报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为64.6/71.1/80.1亿元，归母净利润分别为8.9/9.6/10.3亿元，对应PE 11/10/9倍；展望2025年，公司配套设备收入有望维持快速增长，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格16.75元，52周价格区间15.28 - 24.58元，总市值96.56亿元，流通市值95.82亿元，总股本57645.70万股，流通股本57204.74万股，日均成交额3042万元，近一月换手0.65% [3] 公司业绩 - 2024年实现营业收入61.3亿元，同比-1.9%，归母净利润8.5亿元，同比-15.9%；2024Q4实现营业收入14.3亿元，同比-11%，归母净利润1.8亿元，同比-31.8%；2024年度末拟派发现金红利0.4元/股，全年共派发1.06元/股，合计6.11亿元，占2024年归母净利润比重72.04%；同期发布2025年度中期分红安排 [5] 投资要点 - 压滤机价格下降影响业绩，2024H2化工板块收入同比增速重回增长态势；2024Q4公司收入同比-11%，归母净利润同比-31.8%，主要因压滤机价格下降；2024年矿物/环保/新能源/化工/砂石/生物食品/新材料收入分别为18.5/16.2/11.8/5.5/3.3/3.9/1.3亿元，分别同比+11.4%/+0.9%/-23%/-10%/+34%/-0.7%/+3.7%，化工板块2024H2收入重回同比增长态势 [7] - 配套设备业务扩张成效显著，滤布收入维持增长趋势；2024年压滤机整机收入43.4亿元，同比-11.2%，厢式/隔膜压滤机收入分别为10.3/33.1亿元，同比+9.1%/-16.0%；滤板收入4.8亿元，同比-3.3%；配套设备收入8.06亿元，同比+91.7%；滤布收入3.3亿元，同比+12.9% [7] - 2024Q4公司毛利率同比维持稳定；2024Q4公司毛利率29.0%，同比+0.15pct，因钢材等原材料价格同比下降；Q4净利率12.85%，同比-3.9pct，主要因销售费用率同比+2.35pct至6.3% [7] - 2024Q4经营性净现金同比大增；2024Q4公司经营性现金净额4.5亿元，较2023Q4的1.7亿元大增167%，购买商品接受劳务支付的现金3.3亿元，同比-48%，因公司加强采购管理及产能增加导致存货周转加快，减少存货资金占用 [7] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6129|6455|7110|8011| |增长率(%)|-2|5|10|13| |归母净利润（百万元）|848|887|959|1025| |增长率(%)|-16|5|8|7| |摊薄每股收益（元）|1.49|1.54|1.66|1.78| |ROE(%)|19|19|19|19| |P/E|11.24|10.88|10.07|9.42| |P/B|2.16|2.03|1.91|1.79| |P/S|1.58|1.50|1.36|1.21| |EV/EBITDA|6.35|5.72|5.16|4.64|[9]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 18.60 元，2025 年 4 月 25 日股价 16.86 元 [6] 报告的核心观点 - 景津装备 2024 年年报显示营收和归母净利润同比下降，单 Q4 营收和归母净利润也同比下降，但基本面底部已现，后续订单有望改善，维持“买入 - A”评级 [1][11][14] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年全年营收 61.29 亿元，同比 - 1.92%，归母净利润 8.48 亿元，同比 - 15.86%；单 Q4 营收 14.26 亿元，同比 - 10.97%，归母净利润 1.83 亿元，同比 - 31.75% [1] 下游拆分 - 2024 年矿物及加工、环保、砂石、新材料、医药及保健品占比同比上升，新能源、化工占比同比下降；随着环保、锂电、化工领域改善，公司基本面触底，后续订单有望改善 [11] 产品拆分 - 2024 年压滤机整机收入 43.48 亿元，同比 - 11.20%；配件收入 9.57 亿元，同比 + 3.22%；配套设备收入 8.06 亿元，同比 + 91.71%；看好成套装备业务快速发展 [11] 利润端 - 2024 年毛利率 29.06%，同比 - 2.69pct；净利率 13.84%，同比 - 2.29pct；毛利率下滑因下游需求减缓、压滤机行业竞争加剧及低毛利配套设备占比提升 [11] 费用端 - 2024 年期间费用率 9.44%，同比 - 0.71pct，除销售费用外其余三费均下降，整体费用管控良好 [11] 合同负债与现金流 - 2024 年末合同负债 26.16 亿元，环比三季度末提升 1.67%；2024 年经营现金流 10.41 亿元，同比 + 288.21%，因加强采购及库存管理、产能增加致存货周转加快 [12] 分红情况 - 2024 年全年共计派发现金红利 6.11 亿元（含税），分红率 72.05%，按 2024 年末收盘价计算股息率 5.9%，上市以来持续积极回馈股东 [13] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 64.65/71.13/77.54 亿元，同比增速分别为 5.48%/10.02%/9.01%，净利润分别为 8.91/9.93/11.06 亿元，同比增速分别为 5.07%/11.22%/11.60%，对应 PE 分别为 10.9X/9.8X/8.8X，维持“买入 - A”评级 [14]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入612,946.12万元，较上年同期下降1.92%[14] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润84,823.12万元，较上年同期下降15.86%[14] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为104,053.04万元，较上年同期增加288.21%[14] - 截至2024年末，公司资产总额为867,253.16万元，比期初增加0.51%[14] - 2024年营业成本43.48亿元，较2023年增加1.95%[55] - 2024年销售费用3.05亿元，较2023年增加6.67%[55] - 2024年管理费用1.52亿元，较2023年减少8.58%[55] - 2024年研发费用1.52亿元，较2023年减少27.88%[55] 利润分配 - 2024年年度利润分配拟每股派发现金红利0.40元，合计拟派发现金红利2.305828亿元，占2024年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例27.18%[69] - 2024年前三季度每股派发现金红利0.66元，共计派发现金红利3.8046162亿元，占2024年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例44.85%[70] - 2024年度公司现金分红总额6.1104442亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例72.04%[70] - 2025年中期分红金额上限为不超过2025年相应期间归属于上市公司股东的净利润[74] - 公司制定未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划，每年现金分配利润不少于当年度可分配利润的10%[79][84] 未来展望 - 2025年公司董事会将加强内部控制，提高治理水平[24] - 2025年公司董事会将开展合规培训，提高履职能力[25] - 2025年公司董事会将做好信披工作，加强投资者关系管理[26] 其他 - 2024年公司共召开7次董事会会议[15] - 2024年公司共召开4次股东大会，审议有关议案合计18项[18] - 2024年公司共计召开11次董事会专门委员会会议[19] - 2024年度公司监事会共召开7次会议，审议通过16项议案[32] - 2024年公司监事会认为董事会和股东大会运作规范，决策合理合法[33] - 2024年公司监事会认为财务运作规范，报表和报告真实准确完整[34] - 2024年公司监事会认为内部控制制度执行有效，无重大缺陷[35] - 2024年公司监事会认为股权激励及回购符合规定，无利益损害[36] - 2024年公司监事会认为内幕信息管理合规，无内幕交易事项[38] - 2024年公司未发生应当披露的关联交易[119] - 2024年公司及相关方不存在变更或豁免承诺的情形[119] - 2024年公司无被收购相关情况[119] - 2024年公司不存在聘任或者解聘财务负责人的情况[120] - 2024年公司不涉及因会计准则变更以外原因作出会计政策等变更或重大会计差错更正[121] - 2024年公司无提名或任免董事、聘任或解聘高级管理人员的情形[121] 财务数据 - 预付款项2024年末2176.94万元，占总资产0.25%，较上年末减少83.08%[52] - 合同资产2024年末8843.00万元，占总资产1.02%，较上年末减少31.11%[52] - 交易性金融资产2024年末5032.24万元，占总资产0.58%，较上年末增长583280.30%[52] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划第二个解除限售期，284名激励对象的330.7217万股限制性股票于2024年5月27日上市流通[112] - 2022年限制性股票激励计划第二个解除限售期，4名激励对象因个人原因离职[122] - 本次284名激励对象符合解除限售条件[122] - 符合解除限售条件的限制性股票数量为330.7217万股[122]

营业收入变化 - 本报告期营业收入14.06亿元，上年同期15.07亿元，同比减少6.70%[5] - 2025年第一季度营业总收入为14.06亿元，2024年第一季度为15.07亿元，同比下降6.7%[17] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，上年同期2.29亿元，同比减少26.99%[5] - 2025年第一季度净利润为1.67亿元，2024年第一季度为2.29亿元，同比下降27.0%[18] 经营活动现金流量净额变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额1.65亿元，上年同期7940.39万元，同比增加107.51%[5] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.65亿元，2024年第一季度为0.79亿元，同比增长107.5%[20] 总资产变化 - 本报告期末总资产88.90亿元，上年度末86.73亿元，同比增加2.51%[6] - 2025年3月31日资产总计为88.9000459219亿元，2024年12月31日为86.7253161161亿元[14] - 2025年第一季度末负债和所有者权益（或股东权益）总计为88.90亿元，2024年末为86.73亿元[16] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益46.34亿元，上年度末44.64亿元，同比增加3.81%[6] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为1004.16万元[7] 股东数量 - 报告期末普通股股东总数为17054户[10] 股东持股情况 - 景津投资有限公司持股1.81亿股，持股比例31.36%[10] - 姜桂廷持股5407.78万股，持股比例9.38%[10] - 香港中央结算有限公司持股2551.87万股，持股比例4.43%[10] - 天津力天融金投资有限公司持股2171.4万股，占比3.77%[11] - 景津投资有限公司持有无限售条件流通股18077.9289万股[11] 货币资金变化 - 2025年3月31日货币资金为18.2134463318亿元，2024年12月31日为17.2304656625亿元[13] 交易性金融资产变化 - 2025年3月31日交易性金融资产为1.0032238466亿元，2024年12月31日为0.5032238466亿元[13] 应收票据变化 - 2025年3月31日应收票据为1.09390021亿元，2024年12月31日为1.6284803815亿元[13] 流动资产合计变化 - 2025年3月31日流动资产合计为59.5254998658亿元，2024年12月31日为56.9617261486亿元[14] 固定资产变化 - 2025年3月31日固定资产为22.5389086739亿元，2024年12月31日为22.7611396989亿元[14] 流动负债合计变化 - 2025年3月31日流动负债合计为40.5233192039亿元，2024年12月31日为40.015186205亿元[15] 负债合计变化 - 2025年3月31日负债合计为42.5583962062亿元，2024年12月31日为42.0844238548亿元[15] 基本每股收益变化 - 2025年第一季度基本每股收益为0.29元/股，2024年第一季度为0.40元/股，同比下降27.5%[19] 投资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 0.65亿元，2024年第一季度为 - 0.48亿元，亏损扩大[21] 筹资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.95亿元，2024年第一季度为 - 6.31亿元，亏损大幅减少[21] 销售费用变化 - 2025年第一季度销售费用为0.67亿元，2024年第一季度为0.74亿元，同比下降9.7%[17] 研发费用变化 - 2025年第一季度研发费用为0.27亿元，2024年第一季度为0.35亿元，同比下降21.6%[17] 现金及现金等价物余额变化 - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额为14.52亿元，2024年末为14.47亿元[21] 会计准则执行情况 - 公司2025年起首次执行新会计准则或准则解释不涉及调整首次执行当年年初财务报表[22] 公告发布时间 - 公告发布时间为2025年4月28日[22]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年景津装备收入微降、利润端承压，但现金流大幅改善，看好其配套装备业务 [1][2][3] - 因压滤机下游行业设备需求疲软，下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年预测，预计25 - 27年归母净利润分别为9.0（下调25%）/10.1（下调27%）/10.9亿元 [3] - 公司以压滤机为核心拓展下游产品线，增长动力可持续 [3] 报告各部分总结 财务数据 - 2024年营收61.29亿元，同比-1.9%；归母净利润8.48亿元，同比-15.9%；扣非归母净利润8.41亿元，同比-14.8%；销售毛利率29.1%，同比-2.7pct [1] - 2024Q4营收14.26亿元，同比-11.0%，环比-9.6%；归母净利润1.83亿元，同比-31.8%，环比-11.2%；扣非归母净利润1.9亿元，同比-26.2%，环比-7.1% [1] 分产品情况 - 2024年压滤机主机产品收入43.38亿元，同比下滑11.2%，毛利率27.8%，同比-1.3pct [2] - 2024年配件收入9.57亿元，同比增长3.2%，毛利率43.8%，同比下降3.9pct [2] - 2024年配套装备收入8.06亿元，同比增长91.7%，毛利率19.11%，同比下降9.6pct [2] 分地区情况 - 2024年国内销售收入57.64亿元，同比下降2.5%，毛利率27.6%，同比-3.0pct [3] - 2024年国外销售收入3.36亿元，同比增长5.5%，毛利率55.7%，同比+1.3pct [3] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流净额10.41亿元，同比增加288.2%，因加强采购及库存管理、产能增加使存货周转加快，采购原材料现金支出减少 [3] 盈利预测 |指标|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6,438|7,089|7,931| |营业收入增长率|5.03%|10.12%|11.88%| |归母净利润（百万元）|899|1,008|1,088| |归母净利润增长率|5.93%|12.16%|7.92%| |EPS（元）|1.56|1.75|1.89| |ROE（归属母公司)（摊薄）|17.51%|16.91%|15.89%| |P/E|11|10|9| |P/B|1.9|1.6|1.4|[5] 财务报表预测 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标预测 [10] - 现金流量表包括经营、投资、融资活动现金流等预测 [10] - 资产负债表有总资产、总负债、股东权益等预测 [11] 主要指标预测 - 盈利能力指标如毛利率、ROE等预测 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等预测 [12] - 费用率、每股指标、估值指标等预测 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年年度报告显示营收和归母净利润同比减少 业绩短期承压 新能源占比明显下降 但成套装备快速放量 现金流明显好转 持续大额分红回报投资者 预计2025 - 2027年营收和归母净利润将实现增长 维持“买入”评级 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价17.20元 总股本5.76亿股 流通股本5.72亿股 总市值99亿元 流通市值98亿元 52周内最高/最低价为24.47 / 15.45元 资产负债率48.5% 市盈率11.54 第一大股东是景津投资有限公司 [4] 事件描述 - 公司2024年实现营收61.29亿元 同减1.92% 实现归母净利润8.48亿元 同减15.86% 实现扣非归母净利润8.41亿元 同减14.84% [5] 事件点评 - 业绩短期承压 新能源占比明显下降 2024年矿物及加工占比提升3.62pct至30.24% 环保占比提升0.75pct至26.51% 新能源占比降低5.37pct至19.26% 化工占比降低0.79pct至9.01% [6] - 毛利率有所下降 费用控制良好 2024年公司毛利率29.06% 同比降低2.69pct 期间费用率同减0.71pct至9.44% [6] - 成套装备快速放量 打造新增长曲线 2024年成套装备收入同比提升91.71%至8.06亿元 过滤成套装备产业化一期项目已建成 二期正在建设 [7] - 现金流明显好转 持续大额分红回报投资者 2024年经营活动现金流量净额为10.41亿元 同比增加288.21% 每股分红金额高达1.06元 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为63.28、69.49、75.39亿元 同比增速分别为3.23%、9.82%、8.48% 归母净利润分别为8.66、9.62、10.61亿元 同比增速分别为2.13%、11.02%、10.32% 2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为11.45、10.31、9.35 [8] 盈利预测和财务指标 - 展示了2024A - 2027E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标数据 [10] 财务报表和主要财务比率 - 详细列出2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表数据 以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年年度报告显示营收和归母净利润同比下降 业绩短期承压 新能源占比明显下降 但成套装备快速放量 现金流明显好转 预计2025 - 2027年营收和归母净利润将实现增长 维持“买入”评级 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价17.20元 总股本5.76亿股 流通股本5.72亿股 总市值99亿元 流通市值98亿元 52周内最高/最低价为24.47 / 15.45元 资产负债率48.5% 市盈率11.54 第一大股东是景津投资有限公司 [4] 事件描述 - 公司2024年实现营收61.29亿元 同减1.92% 实现归母净利润8.48亿元 同减15.86% 实现扣非归母净利润8.41亿元 同减14.84% [5] 事件点评 - 业绩短期承压 新能源占比明显下降 2024年矿物及加工占比提升3.62pct至30.24% 环保占比提升0.75pct至26.51% 新能源占比降低5.37pct至19.26% 化工占比降低0.79pct至9.01% [6] - 毛利率有所下降 费用控制良好 2024年公司毛利率29.06% 同比降低2.69pct 期间费用率同减0.71pct至9.44% [6] - 成套装备快速放量 打造新增长曲线 2024年成套装备收入同比提升91.71%至8.06亿元 过滤成套装备产业化一期项目已建成 二期正在建设 [7] - 现金流明显好转 持续大额分红回报投资者 2024年经营活动现金流量净额为10.41亿元 同比增加288.21% 每股分红1.06元 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为63.28、69.49、75.39亿元 同比增速分别为3.23%、9.82%、8.48% 归母净利润分别为8.66、9.62、10.61亿元 同比增速分别为2.13%、11.02%、10.32% 2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为11.45、10.31、9.35 [8] 盈利预测和财务指标 - 展示了2024A - 2027E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标 [10] 财务报表和主要财务比率 - 详细列出了2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表数据 以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率 [11]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 证券代码：603279 证券简称：景津装备 公告编号：2025-007 景津装备股份有限公司 关于召开2024年年度股东会的通知 2024年年度股东会 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 13 日 14 点 30 分 召开地点：德州经济开发区晶华路北首景津装备股份有限公司 1 厂区会议室 股东会召开日期：2025年5月13日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 统 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 13 日 至2025 年 5 月 13 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:1 ...

证券代码：603279 证券简称：景津装备 公告编号：2025-004 景津装备股份有限公司 第四届监事会第十六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 景津装备股份有限公司(以下简称"公司")第四届监事会第十六次会议于 2025 年 4 月 21 日上午在德州经济开发区晶华路北首公司会议室以现场表决方式 召开，本次会议由公司监事会主席高俊荣女士主持。本次会议通知和材料已于 2025 年 4 月 11 日以专人送达方式发出。应出席本次会议的公司监事共三人，实 际出席本次会议的公司监事共三人。公司董事会秘书张大伟、证券事务代表刘文 君列席本次会议。本次会议的出席人数、召集、召开及表决程序均符合《中华人 民共和国公司法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的 相关规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年度监事会工作报告的议案》； 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案需提交公司股东会审议。 （二）审议通过《关于公司 202 ...

证券代码：603279 证券简称：景津装备 公告编号：2025-003 景津装备股份有限公司 第四届董事会第十七次会议决议公告 表决结果：同意票 6 票；反对票 0 票；弃权票 0 票。 本议案需提交公司股东会审议。 （二）审议通过《关于公司 2024 年度总经理工作报告的议案》； 表决结果：同意票 6 票；反对票 0 票；弃权票 0 票。 （三）审议通过《关于公司 2024 年度财务决算报告的议案》； 表决结果：同意票 6 票；反对票 0 票；弃权票 0 票。 公司董事会审计委员会事前已审议通过本议案，并同意提交公司董事会审议。 本议案需提交公司股东会审议。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 景津装备股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十七次会议于 2025 年 4 月 21 日上午在德州经济开发区晶华路北首公司会议室以现场表决方式 召开，本次会议由公司董事长姜桂廷先生主持。本次会议通知和材料已于 2025 年 4 月 11 日以专人送达或电子邮件方式发出。应出席本次会议的公司 ...