人员变动 - 2026年3月4日公司聘任谌祖单为财务总监，王永磊为董事会秘书[1] - 谌祖单1985年生，曾任职江西济民可信等，此前任公司财务经理等[7] - 王永磊1990年生，曾任职郑州泰新汽车内饰件，无公司股份[8]

董事会会议 - 公司于2026年3月4日召开第五届董事会第二十八次会议[1] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[1] 人员聘任 - 董事会同意聘任谌祖单为财务总监，任期至本届董事会任期届满[2] - 董事会同意聘任王永磊为董事会秘书，任期至本届董事会任期届满[2] 议案表决 - 《关于聘任公司财务总监的议案》9名赞成，占比100%，0弃权，0反对[2] - 《关于聘任公司董事会秘书的议案》9名赞成，占比100%，0弃权，0反对[2]

公司人事变动 - 上海沿浦董事会秘书兼财务总监秦艳芳因内部岗位调整辞职[1] - 在新任董事会秘书就任前，由公司董事长周建清代行董事会秘书职责[1] 行业动态 - 2月份中国AI调用量首次超过美国[1] - 四款大模型在全球前五榜单中占据主导地位[1] - 国产算力需求正经历指数级增长[1]

人事变动 - 秦艳芳2026年2月27日因内部岗位调整辞去董秘、财务总监职务[2][3] - 秦艳芳继续在子公司任职，任昆山沿浦监事、上海锡纳泰克董事[3] 后续安排 - 公司将尽快补选董秘、财务总监，暂由董事长周建清代行董秘职责[4] 股权信息 - 截至公告披露日，秦艳芳持股4,548,225股，占总股本2.15%[4]

公司人事变动 - 上海沿浦董事会秘书兼财务总监秦艳芳因公司内部岗位调整于2026年2月27日提出辞职 其原定任期至2026年10月26日 [1] - 秦艳芳辞职后将继续在公司任职 担任董事长助理 子公司昆山沿浦监事和控股子公司上海锡纳泰克董事 [1] - 秦艳芳持有公司股票4,548,225股 占总股本的2.15% 且有未履行完的承诺事项 [1] 职务交接与后续安排 - 在聘任新的董事会秘书之前 由公司董事长周建清代行董事会秘书职责 [1] - 公司将尽快完成董事会秘书的补选工作 [1]

**纪要涉及的行业或公司** * **公司：上海沿浦** [1][2] * **行业：汽车零部件（座椅骨架）、人形机器人（核心零部件及本体）** [1][2] **纪要提到的核心观点和论据** **机器人业务：产业化起点已至，产线即将落地** * 公司已完成对机器人子公司**锡纳泰克**的注册登记并取得营业执照，公司出资**51%**，主营业务为人形机器人核心零部件、机器人本体及具身智能机器人的研发生产[1] * 合作方**上电科**（上研院母公司）是机器人领域权威认证机构，深度参与CR认证制度，并肩负建设国家机器人检测与评定中心总部等重任[1] * 上研院此前的机器人产品多为小批量试制，公司是其关节模组推向**规模化生产**的理想承接方[2] * **合资子公司首条自动化产线预计将于近期正式落地**，双方将持续推进技术迭代与行业标准制定[2] **汽车业务：技术延伸与平台化能力兑现** * 公司在**高铁整椅**业务上已实现小批量交付，并有望将相关技术经验延伸至**汽车整椅**业务，预示0到1的拐点渐近[2] * 公司骨架主业直接对接主机厂，**平台化能力逐渐兑现**[2] * 有观点认为公司**2025年第二季度业绩拐点已现**，汽车整椅业务持续拓展[2] **其他重要内容** * 风险提示：座椅业务与人形机器人业务进度可能不及预期[2] * 纪要来源为浙商证券研究所，分析师为周艺轩[1][2]

资金安排 - 2025年12月3日同意不超5000万元可转债、不超30000万元定增资金暂时补流，期限不超12个月[1] 资金使用 - 截至2026年2月2日累计用2500万元可转债、7800万元定增闲置资金补流[2] 资金归还 - 2026年1月21日提前归还500万元定增闲置资金[2] - 2026年2月2日提前归还2000万元可转债闲置资金[3] 未归还资金 - 截至2026年2月2日未归还500万元可转债、7300万元定增闲置资金[3]

公司财务表现与解释 - 2025年第三季度毛利率下降 主要原因为三季度开始量产的新项目在量产爬坡前产生正常成本增加 此为暂时现象[1] - 随着新项目迅速量产并持续一段时间后 公司毛利率预计将恢复到正常水平[1] 客户结构与业务稳定性 - 公司下游前5大客户占比较高[1] - 汽车零部件行业新项目开发周期较长 公司凭借在汽车座椅骨架总成领域多年的技术护城河及稳健的内控管理软实力 确保了与客户尤其是前五大客户的合作稳中高速发展[1] 销售与市场分布 - 公司目前直接出口的产品销售收入占比较低[1] - 出口业务一般是对国内客户在全球的关联公司的平台型产品的直接出口[1]

2025年业绩预增核心数据 - 公司预计2025年实现归母净利润1.86~2.12亿元，同比增长35.44%~55.00% [2] - 预计2025年实现扣非归母净利润1.83~2.10亿元，同比增长35.97%~56.00% [2] - 预计2025年第四季度归母净利润0.60~0.86亿元，同比增长108.68%~199.72%，环比增长22.63%~76.13% [3] 业绩高增长驱动因素 - 精细化成本管控与高效团队协同，构建了全流程成本管控体系 [3] - 市场订单扩容带动销售增加，汽车座椅骨架总成业务成功拓展多家优质大客户，新项目年内顺利量产且销售强劲 [3] - 精益生产与工艺升级实现降本增效，自动化智能化水平提升，提高了生产运营效率并优化了成本 [3] 客户拓展与业务升级 - 公司与东风李尔合作超10年，与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超8年，客户基础稳固 [4] - 近年来加速客户拓展，进入马夸特、佛吉亚、蜂巢能源科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系，实现主流Tier1全覆盖 [4] - 基于座椅骨架业务优势，2025年完成汽车座椅领域专家团队组建，高标准研发实验室已投入使用，正与多家头部车企及新势力推进整椅方案定制开发谈判 [4] 中长期成长空间布局 - **铁路业务**：以打包方式通过金鹰重工铁路专用集装箱物料项目招标审核，2024年新增对北方创业、漳州中集供货 [5] - **高铁整椅**：已获得相关供货资质证书，正处于研发实验及交样前准备阶段 [5] - **机器人业务**：已完成机器人关键部件开发第一阶段技术储备，启动高端人才引进及专业团队建设 [5] - 与上海机器人产业研究院等合作设立子公司锡纳泰克，主营工业机器人的研发、生产与销售 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为31.34亿元、40.91亿元、51.14亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.01亿元、2.89亿元、3.82亿元 [6] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.95元、1.37元、1.81元 [6] - 以2026年1月27日收盘价40.94元/股计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为43倍、30倍、23倍 [6]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 公司作为汽车座椅骨架龙头，凭借性价比和快速响应能力加速抢占份额，同时积极拓展座椅总成及铁路业务，打开中长期成长空间 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润为2.01/2.89/3.82亿元，对应EPS为0.95/1.37/1.81元，对应2026年1月27日40.94元/股的收盘价，PE分别为43/30/23倍 [9] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预增**：预计2025年实现归母净利润1.86~2.12亿元，同比增长35.44%~55.00%；扣非归母净利润1.83~2.10亿元，同比增长35.97%~56.00% [2] - **2025年第四季度业绩**：预计实现归母净利润0.60~0.86亿元，同比增长108.68%~199.72%，环比增长22.63%~76.13% [9] - **收入与利润预测**：预计2025-2027年营业收入分别为31.34亿元、40.91亿元、51.14亿元，同比增长37.7%、30.5%、25.0%；归母净利润分别为2.01亿元、2.89亿元、3.82亿元，同比增长47.0%、43.2%、32.5% [3][9] - **盈利能力指标**：预计归母净利润率从2024年的6.0%提升至2027年的7.5%；净资产收益率(ROE)从2024年的8.26%提升至2027年的17.12% [10] - **估值指标**：基于2026年1月27日40.94元收盘价，对应2025-2027年PE分别为43倍、30倍、23倍；P/B分别为4.9倍、4.4倍、3.9倍 [3][10] 业务驱动因素 - **成本管控与效率提升**：精细化成本管控与高效团队协同构建全流程成本管控体系，精益生产与工艺升级实现降本增效 [9] - **市场订单扩容**：2025年汽车座椅骨架总成业务成功拓展多家优质大客户，合作新项目年内顺利量产且销售势头强劲 [9] - **客户拓展与覆盖**：公司与东风李尔合作超10年，与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超8年，近年来加速进入马夸特、佛吉亚、蜂巢能源科技、伟巴斯特等体系，逐渐实现主流Tier1全覆盖 [9] 业务拓展与成长空间 - **从骨架到整椅**：公司基于座椅骨架业务优势，于2025年完成汽车座椅领域专家团队组建，高标准研发实验室已正式投入使用，正与多家头部车企及新势力推进整椅方案的定制开发谈判 [9] - **从汽车到铁路**：公司以打包方式通过金鹰重工铁路专用集装箱物料项目招标，2024年新增对北方创业、漳州中集相关业务供货；高铁整椅已获供货资质，处于研发实验及交样准备阶段 [9] - **布局机器人领域**：公司已完成机器人关键部件开发第一阶段技术储备，启动高端人才引进及专业团队建设；与上海机器人产业研究院等合作设立子公司锡纳泰克，主营工业机器人的研发、生产与销售 [9]