公司基本信息 - 上海沿浦金属制品股份有限公司成立于1999年4月19日，主要生产汽车零部件中的金属构件，包括汽车座椅骨架总成（含座椅滑轨）、精密冲压件、精密注塑件及相配套使用的模具 [5] - 公司于2020年9月15日在上交所主板上市，股票代码：605128，转债代码：111008 [5] - 截止2024年6月30日，公司股本为人民币118,404,400元 [5] 公司组织结构 - 公司在全国各地有16家母、分公司及全资子公司 [6][7] - 公司有3家控股公司 [7] - 公司有3家参股公司 [7] 财务表现 - 2023年度，公司实现营业收入15.19亿元，同比增长35.38%；归母净利润9,117.82万元，同比增长99.32%；扣非后归母净利润8,787.07万元，同比增长174.72% [7] - 2024年前三季度，公司实现营业收入14.99亿元，同比增长46.97%；归母净利润1.08亿元，同比增长70.51%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长70.24% [7] 业务情况 - 公司主要产品包括汽车座椅骨架总成（含座椅滑轨）、精密冲压件、精密注塑件及相配套使用的模具 [8] - 2024年前三季度，公司座椅骨架总成收入占总收入的比例超过50%，主要客户为东风李尔 [9] 投资者关系活动 - 2024年11月，公司进行了多次投资者关系活动，包括特定对象调研、路演活动、电话会议等，参与单位包括中信建投、大成基金、浙商证券等 [1][2][3][4]

行业或公司 * **行业**：汽车座椅行业 * **公司**：上海研普 核心观点和论据 1. **十倍股复盘**：分析师回顾了其20年投资银行生涯中推荐的十倍股案例，强调了产业趋势和泡沫化对股价的影响[1]。 2. **上海研普估值**：分析师认为上海研普明年估值可能在15倍左右，未来三年利润增速预计在60%-70%，认为其翻十倍的概率较大[2]。 3. **产业空间**：汽车座椅行业全球市场规模约4500亿，中国市场规模约1000亿，上海研普作为中高端座椅龙头，有望受益于国产替代和供应链调整[3]。 4. **天时地利人和**：分析师认为上海研普受益于全球供应链调整、国产替代趋势以及公司自身的技术优势[4]。 5. **成长逻辑变化**：上海研普正在从Tier2模式向Tier1平台化转型，有望与更多主机厂建立平台化合作[11]。 6. **下游客户销量**：比亚迪、小鹏、恩杰M7、华为、领跑等下游客户销量增长迅速，预计Q4业绩将再创新高[12]。 7. **增量业务进展**：高铁座椅业务预计2025年开始放量，铁路集装箱业务预计2024年增长显著[15]。 8. **估值和空间**：预计2024-2026年利润复合增速在58%以上，按照0.5倍PEG估值，目标市值可达70亿以上[17]。 其他重要内容 * 分析师认为过去推荐的公司业绩增长空间在50%-100%之间[9]。 * 分析师对上海研普的产业趋势和基本面变化持乐观态度[9]。 * 分析师认为上海研普具备较强的竞争优势，有望在多个领域实现增长[5]。 * 分析师建议投资者关注上海研普的调研和录演机会[18]。

会议情况 - 公司于2024年11月20日召开第五届监事会第九次会议[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 审议通过开立向特定对象发行A股股票募集资金专项账户并签署监管协议议案[3] - 表决结果为3名赞成，占比100%，0弃权，0反对[4] 后续安排 - 公司及其子公司拟开立募集资金专户[4] - 公司将同保荐机构与专户开户银行签署监管协议[4] - 董事会授权董事长及其指定人员办理相关事宜[4]

| 证券代码：605128 | 证券简称：上海沿浦 | 公告编号：2024-085 | | --- | --- | --- | | 转债代码：111008 | 转债简称：沿浦转债 | | 上海沿浦金属制品股份有限公司 关于第五届董事会第十三次会议决议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 上海沿浦金属制品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 20 日上午 9 点在 公司会议室召开第五届董事会第十三次会议。会议通知于 2024 年 11 月 18 日以专人送达、电 话及电子邮件方式发出。本次会议由公司董事长周建清先生召集和主持，会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，公司监事及高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集和召开 符合《中华人民共和国公司法》和《上海沿浦金属制品股份有限公司章程》的有关规定，会 议合法有效。 二、董事会会议审议情况 与会董事以记名投票表决方式审议并通过了以下议案： 资金专户存储四方监管协议》，对本次募集资金的存放和使用情况进行监 ...

公司架构相关 - 公司在全国各地有16家母、分公司及全资子公司[7] - 公司有3家控股公司[8] - 公司有3家参股公司[8] 财务状况相关 - 2023年度公司实现营业收入15.19亿元同比增长35.38% 归母净利润9117.82万元同比增长99.32% 扣非后归母净利润8787.07万元同比增长174.72%[8] - 2024年前三季度公司实现营业收入14.99亿元同比增长46.97% 归母净利润1.08亿元同比增长70.51% 扣非后归母净利润1.03亿元同比增长70.24%[8] 业务经营相关 - 公司目前生产销售汽车座椅骨架总成（含座椅滑轨）、精密冲压件、精密注塑件及相配套使用的模具（含工装检具夹具）等产品[9] - 2024年前三季度汽车座椅骨架总成产品和精密冲压件产品销售增长较快[9] - 公司未来营收增长点为新客户及新项目定点[9] - 2024年前三季度利润增长原因是新项目落地量产、合理销售价格、内部管控带来成本降低[9] - 铁路业务方面2024年前三季度试做新箱型开拓新客户四季度订单饱满产销提高高铁整椅四季度做交样工作[10] - 近期新客户新项目开拓情况详见2024年9月的定点公告[10] 投资者关系活动相关 - 2024年10月有多次投资者关系活动包括特定对象调研、路演活动等[1] - 参与单位众多包括浙商证券、财通基金、中信建投、交银基金等[1]

公司概况 - 上海沿浦金属制品股份有限公司成立于1999年4月19日，主要生产汽车零部件中的金属构件，包括汽车座椅骨架总成、精密冲压件、精密注塑件及配套模具 [6] - 公司于2020年9月15日在上交所主板上市，股票代码605128，转债代码111008 [6] - 截至2024年6月30日，公司股本为人民币118,404,400元 [6] 财务表现 - 2023年度公司实现营业收入15.19亿元，同比增长35.38% [8] - 2023年度归母净利润9,117.82万元，同比增长99.32% [8] - 2024年前三季度公司实现营业收入14.99亿元，同比增长46.97% [8] - 2024年前三季度归母净利润1.08亿元，同比增长70.51% [8] 业务发展 - 公司在全国各地拥有16家母、分公司及全资子公司，3家控股公司，3家参股公司 [7][8] - 公司与东风李尔集团、麦格纳、中国李尔等国内外知名汽车零部件厂商建立了良好的合作关系 [6] - 2024年前三季度汽车座椅骨架总成和精密冲压件产品销售增长较快，主要得益于新客户开拓和新产品研发 [9] - 公司铁路业务在2024年开拓了大连中车、眉山中车等新客户，订单饱满，产销不断提高 [10] 投资者关系活动 - 2024年10月公司共进行了多次投资者关系活动，包括特定对象调研、路演活动、反路演和电话会议 [1][3][4][5] - 参与活动的机构包括浙商证券、财通基金、中信建投、交银基金、平安养老、富国基金等 [1][3][4][5] - 公司接待人员包括董事长周建清先生、董事兼总经理张思成先生、董事会秘书兼财务总监秦艳芳女士 [6] 未来展望 - 公司未来的营收增长点在于不断拓展新客户及新客户的新项目定点，以及从原有客户拿到的新项目定点 [9] - 2024年前三季度利润增长较快的原因是公司新项目陆续落地量产，销售价格合理，内部管控严格，生产效率及产能利用率提高 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [4] 报告的核心观点 1) 公司已成功开启平台化转型,未来预期有更多合作落地,打开成长空间 [3] 2) 公司独供华为问界M7,未来华为链有较大合作空间 [3] 3) 汽车座椅市场广阔,国产替代空间巨大,公司有望向座椅整椅延伸 [3] 4) 铁路专用集装箱/高铁座椅等增量业务有望加速释放 [3] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年营收分别为23.9、29.9、37.3亿元,同比增速分别为57.3%、24.9%、25.1% [5] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.6、2.5、3.6亿元,同比增速分别为80.4%、52.5%、43.3% [5] 3) 公司2024-2026年预计PE分别为25、16、11倍 [5] 目标价与空间 - 我们预计公司24-26年归母净利润复合增速为58.0%,以PEG 0.5为基准,给予其25年29倍PE估值,结合公司25年预期归母净利润2.5亿元,上海沿浦目标市值为72.5亿元,距离当前市值(41亿)有76.8%的上涨空间 [2] 风险提示 - 整椅进度不及预期、下游整车厂销量不及预期等 [2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 上海沿浦金属制品股份有限公司(以下简称"本公司")于 2022 年 11 月 2 日 发行的可转换公司债券将于 2024 年 11 月 4 日开始支付自 2023 年 11 月 2 日至 2024 年 11 月 1 日期间的利息。根据本公司《上海沿浦金属制品股份有限公司公 开发行 A 股可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）有关条款的 规定，现将有关事项公告如下： | 证券代码：605128 | 证券简称：上海沿浦 公告编号：2024-084 | | --- | --- | | 转债代码：111008 | 转债简称：沿浦转债 | 上海沿浦金属制品股份有限公司 关于可转换公司债券 2024 年付息公告 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会（证监许可［2022］2211 号）文核准，上海沿 浦金属制品股份有限公司（以下简称"上海沿浦"或"本公司"或"公司"）于 2022 年 11 月 2 日公开发行了 384 万张可转换公司债券，每张面 ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司业绩亮眼 [1][2] - 2022年前三季度收入同比增长46.97%,归属上市股东的净利润同比增长70.51% - 收入主要来自三大块:汽车座椅总成、经营车辆店、经营住宿店,其中座椅总成占比50-60% 2. 与东风联尔的合作关系良好 [2][3] - 公司做东风联尔的股价总成供应商,双方合作关系不但没有恶化,反而更加紧密 - 中国市场空间很大,公司和东风联尔都有机会在市场上拿到份额,不会是你死我活的竞争 3. 新客户拓展取得进展 [3][4] - 以一级供应商身份参与并中标领跑汽车的座椅骨架平台项目 - 还中标了一个单一车型的座椅骨架项目 - 还拓展了一些规模较小的新客户 4. 新能源车业务增长迅速 [4][5] - 新能源车市场占比越来越高,成为公司利润率提高的重要因素 - 公司凭借技术优势和创新能力,与客户共同降低成本,维持合理的销售价格 5. 原材料价格下降对利润影响有限 [5][6] - 原材料价格下降对公司利润率的影响较小,主要是由于产能利用率提高和成本控制严格 6. 未来发展前景乐观 [7][8][9] - 公司正积极拓展新客户,尤其是中高端整理领域,有望获得更多订单 - 未来1-2年内有望实现整理业务从0到1的突破 - 公司在中高端座椅总成领域具有技术优势,有望替代外资品牌 7. 高铁整理业务进展顺利 [17] - 已完成第一批样件交付,正在进行陆上验证,预计明年正式量产 8. 中长期发展目标更加乐观 [18] - 在座椅总成业务模式成熟后,公司未来在整理领域的目标可能超过之前的150-200万辆 总的来说,公司业绩表现亮眼,新客户拓展和新能源车业务增长强劲,未来发展前景乐观。公司在座椅总成和整理领域具有技术优势,有望进一步扩大市场份额。

报告公司投资评级 - 公司被评为"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年三季度业绩创新高,营收同比增长28%,归母净利同比增长46%,创历史新高 [1] - 新项目加速量产,骨架业务订单不减反增,集装箱新业务已从金鹰重工拓展到多个客户,高铁整椅业务稳步推进 [1] - 中长期公司有望搭建座椅全产业链布局,从座椅骨架延伸至座椅总成业务,打开中长期成长空间 [1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.6、2.4、3.3亿元,同比增长79%、46%、38% [2] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入分别为15.19亿元、22.07亿元、29.50亿元、37.01亿元,同比增长35.4%、45.3%、33.7%、25.5% [2] - 公司2023-2026年归母净利润分别为0.91亿元、1.64亿元、2.38亿元、3.29亿元,同比增长99.3%、79.5%、45.6%、38.0% [2] - 公司2023-2026年毛利率分别为16.1%、17.6%、18.3%、19.1%,净利率分别为5.8%、7.3%、8.0%、8.8% [2]