报告行业投资评级 - 航天军工行业评级为“增持”，且评级维持不变 [8] 报告的核心观点 - 本周核心观点：军工产业链中上游企业2025年业绩呈现恢复性高增长 [1] - 中长期核心观点：展望“十五五”，国防和军队现代化将实现由“量”的增值转向“质”的提升，装备需求在总量稳中有增的情况下将出现显著的结构性机会，新增量或将出现在新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面 [2][14] 行业业绩表现总结 - 截至1月31日，中信国防军工指数120家上市公司中，有75家披露了2025年业绩预告 [1][11] - 按预告业绩中值看，30家公司预告业绩为正且同比增长，7家为正但同比下滑，17家为负但同比减亏，21家为负且亏损同比扩大 [1][11] - 军工产业链中上游企业2025年业绩呈现较好的恢复性增长，例如北摩高科、智明达、爱乐达、航天南湖、北方导航、盛路通信等航空航天产业链中游企业，以及火炬电子、鸿远电子、菲利华等上游电子元器件和材料企业，在2024年业绩下滑后，2025年预告业绩恢复性高增长 [1][12] - 部分公司业绩高增长原因包括：航空航天领域需求回暖、高可靠领域客户业务推进节奏提速、需求呈现强劲复苏态势、产品交付量增长、降本增效、信用减值损失减少等 [12] - 2025年军工上市公司回款或有向好，北摩高科、高德红外、航天南湖、全信股份等在业绩预告中均表示信用减值损失同比减少 [13] 中长期投资主线与结构性机会 - 主线一：装备建设迎来高质量发展新周期，关注新一代传统装备和新域新质装备 [15][16] - 新一代航空航天装备需求有望持续增长，建议关注军机和导弹产业链，如中航沈飞、航发动力、中航高科、华秦科技 [15] - 新域新质作战力量有望实现规模化、实战化、体系化发展，建议关注无人机攻防、地面无人装备、水下攻防、低成本弹药/导弹、军用AI等方向，相关公司如高德红外、睿创微纳、航天电子、航天彩虹、国科军工、北方导航、中国海防等 [16] - 主线二：关注军贸市场和战略新兴产业中军用技术应用 [17][18] - 军贸需求不断增长，中国军贸市占率有望持续提升，2020-2024年中国军贸市占率仅5.87%，与美国42.64%相比有较大差距，军贸市场建议关注中航沈飞、国睿科技、高德红外、航天南湖、航天彩虹等 [17] - 军转民技术应用带来广阔市场空间，建议关注商业航天、低空经济、深海科技、核能利用、国产大飞机等方向，相关公司如臻镭科技、航天电子、纳睿雷达、斯瑞新材、铂力特、中国海防、西部超导、中直股份等 [18] 重点推荐公司 - 报告列出了13家重点推荐公司，包括中航沈飞、国睿科技、钢研纳克、国泰集团、西部超导、睿创微纳、北方导航、高德红外、航天智造、航天彩虹、航天南湖、国科军工、中航高科，并给出了目标价和投资评级 [41] - 对部分重点公司的最新观点进行了总结，例如： - 中航沈飞：2025年二季度业绩环比改善明显，未来有望拓展国际军贸业务，上调目标价至80.96元 [42] - 睿创微纳：下游需求维持高景气，盈利能力提升明显，前三季度归母净利润规模已超去年全年，上调目标价至131.07元 [43] - 北方导航：2025年上半年业绩实现反转，下游需求持续旺盛，全年高增长可期，上调目标价至18.9元 [43] - 高德红外：首次覆盖给予“买入”评级，目标价18.90元，看好其完整装备系统业务发展 [43] 行业近期动态 - 国际安全形势：美国计划在日本三泽空军基地部署48架F-35A隐形战机；伊朗表示已做好准备应对可能进攻 [19] - 国内军工：中俄两军将进一步加强战略协作；中国空军八一飞行表演队将参加新加坡航展 [20] - 集团动态：中国电科召开2026年度工作会议，提出推动战略转型、提质增效稳增长等目标 [21]；中国北方工业有限公司携无人与反无人领域产品参展阿布扎比国际无人系统展 [22] - 国际军工：印尼接收法国“阵风”战斗机；欧洲国防工业正加速生产 [23] - 商业航天：商业航天器及应用产业链共链行动大会在上海召开，发布相关愿景报告和标准体系 [25] - 可控核聚变：星能玄光聚变装置FLAME已完成搭建，即将迎来首次放电实验 [27] 市场行情回顾与估值 - 上周（1.26-2.1）申万国防军工指数下跌7.69%，跑输市场7.25个百分点，在申万31个一级行业中排名第31 [28] - 截至2026年1月30日，申万国防军工板块PE（TTM）为95.23倍，其中航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子PE(TTM)分别为600.96倍、92.15倍、145.41倍、40.67倍、137.85倍 [31] - 申万国防军工指数PE-TTM估值位于自2014年1月1日起的74.64%分位，PB估值位于88.36%分位 [36]

宏观与政策 - 国务院副总理丁薛祥会见高盛集团董事长 表示欢迎外资企业扩大对华投资合作[3] - 英国首相斯塔默访华 随行企业包括阿斯利康、渣打、英美资源等[3] - 中国将于2026年2月1日至10日在广州举办APEC第一次高官会及相关会议[3][5] - 美联储维持利率不变 声明中删除了关于就业下行风险增加的表述[3] - 美联储主席鲍威尔表示美国经济活动前景改善 劳动力市场出现企稳苗头[3] 行业动态 - 多家房企表示目前已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标[4][5] - 受春节旺季需求影响 53度500ml飞天茅台酒批价涨至约1600元/瓶 部分经销商一月和二月配额已售罄[4] - 中国航天科技集团商业火箭有限公司强调坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战 全力突破可重复使用技术[4][5] - 截至2025年12月底 中国公募基金总规模为37.70万亿元 年内第九次创历史新高[6] - 上海黄金交易所调整白银延期合约交易保证金和涨跌停板 Ag(T+D)合约保证金从19%调整为20% 涨跌停板从18%调整为19%[6] - 深圳市印发优化消费环境三年行动计划 鼓励智能家居企业加快适配国产操作系统和芯片 推动各类家居产品全面接入AI[6] - 市场消息称苹果iPhone 18预计明年Q1推出 9月只上iPhone 18 Pro系列和首款折叠屏iPhone Fold[7] - 行业分析预计2026年生猪自繁自养盈利或十分有限 春节假期后可能进入亏损状态 最大亏损幅度或达200元/头以上[7] - 谷歌云宣布将于2026年5月1日调整数据传输价格 其中北美地区价格翻倍[22] - 报告显示谷歌云在2025年位列全球第三大云服务提供商 市场份额提升至11%[23] - 高盛数据显示全球DRAM市场供应危机加剧 2026年1月DDR4内存现货价格相比2025年12月飙升172% DDR5价格上涨76%[24] - 分析认为AI与数据扩张推动存储进入新周期 供需紧张致价格持续上涨 HBM等新技术迭代需求旺盛 2026年存储价格或进一步上涨[24] 公司业绩与公告 - *ST铖昌预计2025年净利润9500万元-1.24亿元[8] - 工业富联预计2025年净利润351亿元到357亿元 同比上升51%到54%[8] - 之江生物表示其尼帕病毒核酸试剂盒具有CE认证[9] - 麦格米特预计2025年净利润为1.20亿元-1.50亿元 同比预降65.61%-72.48%[10] - 科大讯飞预计2025年净利润为7.85亿元-9.50亿元 同比增长40%-70%[10] - 协创数据预计2025年净利润为10.50亿元-12.50亿元 同比预增51.78%-80.69%[10] - 宏和科技预计2025年净利润为1.93亿元至2.26亿元 同比预增745%-889%[11] - 湖南白银预计2025年净利润为2.85亿元至3.85亿元 同比预增67.88%-126.78%[12] - 红太阳预计2025年净利润亏损2.6亿元-3.9亿元 同比转亏[13] - 中设股份预计2025年度净利润为负值 股票交易可能被实施退市风险警示[14] - 海南矿业公告筹划购买丰瑞氟业控制权 股票停牌[18] - 科达制造公告拟购买特福国际51.55%股份 股票复牌[18] 全球市场与商品 - 现货黄金收涨4.53% 报5414.9美元/盎司 盘中最高达5419.3美元/盎司 再创历史新高[15] - 现货白银收涨3.98% 报116.62美元/盎司[15] - 国际油价升至四个月新高 WTI 3月原油期货收于每桶63.21美元 布伦特3月原油期货收于每桶68.40美元[15] - 美股三大指数收盘涨跌不一 道指涨0.02% 纳指涨0.17% 标普500指数跌0.01%[15] - 存储概念股走高 希捷科技涨超19% 西部数据涨超10%[15] - 热门中概股涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数收涨0.32%[15] - Meta营收展望超预期 为大规模AI支出提供支撑 盘后股价大涨10%[16] - 特斯拉第四季度调整后每股收益高于预期 并表示投资约20亿美元收购xAI的优先股 盘后涨超3%[17] - IBM季度营收超出预期 受软件业务强劲增长提振 盘后一度涨超10%[19] - 马斯克称新一代神经链接脑机接口增强版性能将提升至三倍 将于今年晚些时候面市[20] 新股与投资参考 - 振石股份新股上市 发行价11.18元 市盈率32.59 总市值194.6亿 主营清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售[22]

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真 实、准确和完整承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润21,223.29万元到24,053.07万元， 与上年同期相比，将增加7,074.42万元到9,904.20万元，同比增加50.00%到70.00%。 ● 业绩预告的具体适用情形：实现盈利，且净利润与上年同期相比上升。 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润21,223.29万元到24,053.07万元，与 上年同期相比，将增加7,074.42万元到9,904.20万元，同比增加50.00%到70.00%。 ● 江西国泰集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025年度预计实现归属于母公司所有者的净利润 23,496.94万元到27,111.86万元，与上年同期相比，将增加5,422.37万元到9,037.29万元，同比增加 30.00%到50.00%。 （三）本业绩预告数据未经注册会计师审计。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年12月31 ...

2025年上市公司净利润预增情况概览 - 多家公司发布2025年净利润预增公告，增幅范围从超过400%到个位数不等，显示不同行业及公司间业绩分化显著 [1] 净利润预增幅度超过300%的公司 - 友好集团预计2025年净利润同比增长357%至420% [1] - 三生国健预计2025年净利润同比增长311% [1] - 富士莱预计2025年净利润同比增长282.17%至296.8% [1] 净利润预增幅度在200%至300%之间的公司 - 综艺股份预计2025年净利润同比增长约264.05% [1] - 埃科光电预计2025年净利润同比增长262.52%至345.2% [1] 净利润预增幅度在100%至200%之间的公司 - 普利特预计2025年净利润同比增长155.76%至194.73% [1] - 众兴菌业预计2025年净利润同比增长134.32%至173.37% [1] - 一心堂预计2025年净利润同比增长127.79%至189.12% [1] - 邦基科技预计2025年净利润同比增长119.43%至169.3% [1] - 恒誉环保预计2025年净利润同比增长104.14% [1] 净利润预增幅度在50%至100%之间的公司 - 交控科技预计2025年净利润同比增长86.44% [1] - 博亚精工预计2025年净利润同比增长82.68%至128.36% [1] - 华鑫股份预计2025年净利润同比增长77.48% [1] - 青岛达能预计2025年净利润同比增长77.47%至104.36% [1] - 申菱环境预计2025年净利润同比增长77.39%至112.87% [1] - 科力远预计2025年净利润同比增长72.76%至102.20% [1] - 蓝特光学预计2025年净利润同比增长70.04%至81.38% [1] - 德力佳预计2025年净利润同比增长约52.80% [1] - 中科电气预计2025年净利润同比增长50%至70% [1] 净利润预增幅度低于50%的公司 - 均胜电子预计2025年净利润同比增长40.56%，达到13.5亿元 [1] - 上海沿浦预计2025年净利润同比增长35.44%至55% [1] - 国泰集团预计2025年净利润同比增长30%至50% [1] - 九安医疗预计2025年净利润同比增长21.05%至40.83% [1] - 中航成飞预计2025年净利润同比增长5.47%至11.67% [1]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为2.35亿元至2.71亿元，同比增长30%至50% [4] - 预计2025年扣非净利润为2.12亿元至2.41亿元，同比增长50%至70% [4] - 以1月26日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为35.29倍至40.72倍，市净率（LF）约2.86倍，市销率（TTM）约4.25倍 [4] 业绩变动原因分析 - 业绩增长主要系上年同期（2024年）计提了控股子公司北京太格时代电气股份有限公司商誉减值损失1.15亿元 [12] - 2025年民爆业务受益于降本增效，同时轨交自动化及信息化业务开源节流成效显著，报告期内实现净利润较上年同期增加 [12] - 为提升民爆子企业产能集中度，自2026年1月1日起，将控股子公司江西国泰龙狮科技有限责任公司1.2万吨乳化炸药产能调整至其他民爆子企业生产 [12] - 龙狮科技将转型从事固体火箭发动机、消防器材等需要火工品资质或场所的业务 [12] - 基于审慎会计原则，公司拟对龙狮科技计提固定资产减值准备、商誉减值准备及员工辞退福利等合计约3200万元，该事项使2025年度业绩同比增长幅度减少了17个百分点 [12] 历史财务表现与对比 - 根据图表数据，公司近年市盈率（TTM）在2021年6月30日约为48.05倍，随后波动下降，在2023年12月31日约为22.48倍，截至业绩预告披露日，市盈率有所回升 [5][6] - 公司市盈率（TTM）长期高于行业均值 [5][6] - 公司市净率（LF）在2020年12月31日约为1.08倍，随后波动上升，在2023年6月30日达到约2.47倍，截至业绩预告披露日约为2.86倍 [7][8] - 公司市净率（LF）长期高于行业均值 [7][8] - 公司市销率（TTM）在2020年12月31日约为0.87倍，随后波动上升，在2023年6月30日达到约2.46倍，截至业绩预告披露日约为4.25倍 [9][10] - 公司市销率（TTM）长期高于行业均值 [9][10] - 公司归母净利润从2020年的1.44亿元增长至2024年的1.81亿元，2025年预计中值约为2.53亿元 [13][14] - 公司扣非净利润从2020年的1.44亿元增长至2024年的1.81亿元，2025年预计中值约为2.26亿元 [13][14] - 归母净利润同比增长率在2021年达到112.65%的高点，2022年转为负增长（-40.84%），2023年恢复正增长（25.01%），2024年再次负增长（-40.15%），2025年预计恢复30%-50%的正增长 [13] - 扣非净利润同比增长率波动趋势与归母净利润类似，2025年预计增长50%-70% [13] 季度财务表现 - 季度归母净利润在2024年第一季度为0.37亿元，第二季度为0.46亿元，第三季度为0.43亿元 [15] - 季度扣非净利润在2024年第一季度为0.37亿元，第二季度为0.46亿元，第三季度为0.43亿元 [15] - 季度归母净利润同比增长率在2024年第一季度为-147.29%，第二季度为-8.23%，第三季度为12.67% [15] - 季度扣非净利润同比增长率在2024年第一季度为-147.29%，第二季度为-8.23%，第三季度为12.67% [15] 公司主营业务 - 公司主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化 [12]

（编辑 王雪儿） 证券日报网讯 1月26日，国泰集团发布公告称，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润 23，496.94万元到27，111.86万元，与上年同期相比，将增加5，422.37万元到9，037.29万元，同比增加 30.00%到50.00%。 ...

智通财经APP讯，国泰集团(603977.SH)发布公告，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利 润2.35亿元到2.71亿元，与上年同期相比，将增加5,422.37万元到9,037.29万元，同比增加30%到50%。 ...

本期业绩预增的主要原因主要系上年同期计提控股子公司北京太格时代电气股份有限公司商誉减值损失 11,465.14万元。2025年公司民爆业务受益于降本增效以及轨交自动化及信息化业务开源节流成效显著， 报告期内实现净利润较上年同期有所增加。 格隆汇1月26日丨国泰集团(603977.SH)公布，经公司财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于母公 司所有者的净利润2.35亿元到2.71亿元，同比增加30.00%到50.00%。预计2025年度实现归属于母公司所 有者的扣除非经常性损益的净利润2.12亿元到2.41亿元，同比增加50.00%到70.00%。 ...

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.35亿元到2.71亿元 [1] - 预计净利润同比增加5422.37万元到9037.29万元 [1] - 预计净利润同比增长幅度为30.00%到50.00% [1] 公司2025年度扣非净利润预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.12亿元到2.41亿元 [1] - 预计扣非净利润同比增加7074.42万元到9904.2万元 [1] - 预计扣非净利润同比增长幅度为50.00%到70.00% [1]

公司业绩预告 - 国泰集团预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约2.35亿元至2.71亿元 [1] - 预计净利润较上年同期增加5422.37万元至9037.29万元，同比增加30%至50% [1] - 业绩变动主要原因是上年同期计提了控股子公司北京太格时代电气股份有限公司商誉减值损失约1.15亿元 [1] 业务表现分析 - 2025年公司民爆业务受益于降本增效 [1] - 公司轨交自动化及信息化业务开源节流成效显著 [1] - 报告期内公司实现净利润较上年同期有所增加 [1]