理财金额 - 本次委托理财3000万元，受托方为国元证券[2] - 2024年可使用最高17000万元闲置募集资金理财[2] 理财收益 - 4月21日到期产品收回本金3000万元，收益45.12万元[4] - 最近12个月投入18000万元，收回本金18000万元，收益475.02万元[6] 理财比例 - 最近12个月单日最高投入占净资产比例3.89%[6] - 最近12个月委托理财累计收益占净利润比例4.55%[6] 理财额度 - 目前已使用理财额度0万元，未使用17000万元[6]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月9日，由董事长何培富提议[3] - 实施期限为2024年7月8日至2025年7月7日[3] - 预计回购金额1500万元至3000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数71.452万股，占总股本0.4771%[3] - 累计已回购金额799.8653万元[3] - 实际回购价格区间10.71元/股至11.60元/股[3] 9月回购情况 - 2024年9月回购21.1万股，占总股本0.1409%[6] - 最高价格11.60元/股，最低11.00元/股[6] - 使用资金241.4万元（不含交易费）[6] - 截至9月30日支付资金799.86526万元（不含交易费）[6]

可转债发行 - 2022年6月23日发行可转换公司债券570万张，总额5.7亿元，期限6年[4] 转股价格 - 初始转股价格23.19元/股，最新15.70元/股[5] 转股情况 - 2024年7 - 9月，7000元“富春转债”转股445股[7] - 截至2024年9月30日，累计9.8万元转股6140股，占比0.0049%[3] - 截至2024年9月30日，未转股金额5.29814亿元，占比92.9498%[3] 股本变化 - 2024年6月30日总股本149765695股，9月30日因转股增445股[10] 回售情况 - 2024年8月13 - 19日，回售有效申报400880张，金额40144123.20元[10] 转股期 - “富春转债”转股期为2022年12月29日至2028年6月22日[7] 价格调整 - 2022年12月26日转股价格调为19.29元/股[5] - 2023年5月23日调为15.85元/股，2024年5月23日调为15.70元/股[6]

可转债发行 - 2022年6月23日发行可转换公司债券570万张，总额57000万元，期限6年[3] 转股价格 - 初始转股价格23.19元/股，最新15.70元/股[4] - 2022 - 2024年多次调整转股价格[4][5] 转股价格修正 - 截至2024年9月27日触发向下修正条款，本次不修正[2][6] - 未来六个月再触发也不修正，2025年3月28日起再议[2][8] 转股期 - “富春转债”转股期为2022年12月29日至2028年6月22日[8]

业绩相关 - 芜湖本部产能7.2万吨，产能利用率100%[9] - 智能纺纱项目12万锭环锭纺投产，产能利用率100%[9] - 荆州生产基地产能利用率70%[9] 未来展望 - 未来分红计划和派息政策综合考量，以现金分红为主[10] 新产品和新技术研发 - 3万吨纤维染色项目处于试生产阶段[9] 其他新策略 - 生产模式以仓储式为主，订单式为辅[8] - 采用全生物废水处理工艺，行业领先[10] - 建立屋顶分布式光伏发电和用户侧储能电站项目[10] 荣誉 - 获得2022年度省级绿色工厂[10]

可转债发行 - 2022年6月23日公开发行可转换公司债券570万张，总额57000万元，期限6年[2] - 2022年7月25日起在上海证券交易所挂牌交易[2] 转股价格 - “富春转债”2022年12月29日起可转股，初始23.19元/股，最新15.70元/股[3] - 2022 - 2024年多次调整转股价格[3][4] 触发条件 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权修正[5] - 2024年9月5 - 20日，十个交易日收盘价低于13.35元/股[7] - 未来二十个交易日若有五个交易日低于13.35元/股，可能触发修正条款[7] 信息披露 - 触发条件后确定是否修正并及时披露[8]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [5] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现收入13.51亿元,同比增长22.02%,归母净利0.84亿元,同比增长93.67%,扣非归母净利0.66亿元,同比增长91.05%。其中2024Q2公司实现收入8.14亿元,同比增长28.34%,归母净利0.54亿元,同比增长164.26%,扣非归母净利0.43亿元,同比增长178.76%。业绩高增主要系(1)公司荆州项目投产,产能大幅提升,规模效应显现;(2)去年同期计提减值准备1950.20万元。[3] - 2024H1公司销售毛利率/净利率/扣非净利率为14.46%/6.18%/4.85%,同比分别增加2.33/2.29/1.75pct,其中Q2公司毛利率/净利率/扣非净利率分别增加3.70/3.41/2.82pct,盈利能力明显改善,主要系荆州生产成本低、整体规模效应显现。[3] - 公司荆州项目发挥规模效应,成本优势显著,预计在荆州项目满产后,公司生产成本有望进一步降低。公司"年产3万吨纤维染色项目"第一缸纤维染色顺利出缸,色纺纱项目进一步延伸公司产业链、提高公司产品开发能力。[3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.33/1.59/1.79元/股,维持公司合理价值15.99元/股的观点不变,对应24年PE为12倍,维持"买入"评级。[5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为3309/3888/4122百万元,同比增长31.8%/17.5%/6.0%。[4] - 2024-2026年归母净利润分别为200/238/268百万元,同比增长91.1%/19.3%/12.5%。[4] - 2024-2026年毛利率分别为13.0%/14.1%/14.3%,净利率分别为6.0%/6.1%/6.5%。[8] - 2024-2026年ROE分别为10.1%/10.8%/10.8%。[8]

担保情况 - 本次为湖北富春担保5000万元[2][3][4][9] - 截至披露日为湖北富春担保余额85000万元[2][4] - 2024年预计担保最高额度300000万元[4] - 本次担保后为湖北富春可用担保额度37000万元[4] - 公司及控股子公司实际对外担保总额144800万元，占比80.44%[2][12] - 公司无逾期对外担保情况[2][13] 湖北富春财务数据 - 2024年6月30日资产总额107693.93万元[6] - 2024年6月30日负债总额81100.94万元[6] - 2024年1 - 6月营业收入39529.66万元[8] - 2024年1 - 6月净利润1747.83万元[8]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月9日，由董事长何培富提议[3] - 实施期限为2024年7月8日至2025年7月7日[3] - 预计回购金额1500万元至3000万元[3] 回购情况 - 累计已回购股数50.352万股，占比0.3362%，金额558.4653万元[3] - 实际回购价格区间10.71元/股至11.42元/股[3] - 2024年8月回购91,000股，占比0.0608%，资金100.196万元[6]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入增长分析 - 收入增长主要受销量增长驱动,销量增长来自扩产和海外市场高增长 [4] - 分业务来看,公司24H1色纱/贸易纱/加工费业务收入分别为11.83/1.09/0.55亿元 [4] - 分地区来看,国内/国外收入分别为13.35/0.12亿元,同比增长21.94%/195.01% [4] 利润率增长分析 - 净利率增长主要受毛利率提升带动,短期费用率有所增长,但信用减值损失有所下降 [4] - 24H1公司毛利率为14.46%,同比增长2.33个百分点;其中色纱/贸易纱/加工费业务毛利率分别为15.2%/5.18%/11.08% [4] - 24H1公司归母净利率/扣非净利率分别为6.18%/4.85%,同比增长2.29/1.75个百分点 [4] - 24H1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.89%/2.37%/4.50%/1.28%,同比增长0.32/0.05/1.06/1.30个百分点 [4] - 信用减值损失/收入同比下降1.36个百分点;公允价值变动净收益/收入同比增加0.21个百分点;其他收益/收入同比增加1.06个百分点 [4] 存货及应收应付变化分析 - 存货增长主要由于子公司陆续投产,原材料及库存商品增加 [4] - 24H1公司存货为9.20亿元,同比增长148.68%,其中原材料/在产品/产成品同比增长78.38%/93.84%/270.23% [4] - 存货周转天数为122天,同比增长55天 [4] - 应收账款为0.39亿元,同比增长78.07%,平均应收账款周转天数为4天,同比保持一致 [4] - 应付账款为2.71亿元,同比增长42.83%,平均应付账款周转天数为53天,同比增加21天 [4] 投资建议 - 短期来看,新建项目陆续投产,24年产能扩产有望带动收入提升 [5] - 公司在成本控制、套保操作、以及量增带动固定成本摊销下,吨净利有望恢复 [5] - 下调24/25/26年收入预测至32.3/40.5/46.1亿元,下调24/25/26年归母净利预测至1.63/2.48/3.06亿元 [6] - 维持"买入"评级 [6]