纪要涉及的公司 * 维力医疗[1] 核心观点与论据 财务业绩表现 * 2025年前三季度总收入达11.6亿元，同比增长12%[2][3] * 2025年前三季度净利润为1.9亿元，同比增长14.74%[2][3] * 第三季度总收入为4.4亿元，其中内销增长21%至1.77亿元，外销增长14%至2.6亿元[14] * 综合毛利率下降一个百分点，境内毛利率从59%降至54%，境外毛利率从35%升至37%[15] 业务增长动力 * 海外业务是主要增长动力，前三季度收入6.7亿元，同比增长19.19%[2][3] * 第三季度外销收入创历史新高，达2.61亿元，同比增长约15%[2][6] * 高毛利率产品驱动利润增长，包括可视双支产品（毛利率80%，增速近20%）、硅胶导尿管（毛利率50%，增速31%）和特能导尿管（毛利率64%，双位数增长）[2][4] * 泌尿外科类产品金石桥前三季度销售额达9,500万元，毛利率高达81%[4] 产品线表现 * 各产品线发展不均衡[2] * 泌尿外科产品收入占比17%，同比增长33%[7] * 护理类产品收入占比27%，同比增长27%[7] * 麻醉类产品收入占比最高（30%），但增速较低（2.75%）[7] * 呼吸类产品收入占比约4%，同比下滑30%[7] * 高耗类产品占比提升至20%-25%，预计未来增速更快，三年后有望达到30%-35%[16] 区域市场表现 * 海外市场中，北美地区增速最快，达33%，收入2.5亿元[9] * 亚洲市场增速为41%，主要由于去年基数较低[9] * 欧洲市场与去年持平，三季度出货不理想，但预计四季度恢复[9] * 代理出口业务转型良好，实现30%增长[9] 战略与未来展望 * 公司战略聚焦高毛利率、高附加值产品及海外市场扩张[2][8] * 预计未来3-5年海外市场保持20%左右的年均增速[2][8] * 印尼新工厂预计2026年一季度投产，将提升产能和订单量[2][6] * 墨西哥建厂计划需视印尼工厂运行情况而定，最快明年底或后年出货[20] * 公司正积极参与集采招标，希望通过中标实现快速放量[18] 其他重要内容 风险与挑战 * 国内院端恢复情况不理想，第三季度绝对值增长有限[18] * 集采和招标导致价格下滑，第三季度境内毛利率下滑5个百分点[18] * 未来需关注集采政策、国产替代品价格竞争等因素[16] 客户与合作进展 * 主要客户如卡宾预期全年1.4亿元，前三季度已实现1.26亿元[13] * 与三菱集团（MC）的合作取得进一步推进，正在洽谈更多大客户合作以增加销售品类[21] * 新引入客户如Melon、Cardinal、泰利福等订单主要集中在高耗类产品上[22] 新业务与研发进展 * 设备业务方面，南河工厂生产的设备已进入国家审计中心，预计明年有望获得认证[23] * 正在研制前列腺肿瘤治疗及增生治疗设备，目前已进入内部试产阶段[23] * 正在推动环境器和可视化产品的海外销售[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对维力医疗进行调研，介绍2025年前三季度及第三季度经营情况良好，公司将加大研发和推进海外工厂建设，解答投资者关于印尼工厂和高毛利产品的问题，预计印尼工厂投产推动外销增长且不影响毛利率，公司高毛利产品占比有望持续提升[28][30][31] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为维力医疗，所属行业是医疗器械，接待时间为2025年10月21日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书陈斌，财务总监祝一敏，证券事务代表吴利芳[16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括中信期货、永安国富、中泰医药、银河、博远等，涵盖期货经纪公司、资产管理公司、基金管理公司、证券公司、保险资产管理公司、投资公司等多种类型[17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 经营情况：2025年前三季度营业总收入11.91亿元，同比增长12.33%，净利润1.92亿元，同比增长14.94%，扣非净利润1.84亿元，同比增长15.22%；第三季度营业收入4.46亿元，同比增长16.09%，净利润0.71亿元，同比增长16.31%，扣非净利润0.67亿元，同比增长13.17%[28] - 发展规划：以市场为导向，加大研发投入，加快新产品研发，推进海外印尼工厂建设，推动海外本土化进程[28] - 印尼工厂情况：处于建设及产品前期认证阶段，预计2026年第一季度末出货，一期产能供应美国大客户，生产导尿管和吸引连接管，后续可能增加麻醉类产品，投产将推动外销订单增长，转海外生产预计不影响毛利率[28][29] - 高毛利产品情况：目前占比已突破20%，预计未来提升，泌外产品出海成效明显，海外业务产品结构优化，在研产品多为高附加值、高毛利产品，上市后有望优化结构提升占比[30][31]

机构持股概况 - 截至2025年10月20日，共有9个机构投资者持有维力医疗A股股份，合计持股量达1.62亿股，占公司总股本的55.24% [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例上涨了0.15个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，为招商量化精选股票发起式A，其持股增加占比达0.24% [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计145个，主要包括汇添富医疗积极成长一年持有混合A、信澳健康中国混合A等 [1] 社保基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的社保基金共1个，为全国社保基金四一二组合，其持股增加占比达0.25% [2] 保险资金及养老金持股变动 - 本期较上一季度新披露的险资投资者共计2个，包括泰康人寿保险有限责任公司-投连-优选成长等 [2] - 本期较上一季未再披露的养老金基金共计2个，包括泰康资管-建设银行-泰康资产盈泰成长资产管理产品等 [2]

公司三季度业绩表现 - 公司第三季度实现营收4.46亿元，同比增长16.09% [1] - 公司第三季度实现净利润7056.6万元，同比增长16.31% [1] 公司前三季度累计业绩 - 公司前三季度累计实现营业总收入11.91亿元，同比增长12.33% [1] - 公司前三季度累计实现净利润1.92亿元，同比增长14.94% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.65元 [1]

公司股价表现 - 10月21日公司股价上涨5.04%，报收14.17元/股 [1] - 当日成交额为5180.92万元，换手率为1.27% [1] - 公司总市值为41.50亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为广州维力医疗器械股份有限公司，成立于2004年4月30日，于2015年3月2日上市 [1] - 公司主营业务为麻醉、泌尿外科、导尿、护理、呼吸、血液透析等领域医疗器械的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：麻醉31.62%，导尿29.03%，泌尿外科14.32%，护理11.45%，呼吸5.56%，血液透析5.01%，其他(补充)1.96%，其他1.05% [1] 基金持仓情况 - 信达澳亚基金旗下信澳中小盘混合A（610004）重仓公司股票 [2] - 该基金二季度减持69.96万股，当前持有77.05万股，占基金净值比例为4.54%，为公司第六大重仓股 [2] - 10月21日公司股价上涨为该基金带来约52.39万元的浮盈 [2] - 信澳中小盘混合A基金最新规模为2.16亿元，今年以来收益率为24.01%，同类排名3384/8162 [2]

财务业绩 - 2025年第三季度公司营业总收入为11.91亿元 [1] - 2025年第三季度归母净利润为1.92亿元 [1] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为1.60亿元 [1] - 公司摊薄每股收益为0.65元 [1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为44.18%，较上季度减少0.86个百分点，较去年同期减少0.62个百分点 [1] - 公司最新ROE为9.90% [1] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为33.03%，较去年同期增加0.69个百分点 [1] - 公司最新总资产周转率为0.41次 [1] - 公司最新存货周转率为3.65次 [1] 股权结构 - 公司股东户数为1.89万户 [1] - 前十大股东持股数量为1.65亿股，占总股本比例为56.31% [1] - 前十大股东中，高博投资(香港)有限公司持股31.4%，广州松维企业管理咨询有限公司持股13.3%，广州纬岳贸易咨询有限公司持股5.35% [1]

公司治理与信息披露 - 公司董事会于2025年10月20日召开第五届董事会第十七次会议，审议通过了《公司2025年第三季度报告》及《关于制定〈公司董事、高级管理人员离职管理制度〉的议案》，两项议案均获7票同意、0票反对、0票弃权 [9][10][11][12][13] - 公司2025年第三季度财务报告未经审计 [3][7] - 公司计划于2025年10月31日举行2025年第三季度业绩说明会，副董事长兼总经理韩广源先生、财务总监祝一敏女士等高级管理人员将参会 [15][17] 股东股权变动 - 股东广州松维企业管理咨询有限公司于2025年10月9日质押公司14,600,000股无限售流通股，并于2025年10月10日解除质押19,350,000股，截至报告披露日，其累计质押公司股份为14,600,000股 [6] 投资者关系活动 - 公司将于2025年10月31日通过上海证券交易所上证路演中心以视频录播结合网络文字互动方式召开业绩说明会，投资者可在2025年10月24日至10月30日16:00前通过网站或邮箱进行提问预征集 [15][16][18][19]

公司财务表现 - 前三季度实现营业收入11.91亿元，同比增长12.33% [1] - 前三季度归属净利润1.92亿元，同比增长14.94% [1] - 第三季度营业收入4.46亿元，同比增长16.09% [1] - 第三季度归属净利润7056.6万元，同比增长16.31% [1]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入446,011,096.01元，同比增长16.09% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为70,565,993.50元，同比增长16.31% [2] - 公司营收与净利润均实现双位数同步增长 [2]

永和股份 - 公司前三季度营业收入37.86亿元，同比增长12.04% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润4.69亿元，同比增长220.39% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长485.77% [1] - 公司主营业务是氟化学产品的研发、生产、销售 [1] - 公司所属行业为基础化工–化学制品–氟化工 [1] 金力永磁 - 公司前三季度营业收入53.73亿元，同比增长7.16% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比增长161.81% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长172.65% [1] - 公司主营业务是高性能钕铁硼永磁材料以及磁组件的研发、生产、销售 [1] - 公司所属行业为有色金属–金属新材料–磁性材料 [2] 山河药辅 - 公司前三季度营业收入6.97亿元，同比增长8.09% [2] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长8.28% [2] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润3952.88万元，同比增长46.99% [2] - 公司主营业务是药用辅料的研发、生产和销售 [2] - 公司所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [3] 嘉环科技 - 公司前三季度营业收入27.75亿元，同比下降10.57% [3] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润5534.57万元，同比下降26.53% [3] - 公司第三季度营业收入8.55亿元，同比下降18.68% [3] - 公司主营业务是信息通信技术服务 [3] - 公司所属行业为通信–通信服务–通信工程及服务 [3] 物产环能 - 公司前三季度营业收入269.79亿元，同比下降12.84% [3] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润4.53亿元，同比下降15.10% [3] - 公司第三季度营业收入85.57亿元，同比下降22.38% [3] - 公司主营业务是煤炭流通、热电联产和新能源业务 [3] - 公司所属行业为煤炭–煤炭开采–动力煤 [4] 川投能源 - 公司前三季度营业收入11.40亿元，同比增长4.95% [4] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润42.21亿元，同比下降4.54% [4] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润17.60亿元，同比下降16.96% [5] - 公司主营业务是投资开发、经营管理清洁能源、轨道交通电气自动化系统等 [5] - 公司所属行业为公用事业–电力–水力发电 [5] 大洋生物 - 公司前三季度营业收入7.47亿元，同比增长11.24% [5] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润8003.66万元，同比增长56.12% [5] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2953.10万元，同比增长48.92% [5] - 公司主营业务是无机盐、兽用原料药等化学原料产品的生产和销售 [5] - 公司所属行业为基础化工–化学原料–无机盐 [6] 维力医疗 - 公司前三季度营业收入11.91亿元，同比增长12.33% [6] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，同比增长14.94% [6] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润7056.6万元，同比增长16.31% [6] - 公司主营业务是麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售 [6] - 公司所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [7] 人民同泰 - 公司前三季度营业收入78.46亿元，同比增长2.19% [7] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比下降45.69% [7] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润3929.73万元，同比下降44.51% [7] - 公司主营业务是医药批发业务、医药零售业务、医药物流服务及医疗服务 [7] - 公司所属行业为医药生物–医药商业–医药流通 [8] 九强生物 - 公司NT-proBNP测定试剂盒取得医疗器械注册证 [8] - 该试剂盒用于体外定量测定人血清或血浆中NT-proBNP的含量 [8] - 公司主营业务是打造多元化、高质量体外诊断检测平台 [8] - 公司所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [8] 金城医药 - 公司子公司吗啉硝唑氯化钠注射液获药品注册证书 [9] - 该药品适用于由敏感厌氧菌引起的妇科盆腔炎、化脓性阑尾炎等感染 [9] - 公司主营业务是医药中间体、原料药、口服及外用制剂以及注射剂的研发、生产和销售 [9] - 公司所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [9] 广电运通 - 公司全资公司取得香港MSO牌照 [9] - MSO牌照的落地标志着公司在跨境支付领域的业务布局取得关键性进展 [9] - 公司主营业务是为全球客户提供具有竞争力的智能终端、运营服务及大数据解决方案 [9] - 公司所属行业为计算机–计算机设备–其他计算机设备 [10] 达实智能 - 公司联合中标石家庄地铁项目，金额达9600万元 [10] - 项目将基于公司自主研发的AIoT智能物联网管控平台提供智慧交通整体解决方案 [10] - 公司主营业务是基于AIoT智能物联网管控平台提供全生命周期的智慧服务 [10] - 公司所属行业为计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ [11] 合金投资 - 公司前三季度营业收入2.30亿元，同比增长54.61% [11] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润725.81万元，同比增长124.87% [11] - 公司主营业务是镍基合金材料的生产与销售业务、新能源重卡运输业务 [11] - 公司所属行业为有色金属–金属新材料–其他金属新材料 [12] 开勒股份 - 公司前三季度营业收入2.38亿元，同比下降14.32% [12] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润2162.67万元，同比增长159.14% [12] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润1070.74万元，同比增长95.56% [12] - 公司主营业务是HVLS风扇及工商业储能设备的研发、生产、销售等 [12] - 公司所属行业为机械设备–通用设备–制冷空调设备 [13] 川金诺 - 公司前三季度营业收入28.07亿元，同比增长27.57% [14] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长175.61% [14] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长189.43% [14] - 公司主营业务是磷化工产品及新能源材料产品的研发、生产、销售 [14] - 公司所属行业为基础化工–农化制品–磷肥及磷化工 [14] 日久光电 - 公司前三季度营业收入5.01亿元，同比增长12.90% [14] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润7690.97万元，同比增长36.54% [14] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润3130.09万元，同比增长34.65% [14] - 公司主营业务是触控显示应用材料的研发、生产和销售 [14] - 公司所属行业为电子–光学光电子–光学元件 [15] 大族数控 - 公司前三季度营业收入39.03亿元，同比增长66.53% [15] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润4.92亿元，同比增长142.19% [15] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，同比增长281.94% [15] - 公司主营业务是PCB专用设备的研发、生产和销售 [16] - 公司所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [17] 纳睿雷达 - 公司预计前三季度营业收入约2.54亿元，同比增长86% [17] - 公司预计前三季度归属于母公司股东的净利润约7315万元，同比增长181% [17] - 公司主营业务是提供全极化有源相控阵雷达系统解决方案 [18] - 公司所属行业为国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ [19] 苏州天脉 - 公司成功竞得土地使用权，用于建设导热散热产品智能制造基地 [19] - 公司主营业务是热管理材料及器件的研发、生产及销售 [20] - 公司所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [21] 奥赛康 - 公司创新药ASKB589在ESMO年会公布临床研究数据 [21] - 研究显示该药在晚期胃癌一线治疗中表现出深度持久的肿瘤缓解和疾病控制 [22] - 公司主营业务是原料药及制剂的研发、生产、销售 [23] - 公司所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [24] 吉林敖东 - 公司控股子公司盐酸纳洛酮注射液通过仿制药一致性评价 [24] - 该产品适用于阿片类药物过量、麻醉术后呼吸抑制等急救场景 [24] - 公司主营业务是中药、化学药品研发、制造和销售 [24] - 公司所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [25] 清新环境 - 公司董事张爱民因工作变动原因辞职 [25] - 公司主营业务是燃煤电厂大气治理、城乡供水、水务市政设施运营等 [25] - 公司所属行业为环保–环境治理–水务及水治理 [26] *ST宝鹰 - 公司筹划控制权变更事宜，股票停牌 [26] - 公司主营业务是为客户提供建筑、装饰工程施工等一体化综合解决方案 [26] - 公司所属行业为建筑装饰–装修装饰Ⅱ–装修装饰Ⅲ [27] 坚朗五金 - 公司董事、总经理拟减持不超过50万股公司股份，占总股本比例不超过0.14% [27] - 公司主营业务是中高端建筑五金系统及建筑构配件的研发、生产和销售 [27] - 公司所属行业为建筑材料–装修建材–其他建材 [28] 泰和科技 - 公司董事、总经理拟减持不超过60.66万股公司股份，占总股本比例不超过0.278% [28] - 公司主营业务是水处理药剂及其联副产品的生产与销售 [30] - 公司所属行业为基础化工–化学制品–其他化学制品 [31] 中原证券 - 公司拟每股派发现金红利0.008元，合计派发现金红利约2758万元 [31] - 公司主营业务是证券经纪、信用、期货、投资银行等业务 [31] - 公司所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [32] 京沪高铁 - 公司拟每股派发现金红利0.0385元，合计派发约18.84亿元 [32] - 公司主营业务是高铁旅客运输 [33] - 公司所属行业为交通运输–铁路公路–铁路运输 [34] 珠海冠宇 - 公司预计前三季度营业收入101.98亿元至103.98亿元，同比增长19.73%-22.07% [34] - 公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.67亿元至4.17亿元，同比增长36.88%-55.54% [34] - 公司主营业务是消费类电池的研发、生产及销售 [35] - 公司所属行业为电力设备–电池–锂电池 [36] 圣龙股份 - 公司前三季度营业收入12.54亿元，同比增长10.35% [36] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净亏损7295.13万元 [36] - 公司主营业务是国内外主要整车厂的一级零部件配套 [37] - 公司所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统 [38] 双元科技 - 公司拟每股派发现金红利0.125元，合计派发现金红利约732.48万元 [38] - 公司主营业务是在线自动化测控系统和机器视觉智能检测系统的研发、生产和销售 [38] - 公司所属行业为机械设备–自动化设备–其他自动化设备 [39] 陕国投A - 公司前三季度营业总收入21.61亿元，同比增长7.18% [39] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润9.96亿元，同比增长6.6% [39] - 公司第三季度营业总收入7.94亿元，同比增长30.64% [39] - 公司主营业务是信托业务、固有业务和投资顾问等中介业务 [39] - 公司所属行业为非银金融–多元金融–信托 [40] 阳光诺和 - 公司拟以1500万元认缴元码智药新增注册资本，增资完成后将持有其8.20%的股权 [40] - 元码智药专注于环状mRNA体内CAR-T核酸药物研发 [40] - 公司主营业务是为国内医药企业和科研机构提供全过程的一站式药物研发服务 [40] - 公司所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [41] 扬杰科技 - 公司前三季度营业收入53.48亿元，同比增长20.89% [41] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润9.74亿元，同比增长45.51% [41] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，同比增长52.40% [41] - 公司主营业务是功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试等 [41] - 公司所属行业为电子–半导体–分立器件 [42] 星网宇达 - 公司前三季度营业收入2.66亿元，同比增长14.97% [42] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润3837.49万元，同比增长260% [42] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润5427.83万元 [43] - 公司主营业务是信息感知、卫星通信以及无人系统业务 [43] - 公司所属行业为国防军工–航天装备Ⅱ–航天装备Ⅲ [44] 同有科技 - 公司前三季度营业收入3.27亿元，同比增长7.73% [44] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润928.78万元，同比扭亏为盈 [44] - 公司第三季度营业收入1.54亿元，同比增长197.06% [44] - 公司主营业务是企业级存储系统和特殊行业及工业级固态存储的研究、开发和应用 [44] - 公司所属行业为计算机–计算机设备–其他计算机设备 [45] 惠泉啤酒 - 公司前三季度营业收入5.76亿元，同比下降2.59% [46] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润9855.72万元，同比增长23.70% [46] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润5898.55万元，同比增长22.51% [46] - 公司主营业务是生产销售啤酒 [46] - 公司所属行业为食品饮料–非白酒–啤酒 [47]