业绩总结 - 2023年累计实现营业收入59.62亿元，净利润17.21亿元[18] - 2023年营业总收入较2022年增长16.10%，营业总成本增长18.86%，净利润增长11.04%[64][65] - 2024年度预算营业收入70.35亿元，比2023年度增长18.00%[71] - 2024年度计划资本支出总额4.46亿元[72] - 2023年管理费用4.07亿元，较2022年增长51.95%[64] 用户数据 - 2023年9月举办口子窖·首届窖友节，会员数增加10万[20] - 2023年赞助5场马拉松活动，覆盖5座城市，总报名人数超19万人，参赛人数超8万人[20] 未来展望 - 2024年公司聚焦“三个升级”推进“四个体系”建设[26] 新产品和新技术研发 - 2023年口子产业园二期酿酒车间新增投产30个班组，新增产能6000余吨[21] - 2023年口子产业园部分基酒库投入使用，新增储酒能力约1.8万吨[21] - 产业园完全投产后65°原酒产能将达6万吨[22] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 营销体系建设将建立360度经销商评价体系[28] - 品牌文化方面将“马拉松”打造成特色品牌IP[29] - 管理体系建设将提升企业数字化管理水平[30] - 人才体系提升将优化员工晋升、选拔等机制[31] 资金相关 - 截至2023年12月31日累计投入募集资金项目金额为9.45535亿元，本报告期内直接投入1080万元[54] - 截至2023年12月31日，募集资金专用账户累计收到利息净额3482.75万元，本报告期内收到11.06万元[54] - 使用部分闲置募集资金购买理财产品累计投资收益6805.03万元，报告期内投资收益62.74万元[54] - 截至2023年12月31日，募集资金专户余额合计4871.42万元[54] - 2023年10月26日审议通过使用部分闲置自有资金购买理财产品等议案[37] - 2023年11月6日审议通过以集中竞价交易方式回购股份方案，资金不低于0.55亿元、不超过1.1亿元[39] - 2024年公司在各银行信用额度合计25.7亿元[73] - 2023年度拟每10股派发15元现金红利（含税）[79] 关联交易 - 2024年度公司预计与口子大酒店销售白酒关联交易不超2000万元[85] - 2024年度公司预计与龙湖酒店销售白酒关联交易不超300万元[85] - 2024年度公司预计与口子大酒店接受餐饮服务关联交易不超2000万元[86] - 2024年度公司预计与龙湖酒店接受餐饮服务关联交易不超800万元[86] - 2024年度公司预计与口子大酒店接受园林绿化服务关联交易不超600万元[87] - 2024年度公司预计与龙湖酒店出租房产关联交易不超200万元[88] - 2023年度公司预计与泉山物业接受物业管理服务关联交易不超800万元[89] - 2024年度公司预计与淮北市北外环生态农业发展有限公司购买原材料关联交易不超300万元[90] - 2024年度公司预计与淮北心起点旅游有限责任公司接受旅游服务关联交易不超3000万元[92] 会议相关 - 现场会议时间为2024年5月28日下午13:30[13] - 网络投票时间为2024年5月28日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30，下午13:00 - 15:00[13] - 2023年公司董事会召开6次会议[24] - 2023年公司监事会共召开6次会议[46] 人员薪酬 - 2023年度董事长兼总经理徐进薪酬364.36万元[81] - 2023年度监事会主席周图亮薪酬126.66万元[81]

业绩总结 - 口子窖公司在2023年实现营业收入59.6亿元，同比增长16.1%，归母净利润17.2亿元，同比增长11.0%[1] - 口子窖2026年预计营业收入将达到8552百万元，较2022年增长67.1%[7] - 口子窖2026年预计净利润为2568百万元，较2022年增长65.2%[7] 产品及市场 - 高档白酒在口子窖产品中的收入占比同比提升至97.1%，预计受益于口子5/6/10年维持较高销售额增速[1] - 兼系列被公司寄予厚望，是未来重要的营收增长点，若推广不及预期，将影响增长空间[5] 财务展望 - 口子窖公司2024-2026年每股收益预测为3.31、3.80、4.28元，目前合理估值水平为2024年的19倍市盈率，对应目标价为62.89元，维持买入评级[2] - 口子窖2026年预计每股收益将达到4.28元，较2022年增长65.1%[7] 风险提示 - 新品推广不及预期、省内竞争加剧、渠道变革不及预期是口子窖面临的风险[4] - 安徽市场竞争激烈，若省内竞品加大推广力度，可能对口子窖业绩造成不利影响[5] 公司策略 - 公司推进大商模式变革，若变革不及预期，可能对公司下沉市场开拓产生不利影响[6] - 目前公司主要发力团购以助力中高端产品放量，若团购渠道开拓不及预期，可能对公司产品结构提升造成不利影响[6]

业绩总结 - 口子窖公司在2023年实现总营收59.62亿元，同比增长16.10%[1] - 口子窖公司23年高档白酒收入增速较快，高档白酒收入同比增长16.58%[1] - 口子窖公司23年白酒销量同比增长7.43%，单价15.91万元/千升，同比增长7.61%[1] - 口子窖公司24Q1销售净利率为33.34%，毛利率为76.48%，同比分别下降0.32%和0.15%[3] - 口子窖公司预计2024年归母净利为20.05亿元，同比增速16.46%，对应PE为13倍，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 口子窖公司2024年预计营业收入为6821.64万元，同比增长14.42%[4] - 2026年预计公司的营业收入将达到8679.71百万元，较2022年增长约69.2%[5] - 2026年预计公司的净利润将达到2642.32百万元，较2022年增长约70.4%[5] - 公司的毛利率在未来五年内将保持在75%左右的水平[5] - 公司的净利率预计将在未来五年内稳定在29%至30%之间[5] - ROE（净资产收益率）预计将在未来五年内保持在17%至19%之间[5] - 公司的资产负债率将逐年下降，2026年预计将降至18.30%[5] - 公司的流动比率将逐年提高，2026年预计将达到3.97[5] - 每股收益预计将在未来五年内稳步增长，2026年预计达到4.40元[5] - 公司的P/E（市盈率）预计将逐年下降，2026年预计为9.72[5] - EV/EBITDA（企业价值与息税折旧摊销前利润之比）预计将逐年下降，2026年预计为5.96[5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入利润符合预期，现金回款快于收入 [1] - 2023年/2024Q1公司分别实现收入59.62/17.68亿元，分别同比增长16.10%/11.05% [1] - 2023年/2024Q1公司分别实现归母净利润17.21/5.89亿元，分别同比增长11.04%/10.02% [1] - 2024Q1公司合同负债3.75亿元，同比减少15.71%，环比2023年减少0.22亿元，2024Q1（收入+Δ合同负债）17.45亿元，同比增长18.43% [1] - 2024Q1销售收现14.02亿元，同比增长15.46% [1] 高档白酒增速领先中低档，省内增速高于省外 [1][2] - 2023年公司酒类收入58.49亿元，同比增长15.60%，销量/均价分别增加7.43%/7.61% [1] - 分价格带看，高档白酒增速领先，高档白酒/中档白酒/低档白酒分别实现收入56.78/0.76/0.95亿元，分别同比+16.58%/-19.76%/+0.72% [1] - 2024Q1公司高档白酒/中档白酒/低档白酒分别实现收入16.69/0.24/0.43亿元，分别同比+10.57%/-12.22%/+85.57% [2] - 2023年省内/省外分别实现收入49.02/9.47亿元，分别同比增长17.53%/6.56% [1] - 2024Q1公司省内/省外分别实现收入14.84/2.51亿元，分别同比增长11.77%/8.51% [1] 产品渠道改革进行中，盈利能力短期承压 [1][2] - 2023年公司毛利率75.19%，同比提升1.03pct，归母净利率28.87%，同比下降1.32pct [1] - 2024Q1公司毛利率76.48%，同比下降0.15pct，归母净利率33.34%，同比下降0.32pct [2] - 公司2023年提出兼系列产品升级换代，渠道逐步推动扁平化，因此2023年产品结构升级毛利率提升，2024Q1略降，销售费用增加 [2] 盈利预测、估值与评级 [2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为67.09/77.18/86.46亿元，同比增速分别为12.53%/15.03%/12.03% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.94/21.21/23.81亿元，同比增速分别为10.02%/11.98%/12.27% [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.16/3.53/3.97元/股，3年CAGR为11.42% [2] - 给予公司2024年15倍PE，目标价47.4元，维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 公司首次给予"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 1. 高档白酒增势较好,量价齐升带动业绩增长 [2] 2. 产品结构升级,带动毛利率提升 [5][6] 3. 公司未来将聚焦"三个升级"和"四个体系"建设,推动高质量发展 [10] 分产品总结 1. 高档酒：受益于安徽省内消费升级,以及"兼"系列新品有望持续发力,预计2024-2026年营收将保持量价齐升趋势 [12] 2. 中档酒：受安徽省内消费升级趋势影响,中档酒吨价有望持续提升 [12] 3. 低档酒：受安徽省内消费升级趋势影响,低档酒吨价有望持续提升 [12] 分区域总结 1. 安徽省内增势较快,省外加速招商 [3] 2. 截至2023年底,公司安徽省内、省外经销商数量分别为496、455家 [3] 分渠道总结 1. 直销(含团购)、批发代理分别实现营收1.3亿元、57.19亿元,分别同比+50.2%、+15.0% [4]

业绩总结 - 口子窖2023年实现营收59.62亿元，同比增长16.10%[1] - 口子窖2023年归母净利润17.21亿，同比增长11.04%[2] - 口子窖23年酒类收入58.49亿元，同比增长15.60%[3] - 口子窖2026年预计每股收益将达到4.23元，较2023年增长47.4%[6] - 口子窖2026年预计净资产将达到22.47元，较2023年增长38.5%[6] - 口子窖2026年预计营业总收入将达到8353百万元，较2023年增长40.1%[6] 分析师信息 - 分析师熊鹏具有丰富的行业研究经验，曾在多家知名证券公司任职[7] 评级标准 - 投资评级标准中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[9] 报告提醒 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[14]

业绩总结 - 口子窖2023年营收同比增长16.1%，归母净利润同比增长11.0%[1] - 2024Q1营收同比增长11.1%，归母净利润同比增长10.0%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到8325百万元，较2022年增长12.2%[6] - 公司2026年预计净利润为2589百万元，较2022年增长67.7%[6] - 公司2026年预计ROE为16.9%，较2022年略有增长[6] - 公司2026年预计EBITDA为3642百万元，较2022年增长61.6%[6] - 公司2026年预计每股收益为4.31元，较2022年增长67.4%[6] 用户数据 - 2024Q1中高价位酒收入同比增长10.6%，中高档酒收入同比下降12.2%[2] - 公司在省内市场收入同比增长17.5%，省外市场收入同比增长6.6%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到8325百万元，较2022年增长12.2%[6] - 公司2026年预计净利润为2589百万元，较2022年增长67.7%[6] - 公司2026年预计ROE为16.9%，较2022年略有增长[6] - 公司2026年预计EBITDA为3642百万元，较2022年增长61.6%[6] - 公司2026年预计每股收益为4.31元，较2022年增长67.4%[6] 新产品和新技术研发 - 2024Q1中高价位酒收入同比增长10.6%，中高档酒收入同比下降12.2%[2] 市场扩张和并购 - 公司在省内市场收入同比增长17.5%，省外市场收入同比增长6.6%[3]

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-022 安徽口子酒业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 4 月 30 日，本公司通过集中竞价交易方式回购 A 股股份 603,000 股 ， 占 本 公 司 总 股 本 的 比 例 为 0.101% ， 已 支 付 的 资 金 总 额 合 计 人 民 币 25,288,698.00 元（不含交易费用），最低成交价格为人民币 37.88 元/股，最高成 交价格为人民币 48.07 元/股。上述回购进展符合法律法规的规定和本次回购方案 的要求。 三、 其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出 回购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务， 敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 安徽口子酒业股份有限公司董事会 2024 年 5 月 ...

业绩总结 - 口子窖23年实现收入59.6亿元，同比增长16.1%[1] - 24Q1实现收入17.7亿元，同比增长11.1%[1] - 口子窖2023年净利润为1721.26百万元，2024年预计增长16.41%[5] 销售展望 - 预计2024-2026年EPS分别为3.33元、3.83元、4.39元[2] - 预计2024-2026年高档酒销量增速分别为12.0%、11.0%、10.0%[3] - 预计2024-2026年中档白酒销量增速分别为10.0%、10.0%、10.0%[3] - 预计2024-2026年低档白酒销量增速分别为3.0%、3.0%、3.0%[3] 财务展望 - 预计2024-2026年销售费用率分别为15.0%、15.0%、15.0%[3] - 低档白酒业务2023年毛利率为42.8%，2024年至2026年保持稳定[4] 投资评级 - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级[7] 其他 - 报告强调了信息来源于公开资料，不对信息的准确性、完整性或可靠性做出保证[8] - 口子窖（603589）23年报及24年一季报点评提供了公司地址和销售团队联系方式[10][11]

业绩总结 - 口子窖2023年收入实现双位数增长，高档白酒/中档白酒/低档白酒营收分别为56.78/0.76/0.95亿元，同比增长+16.6%/-19.8%/+0.7%[5] - 口子窖2024Q1收入同比增长11.05%，高档白酒/中档白酒/低档白酒实现收入16.7/0.2/0.4亿元，同比增长+10.6%/-12.2%/+85.6%[6] - 口子窖2024年预计营业收入将达到78.2亿元，同比增长7.2%，归母净利润将达到23.6亿元，同比增长8.2%[8] - 口子窖2024年预计净利润增速为14.6%[10] - 口子窖2026年每股净资产预计为20.55元[11] 未来展望 - 口子窖2024年预计净利润增速为14.6%[10] - 口子窖2026年每股净资产预计为20.55元[11] 其他新策略 - 本报告不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请[15] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[16] - 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[17] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京[18]