目标价涨幅排名 - 威高骨科获东方证券给予最高目标价42.63元，较最新收盘价有46.70%的上涨空间，属于医疗器械行业 [1][2] - 格力电器获中信证券给予最高目标价56.00元，较最新收盘价有40.99%的上涨空间，属于白色家电行业 [1][2] - 三一重工获野村东方国际证券给予最高目标价29.90元，较最新收盘价有37.03%的上涨空间，属于工程机械行业 [1][2] - 珀莱雅获华创证券给予最高目标价96.17元，目标涨幅为36.61% [2] - 贵州茅台获东兴证券给予最高目标价1792.00元，较最新收盘价1420.08元有26.19%的上涨空间 [2][3] 券商推荐家数排名 - 恒瑞医药获得2家券商推荐，最新收盘价为61.96元，属于化学制药行业 [3] - 铂科新材获得2家券商推荐，最新收盘价为80.10元，属于金属新材料行业 [3] - 贵州茅台获得2家券商推荐，属于白酒行业 [3] 评级调高公司 - 天合光能获中信证券将评级从“增持”调高至“买入” [3][4] - 能科科技获兴业证券将评级从“增持”调高至“买入” [3][4] 评级调低公司 - 上海沿浦被华创证券将评级从“强推”调低至“推荐” [5] 首次覆盖公司 - 盐湖股份获天风证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于农化行业 [3][6] - 浩洋股份获兴业证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于专用设备行业 [6]

券商目标价调整 - 11月5日券商共发布26次上市公司目标价 按最新收盘价计算 目标价涨幅排名前三的公司为威高骨科46.70% 格力电器40.99% 三一重工37.03% [1] 券商推荐概况 - 11月5日共有98家上市公司获得券商推荐 其中恒瑞医药 铂科新材 贵州茅台均获得2家券商推荐 [1] 券商评级调低 - 11月5日华创证券将上海沿浦的评级从"强推"调低至"推荐" [1]

投资评级 - 报告对上海沿浦的投资评级为“推荐（下调）” [2] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收实现高速增长，但盈利能力短期承压，产业升级有望带来新突破 [2] - 公司作为自主座椅骨架龙头，基本盘业务成长性有保障，并成功开拓高铁整椅、乘用车整椅及机器人等新业务，打开中长期成长空间 [9] - 基于公司盈利情况及行业预判，预计2025-2027年归母净利润将保持高速增长，对应市盈率逐步下降 [9] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营收6.93亿元，同比增长35%，环比增长43% [2] - 2025年第三季度归母净利润0.49亿元，同比增长4.3%，环比增长7.5% [2] - 2025年第三季度毛利率为13.6%，同比下降6.1个百分点，环比下降4.9个百分点 [9] - 2025年第三季度期间费用率为5.0%，同比下降4.3个百分点，环比下降4.3个百分点 [9] 业务进展与成长动力 - 座椅骨架业务：2025年1月新增5个汽车座椅骨架总成项目，生命周期预计营收46.71亿元；公司成功实现从Tier 2向Tier 1供货模式的突破，并重点推广“座椅骨架总成打包供应”方案以提升单套产品价值量 [9] - 整椅业务：高铁整椅已进入小批量交货阶段；乘用车整椅业务已组建专家团队并投入使用研发实验室，正与多家车企推进定制开发谈判 [9] - 机器人业务：公司已控股设立子公司锡纳泰克，主营机器人核心零部件研发制造到整机生产销售，并完成了机器人关键部件开发的第一阶段技术储备 [9] 财务预测 - 预计营业总收入2025年达25.84亿元（同比增长13.5%），2026年达32.18亿元（同比增长24.5%），2027年达37.71亿元（同比增长17.2%） [5] - 预计归母净利润2025年达1.94亿元（同比增长41.5%），2026年达2.74亿元（同比增长41.1%），2027年达3.72亿元（同比增长36.1%） [5] - 对应每股收益2025年为0.92元，2026年为1.30元，2027年为1.76元 [5] - 对应市盈率2025年为43倍，2026年为30倍，2027年为22倍 [5]

市场整体表现 - 上证综指收盘报3960.19点，当日下跌0.41% [1] - A股市场总成交额为19383.95亿元 [1] 技术指标信号 - 当日共有107只A股出现5日均线主动下穿10日均线的技术形态 [1] - 鸿远电子5日均线较10日均线距离最大，为-1.97% [1] - 中坚科技5日均线较10日均线距离为-1.88% [1] - ST汇洲5日均线较10日均线距离为-1.41% [1] 个股价格与均线偏离 - ST汇洲最新价3.23元，较10日均线乖离率为-10.65% [1] - 潮宏基最新价11.69元，较10日均线乖离率为-11.43% [1] - 鸿远电子最新价48.86元，较10日均线乖离率为-9.09% [1] - 博迁新材最新价50.10元，较10日均线乖离率为-9.21% [1] - 南亚新材最新价64.26元，较10日均线乖离率为-8.93% [1]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价报40.10元/股，下跌2.12%，总市值84.67亿元 [1] - 当日成交额2177.10万元，换手率0.26%，主力资金净流出126.27万元 [1] - 今年以来股价累计上涨62.94%，但近5个交易日和近20日分别下跌4.30%和9.81% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入16.08亿元，同比增长7.32%，归母净利润1.27亿元，同比增长16.67% [2] - 主营业务收入构成为：骨架总成67.32%，冲压件24.92%，注塑3.45%，模具2.19%，其他2.14% [1] - 公司主营业务为汽车座椅骨架总成、座椅滑轨总成及汽车座椅、安全带、闭锁等系统冲压件、注塑零部件的研发、生产和销售 [1] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数1.07万，较上期增加11.73%，人均流通股19736股，较上期减少10.50% [2] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）为第六大流通股东，持股300.78万股，较上期减少149.22万股 [3] - 平安先进制造主题股票发起A（019457）为新进第九大流通股东，持股214.51万股 [3] 公司背景与市场分类 - 公司成立于1999年4月19日，于2020年9月15日上市 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 [1] - 所属概念板块包括高铁、汽车零部件、比亚迪概念、华为概念、华为汽车等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现1.53亿元，近三年累计派现9465.81万元 [3]

2025年第三季度业绩说明会概况 - 公司于2025年11月3日通过上海证券交易所“上证路演中心”以网络互动方式召开了2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司董事长、董事会秘书兼财务总监、独立董事参加了本次会议并就投资者关心的问题进行了回答 [1] 营收增长与利润表现分析 - 第三季度营收增长主要受三方面因素驱动：前期布局的重点项目进入量产阶段、汽车行业“金九银十”销售旺季带动终端需求回暖、集装箱业务实现放量营收规模扩大 [2] - 利润表现与营收增长不匹配的原因在于：集装箱业务本身毛利率较低，其收入增量拉低了整体毛利率；零跑、问界新M7等新车型处于产能爬坡期，短期生产成本增加但收入尚未在三季度完全释放 [2] - 公司强调其盈利能力的基本面维持稳定，没有发生反方向变化 [2] 机器人业务发展 - 公司新成立的控股子公司上海锡纳泰克智能科技有限公司将独立运作机器人业务 [2] - 机器人业务主要围绕人形机器人核心零部件展开，同时也提供各种机器人本体 [2] - 该业务目前正在稳定推进中，后续进展将按规定及时披露 [2]

业绩总结 - 2025年第三季度营收提升源于重点项目量产等[3] - 集装箱业务扩大营收但拉低整体毛利率[3] - 新车型投产增加短期成本，收入未全释放[4] - 公司盈利能力基本面稳定[4] 业务情况 - 机器人业务以核心零部件为基础，提供多种产品[4] - 机器人业务在上海锡纳泰克独立运作[4]

公司业绩说明会 - 公司于11月3日召开2025年第三季度业绩说明会，董事长周建清等参会并回复投资者问题 [1] 营收与利润表现 - 第三季度营收提升主要原因为部分重点项目量产、汽车销售旺季及集装箱业务放量 [1] - 营收增长与利润表现不匹配，集装箱业务毛利率较低拉低整体毛利率 [1] - 新车型投产处于产能爬坡期，增加短期成本且收入未完全释放 [1] 机器人业务进展 - 机器人业务以人形机器人核心零部件为基础，在控股子公司上海锡纳泰克独立运作 [1] - 机器人业务目前稳定推进，后续进展将依规披露 [1]

2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度营收16.1亿元，同比增长7.3%；归母净利润1.3亿元，同比增长16.7%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长20.9% [2] - 2025年第三季度单季营收6.9亿元，同比大幅增长35.4%，环比增长43.4%；归母净利润0.5亿元，同比增长4.3%，环比增长8.0%；扣非归母净利润0.5亿元，同比增长2.9%，环比增长9.2% [2] - 2025年第三季度毛利率为13.6%，同比下降6.1个百分点，环比下降4.9个百分点；归母净利率为6.8%，同比下降2.2个百分点，环比下降1.9个百分点，显示毛利率承压 [4] 业绩驱动因素与费用分析 - 第三季度收入高增长主要得益于核心客户赛力斯同期销量同比增长9.2%、环比增长11.7%，以及比亚迪、吉利等客户的新项目收入贡献增加 [4] - 毛利率压力预计源于新客户和新项目增加较多，初期规模效应尚未完全显现 [4] - 费用控制成效显著，2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.1/1.5/1.7/1.0个百分点，至0.1%/4.1%/5.1%/0.0% [4] 客户拓展与业务升级 - 公司与主流Tier 1供应商合作深厚，与东风李尔合作超10年，与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超8年，并成功拓展至马夸特、佛吉亚蜂巢能源科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系，实现主流Tier 1全覆盖 [5] - 基于座椅骨架业务优势，公司于2025年完成汽车座椅领域专家团队组建，高标准研发实验室于2025年7月30日前正式投入使用，正与多家头部车企及新势力推进整椅方案定制开发谈判 [5] 新业务布局与成长空间 - 公司积极拓展非汽车业务，在铁路集装箱领域已通过金鹰重工招标审核，并新增对北方创业、漳州中集的供货；在高铁整椅领域已获得供货资质，处于研发实验及交样准备阶段 [6] - 在机器人领域，截至2025年7月30日已完成关键部件开发第一阶段技术储备，启动高端人才引进计划，并于2025年8月11日与上海机器人产业研究院等合作设立子公司锡纳泰克，主营工业机器人研发、生产与销售 [6] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为31.39亿元、40.91亿元、51.14亿元；归母净利润分别为2.07亿元、2.97亿元、3.86亿元 [7] - 对应每股收益（EPS）分别为0.98元、1.41元、1.83元；以2025年10月30日收盘价40.98元/股计算，对应市盈率（PE）分别为42倍、29倍、22倍 [7]

投资评级 - 报告对上海沿浦维持“推荐”评级 [4][7] 核心观点与业绩表现 - 2025年第三季度业绩符合预期 汽车整椅业务未来发展可期 [1][2] - 2025年前三季度营收16.1亿元 同比增长7.3% 归母净利润1.3亿元 同比增长16.7% [1] - 2025年第三季度单季营收6.9亿元 同比大幅增长35.4% 环比增长43.4% [1][2] - 2025年第三季度单季归母净利润0.5亿元 同比增长4.3% 环比增长8.0% [1][2] - 2025年第三季度毛利率为13.6% 同比下降6.1个百分点 环比下降4.9个百分点 主要系新客户、新项目增加较多 初期规模效应尚未完全体现 [2] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.1/1.5/1.7/1.0个百分点至0.1%/4.1%/5.1%/0.0% 费用率显著下降 [2] 业务拓展与客户基础 - 公司与东风李尔合作超10年 与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超8年 近年来加速客户拓展 实现主流Tier1供应商全覆盖 [3] - 公司基于座椅骨架业务优势 于2025年完成汽车座椅领域专家团队组建 高标准研发实验室已于2025年7月30日前投入使用 正与多家头部车企及新势力推进整椅方案定制开发谈判 [3] 新业务布局与成长空间 - 公司拓展铁路集装箱业务 已通过金鹰重工招标审核 并于2024年新增对北方创业、漳州中集供货 [4] - 公司已获得高铁整椅供货资质证书 正处于研发实验及交样准备阶段 [4] - 公司布局机器人领域 截至2025年7月30日已完成关键部件开发第一阶段技术储备 并于2025年8月11日与合作方设立子公司锡纳泰克 主营工业机器人研发、生产与销售 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为31.39亿元、40.91亿元、51.14亿元 [4][6] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.07亿元、2.97亿元、3.86亿元 [4][6] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.98元、1.41元、1.83元 [4][6] - 以2025年10月30日收盘价40.98元/股计算 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为42倍、29倍、22倍 [4][6]