报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“增持”评级首次覆盖[2][5] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司业绩短期承压，热泵收入逐季度修复2024Q1 - 3实现营收12.96亿元，同减8.54%；归母净利润1.94亿元，同减22.27%；扣非归母净利润1.51亿元，同减37.90%[3] - 营收、业绩短期承压，分季度来看，2024Q1 - 3营收同比增速分别为23.51%、4.30%、-11.54%；归母净利润同比增速分别为-32.23%、-7.09%、-34.72%，分产品看传统农泵类产品销售受影响，家用屏蔽泵内销收入同比增长，外销收入降幅逐季度收窄，热泵配套产品收入逐季度改善，单三季度已恢复增长，工业泵受化工行业资本开支影响存在压力[3] - 毛利率有所下降，2024Q1 - 3同减2.46pct至30.31%，单三季度同减2.63pct至29.50%，原因是毛利率较高业务收入占比下降和大宗商品价格波动；费用率有所上升，2024Q1 - 3期间费用率同增3.59pct至16.49%，其中销售、管理、财务、研发费用率分别同增1.29pct、0.43pct、0.93pct、0.94pct[3] - 报告研究的具体公司是全球知名品牌民用水泵提供商，下游市场拓展空间大，在民用水泵、家庭用泵、工业级市场布局，产品线均衡发展，下游市场规模相对公司相关产品线年收入体量有数十倍乃至百倍拓展空间[3] - 报告研究的具体公司持续分红 + 回购，重视投资者回报，2023年分红金额达1.99亿元，股利支付率接近70%，截止2024年9月，已实施的半年度分红及本年度股份回购金额总额达1.17亿元[3] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入为17.50、1.968、22.15亿元，同比增速为-6.85%、12.41%、12.59%；归母净利润为2.31、2.50、2.94亿元，同比增速为-18.92%、7.98%、17.71%，对应PE分别为14.95、13.84、11.76倍[4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价20.75元，总股本/流通股本1.67亿股，总市值/流通市值35亿元，52周内最高/最低价25.04 / 16.45元，资产负债率36.0%，市盈率12.13，第一大股东为徐伟建[1] 业绩情况 - 2024Q1 - 3营收12.96亿元，同减8.54%；归母净利润1.94亿元，同减22.27%；扣非归母净利润1.51亿元，同减37.90%，分季度营收、归母净利润同比增速有涨有跌，分产品各有不同表现，热泵配套产品收入逐季度改善单三季度已恢复增长[3] - 2024Q1 - 3毛利率同减2.46pct至30.31%，单三季度同减2.63pct至29.50%，费用率方面2024Q1 - 3期间费用率同增3.59pct至16.49%，各项费用率有不同程度增减[3] 公司优势 - 是全球知名品牌民用水泵提供商，下游市场拓展空间大，布局多个市场产品线均衡发展[3] - 重视投资者回报，2023年分红金额达1.99亿元，股利支付率接近70%，2024年9月前已实施的半年度分红及本年度股份回购金额总额达1.17亿元[3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入为17.50、1.968、22.15亿元，同比增速为-6.85%、12.41%、12.59%；归母净利润为2.31、2.50、2.94亿元，同比增速为-18.92%、7.98%、17.71%，对应PE分别为14.95、13.84、11.76倍[4][5]

产品出口市场相关 - 公司出口业务客户主要集中在欧洲、东南亚等地，北美市场销量较少[1] 经营业绩相关 - 2024年前三季度外部环境对公司业务发展造成一定影响，部分小体量业务在低基数上仍能较快发展，公司本级及4个下属子公司覆盖5大应用场景，产品深度拓展将提升发展确定性与抗风险能力[2] - 2024年第三季度暂无新项目投产[2] - 受国内外宏观经济形势及下游市场波动影响，2024年前三季度业绩在2023年高基数上出现下滑，短期内高基数压力将逐渐消退，长期将聚焦产品和服务，加强研发投入提升竞争力[2] - 高毛利产品下滑幅度变大是导致公司三季度利润同比下滑的主要因素，家用及工业泵板块过去2个季度边际趋于稳定，液冷、商泵等领域保持较好增长态势[3] 特定产品相关 - 2024年氢能源汽车行业受政策补贴影响较大，销售情况看下游市场需求集中稳定未大幅波动，公司相关产品出货量在同行业同类内有明显优势，公司将继续做好研发迭代巩固先发优势[3] - 相较以农泵为代表的民用泵产品，商用泵发展对产品、管理等各方面有着更高要求，公司在各方面有较大学习和提升空间，2024年前三季度商用泵板块业务收入在低基数上保持较好增长态势[4]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023/10/23，由韩元富先生提议 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2023 年 11 月 日~2024 年 11 月 14 日 | | | 预计回购金额 | 2,500 万元~5,000 万元 | | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 1,958,876 股 | | | 累计已回购股数占目前总股本比例 | 1.1751% | | | 累计已回购金额 | 41,677,676.40 元 | | | 实际回购价格区间 | 17.98 元/股~24.27 元/股 | | | | | 15 | 一、 回购股份的基本情况 浙江大元泵业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 30 日召开 第三届董事会第二十三次会议及第三届监事会第二十次会议，并于 2023 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司为国内屏蔽泵龙头,产品矩阵齐全、技术制造领先,具备较强的业务横向拓展能力 [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.4/2.6/3.1亿元,对应市盈率13.8x/12.6x/10.6x [4] 财务数据总结 - 2022-2026年公司营业收入分别为16.78/18.79/18.22/20.69/23.40亿元,增长率分别为13.05%/11.98%/-3.05%/13.56%/13.11% [4] - 2022-2026年公司归母净利润分别为2.61/2.85/2.41/2.65/3.14亿元,增长率分别为77.12%/9.45%/-15.41%/9.59%/18.84% [4] - 2022-2026年公司毛利率分别为29.36%/31.97%/29.87%/30.57%/30.97% [9] - 2022-2026年公司费用率分别为15.54%/15.19%/13.25%/12.79%/13.44% [3] - 2022-2026年公司净利率分别为15.54%/15.19%/13.25%/12.79%/13.44% [9] - 2022-2026年公司资产负债率分别为36.01%/36.03%/27.12%/31.68%/27.04% [9] - 2022-2026年公司每股收益分别为1.56/1.71/1.45/1.59/1.89元 [4] - 2022-2026年公司市盈率分别为12.75x/11.65x/13.77x/12.56x/10.57x [4]

| 证券代码：603757 | 证券简称：大元泵业 | 公告编号：2024-082 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113664 | 债券简称：大元转债 | | 浙江大元泵业股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理 到期赎回的公告 ●前次使用部分闲置募集资金进行现金管理的金额为人民币5000万元，本次 赎回金额为人民币5000万元，取得利息为人民币17.01万元。 浙江大元泵业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 30 日召开 的第三届董事会第二十三次会议和第三届监事会第二十次会议审议通过了《关于 继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司继续使用不超过 5,000 万元人民币的部分闲置募集资金进行现金管理，使用期限不超过 12 个月， 自公司第三届董事会第二十三次会议审议通过之日起 12 个月之内有效。在前述 额度及期限范围内，公司可以循环滚动使用。具体内容详见公司于 2023 年 10 月 31 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及《中国证券报》《上海证券 报》《证券时报》披露的《浙江大元泵业股份有限公司关于继续使用 ...

会议信息 - 公司第四届监事会第三次会议通知于2024年10月23日送达，28日召开[3] - 应参加监事3名，实际参加3名，由监事会主席李海军主持[3] 审议事项 - 审议通过《浙江大元泵业股份有限公司2024年第三季度报告》[4][7] - 审议通过《关于继续使用闲置自有资金进行现金管理的议案》[8][9] 现金管理 - 拟投资低风险、高安全性和高流动性理财产品，已建立审批程序[8] - 不影响日常资金周转和主营业务开展[8]

会议信息 - 公司第四届董事会第四次会议通知于2024年10月23日送达董事，10月28日召开[3] - 应出席董事9名，实际出席9名，由董事长韩元平主持[3] 审议事项 - 审议通过《浙江大元泵业股份有限公司2024年第三季度报告》，9票同意[4][7] - 审议通过《关于继续使用闲置自有资金进行现金管理的议案》，9票同意[8][9]

| 证券代码：603757 | 证券简称：大元泵业 | 公告编号：2024-080 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113664 | 债券简称：大元转债 | | 浙江大元泵业股份有限公司 关于使用闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●投资种类：安全性高、流动性好的理财产品，包括但不限于结构性存款、 银行理财产品、券商理财产品等； 鉴于前述授权期限即将到期，为进一步提高公司及子公司闲置自有资金的使 用效率，增加公司收益，公司第四届董事会第四次会议继续授权公司管理层自 2024 年 10 月 30 日至 2025 年 10 月 29 日内使用闲置自有资金进行现金管理，具 体情况如下： 一、本次使用闲置自有资金进行现金管理概述 （一）投资目的 在不影响公司正常生产经营的前提下，使用部分闲置自有资金进行委托理财， 可以进一步提高公司及子公司闲置自有资金的使用效率，增加公司收益。 （二）投资金额 根据公司未来的经营情况、投资计划，结合当前资金结余 ...

营业收入和净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为453,931,923.19元，同比下降11.54%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为53,608,033.20元，同比下降34.72%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为46,679,214.83元，同比下降42.06%[2] - 年初至报告期末，营业收入为1,295,991,555.29元，同比下降8.54%[2] - 年初至报告期末，归属于上市公司股东的净利润为193,651,167.85元，同比下降22.27%[2] - 年初至报告期末，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为150,795,184.58元，同比下降37.90%[2] - 2024年前三季度营业总收入为1,295,991,555.29元，同比下降8.5%[14] - 2024年前三季度营业总成本为1,123,990,010.79元，同比下降1.6%[14] - 2024年前三季度净利润为190,064,702.29元，同比下降23.0%[15] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为193,651,167.85元，同比下降22.3%[15] - 2024年前三季度基本每股收益为1.17元，同比下降22.0%[16] 每股收益 - 基本每股收益为0.33元，同比下降32.65%[4] - 稀释每股收益为0.32元，同比下降27.27%[4] 资产和负债 - 总资产为2,745,197,204.74元，同比增长3.96%[4] - 2024年前三季度流动负债合计为700,761,863.96元，同比增长36.8%[12] - 2024年前三季度非流动负债合计为452,347,518.80元，同比增长2.9%[12] - 2024年前三季度负债合计为1,153,109,382.76元，同比增长21.2%[12] - 2024年前三季度所有者权益合计为1,592,087,821.98元，同比下降5.8%[13] - 2024年前三季度负债和所有者权益总计为2,745,197,204.74元，同比增长3.9%[13] 股东和股份 - 报告期末普通股股东总数为7,855[8] - 前10名股东持股情况中，韩元再、韩元平、韩元富、王国良、徐伟建持股比例均为12.65%，持股数量为21,089,600股[8] - 公司回购专用证券账户持有公司股份1,958,876股，占公司总股本的1.18%[9] 现金流量 - 年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为139,944,415.61元，同比下降54.18%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,142,003,945.74元，同比下降16.7%[17] - 2024年前三季度收到的税费返还为27,277,544.41元，同比增长6.2%[18] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为1,192,097,022.02元，同比下降16.8%[18] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为1,052,152,606.41元，同比下降6.7%[18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为139,944,415.61元，同比下降54.2%[18] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为596,558,660.71元，同比增长23,800%[18] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为1,032,538,947.11元，同比增长685.5%[18] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-435,980,286.40元，同比下降237.1%[18] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-209,861,892.90元，同比下降94.6%[19] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-502,233,386.49元，同比下降777.5%[19] 资产负债表项目 - 货币资金在2024年9月30日为459,275,542.64元，相比2023年12月31日的957,743,029.13元有所减少[10] - 交易性金融资产在2024年9月30日为370,000,000.00元[10] - 应收票据在2024年9月30日为8,926,957.35元，相比2023年12月31日的8,676,689.18元有所增加[11] - 应收账款在2024年9月30日为431,838,843.78元，相比2023年12月31日的349,556,966.04元有所增加[11] - 存货在2024年9月30日为371,737,116.12元，相比2023年12月31日的324,982,644.54元有所增加[11] - 流动资产合计在2024年9月30日为1,722,527,562.44元，相比2023年12月31日的1,714,678,024.35元有所增加[11] - 资产总计在2024年9月30日为2,745,197,204.74元，相比2023年12月31日的2,640,721,954.86元有所增加[11]