白酒圈2025年第一份"业绩惊吓"来了！安徽口子窖（603589），硬是把年度预告写成了"亏损预警"！ 出品丨搜狐财经 先上核心数据，：口子窖预计2025年归母净利润就剩6.62亿到8.28亿，同比直接砍半，降幅50%-60%！ 直接少赚了8亿多，一年干的活更多，赚的却不如上年的一半！ 至于为啥亏这么惨？口子窖自己说了，行业分化、渠道变革、需求不行还叠加政策变化，高端窖酒卖不 动了。翻译过来就是：高端酒没人买，低端酒卖不上价，生意不好干了！ 其实这雷早就有苗头了！2025年前三季度，营收已经跌了27.24%，净利润跌了43.39%，第四季度更惨 ——算下来不是亏8000万，就是最多赚8600万，这还是"徽酒老三"的水平吗？ 更讽刺的是？公司业绩稀里哗啦跌，老板减持的脚步更快了！实控人之一刘安省，2025年8月25日分15 笔减持了1000万股，32.92元的价格，直接套现3.3个亿！好家伙，这波"精准逃顶"，把股民看得目瞪口 呆。果不其然，减持一完成，口子窖股价直接跳水，2025年全年跌了20%，已经连续四年往下走了，市 盈率都跌到20倍以下。 按前三季度的跌幅算，全年营收大概率不到50亿元，跟徽酒头部的差距 ...

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年实现归母净利润6.62亿元到8.28亿元，同比减少8.28亿元到9.93亿元，同比下降50%到60% [4] - 这是白酒行业首份年度业绩预告，公司第四季度归母净利润同比大幅缩减，甚至可能出现亏损 [5] - 截至2026年1月9日，公司股价报30.21元，最新市值180.69亿元，2025年全年股价累计下跌20% [6] 业绩下滑原因分析 - **核心产品销量下滑**：业绩预减主要因高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少 [5] - **费用刚性**：管理费用、销售费用下降幅度小于营业收入下降幅度，导致利润总额降幅较大 [5] - **现金流与经销商信心**：2025年前三季度经营活动现金流量净额为-3.9亿元，同比由正转负；合同负债从2024年底的5.6亿元降至3.39亿元，反映经销商打款意愿不足 [13][14] 2025年前三季度经营状况 - **整体业绩**：前三季度营业收入31.74亿元，同比下降27.24%；归母净利润7.42亿元，同比下降43.39% [10] - **季度趋势**：业绩逐季恶化，第一季度营收与净利润尚保持小幅增长，第二季度营收同比下降48.48%，净利润同比下降70.91%，第三季度营收同比下降46.23%，净利润同比下降92.55% [10][11] - **收入结构**：前三季度高档白酒销售收入29.61亿元，同比下滑近28%，占总销售收入比例约为95% [7][8] - **区域表现**：安徽省内销售收入25.87亿元，同比下滑27.24%；安徽省外销售收入5.3亿元，同比下滑23.93% [9] - **渠道表现**：批发代理渠道收入28.94亿元，占总收入93%，同比下降29.7%；直销渠道增长但体量有限 [10] - **库存高企**：截至第三季度末，库存达到62.18亿元，创近年同期峰值 [10] 行业背景与公司困境 - **行业深度调整**：2025年白酒行业深度调整持续，规模以上工业白酒产量1-11月累计同比下降11.3% [15] - **市场竞争加剧**：在茅台、五粮液等头部品牌挤压及区域竞品竞争下，公司高端产品“兼系列”销售承压，且核心消费场景（商务宴请、宴席）需求减少 [8] - **兼香型推广挑战**：兼香型白酒全国接受度低于浓香、酱香，省外市场拓展困难 [9] - **行业排名变化**：公司在安徽白酒“四朵金花”中的排名已从长期稳居第二降至第三，2025年前三季度营收落后于古井贡酒和迎驾贡酒 [12] 公司应对措施 - **战略方向**：保持战略定力，聚焦市场升级、结构升级、品牌升级的“三个升级”目标 [15] - **市场策略**：省内依托安徽运营中心，下沉县级及乡镇市场；省外加快长三角、珠三角等重点市场建设，打造上海运营中心作为样板 [15] - **产品与渠道创新**：加大风味物质研究，优化产品设计；结合消费者体验游和电商需求研发文创及电商产品 [16] - **直营渠道尝试**：2025年12月在安徽淮北开出首家直营“口子酒坊”，定位社区化体验，主打散酒高频复购，旨在重建终端触点并承接低端需求 [16][17] 其他重要事项 - **股东减持**：2025年8月，公司创始股东、原核心高管刘安省通过大宗交易减持1000万股，占总股本1.67%，套现约3.3亿元 [14]

这不是一次"没踩准节奏"的失误，也不是单一区域市场偶发波动，而是释放了一个更清晰的信号：白酒 行业的下行周期，已经从边缘企业，向主流酒企扩散。 口子窖这份业绩预告，是一份行业性的"体检报告"，宣告了白酒行业长达十年的繁荣正在坍塌，寒意已 穿透二三线酒企的防御阵地，直逼行业最核心的堡垒。 白酒，这个曾经被资本市场视为"永动机"的赛道，正在集体失速。从神坛到凡间，比所有人预想的都要 惨烈。 文｜互联网深度点评 1月7日晚，白酒行业首份年度业绩预减报告出炉。 口子窖公告称，预计2025年归母净利润为6.62亿至8.28亿元，同比下滑50%-60%。对照其前三季度已实 现7.4亿元净利润的数据，意味着四季度存在明显亏损的可能。在原本属于白酒动销旺季的第四季度， 口子窖不仅没有迎来预期的旺季，反而陷入亏损。 第一，高端产品动销失速。 公告明确提到，其核心利润来源的"高端窖产品销量大幅下滑"。这意味着，白酒消费的"向上迁移"正在 暂停，甚至回撤。白酒过去十年最依赖的"高端溢价逻辑"正在发生逆转，需求侧正从"非贵不喝"转 向"理性收缩"。 从历史数据看，口子窖高端产品收入占比已连续数年下行，产品结构升级节奏明显放缓。 第二 ...

（记者 贾运可） 每经头条（nbdtoutiao）——独家对话特斯拉FSD跨美第一人：4400公里"零接管"，手没碰过方向盘！作 为激光雷达销售员，他为何站队马斯克的"纯视觉"？ 每经AI快讯，口子窖1月9日晚间发布公告称，截至本公告日，刘安省累计质押股数约为2175万股，占 公司总股本比例为3.64%。朱成寅累计质押股数约为461万股，占公司总股本比例为0.77%。黄绍刚累计 质押股数约为500万股，占公司总股本比例为0.84%。 ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2026-002 安徽口子酒业股份有限公司 具体情况如下： 1 | 股东名称 | 是否为控 | 本次质押数 | 质押股份 | 是否 | | | | | 展期后质押 | | | 占实际控制人 | | 占公司总 | 质押融资资 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 股股东 | 量（股） | 类型 | 补充 质押 | 质押起始日 | | 质押到期日 | | 到期日 | | 质权人 | 及一致行动人 合计持股比例 | | 股本比例 | 金用途 | | 刘安省 | 是 | 1,455,500 | 无限售 | 否 | 2024 1 | 年 | 2026 1 | 年 | 2027 年 1 | | 国泰海通证券 | | 0.60% | 0.24% | 偿还债务 | | | | | 流通股 | | 月 10 | 日 | 月 9 | 日 | 月 8 | 日 | 股份有限公司 | | | | | | 合计 | | ...

以下文章来源于腾讯财经 ，作者王立广 腾讯财经 . 腾讯新闻旗下腾讯财经官方账号，在这里读懂财经！ 公告显示， 口子窖预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为6.62亿元至8.28亿元，较上 年同期预计减少8.28亿元至9.93亿元，同比降幅达50%至60%。扣除非经常性损益后，预计 2025年 净利润为6.45亿元至8.11亿元，较上年同期预计减少7.99亿元至9.65亿元，同比降幅为 49.65%至59.93%。 来源：口子窖公告 针对业绩大幅下滑原因， 口子窖 表示 ，主要系白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下 行及政策变化影响，核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少，同时为保证公 司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度致利润总额下降 幅度较大。 值得注意的是，口子窖在2025年第三季度业绩已出现断崖式下滑，其发布的财报数据显示， 2025年前三季度，口子窖实现营收31.74亿元，同比下降27.24%；归母净利润为7.42亿元，同 比下降43.39%。其中， 2025年 第三季度营业收入6.43亿元，同比下滑46.23%；归母净利润 仅269 7 ...

2025年业绩预告核心观点 - 公司发布2025年全年业绩预告，预计归母净利润为6.6亿至8.28亿元，同比减少50%至60%，扣非后归母净利润为6.45亿至8.11亿元，同比减少49.65%至59.93% [4] - 业绩大幅下滑主要归因于白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响，导致核心利润来源的高档窖系列产品销量大幅下滑 [4] - 市场对业绩下滑反应相对平淡，业绩预告发布次日，公司股价低开收跌0.92% [4] 分季度业绩表现 - **第一季度**：营收18.1亿元，同比增长2.42%，归母净利润6.1亿元，同比增长3.6% [4] - 省内市场营收15.86亿元，同比增长6.87% [4] - 高档产品收入17.3亿元，同比增长3.53%，中档产品收入2058.2万元，同比下跌12.5%，低档产品收入3889.32万元，同比下跌9% [4] - **第二季度**：经营急剧恶化，营收7.21亿元，同比下滑48.48%，归母净利润1.05亿元，同比跌幅达70.91% [5] - 公司管理层在6月末的业绩说明会上指出，高端兼系列产品动销不及预期 [5] - **第三季度**：跌势加剧，单季营收6.4亿元，同比下滑46.2%，归母净利润0.3亿元，同比下跌92.5% [5] - 高档白酒收入5.8亿元，同比下滑49.3%，中档白酒收入同比下滑28.5%，低档白酒收入同比增长117.3% [5] - 省内市场收入4.9亿元，同比减少48.9%，省外市场收入1.5亿元，同比下滑34% [5] 盈利能力与现金流 - 第三季度，由于次高端以上白酒动销压力大，产品结构阶段性下沉，公司毛利率同比下滑9.2个百分点至62.7% [6] - 同期，公司现金回款同比减少48.9%至7.3亿元，显示渠道回款承压 [6] 公司战略与市场环境 - 公司业绩下滑与行业整体环境相关，包括消费环境疲软、宴席等消费场景减少、渠道加速去库存及市场竞争激烈 [5] - 公司于2024年初公布未来三年战略规划，目标实现销量规模翻番，加速推进“百亿口子”战略，但当前业绩态势使该目标面临挑战 [6] 实控人减持情况 - 2025年7月至8月，公司实控人刘安省因自身资金需求，通过大宗交易减持公司股票，套现约3.3亿元 [8] - 自2018年至今，刘安省通过减持、股份转让等方式累计套现超过10亿元 [8]

行业整体业绩与现状 - 白酒行业2025年延续深度调整态势，业绩下降在市场预期内 [1] - 2025年第三季度白酒行业营收787亿元、归母净利润280亿元、现金回款839亿元，同比分别下降18.4%、22.2%、26.7% [2] - 行业报表层面加速出清，现金回款下滑幅度大于收入，以五粮液的大幅下滑宣告行业进入深度调整 [2] - 行业已进入“企业煎熬期”的中程，报表承压已体现4个季度，产业层面加速出清 [2] - 行业收入及净利润降幅逐季扩大，利润率持续承压，2025年预计是2017年以来板块首次净利率同比下降 [3] - 多数酒企2025年面临增长压力，对2026年的增长目标制定普遍为持平微增 [1] 公司具体业绩与原因 - 口子窖预计2025年归母净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比减少50%到60% [1] - 业绩下降原因为需求下行、政策变化及行业分化与渠道变革加剧，导致高端窖产品销量大幅下滑，营业收入减少 [2] - 公司管理费用、销售费用下降幅度小于营业收入下降幅度，导致利润总额下降幅度较大 [2] 头部企业应对策略与行业调整方向 - 头部企业正通过渠道优化、营销改革、市场深耕等举措，构建穿越周期的韧性，为行业复苏积蓄力量 [1] - 贵州茅台2026年战略核心是以消费者为中心，推动市场投放精准科学、产品价格平稳有序、渠道生态持续向好 [4] - 五粮液将主动应市调整，更大力度推动核心产品量价平衡、实施灵活激励政策、积极帮助渠道消化库存以修复市场生态 [4] - 行业龙头已进入主动调整期，茅台按动销精准投放、压缩非标产品额度，五粮液推进营销守正创新，均以渠道生态修复为核心目标 [5] - 头部企业摒弃单纯业绩导向，主动纾解渠道压力、优化供需结构，以推动高质量发展为核心目标 [5]

白酒股首份业绩预告引起市场关注。 对于业绩大幅下降的原因，口子窖归咎于需求下行和政策影响。 "报告期内白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响，核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少，同时为保证 公司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度致利润总额下降幅度较大。"口子窖在业绩预告中表示。 1月7日晚，口子窖披露2025年年度业绩预减公告，预计2025年年度实现归母净利润为6.62亿元至8.28亿元，与上年同期相比预计同比减少50%到60%。 2025年，白酒行业延续深度调整态势，口子窖等白酒上市公司业绩下降已在市场预期内。从目前已经召开的白酒经销商大会来看，多数酒企2025年面临增 长压力，同时对2026年的增长目标制定普遍为持平微增。在此背景下，白酒企业正通过渠道优化、营销改革、市场深耕等举措，构建穿越周期的韧性，为 行业复苏积蓄力量。 白酒股2025年业绩或普遍承压 实际上，口子窖的困境并非个例，而是白酒行业结构性调整的缩影。在近期召开的经销商大会上，五粮液董事长曾从钦直言，2025年是中国白酒行业发展 史上"极不平凡、极为不易、极其艰辛的一年 ...

记者丨肖夏 编辑丨高梦阳 视频丨柳润瑛 白酒股首份年度业绩出炉。 1月7日傍晚，口子窖披露2025年年度业绩预减公告：预计2025年年度实现归母净利润为6.62亿 元至8.28亿元， 与上年同期相比预计同比减少50%到60%。 21世纪经济报道记者注意到，按照披露的预计净利润， 口子窖去年四季度的归母净利润同比 大幅缩减，甚至可能出现了亏损。 去年前三季度，口子窖的归母净利润是7.42亿元。对比三季 报，口子窖利润下滑幅度进一步加大。 口子窖将盈利大幅下降归因于需求下行和政策影响。 "主要系报告期内白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响，核心利 润来源高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入， 管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度致利润总额下降幅度较大。"口子窖在 业绩预告中表示。 正如业绩预告所言， 高档白酒严重下滑，直接压制了利润空间。 2025年前三季度，口子窖的高档白酒销售收入29.6亿元，同比下滑近28%，相比去年上半年加 速下滑，此外中档白酒下滑速度也在加快。 口子窖并未提及营收指标，但从前三季度收入和全年盈利跌幅来看，全年营收大概 ...