会议信息 - 公司2025年5月13日召开2024年年度股东会，由董事长姜桂廷主持[5] 参会情况 - 出席股东会的股东及代理人共225人，代表312,761,111股，占总股本54.2557%[6] 议案表决 - 多项议案同意股数占比超99.8%，如2024年度董事会工作报告议案同意股数312,336,611股，占比99.8642%[7] - 中小投资者同意75,570,424股，占比99.4043%，反对424,900股，占比0.5589%，弃权27,900股，占比0.0368%[17] 会议合规 - 2024年年度股东会召集、召开、表决程序合规，决议合法有效[19]

会议信息 - 2025年5月13日召开2024年年度股东会，地点在德州公司1厂区会议室[2] - 出席会议股东和代理人225人，持有表决权股份312,761,111股，占比54.2557%[2] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意票312,336,611，比例99.8642%[5] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意票312,337,811，比例99.8646%[7] - 《关于公司2024年年度报告全文及其摘要的议案》同意票312,340,911，比例99.8656%[7] - 《关于公司2024年年度利润分配方案的议案》同意票312,368,611，比例99.8745%[8] - 《关于公司2025年度中期分红安排的议案》同意票312,385,111，比例99.8797%[8] - 《关于公司未来三年股东分红回报规划（2025 - 2027年）的议案》同意票312,375,711，比例99.8767%[8] - 《关于公司2024年度董事薪酬的议案》同意票312,203,591，比例99.8217%[9] - 《关于续聘公司2025年度财务审计机构及内部控制审计机构的议案》同意票312,308,311，比例99.8552%[9]

大会概况 - 2025新质生产力大会以"AI赋能 质领未来"为主题，于5月9日在浙江德清举办，由新华社品牌工作办公室等机构主办 [1] - 大会汇聚政企学研四方智慧，聚焦人工智能与创新生态在高质量发展中的作用 [1] - 景津装备报送的《AI加持：让过滤装备"智"造升级》入选AI生产力优秀案例，副总经理郝兵现场接受授证 [1] 公司AI应用成果 - 公司通过AI技术重构生产、质检、服务全流程，推动过滤设备制造从传统生产向智慧制造跨越 [3] - 在智能生产车间，AI技术渗透到每个环节，通过工业互联网平台将深度学习算法嵌入核心工序 [3] - 智能化改造后注塑机生产效率提升40%，设备故障预测准确率达95%，停机时间缩短30% [3] 公司技术优势与市场表现 - 公司通过95%以上的高自制率实现规模化生产，智能过滤设备成本仅为国际同类型产品的60% [4] - 研发的高效节水压滤机帮助锂电池行业客户降低30%能耗，占据全球新能源领域过滤设备40%市场份额 [4] - 2025年一季度海外订单同比增长65%，其中智能设备占比达80%，主要面向东南亚、中东等新兴市场 [4] 研发投入与创新 - 公司每年投入营收的6%用于AI研发，累计获得相关专利200余项 [4] - 自主研发智能排砖系统与3D打印技术，通过AI算法优化建筑碳排放模拟 [4] - 提供"技术+数据+服务"的整体解决方案，不仅销售设备 [4] 发展战略与未来规划 - 公司启动"AI+绿色制造"二期计划，拟投资15亿元建设全球首个过滤设备智能工厂 [5] - 以生产端数字化为基础，实现从经验驱动到数据驱动的转变 [5] - 以全球化视野构建"技术+服务"网络，提升产业附加值 [5]

会议信息 - 业绩说明会于2025年05月19日09:30 - 10:30召开[3][9] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[3] - 召开方式为上证路演中心视频直播和网络互动[3][9] 参与信息 - 投资者可在2025年05月12日至05月16日16:00前预征集提问[3][6] - 参加人员有姜桂廷、张大伟、李东强、张玉红[6] - 联系人是刘文君，电话0534 - 2758995，邮箱jjhbzqb@163.com[7] 报告信息 - 公司2025年4月23日发布2024年年度报告[3] - 2025年4月29日发布2025年第一季度报告[3] 互动信息 - 投资者可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[7] - 说明会围绕2024年度和2025年第一季度成果及指标互动[4]

报告公司投资评级 - 报告对景津装备的投资评级为“增持（下调）” [2] 报告的核心观点 - 公司发布年报及一季报业绩略低预期，主要受压滤机需求和价格下降影响 [7] - 新能源及化工等需求收缩、价格下调，压滤机短期承压 [7] - 成套装备收入大增，第二曲线逻辑持续兑现 [7] - 海外销售增速放缓，期待未来提速 [7] - 现金流大幅改善，公司持续高分红 [7] - 考虑公司毛利率下滑及压滤机增长承压，下调2025 - 26年盈利预测，新增2027年盈利预测，下调为“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月28日收盘价16.75元，一年内最高/最低24.58/15.28元，市净率2.2，息率3.94，流通A股市值95.82亿元，上证指数3288.41，深证成指9855.20 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.04元，资产负债率47.87%，总股本5.76亿股，流通A股5.72亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6129|1406|6385|6986|7691| |同比增长率（%）|-1.9|-6.7|4.2|9.4|10.1| |归母净利润（百万元）|848|167|855|945|1049| |同比增长率（%）|-15.9|-27.0|0.8|10.6|11.0| |每股收益（元/股）|1.49|0.29|1.48|1.64|1.82| |毛利率（%）|29.1|25.1|28.0|28.0|28.0| |ROE（%）|19.0|3.6|18.3|18.9|19.5| |市盈率|11|/|11|10|9| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|6249|6129|6385|6986|7691| |减：营业成本|4265|4348|4597|5030|5538| |减：税金及附加|56|59|61|67|74| |主营业务利润|1928|1722|1727|1889|2079| |减：销售费用|286|305|303|333|372| |减：管理费用|166|152|158|173|190| |减：研发费用|210|152|152|152|152| |减：财务费用|-28|-29|-3|-3|-4| |经营性利润|1294|1142|1117|1234|1369| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|0|-39|-20|-20|-20| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-21|-10|0|0|0| |加：投资收益及其他|6|17|19|19|19| |营业利润|1280|1111|1115|1233|1368| |加：营业外净收入|17|-2|2|2|2| |利润总额|1297|1109|1117|1235|1371| |减：所得税|289|261|262|290|322| |净利润|1008|848|855|945|1049| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|1008|848|855|945|1049| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为64.6/71.1/80.1亿元，归母净利润分别为8.9/9.6/10.3亿元，对应PE 11/10/9倍；展望2025年，公司配套设备收入有望维持快速增长，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格16.75元，52周价格区间15.28 - 24.58元，总市值96.56亿元，流通市值95.82亿元，总股本57645.70万股，流通股本57204.74万股，日均成交额3042万元，近一月换手0.65% [3] 公司业绩 - 2024年实现营业收入61.3亿元，同比-1.9%，归母净利润8.5亿元，同比-15.9%；2024Q4实现营业收入14.3亿元，同比-11%，归母净利润1.8亿元，同比-31.8%；2024年度末拟派发现金红利0.4元/股，全年共派发1.06元/股，合计6.11亿元，占2024年归母净利润比重72.04%；同期发布2025年度中期分红安排 [5] 投资要点 - 压滤机价格下降影响业绩，2024H2化工板块收入同比增速重回增长态势；2024Q4公司收入同比-11%，归母净利润同比-31.8%，主要因压滤机价格下降；2024年矿物/环保/新能源/化工/砂石/生物食品/新材料收入分别为18.5/16.2/11.8/5.5/3.3/3.9/1.3亿元，分别同比+11.4%/+0.9%/-23%/-10%/+34%/-0.7%/+3.7%，化工板块2024H2收入重回同比增长态势 [7] - 配套设备业务扩张成效显著，滤布收入维持增长趋势；2024年压滤机整机收入43.4亿元，同比-11.2%，厢式/隔膜压滤机收入分别为10.3/33.1亿元，同比+9.1%/-16.0%；滤板收入4.8亿元，同比-3.3%；配套设备收入8.06亿元，同比+91.7%；滤布收入3.3亿元，同比+12.9% [7] - 2024Q4公司毛利率同比维持稳定；2024Q4公司毛利率29.0%，同比+0.15pct，因钢材等原材料价格同比下降；Q4净利率12.85%，同比-3.9pct，主要因销售费用率同比+2.35pct至6.3% [7] - 2024Q4经营性净现金同比大增；2024Q4公司经营性现金净额4.5亿元，较2023Q4的1.7亿元大增167%，购买商品接受劳务支付的现金3.3亿元，同比-48%，因公司加强采购管理及产能增加导致存货周转加快，减少存货资金占用 [7] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6129|6455|7110|8011| |增长率(%)|-2|5|10|13| |归母净利润（百万元）|848|887|959|1025| |增长率(%)|-16|5|8|7| |摊薄每股收益（元）|1.49|1.54|1.66|1.78| |ROE(%)|19|19|19|19| |P/E|11.24|10.88|10.07|9.42| |P/B|2.16|2.03|1.91|1.79| |P/S|1.58|1.50|1.36|1.21| |EV/EBITDA|6.35|5.72|5.16|4.64|[9]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 18.60 元，2025 年 4 月 25 日股价 16.86 元 [6] 报告的核心观点 - 景津装备 2024 年年报显示营收和归母净利润同比下降，单 Q4 营收和归母净利润也同比下降，但基本面底部已现，后续订单有望改善，维持“买入 - A”评级 [1][11][14] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年全年营收 61.29 亿元，同比 - 1.92%，归母净利润 8.48 亿元，同比 - 15.86%；单 Q4 营收 14.26 亿元，同比 - 10.97%，归母净利润 1.83 亿元，同比 - 31.75% [1] 下游拆分 - 2024 年矿物及加工、环保、砂石、新材料、医药及保健品占比同比上升，新能源、化工占比同比下降；随着环保、锂电、化工领域改善，公司基本面触底，后续订单有望改善 [11] 产品拆分 - 2024 年压滤机整机收入 43.48 亿元，同比 - 11.20%；配件收入 9.57 亿元，同比 + 3.22%；配套设备收入 8.06 亿元，同比 + 91.71%；看好成套装备业务快速发展 [11] 利润端 - 2024 年毛利率 29.06%，同比 - 2.69pct；净利率 13.84%，同比 - 2.29pct；毛利率下滑因下游需求减缓、压滤机行业竞争加剧及低毛利配套设备占比提升 [11] 费用端 - 2024 年期间费用率 9.44%，同比 - 0.71pct，除销售费用外其余三费均下降，整体费用管控良好 [11] 合同负债与现金流 - 2024 年末合同负债 26.16 亿元，环比三季度末提升 1.67%；2024 年经营现金流 10.41 亿元，同比 + 288.21%，因加强采购及库存管理、产能增加致存货周转加快 [12] 分红情况 - 2024 年全年共计派发现金红利 6.11 亿元（含税），分红率 72.05%，按 2024 年末收盘价计算股息率 5.9%，上市以来持续积极回馈股东 [13] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 64.65/71.13/77.54 亿元，同比增速分别为 5.48%/10.02%/9.01%，净利润分别为 8.91/9.93/11.06 亿元，同比增速分别为 5.07%/11.22%/11.60%，对应 PE 分别为 10.9X/9.8X/8.8X，维持“买入 - A”评级 [14]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入612,946.12万元，较上年同期下降1.92%[14] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润84,823.12万元，较上年同期下降15.86%[14] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为104,053.04万元，较上年同期增加288.21%[14] - 截至2024年末，公司资产总额为867,253.16万元，比期初增加0.51%[14] - 2024年营业成本43.48亿元，较2023年增加1.95%[55] - 2024年销售费用3.05亿元，较2023年增加6.67%[55] - 2024年管理费用1.52亿元，较2023年减少8.58%[55] - 2024年研发费用1.52亿元，较2023年减少27.88%[55] 利润分配 - 2024年年度利润分配拟每股派发现金红利0.40元，合计拟派发现金红利2.305828亿元，占2024年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例27.18%[69] - 2024年前三季度每股派发现金红利0.66元，共计派发现金红利3.8046162亿元，占2024年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例44.85%[70] - 2024年度公司现金分红总额6.1104442亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例72.04%[70] - 2025年中期分红金额上限为不超过2025年相应期间归属于上市公司股东的净利润[74] - 公司制定未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划，每年现金分配利润不少于当年度可分配利润的10%[79][84] 未来展望 - 2025年公司董事会将加强内部控制，提高治理水平[24] - 2025年公司董事会将开展合规培训，提高履职能力[25] - 2025年公司董事会将做好信披工作，加强投资者关系管理[26] 其他 - 2024年公司共召开7次董事会会议[15] - 2024年公司共召开4次股东大会，审议有关议案合计18项[18] - 2024年公司共计召开11次董事会专门委员会会议[19] - 2024年度公司监事会共召开7次会议，审议通过16项议案[32] - 2024年公司监事会认为董事会和股东大会运作规范，决策合理合法[33] - 2024年公司监事会认为财务运作规范，报表和报告真实准确完整[34] - 2024年公司监事会认为内部控制制度执行有效，无重大缺陷[35] - 2024年公司监事会认为股权激励及回购符合规定，无利益损害[36] - 2024年公司监事会认为内幕信息管理合规，无内幕交易事项[38] - 2024年公司未发生应当披露的关联交易[119] - 2024年公司及相关方不存在变更或豁免承诺的情形[119] - 2024年公司无被收购相关情况[119] - 2024年公司不存在聘任或者解聘财务负责人的情况[120] - 2024年公司不涉及因会计准则变更以外原因作出会计政策等变更或重大会计差错更正[121] - 2024年公司无提名或任免董事、聘任或解聘高级管理人员的情形[121] 财务数据 - 预付款项2024年末2176.94万元，占总资产0.25%，较上年末减少83.08%[52] - 合同资产2024年末8843.00万元，占总资产1.02%，较上年末减少31.11%[52] - 交易性金融资产2024年末5032.24万元，占总资产0.58%，较上年末增长583280.30%[52] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划第二个解除限售期，284名激励对象的330.7217万股限制性股票于2024年5月27日上市流通[112] - 2022年限制性股票激励计划第二个解除限售期，4名激励对象因个人原因离职[122] - 本次284名激励对象符合解除限售条件[122] - 符合解除限售条件的限制性股票数量为330.7217万股[122]

营业收入变化 - 本报告期营业收入14.06亿元，上年同期15.07亿元，同比减少6.70%[5] - 2025年第一季度营业总收入为14.06亿元，2024年第一季度为15.07亿元，同比下降6.7%[17] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，上年同期2.29亿元，同比减少26.99%[5] - 2025年第一季度净利润为1.67亿元，2024年第一季度为2.29亿元，同比下降27.0%[18] 经营活动现金流量净额变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额1.65亿元，上年同期7940.39万元，同比增加107.51%[5] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.65亿元，2024年第一季度为0.79亿元，同比增长107.5%[20] 总资产变化 - 本报告期末总资产88.90亿元，上年度末86.73亿元，同比增加2.51%[6] - 2025年3月31日资产总计为88.9000459219亿元，2024年12月31日为86.7253161161亿元[14] - 2025年第一季度末负债和所有者权益（或股东权益）总计为88.90亿元，2024年末为86.73亿元[16] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益46.34亿元，上年度末44.64亿元，同比增加3.81%[6] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为1004.16万元[7] 股东数量 - 报告期末普通股股东总数为17054户[10] 股东持股情况 - 景津投资有限公司持股1.81亿股，持股比例31.36%[10] - 姜桂廷持股5407.78万股，持股比例9.38%[10] - 香港中央结算有限公司持股2551.87万股，持股比例4.43%[10] - 天津力天融金投资有限公司持股2171.4万股，占比3.77%[11] - 景津投资有限公司持有无限售条件流通股18077.9289万股[11] 货币资金变化 - 2025年3月31日货币资金为18.2134463318亿元，2024年12月31日为17.2304656625亿元[13] 交易性金融资产变化 - 2025年3月31日交易性金融资产为1.0032238466亿元，2024年12月31日为0.5032238466亿元[13] 应收票据变化 - 2025年3月31日应收票据为1.09390021亿元，2024年12月31日为1.6284803815亿元[13] 流动资产合计变化 - 2025年3月31日流动资产合计为59.5254998658亿元，2024年12月31日为56.9617261486亿元[14] 固定资产变化 - 2025年3月31日固定资产为22.5389086739亿元，2024年12月31日为22.7611396989亿元[14] 流动负债合计变化 - 2025年3月31日流动负债合计为40.5233192039亿元，2024年12月31日为40.015186205亿元[15] 负债合计变化 - 2025年3月31日负债合计为42.5583962062亿元，2024年12月31日为42.0844238548亿元[15] 基本每股收益变化 - 2025年第一季度基本每股收益为0.29元/股，2024年第一季度为0.40元/股，同比下降27.5%[19] 投资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 0.65亿元，2024年第一季度为 - 0.48亿元，亏损扩大[21] 筹资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.95亿元，2024年第一季度为 - 6.31亿元，亏损大幅减少[21] 销售费用变化 - 2025年第一季度销售费用为0.67亿元，2024年第一季度为0.74亿元，同比下降9.7%[17] 研发费用变化 - 2025年第一季度研发费用为0.27亿元，2024年第一季度为0.35亿元，同比下降21.6%[17] 现金及现金等价物余额变化 - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额为14.52亿元，2024年末为14.47亿元[21] 会计准则执行情况 - 公司2025年起首次执行新会计准则或准则解释不涉及调整首次执行当年年初财务报表[22] 公告发布时间 - 公告发布时间为2025年4月28日[22]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年景津装备收入微降、利润端承压，但现金流大幅改善，看好其配套装备业务 [1][2][3] - 因压滤机下游行业设备需求疲软，下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年预测，预计25 - 27年归母净利润分别为9.0（下调25%）/10.1（下调27%）/10.9亿元 [3] - 公司以压滤机为核心拓展下游产品线，增长动力可持续 [3] 报告各部分总结 财务数据 - 2024年营收61.29亿元，同比-1.9%；归母净利润8.48亿元，同比-15.9%；扣非归母净利润8.41亿元，同比-14.8%；销售毛利率29.1%，同比-2.7pct [1] - 2024Q4营收14.26亿元，同比-11.0%，环比-9.6%；归母净利润1.83亿元，同比-31.8%，环比-11.2%；扣非归母净利润1.9亿元，同比-26.2%，环比-7.1% [1] 分产品情况 - 2024年压滤机主机产品收入43.38亿元，同比下滑11.2%，毛利率27.8%，同比-1.3pct [2] - 2024年配件收入9.57亿元，同比增长3.2%，毛利率43.8%，同比下降3.9pct [2] - 2024年配套装备收入8.06亿元，同比增长91.7%，毛利率19.11%，同比下降9.6pct [2] 分地区情况 - 2024年国内销售收入57.64亿元，同比下降2.5%，毛利率27.6%，同比-3.0pct [3] - 2024年国外销售收入3.36亿元，同比增长5.5%，毛利率55.7%，同比+1.3pct [3] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流净额10.41亿元，同比增加288.2%，因加强采购及库存管理、产能增加使存货周转加快，采购原材料现金支出减少 [3] 盈利预测 |指标|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6,438|7,089|7,931| |营业收入增长率|5.03%|10.12%|11.88%| |归母净利润（百万元）|899|1,008|1,088| |归母净利润增长率|5.93%|12.16%|7.92%| |EPS（元）|1.56|1.75|1.89| |ROE（归属母公司)（摊薄）|17.51%|16.91%|15.89%| |P/E|11|10|9| |P/B|1.9|1.6|1.4|[5] 财务报表预测 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标预测 [10] - 现金流量表包括经营、投资、融资活动现金流等预测 [10] - 资产负债表有总资产、总负债、股东权益等预测 [11] 主要指标预测 - 盈利能力指标如毛利率、ROE等预测 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等预测 [12] - 费用率、每股指标、估值指标等预测 [13]