报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价15.25元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 普莱柯2024年营收、归母净利下滑，2025Q1盈利超预期，禽苗收入高增、化药等多产品销售向好，下游需求或持续修复，新品上市和渠道变革将驱动经营向好 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收10.43亿元（yov - 17%），归母净利9281万元（yoy - 47%）；2025Q1实现营收2.79亿元（yoy + 18%、qoq - 0.78%），归母净利5291万元（yoy + 94%、qoq + 493%） [1] - 2024年禽苗/猪苗/化药分别实现收入4.29/3.36/2.23亿元、同比分别+3%/-23%/-41%，毛利率分别+0.88/-1.23/-2.80pct；25Q1禽苗/猪苗/化药收入分别同比+34%/-12%/+10% [2] 业绩分析 - 2024年业绩承压，系猪用疫苗量价齐跌、化药销量受下游景气度等影响同比 - 63%，成本上行拖累化药毛利率；24Q4禽苗收入好转，但猪苗、化药等产品销售仍承压，叠加年底费用增加、处置部分旧厂区产生损失，盈利承压明显 [2] - 25Q1禽苗收入高增、化药等多产品销售向好，驱动营收同比增长，结束连续5个季度同比下降，盈利同比高增，禽苗收入增长或由新品销售带动，整体毛利率环比修复 [2] 行业趋势 - 随着24H2以来下游生猪养殖持续盈利、存栏缓步回升，动保行业下游需求或持续修复 [3] 公司策略 - 公司以市场需求及客户细分为导向进行销售组织架构变革，强化“大单品”和“大客户”销售策略，家禽板块巩固H9亚型禽流感系列、法氏囊亚单位系列产品市场优势，家畜板块猪圆支二联灭活疫苗与腹泻系列、猪瘟系列产品市场占有率居行业前列 [3] 新品情况 - 25Q1猪伪狂犬活疫苗、禽五联苗等新品推出贡献额外增量可观，公司多款战略性产品处于审批/研发中，有望带动营收、利润增长 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/26年归母净利润预测（1.82/2.39亿元），新增2027年预测（2.85亿元），对应BVPS为7.71/8.41/8.23元，参考可比公司2025年1.4x PB，给予公司2025年2.0x PB，维持目标价15.25元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|1.253|1.043|1.185|1.327|1.486| |+/-%|2.01|(16.77)|13.63|12.01|12.02| |归属母公司净利润(人民币百万)|174.52|92.81|182.08|239.14|284.92| |+/-%|0.23|(46.82)|96.19|31.34|19.14| |EPS(人民币) 最新摊薄|0.50|0.27|0.53|0.69|0.82| |ROE (%)|6.32|3.47|6.88|8.57|9.90| |PE (倍)|25.92|48.74|24.84|18.91|15.87| |PB (倍)|1.66|1.72|1.69|1.55|1.59| |EV EBITDA (倍)|13.42|17.67|12.36|9.51|8.64| [6] 可比公司估值表 |证券代码|公司简称|收盘价(元)|总市值(亿)|EPS (元/股)|PB (倍)| |----|----|----|----|----|----| |||2024E|2025E|2026E|2024E|2025E|2026E| |600201 CH|生物股份|6.8|76|0.10|0.31|0.41|1.42|1.32|1.23| |600195 CH|中牧股份|6.7|68|0.07|0.28|0.37|1.25|1.17|1.10| |300119 CH|瑞普生物|17.1|80|0.00|0.97|1.13|1.88|1.62|1.51| |可比公司估值均值|||||1.52|1.37|1.28| [13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含各年度流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，以及经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目的预测数据 [19] - 还列有成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率，以及每股指标、估值比率等数据 [19]

公司公告核心内容 - 公司计划使用不超过6.5亿元闲置自有资金进行现金管理，以提高资金使用效率和获得投资效益 [4][84] - 该现金管理议案已通过董事会和监事会审议，尚需提交股东大会批准 [4][84][115] - 现金管理将投资于安全性高、流动性好的短期保本或稳健型理财产品 [3] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月8日15:00-16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [7][8] - 说明会将在上证路演中心以网络互动形式召开，董事长、总经理等高管将出席 [8] - 投资者可在2025年4月28日至5月7日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱提交问题 [8][9] 年度股东大会信息 - 2024年年度股东大会定于2025年5月16日14:00在洛阳公司会议室召开 [12] - 会议将采用现场投票和网络投票相结合的方式 [12] - 网络投票时间为股东大会当日9:15-15:00 [13] 会计师事务所续聘 - 公司拟续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用合计95万元 [31][39] - 立信2024年业务收入47.48亿元，为693家上市公司提供审计服务 [33] - 该议案已通过董事会审议，尚需股东大会批准 [41] 募集资金使用情况 - 公司拟将"兽用灭活疫苗生产项目"等两个募投项目结项，节余资金5720.59万元永久补充流动资金 [44][45] - "生物制品车间及配套设施改扩建项目"将延期至2026年12月31日完成 [46][48] - 上述事项已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会批准 [49][50] 综合授信申请 - 公司及子公司拟向银行申请不超过2亿元的综合授信额度 [53] - 授信品种包括短期贷款、承兑汇票、保函等 [53] - 该议案已通过董事会审议，有效期一年 [54] 利润分配方案 - 公司拟每10股派发现金红利4元(含税)，合计约1.37亿元 [77] - 该方案已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会批准 [79][109]

文章核心观点 普莱柯生物工程股份有限公司发布2024年年度报告摘要，涵盖公司基本情况、行业动态、业务模式、财务指标、利润分配预案及现金管理计划等内容，展示公司经营成果与未来规划 [1] 公司基本情况 - 公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业，服务畜牧养殖及宠物健康管理 [5] - 立信会计师事务所为公司出具标准无保留意见审计报告 [3] - 公司董事会决议通过2024年度利润分配预案，预计派发现金红利1.37亿元（含税） [4] 行业情况 行业规模 - 2023年我国兽药生产企业销售额696.51亿元，毛利212.97亿元，近十年除2018年和2022年外整体呈上升态势，销售额年复合增长率为6.16% [6] 竞争格局 - 2023年全国1620家兽药生产企业以中小型为主，兽用生物制品和化学药品企业中大型企业销售额占比分别为73.36%和54.22%，动保行业竞争严峻 [7] 发展趋势 - 未来动保企业需在技术创新等方面具核心竞争力，才能契合客户需求和应对市场变化 [9] 监管政策 - 2024年农业农村部在新兽药注册、动物疫病防控、养殖产能调控和宠物疫病监管等方面出台多项政策 [10][11][12] 下游行业情况 畜禽养殖 - 2024年全国生猪出栏7.03亿头，同比降3.3%，存栏4.27亿头，同比降1.6%，价格先涨后跌，养殖企业扭亏为盈 [13] - 2024年全国家禽出栏173.40亿只，同比增3.1%，存栏64.8亿只，同比降4.5%，鸡蛋价格持平，鸡肉价格跌1.6% [13] - 2024年全国肉牛出栏5099万头，同比增1.5%，存栏1.00亿头，同比降4.4%，牛肉价格跌18.6%；羊出栏3.24亿只，同比降4.4%，存栏3.00亿只，同比降6.8%，羊肉价格跌9.6% [14] 伴侣动物 - 2024年城镇犬猫数量1.24亿只，较2023年增2.1%，城镇宠物市场规模达3002亿元，较2023年增7.5%，预计2027年达4042亿元 [16] 公司业务 主要业务 - 公司从事兽用生物制品、化学药品及中兽药研发、生产及销售，产品用于动物疫病预防与治疗，拥有6个生产基地、60余条生产线 [17] 经营模式 - 研发模式以自主研发为主、联合研发为辅，组建多个国家级研发平台 [20] - 采购模式建立完善制度，统筹需求，优化方案，降低成本 [21] - 生产模式以销定产、以质量为核心，建立兽药GMP管理体系，优化工艺 [22] - 销售模式采用直销和经销结合，针对不同客户群体销售 [23] 利润分配预案 - 2024年度公司拟以股权登记日总股本扣除回购专户股份数后的股本为基数，每10股派现金红利4元（含税），预计派现1.37亿元（含税） [4][27] - 2024年公司现金分红、回购股份并注销及股份回购支付金额共3.23亿元，占净利润比例348.05% [28] 现金管理计划 - 公司拟用不超6.5亿元闲置自有资金进行现金管理，购买短期保本或稳健型理财产品，期限自股东大会通过之日起12个月 [34][37] - 公司采取多项风险控制措施确保资金安全 [40]

人员数据 - 截至2024年末，立信合伙人296名、注册会计师2498名、从业人员总数10021名，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师743名[2] 审计相关决策 - 2024年4月20日审计委员会通过续聘立信及其费用议案[6] - 2024年4月25日董事会通过续聘立信为2024年度审计机构议案[3] - 2024年5月16日该议案经股东大会审议通过[3] - 2025年4月14日审计委员会通过2024年年度报告等议案并同意提交董事会审议[7] 审计意见 - 立信认为公司财务报表按准则编制，公允反映2024年财务状况、经营成果和现金流量[5] - 立信认为公司保持有效财务报告内部控制并出具标准无保留意见审计报告[5] 沟通情况 - 审计委员会与注册会计师就2024年度审计工作范围、重点等沟通[6] - 年报审计期间就审计调整事项沟通并提建议[6] 审计评价 - 审计委员会认为立信2024年年度审计表现良好，按时完成工作[9]

普莱柯生物工程股份有限公司 董事会审计委员会 2024 年度履职情况报告 普莱柯生物工程股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会按照中国 证监会《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》和公司相关治理制度的要求，本着客观、公正、独立的原则审议各项议 案，规范运作、科学决策。全体委员廉洁自律、勤勉尽责，充分履行了审查、监督 职能，为完善内部控制、提高财务报告质量发挥了重要作用。现就 2024 年度审计 委员会工作情况向董事会作如下报告： 一、审计委员会基本情况 2023 年 4 月 11 日，公司召开了第五届董事会第一次会议，审议通过了《关于 选举第五届董事会专门委员会组成人员的议案》，选举独立董事张宪胜先生（主任 委员）、独立董事王楚端先生、董事赵锐先生组成公司第五届董事会审计委员会， 其中主任委员由具有专业会计资格的独立董事张宪胜先生担任。 2024 年 1 月 3 日，公司召开了第五届董事会第八次会议，审议通过《关于调整 第五届董事会审计委员会委员的议案》，公司董事赵锐先生不再担任公司第五届董 事会审计委员会委员，选举副董事长秦德超先生担任第五届董事会审计委 ...

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年5月8日15:00 - 16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[1] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[2][3][4] 投资者参与 - 可在2025年4月28日至5月7日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱提问[3][4] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看会议情况及主要内容[5] 参会及联系信息 - 参加人员包括董事长张许科、董事兼总经理胡伟等[4] - 联系人是赵锐，电话0379 - 63282386，邮箱ir@pulike.com.cn[5]

业绩总结 - 2024年12月31日公司财务报告内部控制有效[4][5] - 纳入评价范围单位资产总额和营收占比均为100%[8] - 报告期内无财务、非财务内控重大、重要、一般缺陷[17][18] 未来展望 - 下一年结合业务强化内控建设，完善制度流程[19] - 下一年强化内控监督检查，优化内控环境[19] 其他新策略 - 年度围绕核心业务完善内控制度，提升风控能力[18] 内控标准 - 利润表潜在错报重大缺陷定量标准为错报≥营收4%[14] - 资产负债表潜在错报重大缺陷定量标准为错报≥资产总额2%[14] - 非财务报告内控直接财产损失重大缺陷标准为损失≥净利润5%[15] - 非财务报告内控直接财产损失重要缺陷标准为净利润3%≤损失<5%[15]

一、监事会日常工作情况 2024 年度，公司监事会共召开了 5 次会议。监事会的召集、召开以及监事 权利的行使符合《公司法》《公司章程》和《监事会议事规则》的相关规定。具 体情况如下： 普莱柯生物工程股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 2024 年，普莱柯生物工程股份有限公司（以下简称"公司"）监事会严格按 照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）等相关法律法规及《公司章程》《监事会议事规则》的 要求，谨慎、认真地履行职责，依法独立行使职权。监事会成员列席公司召开的 董事会，参加了公司召开的股东大会，从切实维护公司利益和股东权益的角度出 发，对公司重大决策和决议的形成、表决程序进行了监督和审查，对公司规范运 作、内部控制、财务工作、募集资金管理、利润分配等情况等进行了监督检查， 为公司规范运作和健康发展提供了有力保障。现将监事会 2024 年主要工作情况 报告如下： 1、公司于 2024 年 1 月 3 日召开第五届监事会第六次会议，审议通过了如下 议案： （1）关于预计 2024 年度日常关联交易的议案。 2、公司于 2024 年 4 ...

审计机构聘任 - 公司拟续聘立信为2025年度财务及内控审计机构，待股东大会审议[1] - 2025年度财务及审计费用合计95万元，与2024年无变化[7] 审计机构情况 - 截至2024年末，立信有合伙人296名、注册会计师2498名等[2] - 2024年立信业务收入47.48亿元等[3] - 2024年为693家上市公司提供年报审计，收费8.54亿元[3] - 截至2024年末，立信提取职业风险基金1.71亿元等[3] - 立信近三年受行政处罚5次等[3]

人员规模 - 2024年末立信合伙人数量为296人[1] - 2024年末立信注册会计师人数为2498人[1] - 2024年末签署过证券服务业务审计报告的注册会计师743人[1] 业绩数据 - 2024年度立信收入总额47.48亿元[1] - 2024年度审计业务收入36.72亿元[1] - 2024年度证券业务收入15.05亿元[1] 客户情况 - 2024年度立信上市公司审计客户家数693家[1] 公司决策 - 2024年4月25日审议通过续聘立信议案[2] - 2024年5月16日该议案经股东大会审议通过[3] 审计结果 - 立信对公司2024年度财务报表等审计出具标准无保留意见报告[4]