报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [10] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收19.09亿元，同增1.57%；归母净利润2.55亿元，同减10.55%；扣非归母净利润2.08亿元，同减24.99%。2025Q1实现营收3.80亿元，同增37.21%；归母净利润0.39亿元，同减3.95%；扣非归母净利润0.36亿元，同减8.01% [4] - 2024年民用类产品收入下滑，商用类产品迅速放量；毛利率承压，费用率上行 [5] - 热泵配套业务趋势向好，有望企稳向上；液冷温控领域带来新增长点，液冷屏蔽泵有优势 [6][7] - 预计2025 - 2027年营收分别为21.80、24.47、27.27亿元，同比增速分别为14.22%、12.26%、11.42%；归母净利润分别为2.57、3.05、3.61亿元，同比增速分别为0.70%、18.82%、18.12% [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价22.60元，总股本/流通股本1.65亿股，总市值/流通市值37亿元，周内最高/最低价26.16 / 16.45元，资产负债率41.7%，市盈率14.68，第一大股东韩元平 [3] 事件描述 - 公司发布2024年年度报告与2025年一季报，2024年营收、归母净利润、扣非归母净利润有相应变化；2025Q1营收同增，归母净利润和扣非归母净利润同减 [4] 事件点评 - 分产品看，2024年民用类、商用类、工业类产品、配件收入分别为13.41、2.06、2.78、0.45亿元，同比增速分别为 - 6.48%、72.76%、10.22%、34.63% [5] - 2024年公司毛利率同减2.29pct至29.68%，期间费用率同增2.41pct至16.36%，各产品毛利率和各项费用率有不同变化 [5] 热泵配套业务 - 2024年欧洲热泵行业需求回落，公司相关产品全年销量同比减少约20%，上半年下滑约42%，下半年增长约5% [6] - 2025年行业逐步企稳，公司将加大欧洲投入力度 [6] 液冷温控领域 - 公司温控领域主要产品为液冷屏蔽泵，在市场、产品、品牌、技术方面有优势 [7] - 2024年液冷温控业务营收约0.9亿元，同增超80%，部分客户实现0到1的突破 [7] - 2025年公司将加速重点领域客户渗透推广，拓展新客户、新应用场景 [9] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收、归母净利润及同比增速如上，业绩对应PE估值分别为14.48、12.19、10.32，维持“增持”评级 [10] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1909|2180|2447|2727| |增长率(%)|1.57|14.22|12.26|11.42| |EBITDA（百万元）|300.76|390.25|454.19|522.49| |归属母公司净利润（百万元）|255.29|257.09|305.47|360.81| |增长率(%)|-10.55|0.70|18.82|18.12| |EPS(元/股)|1.55|1.56|1.85|2.19| |市盈率（P/E）|14.58|14.48|12.19|10.32| |市净率（P/B）|2.25|2.11|1.97|1.83| |EV/EBITDA|10.72|9.15|7.58|6.26| [12] 财务报表和主要财务比率 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率数据 [15]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月20日在浙江省台州市温岭市泽国镇西城路689号公司办公楼5楼会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达52.1557% [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式，由董事长韩元平主持 [1] 议案审议结果 - 所有议案均获得通过，其中A股股东同意比例普遍超过99% [1][2] - 特别决议议案11获得超过出席会议有表决股份总数的三分之二以上通过 [3] - 关于2024-2027年股东分红回报规划的议案，同意票数占比50.2328%，反对票数占比49.4007% [3] - 2024年度管理人员薪酬方案议案获得88.3713%的同意票 [3] - 2025年度薪酬方案议案获得47.8905%的同意票 [3] 律师见证情况 - 律师认为股东大会程序符合相关法律法规和公司章程规定 [4] - 股东大会表决结果被认定为合法有效 [4]

本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 05 月 20 日 | | | 债券代码：113664 债券简称：大元转债 浙江大元泵业股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (二)股东大会召开的地点：浙江省台州市温岭市泽国镇西城路 689 号浙江大元泵 业股份有限公司办公楼 5 楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 122 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 85,925,223 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 52.1557 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由浙江大元泵业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会召集， 董事长韩元平主持，采用现场投票和网络投票相结合的 ...

会议安排 - 公司2025年4月24日召开第四届董事会第七会议，决议召集2024年年度股东大会[6] - 2025年4月28日公司刊登股东大会通知，公告刊登距会议召开达20日[7][8] - 2025年5月20日13点股东大会现场会议在浙江大元泵业办公楼5楼会议室召开，采用现场和网络投票结合方式[9] 参会情况 - 出席股东大会的股东及股东代理人共22名，代表有表决权股份占公司股份总数的2.157%[10] - 出席现场会议的股东及股东代表持有公司股份84,806,600股[10] - 参加网络投票的股东代表有表决权股份占公司股份总数的0.6790%[12] - 参加会议的中小投资者股东代表有表决权股份占公司股份总数的0.9510%[13] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意股数占出席会议股东所持有效表决权股份总数的99.8324%[16] - 《2024年度财务决算报告》中小投资者股东同意股数占出席会议中小投资者股东所持有效表决权股份总数的70.8u17%[17] - 《关于公司未来三年(2025年 - 2027年)股东分红回报规划的议案》同意股数占出席会议股东所持有效表决权股份总数的99.075%[20] - 《2024年度利润分配预案》同意8,080,060股，占比99.0268%；中小投资者同意730,660股，占比46.632%[21] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意87,963股，占比99.9441%；中小投资者同意1,550,580股，占比76.9837%[22] - 《关于确认公司董事、高级管理人员2024年度薪酬及制定2025年度薪酬方案的议案》同意85,743,023股，占比99.7879%；中小投资者同意1,384,680股，占比88.3713%[23] - 《关于确认公司监事2024年度薪酬及制定2025年度薪酬方案的议案》同意8,108,760股，占比99.0497%；中小投资者同意70,360股，占比47.899%[24] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意85,864,425股，占比99.9292%；中小投资者同意1,566,025股，占比96.1175%[25] - 《关于变更注册资本暨修订<公司章程>的议案》同意85,862,465股，占比99.9267%；反对56,060股，占比0.0653%[26][27] 会议合规 - 律师认为公司2024年年度股东大会召集和召开程序等符合规定，表决结果合法有效[28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕大元泵业展开调研，公司未来资本开支有规划且自有资金可覆盖，不影响经营与分红；将加大职业经理人体系建设；有信心实现收入增长并提振利润；各业务板块发展态势良好，积极布局新兴领域，还将抓住行业复苏机遇 [24][26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为大元泵业，所属行业是通用设备，接待时间为2025年5月15日，上市公司接待人员包括公司总经理王侣钧、董事会秘书黄霖翔、财务总监叶晨晨、独立董事兰才有 [17] 详细调研机构 - 接待对象面向全部投资者，接待对象类型为其它 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **预征集问题回复**：未来资本开支包括温岭新工厂、合肥新工厂、泰国产能建设计划，自有资金可覆盖开支不影响经营与分红；公司部分业务负责人已为职业经理人，将加大职业经理人体系建设；有信心在下游市场增长环境下实现收入稳定增长并提振利润 [24][26][27] - **文字互动回复**：泵行业发展前景详见年报，公司产品线全将受益；在多细分场景布局，进行新兴行业前瞻性布局；2025年一季度营收增长因各业务复苏，利润下滑受毛利和费用影响；泰国建厂处于审批备案阶段；各业务板块有明确增长逻辑；欧洲热泵行业向好，将加大投入；液冷业务处于早期，重点开拓标杆客户；注入雷客品牌是为提高份额和知名度，增持股份体现发展信心 [28][32][33]

证券发行与上市 - 2022年12月5日公开发行45万手可转换公司债券，总额4.50亿元[2] - 2023年1月4日大元转债在上海证券交易所上市[2] 募集资金情况 - 实际募集资金净额44,438.73万元[2] - 使用15,668.20万元置换预先投入募投项目自筹资金[11] - 截至2024年12月31日，募集资金未使用完毕[19] 其他事项 - 2024年12月5日审议通过部分募投项目延期议案[13] - 浙商证券持续督导期至2024年12月31日[2] - 授权书有效期至2026年2月19日[27][29]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入19.08亿元，同比增长1.57%；归属上市公司股东净利润2.55亿元，同比下降10.55%[8] - 2024年农泵业务主要产品收入约6亿元，同比下滑约3.8%[11] - 2024年家用板块主要产品营收约7.2亿元，同比下滑约6.5%[11] - 2024年合肥新沪工业泵板块主要产品销售收入约3.5亿元，同比增长超12%[11] - 2024年雷客商泵板块主要产品销售收入约0.54亿元，同比增长超95%[12] - 2024年新能源车泵板块主要产品销售收入约0.7亿元，同比增长超110%[12] - 2024年度营业成本134,206.30万元，较上期增加3.72%，因商用泵产品销量增加[46] - 2024年度销售费用10,192.04万元，较上期增加20.00%，因加大营销投入[46] - 2024年末流动资产174,953.07万元，较期初增加2.03%，因应收账款增加[47] - 2024年末非流动资产108,403.72万元，较期初增加17.06%，因固定资产增加[47] - 2024年末资产负债率41.68%，较期初增加5.65个百分点，因负债增长幅度大于资产增长幅度[47] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益165,351.92万元，较期初减少1.79%，因资本公积减少[47] - 2024年度净利润25,038.94万元，较上期减少10.86%，因期间费用增加[48] - 2024年度经营活动现金流量净额30,919.90万元，较上期减少6.64%，因支付职工现金增加[48] - 2024年度投资活动现金流量净额 -52,246.97万元，较上期减少187.35%，因购买理财净支出增加[48] 未来展望 - 2025年坚守专业化道路，聚焦泵业主业[21] - 2025年深耕农泵、家用配套、工业化工、液冷温控四大领域[21] - 2025年以收入增长目标引领组织体系变革，探索建立评价考核体系[24] - 2025年继续对温岭工厂产线自动化及工艺标准化改造，推动合肥新工厂建设，推进泰国生产基地建设[24] 新产品和新技术研发 - 2024年逆周期加强研发投入，提升储备专利质量[9] 市场扩张和并购 - 公司在温岭、合肥有两大新产能布局，计划在泰国建设海外生产基地，推动欧洲销服体系建设[22][23] - 公司将围绕泵业主业寻求外部优质并购重组或投资合作机会[23] 其他新策略 - 2024年公司及子公司更新建立全新品牌VI、IP、SI，升级品牌形象[9] - 公司在农泵、家用配套、工业化工、液冷温控四个领域有不同发展策略[22] 其他 - 2024年公司共召开9次董事会，审议48项议案[15] - 2024年董事会召集了4次股东大会[16] - 战略委员会报告期内召开1次会议，审议2项报告[17] - 审计委员会报告期内召开5次会议，审议13项议案[18] - 薪酬与考核委员会报告期内召开3次会议，审议3项议案[18] - 提名委员会报告期内召开2次会议，审议6项议案[19] - 报告期内公司发布94份临时公告，上交所对2023 - 2024年度信息披露工作评价为A等[19] - 公司通过上证e服务平台发布2024年投资者关系活动记录表6份[19] - 公司举办2024年半年度及第三季度业绩说明会[20] - 2024年度公司监事会共召开8次会议[28] - 2024年公司监事会认为董事会规范运作，董事及高管履职合法合规[30] - 2024年公司监事会认为财务内控制度健全，财务状况良好，审计意见客观真实[31] - 2024年公司未更换审计机构[31] - 本报告于2025年4月24日经公司第四届董事会第七次会议审议通过[25] - 2024年年度报告及报告摘要于2025年4月28日刊登于上海证券交易所网站[51] - 公司制定2025 - 2027年股东分红回报规划，内容于2025年4月28日刊登于上海证券交易所网站[54] - 截至2024年12月31日，公司母公司报表期末未分配利润为165,482,823.31元[58] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），按2025年3月31日总股本计算拟派发现金红利32,949,381.00元（含税）[58] - 本年度公司现金分红总额115,321,632.00元（含税），现金分红和回购金额合计150,315,578.40元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例58.88%[58] - 现金分红和回购并注销金额合计156,999,308.40元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例61.50%[59] - 2024年公司应支付立信审计费用92万元，其中财务报告审计费67万元，内控审计费25万元，较上期持平[69][70] - 2024年度公司董事及高管税前报酬总额601.3万元[75] - 2024年度公司监事税前报酬总额88.81万元[79] - 2025年独立董事津贴每人6.1万元（税前）[76] - 公司及子公司拟向金融机构申请不超15亿元授信额度，有效期至2025年年度股东大会召开日[84] - 2024年11月15日公司完成1958876股回购股份注销，注册资本由166700300元变为164741424元[88] - 《公司章程》修订后，注册资本为16474.1424万元，股份总数为16474.1424万股[89] - 浙江大元泵业股份有限公司董事会发布议案供股东及股东代表审议，发布时间为2025年5月20日[93][94]

欧洲市场需求回暖 - 欧洲市场是公司主要外销市场之一 [1] - 3月份欧洲展会中已感受到下游需求回暖迹象 [1] - 欧洲经济企稳回升且逐步降息推动需求复苏 [1] 中欧合作机遇 - 未来中欧合作深化可能为业务创造良好外部条件 [1]

前次现金管理到期赎回情况 - 到期赎回本金人民币2,500万元，取得利息人民币4.32万元 [2] 本次现金管理概况 - 受托方：兴业银行股份有限公司台州温岭支行 [3] - 投资种类：结构性存款 [3] - 投资金额：人民币2,500万元 [3] - 投资产品名称：兴业银行企业金融人民币结构性存款产品（产品编号：CC35250429065-00000000） [3] - 投资产品期限：自2025年5月6日至2025年5月30日 [3] - 审议程序：公司于2024年12月5日召开的第四届董事会第五次会议和第四届监事会第四次会议审议通过，使用期限不超过12个月 [3][8] 募集资金基本情况 - 公司公开发行可转换公司债券募集资金总额为人民币45,000万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币444,387,264.15元 [5] - 募集资金专户存储，并与保荐机构、募集资金存放银行签订了《募集资金三方监管协议》 [5] 募集资金使用情况 - 募集资金投资项目建设与资金投入需要一定时间周期，部分募集资金暂时闲置 [6] - 使用闲置募集资金进行现金管理不会影响募集资金投资项目的实施进度 [6] 投资方式 - 投资产品为银行结构性存款产品，收益类型为保本浮动收益型 [7] - 产品符合安全性高、流动性好、满足保本要求的条件，不存在变相改变募集资金用途的行为 [7] 公司财务状况 - 截至2025年3月31日，公司货币资金为41,161.66万元，资产负债率为40.37% [10] - 公司不存在有大额负债的同时购买大额理财产品的情形 [10]

现金管理 - 前次现金管理到期赎回本金2500万元，利息4.32万元[3] - 本次现金管理投资2500万元，产品为结构性存款[3] - 本次投资期限2025年5月6日至5月30日[3] - 本次投资预计年化收益率1.3%/2.25%，预计收益2.14/3.70万元[10] 募集资金 - 公开发行可转债募集资金总额45000万元，净额44438.73万元[8] - 水泵扩能项目拟投入41438.73万元，补流拟投入3000万元[8] 财务数据 - 截至2025年3月31日，货币资金41,161.66万元[17] - 截至2025年3月31日，资产负债率40.37%[17] 其他 - 2024年12月5日通过使用闲置募集资金现金管理议案[13] - 理财产品为保本浮动收益型，有风控措施[14][15][16]