激励计划进展 - 2023年9 - 10月完成激励计划相关议案审议、公示等[8][14][15][16] - 2024 - 2025年多次完成限制性股票注销[18][19][21][22] - 2024年11月29日第一个解除限售期股票上市流通[21] 业绩与回购 - 2024年营收15.57亿元，复合增长率6.14%未达标[26] - 36名激励对象150.50万股限制性股票拟回购注销[24][26] - 回购资金约1146.81万元加利息，用自有资金[27]

广东好太太科技集团股份有限公司 2024 年度内部控制审计报告 司农审字[2025]24008170077 号 目 录 报告正文 ……… ··········1-2 广东好太太科技集团股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求, 我们审计了广东好太太科技集团股份有限公司(以下简称"好太太")2024年12 月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内 部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是 好太太董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发 表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 内部控制审计报告 司农审字[2025]24008170077号 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由 于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的程度 降低,根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 l 您 ...

财务数据 - 2024年末流动资产合计747,116,870.62元，较2023年末增长约14.6%[1] - 2024年末流动负债合计391,727,524.85元，较2023年末下降约11.2%[1] - 2024年末非流动资产合计2,626,481,658.23元，较2023年末增长约4.7%[1] - 2024年末非流动负债合计141,899,417.42元，较2023年末增长约501.4%[1] - 2024年末资产总计3,373,598,528.85元，较2023年末增长约6.8%[1] - 2024年末归属于母公司所有者权益合计2,441,766,739.55元，较2023年末增长约6.3%[1] - 2024年末少数股东权益398,204,847.03元，较2023年末下降约0.1%[1] - 2024年末所有者权益合计2,839,971,586.58元，较2023年末增长约5.4%[1] - 2024年营业收入为15.57亿元，2023年为16.88亿元，同比下降7.78%[23] - 2024年营业总成本为12.91亿元，2023年为13.14亿元，同比下降1.72%[23] - 2024年净利润为2.48亿元，2023年为3.27亿元，同比下降24.08%[23] - 2024年基本每股收益为0.62元/股，2023年为0.82元/股，同比下降24.39%[23] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.85亿元，2023年为5.04亿元，同比下降43.48%[27] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 -4.04亿元，2023年为 -1.50亿元，同比下降168.93%[27] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 -0.32亿元，2023年为 -0.91亿元，同比下降64.84%[27] - 2024年现金及现金等价物净增加额为 -1.22亿元，2023年为2.64亿元，同比下降146.27%[27] - 2024年利息费用为19.91万元，2023年为202.88万元，同比下降90.19%[23] - 2024年利息收入为1243.35万元，2023年为1040.14万元，同比增长19.54%[23] 股本变动 - 2023年10月17日向40名激励对象授予321万股限制性股票，授予登记完成后股本总额为404210000.00元[49] - 截至2024年12月31日回购注销20万股限制性股票，回购注销后股本总额为404010000.00元[49] 审计相关 - 审计涵盖公司2024年12月31日合并及母公司资产负债表等财务报表[2] - 认为财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[2] - 因收入是关键业绩指标且交易频繁金额重大，将收入确认识别为关键审计事项[6] - 对收入确认实施测试内控有效性等多项审计程序[7] 会计政策与核算方法 - 公司将金融资产划分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益三类[84] - 金融资产初始确认时以公允价值计量，不同类别交易费用处理不同[85] - 存货分为原材料、库存商品、在产品、发出商品等，原材料、库存商品等发出时采用加权平均法计价[123][124] - 同一控制下企业合并，按取得被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中账面价值的份额作为长期股权投资初始投资成本[132] - 非同一控制下企业合并，按支付的合并对价的公允价值确定的合并成本作为长期股权投资初始投资成本[132] - 公司在客户取得相关商品控制权时确认收入，合同含多项履约义务按单独售价相对比例分摊交易价格[189] 其他重要标准 - 公司重要的单项计提坏账准备的应收款项金额标准为500万元[62] - 公司重要的在建工程金额标准为1000万元[62] - 公司重要投资活动有关的现金金额标准为1亿元[62]

理财额度 - 公司可使用不超10亿元闲置自有资金现金管理，有效期12个月[2] - 目前已使用理财额度1亿元，未使用9亿元，总额度10亿元[5] 理财情况 - 公司赎回5000万元理财产品，收回本金5000万元，收益23.92万元[3] - 最近12个月理财金额3亿元，赎回2亿元，收益100.51万元，未赎回1亿元[5] 理财数据占比 - 最近12个月内单日最高投入1.5亿元，占最近一年净资产6.53%[5] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润0.31%[5]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6][27] 报告的核心观点 - 消费升级与适老化改造需求持续释放，叠加技术端创新突破与政策端强力扶持，三重驱动力形成共振效应，驱动智能家居行业快速发展，产业链上中下游有望受益 [4][27] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（2025.03.03 - 2025.03.14），上证综指、深证成指、创业板指和智能家居指数分别上涨2.97%、3.46%、2.60%、4.65%，智能家居指数跑赢上证综指1.68pct，跑赢深证成指1.19pct，跑赢创业板指2.05pct [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.03.14），上证综指、深证成指、创业板指和智能家居指数分别上涨2.02%、5.41%、3.97%、15.37%，智能家居指数跑赢上证综指13.35pct，跑赢深证成指9.96pct，跑赢创业板指11.40pct [11] - 近2周，智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为3.29%、8.84%、0.73%、3.36%；年初至今涨跌幅分别为15.98%、9.00%、3.75%、1.67% [1][15] - 近2周，智能家居指数涨幅前五个股为胜宏科技（+60.63%）、麦格米特（+35.80%）、联创光电（+24.96%）、捷昌驱动（+22.51%）、复旦微电（+19.70%）；智能家居产品及解决方案细分板块涨幅前五个股为大华股份（+15.69%）、飞科电器（+11.84%）、海康威视（+10.65%）、兆驰股份（+7.01%）、新宝股份（+6.13%） [15] 行业政策跟踪 - 国家补贴再上新，浙江、海南等7个省市将装修、建材等6大家装品类纳入补贴范围，在淘宝发放补贴，一级及以上能效或水效标准产品补贴不高于20%，非一级及以上不高于15%，单人单套房补贴金额上限2000 - 30000元不等 [17] - 深圳市印发《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》，推动智能电视等家电家居产品全面接入AI能力 [18] 行业新闻跟踪 - 2025年政府工作报告强调消费提振等政策，为智能家居行业提供支持方向 [3][19] - 全国人大代表周云杰提出以高质数据构建智慧家庭大模型助力家电家居产业升级建议 [3][19] - 全国政协委员李连柱建议推动适老产业升级，激活银发经济潜力，包括将适老化产品纳入以旧换新目录、给予企业税收激励等多项措施 [3][20] - 好莱客与好太太、蜂助手成立子公司，出资5000万元打造智能家居物联网开放平台 [22] - 天猫联合索菲亚等品牌推出18 - 22平米“家装定制一口价套餐”，可叠加国补 [3][23] - 中国建筑装饰协会与中国建筑防水协会联合发布的三项防水团体标准正式实施，预计减少30%渗漏纠纷 [23] - MWC 2025举办，智能家居与全场景生态成核心看点之一，华为、小米等厂商展示创新成果 [3][24] - 武汉的小米智能家电工厂预计2025年底大规模投产，一期聚焦空调品类 [3][26] 投资建议 - 政策层面，2025年家电补贴品类扩至12类，多方面发力刺激消费，2024年以旧换新政策带动8大类家电销售6200多万台，拉动消费近2700亿元，2025年政策加码有望进一步激发市场潜能 [4][27] - 技术层面，前沿科技演进拓宽智能家居应用边界与交互深度，催生高附加值产品和服务 [4][27] - 需求层面，居民对智能家居追求转向“全屋智慧化”，老龄化带来居家养老需求激增，推动行业升级迭代 [4][27]

市场扩张和并购 - 好太太、好莱客和蜂助手2025年3月10日拟共同投资设立合觅科技[1] - 2025年3月13日合觅科技收到营业执照[1] - 合觅科技注册资本5000万元人民币[1] - 合觅科技成立日期为2025年3月13日[1]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 好太太、好莱客和蜂助手拟共同投资设立广州合觅科技有限公司，好莱客、好太太、蜂助手分别持股 50%、25%、25%，合资公司将整合各方资源及行业优势，打造智能家居物联网开放平台，构建高附加值智能家居产品生态体系 [1] - 公司深耕智能家居行业，产品矩阵逐渐完备，聚焦晾晒和智能锁两大核心业务，有望凭借技术先发优势与完善的“线上 + 线下”渠道体系，巩固智能晾晒龙头地位 [7] - 三方资源协同创新，形成“硬件 + 场景 + 服务”的闭环生态体系，好太太有望从中长期从智能家居单品供应商向整体解决方案提供商转型 [7] - 公司作为智能晾晒领域领军企业，加快智能门锁赛道布局，有望持续打造第二增长曲线，考虑下游需求偏弱且公司加大费用投入力度，下调盈利预测，预计 24 - 26 年公司实现归母净利润为 2.67/3.19/3.79 亿元，当前股价对应 PE 分别为 22/18/15X，参考相对估值法，给予 25 年 22XPE，对应目标价 17.4 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万)|1,688|1,574|1,732|1,961| |同比增速(%)|22.2%|-6.8%|10.1%|13.2%| |归母净利润(百万)|327|267|319|379| |同比增速(%)|49.7%|-18.5%|19.6%|18.9%| |每股盈利(元)|0.81|0.66|0.79|0.94| |市盈率(倍)|18|22|18|15| |市净率(倍)|2.5|2.4|2.2|2.0|[3] 公司基本数据 - 总股本 40,391.15 万股，已上市流通股 40,240.65 万股，总市值 57.76 亿元，流通市值 57.54 亿元 [4] - 资产负债率 13.26%，每股净资产 5.88 元，12 个月内最高/最低价 17.96/11.47 元 [4] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023A - 2026E 年公司各项财务指标的预测情况，如货币资金、应收票据、应收账款等，以及相关财务比率，如营业收入增长率、归母净利润增长率、毛利率等 [8]

合资公司信息 - 好太太、好莱客和蜂助手2025年3月10日拟共同设立合资公司[3] - 合资公司注册资本5000万元，好莱客持股50%，好太太和蜂助手各持股25%[3] 出资安排 - 好莱客设立时认缴1500万元1个月内缴足，剩余1000万元5年内缴齐[12] - 蜂助手设立时认缴750万元1个月内缴足，剩余500万元5年内缴齐[12] - 好太太设立时认缴750万元1个月内缴足，剩余500万元5年内缴齐[12] 产品研发 - 合资公司将研发“智能融合网关”产品，打造智能家居物联网开放平台[4] 公司治理 - 目标公司董事会设5席，好莱客提名3位，董事长由其委派[13] - 目标公司不设监事会，设1名监事由好莱客提名[13] 其他 - 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组[3] - 本次投资对本年度业绩预计无重大影响[19][21]

理财情况 - 本次购买理财产品总金额10000万元[3] - 中信银行产品金额5000万元，年化收益率1.05%-2.36%，期限2025.2.14 - 2025.5.15[6] - 中国民生银行产品金额5000万元，年化收益率1.20%-2.20%，期限2025.2.17 - 2025.5.19[6] - 最近12个月理财金额30000万元，赎回15000万元，收益76.59万元，未赎回15000万元[12] - 最近12个月单日最高投入15000万元，占最近一年净资产5.57%[14] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润0.23%[14] 财务数据 - 2023.12.31资产总额3159409165.98元，2024.9.30为3199913433.61元[13] - 2023.12.31负债总额464597306.90元，2024.9.30为424374225.35元[13] - 2023.12.31净资产2694811859.08元，2024.9.30为2755539208.26元[13] - 2023.1 - 12月经营活动现金流量净额504426212.85元，2024.1 - 9月为91386572.60元[13]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：智能家居行业 - 公司：好太太 纪要提到的核心观点和论据 国补政策影响 - 2024年国补对家居企业帮助没想象大，但指明方向，消费者对中国制造观感逐渐扭转 [2] - 2024年国补在不同渠道受益影响悬殊，电商渠道全部自营可规范化运作，经销商渠道因能力、规模及参与意愿等问题，参与国补占比低，主要影响来自线上渠道，但线上渠道受政策不连续、不透明及额度限制，一地补全国模式难再现 [3][4] - 预计2025年国补政策下情况会比2024年明显改善，各地政策预计最快2月下旬落地，公司已在全国设立十几个主体承接国补 [5][6] - 2024年国补补贴回款未完全结清，通过电商平台结算，与政府所说资金快速回笼有差异，线下渠道申请国补曾要求买POS机，现政策明确不强制 [8][9] 行业与公司经营情况 - 2024年家居行业压力大，好太太利润下滑幅度因投入费用较高更大，但前三季度毛利水平有所提升，预计2025年利润率会修复 [2][3] - 2024年行业通缩致平均价格下降，但销售数量基本持平略增，需求相对稳定，随着经济环境好转，未来需求会正向影响行业，叠加2025年国补政策，需求加速会带来行业格局变化 [7][8] - 2024年白牌下滑明显，规模大的品牌保持正增长的少，好太太收入有所下降，但市场份额因中小品牌受影响更大而上升 [7][25] 产品发展趋势 - AI对智能家居生产制造环节效率有提升作用，目前智能家居系统较原始，脱离人手控制进程将加快，公司需维持或加速与主流平台对接，调整产品功能升级节奏 [14][15] - 消费者对智能家居接受度停留在简单功能堆叠，未来公司作为龙头要引领行业发展需做更多事 [16] 渠道与市场情况 - 尝试线下自营，探讨线上交付模式参与国补，2025年线上线下将同时推进，认为线下渠道有机会回流流量 [17][18] - 2024年抖音等地生活从线上往线下引流效果尚可，2025年将扩大范围，抖音增速最快约30%，天猫下滑较大呈双位数，京东有小个位数增长，行业整体负增长，预计2025年表现会更好 [23][24] 成本与利润情况 - 大宗原材料价格目前稳定，但国际环境不稳定，券商预计价格会上升，公司会平缓成本波动，生产制造有降本空间，2025年费用不会像2024年高，预计利润率会恢复，但恢复程度待观察 [18][19] 产品规划与市场策略 - 2025年有实践款产品推出，往提高医务护理效率方向发展，能否拉升平均价格看市场反应 [21] - 2025年线下门店打法会延续抖音等地生活从线上往线下引流动作并扩大范围 [23] 2025年展望 - 预计2025年经济环境比2024年好，前两个月居民和经济环境信心扭转，公司预计有双位数收入增长，利润率比2024年恢复，利润表现可能比收入增长更好，但具体情况待观察 [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 各地申报备案国补对主体要求有放松但后续可能仍有隐性条件，如法人、股东资质及销售规模预计等 [12] - 消费者目前在量赛品类不会因国补购买更高价产品，除非技术下沉 [20]