家家悦集团股份有限公司 关于向特定对象发行限售股上市流通的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 证券代码：603708 | 证券简称：家家悦 | 公告编号：2024-095 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113584 | 证券简称：家悦转债 | | 经中国证券监督管理委员会《关于核准家家悦集团股份有限公司非公开发行 股票的批复》（证监许可【2023】49号）核准，家家悦集团股份有限公司（以下简 称"公司"）向家家悦控股集团股份有限公司（以下简称"家家悦控股"、"控股股 东"）发行境内上市人民币普通股A股不超过38,934,223股新股（以下简称"本次发 行"），发行价格为人民币10.49元/股。 二、本次限售股形成后至今公司股本数量变化情况 公司于 2023 年 4 月完成非公开发行 38,934,223 股 A 股股票，并于 2023 年 4 月 11 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记托管手续，新 增股份 38,934,223 股。 本 ...

| 证券代码：603708 | 证券简称：家家悦 | 公告编号：2024-094 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113584 | 证券简称：家悦转债 | | 家家悦集团股份有限公司 关于签订智慧物流园项目投资协议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、项目投资协议签订的基本情况 （一）交易对方的基本情况 交易对方：呼和浩特市玉泉区人民政府 与上市公司的关系：不存在关联关系 （二）签订项目合同书已履行的审议决策程序 2024年11月18日，家家悦集团股份有限公司（以下简称"公司"）召开第四 届董事会第三十一次会议、第四届监事会第二十四次会议审议并通过了《关于与 呼和浩特市玉泉区人民政府签订项目投资协议的议案》，授权公司管理层签署协 议和办理与本次投资相关的各项事宜。本议案无需提交股东大会审议。 本次交易不构成关联交易和重大资产重组。 二、项目投资协议主要内容 投资金额：本项目预计形成固定资产投资约 3.5 亿元，实际投资额最终 根据方案及项目可研报告确定。 相 ...

| 证券代码：603708 | 证券简称：家家悦 | 公告编号：2024-093 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113584 | 债券简称：家悦转债 | | 二、监事会会议审议情况 1、审议并通过《关于与呼和浩特市玉泉区人民政府签订项目投资协议的议 案》。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，回避 0 票。 家家悦集团股份有限公司 第四届监事会第二十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 家家悦集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二十四次会 议于 2024 年 11 月 18 日以现场方式召开，本次会议由公司监事会主席张爱国先 生主持，应到监事 3 人，实到监事 3 人。本次会议符合《公司法》、《公司章程》 的有关规定，会议的召集、召开及表决程序合法有效。 特此公告。 家家悦集团股份有限公司 监事会 二〇二四年十一月十九日 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为"优于大市"，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 家家悦2024年三季度实现收入47.65亿元，同比下降0.49%；归母净利润0.18亿元，同比下降33.71% [4] - 公司核心竞争力强，区域密集布局、多业态协同、供应链建设构筑竞争壁垒；省外延续减亏趋势；创新试水新业态，推出零食连锁品牌"悦记零食"，已开放加盟合作以加快市场拓展 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 家家悦股价在过去一年内波动范围为7.40-15.08元 [1] - 家家悦股价在过去一年内表现不佳，与海通综指相比，跌幅较大 [2] 财务表现 - 2024年三季度实现收入47.65亿元，同比下降0.49%；归母净利润0.18亿元，同比下降33.71% [4] - 2024年前三季度公司实现收入141亿元，同比增长1.78% [5] - 2024年三季度主营业务毛利率19.49%，同比增加0.26个百分点 [6] - 2024年三季度期间费用率22.1%，同比增加0.65个百分点 [7] - 2024年三季度归母净利润1831万元，同比下降33.71% [9] 业务发展 - 2024年前三季度主营业务收入增长4.64%，其中综合超市、社区生鲜收入同比各增5.06%、7.64%，乡村超市收入同比下降8.52%，其他业态收入高增57.9% [5] - 2024年三季度新开直营门店13家，新增加盟店30家；关闭门店36家，期末门店总数1103家 [5] - 公司推出零食连锁品牌"悦记零食"，已开放加盟合作以加快市场拓展 [9] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.82亿元、2.11亿元、2.56亿元，同比增长33.4%、15.9%、21.4% [10] - 当前市值对应2024-2026年PE分别为39倍、33倍、28倍，对应PS分别为0.39倍、0.37倍、0.35倍 [10] - 给予2025年0.35-0.45倍PS，对应合理市值区间67亿元-86亿元，合理价值区间10.48-13.48元，给予"优于大市"的投资评级 [10]

| 证券代码：603708 | 证券简称：家家悦 | 公告编号：2024-092 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113584 | 证券简称：家悦转债 | | 家家悦集团股份有限公司 关于 2024 年半年度权益分派实施后调整回购股份价 格上限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 家家悦集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年9月11日召开了第四 届董事会第二十九次会议、第四届监事会第二十二次会议，审议通过了《关于2024 年第二期回购公司股份方案的议案》，同意公司使用不低于人民币1亿元（含）， 不超过人民币2亿元（含）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购 价格为不超过人民币10元/股（含本数），回购的公司股份拟用于转换公司发行的 可转换为股票的公司债券，回购期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日 起12个月内。上述具体内容详见公司2024年9月12日、2024年9月14日披露于上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于2 ...

转债信息 - 家悦转债停牌终止日为2024/11/14，复牌日为2024/11/15[4] - 家悦转债面值总额为64,500.00万元，存续至2026年6月4日[4] - 家悦转债转股起止日期为2020年12月14日至2026年6月4日[4] 转股价格 - 调整前转股价格为12.80元/股，调整后为12.69元/股[4] - 转股价格调整实施日期为2024年11月15日[4] 其他 - 2024年半年度每10股发放现金股利1.10元（含税）[7] - 家悦转债2024年11月7 - 14日停止转股，11月15日起恢复[9]

利润分配 - 2024年半年度A股每股现金红利0.11元[2] - 股权登记日2024/11/14，除权（息）和发放日2024/11/15[2][6] - 方案经2024年第二次临时股东大会审议通过[3] 股本情况 - 公司总股本638,337,258股，参与分配628,662,541股[5] 税收政策 - 持股超1年暂免个税，派现每股0.11元[10] - 持股1月内税负20%，1月 - 1年税负10%[11] - 部分股东按10%扣税，实派0.099元[11][12] - 其他机构不代扣，实派每股0.11元[12]

关于家家悦集团股份有限公司 差异化权益分派特殊除权除息事项的核查意见 东兴证券股份有限公司（以下简称"东兴证券"或"保荐机构"）作为家家 悦集团股份有限公司（以下简称"家家悦"或"公司"）2020年公开发行可转换 公司债券和2023年向特定对象发行股票的保荐机构，根据《中华人民共和国公司 法》《中华人民共和国证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交 易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股 份》等相关法律法规的规定，对本次家家悦利润分配所涉及的差异化权益分派特 殊除权除息相关事项进行了审慎核查，并出具核查意见如下： 一、差异化权益分派方案 东兴证券股份有限公司 公司于 2024 年 9 月 18 日召开 2024 年第二次临时股东大会审议通过了《关 于公司 2024 年半年度利润分配的议案》。 公司 2024 年半年度合并报表实现净利润 171,252,798.71 元，实现归属于上 市公司股东的净利润 169,641,771.78 元，报告期末合并报表可供股东分配的利润 为 490,832,495.10 元；截止 2024 年 6 月 30 日，母公司可供股东分配的 ...

报告投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司增持评级 目标价格为14.36元 上次评级为增持 上次预测目标价为10.86元 当前价格为11.10元 [3] 报告的核心观点 - 考虑报告研究的具体公司超市业态表现较好上调2024/25/26年EPS为0.32/0.34/0.35元(前值为0.23/0.24/0.25元) 因将重心转移到存量门店的调改上给予低于2024年行业平均的0.49xPS 同时因调改带来盈利能力的提升上调目标价为14.36元(前值10.86元) 维持增持评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 报告研究的具体公司前三季度实现营收141.2亿元/+1.78% 归母净利润1.88亿元/-12.03% 扣非净利润1.5亿元/-22.5% 24Q3公司收入47.65亿元/-0.49% 归母净利润0.18亿元/-33.71% 扣非净利润-0.03亿元/-85.43% 其中非经收益主要系非流动性资产处置损益2321万元 [5] 业务发展方向 - “大小改”成为发力方向 新业态持续稳步推进 报告研究的具体公司发力“大改”和“小改”的门店调改计划 2024年10月31日 SPAR家家悦威海通诚店调改升级焕新开业 展望后续有望带来门店营收的增加和模型的优化 门店扩张方面2024年第三季度 新开直营门店13家 新增加盟店30家 因网络布局优化关闭门店36家 期末门店总数1103家 同时稳步推进新业态的发展 新业态悦己零食店、好惠星保持较快展店 Q3零食店净新增21家 [5] 超市业态表现 - 超市业态表现良好 毛利率保持稳定 分业态看 前三季度直营门店中 综合超市业态收入/+5.06% 社区生鲜食品超市业态收入/+7.64% 乡村超市业态收入/-8.52% 主要是部分门店因商圈及商品构成变化 2024年业态由乡村超市调整为社区生鲜食品超市 2024年第三季度综合毛利率22.65% 同比略降0.1pct较24H1稳步收窄 其中综合超市直营店业态毛利率同比+0.18pct至19.78% [5] 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为181.84亿元、177.63亿元、186.8亿元、195.95亿元、205.2亿元 对应的(+/-)%分别为4.3%、-2.3%、5.2%、4.9%、4.7% 净利润（归母）分别为6000万元、1.36亿元、2.07亿元、2.16亿元、2.26亿元 对应的(+/-)%分别为120.5%、127.0%、51.7%、4.3%、4.6% 每股净收益分别为0.09元、0.21元、0.32元、0.34元、0.35元 净资产收益率分别为2.9%、5.4%、8.3%、7.9%、7.6% 市盈率(现价&最新股本摊薄)分别为117.95、51.95、34.24、32.83、31.40 [6] - 52周内股价区间为7.49 - 14.55元 总市值为70.86亿元 总股本院通A股为638/599百万股 流通B股/H股为0/0百万股 [7] - 股东权益为25.21亿元 每股净资产为3.95元 市净率（现价）为2.8 净负债率为-53.47% [8] - 1M、3M、12M的绝对升幅分别为15%、35%、3% 相对指数分别为14%、16%、-9% [10] 同行业可比公司情况 - 永辉超市股票代码为601933.SH 收盘价为5.07元 市值为460.10亿元 2023A营业收入为900.91亿元 2024E为734.0158亿元 2025E为747.1730亿元 2023A的PS为0.51 2024E为0.63 2025E为0.62 红旗连锁股票代码为002697.SZ 收盘价为5.06元 市值为68.82亿元 2023A营业收入为100.20亿元 2024E为105.1091亿元 2025E为109.2389亿元 2023A的PS为0.69 2024E为0.65 2025E为0.63 均值方面2023A无数据 2024E为0.64 2025E为0.62 [13]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[4] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩低于预期，主要由于超市业态竞争激烈，考虑到未来行业竞争态势仍有不确定性，下调对公司2024/2025/2026年归母净利润的预测，但公司不断完善供应链体系、优化调改门店，因此维持“增持”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 1 - 3Q2024营收同比增长1.78%，为141.27亿元，归母净利润同比减少12.03%，为1.88亿元，扣非归母净利润同比减少22.50%，为1.57亿元[1] - 3Q2024营收同比减少0.49%，为47.65亿元，归母净利润同比减少33.71%，为0.18亿元，扣非归母净利润同比减少88.45%，为0.03亿元[1] - 1 - 3Q2024综合毛利率为23.26%，同比下降0.36个百分点，期间费用率为21.33%，同比上升0.15个百分点[1][2] - 3Q2024综合毛利率为22.65%，同比下降0.06个百分点，期间费用率为22.10%，同比上升0.65个百分点[1][2] - 对公司2024/2025/2026年归母净利润预测分别下调3%/8%/12%至1.20/1.26/1.30亿元[4] - 报告期内公司营业收入、归母净利润、EPS、ROE等指标呈现一定变化，如2024 - 2026年营业收入预计分别为181.06亿元、183.98亿元、186.59亿元，归母净利润预计分别为1.20亿元、1.26亿元、1.30亿元等[5] 公司运营 - 截至2024年6月末，公司门店总数1097家，其中直营门店997家，加盟店100家，悦记零食店104家[3] - 2024年公司加强中央仓与区域仓立体布局、多仓联动的物流体系建设，同时从多方面抓门店向品质经营转变，优化卖场提升运营效率[3]