激励计划时间线 - 2023年3月16日，公司多个会议审议通过激励计划相关议案[6][7] - 2023年4月6日，第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[8] - 2024年3月18日，薪酬与考核委员会审查并提交解除限售议案[8] - 2024年4月28日，董事会及监事会审议通过解除限售议案[8] 业绩数据 - 2023年公司营业收入596,190.48万元，较2022年增长16.10%[11] 解除限售情况 - 第一个解除限售期为授予日起12 - 24个月，比例40%[9] - 本次可解除限售对象58人，股票数量1,253,686股[12] - 58名激励对象个人考核均为“B”以上，解除比例100%[11][12] 考核条件 - 公司层面2023年净利润或营收较2022年增长率不低于15%[11] - 激励计划需财报及内控审计报告无否定或无法表示意见[11] - 激励对象最近12个月未被认定为不适当人选[11]

股票数据 - 本次上市流通股数为1,253,686股，日期为2024年6月6日[3] - 可解除限售激励对象58人，股票数量1,253,686股，占股本0.21%[3] - 2023年授予价格35.16元/股，数量313.4214万股，人数58人[9] - 第一个解除限售期可解除比例40%，授予日2023年4月28日[11] - 本次变动后，有限售条件股份1,880,528股，无限售598,119,472股[18] 业绩总结 - 2023年营业收入596,190.48万元，较2022年增长16.10%[11][12] 激励计划 - 2023年3 - 5月多项激励计划议案通过并完成授予登记[3][4][6][7][8] - 2024年3 - 4月审查并通过第一个解除限售期议案[8] - 授予限制性股票第一个解除限售期58人考核均为“B”以上，解除比例100%[12] 限制规定 - 董事、高管任职期每年转让股份不超25%，离职半年内不得转让[14] - 董事、高管及其亲属股票买卖6个月收益归公司，董事会收回[14] 合规情况 - 上海君澜律所认为本次解除限售合规[17]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级,给予2024年20倍PE,对应目标价68.38元 [19] 报告的核心观点 业绩增长稳健 - 2023年公司实现营业总收入59.62亿元,同比+16.1%,归母净利润17.21亿元,同比+11.0% [12] - 2024年Q1公司实现营业总收入17.68亿元,同比+11.1%,归母净利润5.89亿元,同比+10.0% [12] 高档产品快速增长 - 2023年公司高档白酒营收同比+16.6%至56.78亿元,高档产品销量/均价分别同比+13.4%/+2.8% [13][14] - 2024年Q1公司高档白酒营收同比+10.6%至16.69亿元 [14] 省内市场驱动增长 - 2023年公司省内/省外营收分别同比+17.5%/+6.6%,本地市场仍为增长主要驱动 [14] - 2024年Q1公司省内/外营收分别同比+11.8%/+8.5% [14] 毛利率保持稳定 - 2023年公司毛利率同比+1.03pct至76.5%,2024年Q1维持稳定 [16] 费用控制较为得当 - 2023年公司销售/管理费用率分别同比+0.25/+1.61pct,主要系咨询服务费用、股权激励费用增加 [17][18] - 2024年Q1公司销售/管理费用率分别同比-0.59/+0.09pct,费用控制较为得当 [18] 现金流表现较为稳健 - 2024年Q1公司销售收现14.0亿元,同比增速+15.5%,高于一季度收入增速+11.1% [18] - 2024年Q1公司经营性净现金流-1.0亿元,较2023年同期的-2.3亿元亦有明显提升 [18] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.42、3.89、4.35元/股 [19] - 预计公司2024年毛利率为76.0%,净资产收益率为19.1% [8]

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-023 安徽口子酒业股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 66 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 298,333,208 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 49.7722 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 | 股东类型 | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 票数 | 比例（%） | 票数 | 比例（%） | 票数 | 比例（%） | | A 股 | 298,282,108 | 99.9829 | 46,100 | 0.0155 | 5,00 ...

股东大会情况 - 参加股东大会的股东及代表66人，代表股份298,333,208股，占比49.7722％[3] 议案表决情况 - 《安徽口子酒业股份有限公司董事会2023年度工作报告》议案，同意占比99.9829％[6] - 《安徽口子酒业股份有限公司监事会2023年度工作报告》议案，同意占比99.9165％[8] - 《安徽口子酒业股份有限公司2023年度决算方案》议案，同意占比99.9165％[9] - 《安徽口子酒业股份有限公司2024年度预算方案》议案，同意占比98.0833％[10] - 公司2023年度利润分配方案议案，同意占比99.9846％[11] - 安徽口子酒业股份有限公司2023年度董事、监事薪酬议案，同意占比99.9137％[12] - 公司2024年度预计与关联方发生的关联交易限额议案，同意占比99.5990％[14] - 续聘公司2024年度审计业务承办机构议案，同意占比99.4754％[15] - 《安徽口子酒业股份有限公司2023年年度报告及其摘要》议案，同意占比99.9829％[16]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业总收入59.62亿元,同比增长16.1%,归母净利润17.21亿元,同比增长11.0% [1] - 2024年一季度公司实现营业总收入17.68亿元,同比增长11.1%,归母净利润5.89亿元,同比增长10.0% [1] 产品结构和区域表现 - 2023年公司高档/中档/低档白酒营收分别同比+16.6%/-19.8%/+0.7% [2] - 2023年公司省内/省外营收分别同比+17.5%/+6.6%,本地市场仍为增长主要驱动 [2] - 2024年一季度公司高档/中档/低档白酒营收分别同比+10.6%/-12.2%/+85.6% [2] - 2024年一季度公司省内/省外营收分别同比+11.8%/+8.5% [2] 毛利率和费用情况 - 2023年公司毛利率同比提升1.03个百分点至76.5% [3] - 2024年一季度公司毛利率同比下降0.15个百分点至76.5% [3] - 2023年公司销售费用/管理费用率分别同比+0.25/+1.61个百分点,主要受到咨询服务费用和股权激励费用的影响 [3] - 2024年一季度公司销售费用/管理费用率分别同比-0.59/+0.09个百分点,费用控制较为得当 [3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.42、3.89、4.35元/股 [4] - 参考可比公司估值,给予公司2024年16-20倍PE,对应合理价值区间为54.71-68.38元 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 - 公司制定2024年销售目标,预计同比增长18.00% [2] - 公司品牌活力继续提升,产能规模持续完善 [3] - 公司省内市场通过加强下沉渠道建设与渠道扁平变革,市占率稳步提升,结构升级趋势明显;省外市场聚焦长三角、珠三角、京津冀等重点区域加大招商与团购渠道建设力度,品牌影响力稳步提升 [4] - 预计2024-2026年EPS分别为3.22/3.68/4.31元,当前股价对应PE分别为14.0/12.3/10.5倍 [4] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入为70.35亿元,同比增长18.00% [2] - 2024年计划资本支出总额约为4.46亿元,主要支出项目包括2万吨大曲酒酿造工程、东山口子产业园工程等 [2] - 预测2024-2026年营业收入分别为7,036/8,040/9,027百万元,同比增长分别为18.0%/14.3%/12.3% [6] - 预测2024-2026年归母净利润分别为1,934/2,207/2,583百万元,同比增长分别为12.3%/14.2%/17.0% [6]

业绩总结 - 2023年累计实现营业收入59.62亿元，净利润17.21亿元[18] - 2023年营业总收入较2022年增长16.10%，营业总成本增长18.86%，净利润增长11.04%[64][65] - 2024年度预算营业收入70.35亿元，比2023年度增长18.00%[71] - 2024年度计划资本支出总额4.46亿元[72] - 2023年管理费用4.07亿元，较2022年增长51.95%[64] 用户数据 - 2023年9月举办口子窖·首届窖友节，会员数增加10万[20] - 2023年赞助5场马拉松活动，覆盖5座城市，总报名人数超19万人，参赛人数超8万人[20] 未来展望 - 2024年公司聚焦“三个升级”推进“四个体系”建设[26] 新产品和新技术研发 - 2023年口子产业园二期酿酒车间新增投产30个班组，新增产能6000余吨[21] - 2023年口子产业园部分基酒库投入使用，新增储酒能力约1.8万吨[21] - 产业园完全投产后65°原酒产能将达6万吨[22] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 营销体系建设将建立360度经销商评价体系[28] - 品牌文化方面将“马拉松”打造成特色品牌IP[29] - 管理体系建设将提升企业数字化管理水平[30] - 人才体系提升将优化员工晋升、选拔等机制[31] 资金相关 - 截至2023年12月31日累计投入募集资金项目金额为9.45535亿元，本报告期内直接投入1080万元[54] - 截至2023年12月31日，募集资金专用账户累计收到利息净额3482.75万元，本报告期内收到11.06万元[54] - 使用部分闲置募集资金购买理财产品累计投资收益6805.03万元，报告期内投资收益62.74万元[54] - 截至2023年12月31日，募集资金专户余额合计4871.42万元[54] - 2023年10月26日审议通过使用部分闲置自有资金购买理财产品等议案[37] - 2023年11月6日审议通过以集中竞价交易方式回购股份方案，资金不低于0.55亿元、不超过1.1亿元[39] - 2024年公司在各银行信用额度合计25.7亿元[73] - 2023年度拟每10股派发15元现金红利（含税）[79] 关联交易 - 2024年度公司预计与口子大酒店销售白酒关联交易不超2000万元[85] - 2024年度公司预计与龙湖酒店销售白酒关联交易不超300万元[85] - 2024年度公司预计与口子大酒店接受餐饮服务关联交易不超2000万元[86] - 2024年度公司预计与龙湖酒店接受餐饮服务关联交易不超800万元[86] - 2024年度公司预计与口子大酒店接受园林绿化服务关联交易不超600万元[87] - 2024年度公司预计与龙湖酒店出租房产关联交易不超200万元[88] - 2023年度公司预计与泉山物业接受物业管理服务关联交易不超800万元[89] - 2024年度公司预计与淮北市北外环生态农业发展有限公司购买原材料关联交易不超300万元[90] - 2024年度公司预计与淮北心起点旅游有限责任公司接受旅游服务关联交易不超3000万元[92] 会议相关 - 现场会议时间为2024年5月28日下午13:30[13] - 网络投票时间为2024年5月28日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30，下午13:00 - 15:00[13] - 2023年公司董事会召开6次会议[24] - 2023年公司监事会共召开6次会议[46] 人员薪酬 - 2023年度董事长兼总经理徐进薪酬364.36万元[81] - 2023年度监事会主席周图亮薪酬126.66万元[81]

业绩总结 - 口子窖公司在2023年实现营业收入59.6亿元，同比增长16.1%，归母净利润17.2亿元，同比增长11.0%[1] - 口子窖2026年预计营业收入将达到8552百万元，较2022年增长67.1%[7] - 口子窖2026年预计净利润为2568百万元，较2022年增长65.2%[7] 产品及市场 - 高档白酒在口子窖产品中的收入占比同比提升至97.1%，预计受益于口子5/6/10年维持较高销售额增速[1] - 兼系列被公司寄予厚望，是未来重要的营收增长点，若推广不及预期，将影响增长空间[5] 财务展望 - 口子窖公司2024-2026年每股收益预测为3.31、3.80、4.28元，目前合理估值水平为2024年的19倍市盈率，对应目标价为62.89元，维持买入评级[2] - 口子窖2026年预计每股收益将达到4.28元，较2022年增长65.1%[7] 风险提示 - 新品推广不及预期、省内竞争加剧、渠道变革不及预期是口子窖面临的风险[4] - 安徽市场竞争激烈，若省内竞品加大推广力度，可能对口子窖业绩造成不利影响[5] 公司策略 - 公司推进大商模式变革，若变革不及预期，可能对公司下沉市场开拓产生不利影响[6] - 目前公司主要发力团购以助力中高端产品放量，若团购渠道开拓不及预期，可能对公司产品结构提升造成不利影响[6]

业绩总结 - 口子窖公司在2023年实现总营收59.62亿元，同比增长16.10%[1] - 口子窖公司23年高档白酒收入增速较快，高档白酒收入同比增长16.58%[1] - 口子窖公司23年白酒销量同比增长7.43%，单价15.91万元/千升，同比增长7.61%[1] - 口子窖公司24Q1销售净利率为33.34%，毛利率为76.48%，同比分别下降0.32%和0.15%[3] - 口子窖公司预计2024年归母净利为20.05亿元，同比增速16.46%，对应PE为13倍，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 口子窖公司2024年预计营业收入为6821.64万元，同比增长14.42%[4] - 2026年预计公司的营业收入将达到8679.71百万元，较2022年增长约69.2%[5] - 2026年预计公司的净利润将达到2642.32百万元，较2022年增长约70.4%[5] - 公司的毛利率在未来五年内将保持在75%左右的水平[5] - 公司的净利率预计将在未来五年内稳定在29%至30%之间[5] - ROE（净资产收益率）预计将在未来五年内保持在17%至19%之间[5] - 公司的资产负债率将逐年下降，2026年预计将降至18.30%[5] - 公司的流动比率将逐年提高，2026年预计将达到3.97[5] - 每股收益预计将在未来五年内稳步增长，2026年预计达到4.40元[5] - 公司的P/E（市盈率）预计将逐年下降，2026年预计为9.72[5] - EV/EBITDA（企业价值与息税折旧摊销前利润之比）预计将逐年下降，2026年预计为5.96[5]