可转债发行 - 公司发行81,212.00万元可转换公司债券，价格100元/张[7] - 原股东优先配售702,687,000元，占比86.53%[8] - 网上公众获配109,433,000元，占比13.47%，中签率0.00154693%[9] 时间安排 - 原股东优先配售和网上申购日为2024年7月26日[7] - 2024年7月29日组织摇号，结果2024年7月30日披露[9] - 网上投资者2024年7月30日终前确保资金足额[5] 其他 - 网上有效申购户数7,095,194户，数量7,074,222,537手[9] - 主承销商最大包销金额24,363.60万元[6] - 网上投资者违规6个月内不得参与申购[6] - 奥锐转债上市时间另行公告[12]

可转债信息 - 2024年7月25日9：00 - 10:00召开可转债网上路演[2] - 转股期自2025年2月1日至2030年7月25日[4] - 票面利率第一年0.30%至第六年2.50%[4] - 期满按面值115%赎回未转股债券[4] - 初始转股价格25.23元/股[4] 项目业绩 - 308吨特色原料药等项目一期年均营收62413.00万元，净利润12375.00万元[4] - 司美格鲁肽原料药项目年均营收34962.00万元，净利润9965.00万元[4] - 雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片项目年均营收21863.00万元，净利润4177.00万元[4] 其他 - 2023年底司美格鲁肽原料药完成中试，厂房建成，9月提交美国DMF注册文件[4] - 公司主体和可转债信用等级均为AA -，评级展望稳定[4]

可转债发行概况 - 公司公开发行81,212.00万元可转换公司债券获中国证监会核准[3] - 本次发行可转债每张面值100元，共计8,121,200张，812,120手，按面值发行[4] 原股东优先配售 - 原股东优先配售股权登记日为2024年7月25日[13] - 原股东优先配售认购及缴款日为2024年7月26日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[7] - 预计原股东优先配售比例为0.001999手/股，公司现有总股本406,195,000股，可优先认购上限总额为812,120手[7][8] 公众投资者申购 - 一般社会公众投资者网上申购代码为“713116”，7月26日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00申购，每个账户最小申购1手，上限1,000手[9][22] - 7月26日进行申购配号，7月29日公布配号结果和中签率，7月29日上午摇号抽签，7月30日公告摇号中签结果[29][30] 发行相关规则 - 认购不足本次发行数量的70%时，公司及保荐人协商是否中止发行[10] - 保荐人包销比例原则上不超过本次发行总额的30%，最大包销金额为24,363.60万元[11] - 投资者连续12个月内累计3次中签但未足额缴款，自弃购申报次日起6个月内不得参与相关申购[32] 发行主体信息 - 发行人是奥锐特药业股份有限公司，办公地址在浙江省天台县八都工业园区[37] - 保荐人是海通证券股份有限公司，办公地址在上海市黄浦区中山南路888号海通外滩金融中心[37]

转债基本情况分析 - 奥锐转债发行规模 8.12 亿元, 债项与主体评级为 AA-/AA-级;转股价 25.23 元,截至 2024 年 7 月 23 日转股价值 97.66 元;发行期限为 6 年，各年票息的算术平均值为 1.25 元, 到期补偿利率 15%，属于新发行转债较高水平 [2] - 按 2024 年 7 月 23 日 6 年期 AA-级中债企业债到期收益率 4.59%的贴现率计算, 债底为 92.06 元，纯债价值较高，其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为 7.92%，对流通股本的摊薄压力为 8.14%，存在一定摊薄压力 [2] 中签率分析 - 截至 2024 年 7 月 23 日，公司前三大股东浙江桐本投资有限公司、褚义舟、刘美华分别持有占总股本 37.81%、27.65%、4.07%的股份，前十大股东合计持股比例为 82.61% [3] - 根据现阶段市场打新收益与环境来预测, 首日配售规模预计在 85%左右。剩余网上申购新债规模为 1.22 亿元，因单户申购上限为 100 万元，假设网上申购账户数量介于 650-750 万户，预计中签率在 0.0016%-0.0019%左右 [3][15] 申购价值分析 - 公司所处行业为原料药(申万三级), 从估值角度来看, 截至 2024 年 7 月 23 日收盘, 公司 PE(TTM)为 31 倍, 在收入相近的 10 家同业企业中处于中等水平，市值 100.09 亿元，处于中等偏上水平 [16] - 截至 2024 年 7 月 23 日，公司今年以来正股下跌 3.64%,同期行业(申万一级)指数下跌 22.16%,同花顺全 A 下跌 9.60%,上市以来年化波动率为 70.78%,股价弹性较大 [16] - 公司目前股权质押比例为 0.48%，股权质押风险较低 [16] - 奥锐转债规模较小, 债底保护充足, 平价低于面值, 参考同行业内东亚转债(规模为 6.90 亿元，评级为 AA-，转股溢价率为 14.64%)和博瑞转债(规模为 4.65 亿元，评级为 AA-，转股溢价率为 33.25%), 综合审慎考虑, 给予奥锐转债上市首日 25%的溢价, 预计上市价格为 122 元左右, 建议积极参与新债申购 [17] 公司经营情况分析 - 2024Q1，公司实现销售毛利率 53.68%，同比增长 8.12pct；实现销售净利率 24.49%，同比增长 9.36pct；实现归母净利润 0.82 亿元，同比上升 79.14% [6][40] - 2023年度公司实现营收 12.63 亿元，同比上升 25.24%，营业成本 5.57 亿元，同比上升 14.12%。最近三年营业收入的逐年增长主要来源于市场开发加大带来的优势产品销量增长，IPO 项目实施使醋酸阿比特龙、地屈孕酮等产品经济效益提高，以及 2023 年 6 月以来公司"原料药+制剂"一体化战略的逐步落地带来的制剂业务收入 [36] - 2024Q1公司实现归母净利润 0.82 亿元，同比上升 79.14%，主要来源于原料药及中间体业务的稳步推进和制剂业务市场拓展成效的进一步体现 [37][40] 竞争优势分析 - 企业定位：国际知名药企原料药供应商 [48] - 技术创新与研发优势：公司拥有 5 个研发中心和一支专业研究团队, 成功构建包括生物发酵、多手性中心复杂合成、合成生物学、光化学、晶体研究及微粉技术、寡核苷酸合成等在内的六大工程技术创新平台 [48] - 多元布局与市场竞争力优势：公司已建立起覆盖心血管、女性健康、呼吸系统、抗肿瘤、神经系统和抗感染等六大领域的产品链 [49] - 客户资源与市场覆盖优势：公司在美洲、欧洲、亚洲建立了完整的原料药销售体系, 与GSK、Sanofi等世界大型知名医药企业建立长期稳定合作关系 [50] - 质量管理与国际标准优势：公司严格遵照中国以及欧美GMP药品生产管理规范和理念, 建立了全面的质量管理标准并严格贯彻执行 [51] 募投项目分析 - 本次募集资金总额为 8.12 亿元, 主要用于年产300KG司美格鲁肽原料药生产线及配套设施建设项目、年产3亿雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片生产线建设项目以及补充流动资金 [56][57][58] - 通过本次募投项目, 公司旨在扩充特色原料药产品品类、提升产能, 并在现有产品基础上选择市场前景良好、技术成熟的制剂产品实现产业化, 发展下游制剂行业, 实现"原料药+制剂"一体化发展 [59][60] - 本次可测算经济效益项目具有良好预期收益, 308 吨特色原料药及 2 亿片抗肿瘤制剂项目(一期)预计所得税后内部收益率为 19.49%, 年产 300KG 司美格鲁肽原料药生产线项目预计所得税后内部收益率为 29.94%, 年产 3 亿雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片生产线项目预计所得税后内部收益率为 39.31% [61]

信用与债券 - 公司主体和本期债券信用等级均为AA - ，评级展望稳定[9][85][147] - 本次发行可转债总额81,212.00万元，按面值100元发行[56][57][58] - 可转债期限为2024年7月26日至2030年7月25日，票面利率逐年递增[76][78] 业绩数据 - 2023 - 2021年现金分红金额分别为8936.29万元、6499.12万元、5213.00万元，占净利润比率超30%[18] - 报告期各期研发投入金额分别为6935.07万元、11726.37万元和13688.63万元，占比分别为8.63%、11.63%和10.84%[20][123] - 2023年利润总额变动为 - 1435.33，较2022年变动 - 4.36%[25] 募投项目 - 募投项目布局5种特色原料药及3种制剂，办理资质和取得证书有时间要求[26][144] - 募集资金拟用于4个项目，投资总额102,028.00万元，拟用募集资金81,212.00万元[63] 公司运营 - 公司多年专注特色原料药等研产销，产品多外销[46][135][140] - 报告期内贸易业务收入和毛利额有变化，占比呈下降趋势[122] - 2023年公司环保投入为2874.48万元[133] 股权结构 - 截至2023年12月31日公司总股本4.06195亿股，有限售条件股份占比2.65%[151] - 浙江桐本投资有限公司和褚义舟为前两大股东，持股占比分别为37.81%、27.65%[150] - 公司控股股东为桐本投资，实际控制人为彭志恩[164][166] 人员情况 - 公司现任董监高任期从2023年5月5日至2026年5月4日[174] - 2023年公司董监高和其他核心人员薪酬合计1789.96万元[200]

业绩数据 - 2024年3月总资产26.87亿元，2023年为25.75亿元[9] - 2024年一季度营业收入3.36亿元，2023年为12.63亿元[9] - 2024年一季度净利润0.82亿元，2023年为2.89亿元[9] - 2023年末资产负债率23.58%，总债务/总资本为10.29%[9] - 2023年销售毛利率55.92%，EBITDA利润率29.34%[9] - 2023年主营业务收入12.54亿元，占比99.32%，毛利率55.80%[64] - 2021 - 2023年营业收入年复合增长率约为25%[63] - 2023年公司制剂地屈孕酮片销售收入8985.00万元[81] - 2023年心血管类产品收入3亿元，女性健康类产品收入1.89亿元，呼吸系统类产品收入1.63亿元，抗肿瘤类产品收入2.44亿元，神经系统类产品收入0.74亿元，抗感染类产品收入0.18亿元[83][84] - 2024年3月销售毛利率为53.68%，低于2023年的55.92%[145] - 2024年3月资产负债率为23.44%，与2023年的23.58%相近[145] - 2024年3月总债务/总资本为11.60%，高于2023年的10.29%[145] - 2024年3月速动比率为1.72，与2023年的1.71相近[145] 股权结构 - 截至2024年3月末，公司注册资本和实收资本为40,619.50万元，控股股东桐本投资持股比例37.81%，实控人彭志恩合计控制公司41.88%股权[22] - 截至2024年3月末，前十大股东合计持股83.42%[24] 子公司情况 - 截至2023年末，公司纳入合并范围子公司共9家，重要子公司为扬州奥锐特和扬州联澳[26] - 扬州联澳总资产21,908.76万元，净资产19,299.08万元，营业收入17,862.86万元，净利润1,071.94万元[27] - 扬州奥锐特总资产74,542.66万元，净资产54,761.56万元，营业收入20,856.20万元，净利润3,927.35万元[27] 债券发行 - 公司拟发行可转换公司债券，发行规模不超过81,212.00万元，期限6年，每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息[8][27][28] - 转股期限自发行结束之日满6个月后的第一个交易日起至到期日止[29] 募投项目 - 308吨特色原料药及2亿片抗肿瘤制剂项目（一期）总投资50,859.00万元，募集资金使用规模37,512.00万元，占比73.76%[34] - 年产300KG司美格鲁肽原料药生产线及配套设施建设项目总投资27,939.00万元，募集资金使用规模23,414.00万元，占比83.80%[34] - 年产3亿雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片生产线建设项目总投资6,230.00万元，募集资金使用规模3,286.00万元，占比52.74%[34] - 补充流动资金募集资金使用规模17,000.00万元[34] - 308吨特色原料药及2亿片抗肿瘤制剂项目（一期）税后内部收益率为19.49%，投资回收期为7.59年，年均净利润12,375万元[39] - 年产300KG司美格鲁肽原料药生产线及配套设施建设项目税后内部收益率为29.94%，投资回收期为5.2年，年均净利润9,965.00万元[39] - 年产3亿雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片生产线建设项目税后内部收益率为39.31%，投资回收期为5.4年，年均净利润4,177.00万元[39] 研发情况 - 2021 - 2023年研发费用为0.69亿元、1.17亿元、1.37亿元，占比8.63%、11.63%、10.84%[68] - 截至2023年末提交15个原料药国内备案和1个制剂上市申请，9个原料药和1个制剂通过国内GMP检查[69] - 截至2023年末13个产品获出口欧盟原料药证明，7个原料药获欧盟CEP证书[69] - 截至2023年末26个原料药及中间体提交美国DMF注册，6个通过美国FDA审评[69] - 截至2023年末2个产品取得印度注册，3个产品获得台湾注册[69] - 截至2023年末递交国内申请发明专利114项，国外国家阶段申请9项[69] - 截至2023年末中国授权有效发明专利45项，PCT专利申请24项，国外授权3项[69] - 截至2023年末有36个产品处于研发阶段[70] - 截至2023年末司美格鲁肽等多个在研项目处于不同研发阶段[73] 市场与客户 - 外销收入占比长期达85%以上，2023年境外销售收入占比降至90%以下[16][78] - 近年来直销收入占比在70%以上[74] - 近年来前五名客户销售金额占当期营业收入比例在30%-40%左右，制剂前十大客户销售金额占当年总收入比约为48.3%[76] 产能与成本 - 2023年心血管类产品产销率为102.28%，女性健康类产品产销率为93.90%[85] - 2023年依普利酮产能利用率104.74%，地屈孕酮产能利用率59.59%，氟美松产能利用率28.44%[91] - 2023年地屈孕酮片产量6,166.76万片，产能利用率30.83%[94] - 2023年自产业务直接材料成本4.69亿元，占比84.63%；贸易业务成本0.85亿元，占比15.37%[96] 资金与负债 - 2024年3月货币资金5.34亿元，较2023年的5.46亿元略有下降[144] - 2024年3月短期借款0.40亿元，占比6.36%；应付票据1.20亿元，占比19.12%[119] - 2024年3月总债务合计2.70亿元，占比43.26%；其中短期债务1.66亿元，占比26.31%[119] - 2024年3月经营活动净现金流为0.89亿元，2023年为3.86亿元[123] 其他 - 公司提出原料药制剂一体化战略，募投项目存在研发和效益不达预期风险[16] - 2022年起公司总债务规模有所增长，2023年长期借款余额大幅增长[117] - 截至2023年末公司本部及主要子公司尚有26.49亿元可使用银行授信额度[122] - 2021 - 2023年公司环保投入分别为2098.72万元、2551.42万元和2874.48万元[127] - 2022年10月18日首次股权激励共授予519.5万股限制性股票，授予对象85人[130] - 截至2023年末公司本部及主要子公司共1521人，生产人员776人占比51.02%，研发人员248人占比16.31%[131]

可转债发行 - 拟发行可转债总额81,212.00万元，数量812,120手[4] - 票面利率第一年0.30%至第六年2.50%[5] - 初始转股价格25.23元/股[7] 可转债期限 - 期限为2024年7月26日至2030年7月25日[8] - 转股期限自2025年2月1日起至2030年7月25日止[6] 赎回与配售 - 期满后按面值115%赎回未转股债券[10] - 向原股东优先配售，余额网上发售，保荐人包销[11] 股本与配售上限 - 现有总股本406,195,000股，可优先配售上限81.212万手[12][13][14] 上市事宜 - 同意办理可转债在上海证券交易所上市事宜[15]

可转债发行基本信息 - 奥锐转债发行总金额为81,212万元，每张面值100元，共计812,120手[2][22][30] - 发行日期为2024年7月26日，股权登记日为2024年7月25日[2][58] - 可转债期限为6年，从2024年7月26日至2030年7月25日[32] 原股东配售信息 - 公司现有总股本406,195,000股，原股东可优先认购的可转债上限总额为812,120手[8][23][71] - 原股东每股配售1.999元面值可转债，即每股配售0.001999手可转债[70] - 原股东优先配售认购及缴款日为2024年7月26日9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[7][72] 网上申购信息 - 网上申购时间为2024年7月26日9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[8][79] - 社会公众投资者每个账户最低申购1手，申购上限1,000手[19][24][25][82] - 2024年7月29日披露网上中签率及优先配售结果[10][92] 转股及赎回回售信息 - 可转债转股期自2025年2月1日起至2030年7月25日止[39] - 可转债初始转股价格为25.23元/股[40] - 期满后五个交易日内，公司按债券面值115%赎回未转股债券[47] 其他信息 - 公司主体信用等级和可转债信用等级均为AA - ，评级展望稳定[54] - 本次发行认购金额不足部分由保荐人包销，最大包销金额为24,363.60万元[12][64][102] - 发行人拟于2024年7月25日9:00 - 10:00举行网上路演[104]

融资信息 - 奥锐特向不特定对象发行可转换公司债券获中国证监会同意注册[1] - 可转换公司债券向原股东优先配售，余额网上发售[1] 时间安排 - 可转换公司债券募集说明书摘要和发行公告于2024年7月24日刊登[1] - 网上路演时间为2024年7月25日09：00 - 10：00[2] 路演信息 - 投资者可通过约调研网站和微信小程序二维码参与路演[2] - 参加路演人员为发行人管理层主要成员和主承销商相关人员[3]

信用评级与债券信息 - 公司主体和本期债券信用等级均为AA -，评级展望稳定，定期跟踪评级每年一次，报告于会计年度结束6个月内披露[9][83] - 本次发行可转换公司债券不提供担保[10][36][106] - 可转债期限为2024年7月26日至2030年7月25日，票面利率逐年递增[74][76] 分红情况 - 公司每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的20%[13] - 2021 - 2023年现金分红分别为5213.00万元、6499.12万元、8936.29万元，占净利润比例分别为30.91%、30.81%、30.88%[18] - 最近三年累计现金分红20648.41万元，占年均可分配利润的比例为92.59%[18] 研发投入 - 2020 - 2022年研发投入分别为6935.07万元、11726.37万元和13688.63万元，占营收比例分别为8.63%、11.63%和10.84%[20] 风险提示 - 新产品和工艺开发失败会影响产品布局和业务扩张，推广受阻会影响盈利水平[22] - 行业产品价格波动，应对不当会影响盈利能力[23] - 材料成本上涨会使利润总额变动，上涨5%和10%时影响不同[25] 募投项目 - 募投项目布局5种特色原料药及3种制剂，原料药办资质需6 - 18个月，药品注册证书取得需18个月以上[26] - 募集资金总额81,212.00万元，用于四个项目，投资总额102,028.00万元[61] 公司策略 - 加快募投项目建设进度，提高募集资金使用效率[30] - 加强经营管理和内部控制，提升经营效率和盈利能力[31] - 制定未来三年股东分红回报规划完善利润分配制度[32] 财务数据 - 2023年营业总收入126,253.09万元，较2022年增长25.24%[130] - 2023年净利润28,906.95万元，较2022年增长38.88%[131] - 2023年末资产总计257,461.06万元，较2022年末增长26.49%[128] 股权结构 - 截至2023年12月31日，公司总股本406,195,000股，有限售条件股份占比2.65%，无限售条件股份占比97.35%[122] - 浙江桐本投资有限公司为第一大股东，持股153,583,200股，占比37.81%[122] 子公司情况 - 2023年7月新设浙江奥锐特医药有限公司，认缴出资额1,000万元，出资比例100.00%[137] - 2023年9月末处置广东省卓肽医药有限公司，处置日净资产5,341.59万元，年初至处置日净利润 - 43.33万元[138]