公司代码：603977 公司简称：国泰集团 江西国泰集团股份有限公司 2024 年度商誉减值测试报告 请年审会计师对该报告中公司填报的内容核实并确认。 年审会计师姓名：舒佳敏、汪鹏 会计师事务所名称：大信会计师事务所（特殊普通合伙） 一、 是否进行减值测试 √是 □否 注：如选是请继续填写后续内容。 二、 是否在减值测试中取得以财务报告为目的的评估报告 √是 □否 | 资产组名称 | 评估机构 | 评估师 | 评估报告编号 | | | 评估价值类型 | 评估结果 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 江西铜业民爆矿服有限 公司的商誉资产组 | 北京卓信大华资 产评估有限公司 | 杨风顺、 余勇义 | 卓 信 大 华 评 报 字 (2025)第 | 8106 | 号 | 评估对象在持续使 用前提下的可收回 | 在评估假设及限定条件成立的前提下，江西铜业民 爆矿服有限公司的商誉资产组在评估基准日可收回 | | | | | | | | 金额 | 价值为 44,380.00 万元。 | | 江西国泰龙狮科技有限 | 北京卓信大华资 | 杨风顺、 | ...

证券代码：603977 证券简称：国泰集团 编号：2025临012号 江西国泰集团股份有限公司 2024年度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第3号行业信息披露：第十三 号——化工》和《关于做好主板上市公司2024年度披露工作的重要提醒》要求， 江西国泰集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将2024年度主要经营数据披 露如下： | 主要产品 | 产量 | 销量 | 营业收入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 工业炸药（吨） | 121,798.95 | 123,337.68 | 75,938.70 | | 电子雷管（万发） | 2,723.26 | 2,711.36 | 36,927.48 | | 工业导爆索（万米） | 600.00 | 600.00 | 2,274.61 | | 爆破工程（万立方米） | 5,629.29 | 5,629.29 | 43,763.83 | | 高氯酸钾（吨） | 15,433.69 | 1 ...

证券代码：603977 证券简称：国泰集团 公告编号：2025 临 013 号 江西国泰集团股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 2024 年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 (一) 股东大会类型和届次 召开的日期时间：2025 年 5 月 9 日 14 点 30 分 召开地点：南昌高新开发区高新大道 699 号公司 24 楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 5 月 9 日至 2025 年 5 月 9 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 股东大会召 ...

证券代码：603977 证券简称：国泰集团 编号：2025 临 008 号 江西国泰集团股份有限公司 第六届监事会第九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 江西国泰集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第九次会议于 2025 年 4 月 16 日 11:00 在公司会议室以现场会议的方式召开。会议由监事会召集 人李夙先生召集并主持，会议应出席监事 4 名，实际出席监事 4 名。本次会议的召 集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》和《江西国泰集团股份有限公 司章程》等有关规定，合法有效。 二、监事会会议审议情况 会议审议并通过了以下议案，并形成了决议： （一）审议通过了《2024 年度监事会工作报告》 表决结果：同意 4 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 （二）审议通过了《2024 年度财务决算报告及 2025 年度财务预算报告》 表决结果：同意 4 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 （三）审议通过了 ...

证券代码：603977 证券简称：国泰集团 编号：2025 临 007 号 江西国泰集团股份有限公司 第六届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 江西国泰集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十七次会议 于 2025 年 4 月 16 日上午 9:00 在公司会议室以现场会议的方式召开。会议由副董事 长洪余和先生召集并主持，会议应出席董事 6 名，实际出席董事 6 名，公司监事、 高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民 共和国公司法》和《江西国泰集团股份有限公司章程》等有关规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 会议审议并通过了以下议案，并形成了决议： （一）审议通过了《2024 年度总经理工作报告》 （三）审议通过了《2024 年度财务决算及 2025 年度财务预算报告》 表决结果：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 （四）审议通过了《2024 年度利润分配预案》 表决结果：同意 ...

2024 年度利润分配预案公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 重要内容提示： 每股分配比例：A股每股派发现金红利0.09元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日总股本为基数，具体日期将在 权益分派实施公告中明确。 如在实施权益分派的股权登记日前江西国泰集团股份有限公司（以下简 称"公司"或"国泰集团"）可参与权益分派的总股本发生变动的，拟维持每股 分配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 证券代码：603977 证券简称：国泰集团 编号：2025 临 009 号 江西国泰集团股份有限公司 二、公司履行的决策程序 （一）董事会会议的召开、审议和表决情况 公司于 2025 年 4 月 16 日召开第六届董事会第十七次会议审议通过了《2024 年度利润分配预案》，本预案符合公司章程规定的利润分配政策。 公司未触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第一款第（八） 项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经大信会计师事务所（特殊普通合伙 ...

公司基本信息 - 公司法定代表人为熊旭晴[15] - 董事会秘书为何骥，证券事务代表为杨洁芸[16] - 公司股票为A股，上市交易所为上海证券交易所，简称国泰集团，代码603977[19] - 公司聘请的境内会计师事务所为大信会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师为舒佳敏、汪鹏[20] - 公司所处行业为“化学原料和化学制品制造业”（C26）[88] 财务数据关键指标变化 - 2024年度公司实现归属于上市公司股东的净利润为180,745,654.89元[6] - 报告期内母公司实现的净利润为203,294,893.38元[6] - 报告期末母公司累计未分配利润为713,631,571.72元[6] - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.90元（含税），不转股、不送股[6] - 以2024年年末公司总股本621,241,828股为基数，共计派发现金红利55,911,764.52元（含税）[6] - 本年度公司现金分红金额占2024年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润比例为30.93%[6] - 2024年营业收入23.54亿元，较2023年下降7.34%[21] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，较2023年下降40.84%[21] - 2024年基本每股收益0.29元/股，较2023年下降40.82%[23] - 2024年加权平均净资产收益率5.71%，较2023年下降4.52个百分点[23] - 2024年计提商誉减值准备1.15亿元，致主要财务指标同比大幅下降[25] - 会计估计变更更正减少2023年度折旧费用109.41万元，增加2023年末总资产109.41万元[22] - 会计估计变更更正增加2023年末净资产92.99万元，增加2023年归属于上市公司股东的净利润92.99万元[22] - 2024年非流动性资产处置损益为 - 82.76万元，计入当期损益的政府补助为4460.98万元[28] - 截至报告期末，公司总资产56.87亿元，较上年同期增长5.18%；净资产36.83亿元，较上年同期增长3.05%[32] - 报告期内，公司实现营业收入23.54亿元，较上年同期下降7.34%；归母净利润1.81亿元，较上年同期下降40.84%[32] - 报告期内公司实现营业收入235449.28万元，比上年下降7.34%[63] - 报告期内公司实现营业利润26913.65万元，比上年下降33.77%，实现归属于上市公司股东的净利润18074.57万元，比上年下降40.84%[63] - 报告期末公司资产总额568655.26万元，比上年末增长5.18%，净资产368293.82万元，比上年末增长3.05%；资产负债率35.23%[63] - 计提太格时代商誉减值准备11465.14万元致净利润下降[63] - 2024年公司营业收入23.54亿元，比上年减少7.34%，营业成本14.92亿元，比上年减少8.38%[66] - 管理费用2.83亿元，比上年增加6.77%，主要系职工薪酬增加所致[65] - 财务费用303.03万元，比上年增加150.97%，主要系运输廊道项目结转固定资产后将借款利息由之前计入在建工程转为计入财务费用所致[65] - 经营活动产生的现金流量净额2.67亿元，比上年减少28.15%，主要系办理票据贴现存入的保证金增加使支付其他经营活动现金支出增加所致[65] - 销售费用本期数98,199,598.18元，上年同期数101,153,355.36元，变动比例-2.92% [76] - 管理费用本期数283,294,048.86元，上年同期数265,330,670.96元，变动比例6.77% [76] - 财务费用本期数3,030,264.34元，上年同期数-5,945,756.32元，变动比例150.97% [76] - 研发费用本期数131,153,785.46元，上年同期数138,145,250.60元，变动比例-5.06% [76] - 本期费用化研发投入131,153,785.46元，资本化研发投入7,236,230.74元，研发投入合计138,390,016.20元 [78] - 研发投入总额占营业收入比例5.88%，研发投入资本化的比重0.05% [78] - 2024年公司研发投入13839.00万元，占公司营业收入比例5.88%[79] - 经营活动现金流入小计本期数2479972323.49元，上年同期数2527829007.39元，同比减少1.89%[79] - 经营活动现金流出小计本期数2213039102.60元，上年同期数2156290790.88元，同比增加2.63%[79] - 其他收益金额为55803588.57元，占利润总额比例20.87%，主要是收到及分摊的政府补助，不具有可持续性[81] - 货币资金本期期末数936476351.06元，占总资产16.47%，较上期期末减少18.55%，主要系货款回笼减少及偿还债务所致[84] - 应收票据本期期末数196453545.05元，占总资产3.45%，较上期期末增加64.23%，主要系以商业汇票结算货款增加所致[84] - 境外资产23237410.13元，占总资产的比例为0.41%[85] - 受限货币资金金额为200298524.67元，系银行承兑汇票及银行保函的保证金[87] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年，公司民爆一体化业务营业收入164,558.02万元；军工新材料业务营业收入26,859.38万元；轨交自动化及信息化业务营业收入14,459.17万元；其他业务营业收入29,572.71万元[32] - 报告期内民爆一体化营业收入164558.02万元，比上年下降5.70%；军工新材料业务营业收入26859.38万元，比上年增长55.21%；轨交自动化及信息化业务营业收入14459.17万元，比上年下降40.55%；其他板块业务营业收入29572.71万元，比上年下降22.11%[63] - 民爆一体化营业收入16.46亿元，比上年减少5.70%，营业成本9.83亿元，比上年减少12.19%，毛利率40.24%，比上年增加4.41%[68] - 军工新材料营业收入2.69亿元，比上年增加55.21%，营业成本2.31亿元，比上年增加65.44%，毛利率14.05%，比上年减少5.31%[68] - 轨交自动化及信息化营业收入1.45亿元，比上年减少40.55%，营业成本0.72亿元，比上年减少50.88%，毛利率49.99%，比上年增加10.51%[68] - 工业包装炸药生产量121,798.95吨，比上年无增减，销售量123,337.68吨，比上年增加0.24%，库存量307.77吨，比上年减少83.33%[70] - 工业雷管生产量2,723.26万发，比上年增加8.45%，销售量2,711.36万发，比上年减少6.34%，库存量24.47万发，比上年增加94.64%[70] - 钽铌氧化物生产量442,590.29公斤，比上年增加11.33%，销售量455,002.67公斤，比上年增加21.91%，库存量43,383.15公斤，比上年减少22.25%[70] - 民爆一体化业务本期成本合计983,358,040.23元，占总成本76.44%，较上年同期变动-12.19% [72] - 直销营业收入545155962.85元，同比减少2.41%；经销营业收入606251979.41元，同比减少7.87% [119] - 民爆产品营业收入1151407942.26元，同比减少5.36%；营业成本611585795.62元，同比减少15.07%；毛利率46.88%，同比增加6.07% [120] 公司业务发展成果 - 2024年，公司年产8,200吨现场混装乳化炸药生产线通过验收，全资子公司国泰五洲取得危货运输资质[32] - 2024年，控股子公司澳科新材4个项目批量生产、AK59产品进入初样阶段、1个项目正样研制；拓泓新材研制出“电子级氟钽酸钾”；三石有色年产700吨钽铌稀有金属项目获安全生产许可；新余国泰小型固体火箭发动机助推器业务获订单4,712万元[33] - 2024年，国泰工业互联网平台获评B级，连续两年为国家“双跨”平台，入选“2024年工业互联网500强”榜单，位列前50[35] - 2024年，公司获江西省科学技术进步二等奖1项、中国铁道学会科学技术进步二等奖1项，5个省级新产品通过验收，新增2个工信部备案研制项目、4个省级新产品研制项目，新增授权专利28件，参与国家标准编制3项、团体标准编制1项，主编团体标准1项[35] - 2024年，公司下属5家子企业被评为国家级绿色工厂，4家被评为省级绿色工厂[37] - 公司被江西省出资监管企业改革评估连续三年获A级，披露首份ESG报告，被万得评为A级、位列化工类上市公司前8%，获权威机构荣誉奖项9个[37] - 报告期末公司下属高新技术企业共25家，科技型中小企业入库共24家，国家专精特新小巨人1家等[57] - 报告期内新增授权专利28件，其中发明专利17件，实用新型专利11件，新增授权软件著作权8件[58] - 国泰双跨平台连续2年通过工信部年度动态评价，位列“2024年工业互联网500强”榜单第30位[58] - 公司目前拥有工业炸药生产许可能力17.4万吨，2024年全资子公司新余国泰达到年产2727万发电子雷管的生产能力[60] - 省科技重点研发计划项目取得关键性技术成果，完成新型阴阳板材料的机理研究及制作[95] - 多个民爆新产品、新技术研发项目立项取得进展，新增4个2024年省新产品试制计划项目，完成5个省新产品试制计划的验收[95] - 关键技术攻关的揭榜挂帅项目顺利通过验收，突破制约产品发展的关键技术瓶颈[95] - 2024年5月公司通过全资子公司对九江国泰增资34000万元建设含能新材料生产线项目，截至12月累计完成投资2.5亿元，首批设备预计2025年5月进场安装调试，001线预计2025年9月底建成投产[121][122] 行业发展情况 - 到2025年末，全国民爆企业行业前十名生产总值预计由2020年的49%提升至60%以上、生产企业（集团）数量由2020年的76家下降至50家及以下、混装炸药产能比例由2020年的30%提升至35%[39] - 2024年民爆生产企业累计实现主营业务收入450.67亿元，同比下降9.33%；累计实现利税总额122.99亿元，同比增长6.70%；累计实现利润总额96.39亿元，同比增长13.04%[40] - 2024年民爆生产企业工业炸药累计产、销量分别为449.37万吨和448.50万吨，同比分别减少1.90%和1.70%，其中现场混装炸药累计产量为166.34万吨，同比增长14.45%[41] - 2024年民爆生产企业工业雷管累计产、销量分别为6.72亿发和6.58亿发，同比分别减少7.18%和9.79%，其中电子雷管产量为6.37亿发，同比增长94.89%，占雷管总产量的94.75%[41] - 2024年导爆管雷管产量为0.24亿发，同比下降26.46%，约占雷管总产量的3.57%；工业电雷管产量为0.11亿发，同比下降47.53%，约占雷管总产量的1.68%；磁电雷管产量有1.3万发，占比不足0.01%[42] - 2024年硝酸铵均价为2,596元/吨，较上年同期下降约17.40%，年初（1 - 3月）价格最高，为2,700元/吨以上，年末（10 - 12月）价格最低，不足2,450元/吨[43] - 矿山开采占工业炸药消耗量的70%以上[43] - 2021年，我国军工新材料市场的规模突破千亿元大关，达到1,041.74亿元，预计未来几年将持续快速增长[45] - 2024年末全国铁路运营总里程16.2万公里，高铁4.8万公里，路网密度168.5公里/万平方公里，复线率60.8%，电化率75.8%[46] - 2024年全国铁路完成固定资产投资超8506亿元，新线投产3113公里，其中高铁2457公里[46] - 2024年中国内地58个城市投运城轨线路362条，线路长度12168.77公里[46] - 2024年我国软件业务收入137276亿元，同比增长10.0%[46] - 到2025年我国软件产业规模有望突破15万亿元，未来5 - 10年年复合增长率12% - 15%[46][47] - 2024年国内民爆生产企业工业炸药年产量449.37万吨，同比减少1.90%；生产总值同比下降4.50%；爆破服务收入同比增长42.04%；利税总额同比增长55.74%；利润总额同比增长69.36% [125] - 2024年民爆生产企业集团整合至59家

国泰集团（603977）公告，2024年营业收入23.54亿元，同比下降7.34%。归属于上市公司股东的净利润 1.81亿元，同比下降40.84%。拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向可参与分配的股东 每10股派发现金红利0.9元(含税)，不转股、不送股，剩余未分配利润结转以后年度分配。 ...

文章核心观点 自今年夏秋航季起国泰集团全面提升往来内地与香港的航班运力 增加内地客运航点数量和热门航点航班班次 布局京津冀、长三角区域 还新增国际航点 扩展全球网络覆盖范围 巩固香港国际航空枢纽地位 [1][3] 航班运力提升 - 今夏高峰期间每周运营近300个往来香港与内地的航班 较2024年同期增长近40% [1] 内地客运航点及航班调整 - 今年夏季将内地客运航点数量增至20个 [1] - 往返北京首都国际机场航班增至每日7班 连同香港快运每日1个往返北京大兴国际机场航班 每周提供56个航班往来香港与北京两大国际机场 [2] - 往返上海浦东国际机场航班增至每日8班 连同每周11班往返上海虹桥国际机场 每周运营67个航班往来沪港两地 [2] - 香港至郑州、宁波、海口、重庆4条航线由每周4班增至每日1班 香港快运运营的香港至宁波航线为每天1班 [2] - 香港至杭州航线增至每日4班 香港至南京航线增至每日2班 香港至温州航线增至每周10班 香港至武汉航线增至每周12班 [2] 新增航线服务 - 4月28日起新增香港—乌鲁木齐直航服务 [3] 国际航点扩展 - 今年新增至少12个国际航点 国泰航空通航印度海得拉巴、美国达拉斯、意大利罗马、德国慕尼黑和比利时布鲁塞尔 香港快运新航点包括日本仙台、越南芽庄、日本石垣、日本小松、韩国清州、韩国大邱和日本宫古（下地岛） [3] - 2025年内客运航点将超越100个 构建国际航线网络 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [4][7][59] 报告的核心观点 - 国泰集团以民爆一体化为核心业务，形成“一体两翼”发展格局，区域优势显著，多业务布局有望受益于下游需求提升和行业发展趋势，实现营收和利润增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 区域龙头深耕民爆产业，一体两翼多元化布局促增长 - 国泰集团以民爆一体化为核心，拓展军工新材料和轨交自动化及信息化产业，形成“一体两翼”格局，作为江西省唯一民爆生产企业，区域优势明显，军工业务多点布局 [1][15][20] - 截止2024年三季报，控股股东为江西省军工控股集团有限公司，实际控制人为江西省国资委，股权结构集中，利于公司运营 [17] 聚焦民爆主业，盈利能力较为稳定 - 2024年前三季度营收17.04亿元，同比降5.92%，归母净利润2.19亿元，同比降3.16%，受民爆产品单价下滑等影响；2021 - 2023年营收CAGR达13.06%，未来下游需求提升有望使营收和利润回暖 [2][24] - 2021 - 2023年综合毛利率稳定在35%左右，2024年前三季度小幅下降；2022年净利率回落，此后持续增长；2021 - 2023年期间费用率下降，2024年前三季度略有回升 [28] - 2021 - 2023年民爆产品收入CAGR为14.98%，占总营收超66%，毛利率稳定在35%以上，未来有望拓展业务增厚收入和利润 [30] 多维度布局军品业务，下游需求有望提高 军费预算维持高增速，下游装备需求持续提升 - 2024年军费预算16655.4亿元，同比增7.2%，2022年以来增速连续三年超7%；2010 - 2017年装备费支出占比超33.2%且呈上升趋势，装备采购额有望提升，公司产品或受益 [3][32][33] 含能材料需求凸显，公司产能建设加速 - 含能材料是常规武器能量来源，俄乌冲突凸显其供应链重要性，下游需求或提升 [35][38] - 2024年5月公司增资34000万元建设含能新材料生产线项目，001线预计2025年6月投产，年产能2500吨；003线预计2026年中期投产，年产能500 - 1800吨，有望提升产能和收入 [38] 军工新材料业务有望受益于装备费用占比的不断攀升 - 2021年认购江西澳科新材51%股权，截止2024年H1新签合同额4096万元，钨基材料市场空间广阔 [39] - 子公司拓泓新材和三石有色聚焦钽铌加工销售，2024H1拓泓新材营收10946万元，同比增35%，三石有色待达产后折合产能1040吨/年 [40] - 全资子公司新余国泰小型固体火箭发动机业务产销两旺，截止2024年9月底新增11家客户，新增订单约3500发，2024H1新签合同额2600万元 [40] 布局数字产业，聚焦军用仿真 - 神舟智汇核心产品MAXSim是自主可控仿真平台系统，业务涵盖模拟训练等多个领域，军用仿真平台未来发展空间广阔 [42] 行业供给侧集中度提升，水运项目概念催化 民爆行业总体稳中向好，供给端集中度持续提高 - 民爆行业上游是原材料供应商，中游是生产销售和爆破服务提供商，下游约70%需求为采矿业 [45] - 2023年民爆行业主要经济指标增长，生产总值同比增10.93%，预计行业集中度将持续提升，利于公司民爆业务发展 [47][50][51] 民爆一体化产能利用充分，基础设施建设利好未来需求 - 2024年上半年公司民爆产品产销良好，产能利用率和产销率提升，未来将加强销售推广扩大市场份额 [52] - 浙赣粤运河总投资3200亿元，赣粤运河规划投资约1500亿元，其建设有望拉动民爆需求，公司作为江西民爆企业有望受益 [53] 盈利预测和投资建议 核心假设 - 假设公司未来三年总营收同比增速8.20%/24.78%/28.29%，毛利率36.04%/36.42%/36.41% [56] 相对估值 - 采用PE法可比估值，选取广东宏大、国科军工为可比公司，认为2025年公司PE 25 - 30x为合理区间，对应目标价16 - 19.2元，首次覆盖给予“买入”评级 [59]