会议情况 - 第三届监事会第十四次会议于2024年7月15日召开，3名监事全出席[2] 议案审议 - 审议通过调整2023年限制性股票激励计划回购价格议案[3] - 审议通过回购注销2023年部分限制性股票议案[3] - 审议通过变更公司注册资本并修订《公司章程》议案[5] 股票回购 - 2名激励对象离职，公司将回购注销11.00万股，回购价7.62元/股加利息[4]

股份调整 - 2023年限制性股票激励计划回购价由7.92元/股调为7.62元/股[3] - 2名激励对象离职，回购注销11.00万股，价7.62元/股加利息[4][5] - 回购后股份总数由40,415万股变为40,404万股，注册资本相应变更[6]

公司变更 - 2024年7月15日审议通过变更注册资本并修订《公司章程》议案[1] - 因2名激励对象离职，拟回购注销11.00万股限制性股票[1] - 回购注销后股份总数由40,415万股变为40,404万股[1] - 回购注销后注册资本由40,415万元变为40,404万元[1] - 修订《公司章程》第六条和第二十条，2024年7月修订稿已披露[2][3] - 变更及工商变更属授权范围，无需股东大会审议[3]

回购情况 - 拟回购注销2名激励对象11.00万股限制性股票[3] - 回购价格7.62元/股加同期存款利息[4] - 2024年3月29日已注销1名对象6.00万股[8] - 拟用资金约83.82万元加同期存款利息[12] 股份变动 - 回购前限售股3,150,000股，变动后3,040,000股[13] - 回购前后无限售股均为401,000,000股[13] - 回购前股份合计404,150,000股，变动后404,040,000股[13] 其他 - 回购不影响财务和经营成果[14] - 监事会同意回购注销[16] - 公告于2024年7月16日发布[20]

一、涉及公司 好太太[1] 二、核心观点及论据 （一）业务数据情况 1. 从业务部门口径看，六月份线上线下总数据基本持平略有增长，4 - 6月及上半年情况也是基本持平略有增长，但最终以财务数据为准，因为存在数据未更新完毕、收入口径（如销售以安装确认）等问题[2] 2. 线下渠道自四月主动调整（将线上售前售中服务移植到线下进行新零售打法）后，四五六月增速环比好转，六月同比增速回正；线上渠道四月五月保持较好增长，六月因平台在618将压力传导给品牌方而有压力[3] 3. 初步判断半年度总结后会重新审视线上渠道不同平台间费用投放和战略费用投放策略，工程业务以维持应收款安全性为主，规模能与去年持平即可[4] 4. 今年利润率同比去年下降，去年净利率约23%左右，今年初步看维持在19%左右，最终数据以财务报表为准[5] （二）不同平台相关情况 1. 今年618期间，不同平台销售策略有所变化，主要增长点在抖音（因其基数低增速高），天猫和京东GMV有下滑，公司跟随平台政策保持投入稳定性[7] 2. 平台给予的支持力度发生变化，后续可能会对不同平台投放和资源利用进行调整[8] 3. 1 - 4月京东在电商销售占比排第一超过天猫，抖音占比六七个点左右；五月后天猫销售占比超过京东，抖音维持约七个点左右的电商销售占比，上半年天猫销售占比高于京东[32][33] （三）新品迭代与产品相关 1. 类似去年二季度功能升级较大的单品可能在今年三季度（9月）推出，效果有待市场验证；正常产品迭代每月都有新品更新，一年所有SKU更新完毕，在某些节点（如315、18920、双十一双十二等）更新数量会多些[12][13] 2. 线下和工程渠道产品价格目前来看基本稳定，没有特别大的影响[14] （四）线下渠道相关情况 1. 线下渠道近几个月增速放缓与经济大环境有关，消费者对升级类产品消费信心不足，倾向于避险消费和生活必需品[16] 2. 公司自今年4月起通过实际操作改变经销商思维观念，如通过营销手段发展销售人员、加强对经销商人员管理（包括话术培训等）、经销商人员主动找客户（如社区营销、资源互换等）、利用线上线下服务移植、多种宣传方式（如微信、电话、短信、朋友圈、视频号、加群发广告等）来提升效果，数据上有好转[17][18][19][20][21][22] 3. 线下经销商毛利率和净利率比较稳定，最近两个月销售前端渠道反馈经销商信心在恢复，对新零售打法接受度提升，目前经销商淘汰率大概在5%左右，考核指标主要是年销售开店数量、开专卖店数量、店铺保有量等[36][37][38] （五）其他业务相关情况 1. 子品牌赛克和克莱尼增速快（以三位数增速计算），但基数低，具体情况还得等半年度汇报[28] 2. 随着产品更新换代和超薄机占比提升，自控元器件比例提升到40多一点，希望后续能达到百分百全自动，但需要时间与销售结构、产品结构有关[29] 3. 目前仍维持年初股权激励目标作为全年目标冲刺，但家居企业都面临压力[30] 4. 智能门锁目前处于孵化阶段，销售符合预期，今年销售目标大概四五千万，对其增长没有明确比例要求，毛利水平低于晾晒产品，但达到一定规模后毛利应高于晾晒产品，主要通过线下、电商、少量工程业务渠道销售[65][66] （六）行业竞争格局相关 1. 晾衣机行业没有像其他智能家居单品那样有持续或力度很大的价格战，目前大家围绕提升品类渗透率影响消费者，公司价格较稳，行业格局相对稳定，大促时可能有小规模价格调整，未来随着消费者对品类了解提升市场空间大[46] 2. 公司认为晾衣机生产有规模效应，公司自己生产产品（广州），不贴牌[48] （七）招商与经销商相关 1. 招商情况还行，希望半年度之前完成招商任务目标的百分之七八十，目前虽有差距但进度比往年好[49] 2. 经销商基本被要求至少开一家专卖店，额外专卖店没有硬性要求，根据不同区域情况制定，目前专卖店数量略有增加到1300多家[50] 3. 经销商按区域分布，有的区域几个城市一个经销商，有的区域一城一商，政策每个区域不同，下半年按规划每月都会有新品推出，九月可能会有能带动主销价格提升的新功能机子推出[51][52] （八）生产自动化智能化相关 1. 去年智能自动化生产线上新速度受窗口指导有所放缓，今年按进度有新生产线投入使用，后续生产效率应会提升[55] 2. 要真正提升生产效率，除了自动化生产线投入使用，还需要产品品类或设计端改良，公司一直在往这方面发展，随着产品形态改变自动化生产线带来的效率提升会更明显[56] 3. 成本方面，财务未测算，大宗原材料价格年初和二季度有所提升，最近十天左右有所下降，判断不会大幅涨价，公司内部降费控本动作应能使成本有所下降[57] （九）与家装公司合作相关 1. 公司2018年开始与家装企业合作，但合作模式属于B端里的C端业务，因为产品SKU多未标准化且有装饰美观作用，不同消费者会选不同产品，合作方式是家装公司设计师引导消费者选取合适产品，一单一单成交，而非批量卖给家装公司，后续需调整合作模式[61][62][63] 三、其他重要内容 1. 公司在广州和深圳有直营店，目前在其他城市暂不推广直营模式，因为人员配置更多放在赋能和新零售，且直营销售效率不同，还在探索适合现阶段的直营模式[43][44] 2. 公司经销商与好莱客基本不重叠，即使有也是小个位数重叠[64] 3. 公司属于智能家居行业，整个行业渗透率未达15%，仍处于前期孵化期，未来无论是智能晾衣架还是其他产品渗透率都会很大，有望进入加速发展阶段，招商金融团队看好好太太公司[69]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业务情况基本持平,线上线下销售均有一定压力 [1][2] - 公司将继续优化线上销售策略,并加强线下经销商的培训和管理 [2][3][8][9] - 公司工程业务将维持去年水平,利润率有所下降 [3] - 公司将在9月份推出新功能机型,希望带动主销价格带提升 [24][25] - 公司正在提升自动化生产,未来三到五年将在智能晾晒功能上进行创新 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 公司线下渠道近几个月增速放缓的原因和潜在突破口在哪里 [7][8][9] **公司回答** 经济大环境影响导致消费者对升级类产品需求下降,但公司已采取一系列措施改善线下经销商的营销能力,预计效果会逐步显现 [7][8][9] 问题2 **参会者提问** 公司618活动中智能门锁的销售表现如何,未来是否考虑推出其他新品类 [10][11][12] **公司回答** 智能门锁销售进度符合预期,暂无明确的新品类规划,但会密切关注市场机会 [10][11] 问题3 **参会者提问** 公司在各电商平台的市场份额情况和行业整体表现如何 [11][12] **公司回答** 公司在电商渠道的市场份额较高,行业整体有所下滑但公司收入规模有所增长 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业务情况基本持平略有增长 [1][2] - 线下渠道受经济环境影响压力较大,但从4月开始通过调整策略有所好转 [2][8] - 线上渠道在4-5月保持较好增长,6月有一定压力 [2][3] - 工程业务将继续保持去年水平,不会有大幅增长 [3] - 公司利润率预计将有所下降,维持在历史平均水平 [3][6] - 公司将在下半年对不同电商平台的投放策略进行调整 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在618活动中智能门锁的销售表现如何,未来是否有推出其他新品类的计划 [11] **公司回答** 智能门锁销售进度尚可,但占比较低,短期内没有推出新品类的计划,未来会关注智能家居相关新品 [11] 问题2 **投资者提问** 公司各电商平台的销售占比情况如何,行业整体表现如何 [12][13] **公司回答** 不同电商平台销售占比有一定变化,但天猫和京东仍是主要渠道,行业整体有所下滑但公司市场份额有所提升 [12][13] 问题3 **投资者提问** 公司线下经销商的生存状况如何,未来对线下市场的策略是什么 [16][17][18] **公司回答** 线下经销商生存状况相对稳定,公司正在通过新零售模式帮助经销商提升销售能力,未来将继续关注线下市场 [16][17][18]

利润分配 - 2023年以404,150,000股为基数，每股派0.3元，共派121,245,000元[3] 时间安排 - A股股权登记日2024/6/27，除权（息）与发放日2024/6/28[2][4] 纳税情况 - 不同持股情况及股东类型纳税有别[5][6][7] 其他事项 - 方案经2024年5月13日股东大会通过[2] - 部分股东红利公司自发放，咨询联系董办[5][8]

二、本次工商变更登记及备案情况 证券代码：603848 证券简称：好太太 公告编号：2024-028 广东好太太科技集团股份有限公司 关于完成工商变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、基本情况 广东好太太科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 22 日 召开了第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于公司修订<公司章程>并办理 工商变更登记的议案》。公司于 2024 年 5 月 13 日召开了 2023 年年度股东大会， 审议通过了上述议案，并授权董事会及董事会委派的相关人员办理工商变更登记、 章程备案等相关手续。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 23 日披露在上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）上的《广东好太太科技集团股份有限公司关于修订< 公司章程>并办理工商变更登记的公告》（公告编号：2024-019）。 近日，公司完成了上述事项的工商变更登记手续，并取得了由广州市市场监督 管理局发放的《准予变更登记（备案）通知书》，具体变动申报内容如 ...

报告公司投资评级 公司维持"强推"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司2023年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为16.9/3.3/3.2亿元,同比+22.2%/+49.7%/+46.2%。2024年一季度公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为2.9/0.6/0.6亿元,同比+5.7%/+15.1%/+15.8%。[1] 2. 公司智能家居产品快速增长,全渠道拓展成果显著。2023年公司智能家居产品营收占比84.9%,同比+2.8pct。公司线上渠道和线下渠道均实现较快增长,2023年线上渠道营收10.1亿元,同比+13.7%;线下渠道营收6.7亿元,同比+37.5%。[1] 3. 公司盈利能力持续提升,2023年实现毛利率51.4%,同比+5.0pct。2024年一季度毛利率51.9%,同比+6.2pct。[1] 4. 公司加快智能门锁赛道布局,有望持续打造第二增长曲线。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.95/4.67/5.49亿元。[1] 财务指标总结 1. 2023年公司实现营收16.9亿元,同比增长22.2%。[1] 2. 2023年公司实现归母净利润3.3亿元,同比增长49.7%。[1] 3. 2023年公司毛利率为51.4%,同比提升5.0个百分点。[1] 4. 2024年一季度公司实现营收2.9亿元,同比增长5.7%。[1] 5. 2024年一季度公司实现归母净利润0.6亿元,同比增长15.1%。[1] 6. 2024年一季度公司毛利率为51.9%,同比提升6.2个百分点。[1]