报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价为 8.40 元 [1][8] 报告的核心观点 - 新能源业务逐步起量有望带动公司 2025 年营收回暖，随着驾培、驾考软件持续迭代，2025 年营收增速或逐季改善 [1][2] - 充电桩基础设施需求有望加速释放，公司新能源业务有望受益 [3] - 公司凭借深厚行业数据积累，有望实现软件产品竞争力持续升级，带动中长期市场份额提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年实现营收 5.23 亿元（yoy -1.65%），归母净利 632.27 万元（同比扭亏），扣非净利 -2615.56 万元（同比减亏）；Q4 实现营收 1.00 亿元（yoy -4.92%，qoq -9.41%），归母净利 -3567.29 万元（23Q4 为 -2.38 亿元） [1] - 2025Q1 实现营收 1.05 亿元（yoy -37.18%、qoq +5.38%），归母净利 289.92 万元（yoy -42.82%），扣非净利 -90.25 万元（24Q1 为 -0.10 亿元） [2] 各业务收入情况 - 2024 年智慧车管业务收入 2.52 亿元，同比 +2.91%；智慧车检业务收入 1.31 亿元，同比 -8.27%；智慧驾培收入 0.45 亿元，同比 -26.17%；充电桩及储能业务收入 0.45 亿元，同比 +307.75% [3] 盈利预测调整 - 下调公司 2025 - 2026 年归母净利润（48%，20%）至 0.90 亿元、1.50 亿元，预计 2027 年归母净利润为 1.94 亿元，对应 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.13、0.21、0.28 元 [5] - 考虑下游需求波动等因素，对各业务 2025 - 2026 年收入、毛利率及费用预测进行调整 [16] 可比公司估值 - 可比公司平均 2025E 53.5x PE（iFind），考虑到公司智能车检领域领先地位、充电桩快速增长，给予公司 2025E 64.6x PE，上调目标价为 8.40 元（前值 6.55 元，对应 2025E 26.2x PE） [5] 财务指标预测 - 给出 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表相关财务指标预测，包括营业收入、营业成本、净利润等 [25] - 给出 2023 - 2027 年主要财务比率预测，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [25]

会议情况 - 2024年召开1次股东大会、5次董事会会议[3] - 2024年召开3次审计委员会会议等[3] - 独立董事参与2024年第三季度业绩说明会[4] 报告披露 - 按时编制披露多份报告[6] 审计与内控 - 续聘天衡会计师事务所为2024年度审计机构[7] - 《2024年度内部控制评价报告》客观真实[7] 人员相关 - 高级管理人员薪酬按考核发放[7] - 候选人符合任职资格[8] - 2025年独立董事继续履职[9]

公司基本信息 - 公司于2016年4月8日核准首次发行5168万股，5月3日在上海证券交易所上市[7] - 公司注册资本为70593.0131万元[9] - 公司发行的面额股每股面值1元[21] 股权结构与净资产 - 截至2011年12月5日，南京多伦企业管理有限公司净资产8445万元，占比84.45%[24] - 截至2011年12月5日，华夏君悦（天津）股权投资基金合伙企业净资产340.7407万元，占比3.41%[24] - 截至2011年12月5日，南京金伦投资中心净资产300万元，占比3.00%[24] - 截至2011年8月31日经审计净资产扣除分红后剩余13371.602434万元，按1.33716:1比例折合股本1亿元，3371.602434万元计入资本公积[24] 股份相关规定 - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超其所持同一类别股份总数的25%，上市1年内不得转让，离职半年内不得转让[33] - 持有5%以上股份的股东、董事、高级管理人员6个月内买卖股票收益归公司所有[33] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[56] - 公司未弥补亏损达实收股本总额1/3时需召开临时股东会[59] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[59,64,65,67] 董事会相关规定 - 董事会由八名董事组成，含三名独立董事和一名职工代表董事[113] - 董事会每年至少召开两次定期会议，召开10日前书面通知全体董事[122] 利润分配相关规定 - 公司分配现金股利应不少于当年可供分配利润的30%[167] - 同时采取现金和股票方式分红，成熟期无重大资金支出安排，现金分红占比最低80%；成熟期有重大资金支出安排，占比最低40%；成长期有重大资金支出安排，占比最低20%[168] 会计师事务所相关规定 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定，审计费用也由股东会决定[180][181] 公司合并、分立、减资相关规定 - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%，可不经股东会决议，但需董事会决议[190][191] - 公司合并应自决议日起10日内通知债权人，30日内在报纸或国家企业信用信息公示系统公告，债权人接到通知30日内、未接到通知自公告45日内可要求清偿债务或提供担保[191] - 公司分立应自决议之日起10日内通知债权人，30日内公告[192] - 公司减少注册资本应自决议之日起10日内通知债权人，30日内公告，债权人可在30日（接到通知）或45日（未接到通知）内要求清偿或担保[194]

会议召开 - 2024年召开1次股东大会、5次董事会会议[3] - 2024年召开3次审计委员会会议和1次薪酬与考核委员会会议[3] 报告披露 - 按时编制并披露2023 - 2024年多份报告[6] - 出具《2024年度内部控制评价报告》[7] 人员相关 - 独立董事参与业绩说明会，现场工作不少于15日[4] - 高级管理人员薪酬按经营情况和考核结果发放[7] 机构聘任 - 续聘天衡会计师事务所为2024年度审计机构[7]

股东会召开时间 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度结束后六个月内举行[3] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在二个月内召开[3] 提议与反馈 - 独立董事提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后十日内反馈，同意则五日内发通知[7] - 审计委员会提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后十日内反馈，同意则五日内发通知[7] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求召开临时股东会，董事会应在收到请求后十日内反馈，同意则五日内发通知[8] 临时提案 - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开十日前提临时提案，召集人收到提案后2日内发补充通知[13] 通知与登记 - 召集人应在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前以公告通知股东[15] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且登记日确认后不得变更[15] 延期与取消 - 发出股东会通知后，延期或取消需在原定召开日前至少2个工作日公告说明原因[15] 投票时间 - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场会前一日下午3:00、不得迟于现场会当日上午9:30，结束时间不得早于现场会结束当日下午3:00[17] 股东资格验证 - 召集人和律师依据股东名册验证股东资格，会议主持人宣布相关信息前登记终止[18] 投票权征集与制度 - 持有1%以上有表决权股份的股东等可公开征集股东投票权[21] - 公司单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在30%及以上等情况应采用累积投票制[21] 表决事项 - 股东会就发行优先股需对包括种类数量等11项事项逐项表决[22] 记录保存与实施 - 会议记录保存期限不少于10年[27] - 股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，公司应在2个月内实施[28] 回购决议 - 公司以特定目的回购普通股，股东会决议需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[28] 决议撤销 - 股东可在决议作出之日起60日内请求法院撤销召集程序等违法违规的股东会决议[30] 违规处理 - 公司无正当理由不召开股东会，证券交易所有权对其股票及衍生品种停牌并要求董事会解释公告[32] - 股东会召集、召开和信息披露不符要求，中国证监会责令限期改正，证券交易所可采取监管措施或纪律处分[32] - 董事或董事会秘书履职违规，中国证监会责令改正，证券交易所可采取措施或处分，情节严重可实施市场禁入[32][33] 章程与规则 - 公司制定或修改章程应依照规则列明股东会条款[35] - 公告、通知等应在符合条件媒体和证券交易所网站公布[35] - 议事规则未明确或与法规不一致按相关法规执行[35] - 规则中“以上”“内”含本数，“过”“低于”“多于”不含本数[35] 规则生效与解释 - 本规则经股东会审议通过生效，由董事会负责解释[36]

会议情况 - 2024年召开1次股东大会、5次董事会会议[3] - 2024年审计委员会会议召开3次，提名委员会会议召开1次[3] 信息披露 - 2024年按时披露《2023年年度报告》等四份报告[6] 内控审计 - 建立规范健全的内部控制体系，出具《2024年度内部控制评价报告》[7] - 2024年续聘天衡会计师事务所为审计机构[7] 独立董事 - 2024年参与半年度业绩说明会，现场工作不少于15日[4] - 2025年将继续履行职责提供决策参考[8]

董事会构成 - 公司董事会由8名董事组成[4] 会议召开 - 董事会每年至少召开两次定期会议，提前10日书面通知全体董事[9] - 特定人员可提议召开临时会议，董事长应在10日内召集主持[9][10] - 临时董事会会议提前3日书面通知，情况紧急不受此限[10] 会议举行与决议 - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行[10] - 董事会作出决议，须经全体董事过半数通过，重大问题需三分之二以上董事同意[13] - 审议对外担保事项，需全体董事过半数通过且出席会议三分之二以上董事同意[5] - 关联董事不得对相关决议表决，无关联董事过半数出席，决议须无关联董事过半数通过，不足3人提交股东会审议[14] 其他规定 - 董事会会议记录保存期限不少于10年[16] - 董事会决议违反规定致公司受损，参与决议董事负赔偿责任，异议董事可免责[17] - 董事会决议形成后公司应履行信息披露义务[19] - 董事会公告内容依规定拟定，由董事会秘书审核并公告[19] - 董事应督促高管执行董事会决议[19] - 本规则经股东会审议通过生效，由董事会负责解释[21] - 董事会可适时提出修正案并提请股东会批准[21] - 规则未尽事宜或与规定不一致时依相关规定执行[21]

独立董事自查 - 公司对独立董事叶邦银、胡晓健、李迁进行独立性自查[1] - 自查时间为2025年4月25日[2] - 三位独立董事符合独立性要求[1]

人员与业务规模 - 2024年末天衡合伙人85人，注册会计师386人，签过证券业务审计报告的227人[1] 业务收入 - 2024年度业务收入52937.55万元，审计业务收入46009.42万元，证券业务收入15518.61万元[1] 过往服务情况 - 2023年为95家上市公司提供年报审计服务，收费9271.16万元[1] 执业情况 - 近三年受行政处罚3次等，30名从业人员受不同处分[2][3] 人员经验 - 拟签字注册会计师吴舟等近三年签署或复核多家上市公司审计报告[4] 审计沟通 - 2024年年度审计就重大会计审计事项达成一致[6][7] 风险保障 - 2024年末计提职业风险基金2445.10万元，职业保险累计赔偿限额10000.00万元[12]

审计机构情况 - 公司聘请天衡为2024年度年报审计机构[2] - 2024年末天衡合伙人85人，注会386人，签过证券审计报告注会227人[2] - 2024年天衡业务收入52937.55万元，审计收入46009.42万元，证券收入15518.61万元[3] - 2023年天衡为95家上市公司提供年报审计服务，收费9271.16万元[3] 审计相关会议 - 2024年4月22日审计委员会通过续聘议案[5] - 2024年4月25日和5月16日公司会议同意续聘[4] - 2025年2月17日召开2024年年报审计第一次沟通会[5] - 2025年4月8日天衡汇报2024年度年审外勤情况[5] - 2025年4月20日审计委员会审议多议案并同意提交董事会[6] 审计费用 - 本期审计费用95万元（含税），财务75万元（含税），内控20万元（含税）[4]