上海沿浦金属制品股份有限公司 关于向特定对象发行限售股上市流通的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为非公开发行股份（向特定对象发行 A 股股票）； 股票认购方式为网下，上市股数为17,260,261股。 本次股票上市流通总数为17,260,261股。 本次股票上市流通日期为2025 年 6 月 18 日。 证券代码：605128 证券简称：上海沿浦 公告编号：2025-055 一、本次限售股上市类型 1、本次限售股上市类型：向特定对象发行 A 股股票限售股。 2、监管部门审核 2024 年 4 月 24 日，，上海沿浦金属制品股份有限公司（以下简称"公司"）收到 上海证券交易所上市审核中心《关于上海沿浦金属制品股份有限公司向特定对象发行股 票审核意见的通知》，上海证券交易所上市审核中心对公司向特定对象发行 A 股股票的 申请文件进行了审核，认为公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和信 息披露要求。 2024 年 5 月 30 日，公司收到中国证监会出具的《关于 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于上海沿浦金属制品股份有限公司 向特定对象发行股票限售股上市流通的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐机构"）作为 上海沿浦金属制品股份有限公司（以下简称"上海沿浦"或"公司"）向特定对 象发行股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交 易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续 督导》等法律法规的相关规定，对上海沿浦向特定对象发行股票限售股上市流通 的事项进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、本次上市流通的限售股类型 2024 年 5 月 30 日，中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"） 向公司出具了《关于同意上海沿浦金属制品股份有限公司向特定对象发行股票注 册的批复》（证监许可〔2024〕860 号），本次发行的注册申请经中国证监会同 意，该批复自同意注册之日起 12 个月内有效。 本次向特定对象发行股票新增股份于 2024 年 12 月 18 日在中国证券登记结 算有限责任公司上海分公司（以下简称"中登上海分公司"）办理完毕登记托管 相关事宜。中登上海分公司出具了《证券变更登记证明 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025 - 2028年总共减少4.55亿筹资现金流流出、0.72亿元财务费用，平均每年减少0.18亿元财务费用 [2] - 25Q1下游销量疲软拖累营收，但产品结构升级拉动毛利率提升、带动利润增长 [2] - 公司首次提及“汽车整椅业务”，处于整椅0 - 1的拐点，有未来成长空间 [3] - 预计2025 - 2027年营收分别为33、43、48亿元，归母净利润分别为2.5、3.5、4.5亿元，维持“买入”评级 [4] - 25Q2有望出现业绩拐点，下游整车销量值得期待，可转债提前赎回使财务费用减少 [9] - 惠州及郑州沿浦产能释放，公司骨架主业有望量价齐升 [10] 根据相关目录分别进行总结 25Q1经营情况 - 营收同减约24%，主要因下游客户销量走弱，问界M7销量同比下滑约73% [2] - 归母净利润同增2.49%，前排产品占比提高带动毛利率提升至19%，同比大增6pcts [2] - 扣非归母利润同增约20%，主要因24Q1政府补助较高，25Q1非经常性损益为 - 4.7万元，24Q1为459万元 [2] 25Q2业绩拐点因素 下游整车销量 - 问界M7改款、M8开启交付，M8上市34天大定突破8万台，有望带来较大营收增量 [9] - 零跑汽车销量猛增，2024年交付29.37万辆，同增103.8%，25M1 - M4累计出口销量1.36万台居首，公司有切入其供应商潜力 [9] 财务费用 - 可转债提前赎回，减少财务费用 [9] 未来观点 - 惠州及郑州沿浦产能释放，缓解产能紧张，平台化转型使高毛利产品占比提升，骨架主业有望量价齐升 [10] 盈利预测 - 2025 - 2027年营收分别为33、43、48亿元，同比增速分别为45%、31%、11%，CAGR为28% [4] - 2025 - 2027年归母净利润分别为2.5、3.5、4.5亿元，同比增速分别为82%、41%、27%，CAGR为48%，对应PE分别为25、18、14倍 [4] 财务摘要 |指标|2024年|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2276.31|3304.68|4340.55|4818.55| |营业收入同比增速|49.90%|45.18%|31.35%|11.01%| |归母净利润（百万元）|137.05|249.42|351.54|445.44| |归母净利润同比增速|50.31%|82.00%|40.94%|26.71%| |每股收益（元）|0.65|1.18|1.66|2.11| |PE|45.06|24.76|17.57|13.86|[12] 三大报表预测值 资产负债表 - 2024 - 2027E流动资产分别为1981、2835、3541、3950百万元，非流动资产分别为1040、1058、1064、1060百万元 [13] - 2024 - 2027E流动负债分别为997、1785、2293、2437百万元，非流动负债分别为18、364、18、18百万元 [13] 利润表 - 2024 - 2027E营业收入分别为2276、3305、4341、4819百万元，营业成本分别为1881、2769、3625、3941百万元 [13] - 2024 - 2027E财务费用分别为21、4、 - 2、 - 1百万元，净利润分别为136、245、344、438百万元 [13] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流分别为253、129、200、407百万元，投资活动现金流分别为 - 200、 - 104、 - 101、 - 100百万元 [13] - 2024 - 2027E筹资活动现金流分别为371、 - 178、 - 144、 - 182百万元，现金净增加额分别为424、 - 153、 - 45、125百万元 [13] 主要财务比率 成长能力 - 2024 - 2027E营业收入同比增速分别为49.90%、45.18%、31.35%、11.01%，营业利润同比增速分别为57.42%、79.55%、40.13%、27.38% [13] 获利能力 - 2024 - 2027E毛利率分别为17.35%、16.22%、16.49%、16.47%，净利率分别为6.02%、7.55%、8.10%、9.44% [13] 偿债能力 - 2024 - 2027E资产负债率分别为45.04%、46.31%、50.18%、49.02%，净负债比率分别为0.71%、 - 8.87%、 - 6.12%、 - 10.38% [13] 营运能力 - 2024 - 2027E总资产周转率分别为0.83、0.96、1.02、1.00，应收账款周转率分别为2.43、2.49、2.36、2.17 [13]

可转债发行 - 公开发行可转换公司债券384万张，募集资金总额3.84亿元，净额3.7742169813亿元[9] - 可转债期限为2022年11月2日至2028年11月1日[13][14] - 票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.4%、第六年2.8%[15] - 初始转股价格为47.11元/股[23] 业绩数据 - 2024年实现营业收入2,276,310,087.81元，同比增长49.90%[56] - 2024年归属于母公司股东的净利润137,047,434.09元，同比增长50.31%[56] - 2024年经营活动产生的现金流量净额25,317.38万元，同比增长374.20%[58] - 2024年基本每股收益1.15元/股，同比增长49.35%[58] 募集资金使用 - 截至2024年12月31日，累计使用募集资金26,795.58万元[60][63] - 重庆沿浦金康新能源项目截至期末累计投入17,259.94万元，投资进度100.20%[63] - 荆门沿浦长城汽车座椅骨架项目截至期末累计投入9,535.64万元，投资进度46.48%[63] 财务指标 - 2024年末流动比率为1.99，速动比率为1.77，资产负债率为45.04%；2023年末流动比率为1.49，速动比率为1.13，资产负债率为50.89%[83] 其他 - 前期新能源汽车座椅骨架定点项目于2024年量产[57] - 公司主体信用等级和本次可转换公司债券信用等级均为A+级，评级展望为稳定[53]

分配方案 - 每股现金红利0.388元，每股转增股本0.49股 [1] - 2024年年度利润分配方案经2025年4月18日股东大会审议通过 [1] - 差异化分红方案：回购专用账户股份不参与分配，调整后现金分红总额54,656,949.29元（含税），转增股本数量69,025,528股 [7][8] 股本变动 - 2024年12月31日总股本129,989,228股，扣除回购账户1,244,752股后为128,744,476股 [4] - 可转债转股导致总股本增至142,113,178股，调整后转增后总股本为211,138,706股 [6][7] - 摊薄每股收益按新股本计算为0.78元 [18] 除权除息计算 - 除权参考价公式：(前收盘价-0.38460)÷(1+0.48571) [11] - 每股现金红利0.38460元，流通股份变动比例0.48571 [11] 实施细节 - 现金红利通过中国结算上海分公司发放，转增股本直接计入股东账户 [11][12] - 四位股东（周建清、钱勇、张思成、秦艳芳）现金红利由公司自行发放 [13] 税务处理 - 自然人股东持股超1年免征个税，1年内暂不扣税 [14] - QFII股东代扣10%企业所得税，税后每股0.3492元 [16] - 香港投资者通过"沪股通"持股代扣10%所得税 [17]

回购情况 - 2024年8月拟回购资金2000 - 3000万元，价格不超38.22元/股[1] - 截至2024年8月22日，累计回购1244752股，占比1.05%，支付29994100.58元[2] 利润与分红 - 截至2024年12月31日，母公司期末可供分配利润326396772.06元[4] - 拟每10股派现3.88元，合计派现49952856.69元，占净利润36.45%[4] 股本变动 - 拟每10股以资本公积转增4.9股，转增后总股本193074021股[5] - 截至2025年4月22日，总股本142113178股，参与分配股本140868426股[6] 除权除息 - 以2025年4月21日收盘价测算，实际分派除权除息参考价约25.41元/股[6] - 虚拟分派除权除息参考价约25.49元/股，影响约0.31%[7] 其他 - 保荐机构对差异化权益分派特殊除权除息事项无异议[9]

业绩总结 - 按新股本摊薄计算2024年度每股收益为0.78元[24] 分红转增 - 每股现金红利0.388元，每股转增股本0.49股[3] - 2024年度公司原预计现金分红总额49,952,856.69元（含税），占净利润比例36.45%[7] - 权益分派现金分红总额调整为54,656,949.29元（含税），转增后股本总数调整为211,138,706股[10] - 以140,868,426股为基数，每10股派现金红利3.88元（含税），转增股本4.9股[11] - 每股现金红利约0.38460元/股，流通股份变动比例约0.48571[14] 股本变动 - 截至2024年12月31日，公司总股本129,989,228股，扣除回购专用证券账户1,244,752股后为128,744,476股[7] - 原预计转增后股本总数为193,074,021股[7] - 2025年1月1日至4月2日，“沿浦转债”转股12,123,950股，公司股本增至142,113,178股[9] - 有限售条件流通股份变动前11,584,068股，变动后17,260,261股[23] - 无限售条件流通股份变动前130,529,110股，变动后193,878,445股[23] - 股份总数变动前142,113,178股，变动后211,138,706股[23] 时间安排 - 股权登记日为2025/5/21，除权（息）日、新增无限售条件流通股份上市日、现金红利发放日为2025/5/22[3][14] 税收政策 - 持股超1年的自然人股东和证券投资基金，股息红利暂免征收个税，每股派现0.388元；1个月以内税负20%，1个月至1年税负10%[18][19] - 持有有限售条件流通股的自然人股东和证券投资基金，解禁前股息红利实际税负10%，税后每股派现0.3492元[19] - QFII股东由公司代扣10%企业所得税，税后每股派现0.3492元[20] - 香港市场投资者通过“沪股通”持股，公司按10%税率代扣所得税，税后每股派现0.3492元[21] - 持有有限售条件流通股的非居民企业股东，按10%税率代扣企业所得税，税后每股派现0.3492元[21] - 其他法人股东及机构投资者不代扣所得税，税前每股派现0.388元[21]

业绩总结 - 2024年第4季度销售金额是2024年全年最高[5] - 2024年年报应收账款期末余额为10.64亿元，2025年第一季度末为9.68亿元[5] 未来展望 - 2025年新客户新项目主要集中在汽车座椅骨架总成、精密冲压件、精密注塑件[4] 会议信息 - 2025年5月8日上午11:00 - 12:00公司召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[2]

利润分配 - 2024年度拟每10股派现3.88元（含税），原预计分红49,952,856.69元（含税），占净利润36.45%[4] - 调整后现金分红总额为54,656,949.29元（含税），每股派现0.388元（含税）不变[3][9] 股本转增 - 2024年度拟每10股以资本公积转增4.9股，原预计转增后股本193,074,021股[5] - 调整后转增股本69,025,528股，转增后股本211,138,706股，每10股转增4.9股不变[3][10] 股本变动 - 2025年1月1日至4月2日“沿浦转债”转股12,123,950股，股本从129,989,228股增至142,113,178股[6] 方案进程 - 2025年3月27日董监事会通过2024年度分配及转增方案[3] - 2025年4月18日股东大会审议通过该方案[5]

2025Q1业绩表现 - 2025Q1实现营收4.33亿元，同比-24.0%/环比-44.4%，主要受核心客户赛力斯销量下滑影响（赛力斯2025Q1销量4.5万辆，同比-47.2%/环比-53.1%）[2][3] - 归母净利0.33亿元，同比+2.3%/环比+14.9%，扣非归母净利0.33亿元，同比+19.8%/环比+3.6%，利润增长主要源于精益生产化管理提升效率[2][3] - 毛利率达19.1%，同比+6.1pct/环比+0.1pct，产品结构优化及生产工艺改善推动毛利率提升[3] 汽车整椅业务进展 - 汽车整椅核心研发团队全面到位，高标准研发实验室已投入使用，正与多家知名车企及造车新势力深度接洽[3] - 2024年9月以来新增多个项目定点，预计合计带来60.59亿元收入，按5年生命周期测算年化收入12.12亿元，占2024年总收入的53.2%[4] 客户拓展战略 - 与东风李尔合作10余年，2022年贡献收入5.4亿元（占比48%），与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超8年[4] - 近两三年加速拓展马夸特、佛吉亚蜂巢能源科技、伟巴斯特、本特勒等新客户，覆盖主流Tier 1供应商体系[4] 铁路业务布局 - 铁路集装箱业务中标金鹰重工5.87亿元项目（2023年10月量产），2024年新增北方创业、漳州中集供货[5] - 高铁整椅业务已获得供货资质证书，处于研发实验及交样准备阶段[5] 中长期成长空间 - 汽车座椅骨架领域凭借性价比和快速响应能力持续抢占份额，同时拓展座椅总成及铁路业务[6] - 预计2025-2027年收入31.39/40.91/51.14亿元，归母净利2.04/2.97/3.86亿元，对应EPS 1.44/2.09/2.72元[6][7] - 2025年4月28日收盘价41.02元对应PE 29/20/15倍（2025-2027年）[7]