报告核心观点 市场冲高回落但总体向好趋势未改，短期内可积极参与结构性机会，关注科技线、消费线、大金融板块和“反内卷”方向；中长期指数大概率震荡偏强运行，可积极参与A股市场 [7]。 市场数据 - 2025年7月31日，上证指数收盘3615.72点，涨0.17%；深证成指收盘11203.03点，跌0.77%；创业板指收盘2367.68点，跌1.62%；科创50收盘1058.57点，跌1.11%；北证50收盘1439.64点，跌1.75%；沪深300收盘4151.24点，跌0.02% [1] - A股市场中，上证指数总市值697223亿元，流通市值545996亿元，市盈率12.88，市净率1.34；深证成指总市值236059亿元，流通市值201804亿元，市盈率21.76，市净率2.30；创业板指总市值65835亿元，流通市值52968亿元，市盈率30.87，市净率4.27；科创50总市值36894亿元，流通市值25464亿元，市盈率57.86，市净率4.47；北证50总市值3142亿元，流通市值2198亿元，市盈率48.59，市净率4.86；沪深300总市值612738亿元，流通市值461011亿元，市盈率11.97，市净率1.32 [2] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数跌0.40%，收于5643.6点；上证指数涨0.17%，收于3615.72点；科创50指数跌1.11%，收于1058.57点；创业板指数跌1.62%，收于2367.68点；北证50指数跌1.75%，收于1439.64点，蓝筹板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [4] - 分规模看，上证50指数涨0.38%，收于2819.35点；中证A100指数跌0.06%，收于3949.29点；沪深300指数跌0.02%，收于4151.24点；中证500指数跌0.65%，收于6314.69点；中证1000指数跌0.82%，收于6718.48点；中证2000指数跌0.90%，收于2846.33点，超大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [5] - 分行业看，钢铁、石油石化、传媒涨幅居前，汽车、计算机、电力设备跌幅居前 [5] - 资金层面，万得全A指数1712家公司上涨，3557家公司下跌，涨停公司55家，跌停公司10家，全市场成交额18709.76亿元，较前一交易日增加416.67亿元 [5] - 市场冲高回落，红利方向反弹，影视院线板块、三胎概念、油气板块表现强势，稳定币、固态电池等板块调整 [5][6] 基金研究 - 7月30日，LOF基金价格指数上涨0.02%，ETF基金价格指数下跌0.51%，上证50ETF上涨0.31%，沪深300ETF下跌0.07%，中证500ETF下跌0.65%，标普500ETF下跌0.18%，日经225ETF基金上涨0.07%，德国30ETF上涨0.27%，法国CAC40ETF上涨0.17%，黄金ETF上涨0.19%，豆粕ETF上涨0.98%，嘉实原油上涨3.21%，ETF总成交额约3669.43亿元，油气资源类品种表现突出 [9] 债券研究 - 7月30日，1年期国债到期收益率下行1.5bp至1.40%，10年期国债到期收益率下行2.9bp至1.72%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至32bp；1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.51%，10年期国开债到期收益率下行3.3bp至1.79%；DR001下行4.8bp至1.32%，DR007下行4.7bp至1.52%；国债期货10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%；3年期AAA级信用利差上行1.46bp至23.85bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在22.00bp [11] 重要财经资讯 宏观经济 - 中共中央政治局7月30日召开会议，决定10月召开二十届四中全会，研究“十五五”规划建议，分析当前经济形势，部署下半年经济工作，强调保持战略定力，推动经济质升量增，做好多方面工作 [13][14] - 央行7月30日开展3090亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1505亿元逆回购到期，单日净投放1585亿元 [19] 财经要闻 - 国务院新闻办介绍育儿补贴制度，国家全面实施，基础标准每孩每年3600元，地方政策要规范衔接，此前补贴高的评估备案后可继续执行，政策至少在地市级统筹 [21][22] - 国家发改委征求政府投资基金相关意见，强调基金在长期布局领域发挥跨周期和逆周期调节作用，支持现代化产业体系建设 [24] 行业及公司动态 行业动态 - 涛涛车业与宇树科技达成战略合作，融合渠道与技术优势，开拓机器人海外市场等领域 [26] - 2025年H1连锁超市企业仍面临较大压力，47.5%企业销售额同比增长，37.5%企业净利润同比增长，门店总数增长，来客数分化，面临消费市场下行等挑战 [28] - 7月30日，逐际动力发布全尺寸通用人形机器人LimX Oli，售价15.8万元起，8月8日亮相北京世界机器人大会 [30] 重点公司跟踪 - 维力医疗2025H1实现归母净利润1.21亿元，同比增长14.17%，各产品收入有增有减，内销受医疗整顿影响，外销业务增长 [31][32] 湖南经济动态 湘股动态 - 威胜信息2025年上半年实现营业收入13.68亿元，同比+11.88%；归母净利润3.05亿元，同比+12.24%；Q2营收8.13亿元，环比增长46.29%；归母净利润1.66亿元，环比增长18.92%；各板块和地区业务均有增长，在手订单充盈，推出创新产品 [33][34] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省体育局印发《2025年湖南省足球联赛竞赛规程》，赛事9 - 12月举行，旨在培养足球人才，促进多方面发展 [36] - 2025年6月末湖南各项贷款余额78464亿元，同比增长6.7%，存款增长8.3%，社会融资规模增量保持较高水平 [38]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入7.45亿元，同比增长10.19% [1] - 归属净利润1.21亿元，同比增长14.17% [1] 业务概况 - 公司主要从事麻醉、导尿、泌尿外科、护理、呼吸、血液透析等领域医疗器械的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于普通开放手术、微创手术，急救和护理等临床场景 [1]

募集资金情况 - 公司非公开发行股票29,632,218股，发行价13.48元/股，募集资金总额399,442,298.64元，净额392,814,940.16元[1] - 截至2025年6月30日，置换预先投入金额5,455.57万元，累计直接投入募投项目26,809.87万元，本年投入2,698.63万元[2] - 截至2025年6月30日，利息收入及理财收益1,802.36万元，永久补充流动资金8,818.41万元，专用账户余额0元[2][3] - 截至2021年12月31日，公司以自筹资金预先投入募投项目54,555,739.60元[7] - 2025年公司同意使用不超2,500万元闲置募集资金现金管理，额度内可滚动使用，有效期12个月[8] - 截至2025年6月30日，中信银行4款理财产品共投入4200万元，收益7.53万元，全部收回[9] - 募集资金总额为39,944.23万元，本年度投入2,698.63万元，已累计投入32,265.44万元，变更用途的募集资金总额为0，变更比例为0[18] 项目进展 - 2024年1月“血液净化体外循环管路生产扩建项目”结项，节余资金用于研发中心建设[10] - 2024年12月“一次性使用合金涂层抗感染导尿管生产建设项目”终止，节余资金补充流动资金[6] - 一次性使用合金涂层抗感染导尿管生产建设项目已终止，截至期末累计投入4,701.18万元，投入进度37%[18] - 研发中心建设项目预计2025年12月31日达到预定可使用状态，截至期末累计投入17,046.85万元，投入进度104%[18] - 营销中心建设项目已结项，截至期末累计投入5,969.58万元，投入进度103%[18] - 血液净化体外循环管路生产扩建项目已结项，本年度实现净利润327万元，截至期末累计投入4,547.85万元，投入进度99%[18] 其他情况 - 公司制定《广州维力医疗器械股份有限公司募集资金管理制度》，与银行和保荐机构签监管协议[4] - 2022年受不可抗力因素影响，募投项目延期一年[19] - 2024年10月公司获得一次性使用合金涂层导尿管三类医疗器械注册证，该产品上市推广及市场教育期预计1 - 3年[19] - 2022年公司使用募集资金置换预先投入的自筹资金，置换资金总额5,455.57万元[19] - 血液净化体外循环管路生产扩建项目结项后节余3,624.88万元，部分募投项目节余8,734.55万元用于永久补充流动资金[19][20]

业绩说明会信息 - 2025年8月22日10:00 - 11:30举行半年度业绩说明会[3][5][7] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][6] - 方式为上证路演中心视频录播结合网络文字互动[3][4][6][7] 参与人员 - 副董事长兼总经理韩广源等参加[6] 投资者参与 - 2025年8月15 - 21日16:00前可提问[3][7] - 22日10:00 - 11:30可在线参与[7] 其他 - 2025年7月31日发布半年度报告[3] - 联系人陈丹娜，电话020 - 39945995，邮箱visitor@welllead.com.cn[8]

股份变动 - 公司拟回购注销第一期限制性股票激励计划已获授尚未解除限售股份996,600股[2] - 股份回购注销完成后，公司股份总数将由292,868,018股变更为291,871,418股[2] - 公司注册资本将由人民币292,868,018元变更为人民币291,871,418元[2] 章程修订 - 修订后《公司章程》规定公司注册资本为人民币29,187.1418万元[4] - 修订后《公司章程》规定总经理为法定代表人，总经理辞任视为同时辞去法定代表人[4] - 修订后《公司章程》规定公司股份发行实行公开、公平、公正原则，同种类股份权利同等[4] 股东权益与责任 - 股东可按股份份额获股利等利益分配[7] - 股东可依法参与股东会并行使表决权[7] - 公司股东依认购股份和入股方式缴纳股款，不得滥用权利损害公司等利益，否则担责[8] 公司治理结构 - 公司拟取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权，《公司监事会议事规则》相应废止[3] - 股东会是公司最高权力机构，可选举更换董事并决定报酬[9] - 董事会负责召集股东会并报告工作[27] 交易审议规则 - 公司一年内购买、出售重大资产超过最近一期经审计总资产30%的事项需股东会审议[10] - 交易涉及资产总额占最近一期经审计总资产50%以上的事项需股东会审议[10] - 公司与关联自然人交易金额30万元以上、与关联法人交易金额300万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值千分之五以上的交易，应提交董事会审议[30] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时应提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上可不再提取[34] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低80%[35] - 任意三个连续会计年度，现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润30%[36][38] 会议召集与表决 - 董事会每年至少召开两次会议，由董事长召集，会议召开十日前书面通知全体董事和监事[30] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[17] - 股东大会审议关联交易时，关联股东不参与投票表决，决议需经出席的非关联股东所持表决权二分之一以上通过，涉及特定事项需三分之二以上通过[19] 人员任职与职责 - 董事任期为三年，可连选连任[22] - 担任公司独立董事需具有五年以上履行职责所必需的法律、会计或者经济等工作经验[25] - 总经理对董事会负责，行使多项职权，包括主持工作、实施计划等[33] 公司运营与管理 - 公司需在会计年度结束之日起四个月内报送并披露年度报告[33] - 公司实行内部审计制度，配备专职人员，审计制度经董事会批准后实施并对外披露[41] - 公司合并应自作出决议起10日内通知债权人，30日内公告[42]

会议信息 - 监事会会议通知7月18日发出，7月30日召开[2] - 应到3名监事，实到3名参加表决[2] 审议事项 - 多项议案获全票通过，部分需提交股东大会[3][4][5][6][7][8] 公告时间 - 公告于2025年7月31日发布[10]

会议安排 - 董事会会议通知7月18日发出，7月30日召开[2] - 拟于8月15日下午14:00召开2025年第一次临时股东大会[22] 议案表决 - 《公司2025年半年度报告全文及其摘要》等议案7票同意通过[3] - 《关于回购注销公司第一期限制性股票激励计划已获授尚未解除限售股份的议案》6票同意通过[4] - 多个修订议案均7票同意通过，部分需股东大会审议生效[5][6][7][8][9][10][11] 股份与资本 - 拟回购注销99,600股，回购后股份总数和注册资本变更[5]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为7.45亿元，同比增长10.19%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，同比增长14.17%[16] - 扣除非经常性损益后的净利润为1.18亿元，同比增长16.42%[16] - 基本每股收益为0.41元/股，同比增长13.89%[17] - 加权平均净资产收益率为6.30%，同比增加0.55个百分点[17] - 公司利润总额为1.50亿元，同比增长13.93%[16] - 稀释每股收益为0.41元/股，同比增长13.89%[17] - 公司2025年上半年营业总收入7.45亿元，同比增长10.19%，净利润1.21亿元，同比增长14.17%[32] - 2025年上半年公司实现营业收入7.45亿元，同比增长10.19%，扣非净利润1.18亿元，同比增长16.42%[36] - 公司2025年半年度营业收入为575,349,420.27元，同比增长9.6%[126] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为124,503,308.03元，同比增长17.4%[124] - 2025年半年度净利润为110,428,416.51元，同比增长9.9%[127] - 基本每股收益为0.41元/股，同比增长13.9%[124] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为5.99亿元人民币，同比增长8.74%[122] - 研发费用为4663万元人民币，同比增长8.14%[122] - 销售费用为6262万元人民币，同比下降5.69%[122] - 研发费用为36,761,479.19元，同比增长17.3%[126] 各条业务线表现 - 导尿产品收入2.2亿元，同比增长13.62%[32] - 泌尿外科产品收入1.34亿元，同比增长43.90%[32] - 护理产品收入0.92亿元，同比增长30.28%[32] - 血透产品收入0.4亿元，同比增长18.44%[32] - 呼吸产品收入0.27亿元，同比下滑38.54%[32] 各地区表现 - 境外资产规模7946.92万元人民币，占总资产比例2.82%[48] - 公司海外销售覆盖100多个国家，面临汇率波动及地缘政治风险，已采取对冲工具及多生产基地布局应对[63] 管理层讨论和指引 - 公司麻醉耗材产品覆盖国内3,000多家医院，市场占有率业内领先[28] - 公司血透管路产品中标23省联盟集采，带动业务增长[31] - 公司新增5款国内医疗器械注册证产品，2款欧盟MDR CE认证产品，2款美国FDA批准产品，3款加拿大卫生部认证产品[33] - 公司申请发明专利9项，实用新型专利15项，获得发明专利授权1项，实用新型专利授权14项[33] - 公司拥有340项专利，其中发明专利41项，已取得国内医疗器械注册146项、美国FDA注册24项、CE认证152项[41] - 公司产品进入5,000多家医院，其中三甲医院超过1,000家，海外市场覆盖上百个国家或地区[41] - 报告期内公司投产3套自动化项目，26套自动化项目处于调试试产阶段[37] - 公司成立集采招标领导小组应对全国各地的带量采购政策，并扩充专业销售团队[65] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3385.42万元，同比下降59.57%[16] - 公司经营活动产生的现金流量净额为3,385万元，同比下降59.57%，主要因购买商品支付货款增加[43] - 公司投资活动产生的现金流量净额为8,444万元，上年同期为-2.18亿元[43] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-7,779万元，同比下降168.41%，主要因借款收到的现金减少[44] - 经营活动产生的现金流量净额为33,854,199.97元，同比下降59.6%[129] - 投资活动产生的现金流量净额为84,444,709.53元，同比改善138.7%[130] - 期末现金及现金等价物余额为328,112,427.40元，同比增长16.0%[130] - 销售商品、提供劳务收到的现金为764,072,299.08元，同比增长5.0%[129] 资产和负债 - 公司总资产为28.15亿元，较上年度末下降0.92%[16] - 归属于上市公司股东的净资产为18.63亿元，较上年度末下降1.16%[16] - 交易性金融资产较上年末减少1.1529亿元，降幅59.86%，主要系理财产品到期赎回[45][46] - 短期借款较上年末增加6002万元，增幅54.53%，用于短期资金周转[45][46] - 公司受限资产总额6.1712亿元，包括涉诉冻结货币资金1480万元及抵押投资性房地产5.9823亿元[50] - 货币资金从2024年底的287,644,932.34元增长至2025年6月的342,912,427.40元，增长19.2%[114] - 交易性金融资产从2024年底的192,619,061.73元下降至2025年6月的77,326,183.14元，下降59.9%[114] - 应收账款从2024年底的208,386,814.03元增长至2025年6月的234,976,560.27元，增长12.8%[114] - 存货从2024年底的168,612,539.09元增长至2025年6月的199,549,101.65元，增长18.3%[114] - 短期借款从2024年底的110,074,486.06元增长至2025年6月的170,097,972.23元，增长54.5%[115] - 应付账款从2024年底的218,795,015.86元下降至2025年6月的181,254,624.72元，下降17.2%[115] - 长期借款从2024年底的327,740,062.99元增长至2025年6月的354,747,030.59元，增长8.2%[115] - 未分配利润从2024年底的828,528,136.38元下降至2025年6月的803,170,729.11元，下降3.1%[116] 子公司表现 - 子公司沙工医疗净利润达1,057.00万元，占公司合并报表净利润比例显著[61] - 子公司狼和医疗净利润为2,007.23万元，总资产规模达30,467.15万元[61] - 子公司海南维力营业收入8,644.23万元，净利润1,290.79万元[61] - 子公司苏州维力因房屋租赁业务亏损1,530.26万元，总资产65,272.74万元[61] 风险因素 - 公司合并层面商誉账面价值为29,253.38万元，占总资产10.39%，主要来自收购狼和医疗(26,936.70万元)和沙工医疗(2,316.68万元)[66] - 公司存在商誉资产减值风险，若狼和医疗和沙工医疗经营业绩未达预期，将直接影响当期损益[67] - 医疗器械行业面临持续降价压力，集中采购模式可能影响未中标地区的产品销售[64] - 产品研发存在技术不可实现导致项目延期或终止的风险，可能影响公司经营目标实现[65] - 研发过程中存在知识产权侵权风险，可能导致诉讼赔偿和市场布局受影响[65] - 医疗器械产品存在被患者索赔的产品责任风险，可能对公司业务和声誉造成不利影响[64] 股东和股权结构 - 截至报告期末，公司普通股股东总数为17,285户[103] - 高博投资（香港）有限公司为公司第一大股东，持股92,019,200股，占比31.42%，其中质押30,000,000股[105] - 广州松维企业管理咨询有限公司为公司第二大股东，持股39,064,856股，占比13.34%，其中质押19,350,000股[105] - 广州纬岳贸易咨询有限公司为公司第三大股东，持股15,670,200股，占比5.35%，其中质押10,180,000股[105] - 周新伟持股3,921,932股，占比1.34%，报告期内减持452,887股[105] - 全国社保基金四一二组合新进持股2,368,160股，占比0.81%[105] - 嘉盈投资有限公司持有2,160,000股无限售条件流通股，占比0.74%[106] - 中国工商银行－汇添富医疗积极成长基金持有1,975,690股无限售条件流通股，占比0.67%[106] - 泰康资管－建设银行－泰康资产盈泰成长产品持有1,684,500股无限售条件流通股，占比0.58%[106] - 高博投资（香港）有限公司持有92,019,200股人民币普通股，为最大无限售条件股东[106] - 广州松维企业管理咨询有限公司持有39,064,856股人民币普通股[106] - 广州纬岳贸易咨询有限公司持有15,670,200股人民币普通股[106] - 第一期限制性股票激励计划涉及42,000股限售股（张明莉持有）[108] - 限制性股票激励计划第三个解除限售期未达标，相关股份将全部回购注销[109] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中非流动性资产处置损益金额为-109,347.64元[19] - 计入当期损益的政府补助金额为2,046,800.31元[19] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益金额为1,935,550.03元[19] - 其他营业外收入和支出金额为188,176.18元[20] - 非经常性损益合计金额为3,456,069.19元[20] 行业和市场趋势 - 2020-2024年中国医疗器械市场规模从7,298亿元人民币增至9,417亿元人民币，CAGR为6.6%[24] - 预计2035年中国医疗器械市场规模将达到18,134亿元人民币[24] - 2020-2024年全球医疗器械市场规模从4,566亿美元增至6,230亿美元，CAGR为8.1%[24] - 预计2035年全球医疗器械市场规模将达到11,576亿美元[24] - 全球ESRD患者数量从2018年888.03万增至2022年1,050.20万，复合年均增长率4.28%，预计2026年达1,253.75万[30]

限制性股票登记与回购 - 首次授予379.00万股限制性股票于2021年12月15日完成登记[5] - 2022年11月4日同意回购注销7名激励对象21.00万股限制性股票[5] - 预留授予11万股限制性股票于2022年11月23日完成登记[7] - 2023年10月19日完成7名已离职激励对象16.2万股限制性股票回购注销登记[8] - 本次限制性股票回购数量为996,600股[3] 考核目标与完成情况 - 第一个解除限售期考核目标2022年净利润不低于1.56亿元（Am）或1.50亿元（An）[10] - 第二个解除限售期考核目标2022 - 2023年两年净利润不低于3.58亿元（Am）或3.38亿元（An）[10] - 第三个解除限售期考核目标2022 - 2024年三年净利润不低于6.20亿元（Am）或5.72亿元（An）[10] - 2022 - 2024年经审计剔除股权激励费用并扣非后归属上市公司股东净利润分别为1.61亿元、1.82亿元、2.06亿元[12] - 第二个解除限售期实际完成值3.43亿元，可解除限售比例80%，第三个解除限售期实际完成值5.49亿元，可解除限售比例0%[13] 回购价格与资金 - 首次授予限制性股票回购价格为5.55元/股[3] - 预留授予限制性股票回购价格为5.27元/股[3] - 加上银行同期存款利息，首次授予每股限制性股票回购价格7.027元/股，预留授予为6.613元/股[14][15] - 经派息调整后，首次授予限制性股票回购价格由7.027元/股调整为5.55元/股，预留授予由6.613元/股调整为5.27元/股[16] - 本次预计支付回购资金总额约5,520,042元，以自有资金支付[17] 权益分派与股本变更 - 2022 - 2025年公司分别实施权益分派，每股派发现金红利0.135元、0.34元、0.5元、0.5元[15][16] - 本次回购注销完成后，公司总股本将由292,868,018股变更为291,871,418股[19] 其他情况 - 本次回购注销符合相关规定，不会对公司财务和经营产生实质性影响[21][22] - 本次回购注销尚需提交股东大会审议批准，履行减资程序等[24]

激励计划实施 - 2021年12月15日，第一期限制性股票激励计划首次授予379.00万股完成登记[13] - 2022年11月23日，第一期限制性股票激励计划预留授予11万股完成登记[14] - 2022年11月4日，股东大会同意对21.00万股限制性股票回购注销[13] 业绩数据 - 2022 - 2024年经审计净利润分别为1.61亿、1.82亿、2.06亿元[20] 限售股回购 - 第二个解除限售期198000股需回购注销，第三个解除限售期990000股需回购注销[21] - 本次需回购注销限制性股票合计996600股[21] - 首次授予每股回购价原为7.027元/股，调整为5.55元/股[23][27][28] - 预留授予每股回购价原为6.613元/股，调整为5.27元/股[23][27][28] - 预计支付回购资金总额约5520042元[29] 权益分派 - 2022 - 2025年分别每股派现0.135元、0.34元、0.5元、0.5元[24][25] 其他信息 - 独立财务顾问报告出具时间为2025年7月30日[33] - 备查文件含第五届董事会第十六次会议决议和第五届监事会第十三次会议决议[31] - 备查地点为广州市番禺区化龙镇国贸大道南47号[31] - 联系电话为020 - 39945995，联系人是吴利芳[31]