业绩总结 - 公司2023年实现收入233.51亿元，同比增长16.8%[1] - 公司2023年归母净利15.27亿元，同比增长19.1%[1] - 公司2023年海外收入8.54亿元，同比增长21.6%[3] - 晨光股份2023年零售大店业务收入为13.35亿元，同比增长51.0%[4] - 九木2023年净利润为2572.81万元，净利率为2.1%，实现首个年度盈利[4] - 科力普2023年业务收入为133.07亿元，同比增长21.8%，23Q4收入同比增长24.8%[6] - 公司毛利率18.9%，同比-0.5%，23Q4毛利率同比-0.9%，传统核心业务产品结构优化，带动23Q4净利率同比改善[7] 未来展望 - 公司产品及品牌力持续强化，提价趋势延续，零售大店、科力普业务拓展顺畅，中长期有望带动收入持续增长[8] - 公司持续推动产品优化，进行全渠道布局，提升综合零售竞争能力，深耕传统渠道，多元化渠道探索，以提高市场占有率[8] - 公司计划减量提质，优化产品结构，加快布局精品文创、儿童美术等新赛道，持续丰富产品阵营[9] 市场扩张和并购 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为17.84/20.69/23.91亿元，对应PE为19X/16X/14X，维持“买入”评级[10] 其他新策略 - 公司属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[14] - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[15] - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[16]

财务数据 - 晨光股份2023年营收达233.5亿元，同比增长16.8%[1] - 晨光科技收入为8.6亿元，同比增长31.2%[2] - 公司2023年毛利率为18.9%，净利率同比提升至6.5%[3] - 预计2024-2026年归母净利润为18.3/21.1/24.3亿元，对应EPS为1.98/2.28/2.63元[1] - 2026年预计公司营业收入将达到372.46亿元，同比增长15.1%[5] - 2023年归母净利润为15.27亿元，同比增长19.1%[5] - 公司毛利率在2022年至2026年间保持在18.6%左右[5] - 2026年预计公司净利率为6.5%[5] - 公司2026年的ROE为17.9%[5] - 每股收益(EPS)预计在2026年达到2.63元[5] - 2026年的市盈率(P/E)预计为14.4倍[5] - 2026年的市净率(P/B)预计为2.6倍[5] - 公司资产总计在2026年预计将达到24056百万元，较2022年增长84.8%[6] - 预计2026年营业收入将达到37246百万元，较2022年增长86.3%[6] - 2026年预计净利润为2560百万元，较2022年增长88.8%[6] - ROE预计在2023年达到19.7%，2026年略有下降至17.9%[6] - 资产负债率预计在2026年降至40.6%，较2022年下降3.7个百分点[6] - 净负债比率在2023年达到最高值57.0%，之后逐年下降[6] - 流动比率预计在2026年达到2.2，较2022年增长0.4[6] - 速动比率在2023年达到最高值1.6，之后保持稳定[6] 公司策略 - 长期投资和筹资活动现金流呈现逐年增长趋势[1] - 每股收益、每股经营现金流和每股净资产逐年增加[1] - EV/EBITDA逐年下降，显示公司估值比率逐渐降低[1] 评级和风险提示 - 评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[9] - 行业评级分为看好、中性和看淡三个等级[10] - 评级标准为证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现[11] - 分析、估值方法的局限性说明了分析结果可能存在重大不同[12]

业绩总结 - 公司2023年实现收入233.51亿元，同比增长16.78%[1] - 公司2023年归母净利润15.27亿元，同比增长19.05%[1] - 公司2023年扣非净利润13.98亿元，同比增长21.00%[1] - 公司2023年第四季度实现收入74.92亿元，同比增长19.54%[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元，分红率48.40%[1] 业务表现 - 公司2023年传统核心业务收入同比增长36.8%[2] - 公司2023年科力普收入同比增长21.8%[2] - 公司2023年零售大店收入同比增长52.6%[7] - 公司2023年传统核心业务净利率提升至12.7%[3] - 公司2023年零售大店首次实现盈利2573万元，净利率2.1%[7] 财务状况 - 公司2023年毛利率为18.86%，净利率为6.54%，同比变化分别为-0.50%和+0.12%[8] - 公司管理费用率同比下降，主要因股份支付费用冲回[9] - 公司2023年经营性现金流净额为26.17亿元，同比增长93.57%[10] - 公司2023年末应收账款及票据合计为36.26亿元，同比增长21.09%[10] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到354.8亿元，较2023年增长51.8%[13] - 公司2026年预计净利润为25.54亿元，同比增长55.2%[13] - 公司2026年预计每股收益为2.57元，较2023年增长55.2%[13] 其他信息 - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[19] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[20]

财务数据 - 公司2023年营收为233.51亿元，同比增长16.8%[1] - 2023年归母净利润为15.27亿元，同比增长19.1%[1] - 2023年Q4营收为74.92亿元，同比增长19.5%[1] - 2023年Q4归母净利润为4.33亿元，同比增长24.6%[1] - 预计2026年EPS为2.83元，参考市净率为4.5[1] 业绩总结 - 2023年第四季度，公司营收稳健增长，净利提升更优[2] - 公司传统主业2023年营收增长明显，毛利率分别提升2.4/1.6/1.3pct[2] - 九木杂物社在2023年首次实现盈利，门店快速扩张，有望持续增长[2] - 公司2024年预计营业收入将下降24%，净利润将增长22%[2] 未来展望 - 晨光股份2026年预计营业总收入将达到38,820百万元，呈逐年增长趋势[3] - 公司2026年预计净利润为2,618百万元，净利润增长率为18.0%[3] - 晨光股份2026年预计ROE为22.1%，ROA为11.2%，ROIC为20.1%[3] 股票评级 - 晨光股份2024年目标价为48.24元，维持“增持”评级[4] 市场比较 - 齐心集团2023年PE为20.34倍，2024年PE为15.86倍，2025年PE为12.95倍[5] - 公牛集团2023年PE为24.25倍，2024年PE为21.02倍，2025年PE为18.29倍[5]

财务数据 - 公司23年实现营收233.5亿元，同比增长16.8%[1] - 归母净利润15.3亿元，同比增长19.1%[1] - 传统核心业务23年营收91.4亿元，同比增长8%[2] - 科力普23年营收133.1亿元，同比增长21.8%[2] - 零售大店23年营收13.4亿元，同比增长51%[2] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到394.84亿元人民币，增长率为18.1%[6] - 毛利率预计在2026年将为17.9%，较2021年的23.2%有所下降[6] - 资产总计预计在2026年将达到226.22亿元人民币，较2021年增长98.4%[6] - 2026年公司每股经营现金净流为3.162元，较2021年增长87.7%[1] - 2026年公司净资产收益率为21.04%，较2021年增长6.54%[1] - 主营业务收入增长率从2021年的34.02%下降至2026年的18.08%[1] - 公司EBIT增长率在2022年出现负增长，但在之后逐渐回升[1] - 2026年公司净利润增长率为17.32%，较2021年增长3.42%[1] 投资评级 - 报告中给出的历史推荐与股价数据显示，公司股票的市价在评级为买入时有所波动，但整体趋势向上[8] - 国金证券提供的投资评级说明中，买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持评级预期上涨幅度在5%-15%之间，中性评级预期变动幅度在-5%-5%之间[8] 其他 - 报告强调了国金证券的客观性和独立性，提醒投资者应当谨慎对待报告中的意见和建议，不应将其作为唯一投资决策因素[10] - 本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用[11] - 使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任[11] - 上海电话：021-80234211，北京电话：010-85950438，深圳电话：0755-86695353[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收233.51亿元，同比增长16.78%[1] - 公司2023年综合毛利率为18.86%，同比下降0.5%[1] - 公司2023年归母净利润15.27亿元，同比增长19.05%[1] - 公司2025年归母净利润预计为2180.36百万元，同比增速为19.05%[3] - 公司2026年预计每股收益为2.77元，对应PE为13X[3] 业务拓展 - 公司传统核心业务实现营收87.09亿元，同比增长6.43%[1] - 公司零售大店业务营收13.35亿元，同比增长51.03%[1] - 公司零售大店快速扩张，表现亮眼，维持“推荐”评级[1] 财务指标 - 公司净利率分别为6.54%、6.51%、6.48%和6.44%[5] - 公司ROE分别为19.49%、18.93%、18.39%和17.79%[5] - 公司ROIC分别为17.08%、17.69%、17.21%和16.97%[5] - 公司P/E分别为21.84、18.20、15.29和13.00[5] - 公司P/B分别为4.26、3.45、2.81和2.31[5] - 公司EV/EBITDA分别为12.61、10.56、8.09和5.87[5] - 公司PS分别为1.43、1.19、0.99和0.84[5]

业绩总结 - 晨光股份2023年实现营收/归母净利润/扣非净利润分别为233.51/15.27/13.98亿元，同比增长16.8%/19.1%/21.0%[1] - 公司销售毛利率/净利率分别为18.86%/7.04%，同比-0.5/+0.26pct，23年境外业务毛利率27.91%，同比增加4.06pct[2] - 2026年预计每股收益为2.76元，每股净资产为13.34元[8] 业务扩张 - 23年九木杂物社全年增店129家，单店模型逐季增加，拥有618家门店，带动整体业务结构持续优化[2] - 科力普已成为企业采购数字化先锋与行业引领者，成功拓展多个领域的业务板图，包括中国电气装备、中国一汽、东风汽车等核心央企客户[4] 未来展望 - 公司长期成长价值看好，预计公司24-26年归母净利润为18.0/21.4/25.6亿元，对应PE估值为19/16/13X，维持“推荐”评级[6] - 2026年归属母公司股东净利润预计为2,557百万元，增长率为19.3%[7]

公司基本信息 - 公司名称为上海晨光文具股份有限公司，简称为晨光股份[11] - 公司的法定代表人为陈湖文[11] - 公司联系人为白凯，联系地址为上海市松江区新桥镇千帆路288弄5号[11] 财务数据 - 公司2023年实现营业收入233.51亿元，同比增长16.78%[2][22] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润15.26亿元，同比增长19.05%[2][22] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为26.17亿人民币，同比增长93.57%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为78.33亿人民币，同比增长14.36%[13] - 公司2023年总资产达到153.14亿人民币，同比增长17.60%[13] 业务发展 - 公司传统核心业务包括书写工具、学生文具、办公文具等的设计、研发、制造和销售[11] - 公司的新业务包括零售大店业务和办公直销业务[11] - 公司持续推进传统核心业务的全渠道布局，形成多层级经销体系为主体[24] - 公司持续推广智能制造技术和机器视觉技术，提高生产检测效率[26] - 公司在2023年度报告中强调了设计研发的有序推进，关注消费者需求[26] 市场表现 - 公司2023年度拟每股派发现金红利0.8元，现金分红及股份回购合计金额占归母净利润的50%[29] - 公司自2015年上市以来，累计派发现金超过35亿元[29] - 公司在全国构建了近7万家使用“晨光文具”店招的零售终端网络[31] - 公司连续十二年荣获“中国轻工业制笔行业十强企业”第一名[31] - 公司的晨光品牌连续三年荣获“中国品牌年度大奖文具No.1”称号[25]

股票回购注销 - 公司将回购注销限制性股票2768150股[2] - 首次授予部分因离职等回购注销2504600股，回购价22.10元/股[2] - 预留授予部分因离职等回购注销263550股，回购价43.93元/股[2] 注册资本变更 - 注销完成后公司注册资本由926596570元减为923828420元[2] 债权申报 - 申报时间为2024年3月30日起45日内特定时段[6] - 申报地点为上海市松江区新桥镇千帆路288弄5号楼[7] - 联系人是董事会办公室，电话传真021 - 57475621，邮箱ir@mg - pen.com[7]

董事会构成 - 公司董事会由7名董事组成，含3名独立董事，设董事长、副董事长各1名[5] 担保决策 - 单笔担保额未超公司最近一期经审计净资产10%的担保由董事会决定[9] - 公司及其控股子公司对外担保总额未超公司最近一期经审计净资产50%、总资产30%，按担保金额连续12个月内累计计算未超公司最近一期经审计总资产30%的担保由董事会决定[13] - 董事会可为资产负债率未超70%的担保对象提供担保[13] 会议召开 - 董事会每年至少上下半年度各开一次定期会议，会前至少10天发书面通知[16] - 代表1/10以上表决权股东、1/3以上董事或监事会可提议召开临时会议，董事长10日内召集主持，临时会议会前5日书面通知，紧急情况可口头通知[16] 会议记录 - 董事会会议记录保存不少于10年，含日期、地点等内容，出席董事需签名[21][22] 关联交易审议 - 审议关联交易时非关联董事不委托关联董事，独立董事不委托非独立董事，董事不全权委托、不接受不明委托，一名董事不超两名委托，不委托已接受两名委托董事[22] - 审议重大关联交易（日常除外）现场开会，董事不委托或通讯表决[22] 其他 - 公司设董事会秘书负责会议筹备等工作[24] - 议事规则修订由董事会提草案，股东大会审议通过，由董事会解释，经股东大会决议通过后生效，术语含义与公司章程相同，“以上”含本数，“超过”“少于”不含[26]