报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司2024年年报和2025年一季报显示业绩增长 2024年营收15.09亿元（yoy+8.76%） 归母净利润2.19亿元（yoy+13.98%） 2025Q1营收3.48亿元（yoy+12.6%） 归母净利润5892.38万元（yoy+17.25%） [1] - 大客户去库结束、本地化成效凸显使海外恢复高增长 内销受医疗整顿影响增速下滑 随着国内外需求变化 公司业务有望稳健发展 [3] - 收入结构变化短期影响毛利率 但费控效果凸显 销售净利率提升 新产品推出有望优化产品结构 提升销售毛利率和盈利能力 [3] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为17.53、20.62、24.38亿元 同比增速分别为16.1%、17.6%、18.2% 归母净利润为2.64、3.24、3.99亿元 同比分别增长20.3%、22.9%、23.1% 对应当前股价PE分别为13、10、9倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年实现营业收入15.09亿元（yoy+8.76%） 归母净利润2.19亿元（yoy+13.98%） 扣非归母净利润2.10亿元（yoy+16.94%） 经营活动产生的现金流量净额3.06亿元（yoy+37.64%） [1] - 2025Q1实现营业收入3.48亿元（yoy+12.6%） 归母净利润5892.38万元（yoy+17.25%） [1] 市场与业务表现 - 分市场来看 2024年外销收入达7.97亿元（yoy+23.74%） 占比提升至52.82% 大客户收入同比增长30% 内销收入为6.83亿元（yoy - 5.39%） [3] - 分业务线来看 麻醉产品和泌尿外科产品分别实现收入4.77亿元（yoy+2.02%）、2.16亿元（yoy+6.22%） 护理产品和导尿产品分别实现收入1.73亿元（yoy+27.89%）、4.38亿元（yoy+14.66%） [3] 财务指标 - 2024年销售毛利率为44.53%（yoy - 1.36pp） 管理费用率为8.61%（yoy - 1.02pp） 销售费用率为10.48%（yoy - 0.94pp） 财务费用率为0.14%（yoy - 0.22pp） 销售净利率为15.14%（yoy+0.4pp） [3] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为17.53、20.62、24.38亿元 同比增速分别为16.1%、17.6%、18.2% 归母净利润为2.64、3.24、3.99亿元 同比分别增长20.3%、22.9%、23.1% [3] 资产负债与现金流 - 资产负债表显示 2023 - 2027年资产、负债、股东权益等项目有相应变化 如流动资产从817百万元增长到1434百万元等 [5] - 现金流量表显示 2023 - 2027年经营、投资、筹资活动现金流及现金流净增加额有相应变化 如经营活动现金流从223百万元增长到535百万元等 [5] 研究团队 - 唐爱金为医药首席分析师 有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验 [6] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长 覆盖多个细分领域 [6] - 曹佳琳负责医疗器械设备等领域研究 [6] - 章钟涛主要覆盖中药等领域 [6] - 赵丹主要覆盖创新药 [6]

被担保子公司基本情况 - 维力医疗科技发展（苏州）有限公司成立于2004年12月13日，注册资本15,000万元，经营范围包括医疗器械研发、生产、销售及进出口业务等，为公司全资子公司 [1] - 維力環球有限公司成立于2024年2月29日，注册资本10,000港币，主要从事医疗及相关产品的贸易和投资，为公司全资子公司 [2] - 广东杰尚医疗器械有限公司成立于2024年6月24日，注册资本5,000万元，经营范围涵盖第一至第三类医疗器械生产销售及进出口业务，为公司全资子公司 [3][4] 担保协议内容 - 公司对3家全资子公司的担保需经银行及机构审核后执行，实际担保金额以合同为准 [5] - 授权公司总经理在担保额度范围内审批及签署担保文件，无需单独提交董事会和股东大会审议 [5] 担保的必要性和合理性 - 担保基于子公司经营发展的资金需求，确保业务顺利开展，符合公司整体利益 [6] - 担保对象均为全资子公司，公司对其具有充分控制力，担保风险可控 [6] 董事会意见 - 担保事项符合公司经营发展需要，财务风险可控，不损害公司及股东利益 [6] - 担保符合《上市公司监管指引第8号》及《公司章程》相关规定 [6] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司已批准的对外担保额度总额不超过8.5亿元，占最近一期经审计净资产的45.09% [6] - 公司对全资子公司实际担保总额为4.39亿元，占最近一期经审计净资产的23.29% [6] - 公司不存在对外担保逾期情况 [6] 续聘会计师事务所 - 拟续聘华兴会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度审计机构 [7] - 华兴会计师事务所2024年度收入总额为37,037.29万元，其中审计业务收入35,599.98万元，证券业务收入19,714.90万元 [8] - 2024年度为91家上市公司提供年报审计服务，审计收费总额为11,906.08万元 [8] - 2024年报审计费用为110万元，内部控制审计费用为30万元 [16] 增加公司经营地址 - 公司拟增加广州市番禺区化龙镇国贸大道南47号为经营地址 [22] - 相应修订《公司章程》条款，需提交股东大会审议 [23]

会议与履职 - 2024年召开9次董事会会议和3次股东大会会议[3] - 独立董事应参加董事会会议9次，亲自出席9次，通讯参加6次，委托和缺席0次，出席股东大会3次[4] - 审计、薪酬与考核、独立董事专门会议实际参会次数与应参会次数一致[4][7] - 独立董事累计现场工作16天[6] 重大事项审议 - 2024年1月12日审议通过2024年度日常关联交易预计议案[11] - 2024年5月22日审议通过对全资子公司增资并对外投资设立境外孙公司暨关联交易议案[12] - 2024年10月18日审议通过公司投资的并购投资基金延期暨关联交易议案[12] - 2024年4月18日审议通过2024年度续聘会计师事务所议案[14] - 2024年4月18日审议通过公司2023年度董事薪酬、高级管理人员薪酬及发放高管绩效年薪的议案[14] 报告披露 - 报告期内按时编制并披露《2023年年度报告》《2024年第一季度报告》等报告[13] 限制性股票 - 为78名激励对象持有的79.92万股限制性股票办理解禁手续[15] - 第一期限制性股票激励计划5名激励对象因个人原因离职[16] - 75名激励对象仅解锁80%，公司回购注销剩余20%[16] - 公司对29.22万股限制性股票予以回购注销[16] 未来展望 - 2025年度独立董事将加强沟通学习履行职责促进公司稳健经营[18]

会议召开情况 - 2024年公司召开9次董事会会议、3次股东大会会议[4] - 2024年4月18日和11月25日分别召开会议，审议通过第一期限制性股票激励计划首次和预留授予部分第二个解除限售期解除限售条件成就议案[13] - 2024年7月25日召开第五届董事会第八次会议，审议通过回购注销部分限制性股票暨调整回购价格议案[14] 独立董事履职情况 - 独立董事2024年应参加董事会9次，亲自出席9次，通讯参加5次，委托出席0次，缺席0次，出席股东大会2次[4] - 独立董事作为审计委员会召集人、提名委员会成员，审计委员会应参会3次，实际参会3次[4] - 独立董事应参加独立董事专门会议3次，实际参会3次[5] - 独立董事累计现场工作19天[6] - 2024年度独立董事严格履职，2025年度将继续履职并加强沟通学习[16] 公司活动安排 - 2024年2月19日与年审注册会计师沟通，4月12日沟通审计问题，4月18日出席董事会专门委员会会议表决[1] - 2024年4月19日、7月26日、10月21日录制业绩说明会[1] - 2024年5月22日实地考察研发中心，同日审议通过对全资子公司增资并对外投资设立境外孙公司暨关联交易议案[1][10] - 2024年6月13日考察募投项目进展，6月28日与财务总监等座谈[1] - 2024年7月12日审查关联交易情况，7月25日听取上半年经营情况汇报[1] - 2024年8月12日参加第一次临时股东大会，10月参加子公司相关活动[1] - 2024年11月15日沟通年度审计工作重点，11月25日出席第五届董事会第十次会议[1] - 2024年12月27日出席第五届董事会第十二次会议并参加第二次临时股东大会[1] 公司决策事项 - 2024年4月18日续聘华兴会计师事务所为年度财务报告审计机构[12] - 2024年4月18日召开第五届董事会薪酬与考核委员会第二次会议，审议通过2023年度董事、高管薪酬及发放高管绩效年薪议案[13] - 2024年7月25日召开第五届董事会第八次会议，审议通过回购注销部分限制性股票暨调整回购价格议案[14] 股票激励情况 - 2024年4月18日和11月25日分别召开会议，为78名激励对象持有的79.92万股限制性股票办理解禁手续[13] - 第一期限制性股票激励计划中5名激励对象因个人原因离职，75名激励对象因第二个解除限售期公司层面考核指标未达100%解锁条件，仅解锁80%，剩余20%由公司回购注销，合计回购注销29.22万股[15]

公司基本信息 - 公司于2015年3月2日在上海证券交易所上市，首次公开发行2500万股[6] - 公司注册资本为29,286.8018万元[7] 股权结构 - 公司设立时，高博投资（香港）有限公司持股3,739.20万股，比例49.856% [14] - 广州松维企业管理咨询有限公司持股1,808.10万股，比例24.108% [14] 股份转让与诉讼 - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市一年内及离职半年内不得转让[21] - 连续一百八十日以上单独或合并持有公司百分之一以上股份股东，特定情形可诉讼[28] 股东大会相关 - 持有公司百分之五以上有表决权股份股东质押股份，应当日书面报告公司[32] - 股东大会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项[35] 董事会相关 - 董事会由七名董事组成，含三名独立董事[84] - 交易涉及资产总额占上市公司最近一期经审计总资产10%以上等六种情形需提交董事会审议并披露[87] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，应提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[106] - 成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低达80%[108] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期一年可续聘，审计费用由股东大会决定，解聘或不再续聘需提前十天通知[116] - 控股股东指持股份占公司股本总额百分之五十以上或持股比例虽不足但表决权足以影响股东大会决议的股东[133]

（修订稿） 二〇二五年四月 | | | 广州维力医疗器械股份有限公司 章程 广州维力医疗器械股份有限公司 章程 广州市韦士泰医疗器械有限公司原有股东为公司发起人。 第三条 公司于2015年1月30日经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国 证监会"）证监许可【2015】197号文核准，首次向社会公众公开发行人民币普通 股2500万股，于2015年3月2日在上海证券交易所上市。 第四条 公司注册名称：广州维力医疗器械股份有限公司 公司的英文名称：WELL LEAD MEDICAL CO., LTD. | 第一章 | 总则 | 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 2 | | 第三章 | 股份 | 2 | | 第一节 | 股份发行 | 2 | | 第二节 | 股份增减和回购 | 3 | | 第三节 | 股份转让 | 4 | | 第四章 | 股东和股东大会 | 5 | | 第一节 | 股东 | 5 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 8 | | | 第三节 | 股东大会的召集 | 11 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 12 | | | 第五节 | 股东大会 ...

广州维力医疗器械股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（芦春斌） 本人作为广州维力医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 在任职期内严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独 立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》 等相关法律法规、规范性文件及《公司章程》《公司独立董事工作制度》的规定， 积极参加公司股东大会、董事会及董事会各专门委员会会议，慎重审议各项议案， 勤勉尽责，充分发挥独立董事的独立作用，切实维护了公司和全体股东尤其是中 小股东的合法权益。现将本人2024年度工作情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 1、工作履历、专业背景以及兼职情况 芦春斌，男，1964年出生，中国国籍，博士研究生学历。1998年6月至今在 暨南大学发育与再生生物学系担任研究团队学术带头人。2023年8月至今任广州 维力医疗器械股份有限公司独立董事，董事会薪酬与考核委员会召集人和董事会 战略委员会成员。 2、独立性情况说明 作为公司的独立董事，我本人及直系亲属、主要社会关系均不在公司或其附 属企业任职；没有直接或间接持有公司已发行股份的1%以上；不是公司前十 ...

募集资金情况 - 公司非公开发行股票29,632,218股，发行价13.48元/股，募集资金总额399,442,298.64元，净额392,814,940.16元[3] - 截至2024年12月31日，累计直接投入募投项目24,111.25万元，本年投入9,801.43万元[3] - 截至2024年12月31日，利息收入及理财收益1,792.80万元，永久补充流动资金8,817.17万元，专用账户期末余额2,690.31万元[3][4] - 截至2024年12月31日，理财金额2,000.00万元[4] 项目进展 - 2024年“血液净化体外循环管路生产扩建项目”结项，节余资金用于研发中心建设[11] - 2024年“营销中心建设项目”结项，终止“一次性使用合金涂层抗感染导尿管生产建设项目”，节余资金永久补充流动资金[12] - 一次性使用合金涂层抗感染导尿管生产建设项目截至期末投入进度为37%，项目已终止[22] - 研发中心建设项目截至期末投入进度为87%，预计2025 - 12 - 31达到预定可使用状态[22] - 营销中心建设项目截至期末投入进度为103%，项目已结项[22] - 血液净化体外循环管路生产扩建项目截至期末投入进度为99%，项目已结项，本年度实现净利润348万元[22] 资金使用决策 - 2022年4月21日公司同意使用募集资金置换预先投入的自筹资金，置换资金总额为5,455.57万元[23] - 2024年1月12日公司同意使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，决议有效期12个月[23] - 2024年12月9日公司通过部分募投项目结项及终止议案[24]

担保情况 - 公司拟为3家全资子公司提供不超8.5亿元担保额度，实际担保余额4.39亿元[2] - 杰尚医疗拟新增担保额度2.5亿元，占净资产比例13.26%[3] - 維力環球拟新增担保额度1亿元，占净资产比例5.31%[3] - 苏州维力拟新增担保额度6100万元，占净资产比例26.53%[3] - 公司及控股子公司已批准对外担保额度占净资产45.09%[15] - 公司对控股子公司实际担保总额占净资产23.29%[15] - 公司对控股股东等关联人担保总额为0[15] - 公司不存在对外担保逾期情况[15] 财务数据 - 苏州维力2025年3月31日资产6.46亿元，负债5.1亿元，净资产1.37亿元[6] - 維力環球2025年3月31日资产7199.31万元，负债3062.79万元，净资产4136.52万元[8] - 杰尚医疗2025年3月31日资产2825.16万元，负债555.46元，净资产2825.11万元[10] - 苏州维力2025年1 - 3月营收476.99万元，净利润 - 391.99万元[6] - 維力環球2025年1 - 3月营收421.96万元，净利润76.07万元[8] - 杰尚医疗2024年度和2025年1 - 3月营收均为0，2025年1 - 3月净利润 - 9.69万元[10]

根据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘 会计师事务所管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范 运作》以及《维力医疗公司章程》《维力医疗董事会审计委员会实施细则》等规 定和要求，广州维力医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委 员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将董事会审计委员会对会计 师事务所 2024 年度履行监督职责的情况汇报如下： 一、2024 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 华兴会计师事务所(特殊普通合伙)前身系福建华兴会计师事务所，创立于 1981 年，隶属福建省财政厅。1998 年 12 月，与原主管单位福建省财政厅脱钩， 改制为福建华兴有限责任会计师事务所。2009 年 1 月，更名为福建华兴会计师 事务所有限公司。2013 年 12 月，转制为福建华兴会计师事务所(特殊普通合伙)。 2019 年 7 月，更名为华兴会计师事务所(特殊普通合伙)。 截至 2024 年末，华兴会计师事务所(特殊普通合伙)拥有合伙人 71 名、注册 会计师 346 名，其中签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 182 ...