5.77亿元，同比增长35.0%；归母净利润1.45亿元，同比增长47.0%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长48.7%[10] 产品与市场策略 - 公司打造全渠道销售网络，推出50余款新产品，包括定时功能加热器电热蚊香液、润本积雪草系列夏季婴童护理类新品等[4][11] - 公司在天猫、京东、拼多多等平台获得2024年“618母婴洗护用品第一”[11] 财务指标 - 2024年上半年，公司综合毛利率为58.6%，同比提升3.09个百分点；销售费率为28.7%，同比提升2.03个百分点；管理费率为1.89%，同比下降0.51个百分点；归母净利率为24.20%，同比提升3.57个百分点[4][11] 研发与人才 - 公司重视研发创新，截至2024年6月，拥有国家授权发明专利11项、实用新型专利11项、外观设计专利63项，合计85项专利[12] - 公司加强人才体系建设，引进多名具备专业背景和行业经验的优秀人才[12] 投资评级与预测 - 维持“买入”评级，预计2024-2026年公司收入分别为13.32/16.66/20.02亿元，归母净利润分别为3.19/3.90/4.61亿元，对应EPS分别为0.79/0.96/1.14元/股，以8月15日收盘价计，对应PE分别为22x、18x、15x[12] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为1332/1666/2002百万元，增长率分别为29.00%/25.02%/20.18%；归母净利润分别为319/390/461百万元，增长率分别为40.96%/22.30%/18.31%[13]