公司业绩表现 - 2024年公司实现营收40.95亿元，同比增长47.56%，归属于上市公司股东的净利润4.11亿元，同比增长27.51% [1] - 吸尘器业务实现营业收入21.24亿元，同比增长30.22% [1] - 小家电业务实现营收13.86亿元，同比增长68.60% [1] - 汽车零部件业务实现营业收入4.12亿元，同比增长104.54% [3] 家电业务发展 - 公司坚持战略大客户合作路线，与国际知名家电制造商、品牌运营商以及区域性领袖企业构建稳定合作模式 [1] - 产品矩阵覆盖地面清洁电器、环境家居电器、个人护理电器等 [1] - 2025年一季度家电业务稳步前行，为业绩增长贡献稳定力量 [2] - 未来战略方向围绕客户多元化、品类多元化、区域分散化布局，推进全球产能和海外供应链体系建设 [2] 汽车零部件业务 - 公司自2017年起布局汽车零部件业务，行业影响力不断提升 [3] - 凭借EPS电机和制动电机核心技术优势，成功打入耐世特、采埃孚等全球知名Tier1供应商供应链体系 [3] - 2024年新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超过23亿元 [3] - 未来将继续推进国产化替代路径，开拓国际项目，关注前沿技术领域 [3] 公司战略布局 - 已形成家电业务稳健增长、汽车零部件业务快速崛起的"双轮驱动"格局 [3] - 高度重视对新兴产业、智能制造等领域的投资 [3] - 有计划地前瞻孵化布局有竞争力的产业，为未来业绩增长奠定基础 [3]

业绩数据 - 2024年营收破40亿，同比增47.56%，归母净利润破4亿，同比增27.51%[5] - 2025年Q1营收10亿，同比增21.33%，归母净利润0.81亿，同比 - 4.97%[5] 业务发展 - 汽车零部件推进国产化替代，开拓国际项目[4] - 家电业务开拓客户，推进全球产能布局[4] 合作项目 - 制动电机与大陆等客户形成定点项目合作[6] 产品进展 - 洗碗机已小批量生产，对接客户推进开发量产[7]

公司业务发展计划 - 汽车零部件业务将继续推进国产化替代路径 开拓更多国际项目 重点关注前沿技术领域 巩固先发优势 提升国际份额 [1] - 家电业务将积极开拓客户 覆盖更多国内外市场 推动客户多元化 品类多元化 区域分散化 [1] - 推进全球产能布局 储备完善海外供应链体系 [1] 新兴产业投资布局 - 重视对新兴产业 智能制造等领域投资 有计划地前瞻布局有竞争力的产品赛道 [1] - 目标打开新领域市场空间 为未来业绩增长奠定基础 [1]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月16日在浙江省宁波市余姚市永兴东路18号公司会议室召开，会议由董事长黄裕昌主持，符合《公司法》及公司章程规定 [3] - 海云女士列席会议，公司董事、监事及董事会秘书均出席 [2][3] - 会议无否决议案，所有表决程序合法有效 [1][3] 议案审议结果 - 全部议案均获通过，A股股东同意比例均超99.93%，最高达99.9786% [2][4][5][6] - 关键议案包括2025年度薪酬方案（99.2832%同意）、闲置资金现金管理（99.9586%同意）、向特定对象发行A股股票（99.9405%同意） [4][5][7] - 5%以上大股东对利润分配议案100%同意，1%以下小股东赞成率99.6987% [7] 特殊表决安排 - 关联股东宁波德迈、德朗、德融合伙企业回避第6项和第8项议案表决 [8] - 涉及重大事项的议案需经出席股东所持表决权三分之二以上通过 [8] - 律师张逸飞、岑梓彬确认会议程序及决议合法有效 [8][9] 文件披露 - 公告包含经鉴证的法律意见书及加盖公章的股东大会决议 [9] - 议案涉及2025年度金融衍生品交易、前次募集资金使用报告等专项文件 [7][8]

股东大会信息 - 2025年5月16日召开2024年年度股东大会[4] - 出席会议的股东和代理人人数为237人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为250,210,609股，占公司有表决权股份总数的67.1957%[4] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票数250,152,305，占比99.9766%[5] - 《2024年度监事会工作报告》同意票数250,125,505，占比99.9659%[5] - 《2024年度财务决算报告》等多项议案均获通过[5][7][8][9][10] - 《2024年年度报告及摘要》同意票数250,125,085，占比99.9658%[7] - 《2024年度利润分配及资本公积金转增股本方案》同意票数250,157,185，占比99.9786%[7] - 《关于确认2024年度董事、高级管理人员薪酬执行情况及拟定2025年度薪酬方案的议案》同意票数13,451,120，占比99.2832%[7] - 《关于确认2024年度监事薪酬执行情况及拟定2025年度薪酬方案的议案》同意票数250,059,705，占比99.9396%[8] - A股股东对本次发行股份价格及定价原则议案，同意票数250,036,305，比例99.9303%[11] - A股股东对本次发行股票限售期议案，同意票数250,036,305，比例99.9303%[11] - A股股东对本次发行募集资金数量及用途议案，同意票数250,062,505，比例99.9408%[11] - 持股5%以上普通股股东对现金分红议案同意票数232,473,665，比例100.0000%[15] - 持股1%以下普通股股东对现金分红议案同意票数17,683,520，比例99.6987%[15] - 5%以下股东对《2024年度利润分配及资本公积金转增股本方案》议案同意票数13,494,800，比例99.6056%[16] - 5%以下股东对《关于确认2024年度董事、高级管理人员薪酬执行情况及拟定2025年度薪酬方案的议案》同意票数13,451,120，比例99.2832%[16] - 5%以下股东对《关于购买董监高责任保险的议案》同意票数13,442,420，比例99.2190%[16] - 5%以下股东对《关于续聘会计师事务所的议案》同意票数13,468,600，比例99.4122%[16] - A股股东对《关于提请股东大会授权董事会及其授权人士全权办理本次向特定对象发行A股股票相关事宜的议案》同意票数250,076,405，比例99.9463%[17] - 公司符合向特定对象发行A股股票条件相关议案支持票数为13419920，占比99.0529%[18] - 本次发行股票相关议案支持票数大多在13369620 - 13400120之间，占比大多在98.6817% - 98.9068%之间[18] - 公司2025年度向特定对象发行A股股票预案等相关议案支持票数为13399120，占比98.8994%[18] - 公司前次募集资金使用情况报告议案支持票数为13413520，占比99.0057%[18] - 公司2025年度向特定对象发行A股股票摊薄即期回报与填补措施等议案支持票数为13393120，占比98.8551%[18] - 《未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划》议案支持票数为13414020，占比99.0094%[18] 业务额度 - 2025年度开展金融衍生品交易业务额度为13454700，占比99.3096%[18] - 2025年度使用闲置募集资金进行现金管理额度为13449200，占比99.2690%[18] - 2025年度使用闲置自有资金进行现金管理额度为13430300，占比99.1295%[18] 决议结果 - 本次股东大会审议议案全部通过，第5、15 - 23项议案为特别决议议案，已获出席会议股东（股东代理人）所持有效表决权的三分之二以上同意[20]

类别数据 - 类别1数值215,279,077，占比57.8146%[9] - 类别2数值34,931,532，占比9.3811%[9] - 类别3数值250,210,609，占比67.1957%[9] - 类别4数值13,548,224，占比3.6385%[9] 2024年数据 - 某数据250,152,305，占比99.9766%[12] - 另一数据250,125,505，占比99.9659%[12] - 又一数据250,129,485，占比99.9675%[12] - 再一数据250,125,085，占比99.9658%[12] - 某数据250,157,185，占比99.9786%[12] 2025年数据 - 某数据250,107,205，占比99.9586%[14] - 另一数据250,050,005，占比99.9358%[14] - 又一数据250,117,085，占比99.9626%[14] - 再一数据250,111,585，占比99.9604%[15]

业绩总结 - 2024年公司营业收入40.95亿元，同比增长47.56%，归母净利润4.11亿元，同比增长27.51%[13][32] - 2024年经营活动现金流量净额2.55亿元，较2023年下降45.61%[32] - 2024年末应收账款12.70亿元，较上期期末增长40.46%[33] - 2024年末存货5.75亿元，较上期期末增长53.05%[34] - 2024年营业成本33.83亿元，较2023年增长50.71%[36] 业务板块 - 2024年家电业务营业收入35.11亿元，同比增长43.08%；汽车零部件业务营业收入4.12亿元，同比增长104.54%[13] - 2024年吸尘器业务营业收入21.24亿元，同比增长30.22%，小家电营业收入13.86亿元，同比增长68.60%[15] 汽车零部件业务 - 汽车零部件业务收入从2022年的0.7亿提升到2024年的4亿，2024年年供应量超200万台，首年盈利，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超23亿[14] 研发情况 - 2024年集团研发投入1.38亿元，较上年同比增长36.17%[16] - 截至报告期末，家电业务在研新项目超50项，汽车业务在研新项目超30项[16] - 报告期内，公司自制PCBA和电池包部件应用于试产、量产项目超35项[16] 市场扩张和投资 - 公司投资“新建越南厂区年产300万台小家电产品项目”、“泰国厂区年产500万台家电产品建设项目”[15] - 公司计划投资建设年产120万台智能厨电产品生产项目[19] 股东分红 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元，合计拟派发1.30亿元，现金分红占净利润比例为31.72%[44] - 公司拟向全体股东每10股转增3股，转增后总股本将增至4.84亿股[45] 人员薪酬 - 2024年董事长、总经理黄裕昌税前薪酬总额199.98万元[48] - 2024年独立董事马良华、陈希琴、包建亚税前薪酬总额均为8.00万元[48] - 2025年独立董事津贴为8万元(税前)[49] - 2024年朱巧芬、戚盈盈、董静三位监事税前薪酬总额分别为31.18万元、34.08万元、23.85万元[52] 审计相关 - 2024年度审计费用为100万元，其中财务报表审计费用80万元，内控审计费用20万元[66] 授信与担保 - 2025年公司及子公司拟申请单日最高余额不超过等值人民币60亿元的银行授信总额度[68] - 2025年公司及子公司拟为控股子公司提供单日最高余额不超过人民币10亿元的担保[70] 子公司情况 - 截至2024年12月31日，宁波德昌科技有限公司资产总额50297.51万元，净资产15400.87万元，2024年度营业收入42309.74万元，净利润5517.42万元[72] - 截至2024年12月31日，宁波大蛮电器有限公司资产总额2950.45万元，净资产113.85万元，2024年度营业收入3819.34万元，净利润86.65万元[73] 金融交易与资金管理 - 公司及子公司拟用单日最高余额不超10亿元人民币或等值外币开展金融衍生品交易，有效期12个月[78] - 公司拟用单日最高额度不超0.5亿元闲置募集资金进行现金管理，有效期12个月[81] - 公司拟用单日最高额度不超10亿元闲置自有资金进行现金管理，有效期12个月[84] 股票发行 - 公司符合向特定对象发行A股股票的资格和条件，发行股票数量不超发行前公司总股本的30%，即不超111,708,240股，募集资金总额不超过152,380.10万元[86][92][98] - 本次发行对象不超35名符合条件的特定投资者，均以现金认购[90] - 本次向特定对象发行股票采取询价发行方式，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[93] 项目投资与资金使用 - 泰国厂区年产500万台家电产品建设项目拟投资63,799.94万元，拟使用募集资金41,489.76万元[99] - 年产180万台智能生活家居家电用品项目拟投资44,180.84万元，拟使用募集资金34,610.90万元[99] - 年产500万台高性能无刷直流电机建设项目拟投资28,029.60万元，拟使用募集资金28,029.60万元[99] - 越南厂区年产300万台小家电产品建设项目拟投资58,000.00万元，拟使用募集资金28,249.83万元[99] - 补充流动资金项目拟投资20,000.00万元，拟使用募集资金20,000.00万元[99] 其他 - 2024年年度股东大会现场会议时间为2025年5月16日14:00，地点为浙江省宁波市余姚市永兴东路18号公司会议室[10] - 会议将审议23项议案，包括2024年度董事会、监事会、财务决算报告等[4][10][11] - 2024年董事会全年共召开7次会议，公司董事会召开3次会议，审议通过6项议案[18][19] - 2024年公司召开2次股东大会，董事会执行股东大会决议[19] - 2024年公司监事会共有监事3名，其中职工监事1名，召开4次会议，审议多项议案[22][23] - 2025年监事会将从四方面开展工作，促进公司规范运作[28] - 董监高责任险赔偿限额不超过5000万元，保险费总额不超过20万元[56] - 公司制定《宁波德昌电机股份有限公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划》[118]

报告公司投资评级 - 行业为家用电器/小家电，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 25Q1公司营收稳健增长但盈利能力短期波动，汽车电机业务增速亮眼，在手订单充足预计汽车零部件业务收入延续高增，家电业务表现相对稳健，2024年洗碗机产品获认证且其他品类开展拓展工作 [1] - 25Q1公司毛利率和归母净利率同比下降，费用同比增长或受越南新基地摊销影响，24年汽车零部件业务新增定点项目多、全生命周期总销售金额超23亿，且业务毛利率改善、净利润首年盈利，后续收入占比提升有望改善公司盈利 [2] - 公司中长期成长逻辑明确，汽零业务形成规模效应，拓展多元客户、推进海外产能布局，拟建设厨电项目，后续厨电业务有望贡献收入，预计公司25 - 27年归母净利润5.0/6.1/7.2亿元，当前股价对应市盈率分别14.1X/11.6X/9.8XPE，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,775.13|4,094.93|5,103.16|6,053.58|7,081.52| |增长率(%)|43.19|47.56|24.62|18.62|16.98| |EBITDA(百万元)|452.88|626.09|589.94|705.84|827.92| |归属母公司净利润(百万元)|322.18|410.83|502.20|609.93|722.29| |增长率(%)|7.92|27.51|22.24|21.45|18.42| |EPS(元/股)|0.87|1.10|1.35|1.64|1.94| |市盈率(P/E)|21.99|17.25|14.11|11.62|9.81| |市净率(P/B)|2.59|2.35|2.14|1.91|1.70| |市销率(P/S)|2.55|1.73|1.39|1.17|1.00| |EV/EBITDA|15.06|10.43|9.76|7.74|6.66| [4] 基本数据 - A股总股本372.36百万股，流通A股股本372.36百万股，A股总市值7,086.03百万元，流通A股市值7,086.03百万元，每股净资产8.29元，资产负债率41.44%，一年内最高/最低30.60/15.03元 [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2023 - 2027E的财务情况，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目及对应增长率、比率等 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润增长显著，2025Q1营收维持较高增长但归母净利润有所下降，考虑阶段性加大投入加速海外产能建设，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，公司前瞻布局海外产能，有望围绕优质客户持续拓品类，同时看好汽车电机持续高增，维持“买入”评级 [5] - 2025Q1汽车电机、SharkNinja客户营收保持较好增长态势，公司发布增发预案加速海外产能建设，东南亚基地投产后有望覆盖对美收入且拓展增长边界，长期外销或围绕优质大客户持续拓品类，汽车电机伴随定点项目放量，收入有望维持高增以及盈利能力继续提升 [5] - 2024年汽车电机业务在规模效应下毛利率显著提升，2025Q1各项费用率有所提升，综合影响下净利率有不同变化 [6] 相关目录总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年4月29日，当前股价19.91元，一年最高最低为30.60/15.03元，总市值和流通市值均为74.14亿元，总股本和流通股本均为3.72亿股，近3个月换手率139.1% [1][2] 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为27.75亿、40.95亿、52.48亿、65.20亿、78.67亿元，同比分别增长43.2%、47.6%、28.2%、24.2%、20.7%；归母净利润分别为3.22亿、4.11亿、5.03亿、6.34亿、7.80亿元，同比分别增长7.9%、27.5%、22.3%、26.2%、23.0% [7] - 2023 - 2027年预计毛利率分别为19.1%、17.4%、17.6%、18.0%、18.2%；净利率分别为11.6%、10.0%、9.6%、9.7%、9.9%；ROE分别为11.8%、13.7%、14.3%、15.7%、16.6% [7] - 2023 - 2027年预计EPS分别为0.87、1.10、1.35、1.70、2.10元，当前股价对应PE分别为23.0、18.0、14.8、11.7、9.5倍 [7] 业务情况 - 2024年吸尘器、小家电、汽车电机分别实现营收21.2亿、13.9亿、4.1亿元，同比分别增长30.2%、68.6%、104.5%，H2汽车电机进入旺季后增速提升显著 [5] 产能建设 - 公司发布增发预案，拟募集不超过15.24亿元资金用于泰国500万台家电产品、年产180万台智能生活家居用品（扩产）、年产500万台高性能无刷直流电机、越南年产300万台小家电建设项目，泰国基地主要用于拓展厨房电器类目、智能生活家居用品项目用于拓展户外庭院场景 [5]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入40.95亿元，同比增长47.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.11亿元，同比增长27.51% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3.93亿元，同比增长24.93% [1] - 吸尘器业务实现营业收入21.24亿元，同比增长30.22% [1] - 小家电业务实现营业收入13.86亿元，同比增长68.60% [1] 汽车零部件业务发展 - 汽车零部件业务2024年实现营业收入4.12亿元，同比增长104.54% [2] - 该业务毛利率达21.65%，同比提升11.37个百分点 [2] - 2024年实现首年盈利，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超过23亿元 [2] 产能扩张计划 - 公司拟非公开发行股票募集资金不超过15.24亿元 [2] - 资金将投入泰国厂区年产500万台家电产品建设项目等5个项目 [2] - 项目建设将缓解小家电、EPS电机等产品产能紧张问题 [2] - 有助于提高公司供给能力与盈利能力 [2] 业务布局与战略 - 公司家电业务已形成地面清洁、环境家居、个人护理和厨房电器四大品类格局 [1] - 募投项目将延续多品类协同发展策略，拓展产品线 [3] - 进一步完善家电业务生态体系，优化国内外生产资源布局 [3] 资金使用情况 - 截至2024年末，IPO募集资金累计已投入14.87亿元 [4] - 整体投资进度达到98.16% [4]