投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025H1营业收入20.68亿元（同比增长11%）符合预期，但归母净利润1.11亿元（同比下降47%）不及预期，主要受美国关税政策阶段性影响 [6] - 汽车零部件业务收入2.81亿元（同比增长89.86%）延续高增长，家电业务收入17.43亿元（同比增长6.02%）增幅收窄 [6] - 机器人核心关节业务取得进展，已完成样件交付并达到客户性能要求 [6] - 下调2025-2027年盈利预测至4.31/5.03/6.54亿元（原预测4.72/5.36/6.73亿元），对应PE 20/17/13倍 [6] 财务表现 - 2025H1毛利率14.0%（同比下降3.4个百分点），主要受产品结构变化及成本上升影响 [2][6] - Q2单季度营业收入10.67亿元（同比增长3%），归母净利润0.30亿元（同比下降76%） [6] - 预测2025年营业收入49.17亿元（同比增长20.1%），2026年60.02亿元（同比增长22.1%） [2] 业务分析 - 家电业务中吸尘器收入9.32亿元（同比下降3.62%），小家电收入8.11亿元（同比增长19.79%） [6] - 汽车零部件新增8项定点项目，全生命周期预计销售额超19亿元 [6] - 与SharkNinja达成战略合作，供应吹风机、吸尘器等产品，海外产能订单旺盛 [6] 增长驱动 - 海外产能逐步释放将缓解关税影响，盈利能力有望修复 [6] - 电机技术优势向个护领域延伸，主要客户HOT份额预计提升 [6] - 汽车零部件业务进入量产期，行业地位稳步提升 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入20.68亿元 同比增长11.02% [1] - 归母净利润1.11亿元 同比下降46.54% [1] - 第二季度营业总收入10.67亿元 同比增长2.82% 第二季度归母净利润2968.17万元 同比下降75.64% [1] - 毛利率14.02% 同比下降20.8% 净利率5.36% 同比下降51.85% [1] - 三费总额9083.77万元 占营收比例4.39% 同比增长99.02% [1] - 每股收益0.23元 同比下降46.51% 每股净资产6.15元 同比下降18.16% 每股经营性现金流0.14元 同比下降61.65% [1] 资产负债结构 - 货币资金13.96亿元 同比下降7.73% [1] - 应收账款12.33亿元 同比增长0.43% 占最新年报归母净利润比例达300.06% [1][3] - 有息负债6.87亿元 同比增长113.02% [1] - 货币资金覆盖流动负债比例为96.94% [3] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为12.32% 资本回报率表现强劲 [3] - 2024年净利率10.03% 产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数16.22% 最低年份2023年ROIC为9.54% [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [3] 机构持仓 - 宝盈核心优势混合A新进持股120万股 基金规模6.57亿元 最新净值0.8435 [3][4] - 嘉实多元动力混合A新进持股16.46万股 [3] - 宝盈核心优势混合近一年净值下跌15.21% 基金经理吕功绩 [4]

财务表现 - 2025上半年营业总收入20.68亿元 同比增长11.02% [1] - 归属母公司股东净利润1.11亿元 同比下降46.54% [1] - 基本每股收益0.23元 [1]

财务表现 - 上半年营收20.68亿元，同比增长11.02% [2][3] - 归母净利润1.11亿元，同比下降46.54% [2][3] - 扣非净利润0.99亿元，同比下降49.49% [2][3] - 经营活动现金流量净额0.68亿元，同比下降50.15% [3] - 总资产58.03亿元，同比增长11.33% [2][3] - 归母净资产29.79亿元，同比微增1.02% [2][3] 业务板块表现 - 家电业务营收17.43亿元，同比增长6.02% [4] - 汽车零部件业务营收2.81亿元，同比大幅增长89.86% [4] - 越南厂区年产300万台小家电项目完成一期建设并逐步量产 [4] - 泰国厂区年产500万台家电项目处于土建阶段 [4] 汽车业务进展 - 新增8项定点项目，全生命周期预计销售额超19亿元 [4] - 海外项目定点并逐步量产，国际市场开拓加速 [4] - 成功落地线控转向系统项目 [5] - 在研新项目37项，其中DP-EPS/R-EPS项目23项，One-Box/EMB项目8项 [5] - 制动电机获得全球电子制动系统TOP3客户定点 [5] 战略布局与创新 - 坚持"筑牢家电业务基石、全速推进汽车电机国产化、协同开拓机器人新赛道"战略路径 [3] - 将高端电机技术延伸至机器人领域，布局第三增长极 [5] - 通过多国基地布局确保产能灵活调配和供应稳定性 [4] - 以高精度电机技术支撑智能驾驶零部件需求，保持电动化与智能化融合领域技术领先性 [5] 盈利承压因素 - 美国市场关税政策及家电行业价格下行导致产品结构阶段性变化 [6] - 规模发展费用增加 [6] - 汇兑收益及利息收益减少 [6] - 海外新产能逐步释放、产品结构升级和成本费用管理深化将助力盈利能力修复 [5]

董事会会议召开情况 - 第二届董事会第十九次会议于2025年8月29日以现场结合通讯方式召开[1] - 会议应出席董事7人实际出席7人符合公司法及公司章程规定[1] - 会议由董事长主持召集和召开程序合法有效[1] 董事会会议审议结果 - 全部议案获通过无反对票和弃权票[1][2] - 表决结果为7票同意0票弃权0票反对[2] - 审议内容包括2025年半年度报告及半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告[1][2] 相关文件披露 - 2025年半年度报告及摘要于上海证券交易所网站同步披露[1] - 募集资金存放与实际使用情况专项报告以公告编号形式发布[2] - 议案已通过2025年第五次董事会审计委员会会议审议[1][2]

监事会会议召开情况 - 第二届监事会第十四次会议于2025年8月29日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应出席监事3名 实际出席监事3名 [1] - 会议召集和召开符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 监事会会议审议结果 - 全部议案均获通过 无反对票和弃权票 [1] - 2025年半年度报告审议表决结果为3票同意 0票弃权 0票反对 [2] - 2025年半年度募集资金使用情况报告审议表决结果为3票同意 0票弃权 0票反对 [2] 半年度报告审核意见 - 2025年半年度报告编制和审议程序符合法律法规要求 [2] - 报告内容真实反映公司经营管理和财务状况 [2] - 未发现报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [2] 募集资金使用情况审核意见 - 募集资金存放与实际使用情况报告内容真实准确完整 [2] - 报告客观反映了2025上半年募集资金存放与使用状况 [2] - 监事会对该专项报告无异议 [2]

证券代码：605555 证券简称：德昌股份 公告编号：2025-035 1、审议通过《<2025 年半年度报告>全文及摘要》 宁波德昌电机股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十四次会 议于 2025 年 8 月 29 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次监事会已于 2025 年 8 月 19 日以电子邮件、电话等方式通知全体监事。会议由监事会主席朱 巧芬主持，应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议的召集和召开符合《公 司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 宁波德昌电机股份有限公司 第二届监事会第十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、监事会会议召开情况 具体内容详见公司同日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《2025 年半年度报告》、《2025 年半年度报告摘要》。 监事会审核并发表意见如下：1）公司 2025 年半年度报告编制和审议程序符 合法律、行政法规和中国证监会的规定；2）报告的内容和格式 ...

会议信息 - 公司第二届董事会第十九次会议于2025年8月29日召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 审议事项 - 审议通过《2025年半年度报告》全文及摘要[3] - 审议通过《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》[4] 表决结果 - 本次董事会全部议案均7票同意，0票弃权，0票反对通过[5][6]

收入和利润（同比） - 营业收入20.68亿元人民币，同比增长11.02%[20] - 公司2025年上半年营业收入20.68亿元，同比增长11.02%[35] - 营业收入20.68亿元人民币，同比增长11.02%[45] - 营业收入从18.62亿元增至20.68亿元，增幅11.0%[131] - 归属于上市公司股东的净利润1.11亿元人民币，同比下降46.54%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9874.06万元人民币，同比下降49.49%[20] - 利润总额1.22亿元人民币，同比下降46.76%[20] - 公司2025年上半年归母净利润1.11亿元，同比下降46.54%[35] - 净利润同比下降46.5%至1.107亿元，从2.071亿元减少[132] - 营业利润同比下降46.1%至1.235亿元，从2.294亿元减少[132] - 基本每股收益同比下降46.51%至0.23元[21] - 扣除非经常性损益后基本每股收益同比下降50.00%至0.20元[21] - 基本每股收益同比下降46.5%至0.23元，从0.43元减少[133] 成本和费用（同比） - 营业成本17.78亿元人民币，同比增长15.98%[45] - 营业成本从15.33亿元增至17.78亿元，增幅16.0%[131] - 销售费用1318.09万元人民币，同比增长85.16%[45] - 管理费用9983.38万元人民币，同比增长30.09%[45] - 研发费用7772.26万元人民币，同比增长24.70%[45] - 研发费用从0.62亿元增至0.78亿元，增幅24.7%[131] - 财务费用实现净收益0.22亿元，较去年同期0.43亿元收益收窄48.1%[131] - 利息收入同比下降34.2%至1716.8万元，从2610.5万元减少[132] - 信用减值损失激增138.1%至118.3万元，从49.7万元增加[132] - 支付的各项税费同比增长47.2%至4572.9万元[138] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额6830.90万元人民币，同比下降50.15%[20] - 经营活动现金流量净额6830.90万元人民币，同比下降50.15%[45] - 经营活动现金流量净额同比下降50.2%至6830.9万元[138] - 投资活动现金流量净额-3.75亿元人民币，主要因购买银行理财产品增加[45][47] - 投资活动现金流出增长10.5%至18.48亿元[138] - 筹资活动现金流量净额3.77亿元人民币，同比增长133.08%[45] - 取得借款收到的现金同比增长126.6%至13.71亿元[139] - 销售商品提供劳务收到现金增长23.0%至20.38亿元[138] - 母公司经营活动现金流由负转正至1.47亿元[141] - 母公司投资支付现金增长10.2%至16.56亿元[142] - 母公司筹资活动现金流入增长71.9%至13.76亿元[142] - 期末现金及现金等价物余额下降12.4%至12.62亿元[139] - 母公司期末现金余额下降11.0%至8.13亿元[142] 各业务线表现 - 家电业务营业收入17.43亿元，同比增长6.02%[37] - 汽车零部件业务营业收入2.81亿元，同比增长89.86%[38] - 吸尘器业务营业收入9.32亿元，同比下降3.62%[37] - 小家电业务营业收入8.11亿元，同比增长19.79%[37] 资产和负债变化 - 货币资金从12.55亿元人民币增至13.96亿元人民币，增长11.3%[124] - 货币资金从6.42亿元增至8.70亿元，增幅35.6%[127] - 交易性金融资产从1.31亿元人民币增至2.00亿元人民币，增长52.9%[124] - 交易性金融资产2.00亿元人民币，同比增长52.96%[47] - 以公允价值计量金融资产期末数2.00亿元，较期初增长53%[56] - 存货从5.75亿元人民币大幅增至8.48亿元人民币，增长47.5%[124] - 应收账款从12.70亿元人民币略降至12.33亿元人民币，减少2.9%[124] - 应收账款从10.79亿元降至9.16亿元，降幅15.1%[127] - 其他应收款从5362.44万元人民币大幅降至1451.36万元人民币，下降72.9%[124] - 短期借款从1.50亿元人民币大幅增至6.71亿元人民币，增幅347.2%[125] - 短期借款从1.50亿元大幅增至6.71亿元，增幅347.2%[128] - 应付账款从9.44亿元人民币增至11.03亿元人民币，增长16.9%[125] - 总资产58.03亿元人民币，较上年度末增长11.33%[20] - 公司总资产从2024年末521.25亿元人民币增长至2025年6月末580.30亿元人民币，增幅11.3%[124] - 公司总资产从524.12亿元增长至580.30亿元，增幅10.7%[126] - 归属于上市公司股东的净资产29.79亿元人民币，较上年度末下降1.02%[20] - 归属于母公司所有者权益从30.10亿元略降至29.79亿元，降幅1.0%[126] - 母公司未分配利润从8.78亿元降至7.48亿元，降幅14.8%[129] 非经常性损益 - 非经常性损益总额为1199万元[23] - 政府补助贡献非经常性收益830万元[22] - 金融资产公允价值变动收益384万元[22] - 其他营业外收支净亏损137万元[23] - 其他收益大幅增长127.4%至1442.2万元，从634.2万元增加[132] - 投资收益同比下降47.3%至377.2万元，从715.4万元减少[132] 业务和客户 - 公司主要客户包括TTI（创科实业）和HOT（海伦特洛伊）[12] - 公司产品涵盖吸尘器（干机/水机）、小家电及汽车EPS电机[12] - 公司汽车零部件业务覆盖耐世特/采埃孚等头部供应商[27] - 汽车零部件新增8项定点项目，全生命周期预计总销售金额超19亿元[38] 市场和行业数据 - 2024年中国汽车产量3155.9万辆同比增长4.9%[30] - 全球EPS电机市场规模2024年达24.9亿美元[30] - 2022年中国EPS电机行业市场规模48.43亿元，需求量1894.8万台，国内产量仅667.7万台[31] - 全球小家电零售额从2019年1508亿美元增至2023年1759亿美元，复合年增长率3.9%[33] - 个人护理小家电零售额从2019年312亿美元增至2023年384亿美元，复合年增长率5.3%[34] 投资和项目 - 年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造项目总投资4.06亿元[53] - 泰国厂区年产500万台家电产品建设项目总投资6.38亿元，募集资金投入3.43亿元[53] - 越南厂区年产300万台小家电产品建设项目总投资5.8亿元，募集资金投入1.75亿元[54] - 年产120万台智能厨电产品生产项目总投资4.36亿元，募集资金投入2.67亿元[54] - 本期金融资产购买金额15.35亿元，出售/赎回金额14.66亿元[56] - 新设泰国子公司ANCTEK（THAILAND）COMPANY LIMITED[57] - 购买Apex Labs Global Limited公司50%股权[57] 公司治理和人员变动 - 公司副总经理齐晓琳不再担任董事会秘书职务[63] - 聘任黄亚萍为新任董事会秘书[63] 股东和股权结构 - 控股股东黄裕昌、张利英、黄轼家族通过昌硕企管等实体间接持有公司21.20%股权[114] - 董事长黄裕昌持股从9071.92万股增至1.18亿股，因资本公积转增股本增加2721.58万股[116] - 股东黄裕昌持股117,934,935股占比24.36%，昌硕（宁波）企业管理有限公司持股97,199,117股占比20.08%，为前两大股东[113] - 全国社保基金一一四组合持股3,750,886股占比0.77%，为第七大股东[113] - 南方中证1000ETF基金新进持股1,794,950股占比0.37%，位列第十大股东[113] - 报告期末普通股股东总数为23,148户，无限售条件股东持股占比100%[111][106] - 境内法人持股原74,768,552股（占比20.08%）在限售解除后全部转为流通股[106] - 2025年4月22日首次公开发行限售股解除限售上市流通，涉及7名股东共计236,662,385股，占原总股本63.56%[106][107] - 限售股解除后公司股份全部转为无限售条件流通股，未上市流通股份从236,662,385股降为0股[106] - 公司实施2024年年度权益分派方案，以总股本372,360,800股为基数用资本公积金每股转增0.3股，共计转增111,708,240股，总股本增加至484,069,040股[107] - 资本公积金转股使已上市流通股份增加111,708,240股，总流通股达484,069,040股[106] - 截至2025年6月30日公司累计发行股份总数4.8407亿股[156] 募集资金使用 - 募集资金总额为16175万元，净额为14872.77万元[97] - 募集资金累计投入14952.69万元，投入进度100.54%[97][100] - 年产734万台小家电项目累计投入5021.42万元，完成进度102.44%[99] - 年产380万台吸尘器项目累计投入1702.59万元，完成进度101.65%[99] - 年产300台EPS汽车电机项目累计投入3255.97万元，完成进度105.03%[99] - 研发中心建设项目因取消实施，投入166.98万元后终止[99] - 补充流动资金项目累计投入3997.06万元，完成进度101.19%[100] - 年产产品生产线技改项目投入进度78%，累计投入958.96万元[100] 财务承诺和股份锁定 - 控股股东及实际控制人承诺自上市之日起36个月内不转让或委托他人管理所持股份[69] - 控股股东及实际控制人承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[69] - 若上市后6个月内股价连续20日低于发行价则锁定期自动延长6个月[69] - 实际控制人控制的非自然人股东（昌硕企管等）承诺36个月内不转让所持股份[71] - 非自然人股东承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[71] - 违反股份减持承诺所得收益将归公司所有且锁定期延长12个月[70][72] - 控股股东及实际控制人承诺不干预公司经营且不侵占公司利益[73] - 若因未履行承诺导致损失公司有权扣留相关现金分红[73] - 所有承诺方均确认报告期内承诺得到及时严格履行[67][68] - 股份锁定期限及减持价格承诺均以首次公开发行价为基准[69][71] - 公司承诺若招股说明书存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏导致投资者损失将依法赔偿投资者损失[75][76][77][78] - 公司若违反承诺将冻结资金用于履行赔偿义务并在5个工作日内启动[76] - 控股股东及实际控制人承诺承担招股说明书真实性、准确性和完整性的全部法律责任[77] - 董事及高级管理人员承诺薪酬制度与填补回报措施执行情况挂钩[74] - 公司承诺若招股书存在虚假内容将在5日内制定股份回购方案并提交股东大会审议[75] - 控股股东及实际控制人若未履行承诺将暂停分红及股份转让[80] - 公司若未履行承诺将以自有资金赔偿投资者直接损失[79] - 董事及监事若未履行承诺将暂停领取薪酬及分红[81] - 控股股东承诺本人及控制企业不从事与公司构成同业竞争的业务[83] - 公司股份回购价格不低于发行价加银行同期活期存款利息[75] - 实际控制人承诺避免同业竞争，将商业机会让与德昌股份或优先收购相关资产[84] - 违反承诺时德昌股份有权要求停止经济活动并索赔经济损失[84] - 未履行承诺可扣减实际控制人现金分红，并限制股份转让[85] - 控股股东承诺不以任何形式占用德昌股份资金、资产及其他资源[86] - 违反资金占用承诺将承担赔偿责任并可能被暂扣现金分红[86] 关联交易和担保 - 德昌股份与实际控制人控制企业无其他重大关联交易[88] - 关联交易需按正常商业条件进行并履行法定程序[88] - 报告期内无控股股东非经营性资金占用及违规担保情况[90] - 公司及实际控制人报告期内无重大诉讼及违法违规情况[91] - 报告期内无重大关联交易及资产收购类关联交易发生[92][93][94] - 公司对外担保总额为5000万元，占净资产比例为1.68%[96] - 公司对子公司担保余额为5000万元，对外担保余额为0元[96] 现金管理 - 公司董事会于2025年4月19日批准最高额度为5,000万元的现金管理授权，执行期间为2025年5月16日至2026年5月15日，报告期末现金管理余额为3,300万元[103] 母公司财务表现 - 母公司营业收入微降0.2%至14.68亿元，从14.71亿元略减[135] - 母公司营业利润同比下降98.0%至257.8万元，从1.263亿元大幅减少[136] - 母公司净利润同比下降99.9%至6.56万元，从1.127亿元急剧减少[136] 所有者权益变动 - 公司实收资本从372,360,800.00元增加至484,069,040.00元，增幅30.0%[145][146] - 资本公积从1,298,088,347.00元减少至1,186,380,107.00元，降幅8.6%[145][146] - 其他综合收益从13,416,943.82元减少至2,461,395.31元，降幅81.7%[145][146] - 未分配利润从1,191,514,186.77元减少至1,171,918,357.95元，降幅1.6%[145][146] - 所有者权益合计从3,009,616,326.95元减少至2,979,064,949.62元，降幅1.0%[145][146] - 2025年半年度综合收益总额为99,774,902.67元[145] - 2024年半年度综合收益总额为198,753,145.11元[148] - 2025年半年度利润分配130,326,280.00元[145][148] - 盈余公积保持134,236,049.36元不变[145][146] - 2024年期初未分配利润为933,126,021.23元[148] - 公司实收资本由3.7236亿元增加至4.8407亿元，增幅30.0%[151][153] - 资本公积由12.9809亿元减少至11.8638亿元，减少8.6%[151][153] - 未分配利润由8.7863亿元减少至7.4806亿元，减少14.8%[151][153] - 所有者权益合计由26.8300亿元减少至25.5274亿元，减少4.9%[151][153] - 2025年半年度综合收益总额为656.27万元[151] - 对所有者分配利润1.3033亿元[151][154] - 通过资本公积转增资本方式增加股本1.1171亿元[151] - 2024年半年度综合收益总额为1.1275亿元[154] - 2024年半年度未分配利润减少1757.70万元[154] 会计政策 - 公司会计年度为公历1月1日至12月31日[162] - 公司营业周期确定为12个月[163] - 公司记账本位币为人民币[164] - 重要单项计提坏账准备的应收款项标准为超过应收账款总额1.00%[165] - 重要在建工程判定标准为单项预算金额超过资产总额1.00%[165] - 重要应收款项核销标准为单项金额占应收款项或坏账准备5%以上[165] - 外币业务采用交易发生日即期汇率折算[175] - 资产负债表日外币货币性项目按即期汇率折算产生汇兑差额[175] - 处置境外经营时外币报表折算差额转入处置当期损益[177] - 金融工具在公司成为合同一方时确认[178] - 金融资产分类为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、或以公允价值计量且变动计入当期损益三类[179] - 以摊余成本计量的金融资产需满足业务模式以收取合同现金流量为目标且合同现金流量仅为本金和利息支付[179] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）需满足业务模式兼顾收取合同现金流量和出售目标[179] - 非交易性权益工具投资

证券代码：605555 证券简称：德昌股份 公告编号：2025-037 宁波德昌电机股份有限公司 关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 董事长兼总经理：黄裕昌先生 财务总监：许海云女士 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 9 月 26 日（星期五）至 10 月 10 日（星期五）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 info@dechang-motor.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注 的问题进行回答。 宁波德昌电机股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 8 月 30 日发 布公司 2025 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年度 半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 10 月 13 日（星期一）09:00-10:00 举行 2025 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2025 ...